加拿大总理猛批美国：旧秩序已死

美国总统特朗普收购格陵兰岛的计划引发市场震动，在威胁对阻挠此事的欧洲国家加征关税后，美元汇率连续两日走弱。但表象之下，一场更大的风暴可能正在酝酿，而主角并非美元。

部分分析师认为，这场地缘政治博弈的最终输家，可能是欧元。尽管周二欧元兑美元录得上涨，但巴克莱银行的外汇分析师警告称，如果欧美关系走向极端破裂，格陵兰问题对欧洲和欧元的冲击将“严重得多”。

关税大棒下，欧元为何更受伤？

这场争端的深层逻辑，在于北大西洋公约组织（北约）内部日益紧张的关系。这个维系了欧美数十年防务同盟的组织，正面临潜在的解体风险，而这正是投资者最大的担忧。

俄乌冲突后，欧洲为应对东部边境安全，一直在寻求增加军费开支。如今，欧洲国家向格陵兰岛派驻军队的举动，又恰好撞上了特朗普的关税威胁，经济压力陡增。

Ameriprise Financial首席市场策略师安东尼·萨格林本分析指出，即便欧美关系破裂，美元的全球储备货币地位依然稳固，但汇率波动性会急剧上升。他强调：“若贸易环境进一步恶化，受冲击更严重的会是欧洲企业，而非美国企业。”

届时，欧元的贬值幅度很可能超过美元。萨格林本解释说，以德国为首的欧洲经济体高度依赖出口，在这种贸易冲突中，其风险敞口远大于美国。

市场“第一反应”：美元下挫，美股遭殃

当然，市场的短期反应是直接的。FactSet数据显示，衡量美元强弱的洲际交易所美元指数（DXY）周二下跌0.8%，使其过去12个月的累计跌幅扩大至近10%。

与此同时，道琼斯市场数据显示，欧元兑美元汇率周二收盘上涨0.7%，创下自9月16日以来的最大单日涨幅。

避险情绪同样冲击了美国股债市场。周二美股大幅下挫，道琼斯工业平均指数下跌1.8%，标普500指数下滑2.1%，纳斯达克综合指数更是重挫2.4%。跟踪欧元区股市的安硕MSCI欧元区ETF也未能幸免，下跌了1.7%。

不过，萨格林本提醒道：“市场的本能反应，未必与长期趋势的正确走向一致。”他的基准预期仍然是，欧美双方能找到“共同利益点”，在满足美国安全需求的同时避免局势升级。

巴克莱的分析师则发出更严厉的警告：“最坏的情况是，美国与北约盟友的关系彻底破裂，导致美国事实上退出这一军事同盟。归根结底，格陵兰岛问题对欧元的威胁更大。”

欧洲的王牌：手握8万亿美国资产

然而，并非所有人都对欧元的未来感到悲观。德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯就认为，市场可能高估了欧元面临的负面影响。

他的核心论点是，欧洲不仅在地理上“拥有”格陵兰岛，在金融上也对美国有着巨大的影响力。萨拉维洛斯在报告中指出，欧洲是“美国的最大债主”，各国持有的美国债券和股票规模高达8万亿美元，“几乎相当于全球其他地区持有量的总和”。

他反问道：“在西方同盟地缘经济稳定性遭遇根本性冲击的背景下，很难想象欧洲还会心甘情愿地扮演这一角色。”

受此影响，债券市场已经出现波动。据道琼斯市场数据，美国10年期国债收益率在周二上涨6.4个基点至4.294%，创下8月21日以来的最高水平。

峰回路转？特朗普最新表态与达沃斯焦点

就在市场紧张之际，事态似乎出现了一丝转机。

特朗普上周末还在社交媒体上措辞强硬，称格陵兰岛事关美国国家安全，并威胁从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰加征关税，指责这些国家“玩火”。

但到周二午夜，他的态度有所缓和。特朗普在其“真实社交”平台上透露，他与北约秘书长马克·吕特就格陵兰岛问题进行了“非常愉快的交谈”，并已同意相关方在瑞士达沃斯举行会晤。

萨格林本表示，本周在达沃斯举行的世界经济论坛年会，将成为全球投资者密切关注的“核心焦点”。特朗普是否会就格陵兰争端发表言论，以及相关的场外磋商进展，将持续牵动市场的神经。

就在对格陵兰岛问题放出“绝不回头”的强硬表态几小时后，美国总统特朗普的行程突生变数。他乘坐的“空军一号”专机因技术故障，在飞往达沃斯世界经济论坛途中被迫在空中折返。

这次意外不仅打乱了特朗普的行程安排，也为本已紧张的跨大西洋关系和全球市场增添了新的不确定性。

达沃斯行程受阻，专机空中惊魂

根据路透社和金融时报的报道，特朗普乘坐的专机在周二晚间起飞后不久，机组人员便发现飞机出现“轻微电力故障”。出于安全谨慎的考虑，飞机决定返回华盛顿附近的安德鲁斯联合基地。

白宫新闻秘书Karoline Leavitt随后证实，飞机已安全着陆，特朗普将换乘另一架飞机继续前往瑞士苏黎世。尽管白宫试图淡化事件影响，但这一插曲无疑推迟了特朗普在达沃斯的亮相。他原定于周三下午在论坛发表的讲话也不得不延后。

据知情人士透露，故障发生时机舱内的灯光出现闪烁。虽然未构成严重安全威胁，但足以触发返航程序。该航班于当晚9:30起飞，约在11点左右重新降落。

地缘紧张升级，避险资产飙升

这次“空中折返”事件发生的时机非常微妙。就在1月18日，特朗普与北约秘书长通话讨论了格陵兰岛问题，随后他便发表了极其强硬的言论，宣称美国控制该岛屿的计划“绝无回头的可能”。

地缘政治局势的升级迅速点燃了全球金融市场的避险情绪。周三，现货黄金价格飙升超过2%，一举突破每盎司4870美元，创下历史新高。

受地缘政治风险驱动，现货黄金价格周三大幅上涨超2%，触及历史高点。

与此同时，投资者纷纷涌入避险资产，导致30年期美国国债收益率小幅下滑至4.9%。此前已因关税威胁而承压的欧美股市则继续面临压力。市场正屏息以待，观察这位刚刚经历“空中波折”的总统抵达达沃斯后，将如何应对这场外交风暴。

随着投资者转向避险，美国30年期国债收益率小幅走低，反映出市场的谨慎情绪。

“空军一号”老旧，安全隐忧浮现

据悉，此次出现故障的飞机是一架经过特殊改装的波音747，自上世纪90年代初便开始服役。金融时报指出，特朗普长期以来对现有“空军一号”机队的状况以及新机交付的延误感到不满。

在他第一任期内，特朗普曾推动波音公司重新谈判合同以降低新机成本。而美国空军最近已将新一代“空军一号”的交付日期推迟至2028年中期。值得一提的是，特朗普去年曾接受卡塔尔赠送的一架价值4亿美元的豪华巨型喷气式飞机作为礼物，目前美国空军正在对其进行总统座驾级别的改装。

尽管涉及美国总统的飞行安全事件较为罕见，但也并非没有先例。2011年，时任总统奥巴马的专机曾因天气原因放弃着陆；2012年，时任副总统拜登乘坐的“空军二号”则在加州遭遇鸟击。

在美欧关系因格陵兰岛问题降至冰点的关键时刻，特朗普的达沃斯之行备受关注。当周二被问及愿意为控制该岛屿走多远时，他回应称：“你们会看到的。”

在达沃斯世界经济论坛上，法国总统马克龙发表了一场充满火药味的演讲。面对大西洋彼岸日渐升温的贸易威胁，他画出了一条清晰的战略路线：政治上强硬回击特朗普的“霸凌外交”，经济上则向中国伸出橄榄枝。

硬刚“霸凌外交”，欧洲要赢得敬畏

马克龙在演讲中毫不掩饰对美国竞争策略的批评，直指其旨在“使欧洲从属”。他态度鲜明地表示，“我们更喜欢尊重而非霸凌”，“我们更喜欢法治而非暴力”。

这场强硬表态的背景，是法美两国之间不断升级的紧张关系。就在不久前，因法国无意加入美国主导的加沙战后治理监督委员会，特朗普威胁要对法国的葡萄酒和香槟征收高达200%的关税。

马克龙认为，欧洲必须动用一切工具来捍卫自身利益。他强调，当前并非“新帝国主义或新殖民主义的时代”，而是需要合作解决全球挑战的时代。

为了支撑这一立场，法国正切实加强军事力量。马克龙宣布，计划在2026至2030年间增加360亿欧元的军事开支。此前，在与特朗普就格陵兰问题发生冲突后，法国已向该岛屿部署了士兵并加强了海陆空军事资产。

他对此的解释直截了当：“要保持自由，就必须被敬畏；要被敬畏，就必须强大。要在这个残酷的世界中强大，我们必须更快更强地行动。”

法国官员也在会前明确表达了对特朗普关税策略的不满，称法国不认为关税是解决全球问题或经济失衡的方案，并批评这种强制性贸易方式是反合作且有根本缺陷的。面对美国的关税威胁，马克龙表示，必要时将请求启动欧盟的反胁迫工具。

拥抱中国投资，但有“技术转让”前提

在对美展现强硬姿态的同时，马克龙向东方发出了合作信号。他在达沃斯论坛上明确表示：“中国是受欢迎的，但我们需要的是中国在欧洲一些关键领域的更多外国直接投资，以促进我们的增长。”

但这并非无条件的欢迎。马克龙强调，这种投资应涉及技术转让，而不能仅仅是出口“一些标准不同，或者比欧洲生产的产品获得更多补贴的设备或产品”。

这番话呼应了他大约一个月前访问北京时的立场。当时，他呼吁在法国承认中国具有技术优势的领域开展“互利项目”，并敦促中国企业参与欧洲的发展。这些领域主要包括电池、电动汽车和太阳能电池板等中国技术领先的行业。

“欧洲制造”的雄心与现实算盘

在大力引入外资的同时，马克龙并未放松对欧洲本土工业的保护，重申了“欧洲优先”的立场，尤其是在电动汽车领域。

他提出了两大核心产业政策：

首先，为了保护欧洲的生产基地，所有在欧洲销售的车辆都应包含至少75%的本地采购零部件。目前，这一标准仅适用于传统的燃油汽车。

其次，他坚决捍卫备受争议的“2035年燃油车禁令”。尽管面临部分欧盟国家的反对，马克龙警告称：“如果我们放弃2035年的目标，那就忘了欧洲的电池工厂吧。”

在他看来，只有坚持激进的环保目标，才能倒逼欧洲本土电池产业（如Stellantis、道达尔和奔驰合资的ACC超级工厂）在压力下生存和发展。而要实现这一宏大的工业蓝图，引入中国的电池技术和工厂（如远景动力AESC在法国杜埃的工厂），正是补齐短板、加速进程的关键一环。这套组合拳清晰地展现了法国在务实与保护之间寻求平衡的战略考量。

日本第二大银行三井住友金融集团正计划进行一次重大的策略转向：在日本市场收益率企稳后，将大规模增持日本国债（JGB）。

该行全球市场主管Arihiro Nagata透露，准备将目前10.6万亿日元（约670亿美元）的日本国债投资组合规模直接翻倍。这一表态，标志着这家金融巨头正将投资重心从海外债券全面撤回日本国内。

万亿资金转向，抄底日本国债？

近期，日本债券市场经历了一场猛烈抛售。市场对首相高市早苗在大选前的财政政策感到担忧，叠加日本央行缩减购债规模的影响，导致长期国债收益率飙升至历史高位。

尽管市场动荡，但Nagata明确指出，一旦收益率飙升的势头结束，三井住友将全面重返日本国债市场。他表示：“我曾是海外债券的忠实拥趸，但现在不是了。日本国债才是重点。”

图：日本20年期国债收益率走势显示，近期收益率大幅攀升，为机构投资者提供了潜在的配置时机。

据Nagata透露，该行已开始小批量买入30年期日本国债，认为其价格在经历大跌后已接近公允价值。不过，考虑到通胀风险和选举前的不确定性，银行目前对大规模建仓仍持谨慎态度。

三井住友银行的证券投资组合目前持有约12万亿日元的外国债券，而日本国债将成为未来的主力。尽管当前持有的日债以短期票据为主，平均久期仅为1.7年，但Nagata强调，未来的重建规模将“远超”2022年3月时15.8万亿日元的峰值水平。

对于作为市场基准的10年期日本国债，Nagata预计其收益率将在今年年底前突破2.5%，并认为其公允价值在2.5%至3%之间。

在日本银行业普遍减持国内主权债务的背景下，三井住友的表态是一个重要信号，暗示在长期抛售后，大型机构资金可能正等待重新配置国内资产的时机。

日元或探底180，央行加息也难救？

除了债券策略，Nagata还对日元汇率做出了一个大胆的预测：未来几年内，日元兑美元汇率可能跌至180。

他认为，日元持续疲软的根本原因，并非简单的利差问题，而是由实体经济的资金流向（如跨境并购和散户购买美股基金）以及日本与美国之间的生产率差距造成的。因此，即便政府干预汇市，其影响也可能有限。

为了应对日元贬值，Nagata预测日本央行今年的加息次数可能超出市场预期。他认为，央行有“相当大的机会”加息三次，而不是市场普遍预期的两次。最早可能在4月行动，年底前再加息两次，将政策利率翻倍至1.5%，最终的终端利率可能达到2%。

放眼全球，他对美联储的路径也有独到看法。他预测美联储今年将降息两次，以响应特朗普对降低借贷成本的要求。但他同时警告，这种“过度”降息可能导致通胀在2027年卷土重来，届时美联储将被迫进行更大幅度的加息。

债市动荡，股市却要冲上6万点？

尽管对债市的短期波动保持谨慎，Nagata却对日本股市的前景极为乐观。

他预测，日经225指数将从目前不到53000点的水平继续攀升，并在今年年底前突破60000点，创下历史新高。

“我们对日本股票的风险敞口持积极态度，”Nagata说道。

这番表态意味着，在日本大型金融机构的棋局中，做多日本国债和做多日本股市这两大交易，可能将并行上演。在债市经历剧烈调整的同时，他们对本国权益资产的表现依然充满信心。

法国巴黎银行大宗商品策略主管戴维·威尔逊（David Wilson）认为，新的地缘政治不确定性正以超预期的速度，将黄金价格推向每盎司5000美元。与此同时，随着实物供应紧张的局面缓解，白银在冲上100美元大关后，很可能面临一轮大规模抛售。

新不确定性助推，金价5000美元在望

“黄金总是在不确定性中表现出色，”威尔逊周一接受彭博社采访时表示，“我们去年一整年都看到了这一点，金价不断创下新高，而现在，新的不确定性因素又出现了。”

他指出了两个推动金价刷新历史纪录的关键新变数：一是特朗普针对格陵兰岛的新关税政策，二是市场对美联储独立性及其利率决策的担忧。

威尔逊补充说：“目前，所有支撑黄金上涨的因素似乎都在同时发力。我们去年11月就预测金价迟早会触及5000美元，当时这个预测听起来相当激进。但现在金价已经站上4700美元，5000美元的目标近在咫尺。”

当被问及法国巴黎银行是否会因此上调2026年的金价预期时，威尔逊给出了肯定的回答。他表示，鉴于金价目前的涨势，评估并上调预期是必然的。

“5000美元的目标曾经看起来很遥远，但现在只差一步之遥。在持续的不确定环境下，我们显然需要一个更高的目标，”他说，“具体数字还没定，但金价突破5000美元没有悬念，站稳之后肯定还有更大的上涨空间。”

白银狂热背后：供应缓解预示回调

谈到白银，威尔逊认为，尽管银价也在不断走高，但其上涨逻辑与黄金不同。推动银价在2025年飙升的实物供应短缺问题正在缓解，这给银价带来了回调压力。

他分析道：“与黄金相比，白银市场规模更小，流动性更差。从去年12月中旬开始，银价走出了一波陡峭的抛物线式上涨。”

这轮涨势由多个因素共同催化：

• 印度政策发酵： 去年10月底至11月初，印度推出白银抵押政策的消息传到西方市场。

• 出口管制担忧： 市场担心中国可能通过新的许可制度来限制白银出口。

• 美国关税威胁： 美国计划对关键矿产加征关税，而白银名列清单前茅。

威尔逊指出，这些因素共同作用，导致欧洲的实物白银被大量运往美国，造成当地市场供应急剧收紧，成为银价上涨的核心推手。

然而，情况在上周发生了变化。白宫宣布暂缓对关键矿产加征关税，消息一出，银价直接回调7%。此后，银价才借助黄金的避险买盘有所反弹。

“但可以确定的是，实物白银市场的紧张状况正在缓解，白银租赁利率也大幅回落，这些利好因素正在消退，”威尔逊警告说，“更要注意的是，白银市场流动性本来就弱，一旦投机资金开始获利了结，价格可能会出现非常剧烈的回调。”

尽管如此，他仍预计银价短期内会触及每盎司100美元。但他认为，这一价位很可能成为行情的转折点。“100美元或许就是投机资金离场的关键价位，银价很可能在触及这一水平后掉头向下。”

在瑞士达沃斯世界经济论坛上，一场围绕格陵兰岛的超现实争端和持续的关税威胁，正让跨大西洋关系的深刻裂痕暴露无遗。这场风波不仅主导了今年的会议议程，更凸显出美欧关系可能正滑向一个历史性的转折点。

尽管美国财长试图淡化事件影响，敦促欧洲“冷静下来”，但白宫的行为正持续削弱盟友的信任。特朗普本人更是在社交媒体上发布了一张极具挑衅意味的图片：他与欧洲领导人会晤的背景板地图上，加拿大、格陵兰岛和委内瑞拉赫然被美国国旗覆盖。

特朗普发布的争议图片，图中格陵兰岛被美国国旗覆盖，暗示其领土诉求。

欧洲强硬回应，加速“战略自主”

面对美国的施压，欧洲领导人毫不退让。欧盟委员会主席冯德莱恩在达沃斯明确表示，丹麦的主权和领土完整不容谈判。她强调，欧盟正在制定自己的安全战略，其中北极战略将被提升，其核心原则就是主权国家有权决定自己的未来。

冯德莱恩的讲话标志着欧洲战略思维的重大转变。她直言，特朗普的策略提醒了欧洲，“必须加快推进独立进程，从安全到经济，从国防到民主”。法国总统马克龙也意有所指地表示，“我们更喜欢尊重而非霸凌，更喜欢法治而非暴力”。

这种寻求战略自主的转变体现在具体行动上。冯德莱恩在演讲中特意强调了欧盟与四个南美国家达成的贸易协议，并提及与印度的大规模贸易协议谈判，意图通过分散经济依赖，来应对特朗普治下美国带来的不确定性。她表示：“欧洲将永远选择世界，而世界也准备选择欧洲。”

在达沃斯现场，这种情绪也清晰可见。抗议特朗普的活动一度阻塞交通，人们戴着“让科学再次伟大”和“让欧洲再次伟大”的帽子。甚至有欧洲高管和活动人士宣布，将推出一个名为“W”的新社交媒体网络，作为对马斯克X平台的欧洲回应。

北约盟友关系面临严峻考验

特朗普的格陵兰策略，正直接威胁到北约联盟的完整性。瑞典欧盟事务部长Jessica Rosencrantz直言：“一个北约伙伴想要夺取另一个伙伴的领土，这相当荒谬。我们必须明确，这是不可接受的，欧盟将团结一致，强硬回应。”

早在格陵兰争端之前，欧洲理事会外交关系委员会的一项民调就显示，仅有16%的欧洲人仍将美国视为“盟友”，更多人则视其为“对手”或“竞争者”。

为应对潜在的威胁，欧盟领导人预计本周将考虑启动“反胁迫”机制，这一机制可能导致对美国及美国企业采取全面的报复措施。

法国前总统萨科齐的高级顾问Julien Vaulpré分析称：“欧洲人感到恐惧，因为乌克兰离得不远，也因为美国总统的行为似乎没有界限。”但他也认为，欧洲需要对自己更有信心，毕竟欧洲是拥有巨大市场、海量储蓄和高素质人才的经济体。他补充说，法国商界已经开始厌倦那些“在美国总统脚下摇尾乞怜”的美国CEO的说教。

跨大西洋裂痕：一场结构性转变

更深层次的分析指出，当前的紧张局势并非偶然，而是长期趋势的加速。欧洲理事会外交关系委员会主任Mark Leonard表示：“长期趋势是，欧洲对美国的重要性逐年下降，同时美国在安全上对欧洲的重要性也在下降。特朗普显然大大加速了这一进程。”他认为，世界正在发生某种“政权更迭”，特朗普代表的运动反对的正是构成西方规范核心的许多理念。

丹麦主流日报《Politiken》的国际编辑Michael Jarlner对此感到困惑。他强调，丹麦人对美国怀有深厚情感，曾因此与美国在阿富汗和伊拉克并肩作战。

“这一次，作为丹麦人，你会感觉事情将变得非常戏剧性，”Jarlner说，“但这不仅关乎格陵兰，而是关乎美国究竟是会接受自由世界秩序，还是将与之决裂。”