美联储新主席下周揭晓？财长驳斥美债抛售论

美国总统特朗普再次将购买格陵兰岛的意图推向风口浪尖，引发了跨大西洋的紧张局势。他不仅在社交媒体上发布图片，描绘格陵兰岛成为美国领土的场景，更强硬表态称“没有回头路可走”，并将关税作为迫使欧洲盟友妥协的武器。

特朗普态度坚决，声称美国“必须拥有格陵兰岛”，并自信地表示，他不认为欧洲领导人会“过度抵制”这一计划。他强调，格陵兰岛对国家乃至世界安全都至关重要。

特朗普在社交媒体发布的图片，描绘了格陵兰岛成为美国领土的未来

关税大棒：特朗普的极限施压

为了迫使丹麦等欧洲盟友交出格陵兰岛的控制权，特朗普已将关税升级为外交施压的核心工具。

他宣布，将从2月1日起，对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口到美国的所有商品加征10%的关税。这一措施将持续下去，直到就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议为止。此举无异于将关税异化为一笔“购岛赎金”。

特朗普还对法国总统马克龙表达了不满，因其拒绝加入特朗普提议的和平委员会，并暗示可能对法国的香槟和葡萄酒征收高达200%的关税。

欧盟强硬回应：酝酿930亿欧元反制

面对特朗普的关税威胁，欧盟领导人反应强烈。法国总统马克龙呼吁启动欧盟最强有力的报复工具。

作为回应，欧盟方面正在考虑对价值高达930亿欧元的美国输欧商品加征报复性关税，或限制美国企业进入欧盟市场。一名欧盟外交官透露，如果双方未能达成协议，报复性关税将从2月6日起自动生效。

此外，特朗普还在社交媒体上公布了据称是马克龙发来的短信截图，内容显示双方在叙利亚和伊朗问题上立场一致，但马克龙对格陵兰岛问题表示不解，并希望双方能共同努力。

市场忧虑：“资本武器化”风险浮现

随着贸易争端不断升级，市场开始担忧更深层次的风险。一个焦点问题是，欧洲如何动用其持有的巨额美国资产。

根据美国财政部数据，欧盟持有的美国资产总额超过10万亿美元，而英国和挪威还持有更多。德意志银行警告称，事态可能升级为“资本的武器化”。

分析指出，尽管欧洲持有的美国资产绝大部分由政府无法直接控制的私人基金持有，但一旦这些资产被用作反制武器，将意味着局势严重升级，冲突将从贸易领域直接扩展到资本市场，引发更剧烈的金融动荡。

在相关讲话中，特朗普还谈及了其他议题。他表示将在达沃斯世界经济论坛期间就格陵兰岛问题举行会议，并透露已邀请俄罗斯总统普京加入和平理事会。他还对美联储主席人选、诺贝尔和平奖等问题发表了看法，并称美国经济是全球“最热”的经济体，这将是他带去达沃斯的主要信息。

周二欧市盘中，美原油价格震荡走低，跌幅约0.3%，交投于59.15美元/桶附近。随着伊朗局势趋于平稳，地缘政治风险带来的避险买盘开始退潮，市场焦点重新从短期冲突转向长期的结构性供需矛盾，油价因此承压。

地缘“噪音”渐退，风险溢价收缩

市场的注意力开始转向美国总统特朗普意图控制格陵兰岛事件的后续发酵，此事一度扰动金融市场，并重新点燃了市场对美欧潜在贸易冲突的担忧。

尽管这类事件提升了市场的风险意识，但从价格表现来看，市场主流预期仍然押注于通过谈判解决，而非爆发全面的报复性冲突。

XAnalysts的分析师穆克什·萨赫德夫（Mukesh Sahdev）认为，当前油价并未反映出最坏情况。他评估称，市场对达成妥协的预期正在缓和风险溢价，即便政治头条新闻不断带来不确定性。同时，美国的经济体量和能源自给能力，也让交易员在评估下行风险时更为谨慎，而不是立即引发价格重估。

供应过剩压顶，中期前景蒙尘

除了地缘政治因素，原油市场持续面临供应过剩的压力。随着OPEC+产油国增加产量，中东部分地区的现货原油价格已出现回落。

更重要的是，国际能源署（IEA）已多次发出警告，预测2026年全球将出现显著的供应过剩。这一预期强化了市场对库存增加将长期拖累油价的看法。

供应端的动态与油价的低迷表现密切相关。即便出现短期的供应中断或政治事件，长期供应过剩的预期也像一个“天花板”，限制了价格的上行空间。因此，地缘政治事件更多是加剧了价格的短期波动，而难以成为推动价格持续上涨的根本动力。

结构性因素限制油价深跌

尽管市场整体风险规避情绪浓厚，但仍有部分因素在限制油价的下行压力。

首先，坚挺的价差结构表明，近期供应相比远期月份更为紧张。ING的分析师沃伦·帕特森（Warren Patterson）指出，这些因素抵消了部分负面情绪，显示出市场结构仍反映出对即期原油的需求。这种短期紧张与长期过剩预期的背离，使得近期合约价格表现出一定韧性，但远期曲线仍在对今年晚些时候的供需平衡发出谨慎信号。

其次，一些局部的供应中断事件也造成了地区性的供应紧张。例如，黑海里海管道联盟港口的问题，以及哈萨克斯坦田吉兹油田的故障，都导致了短期内来自地中海地区的原油流量减少。这些因素在一定程度上也为油价提供了支撑。

总而言之，当前原油市场正被多空两种逻辑反复拉扯。地缘政治的不确定性和局部供应中断提供了间歇性支撑，而全球供应大幅过剩的预期则持续限制着价格的反弹。在需求持续强劲或供应出现实质性收缩的更明确信号出现之前，油价可能将继续在区间内波动。

技术面信号：周线呈下行趋势

从周线图来看，美原油价格继续在一条下行通道内运行。相对强弱指数（RSI）位于50中性分界线下方，反映出市场动能偏向中性至看跌。

美原油连续周线图显示，价格在下降通道内运行，RSI指标低于50

上方的关键阻力位，仍是此前美伊紧张局势升级期间触及的62.20美元高点，该水平也与下行通道的中线重合。如果价格能够明确站稳于该水平之上，则有望进一步挑战64.70美元的目标位。

在技术面上，除非价格能够持续站稳在62.20美元这一关键阻力位之上以扭转市场主流叙事，否则主要趋势仍然偏向看跌，这也与结构性供应过剩的风险相符。下行方面，58美元和55美元是需要关注的关键支撑位。

欧洲央行迎来一位新面孔。本周一，欧元集团确认，来自克罗地亚的鲍里斯·武伊契奇（Boris Vujčić）将接替西班牙人路易斯·德金多斯（Luis de Guindos），出任欧洲央行副行长，任期八年。

这项任命出乎市场意料，也未采纳欧洲议会的推荐人选。武伊契奇击败了包括芬兰前热门人选奥利·雷恩（Olli Rehn）在内的五名竞争者，正式成为行长拉加德的副手。尽管任命还需经过欧洲议会和欧洲央行管理委员会的程序性审议，但结果基本已无悬念，他预计将于6月1日正式就职。

“温和鹰派”的政策底色

在央行观察家眼中，武伊契奇的政策立场被清晰地界定为“温和鹰派”。

作为一名经验丰富的经济学家，他多次对持续的通胀风险发出警告，并主张欧洲央行应采取缓慢、谨慎的方式降息，以确保物价稳定能够稳固恢复。

不过，他的同僚们也评价他务实、以数据为导向且行事风格具有可预测性。这或许正是欧元集团选择他的原因：一个不热衷于政治表态、能够帮助欧洲央行平稳度过抗通胀“最后一公里”的技术官僚。

新面孔与老资历

武伊契奇的当选对克罗地亚而言是一次飞跃。这个国家2023年才刚刚启用欧元，是欧元区第二新的成员国。

然而，克罗地亚在欧元区的“新”，与武伊契奇这位央行行长的“老”形成了鲜明对比。他自2012年起就执掌克罗地亚国家银行，目前已是第三个任期。无论是在2013年克罗地亚加入欧盟的谈判中，还是在几年前主导该国引入欧元的进程里，他都扮演了核心角色。

真正的大洗牌还在后面

尽管武伊契奇的任命意义重大，但欧洲央行副行长并非该机构内最炙手可热的职位。一个明显的信号是，欧盟的主要成员国此次甚至没有提名任何候选人。

这背后，是欧盟大国们更为长远的布局。它们正为明年及以后将出现空缺的多个关键职位积蓄力量。

真正的权力角逐将在2027年上演。届时，欧洲央行行长、首席经济学家以及市场操作部门主管这三大核心职位都将换届。外界普遍预计，德国、法国、西班牙和意大利这“四大经济体”届时将展开激烈竞争，以维持各自在欧洲央行决策中的主导影响力。

近期，美欧因“格陵兰岛问题”引发的关税博弈不断升温，一个大胆的设想随之浮出水面：欧洲能否动用其持有的12.6万亿美元美国金融资产，通过“资本武器化”来冲击美元指数？

然而，深入分析后会发现，这更像是一个理论上的推演。美元指数的强大韧性背后，是深刻的市场现实与结构性逻辑在支撑，使其难以被轻易撼动。

12.6万亿：欧洲的“纸面武器”

首先要明确，欧洲持有的美国金融资产规模确实惊人。

据统计，欧洲直接持有的美国金融资产约8万亿美元。如果算上欧洲金融机构为中东、亚洲及美国本土客户代管的部分，总额高达12.6万亿美元。

仅看美国国债，包括加拿大在内的欧洲北约成员国持有量就达到3.3万亿美元，几乎是日本（约1.1万亿美元）和中国（约7300-7700亿美元）持仓总和的两倍。如此庞大的资产体量，自然被视为影响美元指数的潜在变量。

从理论上看，美元的地位似乎存在软肋。截至去年6月底，美国的国际投资头寸净值为-26.14万亿美元，这意味着美元的稳定高度依赖海外资本的持续流入。德意志银行外汇策略师乔治·萨拉维洛斯就曾指出，美国的巨额赤字本质上由全球资本买单，一旦跨大西洋关系恶化，欧洲撤资理论上会给美元带来压力。

事实上，丹麦养老基金去年已开始减持美元资产，这一举动曾引发市场猜测，担心会否掀起一场抛售潮。

三大现实障碍，美元屹立不倒

尽管理论存在，但将“资本武器化”付诸实践却面临三大难以逾越的障碍。

障碍一：资产归谁？私人资本说了算

最根本的问题是所有权。这12.6万亿美元的资产绝大部分并不由政府掌控，而是分散在欧洲数千家私营金融机构和数百万个人投资者手中。

欧洲官方除了“道德劝说”，几乎没有强制干预的手段来形成统一的抛售合力。而私人资本的决策逻辑是追求收益。尽管美元较一年前有所走弱，但美国经济的增长前景依然向好，私人投资者缺乏大规模抛售美元资产的根本动力。

障碍二：谁来接盘？市场容量是硬伤

即便欧洲能形成抛售合力，下一个问题是：谁有能力接盘？

一个体量与欧洲持仓接近的市场是亚洲股市，其MSCI总市值约13.5万亿美元。但问题在于，资产结构天差地别。欧洲投资者不可能轻易卖掉英伟达这样的成长股，去换取日本国债。同样，亚洲投资者也缺乏意愿和能力去承接如此巨量的美元资产。

至于美国本土，其高达-26万亿美元的净国际投资头寸，决定了它自身根本没有承接基础。更何况，美元大幅贬值不符合美国的核心利益，美国社会也无法形成这样的共识。

障碍三：伤敌一千自损八百？金融反噬风险

最关键的一点是，美欧金融体系深度绑定，任何试图冲击美元的举动，最终都会反噬欧洲自身，得不偿失。

欧洲是出口导向型经济体，与美国的金融融合度极高。如果欧洲银行和投资者大规模抛售美债，短期内确实可能引发美元指数跳水。但随之而来的必然是欧元被动暴涨，这将严重打击欧洲的出口竞争力，最终可能将欧洲经济拖入衰退。

这种“相互毁灭”的后果，是欧洲决策者无法承受的，也构成了美元指数一道隐形的防线。

市场共识：长期韧性难撼动

正如法国兴业银行首席外汇策略师基特·贾克斯所言，地缘政治动荡的根源虽在华盛顿，但其冲击的外溢性更强，海外市场受损程度远超美国本土。

特朗普的关税威胁和格陵兰岛争端，或许会推动市场出现缓慢、零星的“抛售美资产”趋势，但这难以形成规模效应。

总而言之，欧洲手中的12.6万亿美元美国资产，看似是一张强大的王牌，实则因所有权分散、市场承接力不足和巨大的反噬风险，难以成为撼动美元指数的有效工具。美元作为全球金融市场的“压舱石”，其地位由美国经济基本面、全球资本的配置需求以及美欧深度绑定的金融格局共同决定。

未来，美欧地缘博弈仍可能引发美元指数的短期波动，但指望通过“资本武器化”来冲击美元，终究只是一个脱离市场现实的设想。

美元指数技术分析：关键点位速览

从盘面上看，虽然近期美欧紧张关系对美元资产构成一定压制，但高收益率的美债以及市场对美元资产的依赖，仍在为美元提供支撑。交易员不应过度看空美元，一旦下跌放缓，反弹可能相当激烈，进而影响黄金及外汇市场。

技术上，美元指数目前在98.90的支撑位附近整理。极限调整位置预计在98.63附近。后续需重点关注98.90是否会被有效跌穿，上方压力位则位于99.15和99.23。

美元指数日线图显示，价格在关键支撑位附近整理，MACD指标呈现多头趋势

截至北京时间15:30，美元指数报98.87。

自2025年末起，“可负担性危机”已成为美国社会最热门的话题之一，甚至升级为白宫重点关注的议题。这场危机并非简单的物价波动，而是一场系统性挑战：主要生活成本急剧攀升，普通家庭的收入已难以覆盖日常开销。尽管官方数据显示通胀压力有所缓和，但民众的切身感受与宏观统计数据之间，存在着一条明显的鸿沟。

数据向好，生活压力未减

根据美国劳工部的最新数据，2025年12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，全年增长约2.6%。剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.6%。这两项数据均比市场预期低了约0.1个百分点。

然而，宏观通胀的温和回落，并未让美国家庭松一口气。

金融科技公司NerdWallet的高级经济学家伊丽莎白·伦特一针见血地指出：“民众对价格水平本身的敏感度，远高于通胀率自身的变化。”她表示，几年前高通胀时期带来的痛苦仍在持续，而这种痛苦需要更长的时间才能消退。

事实上，2025年12月的物价上涨仍然集中在关键的民生领域，例如食品价格上涨0.7%，能源账单更是跳涨了1%。《华尔街日报》分析认为，这凸显了特朗普政府面临的政治困境——尽管其不断宣传经济“蓬勃发展”，但物价报告却揭示了“可负担能力”问题的两面性：宏观指标与家庭实际体验严重脱节。

摇摆的关税政策与政治博弈

“可负担性危机”正迅速演变为2026年美国中期选举的核心议题。在纽约、新泽西等关键州的选举中，选民们已将生活成本、高税收和经济问题列为最优先的关切。

然而，特朗普政府惯用的关税手段，却可能让困境雪上加霜。1月12日，特朗普在社交媒体上宣称，将对任何与伊朗有商业往来的国家加征25%的关税。美联社评论称，此举可能推高从土耳其纺织品到印度宝石等多种进口商品的价格，并可能引发贸易伙伴的反制。

与此同时，白宫的政策却释放出矛盾的信号：一边威胁加征新关税，另一边又推迟了对家具、橱柜等商品的关税，并下调了部分食品关税。华盛顿智库美国企业研究所的迈克尔·斯特林指出，这表明白宫已经意识到“关税政策正在推高消费价格”，并且共和党正因此承受“巨大的政治损失”。

安永帕台农的经济学家格雷戈里·达科则警告，由于企业通常在年初调整定价，2026年第一季度商品通胀可能反弹，届时企业或将此前自己消化的成本压力转嫁给消费者。

为何数据与“痛感”严重脱节？

对于宏观数据与民众感受之间的巨大差异，《财富》杂志的一篇分析文章给出了更深层的解释：公共讨论和政策制定所依赖的宏观指标，与家庭的财务现实之间存在系统性的脱节。

文章指出，政策讨论往往默认一个前提：家庭为了长期的稳定，理应容忍短期的动荡。但现实远比这复杂。一次价格冲击给美国家庭造成的损失，可能会在未来数年里持续影响他们的财务状况。官方的综合指标只关注表面的通胀数据，无法反映家庭财务的受损程度和恢复情况，因此很容易忽视更深层、更持久的威胁。

近期一项调查显示，许多美国家庭已不再期待物价能迅速回到冲击前的水平。44%的受访者认为关税是推高商品和服务价格的元凶，还有四分之一的受访者因此转向购买更平价的商品。

对于正在承受压力的家庭而言，价格冲击从来都不是所谓的“一次性效应”。冲击或许已从官方图表中消失，但它的后果仍在家庭的预算中持续显现。对美国政府来说，摒弃短期主义和主观臆断，转而基于家庭财务的真实证据来制定政策，或许才是让美国重回“可负担时代”的关键第一步。