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金价触及纪录高点，银价从历史高位回落，美国总统唐纳德·特朗普试图接管格陵兰，加剧了投资者对美国和欧洲之间可能爆发贸易战的担忧。

周二，现货黄金价格一度上涨至每盎司4717.16美元，特朗普威胁对八个反对其吞并格陵兰计划的欧洲国家征收关税后，市场关注欧洲方面的回应。白银价格早些时候触及每盎司94.7295美元的历史新高，随后有所回落。

美国对北约盟国的威胁搅动市场，提振避险需求，并再度引发"卖出美国"交易。法国总统马克龙打算要求启动欧盟的反胁迫机制，但德国总理默茨表示他尝试说服马克龙缓和回应。

"我们已经进入了大国之间资源民族主义的时代，"Union Bancaire Privee SA全球外汇策略主管Peter Kinsella在接受媒体采访时表示。他说，货币未必是把握这一地缘政治主题的最佳方式，黄金的趋势目前是上行的。

这场危机紧随美国抓捕委内瑞拉领导人之后，进一步助长了贵金属本已迅猛的涨势。特朗普政府对美联储的再次攻击也提振了今年的金银价格，因为这再次引发了市场对央行独立性的担忧。

"贵金属价格的上涨并非始于这场争端，也不太可能止于此，"Saxo Bank A/S策略师Ole Hansen在一份报告中写道。"格陵兰岛事件为持续数月的上涨行情注入了新动力，而推动这波涨势的宏观和地缘政治背景，对那些仅依赖金融资产的投资者而言，正变得越来越令人不安。"

新加坡时间14:00，黄金价格上涨0.92%，至每盎司4713.69美元；白银价格偏弱，至每盎司94.2574美元。

来源: 新浪财经

美国总统唐纳德·特朗普发起组建“和平委员会”的提议，一开场就陷入了尴尬境地：欧洲盟友普遍质疑，以色列提出批评，反倒是克里姆林宫表示赞许。

欧洲集体抵制，特朗普威胁加关税

法国总统马克龙率先拒绝了邀请。面对这份同样发给了白俄罗斯领导人卢卡申科等人的邀请函，多个国家陷入了不知如何回应、又怕得罪特朗普的两难。

这种担忧并非空穴来风。特朗普对马克龙的断然拒绝感到不满，并直接发出威胁，要对法国香槟酒征收200%的关税。

特朗普周一向记者表示：“没人愿意搭理他，因为他很快就要下台了。我会对他们的葡萄酒和香槟酒加收200%的关税，到时候他自然会乖乖加入。”

据悉，特朗普希望在本周四于达沃斯敲定并签署委员会的完整章程。然而，许多受邀方对章程中的一些细节深感不安，所剩的考虑时间已经不多。

有了解相关国家立场的知情人士称，英国、瑞典、荷兰、德国和加拿大都打算效仿法国，拒绝出席签署仪式。

10亿美元入会费与“特朗普条款”引争议

让各国领导人措手不及甚至感到困惑的，是特朗普提出的一个核心条件：支付10亿美元，才能获得委员会的永久成员资格。白宫后来也证实了这一要求。

这个和平委员会于去年构想设立，原计划由特朗普牵头，负责监督战后加沙地带的重建工作。受邀名单范围很广，从加拿大总理卡尼到土耳其总统埃尔多安都在其中。

然而，随着细节浮出水面，潜在成员国从上周末开始陆续打退堂鼓。

各方的担忧主要集中在委员会章程的条款上。章程内容显示，委员会的最终决策权将完全归属于特朗普。知情人士称，这引发了诸多疑问，尤其是长期成员国缴纳的巨额费用究竟将如何使用，章程并未明确界定。

对于相关置评请求，美国国务院暂未作出回应。

各国反应不一：以色列反对，匈牙利支持

以色列总理内塔尼亚胡是首个公开反对该提案的领导人。他通过办公室表示，虽然以色列原则上认同和平委员会的构想，但委员会下设的加沙专项小组人员构成“未与以方协调，且与以色列政策相悖”。据悉，争议的直接原因是该小组纳入了卡塔尔和土耳其的官员。

另一些国家则试图通过谈判修改条款。加拿大总理卡尼称，他“原则上”有意加入，但具体条款仍需磋商。一位知情人士明确表示，加拿大不会支付这笔入盟费用。英国首相基尔·斯塔默则拒绝表态，仅称会与盟国共同商讨。

不过，也有国家积极响应。阿根廷总统米莱已确认将成为创始成员国。意大利总理梅洛尼则主动提议担任调停者，表示“已准备好尽己所能发挥作用”。匈牙利外长称总理收到邀请是“殊荣”，确认将参与。摩洛哥外交部也宣布国王已接受邀请。

有消息称，英国前首相布莱尔已被任命为委员会执行官，正与特朗普的特使史蒂夫·维特科夫及贾里德·库什纳在幕后协调。

另起炉灶？欧洲担忧委员会取代联合国

在私下场合，欧洲高级官员的批评更为尖锐。多名官员认为，此举显然是特朗普试图打造一个可以与联合国分庭抗礼、甚至取而代之的组织。特朗普本人长期以来一直对联合国持批评态度。

他们指出，该委员会的职能绝不仅仅是加沙重建，特朗普实际上是想把它当成解决其他地区冲突、掌控国际事务走向的工具。

面对这一局面，欧洲盟国正试图协调统一立场，并争取说服阿拉伯国家一同游说特朗普修改条款。有分析人士指出，这体现了欧洲在特朗普第二任期内的核心策略：拖延时间、保持接触，并尽力劝说其缓和立场。

俄罗斯受邀入局，欧洲陷入两难

让局势更加复杂的是，克里姆林宫发言人佩斯科夫周一证实，特朗普已向俄罗斯总统普京发出加入和平委员会的邀请。俄方表示，计划与美方联系以厘清提案细节。

一名欧洲官员直言，在俄乌冲突持续的背景下，特朗普邀请俄方入盟的举动“荒唐可笑”，并断言普京一定会欣然接受。

这位官员警告说，这件事凸显了欧洲大陆面临的困境：要么屈从于特朗普的意愿，要么就要冒着跨大西洋联盟进一步分裂的风险。

美国政府再次威胁对欧洲加征关税，试图以此胁迫欧洲国家就“购买格陵兰岛”一事进行谈判，引发德国经济界强烈反弹。1月19日，德国多个核心行业协会纷纷发声，批评此举不仅会重创跨大西洋经贸关系，也将反噬美国自身经济。

美国总统特朗普近日宣称，将从2月1日起对德国等八个欧洲国家的输美商品加征10%的关税，并计划从6月1日起将税率提升至25%，直至相关方同意美国“全面、彻底购买格陵兰岛”的协议。

“关税武器”反噬美国自身

德国工业联合会（BDI）在声明中直言，美国的关税威胁正在将跨大西洋关系置于重压之下，最终对各方都有害。

该协会主席彼得·莱宾格指出，额外关税不仅冲击欧洲企业，也将严重损害美国经济和消费者的利益。他警告说，封闭和破坏合作只会把经济推向边缘化，美国若想在缺乏国际合作的背景下实现再工业化，无异于痴人说梦。

德国机械设备制造业联合会（VDMA）的看法更为尖锐，称此举为“勒索”。该协会主席贝尔特拉姆·卡夫拉特表示，欧洲机械制造业早已因高达50%的钢铝关税而深受其害，而美国自身也付出了经济代价。他预计，随着关税的进一步升级，相关成本还将持续上升。

“荒谬的勒索”：欧盟必须强硬反制

面对美国的施压，德国商界普遍认为欧盟必须采取果断行动。

德国工业联合会的莱宾格认为，德国政府应与其他欧洲国家明确表态，绝不接受关税威胁。在他看来，欧盟此时考虑采取反制性关税或动用反胁迫工具是完全合理的。

VDMA主席卡夫拉特也警告，如果欧盟在此刻让步，只会助长美国提出更多荒谬的要求，并以进一步加征关税相威胁。

德国电子和数字产业协会（ZVEI）首席执行官沃尔夫冈·韦伯则表示，欧洲不能再容忍美国将关税作为实现其目的的手段。他认为，这已不仅是贸易政策问题，美国的行为正进一步损害其本已严重受损的信誉。因此，欧盟必须作出坚决而强硬的回应，不能任由美国摆布。

跨大西洋关系跌至新低

这一轮关税风波，被视为欧美贸易关系的又一次探底。

德国批发和外贸协会（BGA）主席迪尔克·扬杜拉形容美国的做法“荒谬”且“难以想象”，标志着欧美贸易关系跌至新低点。他强调，如果允许关税沦为政治武器，最终所有参与方都将成为输家。

德国工商大会（DIHK）总经理海伦娜·梅尔尼科夫也表示，美国再次发出关税威胁，给欧美贸易关系正常化的前景蒙上了阴影。她呼吁全球主要经济体加强合作而非设置新的贸易壁垒，并建议欧盟与亚洲、拉丁美洲和非洲的贸易伙伴协作，共同应对经济胁迫行为。

日本东京电力公司已放弃原定20日重启柏崎刈羽核电站6号机组的计划。

17日东电在声明中称，柏崎刈羽核电站6号机组反应堆在日前进行的控制棒抽出试验中发生防抽出功能故障，本次故障导致6号机组重启推迟。

这项试验是核反应堆重启前检查的一个环节。通常情况下，在一根控制棒被抽出的状态下，再抽出其他控制棒时，防抽出功能就会启动，警报会响起。而在17日的试验中，警报并未响起。

公开信息显示，位于日本北部新潟县的柏崎刈羽核电站总装机容量约821.2万千瓦，是日本最大的核电站。2011年"3·11"东日本大地震引发福岛第一核电站事故后，日本境内所有的核电机组一度全部停运，柏崎刈羽核电站也于2012年关闭。一旦顺利重启，柏崎刈羽核电站将成为东电旗下自"3.11"福岛核事故以来首个重启的核电站。

目前，东电官网并未给出柏崎刈羽核电站重启的时间表。

争议不断

柏崎刈羽核电站的重启，在日本社会引发了广泛的关注与争议。去年12月22日，柏崎刈羽核电站重启突破了最后一道行政障碍，所在的新潟县议会投票正式通过这一决定，此前核电站所在的柏崎市和刈羽村都批准了重启项目。在上述手续完成后，新潟县知事花角英世去年12月23日前往日本经产省正式提交"地方同意"文书。

据报道，为了确保核电站的重启，新潟县议会总共批准了约73亿日元的补充预算，主要用于强化通讯设施、修缮紧急避难道路以及升级地震风险监测体系、增加防震阻尼器等。当地还计划建立"反恐防火墙"，由24小时值班的安保团队负责安全，并在核电站建立"物理侵入感知系统"。此外，当地议会还通过了一笔3142万日元的"核电安全推广费"预算，用于制作发放核安全手册等资料。

去年早些时候，东电承诺在未来10年内向新潟县注资1000亿日元，以期赢得当地居民对核电站重启的支持。

尽管日本政府与核电站的运营方都先后砸下重金，但当地民众依旧对东电和日本政府不放心。去年底的投票前，约300名当地居民在新潟县议会外抗议反对柏崎刈羽核电站的重启，认为当地电力供给充足，没有必要冒险重启核电站。在这些民众看来，一旦发生事故，他们是首当其冲的受害者。新潟县去年10月公布的一项调查显示，60%的居民认为柏崎刈羽核电站重启条件尚未满足，近70%的居民担心东电欠缺运营能力。

加速重启背后

根据日本原子能规制委员会的数据，截至2026年1月14日，日本境内已有7家核电站的13个机组恢复运行；停运机组达20台，涉及8家核电站。

在日本的能源规划中，核电始终是"支柱"。根据规划，到2040年，核能在日本电力结构中的占比将从2023年8.5%恢复至20%。近年来，日本的核电站重启步伐出现加速迹象。在日本政府内部，重启核电也逐渐成为共识。

日本首相高市早苗是坚定的"核电重启派"。竞选期间，她表示，未来要力推加速开发聚变等先进核能技术，并呼吁部署下一代核电机组使日本实现100%能源自给，同时，加大对日本国内外化石燃料的投资。在她胜选后，日本核电运营商股价大涨，其中考虑新建机组的关西电力股价一度飙升5.8%，长期致力于重启日本最大核电站的东电股价也一度上涨6.5%。

日本国内评论认为，在高市政府看来，首先，重启核电站是摆脱对外能源过度依赖，提升能源自主的最快捷、最直接的方式；其次，继续依赖化石能源将使得日本的减排成本剧增，核电作为一种稳定的零碳电源，被视为实现经济效益与环保目标平衡的关键；第三，如果没有稳定且廉价的电力供应，日本在绿色转型和高端制造业复兴上的努力都将无从谈起。据测算，仅柏崎刈羽核电站6号反应堆重启便可提升东京地区供电能力约2%。不过，如何在能源安全、成本稳定与碳减排三者之间保持平衡是不小的挑战。

除重启机组面临的挑战外，日本核电还面临乏燃料和核废料的处理问题。比如，日本政府近年推动"核燃料循环利用"，计划从乏燃料中提取钚和铀，将其再次用作核燃料，但相关工厂面临审查问题，完工日期一再推迟。日本还计划在北海道和佐贺县开辟核废料处置地，但地方政府对此存疑，项目建设前景不明。

来源: 第一财经

全球债券市场正经历一场大规模抛售潮。美国10年期和30年期国债收益率均上涨至少4个基点，日本10年期国债收益率也上行了8个基点。市场动荡的背后，是财政支出担忧、新一轮关税威胁以及对美债避险地位的质疑等多重因素的共振。

图：美国10年期国债收益率走高，反映出市场的抛售压力与避险情绪变化

这场抛售潮迅速蔓延至全球主要市场。日本30年期国债收益率上升26.5个基点至3.875%，40年期国债收益率更是上升27个基点至4.215%，创下历史新高。与此同时，澳大利亚、新西兰的债券价格同步下跌，德国国债期货也出现下滑。

目前，市场的担忧正从三个层面发酵，共同动摇着全球最大债券市场的根基。

关税大棒再起，政策风险重燃

美国总统特朗普政府最新的关税威胁，成为引爆此轮债市抛售的直接导火索。

特朗普于17日在社交媒体上宣布，计划从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并计划从6月1日起将税率提高至25%，直至相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。

这一举动令市场重新开始担忧其政府政策的不可预测性。分析认为，反复无常的关税政策可能恶化通胀压力，并加剧人们对财政失控的忧虑。在全球债券市场经历了2020年以来的最大年度涨幅后，投资者要求更高的收益率来补偿持续的通胀风险和不断增长的政府借贷。

Nomura Australia的高级利率策略师Andrew Ticehurst表示，“全球主权债券曲线的长端感觉很脆弱”。他补充说，围绕美联储独立性受威胁的不确定性、华尔街交易员Rick Rieder可能成为下任美联储主席的猜测，以及最高法院可能做出不利于部分关税政策的裁决，都加剧了市场的担忧。

避险光环褪色？美债吸引力受挑战

美国国债的传统避险吸引力正在减弱。不断膨胀的财政赤字和地缘政治紧张局势削弱了市场信心，投资者开始质疑，当风险情绪恶化时，全球最大的债券市场是否还能提供可靠的保护。

市场猜测，持有数万亿美元美国债券和股票的欧洲国家，可能会抛售部分资产以回应特朗普重启的关税战。考虑到美国经济对外国资本的依赖，此举可能推高其借贷成本并对股市造成压力。

彭博策略师团队指出，“全球化的破裂似乎正在加速，这凸显了为国防、福利和能源基础设施支出融资而增加债务发行的担忧。在一个央行似乎不愿将现金利率降得更低的时代，政府证券已不再被视为能够提供地缘政治风暴庇护所的资产。”

日本资金转向，美债或遭釜底抽薪

日本国内债券收益率的上升，正在引发市场的另一重担忧：作为美债主要持有者之一的日本投资者，可能会抛售美债并将资金汇回国内。

近期，日本20年期国债拍卖需求弱于过去12个月的平均水平，加剧了市场的谨慎情绪。同时，40年期日本国债收益率升至4%，创下该品种推出以来的新高。这使得日本投资者在进行货币对冲后，投资美国国债的吸引力显著下降。

Lazard Asset Management首席市场策略师Ronald Temple在其报告中分析称：“我主要担心的是，日本国债收益率已达到一个临界点，使得在货币对冲基础上投资美国国债失去吸引力。”他认为，如果日本国债收益率继续上升，日本投资者的理性选择可能是将资本转回日本，以获得比投资美国或欧洲更高的回报。

在美国依赖外国资本为巨额赤字融资的背景下，一旦形成日本投资者撤离的趋势，可能对美债市场构成结构性压力，从而加剧全球金融市场的波动。

尽管贷款审批宽松、风险评估粗放等问题频出，关于私人信贷市场的警告声不绝于耳，但投资者的热情丝毫未减，资本仍在持续涌入。这个市场正呈现出冰火两重天的景象。

警告不断，资金却逆势涌入

市场的担忧并非空穴来风。去年9月，高度杠杆化的汽车零部件制造商第一品牌集团（First Brands Group）陷入财务困境，暴露出宽松融资环境下激进债务结构的风险，迅速成为私人信贷批评者的典型案例。

摩根大通CEO杰米·戴蒙更是直言不讳，将私人信贷风险比作“蟑螂”，警告称这些问题“就摆在明面上”，一旦经济形势恶化就可能集中暴露。桥水基金创始人瑞·达利欧也发出预警，认为高利率正在挤压杠杆化的私人资产，私人信贷和风险投资市场的压力正在不断攀升。

然而，市场的警告声似乎并未阻挡资本的脚步。虽然有报道称，投资者在去年最后几个月从阿波罗、艾瑞思、黑石等巨头旗下的私人信贷产品中撤资超过70亿美元，但新的资金仍在源源不断地流入。

• KKR集团：上周宣布其亚洲信贷机会基金二期完成25亿美元募资。

• 德太资本（TPG）：去年12月为其旗舰信贷解决方案基金募资超60亿美元，远超45亿美元的目标，规模是上一期的两倍。

• 路博迈集团（Neuberger Berman）：去年11月宣布其第五只旗舰私人债务基金最终募资73亿美元，同样超额完成目标。

• Granite Asia：去年12月宣布其首只泛亚洲私人信贷基金完成首轮关账，募资超3.5亿美元，吸引了淡马锡、马来西亚国家主权基金和印尼投资局等重量级投资者。

私人信贷的结构性魅力何在？

投资者为何对一个风险信号频现的市场如此“情有独钟”？答案在于其结构性优势和市场格局的根本性转变。

有趣的是，尽管CEO戴蒙曾发出警告，摩根大通的报告却指出了私人信贷的结构性需求依然强劲。报告认为，中型企业、基础设施开发商和资产抵押借款人存在持续的融资缺口。

高盛集团也表示，私人信贷已发展成一个数万亿美元的市场，并成为机构投资者的核心配置。过去，养老基金、保险公司等机构仅将其视为小众另类投资，如今已将其看作投资组合中的长期标配。

这背后的核心驱动力，是传统银行的退场。2008年金融危机后，更严格的资本金要求和风险权重规则，使得银行持有高风险企业贷款的成本大幅上升。这促使许多银行退出了部分杠杆融资业务，而私人信贷机构正好填补了这一空白，成为中型企业的主要资金来源。

可以说，私人信贷已不再是小众策略，而是金融体系中不可或缺的一部分。

高利率下的裂痕：承压信号不容忽视

尽管募资势头强劲，私人信贷市场的承压信号也愈发清晰，尤其是在高利率环境下。

高盛警告称，不断上升的借贷成本，正让越来越多的企业难以足额支付私人信贷的利息。数据显示，约15%的借款人产生的现金流已不足以覆盖利息支出，还有大量企业的运营容错空间所剩无几。该行认为，即便未来降息，也只能适度缓解压力，无法解决根本的结构性弱点。

晨星（Morningstar）也持类似观点，预警2026年企业资产负债表将持续受到高利率的冲击，无论优质还是劣质借款人的信贷资质都可能出现恶化。

市场分化：亚洲是避风港吗？

值得注意的是，关于杠杆水平和借款人压力的担忧，在全球市场的分布并不均衡。

Granite Asia董事总经理Ming Eng指出，亚洲私人信贷市场的饱和度远低于美国和欧洲。“我们没有看到美国市场那种高杠杆、弱化贷款条款的现象，亚洲市场正处于截然不同的发展阶段。”

她解释道，美欧市场参与者众多，激烈竞争导致融资结构宽松、杠杆率攀升。而亚洲市场仍处于发展初期，许多借款人是创始人或家族企业，高度依赖银行贷款或股权融资，这为私人信贷留下了充足的增长空间。

Ming Eng表示：“我们在亚洲看到的多数业务都非常保守，杠杆率更低、贷款条款更严，而且资本背后有真实的业务支撑，而非单纯依靠金融工程。”

在全球发达市场信贷质量引发担忧的背景下，这种区域差异显得尤为重要。