200%！特朗普对欧关税再升级，黄金突破4700、美元/瑞郎续跌

美国总统特朗普再次将贸易关税作为外交施压的工具。因法国总统马克龙据传无意加入美国主导的加沙战后治理监督组织，特朗普于19日威胁称，将对法国的葡萄酒和香槟征收高达200%的关税。

导火索：加沙“和平委员会”

这一争端的起因，是美国正在筹建的一个旨在监督加沙地带战后过渡治理的“和平委员会”。该计划是美国白宫去年9月发布的一份关于加沙停火与战后安排的“20点计划”的一部分。

白宫已于1月16日公布了该委员会的主席和创始成员名单，并向全球约60个国家发出了加入邀请。然而，该计划并未获得普遍支持，一些国家明确表示反对并联合抵制。

据接近马克龙的消息人士透露，法国在现阶段倾向于不加入这个委员会。

这个立场显然激怒了特朗普。他在19日晚从佛罗里达返回华盛顿途中对媒体表示：“我会对他（马克龙）的红酒和香槟加征200%的关税，然后他就会加入。” 不过，他又补充说：“但是，他并不一定要加入。”

特朗普还评价称，马克龙将很快离任，没人想要他加入。

关税威胁并非孤例

这并非特朗普近期唯一一次向欧洲盟友发出关税威胁。

就在两天前的1月17日，为推动其“全面、彻底购买格陵兰岛”的计划，特朗普在社交媒体上宣布，美国将从2月1日起对包括丹麦在内的8个欧洲国家加征10%的关税，并可能从6月1日起将税率提高至25%。

此举已经遭到了欧洲国家的广泛批评，并引发了抗议。特朗普频繁使用关税手段，正持续引发美国与传统盟友之间的紧张关系。

美国总统特朗普正向石油行业施加巨大压力，要求其向委内瑞拉投资1000亿美元，以复兴该国陈旧的石油设施。这一激进的政治愿景，让唯一在当地拥有实际业务的美国石油巨头雪佛龙（Chevron）陷入两难：既要应对总统的政治指令，又必须对股东的商业利益负责。

政治算盘 vs. 商业现实

特朗普的目标十分明确：通过恢复委内瑞拉的石油产能，将美国油价压低至每桶50美元。

据报道，特朗普在白宫与约20家石油企业高管会晤时，直接提出了这一千亿美元的投资要求，但并未得到积极响应。他警告这些企业应直接与美国政府打交道，而非委内瑞拉。在随后的一次电视会议上，特朗普更是向雪佛龙副董事长Mark Nelson发出了最后通牒：“如果我们达成协议，你们将在那里待很长时间；如果我们达不成协议，你们就根本别想待在那里。”

然而，这一政治目标与能源公司的盈利底线存在直接冲突。行业分析指出，如果油价跌至50美元，考虑到委内瑞拉原油的重质特性，其实际售价可能降至每桶30多美元。

前拜登政府能源顾问、投资公司TWG Global执行合伙人Amos Hochstein对此直言不讳：“花费数十亿美元去开采价格低于40美元的石油，这在经济上是行不通的，在世界任何地方都一样。”

这种政治意愿与市场现实的鸿沟，让整个行业都保持警惕。就在特朗普发出警告的一周前，埃克森美孚首席执行官因公开表示委内瑞拉目前“不可投资”，而遭到总统的不满和潜在的市场禁入威胁。

雪佛龙的“拖字诀”与产能困境

作为唯一仍在委内瑞拉运营的美国石油公司，雪佛龙的处境最为微妙。该公司通过四个合资企业在当地雇佣约3000名员工，日产量约为24万桶，占该国当前总产量的三分之一。

面对特朗普的压力，雪佛龙副董事长Mark Nelson给出了一个战术性回应：公司可以迅速将产量翻倍。但这仅仅是“利用现有资源”，通过修复管道、泵阀和设备来实现，远非特朗普所期望的数十亿美元基础设施投资。知情人士透露，这一过程可能在两年内将日产量增加30万至50万桶。

对于更长远的、需要投入数十亿美元的新油田开发计划，业内人士认为至少需要5到7年才能看到成效。雪佛龙高管认为，在该国局势稳定之前，没有必要在有更好钻探选择的情况下冒险进入委内瑞拉。

行业共识：投资为时尚早

石油行业高管普遍认为，在进行大规模投资前，必须获得美国政府提供的金融和安全保障。

法律风险是另一个核心障碍。马来西亚国家石油公司前交易主管Baron Lamarre指出，石油公司的律师们担心，在特朗普政府的压力下与委内瑞拉签署的合同可能被视为“受胁迫”签署，其法律效力未来会受到挑战。

Baker Botts律师事务所合伙人Jason Bennett总结了目前的行业共识：在美国与委内瑞拉就石油合同的法律框架达成明确协议并解除制裁之前，大多数公司将继续保持观望。他表示：“我们仍处于第一步：与委内瑞拉达成协议。”

一则可能改变游戏规则的消息，正笼罩在东南亚最大的股票市场上空。国际指数巨头MSCI正考虑调整其流通股的定义，此举一旦落地，可能导致超过20亿美元的资金从印尼股市撤离。

这项决定预计将在1月底前做出，任何变更都将在5月的指数审核中生效。对于这个市值高达9710亿美元的市场而言，这无疑是多年来最重大的事件之一，将直接影响资金流向与投资者信心。

流通股“稀缺”：印尼股市的顽疾

长期以来，流通股比例过低是印尼市场的一个痛点。许多在雅加达综合指数中占有高权重的股票，实际上由少数富豪家族牢牢掌控，导致市场上真正可供交易的筹码稀少，交易清淡。

这种结构性问题造成了一个奇特现象：去年，雅加达综合指数飙升超过22%，创下历史新高；而追踪同一市场的MSCI印尼指数却下跌了3%。两大指数之间出现了史上最大的走势分化。

如果MSCI经过评估，认定印尼公司的实际可交易股票数量远低于其报告的数据，那么追踪其指数的被动型基金将被迫抛售现有持仓。

受冲击最严重的将是印尼乃至整个地区的龙头企业。例如，亿万富翁潘格斯图（Prajogo Pangestu）持股比例高达84%的PT Petrindo Jaya Kreasi，以及他持股71%的PT Barito Pacific等公司，都可能面临权重调整。

Allspring Global Investments的投资组合经理Gary Tan直言，这次审核是对印尼资本市场改革的关键考验，凸显了该国在改善公司治理以吸引国际资本方面仍有很长的路要走。

MSCI如何“动刀”：新规详解与资金流出预估

根据MSCI的提议，未来的流通股计算将基于公开文件或新数据源中的较低数值为准。这一调整旨在更精确地识别出那些由战略投资者持有的、实际上并不流通的股份。

MSCI在去年9月的咨询文件中指出，印尼不透明且错综复杂的商业关系网络，使得识别战略股东变得异常困难。目前，印尼证交所仅要求披露持股5%以上的股东。但新的数据提供商能够识别出电子交易系统中持股低于5%的股东类型，从而更真实地反映流通盘情况。

MSCI预测，新规将导致15只成分股的流通市值缩水。多家券商，如PT Samuel Sekuritas Indonesia，预计此举将引发约20亿美元的外国被动基金流出。

彭博数据显示，印尼基准指数中，有超过200只股票的流通股比例低于15%，这一平均水平在亚太地区主要指数中垫底。Aletheia Capital的分析师Nirgunan Tiruchelvam形容这些低流通股是“博物馆藏品：只能看，却买不到足够的量”。

监管改革为何步履维艰？

印尼监管机构并非没有意识到问题。他们计划将上市公司的最低流通股比例从目前的7.5%提高到10%至15%之间，长期目标是25%。然而，这一改革至今没有明确的时间表。相比之下，香港和印度的要求是25%，泰国为15%。

改革面临着结构性障碍。例如，印尼的税收规定允许个人和公司在将股息再投资至少三年后免缴所得税。这项政策鼓励了企业间的交叉持股，而这类持股恰恰是MSCI希望从流通股计算中剔除的，因为它掩盖了真正掌握在公众手中的股票数量。

PT BCA Sekuritas的研究主管Christopher Andre Benas指出，即便公司愿意增发股票，市场也未必有足够的流动性来消化。机构投资者会保持挑剔，而散户投资者的资金体量又不足以承接全部新增供应。

阵痛之后：投资者如何权衡风险与机遇

尽管短期面临资金外流的压力，但部分投资者依然看好印尼市场的长期增长潜力。PT Sucorinvest Asset Management的首席投资官Dimas Yusuf认为：“考虑到印尼股票的长线增长潜力，它们对指数提供商来说吸引力巨大，权重不会被持续调降。”

不过，由低流通股问题导致的指数分化，已经让许多基金经理付出了代价。他们表示，由于大量成分股交易不活跃，雅加达综合指数实际上已经“无法追踪”，迫使他们转而参考标准更严格的MSCI印尼指数。投资者担心，MSCI下调流通股数据和公司权重，只会加剧而非缩小这种分化。

目前，印尼金融监管机构也正在为小型公司上市准备更严格的规则。MSCI则在一份电邮声明中表示，潜在的规则变更有助于提供“额外的透明度”，并解决“信息缺口”。最终，这项决定将考验印尼能否通过改善公司治理，来释放其对国际资本的更大吸引力。

美国总统特朗普再次发出关税警告，直接将矛头对准欧洲盟友，而这一切的核心似乎都指向一个明确的目标：格陵ार岛。

北京时间1月20日，特朗普表示，将对法国的葡萄酒和香槟征收200%的关税。在此之前，他已誓言将“100%”落实对欧洲国家的关税威胁，以此作为反制这些国家反对美国接管格陵兰岛的手段。

受相关言论影响，市场出现异动，现货黄金价格升破4700美元/盎司关口，创下历史新高。同时，上海金ETF在午后也出现直线拉升。

为何执着于格陵兰？特朗普的关税牌

特朗普对格陵兰岛的关注并非心血来潮。他在社交媒体上发文强调：“格陵兰岛对国家和全球安全至关重要。这一点不容逆转——所有人都对此表示认同！”

为了迫使相关国家让步，特朗普政府明确了具体的关税计划。根据其说法，美国将从2月1日起，对英国输往美国的任何商品征收10%的关税，并从6月1日起将税率提高至25%，直到美国政府与丹麦就购买格陵兰岛达成协议为止。

这项关税威胁同样适用于丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、荷兰和芬兰等七个北约成员国。当被问及是否会真正执行时，特朗普的回答十分干脆：“我肯定会，100%。”

他还批评欧洲盟友，认为他们应该将重心放在俄乌战争上，而不是格陵兰岛问题。在接受媒体专访时，特朗普拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性，仅以“不予置评”回应。

欧洲强硬回击：红线不容跨越

面对特朗普的步步紧逼，欧洲盟友也展现出强硬立场。

丹麦外交部长拉斯穆森明确表示，欧洲必须让特朗普明白，关税威胁并非解决之道。他强调：“有些红线不能被跨越，你不能通过威胁来占领格陵兰岛。”丹麦方面坚称，特朗普不能以关税或政治威胁的方式，取得这块隶属丹麦王国但拥有高度自治地位的领土。

法国方面的反应同样激烈。有媒体援引幕僚人士的说法称，法国总统马克龙已敦促其他欧盟领袖，一旦特朗普持续其关税威胁，就应启动欧盟强有力的“大炮级”反胁迫工具。该工具一旦启用，将允许欧盟对试图通过经济压力迫使他国政策转向的国家，采取广泛且严厉的惩罚性措施。

英国国会议员Yvette Cooper也重申英国立场，指出格陵兰岛的未来应由格陵兰人民与丹麦自行决定，美国无权介入。

软硬兼施？白宫准备多套收购方案

除了关税施压这一“硬”手段，特朗普团队似乎也准备了“软”方案。

有媒体报道，特朗普已指示团队为本周在达沃斯举行的世界经济论坛准备多套“格陵兰岛方案”，计划向欧洲盟友抛出。据知情人士透露，白宫正在为达沃斯场边的会谈做准备，届时将就格陵兰岛的未来提出多种安排。

一位西方官员直言，达沃斯将成为“真相时刻”，要么局势降温，各方找到保全面子的折衷方案；要么各方将直接走向一场跨大西洋的贸易与安全危机。

具体来看，可能的方案包括：

1. 长期租约：尽管特朗普公开排除了租借的可能性，但消息人士称，他私下可能接受一份接近99年的长期租约。这既能缓和欧洲的强烈反弹，也能让美国实质掌控资源丰富的格陵兰岛。

2. “美籍福利包”：另一项正在评估的方案，是赋予格陵兰岛居民类似波多黎各的权利。在此框架下，岛上约5.6万名居民将成为美国公民，享有完整的双边通行与贸易优惠，并且除非移居美国本土，否则可免缴美国所得税。此举可被包装成一个吸引当地居民的“繁荣方案”。

最后，特朗普仍在社交媒体上表达其立场，称美国多年来未向丹麦、欧盟及其他国家征收关税或任何回报，等同于长期“补贴”这些国家。他认为，在历经数个世纪之后，现在是丹麦该回报的时候了，因为“世界和平正岌岌可危”。

美国总统特朗普再次将目光投向格陵兰岛，重申了他收购这片丹麦领土的惊人计划，这一表态不仅震惊了北约盟友，也再次搅动了国际外交格局。

“必须拿下”：特朗普的强硬姿态

当地时间周一深夜，特朗普在佛罗里达州向记者明确表达了对格陵兰岛的立场：“我们必须得到它。他们必须完成这件事。他们无法保护我们。”

当被问及欧洲领导人可能的反对时，特朗普显得信心十足，他认为：“我不认为他们会进行太多抵制。”

这并非特朗普首次表露对格陵兰岛的兴趣。他此前曾在一封致挪威首相的信中，将自己对这片丹麦领土的主张与未获得诺贝尔和平奖一事联系起来。

尽管如此，他似乎对诺贝尔奖不屑一顾，声称评选过程由挪威控制。他还提及委内瑞拉反对派领袖马查多曾将她的奖章赠予自己，并表示：“我不在乎诺贝尔奖。一位非常优秀的女性觉得我值得获得，并非常希望我能得到，我对此表示感谢。”

值得注意的是，诺贝尔和平奖并非由挪威政府决定，而是由一个独立委员会评选和颁发。

在发表此番言论之际，特朗普正准备前往达沃斯参加世界经济论坛。他声称美国经济是世界上最“火热”的，并以不断增长的投资和高涨的股市作为证据。“带给达沃斯的信息是我们的国家表现得多么不可思议，”他说。

威胁加征关税，欧洲盟友承压

特朗普的强硬态度背后，是赤裸裸的经济威胁。据报道，他上周末表示，如果无法控制格陵兰岛，将对一批北约内的欧洲成员国加征关税。

这一举动激怒了欧盟领导人。法国总统马克龙呼吁启动欧盟最强有力的报复工具。特朗普也毫不示弱，抨击马克龙拒绝加入他提议的“和平委员会”，并暗示可能对法国的香槟和葡萄酒征收高达200%的关税。

芬兰总统斡旋：避免危机升级

面对紧张局势，芬兰总统斯图布表达了深切担忧。他担心，格陵兰岛危机可能会在达沃斯世界经济论坛上“吸走所有氧气”，从而挤占对俄乌冲突等重要议题的讨论空间。

斯图布强调，欧洲领导人正努力避免格陵兰问题与乌克兰问题产生任何关联。作为被特朗普关税威胁的八个国家之一，芬兰的处境十分微妙。

对于如何化解危机，斯图布提出了一个清晰的解决路径：

1. 降温言辞：首先需要降低围绕格陵兰岛问题的激烈言论。

2. 加强安全：其次，应通过北约等机制建立一个加强格陵兰岛安全的进程。

3. 明确工具：最后，欧洲必须明确，如果问题未能得到妥善解决，将会动用哪些经济工具作为回应。

斯图布被认为是特朗普愿意倾听的少数欧洲领导人之一。两人去年春天曾一同打高尔夫，并保持着定期联系。斯图布认为，“在幕后努力比公开行动更有成效”。

此外，斯图布还与包括林赛·格雷厄姆在内的多位共和党参议员保持着密切沟通。他指出，在美国的外交政策中，国会尤其是参议院拥有重要话语权，因此共和党参议员们的态度对格陵兰岛问题的走向至关重要。

来源：国信证券