国信证券

1月29日，美联储议息会议宣布政策利率维持在3.50-3.75%不变，降息暂停。

本轮日元“失速”后的联合干预，并非广场协议2.0的重演，而是日本财政主导叙事抬头下的资产再定价。

2026年美国地缘手段明显前置，安全与能源诉求上升，军事与政治工具化趋势强化，正在成为其重塑国际秩序与资产定价的重要宏观驱动因子。

日债巨浪冲击全球市场。日本40年期国债收益率在1月20日突破4%的历史高位。

大类资产配置优先选择权益资产，商品中长期具备配置价值，债券需严控长端风险。当前全球资产配置逻辑向盈利兑现切换，A股依托债股比价优势与政策支持步入“慢牛”第二阶段。

2025年12月，中国经济呈现企稳回升态势，短期增长动能有所增强。基于生产法测算的月度GDP同比为4.5%（根据季度GDP同比反向估计，12月中国月度GDP同比或约为4.7%），较前月回升0.4个百分点。

美东时间1月13日，美国劳工统计局公布2025年12月CPI通胀数据：同比来看，整体CPI录得2.7%，核心CPI录得2.6%，均与上月持平。环比来看，整体CPI增速为0.3%，核心CPI增速为0.2%。

12月份，制造业PMI、非制造业PMI分别为50.1%和50.2%，分别环比上升0.9个百分点和0.7个百分点。

世界货币更迭，本质是全球经济权力的转移，遵循“贸易奠基、金融创新巩固、债务与军事失控崩塌”的核心逻辑。