移民执法点燃美国政治风暴

Isaac Bennett

政治

摘要:

美国联邦与明尼苏达州政府围绕移民执法关系紧张。司法部罕见启动刑事调查，指控州长与市长妨碍联邦执法，而州方公布证据反驳联邦对致命枪击案的说法，使这场政治对峙愈发激烈。

美国联邦政府与地方州政府的紧张关系正因移民执法问题而急剧升温。据美国媒体1月16日报道，消息人士透露，美国司法部已针对明尼苏达州州长和该州最大城市明尼阿波利斯市市长等民主党籍官员，启动了一项罕见的刑事调查，指控他们涉嫌妨碍联邦移民执法。

这场风暴的中心，是一起发生于1月7日的致命枪击案。当天，美国公民蕾恩·妮科尔·古德在明尼阿波利斯市被移民与海关执法局（ICE）人员开枪打死，事件震惊全美。而明尼苏达州应急部门最新公布的记录，更是让联邦与地方政府对事件的描述出现了严重分歧。

司法部罕见出手，调查明州高官

消息称，司法部对明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹、明尼阿波利斯市市长雅各布·弗雷等官员启动刑事调查，理由是他们针对联邦大规模派遣执法人员进驻该州发表的一系列声明，涉嫌妨碍公务。路透社指出，联邦检察官依据地方官员的政策声明发起刑事调查，此举“非常罕见”。

一名知情人士表示，司法部已经准备好传唤沃尔兹和弗雷，但尚不清楚两人是否已收到传票。

美国司法部大楼。该部门已对明尼苏达州民主党籍官员发起罕见的刑事调查。

对此，沃尔兹回应称，特朗普领导的共和党政府正将联邦司法系统武器化，用“专制策略”来恐吓政敌。在2024年的总统大选中，沃尔兹正是民主党副总统候选人。弗雷也表示，这“显然是在恐吓我”，因为他选择与市民站在一起，反对联邦政府给城市带来“混乱和危险”。

司法部未直接回应，但部长帕姆·邦迪16日晚在社交媒体上警告：“提醒明尼苏达州所有人，没有人可以凌驾于法律之上。”

联邦强力施压，特朗普扬言介入

古德被枪杀后，明尼阿波利斯等地随即爆发了反对暴力执法的抗议活动，局势持续紧张。

作为回应，特朗普政府近期向明尼苏达州派出了近3000名联邦执法人员，包括移民与海关执法局及边境巡逻队成员。路透社称，这是迄今为止联邦政府规模最大的一次移民执法行动。这些执法人员不仅抓捕非法移民，还与抗议者发生了直接冲突。

民众在华盛顿抗议移民与海关执法局（ICE）的暴力执法行动。

国土安全部通报称，14日晚，一名联邦执法人员在明尼阿波利斯开枪打伤一名委内瑞拉籍男子。15日晚，执法人员又逮捕了12名所谓的“煽动者”。

16日，特朗普在社交媒体上发文，指责明尼苏达州官员对局势“完全失控”，并暗示联邦可能“被迫采取行动”。

州政府公布记录，反击联邦叙事

就在司法部调查消息曝光的几小时前，明尼苏达州应急部门公布了大量关于古德枪击案的报警电话和调度记录，试图还原事件真相。这些记录中的细节，与联邦政府的说法存在多处矛盾。

记录显示，事发后，报警电话接连不断，多名目击者语气惊慌地描述了现场情况：

• 大量移民与海关执法局人员在街上，朝着一名驾车女子开了数枪。

• 一名目击者称：“现场有15名ICE人员，他们向她开枪，似乎是说‘因为她不肯打开车门’。”

• 另一名目击者说：“ICE人员朝挡风玻璃开枪，她在流血。”

记录还显示，急救人员在枪击报告后4分钟即抵达现场。当时古德已无反应，身上有4处明显枪伤，分别位于头部和胸部。不到一小时后，她被宣布死亡。

当地警方的内部沟通记录表明，枪击发生12分钟后，“人群开始变得有敌意”。警方曾试图联系联邦执法人员的负责人，要求他们离开现场。但抗议者情绪激动，扯坏了警戒线，并向执法人员投掷雪球。大约80分钟后，ICE人员才撤离现场。

枪击案罗生门：两大版本激烈碰撞

关于枪击案的起因，联邦与地方的说法形成了“罗生门”。

特朗普和一些联邦官员坚称，古德是“故意”开车冲撞名为乔纳森·罗斯的执法人员。然而，当地官员对此予以驳斥，并指出已曝光的多个视频显示，古德所驾汽车的车轮已经转向，明显在避开执法人员。

此外，联邦政府声称涉事探员罗斯在执法时受伤，但也有视频显示，他在开枪后仍在现场四处走动，并未表现出受伤迹象。随着州政府公布更多证据，这场围绕移民执法的政治对峙，正变得愈发激烈。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Thomas

政治

美媒近日披露，美国已完成首批委内瑞拉石油的销售，交易额达5亿美元。这是自1月3日美国军事打击委内瑞拉并强行控制其总统马杜罗以来，美方实施对委石油资源的处置情况进入公众视野。尽管特朗普政府高调宣布将动员千亿美元“重建”委内瑞拉能源产业，但这一设想已遭美国能源巨头质疑。美国此次通过军事手段获取他国资源并强行变现的行为，不仅面临法律与商业上的现实困难，也给全球石油市场带来了不确定性。

根据石油输出国组织（简称欧佩克）《2025年度统计公报》数据，委内瑞拉已探明原油储量位居世界第一，占全球已探明石油储量的19.35%，远超位于世界第二的沙特阿拉伯。然而，受制于基础设施老化、长期制裁等因素，委内瑞拉石油产量目前仍处于较低水平，与其存量地位严重不匹配。

从短期来看，美国此举对全球石油市场影响相对有限。根据世界银行于2025年10月发布的《大宗商品市场展望》报告，目前全球石油产量激增但消费增长乏力，全球石油供应过剩。目前委内瑞拉石油产出占全球总量比重较低。根据欧佩克报告数据，2024年，委内瑞拉石油产量约占全球1%，远低于美国、俄罗斯和沙特阿拉伯等主要产油国的产量，其供应的变化对国际石油市场的影响相对有限。

从长期来看，美国此举对全球石油市场的影响仍需进一步观察。一方面，美国能否真正重建委内瑞拉石油产能，仍面临多重挑战。近年来受制裁、投资不足、人才流失等多方面制约，委内瑞拉国内石油生产能力被大幅削弱。其一，美国所谓“重建”缺乏合法基础。国际法中的自然资源永久主权原则，明确规定了主权国家拥有控制、使用和处置自身资源以实现自身发展的固有权利。其二，投资环境与商业可行性存疑。委内瑞拉国内政策稳定性、法律保障及营商环境尚不明朗，将极大制约企业的投资意愿。从历史经验看，通过军事手段介入他国资源开发往往伴随长期政治动荡与社会风险，会进一步增加企业经营困难。近期，美国总统特朗普在白宫组织召开石油投资专题会议，多家石油巨头态度均趋于谨慎。其三，重建委内瑞拉石油产业，需要数十年的努力和巨额投资。成本和收益将是企业投资行为的重要考量。

另一方面，全球能源转型进程也为石油产业的未来带来不确定性。其一，在全球能源转型的背景下，对石油需求可能减少。根据国际能源署发布的《2025年世界能源展望》报告，其模拟的情境之一认为，受全球能源转型的影响，到2035年，电动汽车在新车销售中的份额将超过50%。石油需求将缓慢下降。根据预测，委内瑞拉生产可能到2040年左右才能恢复。在未来绿色革命压低油价的背景下，企业投资可能面临风险。其二，美国若推动委内瑞拉石油产能提升，可能重构部分国际原油贸易格局。整体上，美国石油产量较高，但结构性矛盾突出。近年来，美国重质原油进口比重大幅提升，其中主要来自加拿大。未来美国如果提高委内瑞拉石油产量，可能帮助其摆脱对加拿大重质原油的单一依赖，整体上会对加拿大、俄罗斯、沙特阿拉伯等石油供应产生一定冲击。

美国此次行动对全球石油市场的实际影响或许有限，但其对全球能源治理的冲击更为深远。美国此举严重破坏了以《联合国宪章》宗旨和原则为基础的国际关系基本准则，加之美国近来对加拿大、格陵兰岛等国家和地区关键矿产毫不掩饰的觊觎，恐将引发广泛“寒蝉效应”：一方面，导致资源富集型国家对资源主权的不安全感加剧；另一方面，美国以强权撕裂以国际法为基础的国际秩序，也将削弱资源富集型国家对国际能源投资和贸易规则的信任。

此次事件再一次表明，能源安全与地缘政治深度交织；这也为资源富集型国家发展提供了重要启示。一是积极捍卫资源主权，通过完善国内法律和参与国际协议保护资源主权，避免外部势力过度干预；二是推动经济多元化，提高在全球价值链中的参与度，促进经济转型，降低对单一资源的过度依赖；三是坚持多边主义，积极参与全球治理，提升发展中国家的话语权与代表性，共同制约单边霸凌行为。

来源：环球时报

风险提示及免责条款

Devin

政治

中美贸易战

经济

进入特朗普第二任期的第二年，2026年的美国政策环境预计将告别去年的剧烈动荡，但平静之下依然暗流涌动。随着中期选举的临近，这一年将充满政策制定的限制、持续的政治噪音，以及经济刺激与政治风险之间愈发紧张的博弈。

Wolfe Research的策略师托宾·马库斯在一份报告中指出，随着“特朗普2.0时代”进入第二年，政策环境将呈现出全新的面貌，既有新的优先事项，也面临新的约束。

在关税、减税、移民执法和放松监管等关键领域，本届政府已经兑现了部分承诺。但马库斯认为，进入2026年，特朗普在制定新政策方面将面临更有限的空间，他需要向似乎并不满意的中期选举选民证明其议程的有效性。

以下是马库斯梳理出的2026年十大关键政策与政治议题。

经济刺激：减税红利能持续多久？

2026年，美国经济预计将迎来多重刺激，其核心是去年调解法案中通过的个人与企业减税措施。马库斯认为，这些措施虽然会带来实质性影响，但本质上是暂时性的。除了人工智能（AI）相关投资的拉动外，这些刺激不太可能创造出持续的经济繁荣。

关税壁垒：贸易政策走向何方？

关税问题短期内不会消失。最高法院对IEEPA关税的裁决、持续进行的232条款调查以及USMCA（美墨加协定）谈判，将使贸易政策继续成为市场焦点。马库斯判断，即使在最温和的情况下，关税政策也只会出现适度缓解，而非完全取消。

民生痛点：住房可负担性如何破局？

“可负担性”仍然是政府面临的一个政治弱点。尽管政府已表态要解决此问题，但缺乏具体有效的工具。目前来看，住房是唯一一个行政命令可能产生实际影响的领域。除此之外，马库斯认为，若无国会立法行动，这个问题将难有“灵丹妙药”。

立法僵局：新一轮调解法案希望渺茫

国会是否会再次通过一项大规模的调解法案？马库斯对此持高度怀疑态度。尽管关于发放刺激支票、增加国防资金和推动医疗改革的讨论仍在进行，但共和党内部的分歧以及对财政赤字的担忧，使得另一项调解法案的出台可能性微乎其微。

两党合作：哪些领域有望取得突破？

尽管分歧严重，但2026年仍有可能在有限领域内实现两党合作。最紧迫的议题是为政府提供运转资金，并解决ACA（平价医疗法案）补贴即将到期的“悬崖问题”。

此外，加密货币市场结构立法被视为最有可能取得明确进展的政策领域。住房立法虽有可能，但前景不明。而能源许可和大规模基础设施改革等议题则被认为难度较大，可能会被推迟。国会最终可能仅满足于通过临时性措施，而非推出重大的新法案。

国家资本主义：战略投资版图扩张

预计政府将扩大对战略性产业的直接投资。马库斯认为，这种“国家资本主义”模式在政治和操作层面都具有吸引力，尤其是在与盟友国家的外国投资承诺相结合时，其效果会更加显著。

财政赤字：债务风险持续攀升

美国的财政状况不容乐观。预计财政赤字将维持在GDP的6%左右，债务状况将进一步恶化。马库斯警告称，目前看不到可靠的赤字下降路径，政府的借贷需求风险仍在上升。

中美关系：短暂休战下的结构性紧张

预计在10月份达成休战后，中美关系将迎来大约一年的相对稳定期。尽管结构性紧张关系依然存在，但马库斯预计，在2026年内，双边关系不会出现失控的升级。

中期选举：民主党优势有多大？

从历史规律来看，中期选举的动态对民主党有利。但马库斯指出，目前的民调仅显示民主党拥有适度优势，尚未形成压倒性的“浪潮”。未来的特别选举结果和选民投票率将是观察选情走向的关键信号。

终极考验：中期选举的核心风险

2026年中期选举的意义远不止于国会控制权的归属。选举结果将直接决定特朗普在其任期后半段的政策回旋空间有多大，以及当前的政治噪音是否会再次升级为全面的市场干扰因素。

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Thomas

经济

2026年初，物流行业资本版图迎来重大调整。

京东集团（09618.HK）旗下的京东物流（02618.HK）提议，以每股19.0元人民币的价格，私有化A股上市的德邦股份（603056.SH）。

京东物流于2022年收购了德邦股份，目前持有其80.01%权益，这意味着京东物流私有化德邦股份的总代价或为37.97亿元人民币，其将以自有资金或融资提供资金。

19.0元人民币的私有化出价较德邦股份公告前一个交易日的收盘价14.04元人民币高出35.33%。

京东物流表示，德邦专注于大件物品物流市场，这次私有化德邦，将有利于其进一步加强网络融合，充分发挥协同效应。

值得留意的是，不久之前，上市不到五年的安能物流（09956.HK）也敲定于2026年2月9日完成私有化退市；加上同为京东集团旗下的即时零售配送巨头达达集团于2025年中完成私有化。

短短一年间，三家头部物流企业相继告别公开资本市场。这股集中退市潮意味着什么？

三家退市的物流公司

2022年京东系入主德邦时，便承诺五年内解决同业竞争问题，而主动退市或是其兑现这一承诺的路径。从产业逻辑看，退市对德邦与京东物流均具战略价值。

京东物流长期深耕一体化供应链与电商快递，但在大件物流和快运直营网络领域存在短板，而德邦则凭借成熟的直营网络、95%的乡镇覆盖率及大件配送经验，填补这一空白。退市后，双方可摆脱上市公司信息披露的重叠与短期业绩压力的束缚，加速推进仓储管理系统、运输管理系统的统一，实现全链路深度协同。

京东系另一家物流公司达达的退市，与德邦或相类似。2025年6月，京东集团以5.2亿美元完成对达达集团的私有化，后者正式退出纳斯达克市场。这次退市的核心目标是为了强化即时零售与物流资源的协同，完善京东的本地零售生态闭环，不过我们猜测，关于达达在美股市场长期表现受压，及中概股担心地缘风险纷纷回流，或也是其退市的一个考虑因素。

2021年11月登陆港交所的安能物流，之所以决定退市，或在于股价长期低迷导致的融资功能失效。安能物流上市发行价为13.88港元，而其上市以来的股价似乎都没有突破这一发行价，其股价更曾一度跌破2港元，股价大部分时间都在8港元以下，尽管该公司调整了经营策略并实现高于行业平均水平的盈利，但资本市场的估值折价让其上市地位的实际收益大打折扣。

所以由大钲资本、淡马锡组成的财团以每股12.18港元的价格推进私有化，较未受干扰日收盘价溢价48.54%，估值约18.4亿美元，颇得股东的欢心。对于安能而言，退市不仅能节省上市相关的行政与合规成本，更能将资源重新聚焦于核心业务，在不受短期业绩压力的前提下推进战略变革。而财团的介入，也为其后续的网络优化与数字化转型提供了资本支持。

私有化原因与影响

物流行业的重资产属性和盈利周期性，或使其在资本市场难以获得稳定估值。近年来，全球经济下行压力加大，投资者更偏爱高成长性、轻资产且能讲故事的赛道，上市物流公司的估值持续承压，这让安能物流这样的企业上市后融资能力严重受限，私有化成为理性选择。

随着资本市场监管的收紧，上市公司需承担高昂的信息披露和内控合规成本，消耗公司内部资源，也不利于战略决策的即时下达，退市后，企业可在业务充足、资产剥离或是技术投入等方面拥有更大的自主权，无需为短期业绩波动承担市场压力，或也是京东系趁此机会私有化子公司以实现资源的整合的原因，这比维持各自独立上市地位更能释放产业价值。

此外，历经多年高速发展，中国物流业或已从增量竞争进入存量整合阶段。2021年9月，顺丰控股（06936.HK）完成收购嘉里物流（00636.HK）的51.8%权益；极兔于2021年以68亿元并购百世快递后又于2023年以11.8亿元收购顺丰旗下的加盟经济型快递公司丰网，进一步壮大其业务范围；申通快递（002468.SZ）于2025年7月宣布从阿里巴巴（09988.HK）手中收购丹鸟物流等等并购案接连出现，反映出行业集中度正持续提升。

合并潮后，头部企业的竞争核心或从规模扩张转向效率提升，而上市公司的身份往往是资源整合的障碍，对于存在同业竞争的企业而言，例如京东物流的旗下分支，退市或是推动其进行实质性整合的最优路径，而对于需要进行战略调整的企业而言，退市则是其摆脱短期业绩压力，进行长期布局的重要一步。

随着头部企业通过整合实现规模效应与效率提升，竞争逻辑正转向价值竞争。未来，物流企业的核心竞争力将不再是单一的运力或网络优势，而是基于全链路协同的一体化供应链服务能力。京东与德邦的深度整合、京东与达达的生态协同，都是这一趋势的体现。企业将更注重技术投入与数字化转型，通过无人配送、智能调度等手段降本增效。

结语

从行业整体来看，退市潮不会改变物流行业高质量发展的长期趋势。随着数字化、智能化转型的深入，以及供应链一体化需求的提升，具备核心协同能力与技术优势的物流企业仍将拥有广阔市场空间。而资本市场的退出，恰恰是产业逻辑超越资本逻辑的体现，或标志着中国物流行业从“资本驱动”转向“价值驱动”的新阶段已然到来。

未来，物流行业的整合仍将持续，退市可能成为更多头部企业推进战略升级的选择。但无论资本如何流转，最终的赢家终将是那些能够精准匹配市场需求、实现资源高效协同、持续创造产业价值的企业。物流股的退市潮，不是终点，而是行业迈向成熟的新起点。

来源：财华网

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Michael Ross

政治

央行

经济

特朗普政府与美联储的博弈，又有了新剧情。随着白宫对美联储的攻势升级，一个原本不太可能的剧本正变得现实：现任主席杰罗姆·鲍威尔在今年5月卸任后，或许并不会离开，而是会选择继续留任美联储理事。

这一局面一旦发生，意味着全球最有权势的央行内部，可能出现一个平行的权力中心。即便鲍威尔本人无意如此，其存在本身就足以搅动风云。

司法传票引爆冲突

近期，美国司法部史无前例地向美联储发出大陪审团传票，被市场普遍解读为总统特朗普干预货币政策的又一激进行动。这一事件，正是鲍威尔可能留任猜测的直接导火索。

尽管法律程序的走向和鲍威尔的最终决定尚不明朗，但了解他的人士透露，如果鲍威尔选择留下，其唯一动机将是捍卫美联储的独立性，而非扮演“影子主席”的角色。

鲍威尔本人也一反常态，在1月11日通过书面及视频声明进行了罕见且措辞尖锐的回应。他直言，这张传票与他此前就美联储总部翻修工程向国会作证有关，并强调此事必须放在“政府威胁与持续施压的更广泛背景中”来看待。鲍威尔指出，所谓的刑事指控威胁，根源在于美联储依据公众利益而非总统个人偏好来设定利率。

正是这番强硬表态，让外界开始广泛猜测：鲍威尔准备留下来，继续战斗。

“双主席”局面引市场担忧

如果鲍威尔真的留任，即便他刻意保持低调，也可能在美联储内部形成强大的制衡力量，无论特朗普最终提名谁担任下一任主席。

鲍威尔的支持者和特朗普的反对者或许乐见其成，但分析师们担心，这种局面会让投资者感到困惑。前克利夫兰联储行长Loretta Mester警告称：“这可能形成‘双教皇’的局面，金融市场和公众可能会搞不清到底谁在主导美联储。”

Northern Trust Asset Management全球宏观主管、曾担任鲍威尔顾问的Antulio Bomfim也认为，虽然鲍威尔不会主动寻求成为“影子主席”，但一位拥有他这样资历和声望的前主席留在理事会，其存在本身就必然被视为另一种声音。“这不是他能控制的，”Bomfin说。

特朗普的“美联储掌控计划”受阻

鲍威尔的潜在留任，将直接打乱特朗普掌控美联储的计划。根据规定，鲍威尔的美联储理事任期将持续到2028年1月。特朗普虽然已表示选定了主席接班人，但尚未公布人选。外界普遍认为，国家经济委员会主任凯文·哈塞特和前美联储理事凯文·沃什是热门候选人。

美国企业研究所高级研究员Steven Kamin分析称，正常情况下，联邦公开市场委员会（FOMC）会与新主席合作，但如果新主席争议过大，“可以想象，FOMC的成员联盟最终可能会转向鲍威尔。”

司法传票事件本身也为特朗普的提名计划制造了障碍。负责审核美联储提名的参议院银行委员会共和党要员Thom Tillis已公开表示，在该事件解决前，他将反对特朗普提名的任何人选。

据知情人士透露，就连政府内部和特朗普的亲信也开始担心，事态升级可能会激起现任理事和地区联储行长的集体抵触，让新主席更难推行自己的政策主张。

对货币政策的潜在影响

目前，这场权力斗争对货币政策的直接影响有限。美联储上月刚连续第三次将基准利率下调0.25个百分点，并释放了暂停降息的信号。

但如果鲍威尔留任，最直接的影响是推迟了特朗普向七人理事会安插自己人的时间。特朗普一直希望在理事会中获得多数席位，从而在人事、监管等关键决策上掌握主动权，甚至可以利用多数票罢免不听话的地区联储行长。

布鲁金斯学会的David Wessel提出了一个尖锐的问题：“如果FOMC不愿执行特朗普提名主席的意愿，而地区联储行长又成为阻碍，那么总统是否会向美联储理事会施压，要求解雇他们？”

此外，特朗普还有一个潜在的突破口。如果他能以抵押贷款欺诈指控为由成功罢免美联储理事丽莎·库克，就可能为解雇包括鲍威尔在内的任何理事打开大门。最高法院定于1月21日就此案举行听证。这场围绕美联储控制权的博弈，远未结束。

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Oliver Scott

政治

央行

经济

英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）发声警告，民粹主义的抬头正在让本已复杂的全球经济挑战变得更加棘手，它无法为增长乏力和生活水平停滞等问题提供真正的答案。

在最近一次面向央行官员与经济学家的贝尔乔治小组（Bellagio Group）演讲中，贝利为现行的全球体系及多边机构进行了辩护。他坦言，在全球经济增长疲软的背景下，人们越来越难以认识到国际主义合作带来的实际好处。

民粹主义的两大“谬误”

贝利指出，民粹主义的崛起让解决全球性问题的任务变得愈发困难。他认为，民粹主义者常犯两个核心错误：

第一，他们错误地将国内生产、财富分配与对外开放对立起来，而事实上，这两者是相互补充、相互促进的关系。

第二，他们习惯将内部问题归咎于“外部力量”，而不是将其视为需要各国共同应对的“全球挑战”。

尽管贝利在演讲中未直接点名任何国家或个人，但他的批评普遍被认为指向了近年来全球范围内兴起的保护主义和民族主义政策，例如美国总统特朗普推行的关税措施，以及奈杰尔·法拉奇领导的英国改革党等政治力量。当前，在许多发达经济体中，民粹主义政党要么已经掌权，要么影响力正在显著上升。

此外，贝利还提到，民粹主义者通过将各类机构描绘成“遥远、反应迟钝且服务于强大既得利益”的形象，来削弱公众对这些机构的信任。他呼吁全球体系的支持者必须予以“反击”，而且“要更多地依靠行动，而不仅仅是言辞”。

全球化并非“有百利而无一害”

与此同时，贝利也承认，全球化并非完美无缺。尽管贸易与市场开放确实促进了经济增长，并大幅减少了全球贫困人口，但它也带来了现实的分配问题。

他表示，全球化“可能产生，并且已经产生了分配层面的后果”，在一定程度上削弱了部分国家的社会资本与内部凝聚力，这也是民粹主义思潮得以滋生的土壤。

未来挑战重重，多边合作是唯一出路

展望未来，贝利警告，情况在好转之前可能会先一步恶化。

他指出，全球各国正面临人口老龄化、国防开支需求上升、气候冲击以及人工智能技术革命等多重结构性压力。这些“增长逆风”是一股强大的力量，将使国际体系的运作变得更为复杂。而一个以规则为基础的国际体系，其有效性最终“依赖于各国的国内支持与授权”。

因此，贝利强调，联合国、国际货币基金组织（IMF）以及他所领导的国际清算银行（BIS）金融稳定委员会（FSB）等多边机构，必须“更有担当”，并确保“自身内部治理到位”。他总结道，一个没有这些机构的世界，“很难保持稳定”。

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Devin

大宗商品

2026年1月，全球原油市场再起波澜，美国对委内瑞拉展开军事行动，分析指特朗普政府此举有意重塑全球石油供应链。当前，特朗普政府企图复兴石油美元、压低通胀和打造“美国能源优先”格局，OPEC+的份额和话语权会逐步下降。全球原油市场份额争夺战意味着原油供应将维持宽松，而地缘政治危机会加剧市场波动。此外，原油生产盈亏平衡点又支撑原油抗跌，后续原油价格大概率会出现阶段性反弹，但长期处于低位。

全球原油供应链可能重塑

特朗普政府支持石油等传统能源产业的发展，因此战略上比较重视传统能源的话语权。美国各项政策不仅支持美国页岩油产业的发展，还注重获取美国本土以外的石油资源的掌控，且削弱OPEC+的话语权。

2026年1月3日凌晨，美国对委内瑞拉境内发动空袭，美国总统特朗普随后证实消息，委内瑞拉总统马杜罗及其夫人被抓获并带离该国。分析指，美国的意图并非单纯的政权更迭，而是对委石油产业的直接掌控。

1月9日，特朗普在白宫东厅召集了包括埃克森美孚、雪佛龙、康菲公司在内的近20家石油公司高管，敦促其重返委内瑞拉并开采该国巨大的石油储量。特朗普称，大型石油公司将至少花费1000亿美元来重建委内瑞拉石油产业必要的产能和基础设施。

短期来看，美国对委内瑞拉的军事打击不会影响全球的原油供应和价格，因美国对委内瑞拉的长期制裁导致委内瑞拉的原油出口产量和出口大幅下降，2025年11月日均原油产量仅93.4万桶，占全球供应不足1%，短期缺口可被其他产油国填补。就算美国掌控委内瑞拉之后，多年的忽视、投资不足、管理不善和腐败导致油气田破败不堪，基础设施需要全面检修，原油复产难度较大，预计2026年可能增产40万桶/日。

图为委内瑞拉原油产量（万桶/日）

长期来看，一旦美国石油公司主导重建委石油产业的规划，委内瑞拉的石油产量有很大的增长空间。作为OPEC的创始成员国，委内瑞拉已探明石油储量 3000 亿桶，约占全球已探明储量的 17%，居世界首位。委内瑞拉在上个世纪70年代的日产量曾高达350万桶，占当时全球产量的7%以上。

OPEC+暂停增产无法逆转过剩格局

尽管委内瑞拉原油供应中断，OPEC+ 在1月4日举行的会议上倾向于维持现有石油产量水平不变。主要原因有两个方面：一是低油价带来的财政压力，作为全球最大石油出口国，沙特政府正面临预算赤字持续扩大并加剧借贷需求的压力；另一方面，特朗普政府正采取行动主导委内瑞拉的石油供应，面临市场份额争夺的压力。部分OPEC成员国目前认为，若委内瑞拉政府调整法规以吸引美国投资者，该国日产量有望在1至3年内从目前的不足100万桶，增加到每日300万桶。

当前，美国通过掌控委内瑞拉的巨大产能，在OPEC+之外打造一个“关键调节变量”，直接分散甚至瓦解该联盟的协同调控能力。在2016年美国页岩油产能爆发之后，OPEC+的调控能力已持续弱化，2023-2024年通过联合减产才获取一定的话语权。然而，由于国际原油供应逐步呈现多极化趋势，例如美国、非洲和加拿大，OPEC市场份额不断下降。自2025年以来，OPEC虽多次调整产量策略，且在2026年1月4日明确表态，2026年2月和3月将继续暂停增产，维持当前产量水平，但对市场的影响力已经大打折扣。

此外，在全球“去美元化”之际，美国为了维持美元霸权，不得不再次掌控全球石油的供应，恢复上世纪70-80年代石油美元的运转逻辑。委内瑞拉若在美国石油公司主导下恢复产能，其原油出口大概率将重新以美元结算，这将进一步扩大石油美元的使用范围，对冲全球范围内的“去美元化”趋势。同时，美国持续对开展非美元石油结算的国家施加制裁，全力阻止石油贸易结算货币多元化，维护自身在全球能源交易中的货币垄断地位。

地缘政治危机和成本提供支撑

在“美国能源优先”的政策框架下，特朗普政府正通过增强对全球关键产油区的战略参与，以确保其在能源供应链中的主导地位。这种积极的能源外交与潜在的区域博弈，预示着地缘政治溢价将频繁扰动短期原油供应。。

从成本的角度看，一旦国际原油价格跌破55美元/桶，那么包括美国页岩油在内的很多石油产油国将减产。据Pickering Energy Partners发布的数据，55-60美元的油价区间尚未引发大规模减产，但一旦跌破55美元，将出现大规模减产。二叠纪盆地的石油生产商普遍认为，西德克萨斯中质原油价格需维持在61至62美元左右，新钻井才能实现盈利。

总体而言，特朗普及相关能源政策正推动全球石油市场迈向多极化，这不可避免地引发了新一轮的份额竞争。在当前的供应动能下，全球原油市场预计将保持宽松态势，短期内的供需剩余局面恐难以逆转。然而，地缘政治因素带来的潜在供应不确定性，叠加生产端的边际成本约束，仍将为原油价格提供底部支撑，市场不排除会出现阶段性的价格反弹。。投资者可以关注芝商所旗下的标准原油期货合约和微型原油期货合约来管理原油价格剧烈波动风险。