美以密商伊朗战事，摩萨德主管赴美

德意志银行最新观点认为，格陵兰岛可能成为冲击全球市场的下一只“黑天鹅”。美国总统特朗普已公开重申对收购或控制格陵兰的兴趣，而白宫方面也已确认，军事选项仍在考虑之中。这一动向的背景，是美国近期在2025年对伊朗和2026年对委内瑞拉采取的单边军事行动模式。

1月15日，德意志银行在一份研究报告中指出，格陵兰局势已抵达临界点。这个位于北美大陆的岛屿人口不足6万，领土面积却相当于欧洲除俄罗斯外最大国家的四倍。作为对比，法国的人口是格陵兰的1000多倍，领土面积仅为后者的四分之一。这种巨大的人口与领土反差，使其在地缘政治版图上显得既脆弱又诱人。随着美国高级官员JD·万斯和马尔科·卢比奥与丹麦及格陵兰方面的会晤未能化解主权分歧，僵局凸显了日益迫近的尾部风险，投资者必须正视。

图：格陵兰巨大的领土面积与稀少的人口形成鲜明对比，凸显其地缘脆弱性

稀土与航道：格陵兰的战略价值

美国为何甘愿冒着外交风险也要控制格陵兰？德银的报告明确指出了三大驱动因素：国家安全、关键矿产和北极贸易航线。

从战略层面看，格陵兰能为美国及其竞争对手提供独特的北极优势。该岛不仅拥有位于皮图菲克（Pituffik）的关键导弹跟踪系统，还紧邻新兴的北极海上航道。据预测，这些航道未来可能将亚洲至欧洲的航运时间缩短高达50%，彻底重塑全球物流格局。

此外，格陵兰拥有高达150万吨的巨大稀土储备。在美国寻求减少对中国矿产依赖的大背景下，这一战略资源构成了另一个无法抗拒的诱因。

未来四种剧本：从外交到军事选项

面对复杂的局势，德银地缘政治研究主管海伦·贝洛波尔斯基（Helen Belopolsky）为投资者梳理了格陵兰未来走向的四种可能情景，这直接关系到市场风险的定价。

1. 谈判达成的安全协议：这是相对温和的路径，通过外交手段加强美国在岛上的安全存在，但不触及主权变更。

2. 美国长期租赁：类似于地缘政治上的“房地产交易”，美国通过租赁获得实际控制权，以规避主权转让的法律和政治障碍。

3. 自由联合协定：类似于美国与其太平洋领土的关系模式，格陵兰将获得某种半独立地位，但在国防和外交上受制于美国。

4. 军事胁迫：这是投资者必须警惕的“尾部风险”。如果外交途径彻底失败，考虑到美国近期的行动先例，军事介入并非不可能。

德银警告称，任何形式的“动能升级”（kinetic escalation）都可能引发北约内部的严重危机，威胁欧美经济关系，并随即在市场上引发剧烈震荡。这种波动将不仅限于外汇市场，更会直接冲击能源、航运和关键矿产类股票。

过去几个交易日，原油市场走完了一轮典型的“地缘驱动”行情。价格因中东局势紧张而连续五天上涨，随后又因美国释放缓和信号而快速回落。这盆冷水浇灭了市场的短期狂热，但故事并没有结束。

“狼来了”行情：地缘风险如何操纵油价？

油价的脉搏，正随着真假难辨的中东消息而剧烈跳动。

起初，市场交易员押注冲突升级将威胁全球能源供应，风险溢价被迅速推高。然而，美国一句“避免立即军事升级”的表态，就让此前累积的溢价几乎消失殆尽。

紧接着，美军调动力量前往中东的消息再次搅动市场。大约“一周”的部署时间窗口，反而成了新的焦虑来源——时间越长，不确定性越大。尤其临近周末，部分资金会出于避险考虑提前操作，导致油价在消息真空期也容易波动。

更有意思的是，市场上甚至流传着以色列希望美方暂缓行动以争取准备时间的消息。这类信息无论真假，都会被市场抢先交易。这就是地缘风险溢价的独特逻辑：它不需要事件真正发生，只要“可能性”存在，价格就会做出反应。

现实的引力：关键通道无恙，基本面疲软

尽管地缘情绪反复发酵，但限制油价持续走高的核心因素始终未变：全球原油供应并未出现实质性中断。

最重要的“阈值变量”——霍尔木兹海峡，至今安然无恙。这条全球最关键的原油运输咽喉，每日承载约2000万桶原油。只要它不受干扰，市场对风险溢价的炒作空间就有限，价格最终还是要回归供需基本面。

而当前的基本面并不乐观。全球宏观环境偏弱，需求前景承压，炼厂开工率未见起色，库存水平也未发出紧张信号。这些因素共同构成了向下的拉力，与地缘政治的向上推力形成对峙。

一个值得注意的现象是，虽然原油绝对价格从高点回落，但近月合约的时间价差却相对坚挺，显示现货市场仍存在一定程度的紧张。这种“结构强、价格弱”的组合暗示：短期可交割的原油依然偏紧，支撑着近端价格；但市场对中长期的供需平衡并不乐观，导致远期合约疲软。

图表怎么说？技术面揭示高位博弈

从技术图形来看，布伦特原油正处于关键的调整和博弈阶段。

日线图显示，本轮上涨在触及66.79美元后遇阻回落，目前在64.50美元附近盘整。上方高点压力明显，若无新的地缘利好或现货收紧信号，向上突破难度较大。下方63.50美元则是一条短线风控位，一旦跌破，可能触发趋势型资金减仓，甚至加速下探。更下方的58.69美元是中期重要支撑。

布伦特原油日线图显示，价格在触及66.79美元高点后进入震荡，下方关键支撑位于63.50美元。

技术指标也印证了这一点。MACD指标虽仍处多头区间，但上涨动能已出现边际放缓迹象。RSI（14）指标运行在58.48附近，处于中性偏强区域，说明市场在消化前期消息，价格更多依赖外部事件催化，而非内在趋势驱动。

此外，欧洲天然气市场的表现也为能源板块提供了一些情绪支撑。由于寒潮预期和库存偏低，欧洲天然气价格前一交易日上涨超4.2%。这虽然能间接提振原油市场情绪，但更多是体现在波动率上，难以单独推动油价走出独立行情。

后市展望：区间震荡，消息为王

综合来看，布伦特原油目前被夹在地缘风险和疲软基本面之间，多空力量暂时取得了平衡。

若未来几天局势未进一步升级，风险溢价将大概率继续衰减，油价在反弹后面临回落压力。市场焦点也将重回全球需求、OPEC+供应节奏和商业库存等传统变量上。

因此，行情更可能呈现“上有压力、下有支撑”的区间震荡格局，价格随着消息快进快出。上方66.79美元是压力观察区，下方63.50美元是短线防守位。

分析认为，只有当霍尔木兹海峡等关键节点出现可验证的运输中断，油价才可能开启新一轮系统性的上涨。在此之前，每一次关于地缘局势的风吹草动，都将成为多空双方激烈博弈的新战场。

美元市场的目光，正从经济数据转向一场关乎美联储未来的政治大戏。当前，美元指数在关键技术区间内窄幅整理，交易员们屏息以待的并非通胀或就业报告，而是一系列可能重塑美联储权力结构与政策独立性的政治动向。随着主席鲍威尔任期临近，其个人去留、来自司法部门的压力以及行政力量对央行的干预企图，正成为决定美元中期走向的核心变量。

焦点转移：美联储独立性遭遇考验

市场的核心矛盾，已不再是单纯的利率路径，而是美联储作为独立机构的未来本身。

鲍威尔的美联储主席任期虽将在今年五月结束，但他作为理事的任期可以延续至两年后。这给了他一个关键选项：是彻底卸任，还是以理事身份留守，扮演制衡行政力量、捍卫机构独立性的“关键一票”。

这种可能性正随着局势升温而增加。近期，美国司法部以刑事指控施压，被鲍威尔公开斥责为影响货币政策的“借口”，他甚至通过视频声明直接回应，态度发生重大转变。尽管特朗普在采访中暂未表示计划解雇鲍威尔，但司法调查的存在，加上此前解雇另一位理事库克的尝试，已经严重动摇了市场对美联储独立性的传统信念。

前克利夫兰联储主席梅斯特直言，司法传票让过去八个月的问题全面升级，即便美联储顶住压力，但“提出疑问本身就是一种成本”。这种“成本”正转化为市场对货币政策规则可能被改变的深层忧虑。Potomac River Capital的首席投资官马克·斯平德尔警告称，如果特朗普获得更多理事任命权，他推动的可能不仅是降息，更是对美联储的“各种重组和改革”。

在这样的背景下，机构对利率前景的看法也出现了巨大分歧。北欧联合银行提出一个与主流截然相反的观点：美联储可能在2026年全年维持利率不变。他们认为，上周的非农数据和ISM服务业调查均显示劳动力市场持续强劲，“难以找到足够疲软的理由来支撑一系列降息”。

这一“全年不降息”的预测，与市场当前几乎完全定价的两次降息预期，以及美联储去年12月点阵图暗示的一次降息形成鲜明对比。北欧联合银行也承认，其预测面临的最大风险正是美联储独立性受到的威胁，但相关调查的最终结果及其影响，目前仍充满不确定性。

技术面解读：窄幅盘整等待突破

从美元指数的240分钟图来看，技术形态清晰地反映了基本面的僵局。

美元指数240分钟K线图显示，价格在布林带通道内盘整，MACD指标趋于零轴，动能减弱。

目前，价格正围绕布林带中轨99.1824附近反复拉锯，形成了一个典型的收敛整理结构。通道上轨99.4653构成短期阻力，下轨98.8994则提供支撑，多空力量在这个区间内暂时达到平衡。

更关键的是动能指标的状态。MACD指标的DIF线与DEA线数值（分别为0.1074和0.1118）几乎粘合在一起，柱状图也萎缩至-0.0084的微弱负值。这表明市场短期动能极度匮乏，多空双方都没有足够的力量主导行情。这种技术上的犹豫，正是市场在等待华盛顿政治博弈结果的直接体现。

后市展望：政治风向决定美元走势

综合来看，美元指数已进入一个由“消息市”主导的敏感阶段，技术上的盘整正是对未来巨大不确定性的映射。未来几周，市场的核心驱动力将聚焦于以下三点：

1. 鲍威尔的最终决定：他是否会选择留任理事，将是判断美联储内部力量平衡和抗压能力的关键信号。

2. 政治博弈的进展：针对美联储的司法调查将如何发展，以及参议院对新主席人选的确认过程，都将持续牵动市场神经。

3. 数据与预期的拉锯：在主流降息预期与“全年不降息”的激进观点并存的背景下，每一份就业和通胀数据都可能引发利率预期的剧烈重估。

在盘面上，美元指数只有在有效向上突破布林带上轨99.46，或向下跌破下轨98.90之后，才可能确立新的趋势方向。市场正在等待一个足够强大的催化剂来打破僵局，而这个催化剂，极有可能来自华盛顿的政治动态，而非单纯的经济报告。

英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）发出明确警告：民粹主义的崛起正在给应对全球经济挑战增加难度，它并非解决增长疲软和生活水平问题的有效方案。

在一份于周五发布的演讲稿中，贝利为现行的全球体系及其多边机构进行了辩护。他指出，由于全球经济增长乏力，人们越来越难以认识到国际主义带来的实际好处，这为民粹主义的滋生提供了土壤。

民粹主义错在哪？

贝利认为，民粹主义者犯下了一个根本性错误：他们将国内生产、财富分配与对外开放完全对立起来，而实际上这两者是互补的。

此外，他们倾向于将复杂的经济问题简单地归咎于“外部力量”，而不是将其视为需要各国共同应对的“共同挑战”。这种做法不仅无助于解决问题，反而让整个局面变得更加棘手。

贝利还提到，民粹主义者善于通过将国际机构描绘成“遥远、反应迟钝且为强大势力服务”的形象，来煽动民众对这些机构的不信任。他强调，全球体系的支持者需要用“行动而非言辞”予以反击。

谁是“民粹主义者”？

尽管贝利在演讲中未点名任何具体国家或个人，但他的批评显然指向了当前全球范围内的保护主义和民族主义政策。

外界普遍认为，这包括美国总统特朗普推行的关税举措及其对美联储的施压，同时也指向了由奈杰尔·法拉奇领导、在英国民调中表现抢眼的英国改革党。如今，在许多发达经济体中，民粹主义势力要么已经掌权，要么正在崛起。

全球化的“代价”

不过，贝利也坦言，全球化并非完美无缺。他承认，尽管贸易和开放极大地促进了经济增长、帮助大量人口摆脱了全球贫困，但也确实带来了“分配层面的后果”。

这些后果在一定程度上削弱了部分国家的社会资本和内部凝聚力，成为了民粹主义可以利用的社会情绪。

未来挑战与国际机构的责任

贝利警告，未来的情况在好转之前，可能会先变得更糟。

全球各国正面临人口老龄化、国防开支需求增加、气候冲击以及人工智能技术等多重挑战。这些因素共同构成了增长的强大“逆风”，将使国际体系的运作更为复杂。他强调，一个以规则为基础的国际体系，其生命力“依赖于国内民众的支持与授权”。

因此，他呼吁联合国、国际货币基金组织（IMF）以及由他担任主席的金融稳定委员会（FSB）等多边机构必须“更有担当”，并确保自身治理到位。因为在一个没有这些稳定器的世界里，“很难保持稳定”。

当市场普遍预期美联储将放松货币政策时，南半球的澳大利亚央行却面临着截然不同的局面，其政策走向正牵动着全球外汇与固收市场的神经。

对于习惯了宽松环境的投资者而言，澳大利亚的一系列经济指标正释放出令人不安的信号。澳洲联储即将在2月份召开议息会议，而摆在其面前的是棘手的价格上行压力、火热的私营部门需求以及再度繁荣的房地产市场。

即将公布的去年第四季度通胀数据将成为关键。如果数据表明，核心通胀指标“截尾均值通胀率”依旧高于央行2%-3%的目标区间，甚至进一步偏离中点，那么澳洲联储可能别无选择，只能采取行动。

加息压力来自强劲的经济基本面

GSFM的投资策略师斯蒂芬·米勒指出，消费支出出现了明显反弹，劳动力市场也相对稳健，这些因素都让加息的天平倾斜。他认为，如果2月份不采取行动，澳洲联储未来可能需要更激进地收紧政策。

目前，澳大利亚经济增长稳健，家庭支出强劲。核心通胀与整体通胀双双高于目标，单位劳动力成本持续上升，而生产率增长疲软的问题也依然存在。

面对经济势头增强的局面，澳洲联储行长米歇尔·布洛克很可能会建议理事会采取行动，以消除通胀风险。虽然通胀预期尚算稳定，并且此前一些临时性刺激措施（如家庭电费返还）已经结束，但央行恐怕不愿将希望寄托于此。

根据货币市场的定价，交易员认为澳洲联储加息25个基点的可能性为30%，最终决策将考验政策制定者的风险容忍度。

市场预期分歧，但加息理由充分

道明证券的亚太宏观策略师普拉尚特·纽纳哈预测，澳洲联储不仅会在下个月加息，还可能在5月份再次加息。他指出，从历史记录来看，澳洲联储的加息或降息通常不会是单次行动。

纽纳哈补充道：“如果CPI动能进一步放缓，澳洲联储在2月加息后可能会维持观望，但今年晚些时候再次加息的可能性依然存在。”

不过，部分预测2月加息的经济学家也认为，这并不意味着澳大利亚将开启一轮激进的紧缩周期。回顾历史，澳洲联储在新冠疫情后的通胀加速期加息动作迟缓，而在放松政策方面也比其他一些央行更为谨慎。这种审慎的理念似乎仍在指导着其当下的决策。

加息的最大顾虑：澳元汇率

对于澳洲联储而言，另一个棘手的问题是加息可能带来的副作用，尤其是对外汇市场和出口商的影响。

AMP首席经济学家谢恩·奥利弗分析称：“如果美联储降息，而澳洲联储维持利率不变甚至加息，那么两国之间的利差将扩大，这可能会推高澳元。”

目前，澳元兑美元汇率已接近自2024年10月以来的最高水平，周五悉尼尾盘报0.6705美元。

“我们仍然认为澳洲联储今年将维持利率不变，但这将是一个艰难的抉择。”奥利弗表示。

美国银行最新分析指出，2026年的美国经济前景乐观，其增长动力主要来自财政、货币和贸易这三大支柱。

该行在一份报告中预测，美国今年的国内生产总值（GDP）平均增速将达到2.8%，显著高于市场普遍预期的2.1%。美银特别上调了对上半年经济扩张的预测，不过对下半年的增长预期则有所调低。

财政刺激：特朗普法案的潜在推力

分析认为，财政政策是短期增长的关键。去年7月由特朗普总统签署的一项预算法案，将为消费者带来直接刺激，预计能为今年的GDP增长贡献高达0.4个百分点。

这项法案的核心措施包括提高州和地方税收减免的上限，以及为年长者提供额外的标准税收减免。这些举措主要通过刺激消费和资本支出的方式来提振经济。此外，长期政府停摆的结束，也可能为第一季度的经济数据带来一次性的提振。

货币宽松：美联储降息效应逐步显现

在货币政策方面，美联储去年累计75个基点的降息，其积极效应预计将开始渗透到实体经济中。

当时，美联储将利率目标区间下调至3.50%-3.75%，主要目标是在通胀依然顽固的背景下，支撑当时正在放缓的劳动力市场。现在，这些宽松措施预计将逐步提振经济活动。

贸易政策：不确定性或将转为利好

报告还特别提到了特朗普的贸易政策，认为其在今年可能“更有利于增长”，而这取决于最高法院一项即将到来的关键裁决。

分析师提出了两种可能性：

1. 如果最高法院裁定关税不合法：财政政策将因此获得隐性的宽松。因为关税被推翻后，退款支付和预期的有效税率下降将共同发挥作用。

2. 如果最高法院支持关税：贸易不确定性预计将大幅减弱。因为在11月中期选举前，政府会优先考虑达成贸易协议，而不是宣布新的关税。

无论结果如何，贸易环境都有望趋于稳定，从而为经济增长扫除障碍。

与此同时，分析师补充称，在2025年为宏观经济提供了有力支撑的人工智能（AI）相关投资，预计在未来将“继续保持稳健增长”，成为经济的另一股重要力量。