电价飙升，特朗普“强制”科技巨头买单

近期，贵金属市场出现罕见一幕：金银比跌破50大关，创下14年来新低。这一信号的背后，是白银价格自去年四季度以来的火热涨势。然而，就在市场狂热之际，高盛却发出了不同的声音。

高盛贵金属交易员Augustin Magnien指出，白银正处于地缘贸易紧张的中心。美国已将其列入关键矿产名单，而中国也收紧了出口管制。这些因素，叠加美联储降息预期和投资组合多元化的需求，共同将银价推向了创纪录的水平。

白银的“高光时刻”：散户与地缘博弈共振

数据显示，白银市场的交易热度已远超黄金和加密货币。根据Vanda的数据，当前白银交易活跃度是其3个月平均水平的2.1倍，零售动能和资金流入速度都非同寻常。

这并非简单的“散户抱团”炒作。市场可能正在见证一次结构性的增持浪潮，其规模甚至超过了2021年“白银逼空”时期的高点。一个有力的证据是，iShares Silver Trust (SLV) 已经连续169天录得零售资金净流入。这表明散户投资者的行为模式已从“逢低买入”转向了根本性的资产配置调整。

此外，市场对美国可能征收高达50%白银关税的预期，也加剧了市场的紧张情绪。白银提前向美国集中，引发了伦敦市场的流动性挤压，从而放大了价格波动。只要伦敦库存持续稀缺，极端的价格走势可能还会继续。

黄金的“压舱石”：央行买盘提供结构性支撑

然而，高盛团队提醒，金银比的急剧收缩，掩盖了黄金在2025年同样卓越的表现（+67%）。对于寻求分散美元风险的投资者而言，黄金依然是首选的替代投资工具。

黄金的上涨趋势仍有空间。目前，黄金ETF仅占美国非现金金融投资组合的0.17%，远低于2012年的峰值水平。

更重要的是，黄金相较于白银拥有结构性优势——全球央行的持续购金。据预测，到2026年，全球央行月均购金量将达到70吨，远超2022年之前月均17吨的水平。这种稳定且庞大的需求，为黄金价格提供了坚实的底部支撑。

高盛的交易逻辑：为何押注黄金跑赢白银？

回顾历史，白银的波动性通常高于黄金。在白银表现强劲的时期，金银比往往会剧烈收缩。2025年，白银相较于黄金取得了约82个百分点的超额收益，这是过去20年来的最大幅度，也直接导致了金银比的走低。

但高盛认为，当前支撑银价的因素可能难以持续。一旦市场热度消退，例如传闻中的白银关税并未出现在最新的美国关键矿产进口公告中（尽管白银仍在关键矿产名单上），银价的支撑就会减弱。

因此，高盛提出了一个相对价值交易的机会。他们指出：“黄金在2026年的持续买盘，与白银近期因实物市场紧张而加剧的不可持续投机行为，为我们通过做多金银比来反映两者相对价值变化的交易打开了大门。” 简而言之，高盛押注，在长期结构性因素的支撑下，黄金的价值将最终跑赢短期投机情绪驱动的白银。

来源: 财联社

一句“冰岛将成为美国第52个州”的玩笑，让特朗普提名的驻冰岛大使人选比利·朗（Billy Long）陷入了外交和国内政治的双重麻烦。这位密苏里州前共和党众议员周四被迫为自己的言论正式道歉，但这番言论已在冰岛和美国国内同时引发了不小的波澜。

“第52个州”？一句玩笑引发外交风波

比利·朗解释称，这只是和三年未见的老友开的一个玩笑。当时朋友们调侃特朗普提名的驻格陵兰岛特使杰夫·兰德里会成为“格陵兰州长”，随后话头转向了他。朗表示：“如果有人因此感到被冒犯，我为此道歉。”

然而，冰岛方面显然没有把这当成一个简单的玩笑。

冰岛外交部周四证实，已就朗的言论联系美国驻冰岛大使馆，要求核实其真实性。与此同时，冰岛国内的舆论反应更为激烈。一份由公民发起的请愿书要求冰岛外交部长古纳尔斯多蒂尔（Þorgerður Katrín Gunnarsdóttir）拒绝接受朗的任命，即便美国参议院批准。据当地媒体报道，该请愿书已征集到3200个签名。

冰岛议会议员西格玛尔·古德蒙德森（Sigmar Guðmundsson）严肃地指出：“毫无疑问，这个不好笑的笑话对冰岛这样的小国来说非常严重。”他进一步解释，美国就格陵兰岛提出的所有安全论点，同样适用于冰岛。他强调，尽管冰美关系友好，尤其是在北约框架下，但冰岛人民也必须有勇气去探讨如何在这个变化的世界中最好地保障自身安全利益。

对此，朗回应称他并不了解冰岛官员的表态，并再次强调这纯粹是个玩笑，不应被认真解读。他补充说：“我为此道歉，我只说过这一次。我期待与冰岛人民合作，对于这件事被误解我感到抱歉。”

共和党后院起火：强夺格陵兰绝无可能

比利·朗的失言之所以如此敏感，深层原因在于特朗普政府此前表露出的对格陵兰岛的兴趣。而这一想法，正在美国国会共和党内部遭遇越来越强烈的反对。

多名共和党参议员周四明确表示，他们将阻止特朗普总统任何以武力夺取格陵兰岛的计划。北卡罗来纳州共和党参议员蒂利斯（Thom Tillis）和阿拉斯加州共和党参议员穆尔科斯基（Lisa Murkowski）计划于周五前往哥本哈根，与丹麦首相会晤。

蒂利斯强硬表态称：“任何涉及夺取主权国家领土的实际行动，都将在国会遭到相当大的反对。”他补充说，“那些一直告诉总统这个想法可行的人，根本就不应该留在华盛顿。”

另一位匿名的共和党参议员也透露，与其它事件相比，共和党参议员们在这个问题上的反对声音要大得多。

最新的民意调查数据也显示，强夺格陵兰岛的想法在美国国内毫无市场。仅有17%的美国人支持接管格陵兰岛，而认为动用武力是个好主意的受访者仅占4%。高达66%的受访者担心，此举会损害北约以及美国与欧洲盟友的关系。

美国参议院军事委员会主席、密西西比州共和党参议员威克（Roger Wicker）也警告称，丹麦已明确表示无意割让格陵兰岛。他表示，在与丹麦驻美大使及格陵兰政府官员会晤后，情况已经非常清楚：“在所有权问题上没有谈判的余地。”不过，他补充道，双方在关键矿产和军事基地领域仍存在合作机会。

韩元汇率正滑向16年来的低点，市场对韩国大规模资本外流的担忧日益加剧。不过，一则消息可能让市场暂时松一口气：韩国财长具允哲透露，该国计划向美国战略领域投资的3500亿美元，不太可能在2026年上半年启动。

这意味着，悬在韩元头上的一个潜在巨大压力，短期内或将不会兑现。

3500亿美元投资计划，短期内难启动

这项大规模投资源于去年11月韩美两国签署的一项贸易协议。根据协议，韩国将向美国战略领域投资3500亿美元，作为交换，特朗普政府则下调对韩国商品的进口关税。

为了控制资本外流的节奏，协议还为韩国的美元投资设置了每年200亿美元的上限。

当被问及这笔投资是否能在今年上半年启动时，韩国财长具允哲上周五对路透社明确表示：“不太可能。”

他进一步解释，即便某些项目成功中标，例如核电站，后续仍需要经历选址、设计和建设等漫长流程。因此，初期的美元外流规模可能会远低于协议设定的200亿美元上限。

具允哲补充道：“在当前的外汇市场环境下，这笔投资很难有大规模进展，至少今年是如此。”

韩元持续承压，逼近16年新低

具允哲的谨慎表态，背景是韩元正面临的严峻贬值压力。

尽管韩国出口强劲，去年股市甚至大涨了76%，但韩元汇率依然持续走低，已逼近2007-2009年全球金融危机以来的最低水平。今年以来，韩元兑美元汇率已累计下跌超过2%，上周五一度在1美元兑1473.8韩元的16年低位附近徘徊。

这种局面让规划大规模美元外流的韩国政府官员忧心忡忡。具允哲坦言：“目前外汇市场的韩元贬值压力，确实超出了我们此前的预期。”

官方出手稳汇率，美方表态“不符基本面”

面对市场的悲观情绪，韩国政府正准备采取行动。

具允哲警告外汇交易员，不要试图挑战政府稳定韩元汇率的决心。他指出，政府将迅速落实近期公布的一系列市场维稳措施，以防止可能出现的“从众行为”进一步打压韩元。他强调：“这种情况是我们绝对不能容忍的。”

值得注意的是，美方也对韩元的弱势表现表达了关切。具允哲称，美国方面对韩国近期为阻止韩元贬值所做的努力表示认可，因为韩元贬值同样不是美国希望看到的。

就在本周三，美国财政部长斯科特·贝森特在与具允哲会谈时表示，韩元近期的贬值走势，与韩国的经济基本面并不相符。

投资立法尚存变数，利差扩大是根本原因

尽管短期内投资启动的可能性不大，但韩国政府仍在按计划推进。具允哲透露，政府将请求国会从今年2月起，审议去年为这笔对美投资设立专项基金而提交的法案。

不过，他也指出，该法案的审议进程可能会受到一个不确定因素的影响——美国法院预计将对特朗普时期的进口税政策作出裁决。

目前，双方尚未敲定协议框架下的具体投资项目，但美国商务部长霍华德·勒特尼克曾透露，项目可能涵盖核电站领域。

从根本上看，韩元汇率承压的核心原因之一，在于韩美之间不断扩大的利差。官员们指出，两国利差已扩大至2个百分点，达到1999年以来的最大差值，这直接刺激了韩国投资者配置海外股票的强烈需求。

此前，韩国政府已采取多项措施稳定汇率，包括推动国民年金公团抛售美元、督促出口企业将更多海外收益兑换为韩元。但这些举措未能阻止韩元向1美元兑1500韩元的关键心理关口逼近。

特朗普想用军队夺取格陵兰，这话听起来像天方夜谭，但欧洲的官员和外交官们却开始认真对待。他们正在私下讨论一个过去想都不敢想的问题：如果华盛顿真这么做，欧洲该如何反击？

这个话题极其敏感，以至于被刻意避开了欧盟或北约峰会等官方桌面。但据五名官员和外交官证实，在欧洲各国之间，一场关于如何回击特朗普的高度机密讨论已经悄然展开。

欧洲手里有哪些牌？

欧洲并非没有筹码。最核心的潜在施压点，就是遍布欧洲大陆的美军军事设施网络。

除此之外，美国在经济上也高度依赖欧洲这个关键贸易伙伴。同时，欧洲各国政府每年花费数百亿美元向美国采购武器，如果这些大客户决定“另寻他家”，也将形成有效的杠杆。

不过，欧洲内部对此意见不一。一些官员担心，如此强硬的对抗可能迅速升级，导致跨大西洋关系全面破裂。但另一些人则认为，在特朗普治下，美欧同盟关系已日渐“有毒”，欧洲必须为未来做打算。

法国总统的含蓄警告

目前，最接近公开发出警告的表态来自法国总统马克龙。

马克龙本周对其内阁部长们表示：“我们不会低估有关格陵兰的言论。如果一个欧洲及盟友国家的主权受到侵犯，其连锁反应将是前所未有的。”他还强调，法国正以最高警惕关注局势，并与丹麦完全站在一起。

一位法国政府官员未能确认马克龙是否已就此事与特朗普接触，但强调这“是一个极其敏感的话题，他（马克龙）对每一个字都经过深思熟虑”。

从游说到“收回基地”

多位要求匿名的欧洲外交官透露，各国首都正在讨论各种反制特朗普的方案。

比较温和的选项包括采取拖延战术、在华盛顿游说共和党人、派遣盟国军队访问格陵兰，甚至在美国本土发起一场公关宣传活动。

但更激进的建议也浮出水面。一名外交官称，有人提出切断对美国军事部署的支持，其中甚至包括“收回”美国基地等强硬手段。

“讨论还在进行中：我们如何施压，让他明白‘你需要我们，如果你敢乱来，我们会报复’，”这位外交官说，“但与此同时，没人愿意公开谈论这些。”

投鼠忌器：乌克兰与北约的“紧箍咒”

欧洲不愿公开摆出强硬姿态，一个主要原因是他们认为，要为乌克兰提供任何可行的安全保障，特朗普的支持都至关重要。同时，许多盟友仍然觉得美国动用武力夺取格陵兰是不可想象的。一名外交官坦言：“也许这是一厢情愿，但我们必须做好准备。”

另一位欧洲官员也证实，各国政府确实在商讨如何有效反制美国的领土要求，并指出：“欧洲有杠杆，只是尚未充分利用。”

在北约内部，任何“惩罚美国”的讨论都近乎禁忌。一名北约外交官直言，拿军事基地作为谈判筹码是一把“双刃剑”。他解释说：“你可以这样做，但这会造成两败俱伤。欧洲会进一步失去安全保障，而美国则会失去其最重要的前沿作战平台。”

日本政坛再生变数。首相高市早苗已决定解散众议院，提前举行大选，这一决定迅速搅动了各方势力。

据日本媒体最新消息，这场选举可能在2月8日举行，竞选活动则从1月27日拉开序幕。值得注意的是，距离上一次众议院选举仅过去一年零四个月。高市早苗此举被在野党猛烈抨击为“制造政治真空”，是把党派利益置于民众之上。

在指责声中，一场旨在阻击高市政权的政治联盟正在迅速集结。

日本首相高市早苗决定解散众议院，引发政坛震动

在野党火速联手：“中道联盟”登场

就在高市早苗释放解散众议院信号的第二天，即1月15日，日本最大的在野党立宪民主党便与公明党决定联手，组建“反高市联盟”。

1月16日，立宪民主党代表野田佳彦与公明党正式向总务省提交了联合组党的申请。这个名为“中道改革联合”的新政党，目标非常明确：汇集中道力量，争取中间选民，在即将到来的大选中共同对抗高市阵营。

这两大政党的联手颇具看点。立宪民主党立场中间偏左，而公明党则长期扮演着自民党执政联盟伙伴的角色，历经小泉纯一郎、安倍晋三、石破茂等八位首相，长达26年。

过去，公明党常被视为自民党右倾政策的“刹车片”，维持着政坛的微妙平衡。然而，去年10月，因在安保、武器出口等政策上分歧加剧，加上“黑金”改革谈判破裂，公明党最终选择退出执政联盟。此后，自民党与立场更偏右翼的维新会联手，才得以勉强维持执政地位。

如今，立宪民主党与公明党走到一起，明确打出“中道”旗帜，意在与日益保守的自民党形成鲜明对比。野田佳彦直言：“是时候让中间派回归日本政坛了。”

新联盟的政治算盘有多大？

从议会席位来看，这次联合极大地改变了力量对比。

日本众议院共465个议席，过半数需要233席。目前，高市所在的自民党仅占196席，加上维新会的38席，执政联盟以234席的微弱优势勉强过半。

而在野党方面，立宪民主党手握148席，公明党则有24席。两党通过议员先退党再加入新党的方式，组建的“中道改革联合”将直接拥有172个席位，大大缩小了与自民党的差距。

不过，这个新联盟的前景也面临现实挑战。一位日本问题学者向第一财经分析，两党合作需要克服诸多难题，包括如何协调政策理念、整合选区竞争以及说服各自的支持者。此外，两党内部对“火速”合并的反对声音也不容忽视。

下一步：拉拢石破茂？

其他在野势力则仍在观望。国民民主党代表玉木雄一郎表示，由于新联盟的“中道”概念尚不清晰，该党暂不加入。

同时，玉木雄一郎也表达了对高市政府的不满。此前，高市为换取国民民主党对2026财年预算案的支持，曾承诺提高所得税起征点。如今提前大选，不仅预算案难以通过，对国民民主党的承诺也化为泡影，导致后者与自民党之间的“信任已发生动摇”。

为了争取更多支持，新成立的“中道改革联合”已将目光投向了前首相石破茂。野田佳彦评价石破茂是“一位非常稳健，且对中道理念理解很深的人”。公明党代表齐藤铁夫也透露，已向石破茂表达了想法，并强调“并非要拉他入党，而是希望他成为同道者”。