韩国加密市场变天：9年禁令或将解除

中国海关总署周三公布，以美元计价2025年12月出口CNEXP=ECI同比增6.6%，优于路透调查预估中值的3%，进口CNIMP=ECI同比增5.7%，远高于路透调查预估中值的0.9%，两者同比增幅均创三个月新高；12月贸易顺差为1,141.4亿美元，路透预估中值为1,136亿美元。

最艰难时期或已过去？

风险仍在

来源：路透

特朗普政府对美联储主席鲍威尔发起刑事调查的消息，如同在华尔街投下了一枚重磅炸弹，迅速引发市场不安。多位美联储前主席和财政部高官纷纷发声斥责，投资者则用实际行动表达了强烈抗议。

前主席罕见发声：捍卫央行独立底线

面对这一变局，包括格林斯潘、伯南克、耶伦在内的数位跨党派前美联储官员罕见地联手为鲍威尔辩护。他们强调，此举是对美联储独立制定货币政策能力的公然挑战。

在一份联合声明中，他们将这次调查定性为“一次利用检方攻击来破坏这种独立性的前所未有的企图”。

他们警告说：“在制度薄弱的新兴市场，货币政策就是这样制定的，这对通胀和更广泛的经济运行会产生非常负面的影响。这种情况在美国没有立足之地。”这些前高官指出，法治是美国经济成功的基石，而一个不受政治干预的中央银行，对于维持通胀稳定和市场健康至关重要。

事件的导火索是，美联储收到了司法部发出的大陪审团传票，事关鲍威尔去年就央行大楼翻新项目所作的证词。鲍威尔本人暗示，这项调查毫无根据，其真实动机是胁迫美联储屈从于政府的降息意愿。

市场恐慌蔓延：“抛售美国”成主题

市场对此消息的反应直接而剧烈。周一，一场“抛售美国”的交易热潮迅速形成，各类资产价格出现大幅波动。

• 股市： 道琼斯工业平均指数早盘一度下跌近500点，国际市场表现明显优于美股。

• 汇市： 美元指数下跌0.2%。

• 商品： 黄金、白银等避险资产价格飙升至历史新高。

• 情绪： 被称为“华尔街恐慌指数”的VIX指数在交易时段上涨。

埃弗科国际战略和投资集团的全球政策主管克里希纳·古哈直言，市场显然进入了规避风险的模式。他认为，全球投资者将因此要求美国资产提供更高的风险溢价。

摩根大通的交易团队也在给客户的报告中强调，“抛售美国”已成为周一市场的主导叙事。亚德尼研究公司总裁埃德·亚德尼则表示：“很明显，市场不喜欢这样。”

鲍威尔在此前的视频声明中明确指出，调查的背后，是美联储坚持根据经济利益而非“总统的偏好”来设定利率。

白宫回应：否认下令，但重申主席“不称职”

面对外界质疑，白宫方面于12日做出回应，坚称总统特朗普并未下令调查鲍威尔。

白宫发言人卡罗琳·莱维特断然否认了相关说法，但她同时表示：“总统完全有权批评美联储主席，他和你们所有人一样，享有言论自由权利。”

她补充道：“有一点可以肯定的是，总统已经非常明确地表示，杰罗姆·鲍威尔不称职。至于他是否是罪犯，那是司法部的问题。”

未来蒙上阴影：美联储独立性走向何方？

随着鲍威尔任期将于5月结束，特朗普预计将在本月宣布其继任者。然而，总统本人围绕下任美联储主席人选的言论，进一步加剧了外界对央行未来独立性的担忧。

特朗普曾公开评论说，“任何与我意见相左的人都永远当不了美联储主席”，并表示美国利率应该再降低3个百分点。这些表态，无疑为未来美国的货币政策走向蒙上了一层厚厚的阴影。

美联储主席杰伊·鲍威尔正因一桩耗资25亿美元的总部翻新工程，陷入与特朗普政府的激烈对抗和司法部的刑事调查之中。然而，一封此前未被披露的信件浮出水面，不仅让白宫方面称其“误导国会”的指控陷入被动，也揭开了这场风波背后的角力。

司法部介入，调查骤然升级

这场冲突的核心，是鲍威尔在6月25日就美联储总部翻新工程向参议院银行委员会所作的证词。美国总统特朗普及其政府高级官员，包括行政管理和预算局局长拉塞尔·沃特，公开指责鲍威尔在项目的规模和调整问题上误导了国会。

事态在近期迅速升级。鲍威尔透露，美国司法部已请求联邦大陪审团向美联储发出传票，这可能意味着相关起诉即将到来。

负责监督此案的哥伦比亚特区联邦检察官珍妮娜·皮罗称，其办公室之所以要求签发传票，部分原因是为了获取更多关于“主席就该项目向国会所作证词”的信息。她声称，曾“多次”向美联储索取相关信息，但请求均遭“无视”。

不过据知情人士透露，美联储在节假日期间仅收到了两封来自检察官办公室工作人员的邮件，邮件中并未提及任何刑事调查。

一封关键信件成为反击核心

就在外界以为鲍威尔处境被动时，一封他在去年7月写给参议院银行委员会的四页信件曝光，彻底改变了叙事。这封信的寄出时间，恰好在他备受争议的国会作证两周半之后。

信件内容显示，鲍威尔早已就议员们关心的问题给出了详尽答复，直接反驳了“误导”的说法。

在写给参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特和民主党领袖伊丽莎白·沃伦的信中，鲍威尔写道：“美联储理事会认为，提高决策透明度、通过国会向公众就我们的工作负责，这两点至关重要。” 他强调：“我们郑重履行透明度承诺，尊重宪法赋予国会对我们各项工作的监督职权。”

对于这封信件，美联储方面拒绝置评。斯科特的发言人未作回应。沃伦的发言人则重申了此前的立场，指责总统“滥用司法部职权”，“迫使美联储为其私利服务”。

25亿美元工程的真实成本

这场争议的焦点——美联储翻新工程，涉及上世纪30年代落成的总部大楼及其附属建筑，总耗资高达25亿美元，目前已超支约7亿美元。该项目于2017年获批，预计明年完工。

鲍威尔曾在6月的证词中表示，为控制成本，美联储已削减了部分原计划项目，比如水景设施、蜂巢和屋顶露台。

而在7月这封关键信件中，他进一步解释了导致成本飙升的多个因素：

• 建材、设备和人力价格上涨。

• 建筑物出现的“意外状况”，包括发现石棉、土壤存在有毒污染，以及地下水位高于预期。

鲍威尔在信中补充说，监察长也已“全面掌握”该项目的信息。他强调：“我们肩负着妥善管理公共资源的责任，并始终对此秉持严肃态度。”

有趣的是，在寄出这封信的十天后，即7月24日，鲍威尔还曾带领特朗普、斯科特及其他白宫官员参观了翻新工程现场。

特朗普的施压与美联储的独立性

鲍威尔明确指出，司法部这次“史无前例的举措”，是白宫一系列威胁与施压行动的一部分，其真正目的是迫使美联储下调利率。

尽管特朗普否认参与了司法部的调查，但他对鲍威尔的攻击从未停止。他持续要求鲍威尔下台，并公开指责鲍威尔“要么……能力不足，要么……品行不端”。特朗普声称，这个翻新项目是“史上最昂贵的建筑工程”，并夸口“本人原本能用2500万美元就完成这项工程”。

在底特律参观福特汽车工厂时，特朗普对记者说：“（鲍威尔）要么根本不知道自己在做什么，要么情况比这更糟。但愿他能尽快下台。”

随着鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月届满，预计特朗普将在未来几周内提名其继任者。这场围绕翻新工程的激烈交锋，实质上已演变为一场关于美联储独立性的保卫战。

地缘政治的紧张空气，正在给原油市场带来实实在在的溢价。花旗银行最新发布报告，因供应中断风险上升，已将其未来0-3个月的布伦特原油目标价从每桶65美元上调至70美元。

花旗分析师团队在报告中明确指出，伊朗局势和俄乌冲突是推高近期油价风险的主要因素。他们认为，油价的反弹势头在未来几天内，很可能突破此前预测的55-65美元区间。

风险溢价：油价的核心推手

近期，布伦特原油价格已从上周的每桶60-61美元附近，一路上涨至65美元的中位水平。花旗认为，这波涨势直接反映了市场正在计入一个不断扩大的地缘政治风险溢价，尤其是围绕伊朗的紧张局势。

分析师回顾了2025年中期伊朗与以色列的冲突，当时布伦特原油从60多美元的低位涨至77美元。他们强调，“这次伊朗面临的压力比当时更大。”

除了伊朗，俄乌紧张局势的升级也被视为短期风险的另一个来源，特别是对原油基础设施的袭击活动再次出现。

伊朗局势：影响可控但变数仍存

目前，伊朗的原油与凝析油产量估计约为每天390万桶，出口量约为130万桶。

尽管自12月底以来示威活动有所加剧，但动荡局势至今并未波及伊朗核心的上游石油产区，如产能高达250-300万桶/日的胡齐斯坦省。花旗认为，这“降低了近期实体供应中断的风险”。

因此，当前风险更多地倾向于政治和物流层面的摩擦，而非直接的生产停摆。这意味着对伊朗原油供应和出口流量的实际影响仍在控制范围内。

平衡因素：油价上涨并非无上限

尽管短期风险加剧，但中期基本面依然偏向看空。花旗警告称，任何超过每桶70美元的反弹都应被视为暂时现象。

报告指出了几个关键的平衡因素：

• 供需格局更宽松： 与之前相比，现在的全球石油供需平衡更为宽松。花旗预计，今年全球石油和液体供应将增加约180万桶/日。

• OPEC+的后手： 如果出现大规模供应中断，OPEC+仍可以在2026年第二季度增加供应。

• 库存水平尚可： 目前石油库存被认为处于舒适水平，经合组织（OECD）的库存接近近期历史平均值，仅略低于五年均线。

• 政治意愿： 特朗普总统希望油价下降，这也会成为抑制油价过度上涨的一个因素。

不过，花旗也提醒，一旦发生每天100-200万桶的供应中断，“将迅速侵蚀闲置产能，推高油价”。

综合来看，分析师认为，随着2026年上半年供需平衡将进一步宽松，任何油价冲高都是卖出的机会。他们建议，“在布伦特原油超过70美元水平时进行卖出”。

金属价格延续年初强劲开局，黄金、白银、铜和锡的价格均创出历史新高，投资者押注美国进一步降息及金融市场情绪复苏将提振市场。

自2025年底以来，大宗商品价格的涨势令人惊叹，交易员为迎接美联储将进一步降低借贷成本以提振经济做准备。这提振了基本金属价格，而美联储再遭特朗普政府攻击以及地缘政治紧张局势升温也令贵金属受益。

周三，白银价格一度上涨5.3%，首次突破每盎司90美元大关，而黄金价格也再创新高。锡在基本金属中表现最为出色，一度上涨6%，而铜价也重拾上涨势头。许多金属都受益于制造业需求前景改善，包括人工智能等增长型行业的需求。

所谓的"贬值交易"支撑了这轮上涨行情，尤其是贵金属市场。"贬值交易"是指投资者因担忧债务水平飙升而抛售政府债券和货币。美元相对弱势令以美元计价的大宗商品对许多买家来说更加便宜。去年黄金价格上涨了65%，白银价格更是飙升了近150%，两者均创下了自1979年以来的最佳年度表现。

Lotus Asset Management首席投资官洪灏表示，黄金价格先动，通常预示着市场对法定货币的信心在下降；所有资产都以黄金为基准进行衡量，那么大多数资产现在看起来都很便宜，这对大宗商品，尤其是金属来说，是一股强劲的推动力。

贸易波动

由于全球矿山和冶炼厂难以满足需求，市场普遍预期今年供应将趋紧，基本金属价格因此受益。去年铜市场遭遇多次重大冲击，而第二大锡供应国印尼的锡出口也受限。

DNCA Invest Strategic Resource Funds的投资组合经理Alexandre Carrier表示，"越来越多的投资者开始意识到一些金属的结构性趋势以及供应方面的问题。"

部分大宗商品——尤其是白银和铜——受益于美国可能征收进口关税的预期。铜价上涨的部分原因是白宫料将在今年晚些时候就进口关税做出决定，这促使贸易商争相将铜运往美国港口。市场也在等待美国232条款调查的结果，该调查可能导致对白银征收关税。

分析师Liu Shiyao表示，由于担心对白银征收关税，导致大量白银囤积在美国，限制了流入全球市场的白银。

金属价格的最新上涨凸显强劲的投资资金流入，投机兴趣持续高涨。自12月末以来，纽约商品交易所等交易量一直居高。

美国总统唐纳德·特朗普抓捕委内瑞拉领导人、再次威胁吞并格陵兰岛、以及伊朗爆发抗议活动等地缘政治事件，也令市场的避险需求升温。花旗集团分析师本周将未来三个月黄金和白银的价格预期分别上调至每盎司5000美元和100美元。

不过，也有不少人对工业金属价格持谨慎态度。例如，花旗集团和高盛集团都预计铜价将在今年晚些时候回落。

来源: 新浪财经

人工智能（AI）竞赛的最大瓶颈，已经不是芯片，而是电力。随着AI模型对算力的需求呈指数级增长，电力供应不足正成为科技行业扩张的头号难题。为了解决这个问题，硅谷的科技巨头们不仅在大举招聘能源专家，甚至开始亲自下场，向能源公司转型。

一场激烈的人才争夺战已经打响。

抢人大战：微软亚马逊领跑

数据显示，科技行业的能源相关岗位招聘正在急剧升温。根据Workforce.ai为CNBC编制的数据，2024年科技行业发布的能源相关职位数量同比增长了34%。即使与AI热潮兴起前的2022年相比，招聘规模也高出了30%。

在这场人才战中，微软和亚马逊是最大的“赢家”。

自2022年以来，微软已新增超过570名能源相关员工。去年1月，曾在谷歌负责能源市场和政策的Betsy Beck加入微软，担任能源市场总监。今年，微软更是聘请了通用电气前首席财务官Carolina Dybeck Happe担任首席运营官，此举被视为其在能源领域长远布局的信号。

亚马逊则以605名能源相关新员工（包括其子公司AWS的招聘）位居榜首。紧随其后的是谷歌，新增了340名能源专业人员，以追赶其竞争对手的步伐。今年1月，曾在英国石油公司（BP）工作近14年的能源监管事务顾问Eric Schubert加入了谷歌。

除了直接招聘，科技巨头还通过收购来增强实力。Alphabet就计划以47.5亿美元现金收购数据中心公司Intersect，这笔交易还包括承担其债务。

从ESG到运营：能源岗位变天

值得注意的是，科技公司招聘的能源岗位性质正在发生根本性转变。

过去，这类岗位大多与可持续发展和ESG（环境、社会和公司治理）相关。但如今，需求焦点已转向更核心的运营岗位，例如能源采购、市场分析、电网接口和战略规划。

Green Recruitment Company的首席执行官Daniel Smart指出，科技公司现在愿意直接拥有、资助和运营能源项目。但他补充说：“它们以前从未建造过这些设施，这不是它们的核心业务。” 因此，这些公司倾向于将建设甚至运营外包，自己只负责购买能源。

他认为，当前阶段所有公司都在“拼命找电”，而提高数据中心能效的“第二阶段”尚未成为优先事项，但未来可能会带来更多永久性技术岗位。

科技公司雄厚的财力，正对传统公用事业和能源公司构成威胁。能源招聘顾问Jeff Anderson表示，许多能源基础设施领域的资深人才已经意识到科技行业提供的更高薪资和机会，正在制定长期的转行计划。

转型电力商：科技巨头的新赛道

除了“囤”人才，科技巨头们还在重塑自己的商业模式，纷纷申请成为电力交易商。

去年11月，Meta向美国联邦能源监管委员会提交申请，寻求获得电力销售许可。在此之前，亚马逊、谷歌和微软已经获批。这意味着，它们可以将自己发电或采购的富余电力，重新出售给电网。

商业合作也已展开。上周五，Meta宣布与三家公司签署电力采购协议，其中包括由Sam Altman的特殊目的收购公司（SPAC）在2024年带领上市的小型模块化反应堆公司Oklo。消息公布后，Oklo股价飙升超过17%。

挑战还是机遇？传统能源业如何应对

科技巨头的入局，对传统公用事业公司而言，既是挑战也是机遇。

晨星公司高级分析师Travis Miller认为，AI带来的电力需求增长实际上为公用事业公司提供了“巨大机会”。他表示，科技公司需要的能源规模如此之大，以至于它们无法独自完成所有工作，最终还是需要向传统电力公司寻求支持。

“从劳动力和基础设施的角度来看，合作是最有效的方式，”Miller说。

尽管科技公司正在“转变为能源公司”，但目前其能源生产主要还是为了满足自身需求。不过，未来它们完全可以将多余的能源出售给邻近用户或电网。这标志着科技巨头商业模式的根本性转变，其中一些公司甚至可能演变为新型的公用事业企业。