通胀数据缓和压力，美联储与政治风险并行

美国总统特朗普意图控制格陵兰岛的言论，正在将一场外交风波升级为地缘政治危机。面对压力，格陵兰与丹麦方面态度强硬，明确表示拒绝。这场发生在全球最北端的大国博弈，已经搅动了市场神经，推动避险资产黄金的价格逼近历史高点。

格陵兰明确表态：宁属丹麦，不当美国人

周二（1月13日），格陵兰总理延斯-弗雷德里克·尼尔森在哥本哈根发声，称格陵兰不出售，也不愿加入美国。他与丹麦首相梅特·弗雷德里克森共同出席新闻发布会时强调：“如果我们现在必须在美国和丹麦之间做出选择，那么我们选择丹麦。”

格陵兰内阁部长纳雅·纳塔尼尔森在伦敦也表达了同样坚决的立场。她表示，格陵兰人对关于自己岛屿的言论感到被背叛和困惑。“对其他人来说，这可能只是一片土地，但对我们而言，这就是家。”

尽管格陵兰自1979年以来逐步走向自治，并以最终独立为长远目标，但纳塔尼尔森指出，目前并不急于寻求独立。“我们是美国的盟友，但我们并不认为自己会成为美国人。我们很乐意成为丹麦王国的一部分。”

白宫步步紧逼，丹麦寻求对话

特朗普政府对格陵兰的兴趣并非心血来潮。早在2019年第一任期内，特朗普就曾提出相关想法。如今，白宫官员正在讨论包括动用美军以及向格陵兰人支付一次性款项在内的多种方案，试图将该岛置于美国控制之下。

为应对紧张局势，丹麦外交大臣拉斯穆森与格陵兰外交事务负责人维维安·莫茨费尔特已请求与美国国务卿马可·卢比奥会面。出乎意料的是，美国副总统JD·万斯也决定参加，并将会议地点设在白宫。

拉斯穆森表示，此举正是为了“将整个讨论转移到会议室里，让我们能够面对面地谈论这些事情”。然而，丹麦首相弗雷泽里克森坦言，与最重要的北约盟友美国对抗非常艰难，“种种迹象表明，最艰难的部分现在还在前面。”

北极安全升温，北约介入讨论

这场风波的影响已超出三方范畴，延伸至整个北极地区的安全格局。丹麦国防部长特罗尔斯·伦德·波尔森透露，他将于下周一在布鲁塞尔会见北约秘书长马克·吕特，共同讨论北极安全问题。

此外，丹麦计划在格陵兰岛部署更强的军事力量，并计划于2026年邀请其他北约国家参与军事演习与训练。

地缘风险发酵，黄金成最大赢家

格陵兰事件的本质是大国战略博弈与联盟信任危机，这已成功向市场注入了显著的“地缘政治风险溢价”。作为传统的终极避风港，黄金价格直接受益于局势的任何升级。

周三亚洲交易时段，现货黄金震荡上行，日内涨幅约0.65%，交投于4615美元附近。隔夜金价一度刷新历史高点至每盎司4634.25美元，显示出投资者正积极涌入黄金市场，以对冲国际秩序的不确定性。

现货黄金日线图显示，地缘政治风险溢价推动金价在2026年1月一度触及4634.25美元的历史高点。

北京时间9:47，现货黄金报4615.14美元/盎司。

美国最新的通胀报告出炉，数据显示物价压力正持续缓解。12月消费者价格指数（CPI）同比增长2.7%，剔除食品和能源的核心CPI同比增长2.6%，这两项关键指标均低于市场预期，并与11月持平。

数据公布后，市场对美联储提前降息的预期再度升温。交易员们迅速将4月降息的概率从38%上调至42%。尽管如此，美联储官员仍保持谨慎，强调在行动前需要看到更多通胀持续回落的证据。

数据拆解：住房成本是最大推手

从环比来看，12月整体CPI上涨0.3%，符合预期；核心CPI则上涨0.2%，略低于预期的0.3%。

值得注意的是，这份报告是自去年秋季联邦政府停摆导致数据采集中断以来，首份基于完整数据的通胀报告。此前，经济学家普遍认为11月的通胀数据可能因技术原因被低估，因此12月的数据部分反映了“回补”效应。

具体来看，通胀的主要驱动力依然是住房成本。

• 住房成本： 12月居住类指数环比上涨0.4%，是整体CPI上涨的最大贡献项。过去一年，该项累计上涨3.2%。由于住房在CPI篮子中权重超过三分之一，其粘性被视为攻克“通胀最后一公里”的关键障碍。

• 食品与能源： 食品价格环比上涨0.7%，能源价格微涨0.3%。

• 核心项目： 娱乐指数环比大涨1.2%，创下1993年有记录以来的最大单月涨幅；机票价格也上涨了5.2%。与此同时，通信、二手车和家居用品价格则出现回落。

美联储谨慎观望，降息仍需证据

尽管市场热情高涨，但美联储内部对降息时机仍存在分歧。

堪萨斯城联储主席穆萨莱姆表示，虽然通胀风险正在缓和，并预计将在今年晚些时候回归2%的目标，但“在通胀仍然偏高的情况下，没有进一步降息的必要”。他认为，当前的利率水平已接近中性。

被市场视为“美联储传声筒”的记者Nick Timiraos也指出，这份CPI报告“不太可能改变美联储当前的观望态度”。官员们希望在降息前看到更明确的信号，无论是通胀企稳下行，还是劳动力市场出现明显恶化。

政策重心似乎正在悄然转变。数据显示，2025年美国月均就业增长为2003年以来最低，这促使美联储的关注点逐步从抗击通胀转向保障就业。

市场定价与政治阴影

对于这份数据，市场策略师们的解读也各不相同。B. Riley Wealth的首席市场策略师阿特·霍根认为，12月通胀比预期的更温和，如果这一趋势延续，将为美联储在第一季度降息提供政策空间。

然而，法国农业信贷银行的瓦伦丁·马林诺夫则认为，市场反应相对平淡，表明2026年两次降息的预期已提前被美元定价消化。他补充说，美元相对于欧元和英镑的实际利率优势尚未完全体现，存在被低估的可能。

此次数据发布的背景异常复杂。政治因素的干扰日益引发市场对美联储独立性的担忧。2025年8月，美国总统特朗普曾解雇劳工部专员，并指控就业数据遭操纵。上周，美联储主席鲍威尔也公开指责政府试图以刑事起诉相威胁，向央行施压降息。

高盛资产管理联席首席投资官亚历山德拉·埃利桑多评论称，通胀数据“可能将从主要的市场触发因素，转变为一个背景约束因素”。

此外，财政方面的数据显示，受创纪录的2640亿美元关税收入推动，美国2025自然年度预算赤字收窄至1.67万亿美元，为三年来最低。但与此同时，企业所得税收入同比下降28%，反映出税改政策的长期影响。

总而言之，12月的CPI报告让押注降息的交易员看到了更多希望，但美联储的谨慎、通胀的结构性粘性以及复杂的政治博弈，都让未来的政策路径充满变数。市场正密切关注将于2026年2月11日发布的下一份报告，以判断年初的企业调价行为是否会引发新的通胀波动。

2025年，黄金和其他贵金属的价格已经飙升至惊人水平，许多人本以为2026年很难再现辉煌。但现实是，强劲的全球避险情绪和各国央行的持续买入，仍在为这轮“疯牛”行情火上浇油。

新年伊始，金银价格便双双刷新纪录。截至目前，2026年现货黄金已累计上涨近7%，冲破每盎司4600美元大关；现货白银的涨势更为凶猛，飙升23%，在攻克88美元后正向90美元发起冲击。就连铂金年内也录得了15%的涨幅，同样逼近历史峰值。

这一切都建立在去年的惊人表现之上：2025年，黄金、铂金和白银分别录得了65%、125%和145%的年度涨幅。

华盛顿“黑天鹅”引爆避险潮

来自华盛顿的一系列政治、经济和地缘动态，瞬间打消了投资者获利了结或稍作喘息的念头。这正应了那句名言：“有时候几十年什么事都没发生，有时候几周内就发生了几十年的事。”

图表显示，现货黄金价格在2026年1月突破4600美元，延续了自2025年底以来的强劲上涨势头。

仅在上周，美国总统特朗普就连续出手：

• 下令购买2000亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）

• 干预美国石油巨头在委内瑞拉的业务活动

• 试图禁止国防公司的股票回购和分红

• 寻求为信用卡利率设置10%的上限

与此同时，美国司法部甚至威胁要起诉美联储主席鲍威尔。

这些举措都成了金银价格上涨的催化剂。尽管“美元贬值交易”的说法可能被夸大了——毕竟美元汇率已连续数月保持稳定，但黄金等贵金属的强势表现，恰恰说明市场对冲风险的需求真实存在。

央行“买买买”，重塑黄金价格底线

个人投资者的“奔向优质资产”行为，与全球央行对黄金的高度“无弹性”需求形成了完美互补。出于战略储备和资产多元化的考量，各国储备管理机构正在不计价格地持续购入黄金。

中国的数据证实了这一趋势。中国人民银行上周公布，截至去年12月，央行已连续第14个月增持黄金，黄金储备规模达到7415万盎司。2025年全年，中国央行累计增持了86万盎司黄金。虽然增持量低于2024年的142万盎司，但这可是在现货黄金创下1979年以来最大年度涨幅的背景下完成的。按最新金价计算，中国黄金储备的价值已从一年前的1913.4亿美元跃升至约3400亿美元。

数据显示，自2022年第三季度以来，全球央行的黄金购买量和需求占比均显著增加，已成为实体黄金市场重要的结构性支撑力量。

其他国家的央行也在积极买入。国际货币基金组织（IMF）的数据显示，巴西、芬兰和土耳其是去年年底最大的几个黄金买家，将官方部门的黄金购买量推高至长期平均水平之上。

德意志银行分析师指出：“显然，高昂的金价并未削弱储备管理机构增持黄金的意愿。”

道富银行也持相同观点，认为官方部门的购金行为正在形成一种“粘性”需求来源，这凸显了官方储备管理正经历一场“持久的转变”——从美国国债转向黄金。

这种转变实质上抬高了黄金的价格下限。道富银行认为，这个下限在每盎司4000美元，距离目前4634美元的历史高点并不遥远。与此同时，价格的上限也在不断攀升，突破5000美元大关似乎已成定局。

地位超欧元？黄金重回储备核心

根据世界黄金协会的数据，去年10月，黄金在全球外汇储备中的比重已达到25.9%。相比之下，欧元在IMF官方外汇储备货币构成（COFER）数据中的占比约为20%。一些分析师甚至认为，去年黄金储备的占比自1996年以来首次超越了美国国债。

当然，需要谨慎看待这些数据。黄金并未被包含在IMF衡量全球外汇储备构成的官方COFER基准数据中，而是存在于一个更广泛的央行资产衡量标准里。再加上数据报告透明度等因素，在估算黄金相对于货币或其他资产（如美国国债）在官方储备中的地位时，应保持审慎。

但无论具体数字如何，央行储备配置的趋势已经非常明确。在全球动荡加剧的环境下，各国央行短期内不太可能逆转这一战略性的转变。

2013年，时任美国国务卿克里曾宣称“门罗主义的时代已经结束”。然而，话音刚落，历史的幽灵却再次徘徊于西半球。2026年1月4日，美国总统特朗普在采访中直言，西半球是“我们的半球”，“门罗主义”至关重要，而他“没有忘记”。

这个有200多年历史的美国外交原则，在去年12月以“门罗主义的特朗普推论”之名，被正式写入美国国家安全战略报告。近日，随着美国对委内瑞拉发动袭击并强行控制其总统，这一理论打响了实践的“第一枪”。国际社会对此高度警惕，谴责美国“新门罗主义”无视国际准则的霸道行径。

从宣言到推论：“门罗主义”的演变

“门罗主义”的诞生与演变，是美国从一个新兴共和国成长为全球霸权，并将其意志强加于美洲邻国的历史缩影。

门罗主义的源起

1823年，美国第五任总统门罗发表宣言，确立了三条核心原则：欧洲列强不得在美洲建立新殖民地、美国不干涉欧洲事务、欧洲也不得干涉美洲事务。在当时拉美国家纷纷摆脱西班牙殖民统治的背景下，这一宣言的核心精神被概括为“美洲是美洲人的美洲”，标志着美国开始谋求西半球的主导地位。

罗斯福推论：从防御到干预

1904年，美国外交政策迎来第一次重大升级。当时，委内瑞拉、多米尼加等国陷入债务危机，欧洲国家试图武力索债。为维护自身在拉美的利益，罗斯福总统在国情咨文中提出，当西半球国家出现“长期为非作歹或政府无能”时，美国将“行使国际警察的职权”。

这一“罗斯福推论”彻底改变了“门罗主义”的性质，使其从一个防御性声明，转变为美国主动干预拉美事务的工具。

图：特朗普政府将“门罗主义”重新确立为外交基石，旨在重塑美国在西半球的主导地位。

特朗普推论：新版国安战略的转向

2025年12月，特朗普政府发布新版国家安全战略报告，正式提出“门罗主义的特朗普推论”，被视为美国外交政策数十年来的重大转向。其目标清晰而露骨：

1. 界定核心利益区： 报告宣称“美国将重申并强制推行‘门罗主义’，重塑美国在西半球的主导地位”。

2. 明确干预目标： 授权政府动用军事等手段介入拉美事务，以“夺取战略资产、打击犯罪活动、终结移民潮”。

3. 防范域外大国： 明确要求阻止“域外竞争者”在西半球部署军事力量或控制战略资产。

委内瑞拉事件发生后不到48小时，特朗普便威胁哥伦比亚、古巴、墨西哥等国，并宣称：“我们现在已经超越了它……美国在西半球的主导地位再也不会受到质疑。”

新门罗主义：更露骨的霸权工具

如果说传统的“门罗主义”还披着“美洲是美洲人的美洲”的外衣，那么“新门罗主义”则将其赤裸裸地改写为“美洲是美国人的美洲”。相较于两百年前，它的扩张逻辑和手段已发生巨变。

清华大学国家战略研究院研究员钱峰指出，当下“新门罗主义”呈现出鲜明的新特征。

首先，目标更自私。 新理论彻底抛弃了反殖民、反干涉的叙事，也丢掉了“文明国家”等道德措辞，完全服务于“美国优先”原则。它将西半球视为保障美国本土的“绝对安全区”，直接将攫取资源、控制基础设施、解决非法移民和芬太尼贩运等问题，与“让美国再次伟大”（MAGA）的战略议程捆绑。

其次，手段更暴力。 传统干涉多以政治操控和外交孤立为主，而“新门罗主义”则毫不掩饰地综合运用军事部署、经济制裁和高强度施压，暴力程度前所未有。

近年来，美国已在拉美地区采取了一系列行动：

• 政治上： 将古巴重新列入“支恐”名单，公开干预阿根廷和洪都拉斯选举，利用关税胁迫巴西，同时深化与巴拉圭、萨尔瓦多等国的合作，构建“亲美”联盟。

• 经济上： 以“移民管控不力”等为由，多次威胁对哥伦比亚加征关税，并对巴西等主要贸易伙伴挥舞关税大棒，迫使墨西哥等国在移民和禁毒问题上合作。

• 资源与领土上： 特朗普签署行政令，将墨西哥湾更名为“美国湾”，并觊觎巴拿马运河的控制权，称其为“美国重要国家资产”。

在此布局中，委内瑞拉始终是核心打击目标。钱峰分析，委内瑞拉拥有世界第一的已探明石油储量，与中俄等“域外大国”合作密切，并且是拉美左翼运动的旗手，这些都被美国视为对其主导地位的直接挑战。特朗普政府曾试图策动军事政变，悬赏5000万美元缉拿马杜罗，并扣押其油轮。

“先守后院”：美国全球战略的再聚焦

“新门罗主义”看似是美国从全球收缩，将战略重心转回西半球，实则背后的大国竞争意图只增不减。

中国政法大学拉美法律和公共政策研究中心主任潘灯认为，这一转向背后有多重逻辑：

1. 国内政治压力： 美国经济增长不及预期，民众生活成本高企，执政党面临中期选举压力，急需一场“稳赢”的军事胜利来转移国内矛盾。

2. 意识形态警惕： 美国保守派对拉美政坛左翼的崛起感到不安，强硬政策有助于巩固其执政基础。

3. 全球霸权焦虑： 在多极化趋势下，美国对自身影响力相对衰落感到焦虑，必须稳固“后院”，防止出现新的“反美轴心”。

因此，“新门罗主义”本质上是美国在全球战略受限背景下“以退为进”的务实调整——退的是非核心区域的无效投入，进的是核心利益区的绝对掌控。这是一种战略资源的重新配置，即“先守好家门口，再谋下一步全球布局”，短期稳住基本盘，长期支撑其全球竞争。

法国《世界报》评论称，美军在委内瑞拉的行动表明，华盛顿已对其“后院”主张无限权力，让美洲大陆倒退了一个多世纪。特朗普反复提及委内瑞拉的石油，更说明“新版美利坚帝国主义和旧版一样具有掠夺性”。

对于拉美国家而言，“门罗主义”的回归不仅是一项政策的转变，更是对一段跨越两个世纪历史伤疤的重新揭开，为地区自主发展的未来蒙上了沉重的阴影。

周三亚洲交易时段，WTI原油价格触及每桶60.70美元附近，刷新近两个月高点。油价这轮强势反弹，核心驱动力来自再度紧张的中东地缘局势，市场对潜在供应中断的担忧情绪显著升温。

地缘政治点火，油价短期飙升

当前，伊朗局势是左右油市情绪的核心变量。随着伊朗内部不稳定因素增加，以及德黑兰与华盛顿、特拉维夫之间的言辞对抗升级，投资者正在迅速将更高的风险溢价计入原油价格。

美国总统特朗普关于可能对与伊朗有业务往来的国家加征25%关税的表态，进一步强化了市场的避险情绪，尽管这一措施对实际原油流向的影响仍有待观察。

多位分析师认为，现阶段油市对地缘政治风险的敏感度，已明显超过了短期供需基本面。在全球原油需求相对稳定的背景下，区域冲突和政治博弈成了主导价格波动的关键。

基本面警报：中期供应依然宽松

然而，从中期来看，基本面因素仍对油价构成天花板。美国能源信息署（EIA）在其最新的短期能源展望报告中给出了一个相对冷静的预测。

EIA预计，美国原油产量将在2025年达到约1360万桶/日的年度历史高位，随后将开始回落。具体来看，2026年美国产量同比降幅不足1%，到2027年降幅将扩大至约2%。报告分析称，持续走低的油价将导致钻井活动放缓的速度超过生产率提升的速度，从而带动总产量下降。

在价格预测方面，EIA认为WTI原油的平均价格在2025年约为65美元/桶，但随后将在2026年降至52美元/桶，2027年进一步跌至50美元/桶。这一预测反映出，EIA判断未来几年全球供应将趋于宽松，库存压力随之上升。

此外，委内瑞拉原油可能阶段性重返国际市场，也为中期供应端增添了变数。市场预期一些国际大宗商品贸易商可能会为其出口恢复提供物流支持，这同样限制了油价的想象空间。

WTI技术面：反弹临近关键阻力区

从日线图来看，WTI原油走出了一轮清晰的反弹行情。价格已连续站上5日和10日均线，短期均线系统呈现向上发散态势，显示多头动能依然占据主导。

WTI原油日线图显示，价格已反弹至关键的下降通道上轨及前期高点阻力区，MACD指标虽呈多头形态，但需警惕技术性回调风险。

目前油价重回60美元整数关口上方，这里也是前期震荡区间的上沿。从指标上看，日线相对强弱指标（RSI）已回升至60附近，尚未进入超买区，意味着价格仍有上行动能，但继续上行可能面临震荡。

• 核心阻力位： 61.50至62.00美元区间是近两个月高点密集区，也是前期下跌趋势的关键压力位。如果价格无法有效突破此区域，可能重回区间整理。

• 下方支撑位： 关键支撑在59.00美元附近。一旦失守，短期的反弹结构可能遭到破坏，价格或将重新测试57.50美元一线的支撑。

总体来看，日线结构显示WTI仍处在反弹通道中，但正逐步逼近技术性强压力区，短线行情可能从单边上涨转为高位震荡。

交易策略：追高需谨慎，警惕回调风险

综合来看，WTI站稳60美元，更多是地缘政治风险溢价的回归，而非供需基本面的根本性好转。EIA对2026至2027年的预测表明，低油价环境虽会逐步削弱美国页岩油的增产动能，但这个过程相对温和，难以迅速扭转全球供应偏松的格局。

结合技术形态分析，油价短期内或有惯性上冲的可能，但在关键阻力区附近，继续追多的性价比正在下降。市场需要警惕，一旦地缘政治情绪降温，油价可能面临技术性回调的风险。

美国12月通胀数据出炉后，特朗普于本周二一天之内，通过多个场合密集发声，向美联储施压，要求其降息。

最新公布的消费者价格指数（CPI）显示，美国12月整体通胀同比上涨2.7%，与LSEG调查的经济学家预期一致。剔除食品和能源等波动性项目的核心通胀同比上涨2.6%，略低于2.7%的预测值。

特朗普对这份显示物价趋稳的数据表示欢迎，并认为这足以成为美联储降息的理由，再次将矛头对准了美联储主席鲍威尔。

多线施压，言辞激烈

特朗普的降息呼吁贯穿了全天。

在离开华盛顿前往底特律前，他告诉记者：“我们的通胀率非常低。这将给‘太迟的鲍威尔’一个机会，给我们来一次漂亮的大幅降息。”

当天早些时候，他已在社交平台“真相社交”上发文，称“美国通胀数据表现很棒（处于低位！）”，并喊话鲍威尔应该“大幅降低利率”。

特朗普在社交媒体上发文，称通胀数据“很棒”，并再次敦促他口中的“太迟的鲍威尔”大幅降息。

随后，在底特律的一场经济活动演讲中，特朗普的言辞变得更为激烈。他提到抵押贷款利率正在下降，但强调“这并非得益于美联储”。

在谈及鲍威尔时，他直言：“如果能得到美联储的帮助，事情会容易得多，但这个混蛋很快就要走人了。” 他补充道，“当市场上涨时，他们就该降低利率。”

市场预期与现实温差

尽管特朗普极力主张降息，但通胀数据本身并未完全支持他的观点。目前2.7%的通胀水平，仍明显高于美联储设定的2%长期目标。

因此，市场普遍预计，决策者在下一次会议上不会采纳特朗普的建议。根据CME“美联储观察”工具的数据，市场预测美联储在1月会议上降息25个基点的概率仅为2.8%，而维持利率不变的概率则高达97.2%。

值得注意的是，特朗普呼吁降息的背景，还涉及美国司法部正在对鲍威尔展开的一项刑事调查，事关美联储总部翻新工程是否存在向国会作虚假陈述的问题。对此，鲍威尔在周日的视频声明中回应称，相关调查“只是借口”，其真实目的是向美联储施压，迫使其降低利率。