黄金牛市未完？瑞银上看5000美元

历经超过25年的漫长谈判，欧盟与南方共同市场（南共市）的自由贸易协定终于闯过了关键一关。1月9日，欧盟成员国投票同意签署该协定，为其正式落地铺平了道路。

当天，该协定获得了多数成员国支持，满足了“至少15个成员国同意，且这些国家人口总和占欧盟65%以上”的通过门槛。不过，这并非终点，协定最终生效还需获得欧洲议会的批准。

欧盟的“双赢算盘”

在欧盟委员会看来，这份自贸协定是盘活欧洲经济的关键一招。他们认为，在全球不确定性加剧的背景下，该协定对于扩大出口、支撑欧洲疲弱的经济以及加强外交联系都至关重要。

为了争取那些持怀疑态度的成员国，欧盟委员会还制定了一系列保障措施，包括强化进口管控、设立危机基金、加强对农民的保障，并表示在必要时将暂停对相关农产品的优惠关税。

欧盟委员会主席冯德莱恩称之为“双赢协定”，认为它将创造更多商业机会，并推动欧洲在战略领域的投资。她表示期待尽快前往巴拉圭签署协定。德国总理默茨也称此次投票是一个“里程碑”，对德国和欧洲都有利。

作为欧盟轮值主席国，塞浦路斯能源、商务与工业部长迈克尔·达米亚诺斯表示，这一决定标志着欧盟在加强与南共市战略伙伴关系方面迈出了历史性的一步，将为双方企业创造新机遇，同时确保对最敏感的行业提供有力保障。

法国领衔，农业国的“坚决不退”

尽管协定在理事会层面获得通过，但欧盟内部的分歧与矛盾依然尖锐，尤其是在农业领域。

过去几个月，欧盟内部围绕此事反复拉锯。德国、西班牙等国力主推进，认为在美国关税政策的压力下，这是欧盟开拓新市场、推动贸易多元化的重要棋子。

然而，以法国为首的农业大国则强烈反对。他们的核心担忧是，南共市的农产品将以更低的价格涌入，冲击本土农产品的市场。近期，法国、波兰、比利时、意大利等国的农民团体已经在多地举行抗议，甚至封堵道路。

法国总统马克龙在8日明确表示，法国决定对签署自贸协定投下反对票。匈牙利农业部长纳吉·伊什特万也强硬表态，称匈牙利拒绝任何威胁本国农民的协议，包括这份与南共市的协定。

终局之战：欧洲议会定生死

理事会的投票通过，意味着支持方赢得了第一回合，但反对者并未放弃。

法国农业、农食和粮食主权部长安妮·热纳瓦尔直言，“战斗”尚未结束，并承诺将努力争取欧洲议会否决该协定。

不过，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格则对协定获批表示有信心，并透露最终的议会表决可能会在4月或5月进行。

根据一份背景资料，阿根廷、巴西、巴拉圭和乌拉圭四个南共市创始成员国与欧盟委员会主席冯德莱恩曾在2024年12月共同宣布达成该自贸协定。协定原计划于2025年12月在巴西签署，但由于当月欧盟峰会上成员国分歧较大，欧盟委员会将签署时间推迟至2026年1月。

12月美国就业报告出炉，市场看到了一个矛盾的信号：失业率意外下降，但新增就业人数却增长乏力。这种“低招聘、低裁员”的冰冻状态仍在延续，这给美联储的决策带来了更多空间。

失业率意外下降，衰退担忧暂缓

报告中最亮眼的数据是失业率。12月失业率超预期地从修正后的4.5%降至4.4%，打破了此前持续攀升的势头。同时，覆盖范围更广的U6失业率也明显回落，表明边缘就业群体的压力有所减轻。

再加上平均时薪增速回升、初请失业金人数保持稳定，短期内市场对就业市场急剧恶化的担忧可以暂时放一放。

新增就业疲软，“冰封”状态持续

然而，硬币的另一面是新增就业依然疲软。12月美国非农就业仅增加5万人，不仅低于6.5万人的市场预期，而且前两个月（10月和11月）的数据还被合计下修了7.6万人，显示出招聘市场的冷清。

从行业看，新增就业岗位仍然主要集中在教育、医疗和休闲酒店业等服务领域，而商品生产行业的就业依旧疲弱。私人部门连续三个月的新增就业趋势仍在放缓，暗示未来的年度修正可能还会进一步调低新增就业人数。

数据给足空间，美联储或暂停降息

这份喜忧参半的报告，给了已经连续三次降息的美联储一个喘息的机会。既然失业率没有继续走高，就业市场并未出现失速的风险，美联储在1月份会议上选择暂停降息就有了充分的理由。

市场迅速对此做出反应。根据CME的数据，数据公布后，市场预测1月降息的概率仅有5%。对于2026年，市场虽然仍预计有两次降息，但降息的启动时点被推迟到了6月和9月。未来，市场的降息预期能否再度升温，可能需要关注新任美联储主席的任命及其政策表态，同时也要警惕特朗普政治施压升级对美联储独立性构成的潜在风险。

「中间板块」冒起

变局呈现五大特征

中国面临三重机遇

来源：大公网

美印贸易协议谈判为何陷入停滞？美国商务部长霍华德·卢特尼克将矛头直指印度总理莫迪，称其因“不舒服”而没有给美国总统特朗普打一通关键电话。对此，印度方面迅速驳斥，称这一说法“不准确”。

卢特尼克在近期的一次播客采访中表示，美印贸易协议当时“一切都准备好了”，但他告诉印方必须让莫迪给特朗普打电话，而印方“对这样做感到不舒服。所以，莫迪没打电话。”

印方回应：“锅”从天降

面对美方的说法，印度外交部发言人兰迪尔·贾伊斯瓦尔在新闻发布会上给出了截然不同的叙事。

他澄清，美印双方早在去年2月13日就已承诺就贸易协议展开谈判，此后进行了多轮磋商，目标是达成一份“平衡互利”的协议。贾伊斯瓦尔强调，谈判并非毫无进展，双方“曾有几次接近达成协议”。

至于两国领导人的沟通，贾伊斯瓦尔指出，仅在2025年，莫迪与特朗普就曾通话8次，讨论内容涉及双边伙伴关系的多个方面。这与美方所谓“一通电话”导致谈判停滞的说法形成鲜明对比。

关税与立场：谈判的真正症结

事实上，美印贸易谈判的障碍远比一通电话复杂。两国在关税问题上一直存在分歧。

2025年8月，美国政府以印度进口俄罗斯石油为由，对印度输美商品加征惩罚性关税，将总体关税税率提高至50%。对此，印度政府多次强调，其能源进口政策是为了保障本国消费者的利益。目前，两国仍在就关税问题进行谈判。

印度的强硬立场也十分明确。2025年10月，印度商业和工业部长皮尤什·戈亚尔在柏林全球对话论坛上公开表示，印度不打算屈服于美国的贸易压力。他强调，印方“不会仓促达成协议，也不会接受有严格期限或具有胁迫性质的协议”。

埃及最新公布的通胀数据显示，该国物价上涨的势头在12月暂时停滞，这可能为其中央银行在2026年继续下调利率铺平道路。

根据埃及国家统计局（CAPMAS）发布的数据，12月份城市消费者价格指数（CPI）同比上涨12.3%，与前一个月持平。从环比来看，通胀率为0.2%，略低于11月的0.3%。

对于这个中东人口最多的国家而言，通胀数据一直是市场的核心焦点。埃及曾在2023年9月经历过高达38%的历史性通胀，并在随后一年获得了570亿美元的全球援助。此后，抑制通胀便成为其首要经济任务。

两大因素施压，通胀回落遇阻

尽管在过去一年里，埃及的整体通胀率已经下降超过一半，但至今仍未回到个位数区间。

分析认为，通胀回落受阻主要源于两个因素：一是在国际货币基金组织（IMF）支持下，埃及调整了燃油等补贴商品的价格；二是一项法律修正案导致数百万家庭的房产租金上涨。

不过，埃及央行依然对前景表示乐观。央行预计，尽管面临非食品类价格压力和全球地缘政治紧张局势的扰动，但整体消费价格涨幅在2026年仍将继续回落。同时，埃及官方已承诺，在今年10月之前不会再次上调国内燃油价格。

降息空间打开？高盛预测再降700基点

从通胀构成来看，占比最大的食品和饮料价格在12月同比上涨1.5%，但环比则下降了0.7%。然而，短期内食品价格可能面临新的上涨压力，因为穆斯林斋月将于2月中旬开始，期间的家庭聚餐传统通常会推高家庭开支。

去年通胀水平的持续走低，为埃及央行创造了降息空间。在五次货币政策会议中，央行累计将基准利率从历史高点下调了725个基点。市场普遍认为，降息对于刺激私营部门投资和降低政府高昂的利息支出至关重要。

目前，埃及的基准存款利率维持在20%，下一次利率决议将在2月12日进行。高盛集团预测，到2026年，埃及的基准存款利率可能还有700个基点的下调空间。

当地时间1月9日，美国南方司令部证实，美军与国土安全部在加勒比海域联手行动，成功控制并扣押了“奥利娜”号油轮。这标志着近几周以来，美国针对涉嫌运输委内瑞拉原油的船只，已经发起了至少五次拦截行动。

美国南方司令部通过社交媒体确认扣押“奥利娜”号油轮的行动

密集拦截：加勒比海上的“影子船队”

美国的拦截行动在短时间内接连不断，目标明确指向与委内瑞拉石油贸易相关的船只。美方宣称，这些船只均属于所谓的“影子船队”，专门用于运输来自委内瑞拉和伊朗等受制裁国家的石油。

近期公开的拦截事件包括：

• 2026年1月9日： 美军与国土安全部合作，在加勒比海扣押“奥利娜”号油轮。

• 2026年1月7日： 经过数周的跨大西洋追逐，美国海岸警卫队与特种部队扣押了“马里内拉”号油轮。该船是此前被盯上的“贝拉1”号，不仅更换了船名，还改挂了俄罗斯国旗。同日，另一艘悬挂巴拿马国旗、载有委内瑞拉石油的“M 索菲亚”号也被拦截。

• 2025年12月21日： 美方人员在国际水域试图拦截悬挂巴拿马国旗的“贝拉1”号油轮。

• 2025年12月20日： 美国海岸警卫队登船检查了悬挂巴拿马国旗的“世纪”号超级油轮。虽然该船不在制裁名单上，但白宫发言人安娜·凯利称，其装载的原油来自受制裁的委内瑞拉石油公司。

• 2025年12月10日： 美国在委内瑞拉附近公海武力扣押“船长”号油轮，并宣布没收船上所载石油。

白宫的石油算盘，为何企业不愿接盘？

美国政府对委内瑞拉的石油资源毫不掩饰其兴趣。白宫副幕僚长米勒9日在一份声明中强硬表态：“唯一被允许的海上能源运输，必须符合美国法律和国家安全。” 他同时暗示，只要通过美国建立的商业渠道，委内瑞拉的能源行业将拥有“无限的经济潜力”。

此前，特朗普也曾明确表示，美国需要在后马杜罗时代的委内瑞拉拥有“完全准入权”，以获取该国的石油等资源。

然而，华盛顿的雄心壮志，却在美国石油行业巨头那里遇冷。

据英国广播公司（BBC）报道，特朗普在当地时间9日要求美国石油行业向委内瑞拉提供至少1000亿美元的投资，但市场反应相当冷淡。

埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹直言不讳地表示：“我们在那里的资产已经被没收过两次，所以你可以想象，若要第三次进入那里，需要看到与我们过去所看到的以及目前现状相比的重大变革。”

伍兹的结论简单明了：“现在委内瑞拉根本不值得投资。”

这种谨慎态度背后是巨大的商业风险和投资鸿沟。能源咨询公司Rystad Energy的数据显示，仅仅为了让委内瑞拉的石油日产量维持在110万桶左右，未来15年就需要投入540亿美元。若想在未来两到三年内将日产量再增加30万桶，还需要追加投资。而要将日产量提升至140万桶以上，则每年需要额外投资80亿至90亿美元。

更有分析指出，从历史经验来看，从未有过哪个主要产油国在经历政权更迭后，能够迅速实现石油产量的显著增长。美国的“石油大计”要真正落地，显然还有很长的路要走。