全球产业链重构大变局

美印贸易协议谈判为何陷入停滞？美国商务部长霍华德·卢特尼克将矛头直指印度总理莫迪，称其因“不舒服”而没有给美国总统特朗普打一通关键电话。对此，印度方面迅速驳斥，称这一说法“不准确”。

卢特尼克在近期的一次播客采访中表示，美印贸易协议当时“一切都准备好了”，但他告诉印方必须让莫迪给特朗普打电话，而印方“对这样做感到不舒服。所以，莫迪没打电话。”

印方回应：“锅”从天降

面对美方的说法，印度外交部发言人兰迪尔·贾伊斯瓦尔在新闻发布会上给出了截然不同的叙事。

他澄清，美印双方早在去年2月13日就已承诺就贸易协议展开谈判，此后进行了多轮磋商，目标是达成一份“平衡互利”的协议。贾伊斯瓦尔强调，谈判并非毫无进展，双方“曾有几次接近达成协议”。

至于两国领导人的沟通，贾伊斯瓦尔指出，仅在2025年，莫迪与特朗普就曾通话8次，讨论内容涉及双边伙伴关系的多个方面。这与美方所谓“一通电话”导致谈判停滞的说法形成鲜明对比。

关税与立场：谈判的真正症结

事实上，美印贸易谈判的障碍远比一通电话复杂。两国在关税问题上一直存在分歧。

2025年8月，美国政府以印度进口俄罗斯石油为由，对印度输美商品加征惩罚性关税，将总体关税税率提高至50%。对此，印度政府多次强调，其能源进口政策是为了保障本国消费者的利益。目前，两国仍在就关税问题进行谈判。

印度的强硬立场也十分明确。2025年10月，印度商业和工业部长皮尤什·戈亚尔在柏林全球对话论坛上公开表示，印度不打算屈服于美国的贸易压力。他强调，印方“不会仓促达成协议，也不会接受有严格期限或具有胁迫性质的协议”。

埃及最新公布的通胀数据显示，该国物价上涨的势头在12月暂时停滞，这可能为其中央银行在2026年继续下调利率铺平道路。

根据埃及国家统计局（CAPMAS）发布的数据，12月份城市消费者价格指数（CPI）同比上涨12.3%，与前一个月持平。从环比来看，通胀率为0.2%，略低于11月的0.3%。

对于这个中东人口最多的国家而言，通胀数据一直是市场的核心焦点。埃及曾在2023年9月经历过高达38%的历史性通胀，并在随后一年获得了570亿美元的全球援助。此后，抑制通胀便成为其首要经济任务。

两大因素施压，通胀回落遇阻

尽管在过去一年里，埃及的整体通胀率已经下降超过一半，但至今仍未回到个位数区间。

分析认为，通胀回落受阻主要源于两个因素：一是在国际货币基金组织（IMF）支持下，埃及调整了燃油等补贴商品的价格；二是一项法律修正案导致数百万家庭的房产租金上涨。

不过，埃及央行依然对前景表示乐观。央行预计，尽管面临非食品类价格压力和全球地缘政治紧张局势的扰动，但整体消费价格涨幅在2026年仍将继续回落。同时，埃及官方已承诺，在今年10月之前不会再次上调国内燃油价格。

降息空间打开？高盛预测再降700基点

从通胀构成来看，占比最大的食品和饮料价格在12月同比上涨1.5%，但环比则下降了0.7%。然而，短期内食品价格可能面临新的上涨压力，因为穆斯林斋月将于2月中旬开始，期间的家庭聚餐传统通常会推高家庭开支。

去年通胀水平的持续走低，为埃及央行创造了降息空间。在五次货币政策会议中，央行累计将基准利率从历史高点下调了725个基点。市场普遍认为，降息对于刺激私营部门投资和降低政府高昂的利息支出至关重要。

目前，埃及的基准存款利率维持在20%，下一次利率决议将在2月12日进行。高盛集团预测，到2026年，埃及的基准存款利率可能还有700个基点的下调空间。

当地时间1月9日，美国南方司令部证实，美军与国土安全部在加勒比海域联手行动，成功控制并扣押了“奥利娜”号油轮。这标志着近几周以来，美国针对涉嫌运输委内瑞拉原油的船只，已经发起了至少五次拦截行动。

美国南方司令部通过社交媒体确认扣押“奥利娜”号油轮的行动

密集拦截：加勒比海上的“影子船队”

美国的拦截行动在短时间内接连不断，目标明确指向与委内瑞拉石油贸易相关的船只。美方宣称，这些船只均属于所谓的“影子船队”，专门用于运输来自委内瑞拉和伊朗等受制裁国家的石油。

近期公开的拦截事件包括：

• 2026年1月9日： 美军与国土安全部合作，在加勒比海扣押“奥利娜”号油轮。

• 2026年1月7日： 经过数周的跨大西洋追逐，美国海岸警卫队与特种部队扣押了“马里内拉”号油轮。该船是此前被盯上的“贝拉1”号，不仅更换了船名，还改挂了俄罗斯国旗。同日，另一艘悬挂巴拿马国旗、载有委内瑞拉石油的“M 索菲亚”号也被拦截。

• 2025年12月21日： 美方人员在国际水域试图拦截悬挂巴拿马国旗的“贝拉1”号油轮。

• 2025年12月20日： 美国海岸警卫队登船检查了悬挂巴拿马国旗的“世纪”号超级油轮。虽然该船不在制裁名单上，但白宫发言人安娜·凯利称，其装载的原油来自受制裁的委内瑞拉石油公司。

• 2025年12月10日： 美国在委内瑞拉附近公海武力扣押“船长”号油轮，并宣布没收船上所载石油。

白宫的石油算盘，为何企业不愿接盘？

美国政府对委内瑞拉的石油资源毫不掩饰其兴趣。白宫副幕僚长米勒9日在一份声明中强硬表态：“唯一被允许的海上能源运输，必须符合美国法律和国家安全。” 他同时暗示，只要通过美国建立的商业渠道，委内瑞拉的能源行业将拥有“无限的经济潜力”。

此前，特朗普也曾明确表示，美国需要在后马杜罗时代的委内瑞拉拥有“完全准入权”，以获取该国的石油等资源。

然而，华盛顿的雄心壮志，却在美国石油行业巨头那里遇冷。

据英国广播公司（BBC）报道，特朗普在当地时间9日要求美国石油行业向委内瑞拉提供至少1000亿美元的投资，但市场反应相当冷淡。

埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹直言不讳地表示：“我们在那里的资产已经被没收过两次，所以你可以想象，若要第三次进入那里，需要看到与我们过去所看到的以及目前现状相比的重大变革。”

伍兹的结论简单明了：“现在委内瑞拉根本不值得投资。”

这种谨慎态度背后是巨大的商业风险和投资鸿沟。能源咨询公司Rystad Energy的数据显示，仅仅为了让委内瑞拉的石油日产量维持在110万桶左右，未来15年就需要投入540亿美元。若想在未来两到三年内将日产量再增加30万桶，还需要追加投资。而要将日产量提升至140万桶以上，则每年需要额外投资80亿至90亿美元。

更有分析指出，从历史经验来看，从未有过哪个主要产油国在经历政权更迭后，能够迅速实现石油产量的显著增长。美国的“石油大计”要真正落地，显然还有很长的路要走。

金银剧烈波动

原油价格或将继续承压

来源：《财经》杂志

当地时间1月9日，美国总统特朗普在白宫召集了近二十家石油公司高管，其中包括埃克森美孚、雪佛龙和康菲公司等行业巨头。会议的核心议题只有一个：敦促这些公司重返委内瑞拉，开采其庞大的石油储量。

据报道，特朗普在会议上描绘了一个宏大的蓝图，称重建委内瑞拉石油产业所需的产能和基础设施，至少需要1000亿美元的投资。

然而，这场雄心勃勃的动员会却遭到了行业领袖的冷遇。尽管高管们承认委内瑞拉的资源潜力，但对于在缺乏法律保障和商业框架改革的情况下投入巨资，多数人持保留态度。埃克森美孚首席执行官Darren Woods更是直言，当前委内瑞拉属于“不可投资”的状态。

美国总统特朗普在白宫会议上向石油公司高管阐述其计划

为了施加压力，特朗普甚至发出了最后通牒式的警告：“如果你不想进去，就告诉我，因为我有25个今天没在场的人愿意取代你的位置。”他承诺美国政府将提供某种形式的安全保障，并声称美委两国正在“良好合作”。但同时，他也划下了一条清晰的财务红线：所有投资必须由企业自掏腰包，美国政府不会提供任何资金支持。

这一消息并未在金融市场激起太大波澜。原油价格反应平淡，显示投资者怀疑该计划能否在短期内改变全球供应格局。雪佛龙股价在消息公布后甚至下跌1%，反映出市场对地缘政治风险敞口扩大的担忧。

雪佛龙(CVX)股价在消息公布后出现下跌，反映了市场对投资委内瑞拉相关风险的担忧。

历史旧账：石油巨头的“委内瑞拉心结”

对于许多美国石油巨头来说，重返委内瑞拉不仅是一笔经济账，更是对过去资产被没收的痛苦回忆。这种担忧在会议的私下交流中表现得尤为明显。

埃克森美孚的首席执行官Darren Woods立场强硬。他当面告诉特朗普，如果没有对该国的商业框架、法律体系和碳氢化合物法律进行“重大改变”，公司无法进行投资。“我们的资产在那里被没收了两次，”Woods说，“你可以想象，第三次重新进入需要看到与历史和现状截然不同的重大变化。”不过他也透露，随着长期问题逐步解决，埃克森美孚计划在未来几周派技术团队评估当地资产状况。

康菲公司的首席执行官Ryan Lance则提到，作为委内瑞拉最大的非主权债权人，公司仍有约120亿美元的资产损失尚未得到偿付。

对此，特朗普的回应十分冷酷：“我们不会去管过去人们失去了什么，因为那是他们的错。”他补充道，“你们会赚很多钱，但我们不会走回头路。”这番表态明确显示，特朗普政府不会帮助企业追讨旧债，也不会动用纳税人的钱来补偿其投资风险。

谁在积极响应？雪佛龙与欧洲巨头的盘算

尽管埃克森美孚和康菲公司态度谨慎，但并非所有人都对特朗普的提议关上了大门。已经在委内瑞拉开展业务的雪佛龙就表现出更积极的姿态。

代表CEO出席的雪佛龙副董事长Mark Nelson表示，公司目前在委内瑞拉的四个合资企业日产量为24万桶。他认为：“我们很快就能找到一条前进的道路，能够立即将这些合资企业的产量提高100%。”

此外，欧洲石油巨头似乎比美国同行更为急切。壳牌（Shell）首席执行官Wael Sawan表示，只要美国提供制裁豁免，公司有“价值数十亿美元的机会”可供投资。西班牙的雷普索尔（Repsol）和意大利的埃尼（Eni）也表示准备增加投资或产量。在非上市公司中，以成本控制和压榨老油田利润闻名的Hilcorp创始人Jeff Hildebrand是少数明确表示“是”的高管之一，承诺已准备好参与基础设施重建。

现实挑战：基建困境与油价悖论

从投资者角度看，除了政治风险，委内瑞拉石油行业的基本面也挑战重重。分析师指出，恢复该国的石油生产可能需要数百亿美元。多年的忽视、投资不足和管理不善，已导致油气田破败不堪，基础设施亟需全面检修。

更让市场担忧的是特朗普的油价目标。据报道，总统提出了将油价降至每桶50美元的可能性。分析人士警告，这一价格水平过低，可能导致石油公司在委内瑞拉的投资无法盈利，从而进一步抑制资本投入的意愿。

在物流和市场影响方面，特朗普宣布的委内瑞拉向美国“移交”3000万至5000万桶石油的计划，对全球市场影响微乎其微，仅相当于全球半天的消耗量。虽然Valero和Marathon Petroleum等拥有墨西哥湾炼油厂的公司表示有能力处理委内瑞拉的重质原油，但实际的物流和存储仍是难题。由于委内瑞拉原油不适合在战略石油储备（SPR）的盐穴中长期储存，其作为战略储备的效用也受到限制。

悬而未决的风险：安全与法律保障

对于企业最关心的安全问题，特朗普的承诺显得有些模糊。他向高管们保证会有“完全的安全”，但暗示这种安全将由委内瑞拉政权提供，而非美军介入。“我认为委内瑞拉人民会给你们提供非常好的安全保障，”特朗普说。

法律专家则指出，从企业表达“浓厚兴趣”到真正“开支票”投资之间，存在巨大鸿沟。Baker Botts律师事务所的Carlos Solé表示，目前的局势尚未稳定，存在后勤和政治挑战。在企业采取实际行动前，需要看到美国外国资产控制办公室（OFAC）在发放许可证或制裁豁免方面提供更多便利。

美国总统特朗普周五突然在社交媒体上发声，要求将信用卡利率上限设定在10%。他提议这一为期一年的举措应从1月20日起生效，并直接抨击信用卡公司，称其在拜登政府时期以20%至30%甚至更高的利率“剥削”美国民众。

特朗普强调：“要让民众负担得起！”

竞选策略还是经济良方？

特朗普的这一表态正值11月中期选举前夕，外界普遍认为，此举意在向选民展示他正积极应对生活成本和物价上涨等核心议题。

然而，他并未提供任何具体细节，说明将如何推动这一变革，信用卡公司是否会响应也完全是未知数。这让该提议的实际可行性打上了问号。

政治对手与行业警告

有意思的是，就在特朗普发文前几小时，独立参议员伯尼·桑德斯已经提出质疑。桑德斯指出，特朗普过去曾承诺设置10%的利率上限并严管华尔街，但结果却是放松了对大银行的监管，任由它们收取高达30%的利息。

金融行业对此类提议也持保留态度。银行政策研究所在去年一份报告中分析过类似的国会提案。该机构认为，虽然利率上限的初衷是减轻家庭债务负担，但实际效果可能会适得其反，损害消费者获得信贷的渠道。

报告强调，对于许多家庭来说，信用卡因其最低还款额相对较低，是一种至关重要且负担得起的备用流动性来源。