特朗普重塑美联储？2026变局预演

2026年，美国联邦储备委员会（美联储）注定将迎来一个充满挑战的年份。届时，美联储官员们不仅要在一系列复杂的经济信号中艰难决策，还可能迎来一位由特朗普提名的新任主席。

随着11月就业报告进一步显露经济疲软迹象，市场对美联储降息的预期升温。然而，真正的焦点在于：特朗普任命的新主席是否会推动激进的货币政策，以及联邦公开市场委员会（FOMC）的其他18名成员是否会与他步调一致。

德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）明确指出：“美联储主席并没有无限的权力，无法强行推动委员会朝其选定的方向发展。”

经济信号矛盾，降息之路争议重重

利率决策直接影响着从房贷到储蓄账户的方方面面。2026年，美联储内部的潜在分歧和领导层变动，无疑将给借款人和投资者带来更多不确定性。

回顾2025年的情形便可窥见一斑。当时，现任主席鲍威尔为争取委员会中鹰派官员的支持，以实现三次降息，着实费了不少力气。到2026年，鹰派在FOMC的影响力将再度增强，届时几位立场最为鲜明的鹰派成员将轮换获得投票席位。

卢泽蒂分析称，到2026年中，经济数据“可能看起来不太支持降息”。一方面，劳动力市场已显疲态——11月失业率升至4.6%，新增就业岗位仅有乏善可陈的6.4万个。

但另一方面，强劲的消费者支出和人工智能领域的投资正在拉动整体GDP增长。卢泽蒂认为，这种稳健的增长应能“缓解劳动力市场的下行风险”，从而削弱降息的理由。

这些相互矛盾的因素预示着，2026年美联储内部的政策辩论将异常激烈，即便是特朗普提名的候选人，也未必能稳操胜券。正如NatAlliance证券副主席安德鲁·布伦纳（Andrew Brenner）所言：“美联储是一个讲求流程的机构，而非一场‘独角戏’。”

谁将接替鲍威尔？三大热门人选浮出水面

随着鲍威尔四年主席任期于明年5月结束，最大的变数即将到来。目前，特朗普正在物色他心仪的美联储主席人选。

目前有三位潜在的提名人选备受关注：

• 克里斯·沃勒（Chris Waller）： 现任美联储理事，是一位资深的美联储经济学家，于2020年由特朗普提名加入。

• 凯文·沃什（Kevin Warsh）： 前美联储理事，现为保守派智库胡佛研究所的研究员。

• 凯文·哈塞特（Kevin Hassett）： 前白宫首席经济学家。

预测市场的数据显示，哈塞特是目前最可能的人选。作为特朗普的盟友，他引发了部分投资者的担忧，担心他可能会屈从于特朗普的要求，即便在经济不需要的情况下也进行激进降息。投资者高度重视美联储的独立性，即决策应基于经济数据，而非总统的政治意愿。

不过，巴克莱银行经济学家乔纳森·米勒（Jonathan Millar）认为，哈塞特是一位“实用主义者”，会对市场关于美联储独立性受损的看法十分敏感。他补充说，哈塞特“最终需要赢得美联储其他成员的支持和认同”。

无论特朗普最终选择谁，提名都需要获得美国参议院的确认。目前，共和党在参议院拥有53个席位的多数优势。值得注意的是，美联储主席的投票通常具有很强的跨党派性质，鲍威尔在2017年和2021年的两次提名中均获得了超过80票的支持。

主席并非“独角戏”：FOMC内部权力制衡

即便特朗普成功任命新主席，美联储的决策机制也远非一人说了算。FOMC内部存在多重制衡力量。

理事会席位：特朗普的影响力版图

除了主席职位，特朗普明年还可能在美联储理事会获得更多任命机会。该理事会由7名常驻华盛顿的成员组成，是FOMC的核心。目前，除鲍威尔外，理事会中有三名成员由特朗普任命，另外三名由拜登任命。

任何席位空缺都将为特朗普提供机会，在美联储留下更深的个人烙印。BMO资本市场美国利率策略主管伊恩·林根（Ian Lyngen）写道：“随着2026年的临近，若仅说政府对FOMC的影响力正在进入‘未知水域’，那还是一种轻描淡写的说法。”

此外，一些悬而未决的人事问题也可能在明年尘埃落定。例如，特朗普曾试图罢免由拜登任命的理事丽莎·库克（Lisa Cook），相关法律诉讼仍在进行中。同时，鲍威尔本人也必须决定，在主席任期结束后是否继续留任理事（其理事任期到2028年才结束）。林根指出，鲍威尔若留任，可能是为了“进一步强化美联储的独立性”，但这在历史上极为罕见，此举也“可能面临被视为具有更多政治动机的风险”。

地区联储：一股不容忽视的力量

除了7名理事，FOMC每年还有另外五名拥有投票权的成员，他们来自全美12家地区联邦储备银行。这一结构旨在将地方经济的视角带入华盛顿的决策中。除纽约联储主席拥有永久投票权外，其余11位主席每年轮换获得四个投票席位。

最近，美联储理事会批准了地区联储主席未来五年的任命，此举在一定程度上缓解了市场的担忧。这意味着，除非他们主动辞职，否则将继续保留轮换进入FOMC的资格。

林根认为，这“显然抵消了”部分投资者对于特朗普任命的理事会可能否决地区联储主席聘用的担忧。他总结道：“我们认为，此举增强了外界对美联储独立性的看法。”