沃什或将执掌美联储：降息并缩表？

英国最新公布的就业数据显示，劳动力市场正在降温。失业率在10月份继续上升，同时工资增长放缓，这大大增加了英国央行在本周会议上决定降息的可能性。

就业市场降温迹象显现

根据英国国家统计局的数据，截至10月的三个月内，失业率已攀升至5.1%。这一数字不仅高于前一个月的5.0%，也刷新了疫情后的最高记录。

与此同时，工资增长的势头也在减弱。剔除奖金后，整体经济的平均工资年增长率从4.6%降至4.5%。

这两个关键指标共同证实了劳动力市场正在走弱，这一趋势将直接影响英国央行即将做出的利率决策。

英国央行的两难抉择

长期以来，英国央行一直密切关注就业市场，并面临着一个两难局面：一方面是不断上升的失业率，另一方面是居高不下的工资增长可能助推通胀。

尽管英国的通胀率已有所回落，10月份的消费者价格指数（CPI）为3.6%，是四个月来的最低增速，但仍远高于央行2%的目标，并且在七国集团（G7）主要经济体中处于最高水平。因此，控制通胀依然是央行的核心任务。

市场预期转向：降息概率大增

市场普遍预期，英国央行货币政策委员会将在本周四（年内最后一次会议）采取行动。

在上个月的会议中，利率决策就已非常紧张，九名决策者中有四人投票支持降息25个基点。

目前，市场主流观点认为，委员会将把基准利率从4%下调至3.75%，行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）预计也将转变立场，投下降息一票。如果成真，这将是英国自2023年2月初以来的最低借贷成本。

财政政策“助攻”扫清障碍

促使政策制定者倾向于降息的另一个关键因素，是财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）在上个月预算案中推出的多项措施。这些措施包括对能源账单、燃油税、铁路票价和处方费用的减免。

荷兰银行（ABN Amro）的分析师在一份报告中指出，这些财政措施为央行降息铺平了道路。根据英国央行的估算，这些举措合计将使通胀率降低0.5个百分点。分析师认为，“这降低了近期高企的通胀数据推高通胀预期、并导致通胀长期化的风险。”

澳大利亚消费者的乐观情绪未能持续，在2025年12月急转直下。根据西太平洋银行和墨尔本研究院16日联合发布的报告，当月消费者信心指数环比重挫9%，回落至94.5点，再度陷入“谨慎悲观”的区间。

此前在11月，该指数曾意外飙升至100点以上，短暂地点燃了市场的乐观预期。然而12月的数据显示，这次反弹只是昙花一现。报告明确指出，尽管近几个月消费者的心态相比2024年大部分时间的持续低迷有所改善，但要实现向彻底乐观的稳定转变，依然困难重重。

通胀与利率：压垮信心的两大山

究竟是什么在影响消费者的心态？报告揭示，通胀和利率是当前最主要的两大负面因素。

“通胀”依然是消费者最关心的话题。虽然关注度相比今年早些时候有所下降，但其负面基调却显著增强。高达78%的受访者认为有关通胀的消息是负面的。这背后是消费者近期接连面对的坏消息：第三季度通胀数据意外上行，以及10月份月度CPI数据再度走强。

通胀压力直接传导至利率预期。认为“利率”走势不利的受访者比例从9月的44%和6月的46%，大幅攀升至12月的64%，显示出市场对未来借贷成本的担忧日益加剧。

经济与就业预期双双转弱

除了通胀和利率，消费者对宏观经济和就业市场的看法也比三个月前更加悲观。

与此同时，有一个议题的负面影响在减弱，那就是“国际形势”。得益于近几个月澳大利亚主要贸易伙伴之间贸易紧张局Mian的缓和，该议题的关注度已降至今年最低水平，认为其对信心构成负面影响的受访者比例也降至2024年6月以来的最低点。

西太平洋银行经济学家瑞安·威尔斯（Ryan Wells）评论称，澳大利亚国内经济实际上正在出现实质性回升，这主要得益于家庭支出的稳健增长，并且已有初步迹象表明，这一驱动力正开始向更广泛的经济领域扩散。

各项分项指数全面下滑

具体数据印证了整体信心的回落，几乎所有分项指标都出现了环比下滑：

• 未来一年经济状况预期：下滑9.7%至94.6点。

• 未来五年经济状况预期：下滑11.7%至95.7点。

• 未来一年家庭财务状况：下滑6.1%至102.4点。

• 过去一年家庭财务状况：下滑5%至80.9点。

• 购买主要家居用品时机：下滑11.4%至98.9点。

在房地产和就业市场方面，数据同样不容乐观：

• 购房时机指数：下降10.6%至86.2点。

• 房价预期指数：下降1.5%至169.9点。

• 失业预期指数：下降9.1%至126.8点。

• 利率预期指数：飙升22.2%至145.5点，凸显加息担忧。

澳洲联储政策展望：通胀仍是关键

展望未来，澳洲联储的下一次货币政策会议将在明年2月2日至3日举行。

威尔斯分析认为，尽管近期通胀数据有所回升，但几乎没有迹象表明这是由劳动力市场紧张或消费者需求强劲所驱动。相反，推高通胀的更多是货币政策难以直接影响的行政管制价格。

他预计，随着这些临时性因素逐步消退，通胀将重新回到向目标区间靠拢的轨道。但是，他也警告称，如果通胀正常化的过程比预期更长，澳洲联储可能会在比预期更长的时间内将基准利率维持在现有水平。

在华盛顿，美联储的独立性——这个一度被视为神圣不可侵犯的原则，正迅速失色。随着主席鲍威尔的任期将在明年5月结束，美国总统特朗普终于有机会纠正他口中那个“令人懊悔”的任命。

这场变革的核心，是财政部长斯科特·贝森特对主席遴选过程的牢牢掌控。种种迹象表明，无论下一任主席是谁，贝森特都可能成为美联储的“实质”掌控者。

鲍威尔时代落幕，特朗普重塑美联储

特朗普对鲍威尔的不满早已是公开的秘密。他多次炮轰鲍威尔降息太慢，称其为“蠢货”和“太迟了先生”。如今，他已将物色新主席的任务交给了财政部长贝森特。

据特朗普本月透露，候选人名单已缩减至一人。外界普遍猜测，最终人选将在白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特和前美联储理事凯文·沃什这两位“凯文”之间产生。

在整个遴选过程中，贝森特毫不掩饰他对美联储的制度性批判，通过一系列论文和公开评论，为特朗普抱怨利率过高的立场构建了一套完整的政策框架。

财政部长贝森特：重定义“独立”的理论攻势

尽管贝森特口头上仍在强调美联储独立性的重要性，但他对“独立”的定义显然与传统观念大相径庭。

在他看来，美联储早已偏离了其核心职能。尤其是在2007-2009年金融危机和2020年疫情期间，美联储通过创设各种工具，极大地扩张了自身在经济中的角色，但这一过程缺乏足够的民主授权和监督。

贝森特认为，这种越权集中体现在美联储庞大的资产负债表上——截至本月，其规模仍高达约6.6万亿美元。原本用于应对危机的资产购买计划，已经演变为一项常规的经济刺激工具，而这项工具不成比例地惠及了房主和股东等资产持有者。

此外，贝森生的批判还包括：

• 美联储一直高估财政刺激的效果，同时低估了减税和放松管制对经济增长的推动力。

• 在金融危机和2010年《多德-弗兰克法案》之后，美联储的职权范围过度扩张，甚至延伸到了性别平等和气候变化等非核心领域。

挑战1951年协议：财政部与美联储边界模糊

尽管贝森特没有提出具体的结构性改革方案，但其他批评者已将矛头指向了1951年的《美联储-财政部协议》。

正是这份历史性的口头协议，确立了美联储对其资产负债表的独立控制权，摆脱了战时受财政部支配的局面，被视为美联储走向现代独立央行的关键一步。自1932年安德鲁·梅隆之后，再也没有人同时执掌财政部和美联储。

而现在，特朗普政府显然正在挑战这种“保持距离”的传统关系。

白宫经济顾问委员会主席米兰已从白宫请假，准备填补美联储理事会的空缺席位。尽管最高法院尚未对总统解雇前总统拜登任命的理事库克一事作出裁决，但本届政府的目标非常明确：让特朗普任命的人在理事会中占据多数。

根据政府声明，贝森特为鲍威尔的继任者设定了清晰的标准：

• 任何监管议程都必须与白宫保持一致。

• 利率应该大幅下调，因为关税引发通胀的担忧被夸大了。

• 政府债务的发行与管理权应归属财政部，而非美联储。

“影子主席”掌控全局？美联储政策转向

在某些方面，美联储已经开始向贝森特所期望的方向倾斜。特朗普新任命的负责金融监管的副主席鲍曼，已经着手削减了30%的银行监管人员。在2025年1月特朗普就职前夕，美联储还退出了全球央行气候风险联盟，理由是该联盟的职责超出了央行权限。

就连美联储的拥护者，如前监管官员丹尼尔·塔鲁洛，也承认美联储近年来存在越权行为。

TS Lombard首席美国经济学家斯蒂芬·布里茨在一份报告中直言，随着美国财政部与美联储之间的界限日益模糊，这两大机构的资产负债表正在走向“合并”，而贝森特在这一新架构中实质上已成为“影子联储主席”。

侵蚀制度基石：政治化美联储的深远风险

这种日益加深的政治干预与职能模糊，正在悄然侵蚀美联储自二战以来逐步建立的制度公信力。

美联储需要有效的工具来维持金融稳定并扮演最后贷款人的角色。然而，特朗普政府的一系列行为——从要求降息、呼吁鲍威尔辞职，到随意调整贸易政策、因不满就业数据而解雇首席统计官，再到在监管缺位的加密货币领域煽动投机（其家族在此类资产中持有数亿美元利益）——都在削弱这家机构的权威。

美国迟早会面临新一轮经济或金融危机。届时，一个失去独立性的美联储将让政府掌握过大的权力。央行需要赢得公众的信任和公信力，才能有效控制通胀并保障信贷安全——而这些，恰恰是政治任命的官员无法提供的。

更危险的是，一旦市场形成“美联储已被政治化”的普遍预期，其政策信号将彻底失效，最终损害的将是美国经济的稳定根基与美元的全球信誉。

市场风险偏好下降！

最近几天，美股科技股大幅调整，加密货币市场也持续杀跌。12月16日盘中，比特币跌破8.6万美元，跌幅超过4%。以太坊、XRP跌超6%。Coinglass数据显示，24小时内，加密货币全网合约爆仓超6亿美元，爆仓人数高达18.46万人。

隔夜，在美股市场上，加密货币相关股票大幅下跌，BMNR、Riot Platforms跌超10%，微策投资跌超8%，MARA跌超7%，Coinbase跌超6%。

分析人士指出，加密货币市场仍在跟随美股走弱。近日，人工智能领域巨额资本开支的可持续性再度引发市场担忧，英特尔、甲骨文、博通等AI龙头股持续调整。对冲基金巨头桥水联合基金的一位高管本周一（12月15日）表示，当前人工智能领域的投资热潮正进入一个"暗藏风险"的阶段。

目前，投资者正等待美国即将公布的经济数据，以寻找利率路径的线索。此外，投资者也在密切关注日本央行的动向，市场普遍预期日本央行本周将加息。

12月16日，亚太市场集体跳水。截至发稿，日经225指数跌超1.4%，韩国综合指数跌近1.7%。

18.46万人爆仓

12月16日，加密货币市场再度跳水。其中，比特币两周来首次跌破8.6万美元，较两个月前创下的历史高点（12.6万美元）下跌超30%。

截至券商中国记者发稿，24小时内，比特币下跌4.31%报8.58万美元，以太坊跌6.15%报2932美元，XRP跌超6%，艾达币跌超5%，Solana跌超4%，BNB跌近4%，Hyperliquid跌超8%。

Coinglass数据显示，24小时内，加密货币全网合约爆仓6.03亿美元，爆仓人数达18.46万人。其中，多单爆仓5.05亿美元，空单爆仓0.98亿美元。最大单笔爆仓单发生在Binance-BTCUSDT，价值1158.18万美元。

FalconX高级衍生品交易员Bohan Jiang表示，比特币近期始终在8.5万至9.4万美元之间的狭窄区间内剧烈震荡，整体交投兴趣不足，加密市场成交量普遍偏低，难以形成有效反弹动能。Bohan Jiang称，比特币和加密市场整体仍在跟随美股走弱，美股本周一在美国交易时段高开低走的过程，与比特币的同步回落相互印证。

最近几周，加密货币与其他风险资产一同持续下跌，但在其他资产反弹时却未跟随回升，打破了通常的正向关联性。分析师认为，即使美联储上周降息，也未能重振加密资产势头，这凸显出市场正受到流动性疲弱和风险偏好减弱的挤压。

据彭博社报道，去中心化金融研究机构Ergonia研究主管Chris Newhouse指出，此轮下跌与此前的快速抛售有所不同，主要由现货和衍生品仓位调整驱动，而非大规模强制平仓引发的连锁反应。清算数据相对温和，显示高杠杆仓位已基本出清，当前市场面临的是一种更"温和但可能更持久"的抛压。在缺乏典型清算高峰、难以吸引抄底资金入场的情况下，市场呈现出在流动性稀薄环境中缓慢下行的"磨底"特征，反转难度更大。

关键数据即将发布

在美国，投资者正在关注一系列就业指标（包括失业率、ADP就业数据和每周初请失业金人数）、11月通胀数据、12月PMI初值，以及美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒的讲话，以寻找利率路径的线索。

美联储于12月10日再次降息并暗示对进一步宽松持谨慎态度后，市场正密切关注即将公布的通胀与就业数据是否会令2026年的降息预期保持热度。

美国劳工统计局表示，11月消费者价格指数（CPI）定于12月18日发布。CPI是市场最为关注的通胀指标，因其直接影响美联储对抗通胀的紧迫感。即便是CPI的微小意外，也常引发股市、债市及加密市场的剧烈波动。

对宏观敏感的投资者也在密切关注日本央行动向。当前，外界普遍预期日本央行政策委员会将在周五为期两天的会议结束时，把基准利率上调0.25个百分点至0.75%。这是日本央行行长植田和男任内首次出现50位受访经济学家一致预期利率行动的情况。

此次加息后，日本的借贷成本在全球标准下仍处于低位，但日本央行可能会强调货币政策环境将保持宽松，未来是否继续加息将取决于经济对每次加息的应对情况。尽管如此，政策收紧的预期已引发市场对日元利差交易潜在影响的关注——这类交易曾是包括加密货币在内的全球风险资产流动性的重要来源。

日本央行周一发布的报告显示，尽管美国加征关税，但薪资增长势头依然强劲。这表明薪资领域取得进一步进展，而薪资状况正是日本央行本周加息的关键考量因素。

日本央行在报告中称，"总部及各分支的大部分报告均提到，企业预计2026财年的薪资涨幅将与2025财年基本一致，而2025财年实现了较高的薪资增长。"

植田和男本月早些时候表示，日本央行将"积极"收集薪资增长数据，以便在周五结束的会议上就加息作出恰当决策。周一报告的积极发现使植田和男更易于解释将基准利率上调至0.75%的决定。

日本央行周一公布的季度短观调查显示，日本大型制造商的信心升至四年来高点，强化了市场对日本央行加息的预期。日本内阁官房长官木原稔同时表示，货币政策的具体实施应交由日本央行决定。

来源: 国际金融报网

过去三十年，美国政治的裂痕主要由全球化导致的“蓝领失落”所塑造。如今，一条新的断层线正在形成，主角是曾经的时代宠儿——白领阶层。

自动化和人工智能（AI）的浪潮，正以前所未有的力度冲击着美国的白领岗位。这个曾经是科技进步最大受益者的群体，正普遍陷入失业、降薪和身份认同的集体焦虑中。面对这一结构性变化，民主党与共和党都在紧急调整策略，试图将白领的焦虑转化为自己的政治筹码。

AI时代，美国白领的“饭碗”危机

长期以来，美国白领阶层是专业人士、稳定纳税人的代名词，也是两党建制派最依赖的政治基本盘。但现在，这一切正在动摇。彭博社专栏作家阿德里AN·伍尔德里奇在2023年6月就曾警告，白领的工作在自动化、AI和全球化的三重冲击下，“越来越像摇摇欲坠的纸牌屋”。

这不仅是就业问题，更意味着整个阶层的职业阶梯、家庭预期和身份认同都面临崩塌。

图：人工智能与自动化技术正加速渗透白领工作领域

AI对白领岗位的冲击是系统性的。《哈佛商业评论》2023年的一项研究显示，当前的大语言模型在约96%的职业中，能胜任至少10%的任务；而在办公支持、法律服务和财务分析等领域，这一比例更是高达50%。

现实数据更加触目惊心。从亚马逊的程序员、优比速（UPS）的管理层，到塔吉特百货的财务人员和通用汽车的工程师，这些核心白领岗位都在经历结构性裁员。

美国Anthropic公司CEO达里奥·阿莫代伊甚至预测，AI可能“消灭”一半的入门级白领岗位，并在5年内将美国失业率推高至20%。官方数据也印证了这一趋势：截至今年5月的半年内，22岁至27岁大学毕业生的失业率从4.4%升至5.3%。全美高校与雇主协会的报告则指出，2026届毕业生的招聘规模预计仅微增1.6%，前景黯淡。

这种对职业价值和个人身份的深层焦虑，正在成为美国政治情绪爆发的心理基础。历史证明，一个受过良好教育却感到被社会疏离的精英群体，可能因理想破灭而愤怒，并利用其组织和煽动能力，成为一颗社会炸弹。

民主党的新叙事：从移民到算法

伦敦大学学院教授努里娜·赫兹敏锐地指出，就像上一代蓝领因自动化威胁而倒向右翼民粹一样，AI取代人类的危机也将推动选民支持新一代民粹政客。“但这一次，引领潮流的将是白领，而且多数人会转向左翼。”

赫兹认为，极左翼政客借用了极右翼的剧本，但重写了角色。在他们的新叙事里，“夺走你工作的不是移民，而是AI算法背后的科技巨头”。

这种论述精准地回应了白领阶层的核心感受。许多人并不认为自己是竞争失败者，而是觉得企业在技术和沟通都不成熟的情况下，为了降本增效而草率引入AI工具，导致自己的工作被削减或重组。

面对这股焦虑浪潮，民主党正迅速重塑其经济叙事，将白领的焦虑转化为政治动员的资源。党内“进步派”长期倡导的技术监管、财富再分配、全民基本收入等议题，过去在“温和派”看来过于激进，现在却变得越来越“可行”。

图：民主党“进步派”政治人物正将矛头指向科技巨头，争取年轻白领选民的支持

尤其是在旧金山、纽约、波士顿等大城市，年轻白领正成为AI冲击下最脆弱的群体。民主党专门为他们设计政策语言，将自己包装成“抵御AI危机的最佳防线”。36岁的众议员科尔特斯（AOC）和34岁的纽约市当选市长马姆达尼等“进步派”代表，已开始将矛头直接对准企业“高层”和“算法”。

共和党的内部矛盾：硅谷还是工人？

与民主党相比，共和党内部的政策调整更为剧烈和矛盾。

特朗普重返白宫后，大力推行“国家主导的加速主义”，试图将国家力量与硅谷资本捆绑，推动美国在AI领域实现战略领先。11月启动的“创世使命”计划，更是旨在整合联邦资源，联合私营部门，加速AI技术突破。

然而，这种精英路线与“让美国再次伟大”（MAGA）运动的底层价值观产生了严重冲突。

• 利益基础错位：“加速主义”将政策重心放在硅谷和风险投资者身上，而MAGA的基本盘却是反精英、反跨国资本的民粹力量。

• 政策效果冲突：技术加速意味着更快的自动化和岗位流失，这与MAGA派“保护美国工人、重建中产稳定”的承诺背道而驰。

图：AI投资带动的资本市场繁荣，并未转化为基层白领的实际收益

更关键的是，由AI投资带动的资本市场繁荣，并没有让基层选民产生“获得感”。资本和科技巨头赚得盆满钵满，而普通白领面对的却是岗位不保、电费房租上涨、以及被算法严格管理的现实。

这种脱节已经引起了共和党智库的警觉。与白宫关系密切的美国优先政策研究所近日宣布投入1000万美元，专门制定“亲工人”的AI政策，目的就是为共和党量身打造一套符合MAGA支持者口味的AI论述。

可以预见，技术繁荣与社会不安的反差、国家竞争与生活成本的落差、战略加速与职业尊严的断裂，将成为决定未来数个美国选举周期的深层议题。

2026年，美国经济很可能只是2025年困境的延续。尽管新年的钟声即将敲响，但明尼苏达大学的消费心理学家凯瑟琳·沃斯（Kathleen Vohs）指出，企业试图自行消化关税冲击的策略在长期内并不可行。

过去一年的最大教训是：太多关键因素超出了普通人的控制范围。无论是白宫的政策走向，还是持续发酵的地缘政治事件，美国民众都只能被动接受。眼下的难题清单还在不断拉长：中东局势动荡、俄乌冲突僵持、美联储在通胀与就业间的艰难平衡、工资增长放缓、依然高于6%的抵押贷款利率，以及创下历史新高的家庭债务。

宏观数据与个人感受的巨大鸿沟

2025年的经济信号充满了矛盾。第一季度，美国GDP萎缩了0.6%，但在下半年却实现了3.8%的增长。这主要得益于消费者支出、出口和政府支出的改善。

尽管衰退警报响了一整年，经济学家们也多次预测衰退近在咫尺，但美国经济最终没有陷入“连续两个季度实际GDP负增长”的技术性衰退。许多人预期的“软着陆”似乎正在发生。

然而，增长的背后另有隐情。人工智能（AI）的爆发式增长正在强力驱动经济，一些经济学家甚至认为，如果没有AI数据中心和软件行业的支撑，2025上半年的GDP几乎会是零增长。这种由特定行业拉动的增长，掩盖了大部分普通人面临的真实困境。

“负担能力衰退”才是真正痛点

对于普通家庭而言，宏观数据的好转并无实感。尽管汽油均价降至每加仑3美元以下，创下2021年来新低，但这远不足以抵消其他生活成本的飙升。

这才是危机的核心：一场“负担能力衰退”。虽然失业率徘徊在4.4%，全年通胀率也大多低于3%，但一个残酷的事实是，物价在过去五年里已累计上涨了25%。高物价和高利率，是套在美国人身上的两条沉重枷锁。

经济政策研究所首席经济学家乔希·毕文斯（Josh Bivens）指出，疫情后通胀下降的趋势已经停滞，2026年甚至可能反弹。尤其对低薪工人来说，2019至2024年的工资增长在2025年几乎完全停滞，且短期内难以逆转。

毕文斯补充道：“工资是决定负担能力这把剪刀中，最锋利的那一侧刀片。”换句话说，当工资跟不上物价上涨的速度，人们的财务状况就会持续恶化。

这种“家庭层面的衰退”直接反映在消费者信心上。

• 纽约联储数据显示： 11月仅有26.4%的消费者预计自己一年后的财务状况会好转，比例低于上月。

• 密歇根大学报告显示： 12月消费者信心指数从一年前的74暴跌至51。高物价的负担是消费者提及最多的痛点。

生活成本的三座大山

交通、住房和食品这三项基本开支，正持续给家庭预算带来压力。

汽车与出行

新车的平均价格在2025年一度触及5万美元大关，分析师普遍认为这一价格将在2026年成为常态。需要换车的家庭不得不接受更长的还款期限和更高的贷款利率。

住房成本

住房问题同样严峻。预计2026年租金将上涨2%-4%，房价上涨3%或更多。由于建设缓慢、房主惜售以及高利率的共同作用，2025年的住房库存极低，这一局面在短期内难以改变。

医疗与教育

美国的医疗和教育成本更是沉重的负担。

• 医疗： 美国人均医疗支出超过13400美元，几乎是瑞士、德国等其他发达国家的两倍。

• 教育： 学生债务总额已高达1.8万亿美元。

这些结构性问题在2026年不会有任何改变。麦肯锡的调查显示，动用储蓄来支付开支或减少储蓄的受访者比例正在上升，至少四分之一的人表示他们更多地使用了信用卡，并削减了食品开支。

矛盾的消费行为：越悲观，越花钱？

但吊诡的是，悲观的情绪并未阻止人们花钱。心理学家沃斯解释说：“当人们感觉糟糕时，往往会通过消费来寻求感官愉悦，以此安慰自己。”

麦肯锡的报告也证实了这一点，并称之为“口红效应”的延伸——即在经济不确定时期，消费者会沉迷于一些小奢侈品或负担得起的享受。报告指出，Z世代等年轻消费者最为乐观，无论前景如何，美国人都会继续“犒劳自己”。

然而，这种消费模式的代价是家庭财务状况的进一步恶化。除非遭遇重大危机，否则美国人很可能会继续一边抱怨，一边消费，同时创下信用卡债务的新纪录。

2026展望：熟悉的困境重演

展望2026年，一切都似曾相识。

住房库存将持续低迷。地缘政治紧张局势将继续扰乱全球供应链，推动食品、能源和医疗价格上涨。

在宏观经济数据与个人体感的巨大撕裂中，美国消费者将继续在悲观情绪和消费欲望之间摇摆，而他们的信用卡账单也将越堆越高。