美联储换帅倒计时：哈塞特领跑，但华尔街为何忧心忡忡？

周三亚洲交易时段，黄金价格在4210美元附近维持弱势盘整。市场参与者正屏息以待美联储即将公布的最新利率决议，普遍预期美联储将宣布年内第三次降息，但这则消息几乎已经被市场完全消化。

当前，交易员们真正的担忧并非降息本身，而是随之而来的政策指引可能偏向“鹰派”，这为黄金的短期走势蒙上了一层阴影。

核心博弈：降息已成定局，但“鹰派”信号施压金价

从市场定价来看，降息几乎是板上钉钉。根据芝商所（CME）的FedWatch工具，交易员们预测本次会议降息的概率已接近90%，显著高于本月早些时候的71%。可以说，降息的利好已提前兑现。

然而，市场的焦点已经转移至美联储未来的政策路径上。一种“鹰派降息”的预期正在市场中发酵，对金价构成了直接压力。

所谓“鹰派降息”，指的是美联储虽然下调了利率，但通过其政策声明或主席鲍威尔在新闻发布会上的措辞，暗示未来的政策空间有限，宽松的步伐将放缓甚至暂停。

耶鲁大学教授、前美联储货币事务主管比尔·英格利什（Bill English）指出：“最可能的结果就是一次‘鹰派降息’，即美联储降息，但同时暗示未来不一定会继续放松政策。”

对于黄金而言，这种情景等于削弱了其最重要的上涨驱动力之一——持续的低利率环境。

长期支撑：全球央行为何仍在持续“囤金”？

与美联储短期政策可能释放的鹰派信号形成鲜明对比的是，全球各国央行正在持续增加黄金储备，这为金价提供了坚实的中长期底部支撑。

官方数据显示，亚洲国家的央行已经连续第13个月增持黄金。仅上个月，这些央行就新增了3万盎司的黄金储备，使其总持仓规模达到了7412万盎司。

这一行为背后，清晰地反映出两个趋势：

一位大宗商品研究机构的分析师评论称：“央行的连续增持行为表明，他们对于长期的通胀与经济风险仍然保持着防御姿态，这将有效限制黄金的绝对下跌空间。”

技术面解读：金价来到方向选择的关键节点

从黄金的日线图来看，当前价格结构呈现出“高位震荡后重心下移”的迹象，技术面正处于等待方向选择的阶段。

上涨动能减弱，多头显露疲态

近期，金价在触及阶段性高点后，多次在上方压力区域受阻回落，K线图上连续留下长长的上影线。这反映出多头力量明显减弱，上攻动能不足。

从技术指标来看：

关键支撑位与后市变数

目前，金价下方的关键支撑区域集中在前期回调的低点与布林带中轨附近。一旦价格有效跌破这一区域，可能会触发进一步的技术性卖盘。

整体来看，黄金正处于一个等待基本面催化剂的区间震荡状态。日线图提示短线走势偏弱，但不排除在美联储决议公布后出现方向性的剧烈突破。

结论：短期波动与长期价值的权衡

当前黄金市场的核心矛盾十分清晰：

因此，一次潜在的“鹰派降息”仅会对金价带来阶段性的压力，但并不会从根本上改变黄金作为核心储备资产的结构性需求。对于投资者而言，未来需要重点跟踪两大线索：一是美联储对2025年政策路径的明确暗示，二是全球央行的购金节奏是否能够继续保持强劲。

日本银行总裁植田和男在众议院预算委员会上答辩（12月9日）

在12月9日的欧美外汇市场上，日元汇率下跌，一度触及1美元兑156.96日元附近，约两周来再次逼近157日元区间。日元是在进入欧洲交易时段之后加速下跌。9日，日本银行（央行）总裁植田和男表示："将从促进市场形成稳定利率的角度出发，灵活实施增加国债购买额等操作"，欧美市场参与者认为"这与货币政策正常化背道而驰"，随即作出了抛售日元的反应。日元作为加息国货币的存在感进一步减弱。

欧美对冲基金等投机者通过计算机程序操作的"算法交易"，往往将增加国债购买额视为货币宽松手段。其原因是，截至日本央行一直压低长期利率的2024年3月的利率上升时期，对例行的国债购买操作（公开市场操作）进行加码以及临时购买国债操作曾是"传家法宝"。

一家亚洲基金公司的经理疑惑地表示："虽说日本的长期利率有所上升，但仍然不到2％。本以为已经反映了日本货币政策正常化和财政风险，形成了稳定利率，但可能并非如此"。他认为："即便日本央行12月上调政策利率，下次加息也很可能会等到很久以后"。巴尔塔利研究公司（Baltari Research）的花生浩介感叹称："不采取金融正常化措施，反而试图通过以往的超常规宽松货币政策的延伸方案来应对，可能是'不当举措'"。

到2026年，其他发达国家也可能会启动加息。欧洲中央银行（ECB）的高级官员已开始释放"下一步将加息"的信号。澳大利亚储备银行（央行）行长布洛克在12月9日决定维持利率不变的理事会后的记者会上称："讨论了需要收紧货币政策的情景"。日本央行的"迟疑不决"有可能成为日元遭到进一步抛售的导火索。

市场上认为"日本政府最终可能被迫进行实质性日元买入干预"的声音越来越多。新加坡星展集团控股公司（DBS GroupHoldings）本周发布的最新汇率展望报告指出，虽然预计美国持续降息会导致美元走弱，但"仅就美元兑日元汇率而言，美国的货币宽松政策是美元走弱的必要条件，却并非充分条件"。报告总结称："如果日本的财政风险等因素未能阻碍日本央行的政策正常化，日本国债收益率未能实现有序上行，则日元会下跌，最终极有可能引发日元买入干预"。

如果日元贬值态势加剧，日元兑欧元及澳元的下跌行情也将扩大到日元兑美元汇率，从而抵消"美元走弱"的效果。9日，日元兑欧元汇率一度跌至1欧元兑182.5~182.9日元区间，刷新历史最低值，日元兑澳元汇率也一度触及1澳元兑104.0~104.5日元区间，创下今年新低。日银总裁植田和男关于增加国债操作的言论给外汇市场带来了巨大影响。

来源: 日经中文网

周三亚洲交易时段，国际油价在窄幅区间内波动，市场在多空消息的拉锯中寻求方向。一方面，美国原油库存的大幅下降为油价提供了短期支撑；但另一方面，投资者正屏息以待美联储晚些时候公布的利率决议，同时对美国创纪录的产量前景保持警惕。

截至北京时间次日凌晨2点12分，布伦特原油期货上涨0.2%，报每桶62.08美元；西德克萨斯中质原油（WTI）期货则上涨0.3%，至每桶58.42美元。值得注意的是，这两个合约在过去两个交易日中已累计下跌近3%。

API数据利好：美国原油库存降幅远超预期

支撑油价的一个关键因素来自美国最新的库存数据。美国石油协会（API）报告显示，截至12月5日当周，美国商业原油库存减少了480万桶，这一降幅远超分析师预期的约170万桶。

这是继前一周库存减少248万桶之后，连续第二周出现下降。库存的持续减少通常被解读为市场需求增强或供应趋紧的信号，为原油市场情绪注入了短期的积极因素。

宏观焦点：美联储降息能否提振需求？

当前，全球市场的目光都集中在美联储为期两天的议息会议上。市场普遍预计，美联储将在此次会议后宣布降息25个基点。

这一举动被视为可能提振经济增长前景，从而间接提升石油需求。从传导机制来看，降息通常会带来两大影响：

因此，美联储的宽松政策预期，为原油需求前景描绘了相对乐观的画面。

长期隐忧：美国原油产量或在2025年创下新高

然而，市场的远虑并未消除。美国能源信息署（EIA）在其最新的《短期能源展望》报告中，上调了对2025年美国原油产量的预期。

根据EIA的预测，美国原油产量将在2025年达到平均每天1361万桶，创下历史新高。随后在2026年虽会小幅回落至1353万桶/日，但仍将维持在接近峰值的水平。

EIA指出，尽管今年早些时候油价疲软，钻井平台数量也有所放缓，但美国页岩油行业展现出超预期的韧性。尤其是在二叠纪盆地，钻探活动和生产效率的持续提升，加上主要生产商之间的整合，共同推动了产量的增长势头。这一长期供应增加的预期，对油价构成了潜在的下行压力。

地缘政治观察：乌克兰和平谈判的潜在影响

与此同时，地缘政治因素也不容忽视。市场正密切关注有关乌克兰战争重启和平谈判的进展。据报道，乌克兰在与欧洲和美国方面进行高层会谈后，正准备提交一份修订后的和平计划。

这一事件对油价的影响是双向的：

综合来看，当前原油市场正处于短期利好与长期利空因素的交织之中，美联储的最终决定将成为打破当前平衡的关键变量。

11月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村持平；食品价格上涨0.5%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨0.1%，服务价格下降0.4%。

一、各类商品及服务价格同比变动情况

其他七大类价格同比五涨一平一降。其中，其他用品及服务、生活用品及服务、衣着价格分别上涨14.2%、2.1%和1.9%，医疗保健、教育文化娱乐价格分别上涨1.6%和0.8%；居住价格持平；交通通信价格下降2.3%。

二、各类商品及服务价格环比变动情况

其他七大类价格环比三涨四降。其中，其他用品及服务、衣着、医疗保健价格分别上涨1.2%、0.7%和0.1%；交通通信、教育文化娱乐价格分别下降0.9%和0.8%，生活用品及服务、居住价格分别下降0.4%和0.1%。

来源：央视新闻

周一（12月8日），乌克兰的欧洲盟友集体发声，称俄乌冲突已进入一个“关键时刻”。与此同时，乌克兰总统泽连斯基透露，其政府正准备与美国分享一份修订后的和平方案，试图为僵局寻找出路。

欧洲盟友紧急协调，重申对乌克兰支持

在一场于伦敦举行的会议上，泽连连斯基与英国首相斯塔默、德国总理默茨及法国总统马克龙进行了会谈。面对来自美国的日益增长的压力，欧洲领导人正加紧协调立场，以确保乌克兰的领土完整和未来安全。

斯塔默的办公室在会后声明中指出，与会领导人讨论了“美国主导的和谈对欧洲安全的重要性”，并对当前的外交进展表示支持。声明强调，乌克兰需要的是一个“公正且持久的和平”，其中必须包含强有力的安全保障。各方一致认为，在持续外交的同时，欧洲必须坚定地与乌克兰站在一起，增强其抵御持续攻击的能力。

会议还讨论了利用被冻结的俄罗斯资产来支持乌克兰重建的“积极进展”。上周，欧盟委员会提议，可以动用持有被冻结俄罗斯央行资产的欧洲金融机构的余额资金，通过“赔偿贷款”的方式支持乌克兰，并同时提出从国际市场借款的备选方案。

英国首相办公室补充说，初步会谈后，与会领导人还同其他欧洲国家领导人举行了电话会议。一位发言人表示：“各方都认为当前是一个关键时刻，必须继续加大对乌克兰的支持，并加强对普京的经济压力，以终结这场野蛮的战争。”

美国角色依然关键，和平方案面临考验

尽管欧洲领导人重申了支持，但泽连斯基明确表示，华盛顿的参与仍然不可或缺。他在新闻发布会上直言：“有些事情没有美国人我们无法处理，有些没有欧洲我们也无法处理，因此我们需要作出重要决定。”

然而，德国总理默茨对于美国谈判代表能否迅速达成一个让乌克兰乃至整个欧洲都能接受的突破，态度略显谨慎。他表示：“这对所有人来说都可能是决定性的时刻。我们正努力支持乌克兰，同时也在关注莫斯科与美国之间的谈判。我期待听听（泽连斯基）说明这些谈判可能产生的结果。”

据报道，乌克兰预计在伦敦会谈后向美国提交一份修订版的和平方案。泽连斯基称，更新后的方案包含20个要点，并且“明显反乌的条款已被删除”。值得注意的是，上周日，特朗普声称泽连斯基尚未阅读美国支持的最新和平方案，但具体指哪个版本尚不清楚。

默茨周一强调：“我们都知道这个国家的命运就是欧洲的命运。不应有人怀疑我们对乌克兰的支持。我对美方文件中的某些细节持怀疑态度，但我们必须就此进行讨论。”

谈判僵局：领土与安全保障成核心症结

东方汇理投资研究所地缘政治主管安娜·罗森伯格认为，旨在结束冲突的谈判似乎陷入了“兜圈子”的僵局。

她坦言：“双方进行了大量反复对话。有时我甚至疑惑他们究竟在讨论什么，因为症结始终如一——无非是领土问题与安全保障。” 在她看来，安全保障问题比领土问题更难解决，但领土问题对乌克兰来说同样棘手。

上周，俄罗斯总统普京威胁称，如果乌克兰不愿主动让出顿巴斯地区，莫斯科将“以武力”夺取这一关键地带。

罗森伯格分析称，基辅不太可能屈服于这种压力。她解释道：“我们讨论的领土是乌克兰的关键防御地带。如果乌克兰放弃该地区，俄罗斯将更容易深入乌克兰腹地，因为那里是所谓的‘堡垒带’，拥有密集的防御工事。” 一旦越过这道防线，便是军事力量可以轻松进入的平原。因此，乌克兰只有在获得足够强的安全保障，确信未来不会再遭受攻击时，才可能考虑放弃这片领土。

市场影响：地缘政治风险如何支撑油价？

对于交易员和市场而言，所谓的“关键时刻”更可能被解读为紧张局势的持续，而非和平即将来临的信号。

除非出现清晰且可信的外交突破，否则地缘政治因素将继续为原油价格提供底部支撑。一旦出现突发事件，这些因素还可能成为油价快速上行的催化剂。周三，美国原油价格录得约0.26%的涨幅。

投资者应密切关注以下几个方面：

• 前线战况的最新进展
• 西方国家关于对俄新制裁的讨论
• 美联储货币政策对美元及以美元计价的大宗商品的影响

图：美原油连续日线图显示，地缘政治因素对价格形成持续支撑

北京时间10:08，美原油连续合约现报58.41美元/桶。

近期，一则关于欧盟可能采取极端金融手段反制特朗普的传言引起市场关注。俄罗斯联邦参议员阿列克谢•普什科夫对此评论称，如果欧盟真的试图通过制造金融动荡来“扳倒”特朗普，其后果将是灾难性的，可能引发一场足以导致欧盟解体的危机。

传闻中的“金融核弹”：欧洲的极限施压策略

市场传言指出，欧盟内部正在讨论一项激进计划：如果特朗普再次当选美国总统，并在不考虑欧盟立场的情况下就乌克兰问题达成协议，欧洲方面可能会选择“抛售”其持有的价值2.3万亿美元的美国国债。

该计划的逻辑被解读为，通过大规模抛售美债来冲击并导致美国证券市场崩溃，以此作为对特朗普潜在外交政策的一种报复。普什科夫分析，这一策略的唯一目的，可能就是在美国制造金融混乱，从而动摇特朗普的执政根基。

普什科夫：一场没有赢家的金融勒索

尽管该计划听起来极具冲击力，但普什科夫认为其可信度很低，并将其定性为“赤裸裸的金融勒索”。他强调，这种做法无异于“搬起石头砸自己的脚”，其连锁反应将是毁灭性的。

普什科夫警告，在真正重创美国之前，欧洲自身的金融体系将首先崩溃。他预见了一系列灾难性后果：

普什科夫补充说，这种行为造成的巨大损失不仅会冲击美国，也会反噬欧洲自身。他引用一位西方博主的评论来形容这种局面：“这已经不是外交了——这是相互保证的金融毁灭”。