特朗普插手奈飞收购案或因其女婿？

核心观点

来源：中邮证券

周二（12月9日）亚洲交易时段，美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）交易价格震荡走低，跌幅约0.29%，延续前一交易日跌势。由于伊拉克恢复了其一处油田的生产，预计供应增加施压油价。

此前一个交易日，美布两油价格均下跌逾1美元，逼近近一个半月低位。交易员正等待美国石油协会于周二晚些时候发布的原油库存报告。

此外，地缘政治风险可能为油价提供一定支撑，料将限制油价跌幅。市场分析师预计，在泽连斯基表示尚未就结束俄乌冲突达成一致后，对俄罗斯能源出口的限制将继续存在。

交易员正在等待周三美联储的利率决定，预计其将在12月会议上宣布降息25个基点。对美联储降息的预期升温，可能强化2025年能源需求增长的前景，并为原油提供支撑。较低的利率通常会拖累美元，并提振油价。

伊拉克巨型油田西古尔纳-2短暂停产后恢复原油外输

西古尔纳-2油田是全球最大油田之一，日产原油约46万桶，可采储量估计达130亿桶，约占伊拉克总产量的10%。该油田由卢克石油持股75%并负责运营，伊拉克政府持有剩余股份。此次临时停产因其战略重要性引发担忧，但官员称问题已解决，生产正恢复正常。

该油田自去年11月以来因美英制裁影响运营而处于不可抗力状态。上月，巴格达已将西古尔纳-2油田的运营控制权移交至巴士拉石油公司和米桑石油公司。

上月美国财政部批准企业开始与卢克石油就其境外资产进行谈判，美国油气巨头埃克森美孚和雪佛龙均已表示兴趣。埃克森美孚正与伊拉克石油部洽谈收购卢克石油在该国最大油田之一西古尔纳-2持有的75%股权。伊拉克石油部已通过竞标程序邀请多家美国石油公司参与西古尔纳-2油田收购谈判。该油田日产量超过40万桶原油，伊拉克政府现已接管运营工作，包括直接支付员工薪酬。

此前卢克石油曾与贡沃集团就收购其国际资产达成初步协议，但在美国财政部斥责贡沃为俄罗斯"傀儡"并对交易表示不满后，这家大宗商品贸易巨头撤回了220亿美元的收购要约。

此类大型油田的运营问题能快速解决，向市场传递了全球原油供应系统韧性较强的信号，削弱了因地缘冲突或意外事件导致的"供应风险溢价"。

泽连斯基称和平谈判中未就领土问题达成妥协

美国最初向基辅提交了一份28点和平计划，批评者认为这无异于要求乌克兰投降。该方案因要求乌克兰放弃东部领土并限制军队规模，被普遍视为亲俄。尽管如此，莫斯科并未给予全力支持，尽管俄罗斯总统弗拉基米尔·普京表示该文件"可能成为未来协议的基础"。

泽连斯基表示，在过去两周于日内瓦、莫斯科和迈阿密举行的多轮谈判后，最初的28点和平方案已缩减至19点。领土控制权及西方对乌克兰未来安全保障等关键议题仍未达成一致。

泽连斯基表示，乌克兰能获得的"最强安全保障"将来自美国，并补充道："美方目前对此举反应积极。"

由欧洲多国领导人组成的"意愿联盟"也将提供安全保障，但泽连斯基表示，对于"俄罗斯再次发起侵略时"盟国将采取何种行动，他尚未获得明确答复。

在启程访英前夕，?泽连斯基上周日在最新一轮美国主导的乌克兰和平倡议期间呼吁"对俄罗斯施加集体压力"，尽管外交斡旋重启，莫斯科与基辅仍在持续进行远程火力交锋。

周一乌克兰空军表示，俄罗斯一夜之间向该国发射了149架无人机，其中131架被击落或压制。

乌克兰能源部在Telegram上发布消息称，俄军的持续袭击导致第聂伯罗彼得罗夫斯克州、顿涅茨克州、扎波罗热州、苏梅州和切尔尼戈夫州大面积停电。

乌克兰也继续执行跨境打击行动。俄罗斯国防部周一表示，俄军一夜之间击落了至少74架乌方无人机，其中两架在莫斯科地区上空被击落。?

俄乌冲突长期化，能源制裁持续，地缘政治风险高企，为油价提供底部支撑。

原油周线分析

这种多层次的结构强化了更广泛的看跌倾向，并确立了原油价格要实现从短期波动向更具建设性的长期前景转变所必须突破的关键水平。

关键价位分析：

60.00美元：当前原油价格的首道上行阻力位。

62.60美元：下一个主要阻力位，与六个月通道的上轨对齐。

56.00美元：若价格持续运行于此水平之下，则可能将跌势延伸至六个月通道支撑位55.00美元。

49.00美元：若收盘价确认跌破55美元，则可能推动价格走向长期通道边界49美元。

不过，只要价格仍运行在自2023年确立的下降趋势通道内，整体看跌的基调就依然保持不变。

（美原油连续周线图，来源：易汇通）

来源：汇通网

国际清算银行(BIS)本周颇为罕见地警告称，散户投资者正助推黄金和美国股市同时走向"泡沫"区域，加剧了市场无序逆转的风险。

该行在周一发布的最新季度回顾报告中指出，黄金和美国股市已显现泡沫特征，包括散户投资者"过度乐观"、估值飙升及媒体炒作。

今年迄今为止，黄金价格已累计飙升了60%，创下自1979年以来最佳年度表现。同时，在少数几家因AI热潮而受热捧的大型科技公司引领下，美国股市正再度朝着年度两位数涨幅迈进——标普500指数年内已累计上涨了17%，纳斯达克指数上涨22%。

对不少业内人士而言，国际清算银行对黄金市场敲响警钟的做法无疑受到瞩目，因为这家被称为"央行的央行"、且向来以保密著称的金融机构，日常会协助各国央行进行黄金交易并为它们保管黄金。

国际清算银行在最新报告中指出，在近期的市场反弹中，美国股市和黄金价格同步飙升。这两种资产价格的急剧上涨，以及它们在非专业媒体中日益受到关注，吸引了大量散户投资者的资金流入，并引发了关于资产价格泡沫可能性的讨论。

国际清算银行称，泡沫的特征是价格快速且加速上涨——类似于爆炸性行为——随后出现剧烈回调。"过去几个季度是至少50年来首次出现黄金与股票同时进入这种爆炸性区域的情况……泡沫在爆发阶段之后，通常会伴随着急剧而迅速的修正而破灭。"

国际清算银行还强调了散户投资者在推高黄金价格和美国股票方面所起的作用。

该机构数据显示，过去三个月流入黄金和美国股票基金的资金主要来自散户投资者，而机构投资者则持续减持美国股票，并保持黄金持仓不变。报告补充道，鉴于散户投资者容易出现羊群效应，一旦抛售潮出现将加剧价格波动，其在两大市场日益增长的影响力"可能威胁未来市场稳定性"。

根据世界黄金协会的数据显示，今年涵盖散户与机构资金的黄金ETF流入额，有望创下历史最高纪录。

过去几个月，国际金价虽已从10月创下的每盎司4381美元历史高位有所回落，但仍保持在相对高位——周二现货黄金价格最新交投于4200美元附近。今年金价上涨由多重因素驱动，包括寻求储备多元化、减少美元持仓的央行购金行为。投资者对通胀和政府债务水平的担忧也增强了黄金作为避险资产的吸引力。

在历史上，黄金市场也曾经历过多轮繁荣与萧条的周期，例如1980年受通胀和伊朗石油危机推动价格触顶。2008年金融危机后金价再度飙升，2011年9月创下每盎司1830美元的峰值，但随后两年内却一路大幅下跌了30%。

关于美国股市，国际清算银行指出，科技巨头股价上涨引发市场对估值过高的担忧，以及股价回调可能给整体股市和经济带来的风险。

报告其他亮点

除了黄金和美股之外，国际清算银行周一发布的这份最新报告，在其他方面显然也涵盖了不少干货……

根据国际清算银行的数据显示，在美国总统特朗普的关税政策引发市场动荡之际，今年全球外汇交易量创下了历史新高，4月份日均交易额达9.5万亿美元。报告显示，整体外汇交易量较2022年上次调查增长逾四分之一，并超越了2020年3月疫情引发市场动荡时的估计峰值。该数据以9月发布的初步调查结果为基础进行更新。

随着汇市动荡将美元拖入50年来最糟糕的上半年表现，投资者增加了保护性买盘以防止美元进一步下跌，部分投资者还重新配置了资金。

国际清算银行的经济学家Wenqian Huang、Ingomar Krohn和Vladyslav Sushko在报告中写道，2025年4月全球市场动荡期间，外汇市场似乎发挥了冲击吸收器的作用。美元与风险资产的历史关系发生了逆转，促使许多投资者对美元敞口进行货币风险对冲。

值得一提的是，国际清算银行经济顾问兼货币与经济部门主管Hyun-Song Shin最新表示，美国以外的投资者仍面临美元可能贬值导致的损失风险。他解释称，当前对冲比率较历史水平略低，投资者仍易受美元进一步贬值冲击。"尽管4月事件具有特殊性，但类似事件的温和版本很可能再次发生。"

在债市方面，国际清算银行报告指出，若干发达经济体正采取相对宽松的财政政策，这体现在大量发行公共债务，尤其是短期债券上。加之主要央行缩减资产负债表，导致市场需吸收大量政府债券供应。受此压力影响，掉期利差持续处于负值。

国际清算银行还提到，自9月以来，美国货币市场波动性加剧，回购利率飙升。SOFR利差（即有担保隔夜融资利率与联邦基金利率之差）升至2020年3月以来的最高水平。这种货币市场压力反映了供求因素的相互作用。美元货币市场震荡源于对冲基金行业通过回购交易对杠杆需求的激增，如果由于衍生品保证金飙升或回购借款展期困难而导致基差交易突然平仓，则可能对长期国债和更广泛的债券市场造成压力。

来源：财联社

美元兑加元在周二亚洲交易时段表现偏弱，未能延续前一日自1.3800低点的反弹动能。当前汇价维持在1.3850区间内震荡，显示市场在关键央行决议前进入谨慎模式。

多项基本面线索方向不一，使投资者暂不愿建立大规模单边仓位。首先，加拿大上周公布的就业数据显著好于预期，新增就业与劳动市场韧性均表现稳健。

这强化了加拿大央行保持偏强立场的预期，从而对加元形成支撑。市场认为，加拿大较强的就业表现有助于减轻该国通胀的结构性压力，使政策利率路径更具弹性。

然而，加元的进一步升值仍受到外部环境限制。随着全球出现新的贸易担忧情绪，一些国家的农产品与化肥类商品被提及可能面临额外的政策风险，导致市场重新评估未来出口环境，以及对加元的潜在影响。

商品端方面，随着国际油价在前一交易日经历大幅下跌后进入横向整理，加元的商品属性也受到压制。当前原油价格的弱势令加元缺乏持续上行动力，从而为美元兑加元提供了一定的底部支撑。

美联储方面，市场对未来降息路径的押注持续升温，预计本周将迎来新的宽松举措。随着美元近期从十月底的低点小幅修复，投资者对联储是否会给予更多未来政策指引保持高度关注。

如果决议内容偏向宽松，美元可能面临新一轮调整压力。此外，市场普遍采用观望策略，重点关注两项关键事件——加拿大央行政策声明以及美联储最新利率决议。

投资者预计周二美国就业相关数据（包括ADP和JOLTS）将为行情提供一定短线波动，但整体走势仍将取决于两大央行政策差异。

"美联储与加拿大央行的政策差异，仍是影响美元兑加元中期路径的关键变量。"——外汇市场独立策略师

从美元兑加元（USD/CAD）日线结构来看，汇价自1.3800附近的阶段性低位反弹后动能开始放缓，当前在短期均线附近反复震荡，显示多空力量正在重新寻求平衡。

价格暂时受压于1.3875上方阻力，该区域同时与前期密集成交区重叠，对多头构成明显压制；下方1.3800区间仍是关键支撑，一旦跌破或将打开测试1.3750的空间。

技术指标方面，MACD动能柱趋于收敛，RSI维持在中性区域，反映市场处于等待重大政策催化的阶段。整体来看，日线结构暂呈区间震荡格局，方向突破仍需依赖加拿大央行和美联储决议的指引。

当前美元兑加元的走势受到多重因素牵制：强劲的加拿大就业数据强化加元，但油价疲软与贸易担忧情绪限制其涨幅。同时，美联储潜在宽松路径的不确定性，让美元短期反弹力度有限。

在两大央行决议落地之前，汇价大概率维持区间震荡，真正的方向选择可能在政策差异进一步显现后才会明确。

来源：汇通网

通胀降温已经停滞

来源：路透

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，她对投资者押注欧洲央行的下一个利率行动将是加息感到"相当放心"。施纳贝尔表示，尽管借贷成本已处于将在"一段时间内"保持合适的水平(除非出现进一步冲击)，但消费者支出、企业投资以及政府在国防和基础设施方面支出的大幅增加将支撑经济。

"市场和调查参与者都预计，下一步利率行动将是加息，尽管不会很快到来，"她上周在法兰克福办公室接受采访时表示。"我对这些预期相当放心。"

这位德国鹰派官员曾表达未来可能接替克里斯蒂娜·拉加德出任欧洲央行行长的兴趣，她认为，经济和通胀的风险偏向上行，暗示在12月的会议上，新的增长预测可能会被上调。分析师预计，届时存款利率将第四次维持在2%不变。

施纳贝尔是第一位以任何确定性声明借贷成本并非仅仅处于"良好位置"(正如拉加德等人反复强调的)，而是已经触及"下限"的欧洲央行政策制定者。

尽管管理委员会的许多成员认为欧洲央行的下一步行动可能朝任一方向进行，有些人也不排除在迄今为止已执行的八次降息基础上继续降息，但她的立场凸显了全球主要央行的不同处境：美国和英国仍在应对更顽固的通胀，因此处于降息模式。

施纳贝尔的信心源于欧洲在应对美国总统唐纳德·特朗普引发的关税动荡方面表现良好。消费者受益于工资的快速增长以及接近历史低点的失业率。与此同时，有利的融资条件以及竞相采用人工智能技术的热潮也提振了投资。

"面对自二战以来国际贸易秩序遭受的最大破坏，经济增长的韧性远超预期，"她指出，调查显示经济将"稳步扩张"至年底。"关税影响弱于预期的原因之一是，不确定性下降得非常快。"

欧洲央行上一批预测暗示，增长将在明年放缓至1%，然后在2027年再次回升。施纳贝尔表示，自那以后"前景已经变得光明"。上周五的数据已经显示，第三季度的表现好于最初的预期。

欧洲央行观察人士将密切关注其预测中的通胀部分，该预测将首次包含2028年，以评估通胀率降至2%目标以下是否会比之前预想的更糟。一个主要担忧是欧盟碳定价体系可能延迟，这可能会在2027年拖累经济。

施纳贝尔淡化了此类担忧，她认为只要没有迹象表明通胀会持续偏离目标，欧洲央行可以容忍"对目标的适度偏离"。

"重要的是不要拘泥于任何具体数字，"她说。"真正重要的是整体的宏观经济叙事，它能告诉你经济和通胀将如何随时间演变。"

根据施纳贝尔的说法，尽管目前通胀"处于良好位置"，但服务价格仍然是"最重要"的挑战，这在很大程度上归因于工资上涨。

与此同时，由于欧元走强、能源价格更便宜以及可能出现的来自中国的贸易路线改变，对商品价格的下行压力比担心的要温和。

"这意味着，在经济正在复苏、产出缺口正在缩小、财政政策正在扩张的时候，核心通胀的下降却停滞了，所有这些因素往往都会推高通胀，"施纳贝尔说。"这必须非常仔细地监控。"

施纳贝尔拒绝对分析师关于下次利率行动时机的预测发表评论，有些人押注最早在6月就会加息。"这并不是我们目前考虑的问题，"她说。"船到桥头自然直。"

展望未来，她强调欧洲央行必须密切关注长期现象——如经济潜力的变化和人工智能的影响——是否会使原本合适的货币政策设置变得过于宽松。

"我们必须监控我们的政策是否会随着时间的推移变得更加宽松，甚至可能过于宽松，那时就需要考虑再次调整利率了，"施纳贝尔说。

谈到欧洲央行的资产负债表时，她表示允许债券到期后不再续做的过程正在"平稳"进行，货币市场利率的稳定表明过剩流动性依然"充足"。

这与美国的情况形成对比，美联储本月停止了资产负债表的缩减。尽管分析师预测欧洲央行可能在明年下半年跟进，但施纳贝尔表示，任何此类预测都很难做出。

"这大致对应我们预测范围的一端，"她说。"范围的另一端则要晚得多。"

施纳贝尔表示，尽管对欧洲央行未来操作框架的评估将于明年启动，但可能要到2027年才能完成。

来源：智通财经