美联储新时代？潜在主席深析

美国总统特朗普表示，他将于本周签署一项行政命令，确立关于人工智能的"单一规则"，旨在限制各州层面对该技术的监管政策。

"我将在本周发布一项'单一规则'行政命令。你不能指望一家公司每次想做点什么时，都得去拿50个批准，"特朗普周一在社交媒体上发帖称。

据此前曝光的一份潜在命令草案显示，该命令将允许司法部起诉各州实施的被视为违宪的AI法规，并威胁对那些法律被认为过于繁琐或限制性太强的州削减资金支持。

即将出台的这项命令标志着特朗普试图在AI政策上打下个人烙印的最新尝试，这项技术正在飞速发展，并被企业、政府和公众日益广泛地采用。对于那些批评各州各自为政监管方式的AI行业领袖来说，这将是一场胜利。

由于国会尚未就联邦监管框架达成一致，AI的快速传播促使各州纷纷出台政策，旨在保护本州公民免受潜在危害。

白宫国家经济委员会主任哈塞特周一在接受采访时表示，他已经看过该命令的草案。

"有些州恨不得把这些公司管死，"哈塞特说。"他承诺出台的这项行政命令将明确指出，美国公司在美国境内只需遵守一套规则。"

特朗普和科技行业领袖警告称，各州法律不一形成的"监管拼图"将扼杀创新，并使公司的合规工作变得复杂。

然而，特朗普这种凌驾于州法律之上的做法可能会招致一些共和党州长的谴责，包括佛罗里达州的德桑蒂斯和阿肯色州的萨拉·赫卡比·桑德斯。任何行政命令都很可能面临法律挑战。

该命令是政府在AI领域更广泛努力的一部分，特朗普试图确保美国在该领域占据主导地位。他发帖称，"在这场竞赛中，我们目前正在击败所有国家，但如果有50个州——其中许多是'坏蛋'——都参与到制定规则和审批程序中来，这种优势就不会持久。这一点毫无疑问！AI将在摇篮中被毁灭！"

特朗普自上任以来已签署多项命令，旨在为在美国建设AI基础设施以及为该技术所需的耗能巨大的数据中心供电提供便利。他还试图为美国公司出口产品扫清障碍。在沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼最近的访问中，他获得了美国向该王国出售先进AI芯片的批准。

上个月，特朗普还签署了一项命令，确立了"创世纪任务"（Genesis Mission），以更好地协调政府各机构的研究，并更有效地整合AI工具以实现科学突破。

来源: 金十数据

白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，美联储若制定未来六个月的利率调整计划将是不负责任的，强调紧跟经济数据至关重要。

"美联储主席的职责是观察数据、进行调整，并解释行动的依据，"哈塞特周一表示。"因此如果宣称'未来六个月我将采取某项特定的行动'真的是不负责任的。"

现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于明年5月届满，作为最热门的接任人选，哈塞特被问及他认为2026年降息多少次是合理的。他说道："我不打算给出具体的降息次数，但我可以说，要做的是关注数据。"

今年早些时候，美国总统唐纳德·特朗普多次要求美联储将基准利率降至2%以下，当前目标区间为3.75%-4%。市场普遍预期鲍威尔及其同僚将在周三的决议中将基准利率下调25个基点。

哈塞特认为，鲍威尔"在委员会中成功地协调了各方意见"，从而促成本周降息背后的协商一致，"我认为，鲍威尔主席对此的看法与我一致，即我们很可能应当继续把利率降下来 —— 在关注数据的同时，审慎地行动。"

美债收益率

尽管联邦公开市场委员会（FOMC）的成员对即将做出的决定似乎存在"多元化的意见"，哈塞特表示，鲍威尔已成功让决策者"围绕"在期货市场所蕴含的预期周围。截至周一，期货市场显示，周三美联储降息25个基点的概率约为100%。

哈塞特重申，对人工智能的投资提供了复制1990年代计算机产业繁荣带来的积极供给冲击的"机遇"，这将使美联储能够"让经济运行的温度略高一些"。

哈塞特表示："若能像90年代那样，通过积极的供给冲击实现通胀回落与经济增长同步"，那么10年期国债收益率"有充足的"下行空间。

他还指出，债券市场较年初"显著改善"，谈到2025年初以来收益率回落。"当前市场小幅波动 —— 我认为部分原因在于美联储本次会议将采取怎样的行动并释放怎样的信号存在不确定性。"

来源：新浪财经

案例一：蜜雪冰城——奶茶界的“平价王者”横扫全球

案例二：老乡鸡——中式快餐的全球化“突围者”

来源：东方财经杂志

周一（12月8日）欧盘时段，油价呈现显著下行态势，较上周五超过60美元的高位大幅回落，盘中价格已跌至59.43美元，跌幅约1.07%。在美国市场开盘之前，油价持续处于低位。

投资者密切关注旨在结束乌克兰冲突的多边谈判进展——市场担忧此类谈判若取得突破，可能缓解美国对俄罗斯石油实施的限制措施，进而使每天超过200万桶的俄罗斯石油重新流入市场，对油价形成显著压制。

基本面因素同样未能为油价提供有效支撑。市场密切关注进展缓慢的乌克兰和平谈判，核心逻辑十分明确：任何停火协议或谈判突破都可能促使俄罗斯释放更多原油产能。交易员无需等待正式协议签署——相关传闻已足以冷却市场风险偏好。

乌克兰谈判进展

乌克兰和平谈判进展依然缓慢，围绕基辅安全保障和俄罗斯占领区地位的争议仍未解决。美国和俄罗斯官员对美国总统特朗普政府提出的和平方案也存在分歧，而乌克兰总统泽连斯基将于周一在伦敦会见欧洲领导人，美国的和平提案将成为此次会谈的重要背景因素。

PVM石油市场分析师塔马斯·瓦尔加（Tamas Varga）明确表示："如果近期就乌克兰问题达成任何协议，那么俄罗斯石油出口应该会增加，从而对油价构成下行压力。"

澳新银行分析师在一份客户报告中进一步警示："特朗普最新推动结束战争的各种潜在结果可能会导致石油供应每天波动超过200万桶。"

澳大利亚联邦银行分析师维韦克·达尔（Vivek Dhar）则梳理了油价前景的核心多空风险：停火是主要下行风险，而俄罗斯石油基础设施的持续破坏则是重大上行风险。达尔在报告中强调："我们认为供应过剩的担忧最终会成为现实，尤其是随着俄罗斯石油和成品油的流动最终绕过现有的制裁，这将促使期货价格在2026年之前逐步逼近每桶60美元。"

美联储降息预期

市场普遍预期美联储本周将实施25个基点的降息操作，定价隐含概率约为84%。通常而言，宽松货币政策将对原油等风险资产形成支撑，但此次议息会议内部意见存在分歧，交易员对政策路径的平滑性持谨慎态度。也就是说，利率下行可能带来一定利好，但不足以抵消供应端的不确定性。

分析师警告，特朗普政府对乌克兰问题的政策动向可能导致全球原油供应出现每日200万桶以上的波动——这一宽幅区间令市场不愿贸然激进定价。

供应端变数

除乌克兰局势外，G7与欧盟可能对俄罗斯出口实施新的限制措施、美国对委内瑞拉的施压，以及中国炼油厂悄然增加伊朗原油进口等因素，使得供应端格局更趋复杂。当前市场缺乏明确的方向性指引，交易员正密切研判各类潜在变量的影响。市场既未出现追涨行情，也未陷入恐慌性抛售，整体呈现观望态势。

G7与欧盟对俄石油制裁或有新动作。据知情人士向路透社透露，七国集团和欧盟正在商讨以全面禁止海上服务取代对俄罗斯石油出口的价格上限，这一举措可能会进一步限制这个世界第二大石油生产国的石油供应——该措施将使俄罗斯原油更难以进入国际市场，使其不得不完全依赖非正规运输渠道运送原油，进而可能导致全球原油供应量大幅减少，无疑会对原油价格形成支撑。

另一因素为美国加大对委内瑞拉的施压。作为石油输出国组织（OPEC）成员国，委内瑞拉近期面临美国的多重压力，包括袭击据称试图走私毒品的船只，以及谈论采取军事行动推翻总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolás Maduro），相关局势变化可能影响委内瑞拉的石油出口能力。

最后，中国进口动态缓解供应过剩压力。贸易消息人士和分析人士表示，中国独立炼油商已利用新发放的进口配额，加大了从陆上储油罐购买受制裁伊朗石油的力度，这一行为在一定程度上缓解了全球原油供应过剩的局面。

技术分析：上方阻力密集，价格上行承压

从技术形态来看，多头面临多重阻力压制：200日均线在63.54美元附近形成关键压力，上周五60.50美元高点与59.75美元的50日均线构成密集阻力区间，形成坚固的上行屏障。随着价格动量转向下行，交易员再度将目光投向59.23-58.44美元短期回调区间，该区间或将成为下一支撑区域。当前市场格局呈现"卖方路径更清晰"的特征，价格走势已反映出这一技术面弱势。

在主要平均线形成的阻力带压制下，叠加价格动量下行，原油市场的最小阻力路径偏向空头。若卖方持续施压，59.23-58.44美元回调区间将成为抄底资金的关键博弈区域。除非该支撑位站稳且消息面出现积极变化，否则短期市场偏空基调难以逆转。

来源：汇通网

周一（12月8日）亚欧时段现货黄金（XAU/USD）继续走出冲高回落走势，上周五金价冲高之后回落50美金，目前交投于4205美元附近，这两个交易日的冲高回落代表金价上涨乏力，市场可能已经开始押注美联储本次为鹰派降息。

但黄金并不是完全没有机会，近期美债上涨但是美元指数不跟涨可能暴露了某些重要信息，贵金属市场正迎来多空博弈的关键阶段。

同时中国央行为首的全球央行连续增的购金潮，进一步巩固了黄金的中期看涨格局。

美元美债走势背离藏玄机

美国十年期国债收益率抬升会吸引资金配置购买，从而使美元指数上涨，但本次美债和美元则出现了背离走势，代表资金并没有受美债的影响，即资金需还需要更高的收益率才会去配置美债。

众所周知美国10年期国债收益率等于实际利率加通胀预期加风险补偿，即市场认为美国的通胀和持有长期美债需要更多的风险补偿，这都是利好黄金的。

同时美元指数持续保持弱势，也是本轮黄金依然有转机的关键。

（美国十年期国债收益率叠加美元指数日线图）

美国补发通胀数据低于预期，为降息铺路

同期，经通胀调整可支配收入连续两月停滞，名义薪资涨0.4%；9月商品支出创5月来最大降幅，中产阶级因就业与预算压力转折扣渠道购买商品。

此外，虽然12月密歇根消费者信心指数升至53.3超出52的预期，但通胀预期降温（未来一年4.1%、五年3.2%）但仍为美联储降息创造条件。

11月美国ADP就业人数意外减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加5000人，这种"通胀温和+就业降温"的组合进一步夯实了政策宽松的逻辑基础。

利率下行将直接削弱美元与美国国债收益率为黄金提供支撑，央行与ETF共振，中长期买盘构筑坚实底部

中国人民银行已连续13个月增持黄金储备，截至2025年11月末总持有量达7412万盎司，较上月增加3万盎司，这种常态化增持凸显了黄金在货币体系不确定性或地缘政治紧张时期，作为战略储备资产的不可替代地位。不止中国，世界黄金协会数据显示，2025年三季度全球央行净购金量达220吨，环比增长28%，95%的受访机构计划未来12个月继续增持，全球央行的稳定买盘为金价构筑了坚实的底部支撑。

机构资金的涌入进一步强化了多头动能。世界黄金协会12月5日发布的报告显示，11月全球黄金ETF连续第六个月录得资金流入，新增资金52亿美元，管理资产规模攀升至创纪录的5300亿美元，彰显出机构投资者对黄金的强劲配置需求。央行与ETF的双重买盘共振，使得黄金即便在短期波动中也能获得有力支撑，中长期上涨格局未改。

地缘政治危机仍然存在

技术分析：

现货黄金最近两个交易日均走出冲高回落走势。

但是金价目前依然守住上升通道下轨，如果跌破下轨，则开始走调整浪，冲高回落代表多头力竭，突破无果。

但另一种可能是金价开始快速突破，这里突破速度会很快，直接突破4235关口，冲高回落之后突破代表多头的试探结束。

（现货黄金日线图，来源:易汇通）

来源：汇通网

据国际清算银行（BIS）称，散户投资者推动了近期金价的飙升，将黄金从传统的避险模式推向了一种更具投机性的资产。

尽管这一涨势也可能是由寻求避险的机构交易员引发的，因他们对股市估值过高的疑虑日益增加，但有证据表明，散户投资者的跟风放大了这一涨势。这家总部位于巴塞尔的机构在周一发布的市场发展季度报告中表示，这促使黄金走势偏离了通常的模式。

"金价与其他风险资产一同上涨，偏离了作为避险资产的历史模式，"国际清算银行货币与经济部门主管Hyun Song Shin在巴塞尔告诉记者。"黄金已变得更像是一种投机资产。"

自9月初该机构审查期开始以来，金价已上涨约20%。国际清算银行表示，根据投资组合流动数据，这一涨幅部分归因于"追逐趋势的投资者"试图利用围绕黄金的"媒体炒作"。

国际清算银行称，金价上涨之际，降息预期助长了冒险行为，并缓解了对经济放缓的担忧。股市延续了自美国总统特朗普4月宣布关税政策后触及低点以来的反弹势头。科技股，特别是人工智能相关股票推动了涨幅，但对估值过高的不安情绪也在增加。

国际清算银行表示，过去几个季度是至少过去50年来，黄金和股票首次同时进入其所谓的"爆炸性区域"。

"在其爆炸性阶段之后，通常会随着急剧而迅速的修正，"国际清算银行表示。该机构引用了1980年黄金的案例，但也指出，修正发生的时间框架是可变的，且可能很长。

在多次警告全球财政预算紧张后，该机构还指出，几个发达经济体在9月至11月期间发行了"巨额"债务。随之而来的政府债券供应过剩导致常见的利差关系发生逆转，鼓励对冲基金利用利率互换进行相对价值交易。

"人们通常认为，借钱给政府需要付出某种代价——这就是所谓的便利性溢价，"Hyun Song Shin说。"但这种便利性溢价已经不复存在了。"

来源：金十数据