稳扎稳打！金价接近公允价值，降息东风下难再大跌？

美东时间周二，白宫内阁会议后的空气中，弥漫着一种“大局已定”的意味。

特朗普半开玩笑地表示，“我猜这里也有一位潜在的美联储主席……我可以告诉你，他是一位受人尊敬的人。谢谢你，凯文”。

而这个凯文，正是当时就在现场的白宫国家经济委员会主任——凯文·哈塞特（Kevin Hassett）。

与此同时，素有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos爆料，特朗普政府已取消原定于本周开始的一系列美联储主席候选人面试，种种迹象表明，特朗普似乎已倾向于选择哈塞特担任这一职位。

一、美联储新主席，呼之欲出？

在预测市场Polymarket上，资金已经率先投票。

截至12月3日，在“谁是下一任美联储主席”（Who will Trump nominate as Fed Chair?）的池子中，总投注额已超1300万美元，其中哈塞特以约84% 的胜率一骑绝尘。

相比之下，其他此前呼声颇高的竞争者似乎已沦为“陪跑”：

可以说，特朗普的近乎“明示”与Polymarket的“一边倒”，似乎都在指向同一个名字——凯文·哈塞特。

据知情人士透露，哈塞特满足了特朗普挑选美联储主席的两个最关键标准：对总统的绝对忠诚，以及在市场中的专业公信力。

毕竟哈塞特并非政治素人，早在特朗普的第一任期（2017-2019年），他就担任了美国总统经济顾问委员会（CEA）主席，主导了当时的减税政策研究；2020年新冠疫情暴发后更是短暂回归担任高级顾问，而当特朗普于今年1月重返白宫后，他便顺理成章地出任了白宫国家经济委员会（NEC）主任。

在某种程度上，他一直是特朗普经济决策议程中的“重要智囊”与“关键少数”。

在学术研究领域，作为一名深耕市场的经济学家，哈塞特的研究领域横跨税收政策、能源问题和股票市场投资，曾发表大量关于资本税、股息税及税制改革的论文——这种“重财政、懂市场”的学术背景，也让他在处理经济问题时比传统学院派更加灵活。

当然，尽管哈塞特看似已预定“加冕”，但变数依然存在。

据《华尔街日报》援引消息人士透露，目前唯一可能打断哈塞特上位的人选，仍是现任财长贝森特，尽管贝森特已多次表态不会参选，但特朗普近期曾私下告诉盟友，他依然非常欣赏贝森特，并仍愿将其视为潜在的美联储主席人选。

但这微小的变数，似乎已无法阻挡哈塞特84% 胜率背后的滚滚大势。

二、哈塞特的底色：一个对特朗普“绝对忠诚”的激进鸽派

如果要用一句话概括哈塞特，那就是一个对特朗普“绝对忠诚”的激进鸽派。

众所周知，过去几年现任美联储主席鲍威尔时常把“依赖数据”、“逐次会议做出决定”等措辞挂在嘴边，也因此被调侃为“数据依赖型”主席，而如果哈塞特继任，我们则很有可能迎来一位“白宫依赖型”主席。

客观来讲，在特朗普的第一任期内，即便身为经济顾问委员会主席，哈塞特也一直是美联储独立性的坚定捍卫者，但到了2024年，为了与特朗普的竞选步调保持一致，他摇身一变，成为了鲍威尔最尖锐的批评者。

这也是让市场最为侧目、同时也让特朗普最为满意的因素，即哈塞特对美联储立场的剧烈转变，且该转变不仅仅是口头上的，譬如他曾公开指责美联储的决策“充满了党派倾向”：

“我认为，美国人民可以期待特朗普挑选一个能帮助他们获得更低车贷利率、更容易以较低利率获得房贷的人选，市场对有关我的传闻所作出的反应，正说明了这一点”，可以说，以上种种表述虽然遭到了美联储决策层的集体驳斥，但却深得特朗普欢心，这种无条件的政治站队，也让他赢得了其他竞争者（如沃什）无法比拟的忠诚分。

然而，哈塞特的这种“顺从”也引发了前同事们的担忧，包括一些曾帮助他争取国会支持的人士，对他公开把美联储政治化的做法感到不安，华尔街更疑虑当通胀再次抬头，而特朗普要求继续降息时，哈塞特是否具备说“不”的脊梁？

目前来看，答案似乎是否定的。

但也正因如此，对于渴望流动性的风险资产市场而言，一个“耳根子软”的美联储主席，或许正是他们梦寐以求的利好。

三、一旦当选，对谁会是利好？

美联储虽然不直接监管证券或大宗商品，无法直接插手SEC的监管事务，但它掌管着全球资金成本的“总开关”。

如果哈塞特上台，不仅仅是降息那么简单，我们或将迎来Crypto和美股历史上最友好的一位美联储主席。

首先最直接的影响无疑是利率。

可以说哈塞特上台对市场期待的降息而言是“非常利好”，毕竟他曾公开批评当前利率过高，并主张更大幅度、更快地降息，尤其是出于对特朗普经济扩张政策的应和，一旦他掌权，美联储可能会容忍更高的短期通胀，以换取更宽松的流动性环境。

这正是风险资产最渴望的剧本。较低的利率通常意味着美元走弱、资金成本降低、以及市场风险偏好（Risk Appetite）的急剧上升：

其次，哈塞特可以说是Crypto行业真金白银的“局内人”。

早在今年6月，彭博社就报道哈塞特披露自己持有Coinbase至少100万美元（至多500万美元）的股份，并因其在该Coinbase学术和监管咨询委员会的职务而获得至少5万美元的报酬。

有意思的是，披露文件显示哈塞特的家庭资产总值至少760万美元，这意味着，这笔介于100万至500万美元之间的Coinbase股票，无疑占据了他个人财富的相当大一部分比例，这也表明他是真正的利益相关者，对于一位潜在的美联储主席来说，这种“利益绑定”实属罕见。

最后，哈塞特的忠诚不仅体现在言语攻击，更体现在对特朗普新政的绝对执行上。

譬如特朗普重返白宫后不久，便发布行政命令，在国家经济委员会（NEC）内成立了“数字资产市场工作组”，核心任务是提出监管和立法建议，以促进美国在数字资产（Crypto）和金融技术领域的领导地位，而作为NEC主任，哈塞特正是这一议程的关键推动者。

该小组明确认为Crypto技术是未来美国经济结构的重要变量，这意味着，哈塞特不仅懂传统金融，更是将Crypto纳入国家经济战略的核心执行官。

写在最后

一言以蔽之，如果Polymarket的预测成真，我们即将迎来一位“非典型”的美联储主席：

他手持百万美元的加密资产，他信奉低利率的魔力，更关键的是，他听从白宫的召唤。

对于坚守“美联储独立性”的传统经济学家来说，这可能是一场噩梦，但对于渴望流动性的Crypto和美股投资者来说，哈塞特的上台，或许意味着流动性狂欢的“总阀门”，正在被重新打开。

来源：PA News

联合国秘书长古特雷斯周三指出，以色列在加沙地带开展军事行动的方式存在"根本性错误"，并且有"充分理由相信"该国已经犯下了战争罪。

古特雷斯接受采访时表示，"我认为这次行动的方式存在根本性错误，完全无视平民的死亡和加沙的破坏，以色列的目标是摧毁哈马斯，加沙被摧毁了，但哈马斯尚未被摧毁。所以这种行动方式存在根本性错误。"

根据加沙卫生部的数据，在以色列与哈马斯之间长达两年的冲突中，加沙已有超过7万人丧生。当被问及以色列是否犯下了战争罪时，古特雷斯说："有充分理由相信这可能就是事实。"

对此，以色列驻联合国大使Danny Danon表示："唯一的罪行是在10月7日可怕的大屠杀发生两年多后，联合国秘书长仍未访问以色列，反而利用其高位在每一个机会痛斥和谴责以色列及以色列人，这在道德上令人憎恶。"

然而，去年10月，时任以色列外交部长（现任国防部长）卡茨表示，他已禁止古特雷斯入境。

自10月10日以来，脆弱的加沙停火协议一直在执行，但以色列继续打击加沙，并对其所谓的哈马斯基础设施进行拆除。哈马斯和以色列互相指责对方违反了这项由美国支持的协议。

古特雷斯赞扬了美国在改善加沙援助准入方面发挥了关键作用。全球饥饿监测机构曾在8月表示，加沙已出现饥荒。他说，"联合国与美国在人道主义援助方面有着良好的合作，我希望这种合作能保持并发展下去。"

联合国长期以来一直抱怨在加沙运送和分发援助物资面临障碍，并将这些阻碍归咎于以色列和无法无天的状态。以色列批评联合国领导的行动，并指责哈马斯窃取援助物资，武装分子对此予以否认。

乌克兰问题离解决还很远

古特雷斯表示，结束俄乌冲突的谈判似乎陷入停滞，解决冲突的方案应遵守国际法和各国领土完整。"会这样吗？可能不会，"他说。"我认为我们离解决方案还很远。"

古特雷斯补充道，"违反这些规则极其危险，因为这会让世界各地的人觉得他们可以为所欲为，因为国际法不再重要了。所以我希望谈判结束的方式能尊重这些原则，尽管我明白这并不容易。"

2022年2月俄乌冲突爆发，引发了自冷战以来莫斯科与西方之间最大的对抗。美国正试图斡旋结束冲突。

特朗普与联合国

美国总统特朗普曾形容联合国具有"巨大潜力"，但表示并未发挥出来。他已大幅削减美国对外援助，并希望进一步削减美国对联合国的资助。

古特雷斯描述了联合国对特朗普政府的方针："不做任何动摇我们所捍卫价值观之忠诚度的让步，但也不进行毫无意义的争论。"

"我对与美国政府进行任何争论不感兴趣。我感兴趣的是维护联合国的价值观，并维护那些我相信能让我们建立一个更公平、尊重国际法、且能克服巨大不平等的世界的价值观，"古特雷斯说。

他表示，美国的削减为他推动联合国改革"创造了机会"，但在实地产生了巨大的后果："正如我们现在所看到的，人道主义援助水平的降低会导致许多人死亡。"

委内瑞拉问题

关于美国对委内瑞拉附近船只的打击，古特雷斯表示，联合国已明确表示这些行动不符合国际法。

自9月初以来，美军在加勒比海和太平洋对涉嫌运毒船只进行了至少21次打击，造成至少83人死亡，与此同时，特朗普正升级针对委内瑞拉总统马杜罗政府的军事集结。他说，"我不认为军事对抗是解决问题的办法。"

来源：金十数据

一项调查显示，全球主要投资银行近日一致上调对韩国明年消费者物价涨幅的预测值。在韩元兑美元汇率持续处于高位的背景下，市场对通胀压力加大的忧虑进一步升温。

韩国国际金融中心于4日发布的统计资料显示，以11月底为基准，八家主要投资银行对韩国明年消费者物价涨幅的平均预测值为1.9%，较10月底的预测值1.8%上调0.1个百分点。

在过去一个月内，多家金融机构陆续调整预测。其中，巴克莱与高盛均将预测值由1.8%上调至1.9%；花旗从1.7%调升至1.8%；野村由1.9%上调至2.1%；摩根大通则从1.3%调高至1.4%。美国银行维持此前1.8%的预测不变，汇丰与瑞银分别保持2%和1.9%的预期。

同时，上述机构对韩国今年全年消费者物价涨幅的预测也出现普遍上调，从10月底的2%整体调升至2.1%。具体来看，巴克莱、花旗、摩根大通、野村和瑞银五家机构均将预测值从2%上调至2.1%；高盛则由1.9%调高至2%。美国银行维持1.9%的预测，汇丰则保持2.2%的预期。分析认为，此次预测调整主要反映出内需逐步复苏带来的需求上升，以及高汇率推高进口商品价格所带来的通胀压力。

通常情况下，汇率走高会带动石油产品及进口农水产品价格上升，并在一定传导周期后影响加工食品与餐饮服务价格。韩国银行（央行）在日前发布的经济展望报告中，也将今明两年的通胀率预测分别从2%和1.9%上调至2.1%。

央行行长李昌镛（音）在当天记者会上表示，当前较高的汇率水平可能带来物价上行风险，这一情况值得关注。他强调，有必要持续观察汇率居高不下对未来物价走势的潜在影响。韩国统计厅近日公布的数据显示，11月消费者物价指数同比上涨2.4%。该指标自今年8月（1.7%）、9月（2.1%）、10月（2.4%）以来已连续三个月呈上升态势。

来源：新浪财经

美联储资产负债表的"量化紧缩"（QT）时代已经落幕，一个旨在重新扩张资产负债表的新阶段或将很快开启。市场正在屏息以待一个新缩写词——RMP（储备管理购买），尽管美联储官员强调其与量化宽松（QE）存在本质区别，但这似乎并不会妨碍投资者将其视为"新一代QE"。

随着美联储于本周一正式停止缩减其资产负债表，华尔街的目光迅速转向了下一步。由于美国货币市场持续动荡，尤其是规模高达12万亿美元的回购市场利率近来出现令人不安的波动，分析师普遍认为，美联储可能最快在下周的议息会议上，就会宣布启动旨在增加系统流动性的"储备管理购买"（RMP）。

根据Evercore ISI分析师Marco Casiraghi和Krishna Guha的预测，美联储可能宣布从明年1月开始，每月购买350亿美元的短期国债（T-bills）。考虑到每月约有150亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）到期，此举将使美联储的资产负债表每月净增长约200亿美元。

这一潜在的政策转向，标志着美联储的流动性管理策略从"抽水"转向"放水"，旨在确保金融体系拥有充足的准备金以平稳运行。对于投资者而言，RMP的宣布时点、规模和具体操作方式，将成为判断未来市场流动性环境和利率走向的关键线索。

告别"缩表"，为何需要新一轮扩表？

自2022年资产负债表触及近9万亿美元的峰值以来，美联储的量化紧缩政策已使其规模缩减了约2.4万亿美元，这一过程有效地从金融体系中抽走了流动性。然而，即便QT已经停止，资金紧张的迹象依然明显。

最清晰的信号来自回购市场。作为金融体系的短期融资中枢，回购市场的隔夜参考利率，如有担保隔夜融资利率（SOFR）和三方一般抵押品回购利率（TGCR），近几个月来频繁且剧烈地突破美联储政策利率走廊的上限。

这表明银行体系内的准备金水平正从曾经的"充裕"滑向"充足"，并有进一步走向"稀缺"的风险。鉴于回购市场的系统重要性，这种状况被认为是美联储难以长期容忍的，因为它可能削弱货币政策的传导效率。

RMP vs QE：技术操作还是政策转向？

随着RMP一词进入公众视野，市场必然会将其与QE进行比较。尽管两者都涉及美联储购买资产，但在意图、工具和影响上存在显著差异。

首先，QE的主要目标是通过购买长期国债和MBS来压低长期利率，以刺激经济增长。而RMP的目的则更为技术性——确保金融体系的"管道"中有足够的流动性，防止发生意外。因此，RMP将专注于购买短期国债（T-bills），其对市场利率的整体影响应更为中性。

纽约联储主席John Williams一个月前曾强调：

"此类储备管理购买将是联邦公开市场委员会（FOMC）充足准备金策略实施的自然下一阶段，绝不代表货币政策潜在立场的改变。"

尽管官方意图明确，但对于一个习惯了QE逻辑的市场来说，任何形式的资产负债表扩张都可能被解读为鸽派信号。

华尔街的预期：何时启动，规模多大？

对于RMP的启动时间和规模，华尔街投行们已给出了具体的预测，尽管细节上存在分歧。

除了启动RMP，美联储并非没有其他工具。其设立的常备回购便利工具（SRF）本是为应对此类情况的后备工具，但由于存在"污名化"问题，其在平抑近期利率飙升方面的效果并不理想。

据摩根大通分析，美联储可以考虑对SRF进行调整，例如将其改为连续报价而非每日两次拍卖，或者降低其利率，以鼓励更多机构使用。然而，最终解决方案可能仍需依赖于资产负债表的扩张。

短期来看，考虑到近期回购市场的波动顽固，有分析指出，为避免年底出现严重的资金紧张局面，美联储甚至可能在正式宣布RMP之前，就采取一些"临时性公开市场操作"来平滑市场。无论如何，下周的美联储会议，无疑将为市场如何告别QT、迎接RMP提供关键的指引。

来源：华尔街见闻

唐纳德·特朗普第二次上任后，随即明确表示美国政府政策将发生重大调整。本文将阐述，特朗普总统的一系列举措如何背离了其宣称的"让美国再次伟大"目标——该目标本应实现低通胀、高增长与高就业率，然而这些政策似乎更有可能给大多数美国人带来更多失望与挫败感。

外交与国内政策调整：经济关联的持续弱化

自2025年1月以来，特朗普总统的外交政策调整导致美国与其最亲密盟友（包括加拿大、墨西哥、欧洲多数国家及北约）的经济关系降温，美国对乌克兰的支持转向俄罗斯，同时在加勒比地区打击所谓的贩毒分子。

做全球警察的收益下降导致其需要降低本国以外的支出（但盟友间经济合作的弱化直接影响美国农产品、高端制造品的出口市场，2025年上半年美国对欧盟出口同比下滑11%）

国内政策方面，政府推出了诸多吸引媒体关注的举措，例如加大驱逐出境力度（包括未经正当法律程序便在街上抓捕人员）。

但就经济政策及成效而言，特朗普总统的行动可能已背离了其宣称的"让美国再次伟大"目标——该目标旨在实现低通胀、高增长与高就业率。

通胀高企与央行干预：政策公信力的侵蚀

然而，特朗普总统却一再猛烈抨击美联储，包括对其官员进行人身攻击，要求美联储更快、更大幅度地降息——尽管宽松货币政策通常会推高通胀。

他还声称有权以缺乏实质证据的微弱指控解雇美联储理事莉萨库克。特朗普已明确表示，下一届美联储主席将由他认为更顺从的人担任。

当总统不认可美国劳工统计局公布的数据时，便解雇了该局局长，这一行为破坏了该机构的公信力，而该机构所提供的数据是制定健全经济政策的重要基础。

当美联储独立性和数据真实性受到影响，数据开始变得不客观，而美联储使用不客观的数据做出不客观的调控，这放大了政府在对经济干预时的风险，这好比在黑暗里不开灯开车，你即看不到方向也不知道该使用的行驶速度。

这些举措均未降低通胀预期，历史经验表明，如果美联储独立性对于控制通胀意义重大的命题是真命题，那对央行的政治操控几乎必然导致通胀高于正常水平，（如20世纪70年代美国央行受政治压力维持宽松，最终引发滞胀危机）

经济表面韧性与选民不满的错位，尽管美国经济保持了韧性，特朗普总统仍对美联储大加指责。

失业率维持在相对较低水平，私营部门持续创造就业岗位，不过这些岗位大多集中在医疗保健领域招聘类互联网公司今年以来股市表现极为亮眼。

然而，从上个月的选举结果可以看出，选民对本届政府执政期内的经济状况感到不满。

普通美国人最关心的问题被承诺但是无法解决

收入财富差距：政策加剧的结构性失衡，之前美联储11月会议纪要显示美国消费群体整形成K自型。

但在其第二届政府执政期间，收入和财富差距不仅持续扩大——其推行的政策还可能进一步加剧这一差距，K字型消费结构也日益凸显。

K字型上方群体和下方群体的边际消费倾向不同，下方群体明显消费对社会总收入更敏感，收入和财富增速差距放大了消费主力缺收入、高收入群体少消费意愿，直接导致社会总需求疲软，进而传导至产业端，拖累依赖大众消费的行业，引发产业增长活力下降、抗风险能力弱化的连锁反应。

民生成本攀升：基础支出的压力凸显，通过医保交易所购买保险的（低收入）人群，其保费大幅上涨。

补充营养援助计划（SNAP，前身为"食品券"计划）在近期政府停摆期间遭到大幅削减——这是本届政府的蓄意之举，其在法庭案件中辩称拥有相关权限。

电力成本——对于这个寒热极端的国家而言，电力是生存必需品——在许多市场大幅攀升。房价居高不下，住房对许多人来说越来越难以负担。

政策失效分解，收入差距进一步扩大

关税与减税：逆向调节的经济影响，雪上加霜的是，关税本质上是一种税收——且对低收入美国人的影响尤为沉重那些本就难以支付账单的家庭，如今面临的经济压力进一步加大。

特朗普"宏伟壮丽法案"中的减税政策，几乎全部流向了本就家境优渥的群体。

股市繁荣的分化效应：财富集中加剧，股市繁荣或许吸引了媒体和总统的大量关注——但仅约60%的美国人持有股票，且大多数低收入美国人几乎不持有或仅持有少量股票。股市上涨的绝大部分收益都流入了最富有的美国人手中。

美国低收入群体在401k计划和股市参与上的双重弱势，是"机会不平等"与"能力不平等"叠加的结果，前者体现为雇主福利的覆盖不均，后者则是收入微薄、可支配资源稀缺的直接反映。

可能这种举措是想借鉴英国，通过吸收高净值人群来为国家提供足够的消费和民间投资能力，但美国与英国不同，高净值人群的消费和投资多集中于高端领域与金融市场，难以带动零售、制造等依赖大众消费的实体经济复苏，反而会进一步加剧"机会不平等"与"能力不平等"的叠加效应，最终与"提振整体经济、改善民生"的政策初衷背道而驰

政策不确定性：企业行为的抑制因素

此类政策带来的不确定性使得企业扩产和招工都受巨大到影响，同时并未达到鼓励企业进行投资、招聘员工或提高薪资水平的效果。

人工智能的经济悖论：就业替代与成本推升

对于许多企业而言，人工智能的短期应用主要集中在自动化领域——这意味着就业岗位将减少，再者，所有这些数据中心的电力需求正推高全国的电力成本。

总结：政策路径与民众期望的持续错位

尽管第一届特朗普政府的执政因新冠疫情的冲击而中断，但该政府在减少不平等、广泛分享发展机遇方面几乎毫无作为。

特朗普第二次上任时准备更为充分，决心推行一系列既定政策。但就经济层面而言，这些政策似乎更有可能给大多数美国人带来更多失望与挫败感。

K字型消费结构固化压制总需求——低收入群体消费占比高但购买力萎缩，叠加实体经济与股市繁荣的割裂，形成"需求不足—企业观望—就业疲软"的循环，削弱经济内生增长动力。

消费因"K型"分化而疲软，增长过度依赖资产泡沫，增加经济脆弱性，长期将拖累生产率和竞争力。

短期靠财富集中带来的资本流入维持阶段性强势；长期来看，经济增速差收窄、减税导致的债务风险，以及美联储独立性受损引发的政策锚缺失，共同侵蚀美元信用基础，加剧指数波动，与美元霸权依赖的"经济强势—世界警察—货币坚挺"逻辑背离。

来源：汇通网

一年前，一场6小时的戒严令风波把韩国拖入危机。当地时间12月3日上午，在韩国前总统尹锡悦发动"紧急戒严"一周年之际，韩国总统李在明发表特别声明，表示将推动设立12月3日为"国民主权日"。

李在明在讲话中表示，"紧急戒严"事件是一场"亲卫队政变"，出现在21世纪的韩国前所未有，但同样前所未有地依靠韩国民众的力量以和平方式得到解决。李在明表示，戒严事件的追责并没有结束，相关人员应得到严惩，韩国政府未来将会把韩国打造成一个更为繁荣、强大且充满人性温度的国家。

2024年12月3日，时任韩国总统尹锡悦以在野党裹挟国会、掣肘施政等原因深夜宣布进行"紧急戒严"，遭韩国国会弹劾下台。韩国随后举行提前大选，在野党领袖李在明当选韩国总统。

"审判风暴"将来临

目前，处于风暴中心的尹锡悦和他的妻子金建希及其执政圈子数名核心成员都已被起诉或拘留。

今年8月被特别检察官起诉并拘留的前第一夫人金建希于3日接受了最终的审理。检方寻求对金建希判处15年监禁和20亿韩元（约962万人民币）的罚款，罪名包括操纵股价和受贿。一审判决最早可能在明年的1月28日公布。

根据公开信息梳理，今年1月，尚未被罢免的尹锡悦因涉嫌内乱首谋等罪名被检察机关拘留起诉，3月因法院撤销拘留决定获释，4月初被罢免，7月又因涉嫌妨碍特殊公务执行等罪名被再次拘留，拘留期限至明年1月18日。

据报道，预计检方将在明年1月初提出量刑建议，随后进行结案陈词，一审判决结果预计将在明年2月中旬左右出炉。目前，尹锡悦除涉嫌内乱首谋罪案件外，共在5起案件中接受审判。"盖洛普韩国"11月底的最新民调结果显示，尹锡悦以77%的负面评价已成为"韩国史上最差的前总统"。

尹锡悦被控的罪名太多了，每天都能从韩国媒体上读到关于他"出庭"应辩的各种信息，感觉是在"多线作战"。

此外，韩国前国务总理韩德洙因涉嫌未能阻止尹锡悦非法宣布戒严，已被移交审判，目前正等待一审宣判，预计最终结果也将在明年1月21日前后宣判。

戒严事件后，很多韩国普通民众对这一事件的认知依旧存在差异，比如共同民主党的支持者多指向尹锡悦和国民力量党，而国民力量党的支持者则相反，"可见当前韩国社会的分裂并没有因为事件的结束而弥合。这也对李在明后续的执政提出了更高的要求。"上述民调还显示，就政党支持率而言，目前李在明所在的共同民主党以42%领先，在野的国民力量党的支持率约在24%。

经济在回暖途中？

在韩国2024年经济增速（2%）不及预期的基础上，韩国国内不少经济学家担心戒严事件将冲击韩国本就低迷的内需。

韩国央行的数据显示，今年一季度韩国国内生产总值（GDP）同比下降0.1%。这是自2020年第四季度以来的首次收缩。建筑投资和内需消费远低于市场预期，是当时拖累韩国经济增长的主要因素。彼时，韩元汇率创15年新低，韩国开发研究院更是直接把全年增速预测调降至0.8%，认为将迎来"1990年以来第二差的年份"。

进入二季度，美国特朗普政府重启关税工具，对包括韩国在内的多个经济体加征25%的所谓"对等关税"，致使韩国汽车、钢铁等传统出口行业面临严重挑战。韩国央行公布的数据显示，第二季度韩国的经济增速环比提升0.7%，同比增长率与前一季度相比"扩张了0.6个百分点"，但这仍远低于外界预期。从细分产业来看，二季度韩国制造业表现较为突出，环比增长2.5%，主要得益于计算机、电子及光学设备、运输设备等行业的增长。半导体、显示器等主力产业继续保持竞争优势，成为支撑韩国出口的重要力量。

李在明新政府成立后，陆续推出一系列经济措施，比如提振人工智能、半导体、生物技术和制造业，推动文化产业发展，以及向全民发放消费券等。同时，韩国国会也通过了补充预算案，以稳定韩国的财政与金融市场。

第三季度，韩美贸易协定谈妥，扫除了韩国在外贸出口领域中最大的不确定性。此外，在政府刺激措施和出口强劲的推动下，今年三季度韩国经济增速出现了近四个季度来最快增幅。韩国央行12月3日公布的数据显示，第三季度实际GDP环比增长1.3%，高出预测值0.1个百分点。根据韩国数据和统计部编制的区域经济数据，半导体和电子行业第三季度产出同比增长16.5%，汽车行业的产出增长了7.5%。

这更多是半导体产业回暖 ，结合韩美汽车关税下降，以及内需复苏的"巧合共振"，"尽管韩国央行已上调了今年经济增长预期，但也要注意韩美关税协定的后续执行，以及韩国央行是否会在明年跟随美联储政策的脚步等变数。"

目前，韩国央行已在11月底的《经济展望更新报告》中将韩国2025年和2026年实际GDP增长预期分别上调至1%和1.8%。

来源：第一财经