美就业数据疲软，黄金高位震荡

随着市场对当局可能在本月再次加息、从而更接近所谓中性利率的预期升温，日本央行行长植田和男表示，央行只能在一个宽泛的范围内估算中性利率的可能位置。

植田和男周四在日本国会表示："关于中性利率，遗憾的是，它目前仍然是一个只能在一个相当宽的范围内进行估算的概念。我们不知道它的确切位置，但名义利率最终会上升到多高，以及多高的水平才是合适的，都将取决于此。我想指出，这其中存在一些不确定性。"

中性利率是一个被认为既不具有限制性也不具有刺激性的利率水平。植田将这一水平描述为难以精确界定，这意味着日本央行在将利率提升至可能不再具有刺激性的水平之前，仍有充足的上调空间。

植田补充说，日本央行正试图看看能否缩小这个范围，如果成功，将会对外公布。日本央行已发布的估计显示，中性利率大致在1%至2.5%之间。

植田周一就日本央行可能在12月19日政策会议上加息发出了迄今为止最明确的暗示。他表示，央行将通过审视国内外经济、通胀和金融市场状况，"权衡加息的利弊，并适时做出决策"。

这番言论极大地推升了市场参与者对近期加息的预期。自周一讲话以来，隔夜互换合约显示12月加息的可能性已升至80%或更高，而上周末该概率约为58%。

在植田周四讲话之前，日本10年期国债收益率在早盘交易中触及1.91%，为2007年以来的最高水平。债券收益率上升会提高家庭抵押贷款利率，并增加企业和政府的借贷成本。

日本内阁官房长官木原稔在周四的新闻发布会上表示："我们正在密切关注包括长期利率在内的金融市场动态。"他还再次表达了对汇市单边、突发波动的担忧。

周四午后，日元兑美元汇率在155.47附近交投。日元疲软可能会通过提高进口成本而加剧通胀压力。彭博汇编的数据显示，当前汇率水平相较于其20年来兑美元111.53的平均值要弱得多。

植田周一还表示，任何加息都将是宽松程度的调整，因为实际利率仍然处于非常低的水平。这表明即使在下次加息之后，日本央行仍有继续加息的空间。金融市场的焦点在于日本央行能以多快的节奏、加息到多高的水平。

自植田于2023年4月开始其五年任期以来，日本央行已三次上调基准利率至0.5%左右，最近一次加息是在1月份。日本央行还规划了削减主权债务购买的计划，并制定了处置其所持交易所交易基金（ETF）的方案，将其主要政策工具简化为仅有利率。

日本央行的核心通胀指标——剔除生鲜食品的消费者价格指数——已连续三年半保持在2%的目标水平或以上。为了减轻家庭负担，首相高市早苗上个月宣布了一项经济刺激计划。

植田周四表示，该计划对潜在通胀趋势的影响仍有待观察，因为它一方面提振经济增长，另一方面其价格缓解措施又会抑制通胀读数。

来源：金十数据

特朗普拟大幅放宽汽车燃油效率标准，或重塑美国车市格局。

周三，美国总统特朗普在白宫办公室，宣布将正式终结拜登政府"可笑的、繁重的、实际上是可怕的"企业平均燃油经济性（CAFE）标准，认为这些标准施加了昂贵的限制。

根据美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）的数据，特朗普政府提议的标准要求，到2031年，乘用车的燃油效率约为每加仑34英里。此前拜登政府设定的同期约每加仑50英里的目标，旨在刺激美国电动汽车的生产和销售。

特朗普宣布该提议时，福特汽车首席执行官Jim Farley和Stellantis首席执行官Antonio Filosa均列席会议。传统汽车制造商和石油行业普遍对这一变化表示欢迎，认为此举更符合当前市场需求和车辆可负担性。

然而分析认为，这一转变也标志着美国政府在推动清洁能源和电动汽车战略上的重大倒退，其长期影响正受到市场密切关注。

燃油效率目标大幅下调

此次政策调整的核心，在于大幅降低未来的企业平均燃油经济性（CAFE）标准。

该标准自1975年起实施，多年来不断收紧，以促使汽车制造商生产更节能的车辆。

根据前总统拜登政府的要求，汽车制造商需在2031年前，将乘用车和轻型卡车的平均燃油效率提升至约每加仑50英里。

而特朗普政府此次提出的新规，将这一目标大幅下调至每加仑34英里。这一行动是特朗普自上任以来，寻求废除污染法规的一系列举措中的最新一步。

代表美国大多数汽车制造商的行业组织汽车创新联盟对此表示赞赏。该组织首席执行官John Bozzella表示正在审查NHTSA的公告，很高兴该机构提出了新的燃油经济性标准。他指出：

我们一直在明确且一致地表示：考虑到当前电动汽车的市场状况，前任政府最终确定的现行CAFE规则对汽车制造商来说极具挑战性。

据报道，石油行业团体美国石油学会（American Petroleum Institute）也曾游说特朗普政府废除拜登时期的燃油经济性标准，称其旨在逐步淘汰燃油汽车。

迎合市场需求与降低购车成本

此外，该计划的支持者认为，放宽燃油效率标准是基于现实的商业考量，有助于解决车辆可负担性这一行业持续关注的问题。

据报道，包括美国经销商在内的许多与会官员表示，新标准更符合消费者实际希望购买的车型，而不是汽车制造商在法规压力下被迫生产的更昂贵的车辆。

车辆可负担性已成为汽车行业的一大担忧，目前美国新车的平均购买价格徘徊在5万美元左右。特朗普和其他官员也宣称，新规将有助于提升车辆的可负担性。

据报道，在传统汽车制造商对政策转向表示欢迎的同时，作为美国电动汽车市场的领导者，特斯拉并未就燃油效率标准下调一事回应置评请求。

分析认为特朗普政府的举措，无疑将对以特斯拉为代表的、专注于电动汽车发展的企业构成新的市场环境。

来源：华尔街见闻

尽管日本财政担忧依然存在，但高收益率吸引了投资者，日本30年期国债拍卖获得了自2019年以来最强劲的需求。

周四，日本30年期长债的标售结果显示，投标倍数达到4.04倍，远高于11月的3.125倍以及过去12个月3.35倍的平均水平。

此外另一个需求强劲信号是尾差收窄至0.09，低于上月的0.27。尾差是指国债平均价格与最低中标价格之间的差距，该指标越小表明投资者出价越集中，需求越稳定。

周四的日债拍卖延续了本周二10年期日债标售的良好表现，当时收益率达到诱人水平，买家纷纷涌入。10年期基准国债收益率已触及1.91%，为2007年以来的最高水平。

华尔街见闻提及，随着市场对日本央行12月加息的预期急剧升温，日本国债收益率全线飙升至数十年来的高点。今日最新行情显示，日本30年期国债收益率上行2.5个基点，至3.445%，创下自1999年该期限国债推出以来的最高水平。

日本央行行长植田和男本周稍早发表的偏鹰派言论推动市场加息预期显著升温。掉期市场目前显示，12月19日政策会议加息的概率约为80%，1月加息的概率超过90%，而一周前12月加息的概率仅为56%。

（日本央行加息概率超8成）

强劲的债券需求还受到政府可能削减超长期债券发行规模预期的支撑，投资者正等待日本财务省就下一财年预算的具体安排作出表态。

债券发行计划受关注

投资者正密切关注政府下一财年的预算细节，特别是进一步削减超长期债券发行的计划。

据彭博报道，日本主要交易商上周在会议上已要求财务省削减此类债券的发行规模。

日本财务省已宣布计划增加短期债券发行，以资助首相高市早苗的经济刺激计划。

该计划将为2年期和5年期债券拍卖增加3000亿日元（19.3亿美元）的发行额，并将国库券供应增加6.3万亿日元。短期债券供应增加可能为超长期债券发行规模的削减创造空间。

鹰派信号引爆加息预期

引爆市场预期的催化剂是日本央行行长植田和男在12月1日的讲话。

他罕见地直接提及即将于12月18日至19日召开的货币政策会议，并表示届时将"酌情做出决定"。据摩根士丹利分析，央行行长在常规讲话中直接点名下一次会议并暗示决策，是"极不寻常的"强烈信号。

植田和男表示，实现经济展望的"信念正逐渐增强"，支持政策正常化的条件正在改善。

他认为，尽管近期GDP数据出现负增长，但这只是"暂时性的"技术回调，经济仍在温和复苏。同时，他强调围绕美国经济的不确定性已经下降，为日本央行采取行动减少了外部阻力。

在作为加息关键前提的薪资增长方面，植田和男判断明春薪资谈判的"初步势头"正在改善。

他指出，薪资向销售价格的传导仍在继续，这暗示潜在通胀趋势可能正发生持久性转变，为结束负利率政策铺平了道路。

来源：华尔街见闻

周四亚洲交易时段，油价小幅上涨，受到对俄罗斯石油基础设施的renewed袭击以及乌克兰战争外交解决努力缺乏进展的支撑。

截至美国东部时间22:53(北京时间11:53)，2月到期的布伦特原油期货上涨0.4%至每桶$62.89，而西德克萨斯中质原油(WTI)期货上涨0.5%至每桶$59.23。

乌克兰和平谈判停滞支撑油价

路透社周三援引消息来源的报道称，乌克兰军队袭击了位于俄罗斯中部坦波夫地区的"友谊"输油管道。此举重新引发了对俄罗斯石油出口可能中断的担忧。

与此同时，美国和俄罗斯官员之间的高层和平谈判周二结束，但没有取得任何突破——这打消了对俄罗斯石油制裁可能放松的希望，使市场继续面临地缘政治风险。

但美国能源信息署(EIA)发布的美国库存数据给看涨情绪带来了阻力。

报告显示，截至11月28日当周，美国原油库存增加了574,000桶，这与预期减少190万桶的预测相反。

汽油和馏分油库存也大幅攀升——汽油增加了452万桶，馏分油增加了210万桶。

原油和成品油的同时增加凸显了全球最大石油消费国需求持续疲软，从而抵消了大部分由风险驱动的价格支撑。

美国数据推动美联储降息预期

交易员和投资者已经提高了对美联储将在下周政策会议上降息的预期，市场预计有约90%的可能性会降息25个基点。

降息预期通过削弱美元和促进经济活动来支撑油价，这两者共同提升了全球燃料需求。

在私营部门劳动力市场表现低于预期后，降息预期仍然坚挺。ADP表示，美国私营部门就业岗位在11月减少了32,000个——这是在上个月修正后增长之后的意外下降，远低于经济学家一致预期的增长。

与此同时，11月供应管理协会(ISM)服务业指数为52.6——创九个月来最强，而基础价格指标有所缓解，提供了更为温和的通胀背景。

来源：英为财情

来源：长江有色金属网

1 海外宏观数据跟踪

来源：中邮证券