美财长借居住要求剑指联储任命权

周四亚盘时段，美原油小幅上涨，交投于59.15美元/桶附近。主要是地缘局势缺乏实质进展，使供应偏紧预期延续，俄罗斯与乌克兰和平谈判仍未取得突破，意味着相关制裁可能维持较长时间，从而对全球原油供应形成持续制约。

机构分析师Maria Agustina Patti指出："若制裁持续，全球原油供应的恢复速度将继续受到限制，油价底部区间仍具韧性。"

EIA库存意外增加，引发市场对供应宽松压力的担忧。美国能源信息署最新数据显示，截至最近一周，美国商业原油库存 增加约57.4万桶，而市场此前预期为减少约200万桶。

库存的意外回升，使市场重新评估oversupply可能带来的压力。Patti提到："库存回升迫使交易员将供应过剩风险重新纳入定价，并削弱油价上涨动能。"

尽管地缘因素继续提供支撑，但库存增加和供应增长压力，使油价缺乏突破条件，多空力量呈现拉锯状态。

惠誉宣布下调布伦特原油与WTI的中短期价格预期，理由包括：全球供应严重过剩，产量增长超过需求改善速度；俄罗斯产量存在较高不确定性；

OPEC+ 在2026年第一季度暂停增产后的政策方向变得更加模糊。不过，惠誉维持长期和中期假设不变，并强调："较低油价有望逐步抑制高成本供应扩张，为市场在更长周期内重新平衡创造条件。"

此外，在天然气方面，由于欧洲天然气平衡趋紧，惠誉将2026年TTF天然气价格预期上调至9美元/立方英尺，反映区域供应紧张的结构性变化。

从日线级别走势来看，WTI价格持续在58—60美元/桶区间震荡整理，显示多空力量短期内难分胜负。58美元下方多次形成支撑，表明买盘意愿仍在；60美元上方压力明显，构成阶段性强阻力。

技术面均线趋于走平，MACD在零轴附近反复粘合，说明趋势方向性不足。若后续放量突破60美元，则可能打开反弹空间至62—63美元；反之若跌破58美元，则恐重新走向56美元支撑区域。整体结构仍处于消息驱动型震荡行情中。

当前油市的核心矛盾已从单一的地缘不确定性，演变为地缘紧张 + 供应过剩预期的双重压力。EIA库存意外增加，加上评级机构的下调预期，使市场不得不重新审视供需平衡的挑战。

尽管低价格可能在未来限制高成本供应增长，但短期内，WTI仍将在58—60美元区间维持震荡，等待新的宏观或地缘信号指引下一方向。

来源：汇通网

在全球经济不确定性加剧的背景下，黄金作为传统避险资产，正展现出强劲的韧性和潜力。根据WisdomTree大宗商品与宏观经济研究主管Nitesh Shah的最新分析，尽管黄金价格尚未重返10月份每盎司超过4360美元的历史峰值，但当前价位已接近其公允价值。这不仅仅是市场波动的结果，更是经济大环境推动下的必然表现。Shah强调，随着美联储降息周期的开启和美元走弱，黄金将继续筑牢支撑位，投资者若一味等待大幅回调，很可能会错失良机。

黄金价格的当前定位与市场表现

Shah在接受K采访时指出，这种表现完全符合预期：在全球经济不确定性如潮水般涌来之际，黄金的波动性虽在所难免，但每次突破后，它总能建立更高的支撑水平。这不是巧合，而是黄金作为避险工具的本质属性在发挥作用。举例来说，10月份黄金一度冲破4360美元大关，却因获利了结而小幅回调，但卖压始终有限，没有引发恐慌性抛售。经过短暂的盘整期，价格重新站稳脚跟，这反映出市场对黄金的信心并未动摇。

Shah形象地描述道："我们看到的是一种健康的回调，而非崩盘。今天的价格，正是黄金在这样一个充满政府债务上升和利率下降的世界中，应有的位置。"

这种定位，不仅源于短期市场情绪，更得益于长期经济趋势的支撑。

经济弱势与美联储政策对黄金的强劲支撑

Shah分析认为，投资者不应再幻想大幅拉回，因为经济疲软的迹象日益明显，这将迫使美联储在下周启动降息，并在2026年全年持续这一政策方向。降息将直接压低名义和实际债券收益率，同时削弱美元汇率，为黄金创造理想的环境。

回顾近期动态，上个月市场一度大幅降低对12月降息的预期，但随后公布的失望经济数据迅速逆转了这一局面，如今市场对降息的定价概率已接近90%。

Shah特别强调，下周的美联储货币政策会议虽重要，但更关键的支撑来自于美联储领导层的不确定性——现任主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于明年5月结束，谁将接棒仍扑朔迷离。任何政治压力干扰央行独立性的可能性，都将极大提振黄金需求。此外，这种不确定性还可能促使其他国家央行加速多元化储备，转向黄金而远离美元，进一步强化黄金的全球避险地位。总之，在经济弱势主导的周期中，黄金不仅仅是避风港，更是投资者应对通胀和地缘风险的战略资产。

熊市情景模拟：下行空间为何如此有限

Shah解释道，在他的熊市情景中，利率必须回升至5%的高位，但这将引发美国经济陷入衰退，反而让黄金作为避险资产更具吸引力。

"你需要一种极端情景：经济活动异常强劲，导致利率上扬，投资者彻底放弃黄金，"Shah说，"但现实中，这简直是天方夜谭。每次黄金触及新支撑时，总有新的不确定性爆发，引发另一轮反弹。"

这种分析并非空穴来风，而是基于对经济数据的严谨建模，提醒投资者不要过度悲观。相反，即使短期波动，黄金的长期价值基础依然稳固。

政治与全球因素对黄金的额外助力

这不仅仅是美元霸权的潜在挑战，更是黄金作为无国界资产的独特优势体现。

近期黄金价格的回暖，正是市场预期剧变的结果：从排除降息到高概率定价，仅一个月内就发生了180度转弯。

这也印证了Shah的观点——不确定性是黄金的"燃料"。在这样的环境中，投资者应关注更广阔的全球图景，包括政府债务激增和地缘政治紧张，这些都将持续为黄金注入动能。

综上所述，黄金当前的价格定位是经济逻辑的必然产物。Shah的分析为我们描绘了一幅清晰图景：下行风险极低，上行空间广阔。投资者不应再纠结于短期回调，而应着眼于长期趋势。在这个充满不确定性的时代，黄金将继续扮演关键角色，提供可靠的财富保值途径。

北京时间09:18，现货黄金现报4213.31美元/盎司。

来源：汇通网

胡捷说："明年上半年，鲍威尔仍在任期间，预计可能有1-2次降息。若哈塞特接班，且经济趋势未发生剧变，降息进程可能会延续。我个人预计明年全年降息幅度约100个基点。"

美国总统特朗普再次发出信号：美联储新任主席的人选已经定了。

特朗普近日表示计划在2026年初宣布美联储新主席的人选，当地时间2日，他暗示美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特或是他的选择。

令外界关切的是，哈塞特同特朗普的密切关系是否伤害美联储的独立性，令后者对抗政治周期压力的能力减弱，无法有效控制通货膨胀，更有可能无法维持市场信誉和预期稳定。

美联储前高级经济学家、上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷在接受第一财经记者专访时表示，即便最终特朗普的确提名哈塞特，也不会改变美联储"数据依赖"这一工作原则——基于数据来制定政策和发表言论的准则，是美联储的使命和其工作原理所决定的，"这一点我认为不会改变。"他称，"但另一方面，美国总统向来有影响美联储的倾向，特朗普尤为明显。因此，若哈塞特上任，是否会更愿意听从特朗普的意见，这一点值得关注。"

是哈塞特吗

2日，特朗普在一场有哈塞特参与的活动中说："我想，这里也有一位潜在的美联储主席。"他说道："我可以告诉你，他是一位受人尊敬的人。谢谢你，凯文（哈塞特的名字）。"

此前有报道称，知情人士透露，哈塞特已经被视为接替美联储主席鲍威尔的可能人选。

他还表示，在与美国财长贝森特和商务部长卢特尼克协商后，前后考虑了大约10位候选人，但现在"我们已经缩小到一位"。

此前媒体报道过的其他候选人还包括美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼、前美联储理事凯文·沃什等人。

胡捷说，特朗普对美联储主席人选的考量时间已经不短，相关候选名单从最初的十余人逐步缩减，即便他正式确定并公布提名人选，最终任命仍须通过参议院的听证与批准程序，"不过，预计该人选在参议院获得通过的可能性较大"。

"从现有情况看，哈塞特与特朗普关系密切，且在经济观点上较为一致。特朗普选择他，很可能看重二人在政策上的协同性。"他解释道，总体而言，有两个结论：第一，美联储的基本运作规则与文化应会延续；第二，美联储主席在多大程度上听取总统意见，始终存在一定弹性空间。也就是说，若哈塞特上任，他可能会更认同特朗普的观点，但美联储决策仍遵循数据导向的基本原则，不可能完全脱离这一框架，否则将沦为笑话。

未来特朗普对美联储的影响会有多大

​​鲍威尔的主席任期将于明年5月到期，任命其继任者被视为特朗普迄今为止重塑美联储的最大机会，美联储主席和理事的任命通常是美国总统影响美联储的最直接途径。

数月来，特朗普一直批评鲍威尔在降息方面行动过于迟缓和胆怯，并表示他希望继任者能够更积极地推动降息，他在2日再次批评鲍威尔，称他为"一头固执的牛，可能不喜欢你们的总统"。

胡捷解释道，从工作规则来说，联邦公开市场委员会（FOMC）共有12位拥有投票权的成员，主席仅有1票。"从制度上看，主席的个人影响力有限。但历史上，如前主席格林斯潘时期，其个人威望与业绩使得其他成员往往尊重其意见，投票结果常趋于一致。这也与鲍威尔时期形成对比。"他说，若哈塞特上任，其工作方式尚待观察。尽管他与特朗普观点相近，但若完全唯总统"马首是瞻"，内部可能出现较大分歧，投票结果也可能更为分散。

"从专业角度推测，如果哈塞特成为新任联储主席，首先需展现其专业性与独立性，避免被视为'傀儡'。"胡捷提醒，哈塞特与特朗普的观点重合，可能源于其此前担任经济顾问的角色，二人本身在经济判断上已有共识。"这种一致性未必是盲从，但若长期亦步亦趋，市场可能会重新评估其决策独立性。"他表示。

尽管鲍威尔的美联储主席任期将于明年结束，但他可以继续担任美联储理事两年。同时，无论特朗普选择谁担任主席，都需要参议院的确认。

根据美国相关法律，美联储主席首先是美联储理事之一，再从理事中任命为主席。因此，如果被选中的人是"局外人"，美国总统可以同时提名他为理事和主席。该人将先成为美联储理事，其正常任期是14年。

那么，明年5月前鲍威尔会否被一定程度上"架空"？市场会否转而关注"准美联储主席"的政策倾向来进行预期定价？

对此，胡捷表示应该不会。"在过渡期间，候任主席无法参与会议或直接影响决策。从鲍威尔的角度，他更有理由继续专注于当前职责，不会受外界干扰。"他解释，因此，所谓"架空"等情况的实际意义有限。

与此同时，胡捷认为："可以确定的是明年处于降息通道，争议点在于节奏与幅度。美联储的决策仍将基于数据，但主席的个人风格会影响对数据的解读与判断。"

他预判："明年上半年，鲍威尔仍在任期间，预计可能有1-2次降息。若哈塞特接班，且经济趋势未发生剧变，降息进程可能会延续。我个人预计明年全年降息幅度约100个基点。"

来源：新浪财经

随着12月9日至10日联邦公开市场委员会（FOMC）会议临近，ADP报告成为美联储决策前可获得的最后一份重要就业指标。市场正密切关注美联储如何在就业疲软与通胀黏性之间寻求平衡，以及其政策选择对全球金融市场的潜在外溢效应。

美国自动数据处理公司（ADP）最新报告显示，11月美国私营部门就业人数减少3.2万个，为2023年3月以来最大单月降幅，显著低于市场预期的新增4万个岗位。该数据凸显年末美国劳动力市场明显放缓，并呈现出显著的结构性分化特征。

小企业裁员潮与大企业扩张形成鲜明对比

数据显示，11月就业下滑主要由小型企业驱动。员工人数少于50人的小企业合计裁员12万个，其中规模在20至49人之间的企业减少7.4万个岗位，创2020年5月以来最大单月降幅。相比之下，拥有50名及以上员工的大型企业净增9万个岗位，反映出不同规模企业在当前经济环境下的抗压能力存在明显差异。

从行业维度看，就业市场呈现高度分化。教育和医疗服务业新增3.3万个岗位，休闲和酒店业增加1.3万个，成为少数亮点。但专业和商业服务业裁员2.6万人，信息服务业减少2万人，制造业减少1.8万人，金融活动与建筑业各减少9000人，广泛领域的岗位流失拖累整体表现。

薪资增长亦同步降温。留任员工薪资同比上涨4.4%，较10月回落0.1个百分点；跳槽者薪资增幅降至6.3%，为2021年2月以来最低水平。这一趋势表明劳动力市场议价能力持续减弱，可能对消费支出及通胀预期构成双重下行压力。

值得注意的是，ADP与斯坦福数字经济实验室合作发布的薪资数据基于覆盖逾2600万美国私营部门雇员的工资单信息，具有较强代表性。

数据背离凸显经济复杂性

与此同时，美国供应管理协会（ISM）公布的11月服务业PMI升至52.6，创九个月新高，显示服务业活动继续扩张。ADP就业数据与ISM服务业PMI之间的背离，反映出当前美国经济的多维复杂性：一方面，大型企业与核心服务业维持扩张；另一方面，中小企业、制造业及信息产业持续承压。

分析人士指出，这种背离可能源于统计方法与样本结构差异。ADP基于实际雇佣数据，覆盖约50万家企业，不含政府雇员；而ISM通过采购经理问卷调查获取预期信息，其样本更侧重大型企业或受政府停摆影响较小的服务业细分领域。

政策归因争议与数据真空风险

美国商务部长卢特尼克在接受采访时表示，特朗普政府的关税政策并非导致就业下滑的主因，并将责任归咎于民主党引发的政府停摆及大规模遣返非法移民措施。他称："政府停摆影响了依赖联邦合同的小企业项目进度。"然而，上述归因尚未获得独立数据验证。

此外，10月1日至11月12日的政府停摆导致多项关键经济数据延迟发布或永久缺失，包括完整的10月和11月就业报告及部分通胀指标。这种数据真空增加了美联储政策决策的不确定性，可能导致政策调整滞后于经济实际走势。

通胀温和回落，降息预期升温

薪资增速放缓与通胀回落趋势相呼应。11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比上涨0.1%，为5月以来最低水平，显示通胀压力持续缓解。结合就业市场疲软迹象，市场对美联储12月降息25个基点的预期概率已升至近90%。

然而，美联储内部对是否降息存在明显分歧。11月会议纪要显示，官员们大致分为三派：部分委员认为12月降息"可能是合适的"；另一些承认未来需继续降息，但未必在12月行动；还有多位委员已明确排除12月降息可能性。这种分歧折射出政策制定者面临的核心矛盾——既要防范就业市场恶化传导至消费与增长，又需警惕通胀仍显著高于2%目标的风险。数据显示，通胀已连续四年半高于目标，且预计2026年前仅会缓慢回落。

经济"K型分化"或重塑政策路径

当前，美国经济"K型分化"趋势日益突出：大型企业与核心服务业保持韧性，而中小企业、制造业及信息产业持续承压。这种分化不仅削弱就业市场整体稳定性，也可能影响2025年货币政策路径及全球资本流动格局。

随着12月9日至10日联邦公开市场委员会（FOMC）会议临近，ADP报告成为美联储决策前可获得的最后一份重要就业指标。市场正密切关注美联储如何在就业疲软与通胀黏性之间寻求平衡，以及其政策选择对全球金融市场的潜在外溢效应。

来源：中国金融信息网

日本债市风暴正愈演愈烈，令全球金融市场陷入紧张氛围。

随着市场对日本央行12月加息的预期急剧升温，日本国债收益率全线飙升至数十年来的高点。今日最新行情显示，日本30年期国债收益率上行2.5个基点，至3.445%，创下历史新高。

20年期国债收益率上行3个基点至2.94%，为1999年6月以来的最高水平。作为关键基准的10年期国债收益率也上升1.5个基点至1.905%，是2007年以来首次触及该水平。

市场的紧张情绪即将迎来直接考验。日本财务省计划于今日（12月3日）出售约7000亿日元的30年期国债。瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示，预计此次拍卖的需求将"略显疲软"，这无疑为本已脆弱的市场增添了新的不确定性。

此轮债市剧震的根源，直指市场对日本央行货币政策即将转向的强烈预期。行长植田和男的最新表态，已将12月加息的可能性从十天前的20%推高至80%。市场担忧，在圣诞假期前流动性枯竭的背景下，任何政策意外都可能被放大，其冲击波或将迅速传导至全球，对美股等风险资产构成潜在威胁。

鹰派信号引爆加息预期

引爆市场预期的催化剂是日本央行行长植田和男在12月1日的讲话。他罕见地直接提及即将于12月18日至19日召开的货币政策会议，并表示届时将"酌情做出决定"。据摩根士丹利分析，央行行长在常规讲话中直接点名下一次会议并暗示决策，是"极不寻常的"强烈信号。

植田和男为加息提供了多方面论据。他表示，实现经济展望的"信念正逐渐增强"，支持政策正常化的条件正在改善。他认为，尽管近期GDP数据出现负增长，但这只是"暂时性的"技术回调，经济仍在温和复苏。同时，他强调围绕美国经济的不确定性已经下降，为日本央行采取行动减少了外部阻力。

在作为加息关键前提的薪资增长方面，植田和男判断明春薪资谈判的"初步势头"正在改善。他指出，薪资向销售价格的传导仍在继续，这暗示潜在通胀趋势可能正发生持久性转变，为结束负利率政策铺平了道路。

全球市场风险外溢

市场对日本央行加息的恐惧，不仅源于利率本身，更源于其可能引发的全球连锁反应。

许多交易员对2022年圣诞节前的市场动荡记忆犹新。当时，日本央行同样在12月会议上意外调整收益率曲线控制（YCC）政策，引发全球市场剧震和"套息交易惨案"。Deutsche Bank的Jim Reid提醒，历史可能惊人地相似。

风险外溢的迹象已经显现。作为"套息交易"风向标的比特币价格，在植田和男讲话后迅速回吐涨幅。有分析指出，日本长端国债收益率的急剧上升，可能成为推高市场波动率（VIX）的重要催化剂。

去年10月，日本利率异动曾与纳斯达克100指数的暴跌同步发生，历史经验为当前市场敲响了警钟。与此同时，黄金等避险资产价格走高，也反映出市场对潜在风险的担忧正在升温。

来源：华尔街见闻

熟悉内情的人士透露，若美国总统特朗普选择现任国家经济委员会（NEC）主任哈塞特担任下一任美联储主席，其幕僚和盟友正在讨论一种可能性：让现任财政部长贝森特在保留财长职务的同时，兼任白宫最高经济顾问。

如果贝森特被任命领导白宫的国家经济委员会，他将能整合对特朗普经济政策的监管权。特朗普近几天也暗示了哈塞特可能成为美联储下一任领导人的消息。由于这些潜在举动尚未最终敲定，相关人士匿名透露了上述信息。

若贝森特同时被任命为NEC主任，他将成为本届政府经济事务组合的首席仲裁者，其管辖范围横跨财政部和白宫。这也将为贝森特带来一间西翼办公室，使其与总统在物理距离上更接近。

一位白宫官员表示，在特朗普宣布任何人事变动之前，都应被视为猜测。财政部的一位代表没有回应置评请求。

众所周知，特朗普喜欢做出出人意料的人事决定，这意味着任何针对哈塞特或贝森特的潜在举动在公之于众前都不是最终决定。

尽管如此，身兼多职在特朗普政府中是一种标志性做法。目前，财政部长也已在代理国税局（IRS）局长一职。如果贝森特再兼任NEC职务，这将与国务卿鲁比奥的多面角色相类似。鲁比奥还领导着国家安全委员会，并曾代理美国档案局长，且在美国国际开发署被撤销前，他曾是该机构的代理负责人。

目前尚不清楚特朗普是否会继续为高级官员任命多个职务。美国政府内有几个最高经济职位目前空缺或没有永久领导人。

国家经济委员会在白宫内部负责所有经济问题，包括税收、医疗保健和能源，并在整个联邦政府中担任这些政策和计划的关键协调者。

但在特朗普的第二个任期内，国家经济委员会的角色有所削弱，该办公室专注于政策制定的程度低于前几任总统。哈塞特主要担任特朗普政策的倡导者，发表演讲并经常出现在电视上。

特朗普表示他已决定美联储人选，将约10名候选人名单缩小至一名。特朗普称哈塞特是"潜在的美联储主席"，但也表示将等到2026年初才会正式宣布。

"他是一个受人尊敬的人，我可以告诉你。谢谢你，凯文，"特朗普在周二表示。

其他美联储主席的最终人选包括美联储理事沃勒、鲍曼、前美联储理事沃什（Kevin Warsh）以及贝莱德的里克·里德尔（Rick Rieder）。

美联储主席和理事的任命通常是总统影响美联储最直接的方式。特朗普一直直言不讳地批评美联储在降低借贷成本方面行动过于缓慢，并批评其昂贵的翻修计划。

无论特朗普选择谁担任美联储主席，都需要参议院确认，如果他们尚未是美联储理事，还需要确认其理事身份。而国家经济委员会主任一职则不需要参议院批准。

来源：金十数据