AI超级入口之争战火升级

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来源：东吴证券

微软之前曾宣布其向阿联酋投资152亿美元的计划，旨在帮助该国加速人工智能发展。近日，微软揭示了该计划2026-2029年间的投资细节。

这一数额庞大的投资计划于2023年启动。据悉，微软在2023年至2025年底期间已投入逾73亿美元，并计划在2026至2029年间完成剩余的79亿美元投资。

2023至今年底的投资主要包括：向当地AI巨头G42集团股权投资15亿美元、先进AI及云数据中心领域超过46亿美元的资本支出，以及超过12亿美元的本地运营费用和销售成本。

而2026年初至2029年底的投资计划将聚焦于与当地机构合作建设并扩展阿联酋云基础设施、AI数据中心及人才培养。其中的一大部分——55亿美元将用于微软在阿联酋现有及规划中的AI与云基础设施扩建。

微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯表示，AI驱动的数据中心和云设施的扩张是投资计划中规模最大的部分。这一投资重点基于阿联酋意图成为全球AI创新中心的愿景，并在阿布扎比建设世界最大数据中心综合体之一，而这与微软大规模推广AI应用的战略方向一致。

投资的核心部分是在阿联酋构建先进的Azure云基础设施。微软将与G42旗下的Khazna数据中心合作，计划在2026年底前新增200兆瓦数据中心容量，以进一步扩大阿联酋境内主权云服务的覆盖范围。

同时，微软还获得了美国出口许可，可将英伟达先进GPU（包括A100、H100及新一代芯片）引入阿联酋，为该国不断发展的AI基础设施提供算力支持。

人才培养是微软另一个关键的投资方向。微软通过创立的"Microsoft Elevate UAE"培养计划，预计将为超过25万名学生、学者和教育工作者，以及5.5万名政府雇员提供先进的AI和云计算技能培训，目标在2027年前提升100万当地居民这方面的技能水平。

此外，微软在阿布扎比设立的"AI for Good实验室"也正与工程开发中心携手培育本土人才，同时正着力针对未被充分重视的小语种AI模型的研究。

微软阿联酋总经理Amr Kamel指出，152亿美元的投资计划体现了微软"对阿联酋愿景和经济发展的长期信心"，目标打造一个集成式数字生态系统，以提升当地各行业生产力、效率及可持续增长能力。

该计划是微软在中东地区规模最大的项目之一。未来几年阿联酋将见证新数据中心的陆续投运、更全面的技术合作以及主权云服务的推广。

对阿联酋而言，这项多年期扩张计划强化了该国以AI领导力、数字主权和经济多元化为核心的国家战略。而对微软来说，此举巩固了其在竞争激烈的中东地区的领先地位。

来源: 财联社

韩国11月消费者通胀保持稳定，这给央行提供了更多理由对货币宽松政策保持谨慎，因为当局仍担心持续反弹的房地产市场可能引发金融失衡。

韩国统计厅12月3日公布的数据显示，11月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.4%，涨幅与10月持平。该涨幅超过了对经济学家调查所得2.3%的预测中值。

数据显示，11月剔除波动较大的食品和能源项目的核心通胀率降至2%，10月为2.2%。整体通胀率和核心通胀率继续在韩国央行2%的目标附近徘徊。

韩国央行在12月3日举行物价评估会议后发表声明称："随着核心通胀回归更稳定的趋势，农渔业产品价格上涨压力缓解，消费者物价通胀预计在未来几个月将逐渐放缓至2%的区间。"但央行补充道："仍需密切关注汇率上升对未来通胀的潜在影响。"

韩国通胀率高于央行目标

这些数据反映了因韩元走弱而导致的食品和燃料价格上涨。在韩国政府于10月部分取消燃油税补贴后，燃料成本也有所上升。与此同时，韩国国土交通部的数据显示，截至11月24日，首尔公寓价格已连续第43周上涨。

Meritz Securities的经济学家Stephen Lee表示："即使通胀日后放缓，但事实上目前经济表现相当不错，而且我认为政府削减燃油税减免的决定产生了很大影响。我们预测明年的通胀率为2.3%，如果事情如我们预期的那样发展，韩国央行将很难降息。"

韩国财政部部长具润哲在12月3日通胀问题部长级会议的开场发言中表示，通胀受到去年低基數效应以及加工食品价格持续高企的推动。他补充说，频繁的降雨和不利天气，加上货币贬值，推高了农畜产品、石油产品和渔产品的价格。

经济学家Hyo-sung Kwon表示："展望未来，货币贬值可能通过推高进口成本来维持物价上涨——我们认为这一渠道日益重要。在芯片需求旺盛刺激经济增长的情况下，通胀风险不断上升，我们认为韩国央行明年没有降息的空间。"

11月食品和非酒精饮料价格同比上涨4.7%，住房和公用事业费用上涨1.2%。食品和住宿价格上涨2.9%，交通费用也上涨3.2%。

最新通胀数据发布前几天，韩国央行刚刚决定将基准利率维持在2.5%不变，并略微上调了增长和通胀预期，同时暗示对政策前景采取更平衡的立场。韩国央行行长李昌镛表示，对于是否有必要进一步降息，委员会内部意见分歧较大。

韩国央行将2025年的通胀预期从2%上调至2.1%。对明年的通胀预期也上调至2%。

韩国央行补充说，随着全球油价企稳，通胀预计将逐渐向2%的水平滑落，但汇率和国内需求的复苏可能会使通胀率略高于此前预期路径。

李昌镛在央行于上周四召开政策会议后对记者表示："就今年而言，汇率上升和天气条件恶化成为了上行调整因素。汇率和国内需求的复苏预计将比此前预期带来更大的通胀压力。"不过，李昌镛补充说，前景仍然高度不确定，风险与货币、油价和经济复苏的力度有关。

来源：智通财经

日本政府启动了本国版的"政府效率部"（DOGE），在其首次会议上制定了旨在识别并剔除低效税收措施及补贴的计划。

在首次DOGE会议后，财务大臣片山皋月周二对记者表示："通过包括公众在内的每个人的努力来消除浪费，并将资金导向真正需要的领域，我们将与前几届政府形成鲜明对比。这对于维持对国家、对我们的货币以及对市场的信任至关重要。"

日本的DOGE预计将远不如之前由埃隆·马斯克（Elon Musk）在美国领导的那个DOGE那般激进。马斯克曾以挥舞电锯作为该部门激进成本削减计划的象征，该计划导致了联邦雇员的大规模裁员。

相反，东京方面更可能将削减现有支出作为一种手段，以证明首相高市早苗所承诺的"积极但负责任"的财政政策是可信的。迄今为止，这位首相主要通过推出自疫情限制放宽以来规模最大的经济一揽子计划，以及批准超过10万亿日元（合643亿美元）的新债务发行，更多地展现了其政策的扩张性一面。

片山皋月表示，政府将在年底前启动一项机制，以收集公众对于需要修订项目的建议。上周她曾表示，这些建议可以通过X等社交媒体平台提交。

这个新机构于上周在高市早苗的内阁官房下正式成立，其职责是通过审查冗余支出和补贴来减少低效开支。内阁官房长官木原稔（Minoru Kihara）和日本维新会政务调查会长远藤孝（Takashi Endo）等人出席了启动会议。

木原稔呼应了片山皋月的言论，强调有必要同时审查支出和收入，以实现政府的经济和财政目标。他在周二会议的开幕致辞中表示："应当大胆优先考虑那些真正支持民众生活或有助于推动增长的措施，而那些影响甚微的措施则应被重新考量。"

尽管高市早苗及其阁僚强调，本财年（截至明年三月）的债券发行总量不会超过去年水平，但市场仍表现出一些紧张情绪。高市早苗实质上已放弃了一项长期持有的年度目标，即平衡预算以降低政府净债务相对于经济规模的比重。由于投资者质疑政府的财政逻辑，日本债券收益率已经攀升，尤其是在超长期债券领域。

设立DOGE是自由民主党与其执政联盟伙伴日本维新会于10月签署的协议中的一项内容，该协议为高市早苗被任命为首相铺平了道路。

日本政府默契配合央行加息预期

片山皋月周二还表示，在日本央行行长植田和男表达对经济前景的信心并暗示可能加息后，她认为政府与日本央行在对经济的评估上不存在分歧。

在被问及植田和男周一的言论时，片山皋月在例行新闻发布会上表示："我们相信，在日本经济正温和复苏这一看法上，日本央行和政府之间不存在差异，因此我们不认为这是个问题。"

"作为一般原则，货币政策的具体方式交由日本央行决定，也应如此，我也认为情况正是这样。"她补充说，政府期望日本央行"为实现其2%的通胀目标，适当实施货币政策和操作"。

植田和男周一表示，日本央行将在12月的下次政策会议上权衡加息的利弊，这提供了迄今为止最强烈的暗示，表明本月加息可能成为现实。

片山皋月表示，她期待日本央行继续与政府密切合作，并实施货币政策以实现伴随薪资增长的2%通胀目标。她说："鉴于这些预期，在现阶段我没有什么需要补充的了。"

"展望未来，我们需要关注物价上涨是否会持续，以及美国贸易政策的动向。此外，鉴于全球金融市场和资本市场的各种波动，我们必须密切关注企业的动向。"

日本经济增长战略大臣城内实（Minoru Kiuchi）逐字重复了这些评论，表明这一回应是经过内阁协调、旨在传递一致支持信号的做法。片山皋月和城内实是上月与植田和男举行会议、确认双方紧密协调的两位内阁成员。

他们的言论将强化市场对日本央行在12月19日做出下一次利率决定时提高借贷成本可能性的猜测。政府方面未出现明确反对，可能源于日元近期跌至十个月以来的最低水平。日元疲软会推高进口成本和通胀压力。高市早苗已优先考虑解决困扰家庭的开支压力问题。

来源：金十数据

美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特(Kevin Hassett)愈发被市场视为下一任美联储主席的最热门人选。在被问及这一情况时，特朗普周日在"空军一号"上对记者表示："我已经知道我要选谁了，没错，我们将公布。"然而，无论最终特朗普的提名人选是谁，他都将接手一个在未来货币政策利率路径上存在严重分歧并且面临要求进行大刀阔斧改革呼声的美联储。

2025年1月重返白宫开启第二个美国总统任期的唐纳德·特朗普已经知道他将选择谁来担任掌舵美联储货币政策框架的下一任美联储主席，但目前还不打算公开。Polymarket等知名付费型预测市场平台似乎已经有了自己的判断，而这位热门人选本人也在刻意保持低调。

尽管这部分谜团似乎将在未来几周内明朗得多，但远不确定的是，新任美联储掌舵者将在何种环境下履职——而在此之际可能正是美国经济增长的一个重要十字路口。

白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被认为是最明显的热门人选，此前已经有媒体对于接替现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔的五人竞争格局进行了"赔率"分析，实际上确立了市场上的投资者们对于哈塞特遥遥领先的支持率。鲍威尔的任期将于2026年5月结束。

"我已经知道我要选谁了，没错。我们会公布的。"除此之外，当特朗普被问到哈塞特有可能当选美联储主席时，他只是笑了笑，并补充说："我不能告诉你这些，我们会公布的。"

这位候选人本人则在周末的一次采访活动巡回中，也回避了有关他可能当选美联储主席前景的问题。哈塞特所在的候选阵容还包括现任理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)以及特朗普提名担任监管事务的副主席的米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)，美联储前理事凯文·沃什(Kevin Warsh)以及贝莱德固定收益主管里克·里德(Rick Rieder)。

"我真的很荣幸能够与一群非常优秀的候选人同列其中，"哈塞特周日在电视节目中接受采访时说道。他在采访中重点指出，市场对他成为热门美联储主席人选的报道作出了积极反应——即股债市场均有所回升，并表示美国民众"可以期待特朗普总统将会选出一位能够帮助他们获得更便宜车贷、以及更低利率抵押贷款、更容易获得按揭贷款的人。"

就在此前不久，在福克斯新闻的节目中，哈塞特只是表示："如果他选我，我会很乐意效力。"

预测市场在最近几日一路"狂奔"，给立场极度鸽派的哈塞特入主美联储的机会赋予了较高概率。截至周一下午，付费型的押注市场Kalshi的交易员们给出的概率为79%，PredictIt将其概率定为75%，Polymarket给出的概率大约为63%，意味着预测均超60%这一强劲押注概率，其中"特朗普圣诞节前不宣布"的情形位居第二高概率，为22%，轻松超过其他四名美联储主席决赛候选人各自的概率。

美联储传声筒：哈塞特上任后美联储面临独立性考验

华尔街日报著名记者、素有"美联储传声筒之称"的Nick Timiraos近日发表文章称，若总统特朗普最终提名哈塞特，将是因为他满足了特朗普的两大核心标准：忠诚度与市场信誉;然而，这一潜在的立场极度鸽派且竭力支持特朗普决策的美联储人选也让外界对其能否在政治压力下保持央行独立性产生深切疑虑。

值得注意的是，在上周，哈塞特通过了另一项考验：在一份报道称他是美联储主席领跑者之后，长期利率出现下降。上周日，哈塞特将此作为证据，表明他能够在满足特朗普所要求的更低利率的同时，不牺牲在通胀问题上的信誉。

有"美联储传声筒之称"的Nick Timiraos评论道，鲍威尔愿意抵制特朗普的要求，这提升了他在珍视美联储独立性的经济学家和投资者中的地位，而哈塞特在竞逐这一职位期间，花了数月时间公开抨击其未来的多位美联储同事，上任后他将不得不向这些立场与自己相差径庭的同事和市场证明自己的主席信誉，同时又要保持那份为他赢得职位的忠诚，这是不可能两全其美的事情。

Timiraos补充表示，哈塞特的候选人资格在一些智库型经济学家中引发了疑虑，他们质疑他是否具备担任此职所需的沉稳性格，以及在必要时有勇气顶住特朗普的压力；一些曾帮助他在国会争取经济顾问委员会主席提名支持的人士，后来对他公开抨击美联储的做法感到困扰。

一个分裂的美联储

无论最终人选是谁，他都将接手一个货币政策决策者们立场愈发分裂的美联储，美联储内部已经彻底形成两股对立的强硬鹰派阵营与坚持继续降息的鸽派阵营。该机构目前在未来是否继续降息的问题上存在巨大分歧，一边是认为需要进一步降息以预防劳动力市场潜在持续萎靡的鸽派官员们，另一边则担心通胀仍构成重大威胁的鹰派官员们——他们在近期普遍认为进一步放松货币政策会加剧美国国内的通胀风险。

在即将于美东时间12月10日作出的下一次利率决定上，利率期货市场交易员目前赋予降息的概率高达87.6%，而近几周基于利率期货交易的概率波动性极高，在纽约联储主席威廉姆斯等官员发表鸽派立场前的降息概率甚至不到40%。

特朗普和其他美国政府官员一直公开表达他们对远低于当前水平的利率的偏好，这位总统也已经表明，降息是下一任美联储主席的"试金石"。在2026年，轮值拥有联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策投票权的地区联储主席阵容将偏向鹰派，即更倾向于对抗通胀且主张长期维持利率不动。

呼吁改革的声音

但即将到来的美联储"新政权"将不仅仅关乎利率。

在上周的一次媒体采访中，负责领导美联储主席遴选工作的美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)表示，他支持对美联储的政策使命进行重新思考。

"我们已经走到了这样一个阶段：货币政策变得非常复杂，远不只是降息这么简单，"他表示。"我认为我们得在某种意义上让事情变得更简单一些。"

贝森特特别点出了地区联储主席的角色。尽管与主席以及美联储理事会相比，他们在制定利率及其他与货币政策相关的决策中扮演的角色相对有限，但地方联储领导人的公开言论在某些时候也会推动市场剧烈波动。

贝森特表示，这属于更广泛问题的一部分，即自金融危机以来，美联储在经济和金融市场中所扮演的角色过于重要，当时这家美国央行在落实各种项目以引导经济走出自大萧条以来最严重衰退方面发挥了关键作用。

"我认为，现在是美联储回到过去那种'退居幕后'的时候了，平息复杂的货币政策局面、为美国人民服务，把货币政策设定在一条良好的轨道上，"他在采访中表示。"这些地区联储主席的所有讲话……基本上都是重复的。为什么他们不能真正站出来谈谈对美国民众有意义的问题，而不是对下一次会议的短期看法呢?"

关于地区联储主席的观点之所以重要，是因为他们将在2026年迎来新一轮任命。尽管美联储理事会所在地的地方理事负责聘任或者新提名这些主席，但他们聘任/提名的人选须得到美联储理事会的正式批准。贝森特在采访中还评论的一个关键问题是，有几位地区联储主席并非来自他们所代表的辖区。

安联集团(Allianz)首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)近日则对贝森特的观点表示赞赏。

"我们不需要一个'逐场解说式'的美联储，"埃尔-埃利安周一上午在媒体上接受采访时表示。"我们需要美联储冷静下来。我们需要美联储后退一步，做出一种更宏观、更具远见的货币政策判断。我们确实需要改革，我们迫切需要改革。而我认为所有这五名入围候选人都致力于大举改革这一机构——它不仅对美国，而且对全球经济都至关重要。"

来源：智通财经