不着急不让步，俄对美“和平计划”有何考量

被占领的叙利亚戈兰高地 (半岛电视台)

据报道，以色列在本周五黎明时分再次入侵大马士革郊区的叙利亚领土，并造成双方人员伤亡。

当地消息人士在周五告诉半岛电视台，以色列炮击和导弹袭击了贝特金镇，造成9名叙利亚人死亡，另有多人受伤。

在入侵发生后，当地居民与以色列军队爆发冲突。据报道，有数名以色列士兵受伤。

以色列方面最初报道称，有两名以色列士兵受伤，两名叙利亚平民丧生。消息人士还补充称，以色列军队在撤退前逮捕了3名叙利亚人。

其他报道称，有6名以色列士兵受伤，其中3人伤势严重。

以色列《新消息报》指出，有报道称，一支进入叙利亚贝特金镇的以色列部队被包围，随后以色列发动空袭和炮击，以迫使其撤离。这导致数名叙利亚人死亡，另有多人受伤。

在以色列军队进入该镇后，该地区还发生了有以色列军用直升机参与的交火。

以色列军队进入叙利亚：当地居民面临绑架和生计丧失的困境

以色列对叙利亚的入侵、轰炸和绑架

以色列军队频繁入侵叙利亚领土，包括被占领的戈兰高地库奈特拉省和大马士革郊区。

自2024年12月巴沙尔·阿萨德政权被推翻之后，以色列扩大了对叙利亚南部的占领，此后以色列的军事入侵变得更加肆无忌惮、更加频繁、更加暴力。

以色列在1967年战争后占领了叙利亚戈兰高地，并且一直控制该地区至今。然而，在阿萨德政权倒台后，以色列违反了双方在1974年达成的一项协议，并再次入侵其邻国领土，还沿边境占领了更多土地，建立了所谓的"缓冲区"，其中包含具有重要战略意义的赫尔蒙山顶。

在阿萨德政权倒台之前，以色列就已经开始轰炸叙利亚——其地区宿敌伊朗的盟友。但在叙利亚政权倒台后，以色列非但没有寻求与叙利亚开启新的关系，反而加倍轰炸并增加了今年的空袭次数，包括导致多名叙利亚士兵丧生的针对其首都大马士革的空袭，此外，还袭击了叙利亚国防部。

本月初，以色列总理内塔尼亚胡率领以色列军队出现在叙利亚南部被其非法占领的地区，此举激怒了叙利亚政府，并进一步加剧了人们对两国能否达成安全协议的质疑。

在几位高级官员的陪同下，内塔尼亚胡的此次访问表明，尽管美国极力劝说，但他仍不打算改变其在叙利亚问题上的强硬立场。

在库奈特拉省，以色列军队的坦克设立了检查站和巡逻队，甚至设置了路障。他们拦截并搜查平民，其中一些人甚至遭到绑架。

以色列将这些行动称为安全行动，而叙利亚当局和人权组织则称这些事件为绑架或非法逮捕。据报道，最近几周已有多达40人被拘留。

除了以色列的反复轰炸和入侵之外，叙利亚总统艾哈迈德·沙拉的新政府还一直在努力控制该国教派暴力事件的爆发。在经历长达14年的毁灭性内战后，叙利亚正努力走出孤立状态，重新融入国际社会，以确保关键的经济生命线。

来源：半岛电视台

本次数据中最突出的亮点是内需表现强劲，预计第三季度内需环比将激增1.5%，创下2012年初以来最强劲季度增长。

西太平洋银行预计澳大利亚经济在第三季度增长动能显著增强，澳大利亚第三季度GDP将环比增长0.8%，年化增长率将升至2.3%，略高于澳洲联储最新的预测。

本次数据中最突出的亮点是内需表现强劲，预计第三季度内需环比将激增1.5%，创下2012年初以来最强劲季度增长。

经济复苏态势正日趋广泛，多个经济部门共同形成支撑，而非依赖个别领域的单独增长。随着异常大规模资本支出项目（特别是飞机采购）的影响逐步消退，整体经济增长率在未来几个季度将有所放缓。

即便如此，剔除这些一次性因素后，当季基础增长率仍将保持在0.6%的健康水平，显示出经济内在韧性。

同时，西太平洋银行预计生产率将出现显著反弹，全年增幅达0.9%，这将推动名义单位劳动力成本增速放缓至约2.5%（按六个月年化计算）。这对正在权衡通胀前景的澳洲联储而言将是一个积极信号。

来源：中国金融信息网

巴西国家石油公司宣布，将其下一个五年投资计划小幅下调2%至1090亿美元，此举旨在国际油价走低的背景下保障公司现金流。

这家正式名称为Petroleo Brasileiro SA的能源巨头表示，总投资支出中的910亿美元将分配给已实施项目，其中仍有100亿美元需根据融资分析结果进行预算确认。其余资金则仍处于"成熟度较低"的分析阶段。

这家巴西国家控股的石油生产商正面临双重压力：一方面是政府(特别是在2026年总统选举前)促进经济增长的期望，另一方面是投资者要求高股息和低负债的诉求。削减资本支出可增强公司应对原油价格疲软的韧性，同时支持股东回报。

因其在巴西具有重要的政治意义，该支出计划受到投资者的密切关注。作为联邦预算的重要资金来源，这是巴西国油自总统卢拉于2023年上任后首次缩减五年预算。

上一版计划基于每桶83美元的油价预期制定，而目前布伦特原油交易价格约为63美元。

2026-2030年计划中，71.6%(780亿美元)的资金将投入勘探生产领域，包括提高其盐下区域深水油田的产量，同时在巴西境内外勘探新区域。

这家总部位于里约热内卢的企业计划在2030年前新增8个海上生产平台，并正考虑在2030年后追加10艘生产船。公司预计将在巴西赤道边缘区域钻探15口井——该海域最近刚获得首口钻井许可——希望能取得与埃克森美孚在圭亚那沿海类似的勘探发现。

产量目标与全球影响

石油产量预计将在2028年达到270万桶/日的峰值，较原计划上限有所提升。巴西国油还将明年短期目标从240万桶/日上调至250万桶/日。在国际能源署正担忧供应过剩之际，这一增产可能加剧全球供应过剩局面。

未来五年，炼化及化肥、物流等相关业务线将获得约200亿美元投资。为推进航运和航空等行业脱碳，公司正在开发生物燃料组合，并明确表示不会新建炼油厂。

受生物燃料、生物甲烷和重返乙醇生产领域的推动，天然气和低碳项目计划投资额为40亿美元。巴西国油表示，在这些领域将优先考虑战略性的少数股权合作或与相关企业共享控制权。

该公司提议2026-2030期间常规股息支付总额至少保持450亿美元，与上一计划持平。债务上限仍维持在750亿美元。不过巴西国油未承诺在此期间支付任何特别股息。公司的持续分红一方面维持了公司对投资者的吸引力，另一方面，在政府作为公司最大股东的背景下，也充实了国库资金。

来源：智通财经

当投资者将黄金视为避险资产大举买入时，他们或许未曾料到，今年推动金价屡创新高的关键买家之一，竟是加密货币世界中最具争议的稳定币发行商Tether。这家数字资产巨头的黄金购买量一度超过几个国家央行。与此同时，在美元稳定币成为稳定币市场炙手可热的"明星币"之后，黄金稳定币也在悄然崛起。黄金稳定币即挂钩黄金的加密货币，它具有与其他种类稳定币相同的特点，即币值稳定和去中心化。

购金规模超部分央行

黄金今年经历了史诗级的飙升行情——2025年至今已累计暴涨56%。与此同时，各国央行购金的热情不减。但鲜为人知的是，黄金另一大买家竟是Tether——这家发行与美元挂钩的稳定币USDT的加密行业巨头。

据投资银行杰富瑞测算，截至9月30日，全球最大稳定币USDT的发行商Tether持有116吨黄金，价值约140亿美元，使其成为除主要央行外最大的单一黄金持有者，持有量与韩国、匈牙利或希腊等国的官方储备相当。

金价今年的飙升分两个阶段。第一波是4月前的4个月内上涨近1000美元，与关税冲击和美元下跌10%同步；第二波则是8月中旬至10月中旬的再涨1000美元，但此时美元并未进一步走弱。

在全年多数时间里，各国央行确实仍是市场中的最大买家——第二、三季度合计购金量约达220吨。但像Tether这样的买家的影响力似乎也超乎寻常。正如杰富瑞团队所指出的，黄金年内的第二轮涨势恰逢Tether黄金购买量激增时期。

该公司仅第三季度就购买了约26吨，约占当季全球黄金总需求量的2%，约占当季已知全球央行购买量的12%。第二季度，Tether的购金量也相当于全球央行黄金购买量的14%。

报告还提到，Tether似乎是在为两种代币购入黄金储备。作为全球规模最大的与美元挂钩的稳定币，USDT在第三季度末总流通量达1740亿美元，截至11月17日进一步增至约1840亿美元。杰富瑞认为，过去六周内，黄金在Tether储备中的占比可能有所上升。

最新数据显示，Tether报告持有104吨黄金作为USDT的储备，另有12吨黄金支持XAUt——这是Tether发行的与黄金直接挂钩的稳定币。杰富瑞指出，Tether的需求"可能在短期内收紧了供应并影响市场情绪，进而驱动投机资金流入"。

避险还是投机

值得一提的是，Tether将黄金作为储备资产的做法，与美国推出的加密法规存在矛盾之处。例如，美国国会7月通过的具有里程碑意义的《GENIUS法案》为不断扩大的稳定币领域建立了新的监管框架，明确禁止合规发行人使用黄金作为储备资产。对此，Tether确实已表态计划推出一种符合《GENIUS法案》的稳定币，名为USAT，该代币将完全与黄金切割。

有分析指出，在某种程度上，黄金与加密货币生态系统的深度交织，确实具有理念上的合理性。主要货币供应过剩与贬值的情况，似乎同时推动着人们对两者的需求，许多多头也声称它们正因其有限供应而非固定收益而囤积黄金和加密货币作为"价值储藏手段"。

但从本质而言，两者的实际内在逻辑和行情波动仍截然不同。比特币等加密货币代币虽在过去十年间人气暴涨，但其价格波动剧烈且本质上仍属投机性资产。即便近期市场对主要货币的持续担忧转向日元贬值，但比特币却紧跟科技股的经典"避险抛售"行情，六周内市值蒸发约三分之一。

对此，有业内人士指出，尽管稳定币的运作逻辑确实与普通加密货币有所不同，其价值主张在于成为完全有资产支撑、可即时兑换的数字美元，但加密货币领域周期性出现的严重压力仍是常态。若因任何原因导致稳定币需求急剧逆转，压力必然会传导至支撑其锚定的资产，但如今这些资产中包含有大量黄金储备。

数字黄金趋势

相比黄金ETF和期货等其他黄金投资品，稳定币的去中心化特征提升了黄金交易的便捷程度，黄金稳定币也成为悄然崛起的"币圈新宠"。截至2025年6月，黄金稳定币市场的市值规模达到16亿美元，约占全部稳定币市值规模的0.67%，是排在美元稳定币和加密货币抵押型稳定币之后的第三大类稳定币。

"从当前全球数字化应用场景和数字技术快速发展的情况来看，黄金数字化发展正当其时。"中国银行研究院主管王有鑫表示，尽管发展初期和场景推广应用可能会面临一些挑战，但如果制度设计和监管得当，将成为重要的金融产品创新，有望与传统黄金形成互补共生格局，对市场产生积极影响。

国泰海通研报则指出，相比黄金ETF和期货等其他黄金投资品，稳定币的去中心化特征提升了黄金交易的便捷程度。但黄金稳定币的持有者数量极少，这导致了黄金稳定币较低的交易换手率、较浅的市场深度以及与金价较高的偏离度。

王有鑫同时指出，未来黄金数字化的稳健发展还需要重点考虑两方面问题：其一，客观来讲，从矿山到终端的全流程溯源如何在技术层面落地面临挑战。精炼厂需向世界黄金协会开放生产数据，如何平衡透明度与商业机密成为重要问题，此外客户持有和购买数字黄金情况以及数字黄金账户保护等技术性问题也需要重点关注。

其二，数字黄金的发行机构如何确定，由一家还是多家承担，相关机构如何保证有充足的实物黄金储备作为锚定物，如何保证发行过程中不出现道德风险等其他问题，都需要重点考虑。

王有鑫认为，从长远看，数字黄金不会简单取代实物黄金，未来更可能形成互补共生格局。传统黄金仍将主导"价值储备+消费"两大核心需求，而数字黄金将拓展金融交易和使用场景，两者将共同推动黄金市场的发展。

来源：中新经纬

土耳其政治学家、俄罗斯问题专家乌米特·纳兹米·哈兹尔对卫星通讯社说，欧盟新一轮制裁将给土耳其银行与俄罗斯伙伴开展业务带来更多困难，但安卡拉和莫斯科能够找到解决办法。

此前，土耳其国家金融部门的一位消息人士对卫星通讯社称，当地银行加强了内部审查，并限制了与俄罗斯有关的业务，以避免受到次级制裁。据他称，这正给两国间的商业、旅游和私人汇款带来严重障碍。

哈兹尔说："欧盟新一轮制裁将使土耳其银行的处境更加困难，但两国都有意寻找解决方案。"

他补充道，土耳其意识到旅游业对其经济的重要性，因此将谋求把限制措施的负面后果降至最低。

俄罗斯多次声明，俄能够应对西方近年来不断加剧的制裁压力。俄罗斯政府指出，西方国家缺乏勇气承认反俄措施失败。在西方国家内部本身也更多发出制裁无效的评价。

来源：俄新社

白银正成为大宗商品市场的新焦点。在一系列供应趋紧的信号下，白银期货价格触及新高。周五，纽约商品交易所的白银期货价格上涨0.57%，至每盎司53.93美元。

价格上涨的直接原因是市场对供应的担忧加剧。Wind数据显示，11月24日当周上海黄金交易所白银库存下降58.83吨，降至715.875吨，创下2016年7月3日以来新低。11月25日，该库库存虽勉强累库21.3吨，但仍然处于近十年低位。

因担心关税导致的跨境货运成本，今年黄金、白银、铜等商品在纽约和伦敦等重要仓库之间出现提前于加税节点的"跨境迁徙"套利现象。ING的Warren Patterson和Ewa Manthey表示，这些货运的触发因素是近期的一场供应紧张，该紧张局面曾一度将白银价格推至历史新高。数据显示，中国的白银出口量在10月份升至超过660吨，创下历史最高纪录。

与此同时，整个贵金属市场也受到宏观环境的支撑。交易员们普遍押注美国联邦储备委员会将在12月降息，提振了包括白银在内的非生息资产的吸引力。这一预期为贵金属价格提供了坚实的基础，并加剧了供应端收紧对价格的推动作用。

中国出口激增，库存降至低点

中国市场动态是本轮白银价格上涨的核心驱动力。根据ING分析师的说法，中国白银库存的急剧消耗，与近期流向伦敦的大规模出口直接相关。

纽约商品因统计税收溢价，价格往往高于伦敦及其他地区价格，而该价格在关税政策未落地前存在两地价差，由此形成套利机会，并促使贸易商提前向美库运输商品进行套利。

其导致的后果是，伦敦金属交易所（LME）各类金属库存一度见底，并进一步引发期限套利行为，逼仓逻辑不断加强，部分品种金属市场出现一定的流动性危机。这一趋势在10月份达到顶峰，当月超过660吨的出口量刷新了历史纪录，并直接导致了国内库存的快速下降。

"国内白银及有色金属交易在一定程度上会受到海外库存向美国转移的影响，且影响是双向的，主要体现在价格和套利行为上。"

降息预期支撑贵金属市场

白银的上涨并非孤立事件，而是整个贵金属板块在宽松货币政策预期下走强的缩影。市场对美联储12月降息的预期不断升温，为黄金等非生息资产提供了支撑。三菱日联金融集团（MUFG）的Soojin Kim指出，尽管纽约黄金期货微跌0.1%至每金衡盎司4196.20美元，但整体价格仍处于高位。

这种降息预期得到了美联储官员鸽派言论的强化。美联储理事Christopher Waller表示，劳动力市场已足够疲软，有理由在12月再次降息。纽约联储主席John Williams也认为仍有进一步降息的空间。

此外，据媒体报道，被认为持鸽派立场的特朗普总统高级经济顾问Kevin Hassett，已成为下任美联储主席的热门人选，这进一步增强了市场对低利率的信心。澳新银行研究（ANZ Research）的分析师在一份报告中称，较低的利率对黄金等贵金属有利。

供应短缺或推高铜价

供应紧张的主题同样在工业金属市场发酵，尤其是铜。星展集团研究（DBS Group Research）的Eun Young Lee在一份报告中表示，日益严重的铜供应短缺可能会推动价格上涨。该分析师预测，由于供应缺口明年可能扩大至31.6万吨，2026年铜的平均价格或将上涨3.1%至每吨9900美元。铜需求受到数据中心和电网投资的持续推动，而矿山供应增长则因生产中断和矿石品位下降而受到限制。

供应紧张的迹象已在商业谈判中显现。澳新银行分析师指出，智利铜生产商Codelco正寻求将其2026年年度合约的溢价，从今年的每吨89美元大幅提高至每吨350美元。在供应趋紧和需求稳健的双重作用下，星展银行认为中国的铜矿公司可能受益，并将紫金矿业和MMG列为首选。其中，MMG因其74%的收入来自铜业务，被视作理想的铜市场投资标的。

来源：华尔街见闻