反驳空头、自证领先，英伟达慌了？

前日本央行货币政策主管门间一夫(Kazuo Momma)表示，近期日元走弱正增加日本央行在下个月加息的可能性。他周二表示："只要没有重大负面消息出现，且日元维持在当前水平附近，12月加息的可能性就相当高。""完全没有必要等待工资、物价或经济等指标发出更强烈的信号。"他发表这番言论时，美元兑日元汇率位于156.80附近。

随着日本央行内部出现更多支持近期加息的信号，市场参与者正试图判断日本央行会在12月还是明年1月加息。与此同时，由于市场押注日本政府将力推积极的财政政策、主张保持宽松货币政策，日元近段时间以来持续走软。过去三个月，日元已贬值约5%。

尽管日元疲软能够提振出口，但同时也将推高本已高企的燃料和食品进口成本，并加剧通胀压力。上周，日元兑美元汇率一度创下10个月新低，达到过去曾促使日本当局干预汇市的水平。

日本政府在上周五的内阁会议上批准了一项规模达21.3万亿日元的全面经济方案，以提振该国放缓的经济，并为受通胀影响的消费者提供支持。据报道，这是疫情暴发以来日本政府规模最大的经济刺激措施。

门间一夫预计，由于日本首相高市早苗的关键优先事项之一是帮助日本家庭应对高企的通胀，这位以倡导货币宽松著称的首相将允许日本央行推进加息，这可能会推高日元并降低其通胀影响。他表示："日元走弱是政府对抗物价上涨措施的最大敌人。高市早苗的高支持率源于公众对她将解决生活成本问题的期待，因此这些措施的成败对她的政府极为重要。如果日元成为阻碍，她很可能会认为必须将其压制住。"

日本财务大臣片山皐月上周大幅加强了对投机者的警告，明确将汇率干预列为选项。对此，门间一夫表示，日本政府对日元的挫败感正在加剧，这一情况也降低了日本央行加息的门槛。

日本央行行长植田和男上周表示，央行必须密切关注日元疲软对潜在通胀的影响。这番言论显示出更高的警惕性。日本核心通胀指标上月加速至3%，并已连续三年半维持在日本央行2%的目标位上方或附近。

交易员预计，日本央行在12月19日下次政策会议上加息的概率约为40%。根据隔夜指数掉期，明年1月的加息概率则上升至约90%。一项对日本央行观察人士上月的调查显示，12月被视为最可能的加息时点。门间一夫表示，他并不排除日本央行会等到明年1月，以获得更多数据来确认明年工资上涨的势头以及美国经济韧性。

日本央行政策委员会中对未来几个月加息的支持似乎正在扩大。除了在最近两次政策会议上已有两名持异议成员呼吁加息外，其他成员似乎也倾向于在近期采取行动。

最新加入日本央行政策委员会的增田一之(Kazuyuki Masu)上周表示，加息时点正在逼近。这与他五个月前加入委员会时的表态有所不同，当时他认为没有必要加快加息步伐。另一名委员会成员小枝淳子(Junko Koeda)上周表示，日本央行应推动政策正常化，但未表态下一步行动是否应在12月进行。委员会中最鸽派的成员之一野口旭(Asahi Noguchi)则将在周四发表讲话，此前他在9月意外释放鹰派信号，引发市场震惊。

门间一夫表示，委员会成员的最新评论并未超出植田和男本人此前的表态——他对12月或明年1月采取行动均持开放态度。他表示："如果植田和男决定在12月推进加息，每位委员会成员都可能跟随。如果他想等到1月，那么那些尚未提出异议的人会想，那我们就等吧。"

来源：智通财经

由《华尔街日报》记者、素有"美联储传声筒"之称的Nick Timiraos参与撰写的报道指出，根据美国劳工部周二发布的数据，尽管9月份能源和食品成本上涨推高了批发价格，但部分计入美联储首选通胀指标的项目可能使该指标与近几个月水平基本持平。

继8月环比下降0.1%后，9月生产者物价指数（PPI）环比上涨0.3%，与经济学家预期一致。PPI数据通常比消费者在商店和网上看到的物价波动更大。

剔除食品和能源后，核心PPI涨幅低于预期，同比上涨2.6%，为2024年7月以来的最温和涨幅。

由于政府停摆导致数据发布延迟，此次PPI数据的发布时间比原计划晚了一个多月。在僵局结束两周后，联邦统计机构仍在全力补报数据。

PPI数据对美联储政策制定者的影响有限，但周二公布的部分物价数据将用于计算个人消费支出（PCE）物价指数——这是美联储衡量2%通胀目标实现进度的核心指标。

PCE指数的编制结合了PPI、消费者物价指数（CPI）和进口物价的相关数据。随着这些数据陆续发布，预测者可以可靠地估算出PCE指数的大致水平。

花旗集团经济学家估计，基于PPI和CPI数据，9月剔除波动较大的食品和能源后的核心PCE预计环比上涨0.19%，略低于当月核心CPI 0.23%的环比涨幅。

Inflation Insights的通胀预测师奥马尔·谢里夫（Omair Sharif）估计，9月核心PCE环比涨幅为0.2%。若上述预测成真，9月核心PCE同比涨幅将从8月的2.9%降至2.8%。

美国商务部周一表示，官方PCE通胀报告定于12月5日（下周五）发布。

尽管美联储12月9日至10日召开会议时，9月通胀数据已滞后近三个月，但这仍将是政策制定者权衡利率走向时可获取的最新官方通胀数据。

美国劳工部表示，部分经济数据（如上月失业率和消费者通胀数据）无法追溯编制，因为这些数据依赖同期调查。10月就业增长数据将于下月发布，但发布时间在美联储会议之后。

目前来看，美联储12月会议料将充满争议。官员们在两个选项间存在分歧：一是连续第三次降息25个基点，为疲软的劳动力市场提供缓冲；二是维持利率不变，以更有力地应对顽固的通胀。

来源：金十数据

根据美国财政部网站11月24日消息，美国将所谓的委内瑞拉贩毒集团"太阳集团"列为"外国恐怖组织"。

美国此前一直称该组织由委内瑞拉总统马杜罗领导，成员包括委内瑞拉多名高级官员。美国国防部长赫格塞思20日表示，这一认定将为美国带来"一系列全新的选择"。

美国国防部长赫格塞斯 视觉中国 资料图

委内瑞拉外长希尔当天稍早通过社交媒体发布政府公报说，美方指称的所谓"太阳集团"组织并不存在，委方谴责美方利用"不存在的恐怖组织"对委进行抹黑污蔑。公报还表示，美国政府再次重复"卑鄙的谎言"，以此为美在加勒比海的军事部署狡辩，并企图推动委政权更迭，美国这一新伎俩将以失败告终。

分析人士指出，所谓的"太阳集团"既不是一个真正意义上的犯罪集团，也不由委马杜罗领导，该组织甚至可能并不存在。外界担忧，美国可能会利用所谓的"外国恐怖组织"认定来为其对委内瑞拉发动军事行动提供法律依据。

犯罪组织？腐败体系？

墨西哥国立自治大学（UNAM）有组织犯罪专家劳尔·贝尼特斯-马瑙向英国广播公司（BBC）指出，所谓"太阳集团"的活动始于20世纪80年代末至90年代初，当时哥伦比亚的麦德林贩毒集团正在被瓦解，该国的大规模禁毒行动也取得了一定成效，贩毒集团被迫寻找通过委内瑞拉境内运输毒品的替代线路，进而推动了所谓"太阳集团"的壮大。"太阳集团"成员可能包含了许多控制委内瑞拉主要出入境点的中低级官员，因为这些官员处于监控毒品流通的有利位置。

专注于分析有组织犯罪的美国智库"洞察犯罪"（InSight Crime）在今年9月发布的一份报告中指出，将"太阳集团"称为马杜罗领导下的犯罪组织是不准确的。所谓的"太阳集团"更接近一种腐败体系，"由一系列通常互不相连、嵌入委内瑞拉军方内部的小组组成"，而腐败官员通过与毒贩勾结而获利。

该报告还指出，委内瑞拉当前面临的经济困境加剧了腐败现象。"马杜罗政府无法为安全部队提供体面的薪水，只能默许他们收受毒贩的贿赂。"委内瑞拉自2019年起遭受美国严厉经济制裁，《华尔街日报》的数据显示，该国GDP萎缩了80%，800万委内瑞拉人（约占总人口的四分之一）移民国外。

美国有线电视新闻网（CNN）援引一位美国前高级政府官员的话报道，"太阳集团"本就是"一个虚构的名称，用来描述一个由委内瑞拉腐败官员组成的临时团体，该团体参与通过委内瑞拉贩运毒品的活动。该团体没有传统贩毒集团的层级结构或指挥控制结构。"

该官员同时表示，特朗普政府的说法是基于"错误的情报"，这些情报很可能来自美国国防情报局（DIA）或缉毒局（DEA），但经不起情报界的审查，"纯粹是出于政治目的"。

马杜罗一直否认自己参与毒品走私活动，委内瑞拉政府也一再否认其内部存在贩毒集团的指控。"突然间，他们（美国）又翻出了他们所谓的'太阳集团'，但他们从未能证实它的存在，因为它根本不存在。这是帝国主义的伎俩。"委内瑞拉内政部长迪奥斯达多·卡韦略说道。

国际危机组织（International Crisis Group）研究员菲尔·冈森指出，"'太阳集团'本身并不存在，而是委内瑞拉新闻界对该国参与毒品走私活动的腐败官员的贬义称呼，其名字源于他们制服上的太阳标志。"

不过冈森也指出，即使"太阳集团"本身不存在，也不代表委内瑞拉政府或军方的腐败官员没有参与毒品走私活动。"贩毒集团就在这里，哥伦比亚人和墨西哥人也参与其中。毒品通过奥里诺科河运输，也通过秘密简易机场空运，还有从阿普雷飞往中美洲的航班等等。如果没有政府和军队官员的纵容，这一切都不可能发生。"

美国外交关系委员会（Council on Foreign Relations）拉丁美洲研究员威尔·弗里曼表示，马杜罗作为委内瑞拉国家和军队的领导人，"很有可能知晓该国腐败官员与贩毒组织存在勾结"，但这"并不意味着他正在指挥军队协调贩毒活动"。

美国可能采取何种措施？

美国国务卿鲁比奥本月早些时候表示，美国将"太阳集团"列为外国恐怖组织的理由是该组织涉嫌向美国走私毒品。此外，美国官员还指控"太阳集团"和委内瑞拉犯罪集团"阿拉瓜火车"合作。"阿拉瓜火车"已于今年早些时候被特朗普认定为"外国恐怖组织"。

马杜罗政府否认参与任何犯罪活动，指责美国企图推翻委内瑞拉政权。"他们想要委内瑞拉的石油和天然气储备。他们想要委内瑞拉的黄金。他们想要委内瑞拉的钻石、铁矿、铝土矿。他们想要委内瑞拉的自然资源。"委内瑞拉石油部长德尔西·罗德里格斯在国家电视台表示。

CNN指出，美国历来将禁毒工作视为执法事务，但特朗普政府却正在寻求将禁毒工作军事化，利用反恐工具和权力，来实现推翻马杜罗政权的真正目的。

美国总统特朗普23日表示，这一认定可能使美国军方能够打击马杜罗在委内瑞拉境内的资产和基础设施。据路透社22日报道，美国准备在未来几天启动新一轮与委内瑞拉相关的军事行动。

前美国国务院律师、法律专家布莱恩·芬努凯恩指出，美国政府正在"捏造事实"和"制造另一种现实"，以便能够公开将其对委内瑞拉的政策描述为反恐行动。"令人担忧的是，这一举动可能是对委内瑞拉政府采取军事行动的前奏。"

然而CNN同时指出，"外国恐怖组织"认定并不意味着授权使用致命武力。路透社援引美国财政部前高级官员的话报道，虽然"将某个实体认定为'外国恐怖组织'可以被视为一项重要信号，但并不等同于可以采取军事行动。"

特朗普政府正向委内瑞拉施加强大的军事压力。11月13日，美国国防部宣布实行"南方之矛"行动，在加勒比海地区集结了十余艘军舰和1.5万名士兵。近期，美国以怀疑船只载有毒品为由，在加勒比海和太平洋东部袭击了22艘民用船只，已造成数十人死亡，并且已经引发了法律专家的担忧。

"他们基本上是在法律之外运作，所以才没有限制原则。"菲努凯恩说道。

来源：澎湃新闻

周三（11月26日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4133美元/盎司附近。周二金价持稳于每盎司4130美元附近，尽管受到了美国经济数据疲软和美联储降息预期升温的双重影响，周二盘中一度触及4159.15美元的高点，但整体走势平稳，未能进一步突破，临近美国感恩节假期，市场整体交投受限。当然，弱于预期的零售销售数据、顽固的通胀压力，以及美联储官员的鸽派言论，都在悄然推动黄金价格的潜在上行空间。投资者们不禁要问：在低利率环境和经济不确定性加剧的背景下，黄金是否将迎来新一轮牛市？本文将从多个角度剖析当前黄金市场的动态，揭示其背后的逻辑与机遇。

美国经济数据疲软：消费放缓与通胀顽固并存

9月份零售销售数据仅增长0.2%，远低于经济学家预期的0.4%，而8月份的强劲增长0.6%也未能延续。这种消费放缓的信号，让投资者对美国经济动能的整体减弱产生了担忧。

生产者物价指数（PPI）方面，虽然9月份环比增长0.3%符合预期，但同比增长2.7%与8月份持平，显示出通胀压力依然顽固不化。这种"滞胀"迹象——需求低迷却价格坚挺——进一步凸显了经济的不确定性。

此外，11月份消费者信心指数下滑至88.7，远低于10月份上修后的95.5。这种信心恶化，直接反映在消费者推迟大件商品购买的行为上，进一步拖累了经济复苏的步伐。

这些数据虽因政府长时间的停摆而延迟发布，但它们确认了经济放缓的趋势。市场分析人士指出，这种旧数据虽不具备实时性，却在许多方面印证了经济学家的猜测：消费趋弱、通胀顽固，这为美联储的决策提供了佐证。在这样的经济环境下，黄金作为非生息资产，自然受益于低利率预期，因为它在经济不稳定时期往往表现出色。

美联储鸽派转向：降息概率飙升至85%

沃勒表示，就业市场疲弱已足以支持12月份再降息25个基点，而纽约联储主席威廉姆斯上周的类似表态，也进一步巩固了市场的信心。

芝加哥商品交易所的数据显示，交易员对美联储12月份降息的可能性评估已从上周的40%飙升至85%，1月份再次降息的概率也达到65%。

这种鸽派转向的预期，还受到了潜在美联储主席人选的影响。白宫经济顾问哈西特被视为鲍威尔继任者的热门人选，他的鸽派立场——一再强调利率过高——进一步提振了市场情绪。

美国财政部长贝森特表示，特朗普总统很可能在圣诞节前宣布新人选，这让投资者对2026年利率下行趋势充满乐观。

Zaner Metals的高级金属策略师Peter Grant分析称，美联储的鸽派言论重新点燃了12月份降息的希望，而经济数据并未改变这一看法。在低利率环境中，黄金的吸引力显著增强，因为它不受利率上升的压制，反而在地缘政治和经济不确定性中脱颖而出。

债市汇市股市联动：黄金受益于市场生态重塑

Crown Agents Investment Management的固定收益主管Slawomir Soroczynski认为，这些数据虽旧，却确认了经济放缓和价格压力的趋势，没有太大交易机会，但对债市整体利好。

在汇市方面，美元指数周二下跌0.5%至99.746，受经济数据和美联储鸽派言论拖累。欧元兑美元上涨0.5%至1.1576，英镑兑美元涨0.8%至1.3203。Monex USA的交易主管Juan Perez指出，这种下跌合理，因为数据显示出第三季度末的滞胀迹象。美元走弱，直接利好黄金，因为黄金以美元计价，美元贬值会推高金价。

股市则延续涨势，道琼斯工业指数上涨1.43%至47112.45点，标普500指数涨0.91%至6765.89点，纳斯达克指数涨0.67%至23,025.59点。尽管科技股如英伟达下跌2.6%限制了纳斯达克涨幅，但整体市场受益于降息押注升温。

Murphy & Sylvest的市场策略师Paul Nolte表示，市场从"12月不行动"转向"必须降息"，并对哈西特的鸽派预期感到乐观。这种股市乐观情绪，也间接支撑了黄金作为避险工具的地位，尤其在经济数据支持降息但科技板块疲软的背景下。

黄金市场展望：机遇与风险并存

本交易日需要留意俄乌局势相关消息和美联储褐皮书，此外投资者应密切关注市场对12月美联储会议的预期变化，以及潜在主席人选的动态。短线来看，建议关注4100-4160区域突破情况。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

来源：汇通网

美国共和、民主两党围绕国会众议院议席的"选区版图大战"近期愈演愈烈。在共和党阵营"先锋"得克萨斯州，一家联邦法院18日禁止该州明年采用有利于共和党的新选区划分，但联邦最高法院21日下令暂停执行这一裁决。

共和党着眼明年国会中期选举发起这场"版图大战"，民主党展开反击。媒体预计，局势瞬息万变，这场政治角力影响深远。

两党摩拳擦掌

共和党目前在国会众议院的席位优势不超过5席。为确保明年中期选举后依然掌控众议院，美国总统特朗普等共和党人今年早些时候开始推动重新划分选区。

共和党在本党占优势的得州率先"开战"。该州议会一些民主党籍议员集体"跑路"以躲避议会表决，遭共和党阵营以出动联邦调查局拘捕相威胁。最终共和党籍州长格雷格·阿博特8月将新选区划分签署成法。得州新划选区有望让共和党在中期选举中多夺取5个国会众议院议席。

民主党人也没有坐以待毙。民主党主政的加利福尼亚州于11月初举行选民投票，通过州政府提出的新选区划分方案，同样有望让民主党在中期选举中夺取5席。加州与得州分别是美国人口第一、第二大州，两州的联邦众议员分别为52人和38人。

据美国《华盛顿邮报》报道，印第安纳、堪萨斯和新罕布什尔等州的共和党人不愿响应特朗普的号召重划选区。一些共和党人希望将重点放在竞选活动上，而非重划选区。

法律争议焦点

自19世纪起，美国政治选举便有了所谓"杰利蝾螈"的操作，即为了帮助本党赢得尽可能多的议席，重新划分选区，致使选区地图看上去像蝾螈一样扭曲。

"杰利蝾螈"原意为讽刺美国政党为选票搞政治操弄，但2019年特朗普首个总统任期内，联邦最高法院作出关键裁决，认定联邦法院无权干涉出于党派利益进行选区划分，但裁定出于种族目的的选区划分违法。

得州重划选区的司法攻防战中，控辩双方争论焦点是重划选区的依据是党派目的还是基于种族因素。共和党方面称，得州重划选区没有种族目的，而是旨在回应其他民主党主政州的"极端党派倾向"。

《华尔街日报》写道，联邦最高法院针对得州重划选区将作出的裁决可能对共和党人的中期选举选情有重大影响。

联邦最高法院同时正审理另一起相关诉讼。共和党主政的路易斯安那州正挑战1965年《选举权法》保护少数族裔投票权利的条款。按美媒说法，如果联邦最高法院支持共和党诉求，该州非洲裔和拉美裔聚居的选区将出现重大调整，有望在今后数年内让共和党人新夺得十多个众议院议席。

或非应急之举

多家美媒认为局面或瞬息万变。据路透社梳理，目前已有十余州已经或有意加入"版图大战"。共和党最多有望夺取约13席；民主党最多有望夺取约10席。

鉴于中期选举利益重大，预计两党攻守将持续。美国《政治报》网站指出，民主党历来反对出于党派目的的所谓"不公正"选区划分，但今年就重划选区态度大变，颇有"以彼之道、还施彼身"之势。共和党一有动作，民主党马上着手还击。

这种对抗情绪蔓延至普通选民。《政治报》与英国独立民调公司"公众优先"于14日至17日对2098名美国成年人的民调显示，两党多数选民都支持重划选区，以便让本党在中期选举中获益。

美国各州通常每10年根据人口普查结果重新划分国会选区，此次得州共和党人在白宫推动下重划选区，距上一次仅约5年，打破常规。《政治报》称，当前选民的党派倾向明显，可能"标志着一种持久政治风向转变的开始"。

来源：中国经济网

多家美国媒体24日报道，美国和乌克兰23日在瑞士日内瓦举行会谈，将美方就结束乌克兰危机所提28点新计划修改并缩减为19点，一些关键、更具争议的内容将留待美乌两国总统决定。

从28点到19点，美乌版方案做了哪些修改？

分析人士指出，美乌版方案修改之处，恰恰也会是俄乌双方的关键分歧所在。美方先前的28点计划被认为有利于俄罗斯立场，遭到乌克兰和欧洲国家反对；新方案则相对靠近乌方立场，俄方恐难以接受。目前俄乌战局僵持，俄乌美欧四方博弈仍将持续。

改了哪些内容

根据白宫24日发布的一份美乌联合声明，双方在日内瓦会谈中起草了一份更新版方案。但美乌都没有公布新方案的具体内容。

据美国广播公司等多家美媒报道，修改后的方案并未对乌军规模作出严格限制，而先前的28点计划中将乌军规模限制在60万人以内。此外，新方案不再包含特赦俄乌冲突中"战争罪行"，而有关领土划分、乌克兰能否加入欧盟和北约以及对乌安全保障等议题被搁置。

彭博社援引乌方官员的话报道说，乌美双方并未排除乌克兰未来加入北约的可能性，这可能成为乌获得安全保障的条款之一。

乌克兰第一副外长谢尔盖·克斯利齐亚在日内瓦会谈后对媒体说，经过艰难谈判，双方在一些问题上达成一致，但有关领土划分、乌方能否加入北约等"最具争议"的内容留待乌美总统决定。

美国国务卿鲁比奥23日表示，对在一个"非常合理的时间框架内"达成协议感到乐观，但拒绝披露会谈细节。乌总统泽连斯基24日晚表示，修改后的计划是通往和平的"真正正确道路"，他将与特朗普讨论其中的敏感条款。

针对新版方案，欧盟和欧洲多国领导人指出，欧洲和乌克兰必须在制定和平协议的过程中发挥作用。德国总理默茨强调，乌克兰主权"绝不能成为任何协议的牺牲品"，欧洲人必须在"影响欧洲利益和主权的问题"上"说了算"。

分析人士认为，初版28点计划中较多内容符合俄方要求，修改后的方案减少了部分对乌方不利条款，使其向乌方立场相对有所靠近。美国《华盛顿邮报》援引乌方官员的话报道说，新方案中的措辞并非乌方"可全部接受"，但其文本经修改后乌方"至少还可以考虑"，而之前的方案更像是一份"最后通牒"。

计划前景如何

目前，俄罗斯尚未对修改后的19点计划作出明确表态。俄总统新闻秘书佩斯科夫24日表示，俄方尚未收到新方案。俄总统助理乌沙科夫同日表示，目前关于和平方案有很多猜测，俄方只相信直接从美国方面获得的信息。

俄政治评论员尤里·斯韦托夫认为，19点计划是美乌协调后的方案，包含一些俄方无法接受的条款，更像是俄乌停火谈判的筹码和对俄施压的手段。

《华盛顿邮报》报道分析说，各方就和平协议方案展开谈判对表可能需要数月甚至长达一年时间。

中国国际问题研究院欧亚研究所副所长韩璐表示，俄乌间的最大分歧仍在于领土划分和安全保障问题。俄方要求将整个顿巴斯（主要包括顿涅茨克和卢甘斯克两个地区）归俄方所有，但目前顿涅茨克地区还有部分领土尚未被俄军控制，乌方要求以接触线为基础进行谈判。在安全保障问题上，乌方希望西方国家派兵进入乌克兰参与维和，俄罗斯则坚决反对西方部队出现在乌克兰。

从施压乌方作出妥协，到邀请俄总统普京访美，再到取消与普京在欧洲会晤，现又提出不同版本的冲突解决方案……特朗普政府在俄乌冲突问题上立场左右摇摆、反复调整，缺乏明晰的解决路径。

分析人士认为，特朗普政府当下着眼点是为明年中期选举争取外交成绩，其目标是促成俄乌尽快停火、冻结冲突，而非彻底消除冲突根源。

来源：中国经济网