瑞银警告：关键报告缺席或致美联储推迟会议

美国商务部长霍华德・卢特尼克（Howard Lutnick）表示，欧盟需修改其数字法规，才能达成一项降低钢铁和铝关税的协议。

卢特尼克表示："我们正与他们商谈放宽欧盟科技法规的事宜。作为交换，我们将推出一项有利的钢铁和铝贸易协议。"

卢特尼克与美国贸易代表贾米森・格里尔（Jamieson Greer）于周一抵达布鲁塞尔，这是自今年7月与欧盟达成贸易协议后，两人首次对欧盟进行正式访问。

7月的协议规定，美国对许多欧盟商品征收15% 的关税，而欧盟则承诺取消对美国工业产品以及部分农产品和食品的关税。双方还承诺继续推进其他关税的下调工作，其中包括美国对欧盟钢铁和铝征收的50% 关税 —— 目前欧盟已采取反制措施，对超过特定配额的钢铁进口同样征收50% 的关税。

卢特尼克明确表示，任何钢铁和铝贸易协议的达成，都取决于欧盟是否放宽对美国大型科技公司的部分监管规定。

他指出："核心思路是，如果他们放松这一监管框架，为我们的企业创造更具吸引力的环境，他们将能获得数千亿美元（甚至可能达1万亿美元）投资带来的益处。"

卢特尼克将这两个议题直接挂钩，使欧盟陷入了两难境地。欧盟一直坚称，不会允许其他国家左右其科技法规；但金属关税也正在给整个欧洲大陆造成严重的经济损害。

德国经济部长卡特里娜・赖歇（Katherina Reiche）周一向记者表示："在钢铁和铝领域，我们必须获得更多关税减免。许多已生产完成的机械无法出口到美国，我们的企业正面临销售额大幅下滑的困境。"

在与欧盟贸易部长共进午餐前，卢特尼克和格里尔还与欧盟数字事务专员亨娜・维尔库宁（Henna Virkkunen）会面，就数字法规问题展开讨论。

负责欧盟贸易事务的欧盟委员会表示，维尔库宁在会谈中强调了欧盟两项核心科技法规 ——《数字服务法案》（Digital Services Act）和《数字市场法案》（Digital Markets Act）的重要性，这两项法案主要针对在线平台和电商市场进行监管。她还介绍了欧盟近期提出的一项提案，该提案旨在简化人工智能（AI）和数据保护相关法规，以减少官僚主义流程。

在午间简报会上，欧盟委员会发言人重申了欧盟的立场，即不会将科技法规和税收法规纳入与美国的贸易谈判范围。

发言人托马斯・雷尼耶（Thomas Regnier）向记者表示："没错，我们的立场依然如此。"

特朗普政府长期以来一直不满欧盟对美国科技巨头的 "不公平对待"，并指出欧盟不仅通过法规对这些企业加以限制，还对其处以高额罚款 —— 例如谷歌目前正面临近30亿欧元（约合34亿美元）的反垄断处罚。

卢特尼克说："让我们解决这些悬而未决的案件，把它们抛在脑后。"

他补充道："让我们共同制定一个合理的框架，让这些企业能够实现发展和壮大。"

来源：新浪财经

△ 11月19日上午，财政部在卢森堡证券交易所举行仪式，郭婷婷副部长出席活动并致辞。

来源：《中国报道》杂志

二十国集团（G20）的金融风险监管机构在南非峰会前夕向各国领导人发出警示：私人信贷市场和稳定币的蓬勃发展值得密切监控。

在周四公布的一封致G20领导人的信中，金融稳定理事会（FSB）主席安德鲁·贝利（Andrew Bailey）呼吁全球共同努力，在不损害金融稳定性的前提下，"现代化并加强（modernise and strengthen"）"金融监管。

信中重点强调了非银行金融中介机构（包括私人信贷市场）日益增长的作用，并表示这将是FSB明年的主要工作重点之一。

该信件特别强调了改善跨境支付以及为稳定币建立"稳健框架"的"紧迫性"。稳定币是一种通常与美元等现实世界货币或资产按1:1比例挂钩的加密货币。

贝利在信中写道："各国在（针对稳定币的）监管和审慎框架上存在的差异，可能会增加额外的复杂性和潜在风险。"

"同样重要的是，必须考虑稳定币如何有效且安全地跨境运营。"

美国以外的政策制定者普遍担心，广泛采用美元支持的稳定币可能会导致其经济部分"美元化"，从而削弱本国的货币政策权力，并在未来若需动用救助措施时引发棘手问题。

贝利在信中还指出，主要经济体未能落实包括《巴塞尔协议III》在内的全球银行业标准。

巴塞尔银行监管委员会周三重申，"全面且一致地"实施更严格的资本规则仍是其"最高优先级"事项。

这些于2017年达成的改革方案原本是应对2008年金融危机的收官之作，但欧盟委员会和英国均已将《巴塞尔协议3.1》的实施推迟至2027年，以等待美国的明确态度，而美国此前已对该计划表示了抵制。

面对来自各方的压力，巴塞尔委员会似乎正在软化其规则中的某一具体方面。

巴塞尔委员会主席埃里克·泰登（Erik Thedéen）周三对《金融时报》表示，鉴于自三年前达成规则以来稳定币的"急剧"崛起，有必要重新审视加密资产的风险敞口要求。

该加密资产监管框架原定于1月1日生效，但截至目前，美国和英国均未承诺遵守这一日期。

来源：金色财经

11月24日，星期一。现货白银北美时段在50.30美元水平附近运行，市场整体处于宏观预期调整与地缘风险交织影响的关键阶段。贵金属板块在上周经历窄幅盘整后，本周初再度显现温和上行动能，其中白银走势虽不及黄金稳健，但仍受到美元走弱和美联储政策转向预期升温的支撑。

近期美国经济数据呈现结构性分化，制造业动能略有放缓，但服务业与消费者信心指标超预期回升，反映出内需韧性尚未完全消退。与此同时，美联储官员之间的政策立场分歧进一步公开化，多位委员陆续释放可能支持12月降息的信号，使得市场对货币政策路径的定价出现明显偏移。在此背景下，无息资产的持有成本相对降低，叠加全球地缘紧张局势持续发酵，共同构成对白银价格的支撑因素。

当前影响大宗商品尤其是贵金属走势的核心变量仍集中在货币政策预期与实际利率走向。美联储理事克里斯托弗·沃勒近期表示，尽管通胀近期略有回升，但剔除关税影响后的核心通胀已回落至2.4%至2.5%区间，且劳动力市场显现出疲软迹象，支持其主张在12月会议上实施一次降息。他同时指出，9月就业数据可能存在向下修正的空间，企业短期内并无大规模招聘计划，进一步印证了经济动能减弱的趋势。尽管并非所有联储官员都持相同看法，但此类表态的累积效应正在改变市场对未来利率路径的预期。目前市场已显著上调12月降息的概率，而对2026年利率中枢的预测也在逐步下修。这一变化直接反映在美元指数的承压表现以及美债实际收益率的震荡回落上，进而为黄金、白银等非收益资产提供估值支撑。

值得注意的是，白银作为兼具货币属性与工业需求的特殊金属，其价格驱动逻辑往往比黄金更为复杂。在本轮上涨过程中，白银更多是跟随黄金的避险买盘而被动走强，而非由实体工业需求主动推动。当前全球制造业景气度仍处于温和扩张区间，美国标普全球公布的11月服务业采购经理人指数达到55.0，超出市场预期，综合PMI亦小幅上升至54.8，显示服务业主导的经济活动仍具弹性。然而，制造业PMI却从上月的52.5微降至51.9，略低于预期，显示出生产端复苏基础尚不牢固。对于白银而言，这类宏观经济格局意味着其工业应用场景的增长动力有限，电子、光伏、新能源等领域的需求回暖尚未形成规模性拉动。因此，当前银价的上涨主要依赖金融属性端的驱动，即实际利率下行预期和美元走弱带来的资本流入。

此外，地缘政治风险继续为贵金属市场提供额外支撑。俄罗斯与乌克兰冲突未见缓和迹象，中东地区紧张局势亦有抬头趋势。这类不确定性促使交易员增加对安全资产的配置，资金持续流入黄金ETF，间接带动白银获得连带关注。

综合来看

技术方面

MACD在零轴附近运行，DIFF与DEA此前死叉后逐步收敛，绿柱缩短，说明前期下行动能有所减弱，但多头优势尚不明显。RSI维持在50上方震荡，未进入明显超买或超卖区域，反映市场情绪偏中性。整体而言，当前更像是前期大涨后的整理消化阶段，上方54.3—54.4一带仍是重要阻力，下方45.5附近为阶段性支撑，后续价格向哪一侧有效突破，可能对中短期结构有较大影响。

来源：汇通网

长期以来，气候适应处于"资金短缺、行动不足"的境地，导致许多社区暴露在不断加剧的气候影响之下。

自然资源保护协会国际项目高级副总裁达格内特（Yamide Dagnet）对此不无忧虑。

作为联合国最重要的全球气候谈判，今年的联合国气候变化大会在巴西贝伦举行，聚焦于如何通过适应气候变化的措施构建一个具有韧性的未来。

当地时间22日晚，《联合国气候变化框架公约》（下称《公约》）第三十次缔约方大会（COP30）在延期一天后落幕，并通过了重要文件《全球动员 团结协作应对气候变化挑战》。

在发展中国家最关心的议题气候融资方面，文件重申发达国家缔约方应在2025年之前将向发展中国家提供的适应资金较2019年水平增加一倍，并呼吁在2035年前增加两倍，为全球气候适应行动提供坚实的资金保障；同时，COP30还首次将贸易议题纳入成果文件。

这是联合国气候变化大会首次在美国联邦政府缺席的情况下召开。大会达成的系列成果再次证明：《巴黎协定》是全世界绝大多数国家的共识，全球绿色转型不可逆转。

"随着气候变化的加剧，COP30必须推动各国以更有力、更快、更具创造性的方式来适应气候变化，并采取有效且快速的减排行动。""十年前通过的《巴黎协定》是全球应对气候变化的里程碑，推动世界在减排方面取得重要进展。但根据联合国最新报告，目前全球行动的速度和规模远远不足以应对当前的紧迫形势。随着气候影响不断加剧，我们更需要坚定决心，加快行动步伐，并重新思考如何建设具有韧性的社区、经济和生态系统。"

呼吁到2035年将适应资金增加两倍

在达格内特看来，COP30必须推动适应融资的规模化增长，将对气候风险和韧性的考量纳入经济规划，并采用切实可行的指标。

经过此次两周的密集谈判，COP30在最终通过的成果文件中明确提出，到2035年每年动员至少1.3万亿美元的气候资金，同时将适应资金提升两倍，并要求在迪拜气候大会上达成的损失与损害基金投入运作。

据悉，大会还决定建立一项为期两年的气候资金工作方案，由两名主席联合主持，其中一名来自发达国家，另一名来自发展中国家。

联合国秘书长古特雷斯也在会后的声明中表示，COP30呼吁到2035年将适应资金增加两倍，作为填补适应缺口的第一步。

达格内特介绍说，此前在COP29上，国际社会承诺到2035年每年为发展中国家筹集至少1.3万亿美元气候资金，其中发达国家承担每年至少3000亿美元的份额。

值得注意的是，此次大会上，各方将贸易议题纳入成果文件。

大会强调，要关注发展中国家的可持续发展。在采取气候应对措施时，任何国家不得以单边行动制造不合理的贸易歧视或变相贸易壁垒。

欧盟计划对钢铁、化肥、水泥和铝等高碳产品征收边境调节税，在COP30会议期间，不少国家对此表达了关切。

印度和沙特阿拉伯等国家认为，一个大型贸易集团单边实施此类措施是不公平的，因为这将导致它们销往欧洲的商品价格上涨，从而降低竞争力。

最终大会启动了旨在就贸易加强国际合作的新对话，各国以及世界贸易组织（WTO）等其他机构都将参与其中。

欧洲作为最早提出应对气候变化和绿色节能的国际力量，仍希望保持其在该领域的引导地位。

他介绍道，虽然欧盟对气候变化的担忧始终存在，重视环保，但客观上欧盟去工业化几十年了，相较于新兴市场经济体，整体上的减排目标更容易实现，只是内部需要在成员国之间进行协调，欧盟推出的一些内部促进减排的政策，也要考虑到其在国际上的适应度。

美国联邦政府首次缺席

值得注意的是，今年特朗普政府没有派出任何高级别代表出席贝伦气候大会，这是自1995年首届联合国气候变化大会召开以来，美国联邦政府首次缺席这一会议。

中国代表团团长、生态环境部副部长李高表示，在当前全球地缘政治进一步紧张，单边主义、保护主义抬头，美国退出《巴黎协定》，全球秩序面临挑战的背景下，本届大会达成了来之不易的重要政治文件，展现了各缔约方团结合作应对气候变化的强烈政治意愿，也表明全球绿色低碳转型是世界大势、时代潮流和人心所向。

古特雷斯也称，此次大会取得了实质进展，这证明多边主义依然充满活力，各国仍能携手应对任何国家都无法独自解决的重大挑战。

尽管全球合作面临压力，《巴黎协定》仍发挥了重要作用。她解释说："没有第二个国家效仿美国退出《巴黎协定》。"

她还表示，全球对可再生能源的投资已是化石燃料的两倍，全球已有超过80%的经济体承诺实现净零排放。

古特雷斯认为，将本世纪末的升温幅度控制在1.5摄氏度以内，必须始终是人类不可逾越的底线。他并呼吁，这需要实施深度且快速减排，并制定明确可靠的化石能源转型路线图。

《公约》执行秘书斯蒂尔则在会议闭幕之际表示，可再生能源投资规模已达化石燃料的两倍。他强调，无论是在政治还是市场层面，这都是一个不可忽视的信号。

"各国同样就加快落实《巴黎协定》达成一致，但并未对逐步停止使用化石燃料制定明确的计划。尽管如此，大会主席多拉戈承诺，将继续推进两个基于科学且具有包容性的路线图：一个是以公平的方式转型脱离化石燃料，另一个是停止森林砍伐。在此基础上，各国将向明年在土耳其举行的下一届气候大会迈进。"他解释道。

当地时间23日，澳大利亚方面发表声明称，将由土耳其在安塔利亚主办第三十一次缔约方大会（COP31），澳大利亚将派代表担任谈判主席。澳大利亚总理阿尔巴尼斯当天也确认了这一消息。

来源：第一财经

周一（11月24日）亚欧时段，欧元小幅回踩1.1500后快速拉伸，目前交投于1.1548附近，欧元区经济企稳向好，乌克兰局势缓和成为欧元兑美元汇率的核心支撑。美联储12月降息预期升温，日本同步推出财政刺激措施，多重宏观因素共振利好欧元，虽然德国IFO景气指数略低于预期，但仍然运行在5年内较强区间。

两大制约因素突破，欧元走强基础夯实

乌克兰冲突与贸易摩擦曾长期压制欧元表现，但当前这两大制约因素均出现积极突破，为这一区域货币的后续走强奠定了坚实基础。

欧洲最新商业活动数据印证了欧元区对关税冲击的韧性，且四季度GDP增速加速的信号已初步显现。

2026年，德国财政刺激落地与欧盟国防支出扩容将形成经济双轮驱动，进一步强化增长动能，虽然德国IFO景气指数略低于预期，但仍然运行在5年内较强区间。

市场将美俄共同推动的乌克兰和平方案视为冲突终结的关键进展，这一预期直接提振欧元兑美元汇率的回升动能，为趋势反转提供了重要催化。

经济不确定性加剧+降息预期飙升，美元优势削弱

更关键的是，政府停摆、高关税壁垒及白宫反移民政策的叠加冲击，可能导致四季度经济数据大幅承压，间接削弱美元的相对优势。

市场预期层面，纽约联储主席约翰?威廉姆斯释放的鸽派信号颇具指引意义，其明确表态"联邦基金利率可能近期下调"，直接推动12月降息概率从10月FOMC会议纪要公布后的28%飙升至71%，美元指数承压为欧元兑美元汇率打开上行空间。

PMI符合预期+就业稳健，欧元区经济年底收官可期

就业端虽有滞后性，但核心亮点在于，2025年三季度欧元区仍保持就业创造能力，仅增长速度有所放缓，这一基本面特征为消费与经济增长提供了关键支撑。

从后市推演来看，欧元区经济年底收官大概率稳健。

在劳动力市场基本面依然健康的背景下，服务业将持续成为经济增长的压舱石，为未来数月欧元汇率提供内生支撑。

欧央行官员讲话成焦点，短期聚焦政策预期博弈

不过，考虑到当前欧洲央行进一步降息的政策门槛较高，预计此次系列沟通将以维稳为主，不会释放超预期政策信号，欧元兑美元汇率短期仍将聚焦于基本面与美联储政策预期的博弈。

技术分析：

欧元兑美元再次守住1.1500，日线图显示，汇价可能走出双底形态，并依据双底形态向上进攻，与双头形态一较高下。

但是由于均线均为空头排列，上涨后还需要整理等待均线修复，压力位在1.1600附近。

（欧元兑美元日线图，来源:易汇通）

来源：汇通网