G20金融监管机构吁关注稳定币

11月24日，星期一。现货白银北美时段在50.30美元水平附近运行，市场整体处于宏观预期调整与地缘风险交织影响的关键阶段。贵金属板块在上周经历窄幅盘整后，本周初再度显现温和上行动能，其中白银走势虽不及黄金稳健，但仍受到美元走弱和美联储政策转向预期升温的支撑。

近期美国经济数据呈现结构性分化，制造业动能略有放缓，但服务业与消费者信心指标超预期回升，反映出内需韧性尚未完全消退。与此同时，美联储官员之间的政策立场分歧进一步公开化，多位委员陆续释放可能支持12月降息的信号，使得市场对货币政策路径的定价出现明显偏移。在此背景下，无息资产的持有成本相对降低，叠加全球地缘紧张局势持续发酵，共同构成对白银价格的支撑因素。

当前影响大宗商品尤其是贵金属走势的核心变量仍集中在货币政策预期与实际利率走向。美联储理事克里斯托弗·沃勒近期表示，尽管通胀近期略有回升，但剔除关税影响后的核心通胀已回落至2.4%至2.5%区间，且劳动力市场显现出疲软迹象，支持其主张在12月会议上实施一次降息。他同时指出，9月就业数据可能存在向下修正的空间，企业短期内并无大规模招聘计划，进一步印证了经济动能减弱的趋势。尽管并非所有联储官员都持相同看法，但此类表态的累积效应正在改变市场对未来利率路径的预期。目前市场已显著上调12月降息的概率，而对2026年利率中枢的预测也在逐步下修。这一变化直接反映在美元指数的承压表现以及美债实际收益率的震荡回落上，进而为黄金、白银等非收益资产提供估值支撑。

值得注意的是，白银作为兼具货币属性与工业需求的特殊金属，其价格驱动逻辑往往比黄金更为复杂。在本轮上涨过程中，白银更多是跟随黄金的避险买盘而被动走强，而非由实体工业需求主动推动。当前全球制造业景气度仍处于温和扩张区间，美国标普全球公布的11月服务业采购经理人指数达到55.0，超出市场预期，综合PMI亦小幅上升至54.8，显示服务业主导的经济活动仍具弹性。然而，制造业PMI却从上月的52.5微降至51.9，略低于预期，显示出生产端复苏基础尚不牢固。对于白银而言，这类宏观经济格局意味着其工业应用场景的增长动力有限，电子、光伏、新能源等领域的需求回暖尚未形成规模性拉动。因此，当前银价的上涨主要依赖金融属性端的驱动，即实际利率下行预期和美元走弱带来的资本流入。

此外，地缘政治风险继续为贵金属市场提供额外支撑。俄罗斯与乌克兰冲突未见缓和迹象，中东地区紧张局势亦有抬头趋势。这类不确定性促使交易员增加对安全资产的配置，资金持续流入黄金ETF，间接带动白银获得连带关注。

综合来看

技术方面

MACD在零轴附近运行，DIFF与DEA此前死叉后逐步收敛，绿柱缩短，说明前期下行动能有所减弱，但多头优势尚不明显。RSI维持在50上方震荡，未进入明显超买或超卖区域，反映市场情绪偏中性。整体而言，当前更像是前期大涨后的整理消化阶段，上方54.3—54.4一带仍是重要阻力，下方45.5附近为阶段性支撑，后续价格向哪一侧有效突破，可能对中短期结构有较大影响。

来源：汇通网

长期以来，气候适应处于"资金短缺、行动不足"的境地，导致许多社区暴露在不断加剧的气候影响之下。

自然资源保护协会国际项目高级副总裁达格内特（Yamide Dagnet）对此不无忧虑。

作为联合国最重要的全球气候谈判，今年的联合国气候变化大会在巴西贝伦举行，聚焦于如何通过适应气候变化的措施构建一个具有韧性的未来。

当地时间22日晚，《联合国气候变化框架公约》（下称《公约》）第三十次缔约方大会（COP30）在延期一天后落幕，并通过了重要文件《全球动员 团结协作应对气候变化挑战》。

在发展中国家最关心的议题气候融资方面，文件重申发达国家缔约方应在2025年之前将向发展中国家提供的适应资金较2019年水平增加一倍，并呼吁在2035年前增加两倍，为全球气候适应行动提供坚实的资金保障；同时，COP30还首次将贸易议题纳入成果文件。

这是联合国气候变化大会首次在美国联邦政府缺席的情况下召开。大会达成的系列成果再次证明：《巴黎协定》是全世界绝大多数国家的共识，全球绿色转型不可逆转。

"随着气候变化的加剧，COP30必须推动各国以更有力、更快、更具创造性的方式来适应气候变化，并采取有效且快速的减排行动。""十年前通过的《巴黎协定》是全球应对气候变化的里程碑，推动世界在减排方面取得重要进展。但根据联合国最新报告，目前全球行动的速度和规模远远不足以应对当前的紧迫形势。随着气候影响不断加剧，我们更需要坚定决心，加快行动步伐，并重新思考如何建设具有韧性的社区、经济和生态系统。"

呼吁到2035年将适应资金增加两倍

在达格内特看来，COP30必须推动适应融资的规模化增长，将对气候风险和韧性的考量纳入经济规划，并采用切实可行的指标。

经过此次两周的密集谈判，COP30在最终通过的成果文件中明确提出，到2035年每年动员至少1.3万亿美元的气候资金，同时将适应资金提升两倍，并要求在迪拜气候大会上达成的损失与损害基金投入运作。

据悉，大会还决定建立一项为期两年的气候资金工作方案，由两名主席联合主持，其中一名来自发达国家，另一名来自发展中国家。

联合国秘书长古特雷斯也在会后的声明中表示，COP30呼吁到2035年将适应资金增加两倍，作为填补适应缺口的第一步。

达格内特介绍说，此前在COP29上，国际社会承诺到2035年每年为发展中国家筹集至少1.3万亿美元气候资金，其中发达国家承担每年至少3000亿美元的份额。

值得注意的是，此次大会上，各方将贸易议题纳入成果文件。

大会强调，要关注发展中国家的可持续发展。在采取气候应对措施时，任何国家不得以单边行动制造不合理的贸易歧视或变相贸易壁垒。

欧盟计划对钢铁、化肥、水泥和铝等高碳产品征收边境调节税，在COP30会议期间，不少国家对此表达了关切。

印度和沙特阿拉伯等国家认为，一个大型贸易集团单边实施此类措施是不公平的，因为这将导致它们销往欧洲的商品价格上涨，从而降低竞争力。

最终大会启动了旨在就贸易加强国际合作的新对话，各国以及世界贸易组织（WTO）等其他机构都将参与其中。

欧洲作为最早提出应对气候变化和绿色节能的国际力量，仍希望保持其在该领域的引导地位。

他介绍道，虽然欧盟对气候变化的担忧始终存在，重视环保，但客观上欧盟去工业化几十年了，相较于新兴市场经济体，整体上的减排目标更容易实现，只是内部需要在成员国之间进行协调，欧盟推出的一些内部促进减排的政策，也要考虑到其在国际上的适应度。

美国联邦政府首次缺席

值得注意的是，今年特朗普政府没有派出任何高级别代表出席贝伦气候大会，这是自1995年首届联合国气候变化大会召开以来，美国联邦政府首次缺席这一会议。

中国代表团团长、生态环境部副部长李高表示，在当前全球地缘政治进一步紧张，单边主义、保护主义抬头，美国退出《巴黎协定》，全球秩序面临挑战的背景下，本届大会达成了来之不易的重要政治文件，展现了各缔约方团结合作应对气候变化的强烈政治意愿，也表明全球绿色低碳转型是世界大势、时代潮流和人心所向。

古特雷斯也称，此次大会取得了实质进展，这证明多边主义依然充满活力，各国仍能携手应对任何国家都无法独自解决的重大挑战。

尽管全球合作面临压力，《巴黎协定》仍发挥了重要作用。她解释说："没有第二个国家效仿美国退出《巴黎协定》。"

她还表示，全球对可再生能源的投资已是化石燃料的两倍，全球已有超过80%的经济体承诺实现净零排放。

古特雷斯认为，将本世纪末的升温幅度控制在1.5摄氏度以内，必须始终是人类不可逾越的底线。他并呼吁，这需要实施深度且快速减排，并制定明确可靠的化石能源转型路线图。

《公约》执行秘书斯蒂尔则在会议闭幕之际表示，可再生能源投资规模已达化石燃料的两倍。他强调，无论是在政治还是市场层面，这都是一个不可忽视的信号。

"各国同样就加快落实《巴黎协定》达成一致，但并未对逐步停止使用化石燃料制定明确的计划。尽管如此，大会主席多拉戈承诺，将继续推进两个基于科学且具有包容性的路线图：一个是以公平的方式转型脱离化石燃料，另一个是停止森林砍伐。在此基础上，各国将向明年在土耳其举行的下一届气候大会迈进。"他解释道。

当地时间23日，澳大利亚方面发表声明称，将由土耳其在安塔利亚主办第三十一次缔约方大会（COP31），澳大利亚将派代表担任谈判主席。澳大利亚总理阿尔巴尼斯当天也确认了这一消息。

来源：第一财经

周一（11月24日）亚欧时段，欧元小幅回踩1.1500后快速拉伸，目前交投于1.1548附近，欧元区经济企稳向好，乌克兰局势缓和成为欧元兑美元汇率的核心支撑。美联储12月降息预期升温，日本同步推出财政刺激措施，多重宏观因素共振利好欧元，虽然德国IFO景气指数略低于预期，但仍然运行在5年内较强区间。

两大制约因素突破，欧元走强基础夯实

乌克兰冲突与贸易摩擦曾长期压制欧元表现，但当前这两大制约因素均出现积极突破，为这一区域货币的后续走强奠定了坚实基础。

欧洲最新商业活动数据印证了欧元区对关税冲击的韧性，且四季度GDP增速加速的信号已初步显现。

2026年，德国财政刺激落地与欧盟国防支出扩容将形成经济双轮驱动，进一步强化增长动能，虽然德国IFO景气指数略低于预期，但仍然运行在5年内较强区间。

市场将美俄共同推动的乌克兰和平方案视为冲突终结的关键进展，这一预期直接提振欧元兑美元汇率的回升动能，为趋势反转提供了重要催化。

经济不确定性加剧+降息预期飙升，美元优势削弱

更关键的是，政府停摆、高关税壁垒及白宫反移民政策的叠加冲击，可能导致四季度经济数据大幅承压，间接削弱美元的相对优势。

市场预期层面，纽约联储主席约翰?威廉姆斯释放的鸽派信号颇具指引意义，其明确表态"联邦基金利率可能近期下调"，直接推动12月降息概率从10月FOMC会议纪要公布后的28%飙升至71%，美元指数承压为欧元兑美元汇率打开上行空间。

PMI符合预期+就业稳健，欧元区经济年底收官可期

就业端虽有滞后性，但核心亮点在于，2025年三季度欧元区仍保持就业创造能力，仅增长速度有所放缓，这一基本面特征为消费与经济增长提供了关键支撑。

从后市推演来看，欧元区经济年底收官大概率稳健。

在劳动力市场基本面依然健康的背景下，服务业将持续成为经济增长的压舱石，为未来数月欧元汇率提供内生支撑。

欧央行官员讲话成焦点，短期聚焦政策预期博弈

不过，考虑到当前欧洲央行进一步降息的政策门槛较高，预计此次系列沟通将以维稳为主，不会释放超预期政策信号，欧元兑美元汇率短期仍将聚焦于基本面与美联储政策预期的博弈。

技术分析：

欧元兑美元再次守住1.1500，日线图显示，汇价可能走出双底形态，并依据双底形态向上进攻，与双头形态一较高下。

但是由于均线均为空头排列，上涨后还需要整理等待均线修复，压力位在1.1600附近。

（欧元兑美元日线图，来源:易汇通）

来源：汇通网

美联储12月FOMC会议的时间安排正成为华尔街热议的焦点。

瑞银在最新研报中称，美联储12月会议时间安排面临前所未有的困境：原定12月9-10日举行的FOMC会议将在两份关键就业报告发布之前召开，而这两份报告恰恰是决定是否降息的核心数据。这促使市场开始讨论一种可能性：美联储是否会将原定12月10日的会议推迟一周，以便在决策前掌握关键的就业数据。

报告称，这一时间冲突源于政府关门导致的数据发布延迟。美国劳工统计局已宣布，11月就业报告将推迟至12月16日发布，同时包含此前跳过的10月就业数据。这意味着，如果按原计划开会，FOMC将仅能依据9月就业数据做出利率决策。

历史先例显示会议调整并非没有可能。1971年和1974年，美联储曾因特殊情况推迟会议。从规则层面看，美联储法案仅要求FOMC每年至少召开四次会议，未对日期调整作出刚性规定。当前12月9日至10日的安排本就是2003年以来最早的一次，即便推迟至16日至17日仍处于历史常规范围。

瑞银指出，历史上单份就业报告就足以改变货币政策方向，而此次FOMC面临失去两份报告的风险。此外，目前委员会内部对12月降息存在分歧，部分成员支持再降25个基点，但"数人"认为不必在12月行动。这也加剧了12月会议时间选择的重要性。

报告指出，会议推迟将增加政策不确定性，但可能提高决策质量。瑞银维持对12月降息25个基点的预测，但承认存在暂停降息的风险。

数据发布与决策窗口的错位困境

报告称，此次争议的核心在于会议时间与关键数据发布的不同步。12月16日即将发布的10月和11月两份非农就业报告，恰好错过12月10日结束的FOMC会议。这给决策者带来了显著的信息盲区。

瑞银指出，9月就业数据已显示劳动力市场明显疲软。私营部门就业仅增长9.7万人，剔除医疗保健和社会救助行业后，四周移动平均就业增长为负1.3万人。这一数据已引发市场对劳动力市场下行风险的担忧。

报告称，该行最新劳动力市场领先指标在9月达到75%，较8月的88%（金融危机以来最高水平）有所回落，但仍处于历史高位。该指标基于私人非农就业分行业数据，评估近期就业净流失的概率。

9月数据显示，16个领先行业中有12个出现萎缩，且下滑幅度持续扩大。排除医疗保健行业后，私人就业增长在4个月移动平均基础上仍为负值，达到-13.3万人。

具体而言，制造业、建筑业和专业服务业等周期性行业持续疲软。休闲和酒店业在9月有所改善，但医疗保健行业作为就业增长主要支撑的动能正在减弱。瑞银指出，当就业增长集中在医疗保健等非周期性行业时，往往是经济放缓的前兆。

瑞银称，美联储历来对就业数据高度敏感，单份就业报告就曾多次改变政策路径，利率调整幅度从0个基点到50个基点不等。如今面对两份延迟发布的关键报告，在缺乏完整数据的情况下决策，可能增加政策误判风险。美联储此前已明确表示，在缺乏官方数据的环境中制定政策如同"在迷雾中航行"。

瑞银表示，若能等待12月16日发布的两份就业报告，政策制定将更具依据。相比同样延迟至12月18日发布的11月CPI数据，劳动力市场信息对当前决策的重要性更为突出。美联储官员近期多次强调，劳动力市场下行风险是当前政策考量的核心。

历史先例提供调整可能性

报告表示，尽管FOMC会议时间表通常较为固定，但历史上确有调整先例，为12月可能的会议时间安排变动提供了参考依据。

1971年，时任美联储主席阿瑟·伯恩斯曾因越南战争相关抗议活动，将5月会议推迟一周。1974年1月，会议为配合国际会议日程从15日推迟至22日，后续2月会议也相应顺延以保持四周间隔。

除推迟外，美联储还多次根据紧急情况增加会议次数。2008年金融危机期间曾密集召开临时会议，2020年3月通过五次紧急会议累计降息250个基点，展现了会议安排的灵活性。

从法律框架看，根据《联邦储备法》，对会议时间表并无明确规定，仅要求"委员会会议应在华盛顿特区举行，在联储理事会主席召集或任何三名委员要求下，每年至少举行四次"。联储公开市场委员会自身规则也有类似表述。

当前12月9日至10日的会议日期本身就是2003年以来最早的一次。即便推迟一周至16日至17日，也仍处于历史上12月会议的常规时间范围内，不会造成流程上的冲突或违反既定规则。

委员分歧加剧时间选择的重要性

美联储内部围绕12月降息的政策分歧，使得会议时间选择的影响更为突出。据华尔街见闻文章，10月FOMC会议纪要显示的意见分化，在近期官员表态中持续体现。

美联储理事沃勒明确支持12月降息25个基点，其理由是核心通胀接近目标且劳动力市场疲软。这一立场代表了倾向于继续宽松政策的阵营。

但克利夫兰联储主席哈马克对此持保留态度，担忧降息可能延长通胀周期。达拉斯联储主席洛根则强调，需要看到通胀加速下行或劳动力市场进一步降温的明确证据，才能支持进一步降息。

瑞银表示，这种分歧意味着，如果美联储坚持原会议时间，在仅掌握9月就业数据的情况下，降息决策将面临较大争议。部分委员可能以数据不充分为由反对立即行动，而另一些委员则可能基于现有疲软信号主张尽早降息。

报告称，美联储可能认为，等到1月再看到疲弱劳动力市场数据的风险，低于在12月降息但随后数据表现更好的风险。这种权衡将决定最终的时间表选择。

如果决定推迟会议，市场将获得更清晰的政策信号。如果维持原定时间表，则意味着委员会愿意在数据不完整的情况下做出判断，或已对12月政策立场形成足够共识。

来源：华尔街见闻

英国股票投资者正严阵以待，准备迎接该国多年来最受关注的预算案之一。财政大臣雷切尔·里夫斯正寻求筹集约300亿英镑(390亿美元)以填补公共财政窟窿，重塑财政可信度。

预算案公布前，政府已出现多次政策逆转并陷入政治危机。里夫斯明显放弃提高所得税的计划令企业担忧可能出现税种拼凑式加税。周三公布的预算案中，可能首当其冲的行业包括银行业、住宅建筑商、零售商和商业地产商。

巴克莱分析师保罗·梅指出，市场普遍怀疑里夫斯能否实现收支平衡，这推高了投资者要求英国资产承担的风险溢价。"在经营环境不明朗的情况下，很难对股票回报感到安心。"

投资者在研判预算案时，不仅要权衡针对特定行业的措施，还需考量影响整体消费者情绪的政策，例如任何所得税起征点冻结范围的扩大。

以下是预算日值得关注的要点：

对利率和汇率敏感的股票

债券市场对预算案历来反应迅速激烈(前首相利兹·特拉斯可作证)，很可能定下市场基调。收益率上升会降低股票的相对吸引力，反之亦然。收益率对银行、保险、住宅建筑和商业地产等特定行业有更直接影响。

City Index高级分析师菲奥娜·辛科塔表示："任何市场不认同里夫斯计划的迹象都可能推高债券收益率，这对市场是坏消息，尤其对更聚焦国内的富时250指数。"相反，收益率下降将利好"债券代理股"——即常因股息受追捧的股票，包括公用事业类。

辛科塔补充道，若英镑因持怀疑态度的外汇市场走弱，或有利于更国际化的富时100指数成分股(多为跨国公司)。富时100指数约四分之三盈利来自英国境外。英镑走弱对英国零售商帮助较小，因其常以外币海外采购后以英镑销售。

银行业

2026-27年度英国银行业预计实现约80亿英镑税前利润，可能使其成为预算案目标。最可能受增税影响的是国民西敏寺集团，其次是劳埃德银行集团。巴克莱大部分业务在美国，汇丰银行则对亚洲有重大风险暴露。

更高的利润会让银行成为众矢之的吗？

KBW分析师爱德华·弗斯认为，增税"将给银行完美借口不按政府要求向更广泛经济放贷"。该行业也可能因消费者税率提高而受负面影响，后者可能因此减少借贷和消费。

房地产业

巴克莱的梅指出，房地产是经济晴雨表，需强劲经济和持续政策才能表现良好。梅称，感觉预算案朝令夕改而根本经济问题未解决的地产业界将寻求清晰度。

关注重点将包括涉足办公楼的商业地产公司(如英国地产、大波特兰地产、德文特伦敦)，以及涉足零售的集团(如哈默森、土地证券)。塞格罗、Tritax Big Box等仓储业主也将受关注。

上份预算案中，Safestore Holdings等自助仓储公司因国民保险和最低工资上调受重创。财政部可能考虑的措施包括开征住房销售新税、调整主要居所资本利得税减免及所谓"豪宅税"。

房屋建造

在工党执政期间，房屋建筑商发展滞后

RBC资本市场分析师安东尼·科德林表示："预算案对住房部门难言利好，因政府必须筹款，而较富裕业主和房东可能被视为软目标。"他补充称，措施或不如某些人担忧的严厉，因任何减缓市场的行为都会打击政府建房雄心。若大众实际收入未受预算案负面影响，该板块可能出现释然性反弹。

Vistry、Bellway、Barratt Redrow、Persimmon、泰勒温佩、伯克利集团、Crest Nicholson和MJ Gleeson将受关注。科德林认为伯克利集团最易受增税冲击，因其对伦敦、英格兰东南部和海外买家敞口较大。

零售与酒店业

BI分析师西琳·布齐德指出，零售商、食品饮料公司和休闲运营商可能面临更高用工成本及其他增税。提高商业税率可能冲击乐购、森宝利等超市，提高最低工资(尤其年轻人)将影响整个零售业。

面向消费者的行业也极易受进一步抑制信心和消费意愿的措施影响，如高所得税率或起征点冻结。Peel Hunt分析师约翰·史蒂文森称："任何直接加税措施无疑将压制板块股价，所有面向消费者的行业皆如此。"Shore Capital分析师克莱夫·布莱克accordingly表示："若所得税短期不涨，将带来宽慰感。"

Peel Hunt分析师道格拉斯·杰克指出，餐馆将受用工成本增加冲击最大(因人工占比最高)，其次是酒吧、保龄球馆和健身房。

博彩业

议员们正审视博彩业课税方式。Peel Hunt分析师艾弗·琼斯称选项众多，包括调整投注、在线赌场和博彩机税率，认为预算案下行风险切实存在。

关注重点将包括Entain、Flutter、Rank Group、Evoke及为博彩机提供软件的Playtech、瑞典Evolution等公司。分析师称，博彩机税率可能上调也可能拖累酒吧股。

外包服务

政府支出变化可能影响公共部门外包，涉及Capita、Mitie、Serco等公司。但行业专家预计里夫斯更可能增税而非减支来筹款。

Panmure Liberum董事总经理乔·布伦特表示："我观其行而非听其言。尽管工党部分人士反外包，但现政府已提高私营外包比例。难民庇护是绝佳案例——外包政治不讨好，但政府实际别无选择。"

财富管理业

预算案前，里夫斯在改革个人储蓄账户方案上遭主要投资平台反对。财政部欲重振伦敦股市并刺激经济，要求零售投资公司研究推出预制式ISA(英国股票最低配置约20%)。

据报道反响不一，媒体称年度现金ISA免税额或从2万英镑降至1.2万英镑。若此类提议纳入预算案，面向散户的St. James's Place、Hargreaves Lansdown、AJ Bell、安本互动投资者、Quilter等机构可能活跃。

来源：智通财经

美联储官员对人工智能的经济变革潜力愈发关注，但对其是否已引发生产力革命仍持观望态度。

尽管AI投资正推动美国经济增长的很大一部分，央行决策者仍处于"判断为时过早"的阶段，不愿像1990年代互联网繁荣时期那样做出重大政策押注。当时，时任美联储主席的艾伦·格林斯潘认为，创新能够促进经济更快增长，同时又不引发通胀，并以此为由维持低利率。

美国财政部长Scott Bessent上月向CNBC表示，2026年上半年"AI的实施在生产力方面将真正开始产生影响"。他认为下任美联储主席应对AI生产力繁荣的可能性保持"开放心态"，避免重蹈扼杀互联网繁荣的覆辙。

在五位美联储候选人中，已有四人近期表态支持AI生产力论。特朗普国家经济委员会主任Kevin Hassett称AI正以"惊人速度"提升工人生产力，贝莱德高管Rick Rieder表示"我们正处于生产力革命中"。

这一争论正值美联储面临关键时刻。主席鲍威尔任期将于六个月后结束，而通胀仍高于目标水平，使得央行在利率政策上面临分歧，AI对就业市场的潜在冲击更增添了政策制定的复杂性。

生产力数据显现积极信号

圣路易斯联储近日的研究发现，自ChatGPT发布三年来，生成式AI可能已将劳动生产率提升了1.3%。研究人员通过定期调查询问工人使用AI节省的工作时间，发现AI采用率较高的行业与生产力提升存在明显关联。

该研究共同作者Alexander Bick表示："令我惊讶的是，这一信号在行业层面已如此清晰地显现出来。相关性已经存在。"

彭博经济学首席美国经济学家Anna Wong指出，生产力繁荣对央行而言是"梦想成真"，对宏观经济学家而言则是"独角兽"，每隔几十年才出现一次。她认为宏观层面的证据尚不明确，但微观层面的证据正开始显现。

企业层面的实践也支持这一观点。HVAC设备AI服务公司Bluon Inc.首席执行官Peter Capuciati估计，其AI工具可为技术人员每周节省多达8小时的工作时间。目前约16万名技术人员使用免费版本，1.3万人付费使用完整服务。

数据质量制约准确判断

多伦多大学研究AI和工作未来的学者Kristina McElheran指出，缺乏"企业AI使用的细致、高保真数据"是当前面临的根本问题。许多引人注目的研究基于"真正有问题的信息"。

"我们正盲目飞入这场AI革命，"McElheran表示。"我们没有政策制定所需的统计数据，也没有管理者所需的统计数据。"建模者只能"采用过去的趋势，试图将其应用到我们面前快速发生的事情上"。

这一数据困境使得美联储官员在制定政策时更加谨慎。虽然技术变革往往需要数年时间才能在经济中发挥作用并体现在数据中，但央行正面临在关键时刻做出判断的压力。

当前美联储理事Christopher Waller的表态相对谨慎，称他"毫不怀疑"AI将推动经济发展，并"希望"实现持续的生产力增长。负责监管的副主席Michelle Bowman则更多在监管工作背景下讨论AI。

就业冲击引发新担忧

AI技术的双面性为政策制定增添了复杂性。虽然技术进步通常会推动生产力提升，但也可能对就业市场造成冲击。美联储最近的褐皮书调查显示，AI正拖累招聘需求，特别是入门级职位。

Capital Economics研究指出，信息技术行业作为AI的早期采用者，在为美国经济增长贡献更大份额的同时，其就业人数却在萎缩——这既是生产力提升的证据，也反映了技术传播的风险。

Macropolicy Perspectives LLC创始人Julia Coronado指出，与1990年代互联网繁荣时期公司利用创新扩大就业不同，现在企业更可能使用AI来减少员工数量。

西北大学教授、《美国增长的兴衰》作者Robert Gordon表示，他愿意"从通常的生产力悲观主义中转变"。这位85岁的学者认为AI可能带来比过去几十年更快的增长，"大概在2%左右的中等水平，可能不会很长时间达到3%，也许一两年"。

但Gordon也担心即将到来的时代可能出现更黑暗的一面，AI可能创造"一系列伴随白领失业的新社会问题"，而"在一个白领工作是每个年轻人抱负的社会中"，这将带来严峻挑战。

来源：华尔街见闻