墨西哥蒙特雷：北美“新东莞”？

刚刚，又有海外央行降息！

11月24日，以色列央行官网显示，该行货币委员会于当日决定将利率降至4.25%，降息25个基点。此次降息为2024年1月以来以色列首次降息，货币政策转向宽松。

以色列央行此次降息，符合市场预期。据路透此前调查，14位经济学家中有13位预计以色列央行将利率下调25个基点至4.25%；1位预计利率将维持在4.5%。业内人士认为，降息的主要驱动因素是加沙停火协议达成后地缘政治风险缓解及通胀压力缓和。

以色列央行强调，其货币政策将聚焦于价格稳定、支持经济活动和维护市场稳定三大目标，未来利率路径将根据通胀、经济活动和地缘政治不确定性和财政发展来驱动。

货币委员会提到，以色列年度通胀率有所放缓，10月通胀率稳定在2.5%；预测年底通胀将有所上升，随后回落并在目标区间中点附近趋于稳定。

此外，劳动力市场依然紧张。职位空缺与失业人数的比例依然很高，工资增长的速度也在持续提升。10月房价连续第七个月下跌，购房交易数量的下降趋势持续。以色列股市指数上涨，且相较于海外指数明显呈正向。以色列的风险溢价在审查期间下降，略高于战前水平。政府债券利差持续下降。

自上一次利率决定以来，新谢克尔（以色列货币）兑美元升值1.3%，兑欧元上涨2.9%，以名义有效汇率计上涨2.2%。

宏观方面，以色列经济在第三季度显著加速。以色列统计局近期发布数据显示，以色列2025年第三季度国内生产总值（GDP）按年增长12.4%，远超经济学家预期的7.3%，实现强劲反弹。

以色列中央统计局认为，第三季度国内生产总值的强劲反弹主要由私人消费支出、货物和服务出口以及固定资产投资的显著增长所驱动。数据显示，第三季度，以色列私人消费支出增长23%；固定资产投资增长36.9%，货物和服务出口额增长23.3%。

以色列央行提到，迄今为止公布的第四季度当前指标显示经济活动活跃。中央统计局10月商业趋势调查的总余额有所增加，但仍低于战前水平。消费者信心指数在10月份大幅上升。高科技行业在第四季度筹集的资本依然居高不下。在回顾期内，对外贸易的复苏趋势持续，10月份商品进出口持续增长。

以色列央行于2024年1月将基准利率从4.75%下调至4.5%，这是自2020年4月以来该央行首次降低利率。理由是自巴以冲突爆发以来以色列金融市场已趋于稳定、通货膨胀率下降以及经济增长疲软。此后，以色列央行维持4.5%的基准利率，直至此次下调。

来源：中国基金报

瑞银指出，美联储下月会议时间安排面临前一个"尴尬"的处境：其12月的FOMC会议将在两份关键就业报告发布之前召开，而这两份报告恰恰是决定是否降息的核心数据。这促使市场开始讨论一种可能性——美联储是否会将原定12月10日的会议推迟一周，以便在决策前掌握关键的就业数据。

回顾过往，会议时间的调整并非没有可能，1971年和1974年，美联储均曾因特殊情况推迟会议。而从规则层面看，美联储法案仅要求FOMC每年至少召开四次会议，未对日期调整作出刚性规定。

瑞银指出，历史上单份就业报告就足以改变货币政策方向，而此次美联储则是面临失去两份报告的风险。若真的出现会议推迟的情况，将增加政策不确定性，但可能提高决策质量。

近几周，美联储内部的分歧正在加剧。在12月的政策会议即将到来之际，各位官员纷纷亮出了截然不同的立场。

在今年拥有投票权的12位官员中，有5位已表示他们倾向于在下个月保持利率不变。

"现在我们需要对货币政策保持小心和谨慎，"美联储理事巴尔表示。巴尔过去一直倾向于为劳动力市场提供支持。

其他过去的鸽派人士也暗示他们可能更倾向于下月维持利率不变。其中包括芝加哥联储主席古尔斯比。他在美联储任职近三年来从未投过反对票，但他表示如果他觉得有必要，他会投。

"如果我最终对某个方向感受强烈，而这与其他所有人的想法不同，那么这就是事实。这没关系。我认为这是健康的，"古尔斯比周四在与记者的电话会议中说，"我不认为投反对票有什么不对。"

他承认今年的反对票比美联储近期历史上要多，但也称之为健康。

12月的决定正成为多年来最难下的判断。有些人，如德意志银行高级经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan），认为威廉姆斯上周五的言论已经锁定了降息。但其他人则不那么确定。

新世纪顾问公司首席经济学家、前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）"我真的认为这仍然是抛硬币。"

自美联储10月29日做出上次利率决定以来，鲍威尔本人就没有公开发言。

"现在鲍威尔选择不发声，是让公开市场委员会的每一个成员都有机会发声并被倾听，"萨姆表示，"他给了他们空间来表达这种分歧，而这实际上是一件好事，因为当前的形势很艰难，你们就应该进行这些辩论。"

来源：金十数据

美国商务部长霍华德・卢特尼克（Howard Lutnick）表示，欧盟需修改其数字法规，才能达成一项降低钢铁和铝关税的协议。

卢特尼克表示："我们正与他们商谈放宽欧盟科技法规的事宜。作为交换，我们将推出一项有利的钢铁和铝贸易协议。"

卢特尼克与美国贸易代表贾米森・格里尔（Jamieson Greer）于周一抵达布鲁塞尔，这是自今年7月与欧盟达成贸易协议后，两人首次对欧盟进行正式访问。

7月的协议规定，美国对许多欧盟商品征收15% 的关税，而欧盟则承诺取消对美国工业产品以及部分农产品和食品的关税。双方还承诺继续推进其他关税的下调工作，其中包括美国对欧盟钢铁和铝征收的50% 关税 —— 目前欧盟已采取反制措施，对超过特定配额的钢铁进口同样征收50% 的关税。

卢特尼克明确表示，任何钢铁和铝贸易协议的达成，都取决于欧盟是否放宽对美国大型科技公司的部分监管规定。

他指出："核心思路是，如果他们放松这一监管框架，为我们的企业创造更具吸引力的环境，他们将能获得数千亿美元（甚至可能达1万亿美元）投资带来的益处。"

卢特尼克将这两个议题直接挂钩，使欧盟陷入了两难境地。欧盟一直坚称，不会允许其他国家左右其科技法规；但金属关税也正在给整个欧洲大陆造成严重的经济损害。

德国经济部长卡特里娜・赖歇（Katherina Reiche）周一向记者表示："在钢铁和铝领域，我们必须获得更多关税减免。许多已生产完成的机械无法出口到美国，我们的企业正面临销售额大幅下滑的困境。"

在与欧盟贸易部长共进午餐前，卢特尼克和格里尔还与欧盟数字事务专员亨娜・维尔库宁（Henna Virkkunen）会面，就数字法规问题展开讨论。

负责欧盟贸易事务的欧盟委员会表示，维尔库宁在会谈中强调了欧盟两项核心科技法规 ——《数字服务法案》（Digital Services Act）和《数字市场法案》（Digital Markets Act）的重要性，这两项法案主要针对在线平台和电商市场进行监管。她还介绍了欧盟近期提出的一项提案，该提案旨在简化人工智能（AI）和数据保护相关法规，以减少官僚主义流程。

在午间简报会上，欧盟委员会发言人重申了欧盟的立场，即不会将科技法规和税收法规纳入与美国的贸易谈判范围。

发言人托马斯・雷尼耶（Thomas Regnier）向记者表示："没错，我们的立场依然如此。"

特朗普政府长期以来一直不满欧盟对美国科技巨头的 "不公平对待"，并指出欧盟不仅通过法规对这些企业加以限制，还对其处以高额罚款 —— 例如谷歌目前正面临近30亿欧元（约合34亿美元）的反垄断处罚。

卢特尼克说："让我们解决这些悬而未决的案件，把它们抛在脑后。"

他补充道："让我们共同制定一个合理的框架，让这些企业能够实现发展和壮大。"

来源：新浪财经

△ 11月19日上午，财政部在卢森堡证券交易所举行仪式，郭婷婷副部长出席活动并致辞。

来源：《中国报道》杂志

二十国集团（G20）的金融风险监管机构在南非峰会前夕向各国领导人发出警示：私人信贷市场和稳定币的蓬勃发展值得密切监控。

在周四公布的一封致G20领导人的信中，金融稳定理事会（FSB）主席安德鲁·贝利（Andrew Bailey）呼吁全球共同努力，在不损害金融稳定性的前提下，"现代化并加强（modernise and strengthen"）"金融监管。

信中重点强调了非银行金融中介机构（包括私人信贷市场）日益增长的作用，并表示这将是FSB明年的主要工作重点之一。

该信件特别强调了改善跨境支付以及为稳定币建立"稳健框架"的"紧迫性"。稳定币是一种通常与美元等现实世界货币或资产按1:1比例挂钩的加密货币。

贝利在信中写道："各国在（针对稳定币的）监管和审慎框架上存在的差异，可能会增加额外的复杂性和潜在风险。"

"同样重要的是，必须考虑稳定币如何有效且安全地跨境运营。"

美国以外的政策制定者普遍担心，广泛采用美元支持的稳定币可能会导致其经济部分"美元化"，从而削弱本国的货币政策权力，并在未来若需动用救助措施时引发棘手问题。

贝利在信中还指出，主要经济体未能落实包括《巴塞尔协议III》在内的全球银行业标准。

巴塞尔银行监管委员会周三重申，"全面且一致地"实施更严格的资本规则仍是其"最高优先级"事项。

这些于2017年达成的改革方案原本是应对2008年金融危机的收官之作，但欧盟委员会和英国均已将《巴塞尔协议3.1》的实施推迟至2027年，以等待美国的明确态度，而美国此前已对该计划表示了抵制。

面对来自各方的压力，巴塞尔委员会似乎正在软化其规则中的某一具体方面。

巴塞尔委员会主席埃里克·泰登（Erik Thedéen）周三对《金融时报》表示，鉴于自三年前达成规则以来稳定币的"急剧"崛起，有必要重新审视加密资产的风险敞口要求。

该加密资产监管框架原定于1月1日生效，但截至目前，美国和英国均未承诺遵守这一日期。

来源：金色财经

11月24日，星期一。现货白银北美时段在50.30美元水平附近运行，市场整体处于宏观预期调整与地缘风险交织影响的关键阶段。贵金属板块在上周经历窄幅盘整后，本周初再度显现温和上行动能，其中白银走势虽不及黄金稳健，但仍受到美元走弱和美联储政策转向预期升温的支撑。

近期美国经济数据呈现结构性分化，制造业动能略有放缓，但服务业与消费者信心指标超预期回升，反映出内需韧性尚未完全消退。与此同时，美联储官员之间的政策立场分歧进一步公开化，多位委员陆续释放可能支持12月降息的信号，使得市场对货币政策路径的定价出现明显偏移。在此背景下，无息资产的持有成本相对降低，叠加全球地缘紧张局势持续发酵，共同构成对白银价格的支撑因素。

当前影响大宗商品尤其是贵金属走势的核心变量仍集中在货币政策预期与实际利率走向。美联储理事克里斯托弗·沃勒近期表示，尽管通胀近期略有回升，但剔除关税影响后的核心通胀已回落至2.4%至2.5%区间，且劳动力市场显现出疲软迹象，支持其主张在12月会议上实施一次降息。他同时指出，9月就业数据可能存在向下修正的空间，企业短期内并无大规模招聘计划，进一步印证了经济动能减弱的趋势。尽管并非所有联储官员都持相同看法，但此类表态的累积效应正在改变市场对未来利率路径的预期。目前市场已显著上调12月降息的概率，而对2026年利率中枢的预测也在逐步下修。这一变化直接反映在美元指数的承压表现以及美债实际收益率的震荡回落上，进而为黄金、白银等非收益资产提供估值支撑。

值得注意的是，白银作为兼具货币属性与工业需求的特殊金属，其价格驱动逻辑往往比黄金更为复杂。在本轮上涨过程中，白银更多是跟随黄金的避险买盘而被动走强，而非由实体工业需求主动推动。当前全球制造业景气度仍处于温和扩张区间，美国标普全球公布的11月服务业采购经理人指数达到55.0，超出市场预期，综合PMI亦小幅上升至54.8，显示服务业主导的经济活动仍具弹性。然而，制造业PMI却从上月的52.5微降至51.9，略低于预期，显示出生产端复苏基础尚不牢固。对于白银而言，这类宏观经济格局意味着其工业应用场景的增长动力有限，电子、光伏、新能源等领域的需求回暖尚未形成规模性拉动。因此，当前银价的上涨主要依赖金融属性端的驱动，即实际利率下行预期和美元走弱带来的资本流入。

此外，地缘政治风险继续为贵金属市场提供额外支撑。俄罗斯与乌克兰冲突未见缓和迹象，中东地区紧张局势亦有抬头趋势。这类不确定性促使交易员增加对安全资产的配置，资金持续流入黄金ETF，间接带动白银获得连带关注。

综合来看

技术方面

MACD在零轴附近运行，DIFF与DEA此前死叉后逐步收敛，绿柱缩短，说明前期下行动能有所减弱，但多头优势尚不明显。RSI维持在50上方震荡，未进入明显超买或超卖区域，反映市场情绪偏中性。整体而言，当前更像是前期大涨后的整理消化阶段，上方54.3—54.4一带仍是重要阻力，下方45.5附近为阶段性支撑，后续价格向哪一侧有效突破，可能对中短期结构有较大影响。

来源：汇通网