OPEC主导供需，俄油寡头化放大制裁！

2025年10月14日，位于荷兰奈梅亨的中国芯片制造商Nexperia总部（美联社）

荷兰宣布将芯片制造商Nexperia的控制权归还给其中国母公司，这是解决海牙和北京之间导致汽车供应链混乱的僵局的一步。

荷兰经济事务大臣文森特·卡雷曼斯周三表示，在与中国官员进行"建设性"会谈并与欧洲和国际伙伴磋商后，他已暂停了一项旨在有效接管这家芯片制造商的命令。

卡雷曼斯在一份声明中表示："我们对中国政府为确保向欧洲和世界其他地区供应芯片而采取的措施表示乐观。"

"我们认为这是善意的体现。未来一段时间，我们将继续与中国当局进行建设性对话。"

中国商务部对这一声明表示欢迎，称其为"第一步"，但呼吁彻底撤销该命令，称其是供应链中断的"根本原因"。

它还批评了荷兰法院上个月的"错误裁决"，该裁决以涉嫌管理不善为由，迫使Nexperia的中国首席执行官张学政离职。

鲁汶大学经济学教授乔·范·比塞布鲁克表示，欧洲为管理中国参与关键供应链而制定的战略努力仍处于"进行中"阶段。

"Nexperia的行动是由特定事件引发的，而随着Nexperia的人事变动，现在主要的担忧似乎已经减轻了，"比塞布鲁克告诉半岛电视台。

"荷兰政府已经明确表明了它愿意走多远，而中国似乎也做出了让步。"

荷兰政府于9月下旬实际控制了嘉兴闻泰科技旗下的Nexperia公司，理由是担心张学政可能会将生产运营和知识产权转移到中国，因此需要确保芯片供应。

此前，美国曾警告荷兰，除非该公司更换张学政，否则很可能被列入美国制裁企业名单。不过，荷兰官员否认此举是迫于华盛顿的压力。

北京谴责荷兰政府援引冷战时期的《商品供应法》进行干预，称其为"不当干涉"一家公司的事务，并作为回应，阻止了部分在中国生产的Nexperia产品的出口。

由于供应链中断，日本汽车制造商本田和日产被迫削减产量，而德国梅赛德斯-奔驰宣布已采取措施确保短期内的芯片供应。

本月初，中国当局解除了对Nexperia的出口禁令，这是中美领导人上个月在韩国宣布的贸易休战协议中达成的措施之一。

来源: 半岛电视台

来源：中国银河

来源：币海财经

德意志银行全球外汇研究主管指出，高市早苗的财政支出计划已导致日本国债与汇率同步下挫，令人回想起2022年几乎摧垮英国债券市场的动荡危局，资本外逃的幽灵正在东亚上空浮现。

日本政府债券正与日元同步下跌，反映出市场担忧新任首相的刺激计划配合日本央行的鸽派立场，将急剧恶化该国财政健康状况。

这一关联走势令乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）深感忧虑，他将当前市场动态与2022年英国危机相提并论。当时英国前首相利兹·特拉斯提出无资金来源的减税计划惊吓了市场，导致英镑跌至37年低点并险些引发英国国债市场崩盘。

"令人担忧的是，日元和日本国债名义收益率曲线的长端正开始与任何公允价值指标脱钩，且日内关联性持续增强，"萨拉维洛斯在邮件评论中表示，"若日本国内对政府和央行维持低通胀承诺的信心瓦解，持有日债的理由便将消失，更严重的破坏性资本外逃将接踵而至。"

对高市早苗财政计划的忧虑已将日本国债收益率推升至数十年高位，日元则跌至一月以来最低点，正滑向可能触发日本央行干预的敏感区域。根据彭博社获取的文件，政府即将公布疫情以来规模最庞大的支出方案。

需要明确的是，2022年英国债市危机由养老基金策略引发的强制抛售所催化，目前尚无证据表明日本市场结构中存在类似风险的杠杆投资者。

然而萨拉维洛斯的担忧并非孤例。法国兴业银行全球策略师阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）指出，日本长债收益率攀升是"绝大多数投资者尚未警觉的重大预警信号"。30年期日本国债收益率周四交易于3.35%上方，而本月初期仅为3%左右。40年期日本国债收益率更攀升至历史高位。

"这尚非恐慌性抛售，而是收益率无情的渐进攀升，"爱德华兹在报告中写道，"以日本为首的国债长期熊市，注定将消解过去40年积累在股票与房地产领域的估值泡沫。"

萨拉维洛斯表示，尽管日本央行与政府迄今似乎容忍近期市场波动，但若当前价格走势持续，决策者恐难继续保持沉默。

"未来数周我们将密切关注日本市场出现广泛资本外逃的迹象，"他警示道，"最关键的观测指标将是当前债市波动向疲软股市的传染，以及日债与全球固收趋势持续脱钩。"

据最新消息，日本内阁周五批准了一项规模达21.3万亿日元（约1354亿美元）的经济刺激方案，这是新政府上台后的首项重大政策举措。

该一揽子计划包括17.7万亿日元的一般性支出，远超去年13.9万亿日元的水平，成为自新冠疫情以来日本最大规模的财政刺激。此外，计划还包括2.7万亿日元的减税措施。这一"豪掷"式支出已引发市场对日本不断恶化的财政状况的深切忧虑。

知情人士透露，新增政府债券发行规模仍有待敲定，但预计将超过去年用于类似计划的6.69万亿日元。内阁计划最早于11月28日批准补充预算案，并力争在年底前获得国会通过。

来源：金十数据

11月21日周五，日本新首相高市早苗领导的内阁批准了一项规模达21.3万亿日元（约合1354亿美元）的经济刺激方案，这是这位新任领导人上台后的首个重大政策举措。

该计划的一般账户支出达17.7万亿日元，较去年同期的13.9万亿日元大幅增长27%，成为新冠疫情以来最大规模的刺激措施。

但是这一庞大的刺激计划引发了市场对日本财政状况恶化的担忧。日元汇率已跌至10个月低点，超长期国债收益率则攀升至历史高位。该计划将通过反映通胀上升的预期税收增长以及额外发行政府债券来筹资，预计新增债券发行规模将超过去年用于刺激计划的6.69万亿日元。

内阁计划最早于11月28日批准补充预算以资助该计划，目标是在年底前获得议会批准。

价格纾困措施占据主导

价格纾困是此次刺激计划的核心，总额达11.7万亿日元。据内阁府数据，政府将拨款5000亿日元，向每个家庭提供7000日元的燃气和电力补贴，为期三个月至明年3月。此外，还将投入4000亿日元用于每个儿童2万日元的现金补贴，以及2万亿日元用于支持地方政府。

根据内阁府估算，这些价格纾困措施预计将在明年2月至4月期间平均拉低整体通胀指标0.7个百分点。

在其他抗通胀措施方面，约1万亿日元被预留用于取消汽油税，这一措施最初由包括自民党新联盟伙伴日本维新会在内的在野党提出。另一项源自在野党的提议——提高免税门槛——也被采纳，预计耗资1.2万亿日元。

财政扩张加剧市场忧虑

高市早苗承诺推行扩张性财政政策，此次大规模刺激计划彰显了这一立场。该方案包括2.7万亿日元的减税措施，整体规模远超前任推出的方案。

然而这一慷慨的支出计划正令密切关注日本财政状况的投资者感到不安。

日元贬值和超长期国债收益率飙升反映出市场对日本债务负担加重的担忧。具体的额外政府债券发行规模尚未最终确定，但据知情人士透露，预计将超过去年的水平。

应对选民压力的政策转向

持续通胀引发的选民不满是推动此次大规模刺激计划的重要因素，这一问题也导致高市早苗的前任下台。

周五公布的数据显示，日本关键通胀指标已连续43个月保持在日本央行2%的目标水平或以上，创下自1992年以来的最长纪录。

通过将大量资金投入价格纾困和优先行业投资支持，高市早苗试图缓解民众对生活成本上升的担忧，同时兑现其扩张性财政承诺。

来源：华尔街见闻

本周五最新公布的数据显示，日本10月份的出口额超出预期，主要因日本对欧洲和亚洲国家的出口实现了增长，但对美出口继续萎缩。

10月日本对北美国家出口同比下降2.7%，其中日本对美国的商品出口额减少了3.1%，是日本对美出口连续第七个月萎缩。日本对美国的最大出口商品——汽车的出口额较上年同期下降了7.5%，但降幅小于前一个月的24.2%。

10月份日本总体出口额同比增长了3.6%。此前媒体调查的经济学家们对于日本10月出口额增长幅度的预期为1.1%。按公布数据，10月日本对亚洲国家的出口增长了4.2%，对西欧国家的出口则同比增长了8.8%。

与此同时，日本10月进口量意外同比增长了0.7%，这超过媒体调查所预期的同比下降0.7%。

10月的出口数据超出预期，预计将为日本经济带来一定缓解。本周早些时候公布的数据显示，日本第三季度国内生产总值（GDP）环比下降了0.4%，这是过去六个季度内日本经济首次出现萎缩，其中净出口额下滑使日本季度GDP数据下降了0.2个百分点。

值得一提的是，中国政府近日已向日方正式通报将暂停进口日本水产品，将对后续日本出口产生影响。

中国外交部发言人毛宁19日在外交部例行记者会上回应相关问询时表示，日方此前承诺履行输华水产品的监管责任，保障产品质量安全，这是日本水产品输华的先决条件。但是日方目前未能提供所承诺的技术材料。

"我还想强调的是，近期由于日本首相高市早苗倒行逆施，在台湾等重大问题上的错误言论引起中国民众的强烈公愤。当前形势下，即使日本水产品向中国出口，也不会有市场。"毛宁表示。

而分析师表示，此举显然将冲击日本对华出口，具体影响将会在下个月的数据中显现。

此外，日本政府在周五还公布了消费者物价数据——日本10月CPI同比增长3%，整体通胀率已连续43个月高于日本央行设定的2%的目标。不过，日本现任首相高市早苗一直倾向于推动宽松的货币政策，这可能令日本央行在加息道路上左右为难。

来源：财联社