欧日如期拉升，继续关注多头

据NBC电视台援引美国总统办公厅一名高级官员讲话报道称，特朗普本周批准了调解乌克兰危机的28点计划。

报道指出："特朗普本周早些时候批准了俄罗斯和乌克兰实现和平的28点计划，由美国政府高级官员最近数周以来与俄罗斯特别代表（俄罗斯直接投资基金总裁）基里尔·德米特里耶夫，和乌克兰官员秘密磋商后拟定。"

据官员披露，该计划向冲突双方提供安全保证，目标是实现坚实的和平。

美国Axios门户网站此前援引俄美消息人士讲话报道称，美国正在与俄罗斯联邦"秘密磋商"，希望拟定调解乌克兰冲突的新计划。消息指出，暂时不清楚基辅及其欧洲盟友对这项计划的态度。

11月18日，俄罗斯总统新闻秘书德米特里·佩斯科夫表示，俄罗斯和美国曾在阿拉斯加讨论了和平解决乌克兰问题，此后"该议题没有任何进展"。

俄罗斯和乌克兰已进行了三轮直接谈判，会谈在伊斯坦布尔举行。会谈成果包括交换战俘。俄罗斯还向基辅政权移交了乌克兰战死军人的遗体。此外，双方还交换了关于解决冲突的备忘录草案。

俄罗斯外交部长拉夫罗夫此前表示，俄罗斯已经准备好与乌克兰讨论政治解决冲突的途径，并愿意以任何形式进行谈判，但莫斯科至今仍未收到基辅方面对俄方今年7月份在伊斯坦布尔俄乌第三轮谈判中提出的为具体研究人道主义、军事和政治问题成立三个工作组的建议做出的回应。此外，正是弗拉基米尔∙泽连斯基拒绝了俄罗斯总统普京发出的前往莫斯科进行谈判的邀请。

来源：俄新社

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美国劳工统计局将于北京时间周四（11月20日）21:30公布9月非农就业数据，这标志着政府停摆导致的官方就业数据中断期正式结束，不过这批"后窗数据"明显带有滞后性特征。

这份即将发布的数据预计显示，公共和私营部门就业岗位将增加5万个，较8月最初报告的2.2万有所上升，但仍表明劳动力市场疲软。

尽管这份报告将是回顾性的，但它至少能为投资者、经济学家和美联储官员提供一些参考依据。在美国创纪录的政府停摆期间，他们不得不依赖大量私营机构的替代数据，这将是美国劳工统计局（BLS）自停摆以来发布的首份就业报告。

RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示："我认为9月报告连同7月、8月数据修正都将显示出比普遍预期略好的前景，但还远未到值得夸耀的程度。劳动力市场目前尚能维持，整体经济形势亦是如此。"

据道琼斯共识预测，在政府僵局结束一周后公布的这份数据预计将显示：失业率维持在4.3%，当月平均时薪环比增长0.3%、同比增长3.7%，所有数值均与8月持平。

由于数据统计截至九月，这些数字对政策制定者应对复杂形势的参考价值有限，市场甚至可能对其置之不理。美联储主席鲍威尔近日将这一局势比作"雾中行车"，并警告称不宜过分关注进一步降息，当局寻求方向之际，形势如预期般发展。

虽然单月就业报告能厘清部分迷雾，但整体形势仍不明朗。

普遍存在的不确定性

由于劳工统计局无法采集家庭数据，因此十月份将不会发布失业率数据。同样，九月份和十月份的职位空缺及劳动力流动调查报告将合并至12月9日发布。

由于九月消费者价格指数报告是社会保障生活费用调整的基准，因此劳工统计局在10月24日发布了该报告。

美国RSM会计师事务所首席经济学家布鲁苏埃拉斯表示："经济正处在一个普遍不确定的时期。由于政府停摆持续时间太久，我认为在明年二月之前我们都不会得到关于就业市场状况的准确数据。"

不过，其他数据如ADP的私营部门就业人数统计、职业介绍公司Challenger, Gray&Christmas的裁员公告，以及一系列其他指标，仍为判断就业市场现状提供了线索。事实上，美联储理事克里斯托弗·沃勒在周一的讲话中驳斥了"美联储缺乏决策依据"的说法。

沃勒在主张12月降息的演讲中强调："政策制定者和预测者并非盲目飞行或置身迷雾。虽然更多数据总是更好，但作为经济学家，我们擅长运用一切可得数据来构建预测框架。"

从已披露数据判断，高盛对9月就业增长的预测高于市场共识，预计新增8万个岗位，但10月就业人数预计下降5万——这主要源于联邦政府"延迟辞职计划"到期，以及与马斯克领导的政府效率部门相关的裁员影响。

高盛经济学家罗尼·沃克与杰西卡·林德尔分析："尽管劳工统计局不会发布10月失业率，但我们估算该数值很可能已上升，反映出政府停摆导致临时休假带来的上行压力，以及劳动力市场整体松弛程度的加剧。"

除9月总体数据外，本周四发布的报告还将包含7-8月数据的修正值。布鲁苏埃拉斯与高盛经济学家均预期修正后的数值将较初值有所上修。

来源：汇通网

亚洲的外汇储备已飙升至接近8万亿美元，为从东京到孟买的各国当局在需要加强捍卫本币时，提供了充足的"弹药"。

根据彭博汇编的数据，今年该地区主要央行共增加了逾4000亿美元外汇储备，目前11个最大的货币当局所持外储总量接近8万亿美元。这一增长得益于美元今年的走弱，以及金价的上涨。

纽约梅隆银行（BNY）驻香港亚太区宏观策略师庄伟坤（Wee Khoon Chong音译）表示："尽管部分国家因平抑汇率而动用了储备，但亚太国家整体外储仍然充裕。目前该地区国家的进口覆盖率处于非常充足的水平。"

随着全球股市波动加剧，自9月以来美元反弹，亚洲汇率普遍承压，央行干预再次成为焦点。过去两个月，印度卢比和菲律宾比索均创下历史新低，而韩元则逼近16年来的最弱水平。

今年外储增长的最大贡献者是中国和日本：中国增加了1410亿美元，日本增加了1160亿美元。美元在今年前九个月走弱，使非美元资产的估值上升，从而推高外储规模；与此同时，金价上涨也进一步提升了外储的整体价值。

印度卢比今年已下跌逾3%，原因包括美国对其出口征收50%的关税，以及本地股市资金外流。为阻止卢比跌破9月底创下的1美元兑88.80的历史低点，印度央行近几周在在岸与离岸市场均积极干预。

韩元在过去一个月下跌了3.2%，促使韩国官员表示将与包括国营机构——国民年金公团（National Pension Service）在内的主要市场参与者合作捍卫汇率。与此同时，日本财政大臣片山皋月在日元兑美元跌至10个月低位后，加大了对日元下跌的警告力度。

虽然遏制货币贬值的行动被视为必要，但这可能带来与美国总统特朗普的摩擦风险——特朗普曾将汇率干预视为加征关税的理由之一。

三菱日联银行（MUFG）驻新加坡的高级外汇策略师万迈可（Michael Wan）表示："一些迹象显示，亚洲央行对于本币疲软的担忧正在上升。外储仍会作为温和的第一道防线，但各国央行也会谨慎考虑美国财政部对'操纵汇率'的看法，这可能影响未来贸易协议的走向。"

在美国财政部今年6月发布的半年度汇率政策报告中，没有将任何国家列为"汇率操纵国"。被美国列入重点观察名单的贸易伙伴包括中国、日本、韩国、新加坡以及越南等多个亚洲经济体。

除了不断上升的外汇储备，各国当局还可采用其他工具，例如日本常用的"口头干预"，以及马来西亚鼓励企业汇回海外收益等方式。

来源：金十数据

美国劳工部将在本周四公布9月非农就业数据，这份延迟发布的报告被视为结束"数据荒"的重要节点。

在长达数周的政府停摆期间，美国多个关键机构的常规发布被迫中断，使得美联储、企业管理层、政策制定者以及市场投资者长期依赖的核心指标缺失，包括就业、通胀、GDP增速等关键信息都无法形成连续追踪。

市场在此期间只能依靠零散的私营部门数据与价格波动进行判断，因此对经济现状的理解明显出现偏差。

Jefferies的经济学家Thomas Simons与Michael Bacolas指出，此次停摆期间至少超过30项关键统计报告被迫延后发布，涉及劳工部统计局、经济分析局与商务部普查局等多家机构。

如此规模的资料缺失，使得市场在分析美国经济健康度时存在显著盲区。除了非农报告外，劳工部也将在本周恢复发布已连续缺席七周的初请失业金数据。

此类高频数据往往被视为就业走向的前瞻性信号，其缺失也加剧了投资者对未来趋势的担忧。在整段停摆时期，唯一未中断的数据是9月CPI，该报告在10月24日例外发布。由于其数据被用于计算联邦福利的生活成本调整，因此被列为必须发布的核心指标。

尽管如此，大部分其他指标的缺失仍造成市场对美国经济前景的判断模糊不清，尤其是在政策变化频繁、输入型成本波动明显的背景下。

经济信号出现了罕见的矛盾：就业增长放缓但仍维持低失业率，经济增速在年中表现坚挺，而通胀却持续高企，未能有效接近美联储2%的目标。市场机构预计，本次延迟的非农数据可能显示9月新增就业约6.5万，高于8月的2.2万，但仍处于偏弱区间。

同时，失业率大概率保持在4.3%的低位水平。由于数据缺口过大，市场解读上可能出现一次性的"矫正效应"，即缺失数据被集中补发后，短期判断会因基数变化产生波动。

随着官方数据长期缺席，美联储内部关于12月是否应再次降息出现更明显分化。近期数位地区联储主席表示，数据缺失使他们难以判断经济是否需要进一步宽松，一些官员倾向暂缓进一步行动。

市场最新的利率期货数据显示，12月降息的概率已降至44%，明显低于此前接近确定性的水平。

多位分析人士指出，在缺乏充足数据的情况下，联储对经济的判断难以统一，导致上一轮决议中出现罕见的"多方分裂"，这一情况可能在12月会议继续延续。

Evercore ISI的Krishna Guha表示，目前无法判断经济走势是否仍在可控区间，而新一轮数据将成为打破僵局的关键。Barclays经济学家Jonathan Millar则认为，即将发布的就业与通胀数据将直接决定12月会议的投票态度，可能与前一次同样充满争议。

JPMorgan投资管理公司投资经理Priya Misra指出，如果就业数据显示稳定迹象，市场对12月降息的预期甚至可能进一步下降。Brandywine Global的Jack McIntyre认为，虽然当前尚未形成显著风险，但市场对于"可能放弃12月降息"的担忧正在升温。

他表示，在收益率持续下行的背景下，维持美国国债中性配置是较为稳健的策略。此外，尽管政府已重新开放，但由于部分调查在停摆期无法开展，后续数周内的统计质量仍可能受到影响。

例如，用于计算失业率的家庭调查因无法实际执行，可能导致统计机构在本次报告中无法提供10月的失业率，这将是数十年来的首次。整体而言，随着数据集中回归，未来数周将成为重新评估美国经济健康度与利率路径的重要窗口。

无论是就业还是通胀，其变化都将直接影响美联储在12月的政策态度，并决定市场波动是否会进一步扩大。

本轮"数据荒"令市场对美国经济的理解出现结构性盲点，而集中补发的数据可能带来短期波动加剧。当前市场最大的不确定性来自美联储决策层内部意见分歧，而非仅是经济走势本身。

就业和通胀数据回归后，若就业稳定、通胀未降至理想区间，则12月降息的可能性将继续下降。对于投资者而言，未来两周将是判断资产配置方向的重要时间窗口，尤其是国债与美元资产可能出现重新定价。

来源：汇通网

美原油周四亚盘时段小幅震荡，交投于59.45美元/桶附近，短期的下跌反映市场在多重因素作用下出现明显抛压。影响行情的首要因素来自美元指数强势反弹，美元升至两周高点削弱以美元计价的大宗商品吸引力，使多头情绪受到压制。

与此同时，外部局势出现新的缓和信号，市场对能源风险溢价的预期随之下降，成为进一步推动油价走弱的触发点。EIA周度库存数据强化了市场对需求端疲软的担忧。

尽管原油库存下降343万桶，高于市场预期的200万桶，但这一利多被汽油和馏分油端的显著累库完全抵消。汽油库存意外增加230万桶，远超市场仅5万桶的小幅累库预期；

馏分油库存也逆势上升17.1万桶，而市场此前预计会有明显的去库表现。整体而言，美国成品油库存均处于近年偏低水平，但短期的累库过程令市场不得不重新评估消费端的实际需求能力。

供应端则呈现出截然不同的逻辑。数据显示，11月上半月俄罗斯油品出口大幅下降至170万桶/日，为三年多以来最低水平。过去数月中，多个炼化设施遭到损毁，使俄罗斯13%–20% 的炼能受挫，造成的减产规模最高达到110万桶/日。

此外，中东及周边地区的紧张局势仍在持续，使市场对潜在供应扰动保持警惕，这些因素共同为油价提供了阶段性的底部支撑。

然而，中长期的供应格局偏向宽松。OPEC将Q3油市由缺口修正为每日50万桶的过剩，OPEC+继续推进12月小幅增产，IEA更是在前期报告中指出，2026年可能出现高达400万桶/日的全球性过剩。

美国产量方面，EIA上调2025年产量预期至1359万桶/日，而最新周度产量仍维持在1383万桶/日的高位附近，接近历史峰值，使得整体供应压力持续存在。

浮仓端也显示市场供需节奏趋缓。全球停靠七天以上的浮仓数量升至1.0341亿桶，为今年6月以来最高，这一现象通常意味着中游贸易链条正在放慢。

此外，美国活跃钻机数量增加至417座，虽然远低于2022年的高点，但已连续出现回升迹象，说明供应侧仍具备进一步增产的潜力。

在技术面上，WTI原油日线走势持续保持弱势。价格沿着短期下降通道运行，昨日大阴线有效跌破10日与20日均线，显示卖压明显占优。RSI已滑落至中性偏弱区域，动能指标继续向下倾斜，表明空头力量仍主导盘面。

若油价进一步跌破58.50至59.00美元的关键支撑区间，将有可能打开指向56美元的下探空间；若出现反弹，则需在61.00美元上方重新站稳，才可能扭转当前弱势格局。

当前油市的核心矛盾集中在"需求端预期疲弱"与"供应端反复宽松"之间。尽管俄罗斯出口下降及区域局势紧张为油价提供底部支撑，但其影响力不足以对抗美元走强、成品油意外累库以及OPEC+和美国供应持续偏宽松的中期趋势。

来源：汇通网