三股力量交叠，美难逃滞胀

瑞士联邦委员兼经济和教研部长率团与美国贸易代表格里尔举行贸易谈判。作为框架协议的一部分，瑞士企业承诺对美投资2000亿美元，其中2026年投资额将达670亿美元。

美国白宫网站14日发布美国与瑞士贸易谈判框架协议联合声明。根据声明，美国对进口自瑞士的产品征收的关税税率将从目前的39%降至15%。

瑞士联邦委员兼经济和教研部长帕姆兰率团于13日赴华盛顿与美国贸易代表格里尔举行贸易谈判。作为框架协议的一部分，瑞士企业承诺对美投资2000亿美元，其中2026年投资额将达670亿美元。

两国表示将加快推进贸易协议谈判进程，计划于2026年初最终完成谈判。

美国7月底宣布调整对多个贸易伙伴征收的所谓"对等关税"税率，其中对瑞士的税率达39%。新关税税率于8月7日正式生效。瑞士政府对此发表声明说，美关税措施对以出口为导向的瑞士经济造成巨大压力，瑞士约18%的出口商品销往美国，其中近六成受到此关税影响。

瑞士对美出口产品主要包括手表、药品、巧克力和化妆品等。瑞士机械和电气工程行业协会14日表示，美国对瑞士产品的关税降至15%仅仅消除了瑞士生产商相对于欧盟或日本生产商的巨大劣势，绝不意味着警报解除。

来源：中国金融信息网

来源：币海财经

美东时间周五，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）暗示，虽然他能够支持最近的两次降息，但他还不确定下个月是否会再次降息。他希望以最新数据作为指引，决定何为合适的政策。

博斯蒂克在西雅图的一次活动中表示："我已经能够支持前两次降息，我们会看到下一次降息会发生什么…我希望这些信息能够指导我认为适当的政策应该是什么。"

目前，美联储官员在下月是否应该降息的问题上相持不下。今年以来，美联储已累计将基准利率下调了0.5个百分点。

根据期货合约的定价，投资者现在认为，在12月9日至10日的会议上，美联储降息25个基点的可能性接近50%。

博斯蒂克认为，美联储目前所处的环境充满挑战，称这是一个"我们的双重任务，在两个方面，我们都没有朝着让我们达到目标的方向前进"的环境。

他所说的美联储的双重任务，是既要保持通胀在低位且稳定，以及确保就业市场持续强劲。

本周早些时候，博斯蒂克还曾表示，他认为当前通货膨胀仍然是美国经济中更明显、更紧迫的风险。

本周三，现年59岁的博斯蒂克宣布，他将于2月28日任期届满后从美联储退休。此前，博斯蒂克在货币政策方面的观点一直偏向鹰派，虽然从未对FOMC利率决议表达过异议，但近期一直发声称，担忧美国通胀压力。

来源：英为财情

科技股迎来抄底资金，黄金也在急跌后反弹，比特币却独自沉沦，"一蹶不振"。这背后到底发生了什么？此前风光无限的加密货币市场为何"惨不忍睹"？

周五（11月14日），美股市场出现戏剧性反转，在经历了开盘初期的恐慌性抛售后，资金抄底科技股，纳斯达克和标普500指数在触及关键技术支撑位后强势反弹。而黄金在盘中最多狂泄超150美元之后，也反弹至4080美元附近，但比特币却成为明显的例外：当日下跌5%，跌破94000美元关口，创下6个月新低。

这是比特币连续第三周下跌，也是过去六周中的第五次下跌。更令人震惊的是，自10月10日的闪崩以来，加密货币市场的冲击波至今未见减弱迹象——所有加密货币的总市值损失已超过1万亿美元。

这一反差揭示了比特币市场的异常处境：在与纳斯达克100指数保持0.8高度相关性的同时，比特币却呈现出"跟跌更大，跟涨更弱"的不对称特征。更值得关注的是，据华尔街见闻文章，币圈恐慌与贪婪指数已跌至15点，创下今年2月以来最低水平，而上一次该指数跌破20点后，比特币在一个月内暴跌25%。

与此同时，多重因素正在共同压制比特币。长期持有者在过去30天内抛售了约81.5万枚比特币，创下2024年初以来的最高纪录；市场流动性枯竭导致比特币ETF连续五周净流出。连特朗普家族的加密货币相关财富也未能幸免，其持有的World Liberty Financial代币和American Bitcoin股票均从高点回落约30%。

科技股绝地反击，比特币逆势暴跌

周五市场走势堪称"冰火两重天"。纳斯达克100指数和标普500指数在触及50日均线支撑位后迅速反弹，小盘股也在100日均线处找到支撑。据高盛交易员Scott Rubner描述，市场情绪在上午经历了从"绝对恐慌"（凌晨4点至9点30分）到"强势回归"（上午10点至11点）的戏剧性转变。

这种V型反转并非偶然。高盛数据显示，2025年标普500指数单日下跌至少1.5%后，次日平均反弹1.1%。

ETF交易活动成为早盘抄底的主力军，占当日交易量的37%，远高于27%的年内平均水平。科技股巨头Mag7指数在触及50日均线后强劲反弹，全周持平，对冲基金的回补需求处于96%分位。

然而，比特币却完全没有参与这场反弹盛宴。周五比特币下跌5%，最低触及94519美元，为5月6日以来最低点，全周跌幅达9.14%，创下自2月28日当周以来最差单周表现。自10月5日触及126272美元的历史高点以来，比特币已累计下跌约25%。

这种分化在市场流动性改善的背景下显得尤为刺眼。高盛交易员指出：

对冲基金在全线买入，需求处于96%分位；高贝塔动量股、最多空头股和AI领军股均从开盘下跌3%反弹至收涨3%。但比特币市场却持续承压，表明其正经历与传统风险资产不同的困境。

"跟跌更狠，跟涨更弱"的畸形关联

比特币与纳斯达克100指数的相关性依然高达0.8左右，但这种关联却呈现出一种畸形状态——比特币只在下跌时与股市同步，在上涨时却反应迟钝。

数据显示，今年以来比特币与纳指的表现偏差（performance skew）明显为负：

当纳指上涨时，比特币的涨幅明显偏小；而当纳指下跌时，比特币却跌得更狠。这不是相关性的崩溃，而是一种不对称性的体现——比特币只吸收下行风险，却无法分享上行收益。

更值得注意的是，这种负面偏差在365天滚动基础上已达到2022年末熊市以来的最高水平——那正是比特币在上一轮周期见顶一年后的时期。

历史经验显示，如此规模的负向不对称性通常出现在市场情绪极度疲弱、价格接近底部的时期，而非高位时期。这种反常现象背后的逻辑是什么？

市场注意力转移是关键因素。2025年，原本在加密货币领域流动的叙事资本——新代币发行、基础设施升级、散户参与——已经转向股票市场。

大型科技股成为机构和散户寻求高贝塔增长的磁石。相比2020-2021年的狂热期，如今风险偏好的边际增量更多流向纳斯达克，而非数字资产。

这意味着比特币保留了作为宏观风险资产下跌时的高贝塔属性，却失去了上涨时的叙事溢价。它只是作为宏观风险的"高贝塔尾部"在反应，而非独立的投资主题。

流动性结构的改变则加剧了这种不对称。稳定币发行量已经见顶，ETF资金流入放缓，交易所市场深度未能恢复到2024年初的水平。

这种脆弱性在股市回调时放大了比特币的负面反应，导致其下行参与度持续高于上行参与度。

币圈恐慌指数暴跌至年内最低

市场情绪指标正在印证这种极度悲观的氛围。据华尔街见闻文章，11月13日，币圈恐慌与贪婪指数暴跌至15点，创下今年2月以来的最低水平。

这一"极端恐慌"读数令人警觉——上一次该指数跌破20点是在2月27日，随后一个月内比特币价格下跌25%至7.5万美元。、

市场情绪分析平台Santiment的报告显示，比特币、以太坊和XRP三大加密货币的负面讨论急剧上升，正面/负面情绪比率大幅下降，情绪水平远低于正常值。

这表明负面讨论正主导市场叙事，投资者信心持续低迷。

自10月11日的大规模清算事件后，关键情绪指标显示市场情绪始终未能恢复，反而进一步恶化。

尽管Santiment将这种极端负面情绪解读为可能预示局部底部的看涨信号，但当前的价格走势显然还未出现明确的反转迹象。

巨鲸抛售加剧，长期持有者集中出货

在比特币"一蹶不振"之际，多重因素正在共同压制比特币。

据报道，比特币跌破10万美元关键里程碑的背后，"巨鲸"（持有1000个比特币以上的大户）和长期持有者的抛售成为显著推手。

区块链数据显示，过去30天内，长期比特币持有者已出售约81.5万枚比特币，这是自2024年初以来的最高抛售活动。更关键的是，持有比特币超过七年的巨鲸钱包，以每小时超过1000枚比特币的速度持续卖出。

这种抛售呈现出"持续的、交错的分配"特征，而非突然的协调性抛售。分析显示，许多早期持有者将10万美元视为一个心理门槛——这是他们多年来一直谈论的获利了结水平。自2024年12月比特币首次突破10万美元以来，长期持有者的抛售就开始加速。

比特币行业资深人士、Swan Bitcoin首席执行官Cory Klippsten表示：

"我认识的很多早期持有者，自2017年我进入这个领域以来，就一直在谈论10万美元这个数字。出于某种原因，这是人们一直说会卖出一些的水平。"

然而，真正令人担忧的不是抛售本身，而是市场吸收这些抛售的能力正在减弱。去年底和今年初，当长期持有者出售比特币时，其他买家会介入支撑价格，但这种动态似乎已经改变。

ETF资金流动印证了需求疲软。截至周四，本周比特币ETF净流出3.113亿美元，这将是连续第五周出现资金外流，为3月14日以来最长的连续流出纪录。过去五周累计流出26亿美元，仅次于3月28日结束的五周33亿美元的流出规模。

特朗普家族财富也难逃重创

随着加密货币市场的动荡，特朗普总统家族从加密货币中获得的财富也在缩水。

自10月5日比特币触及126272美元高点以来的一个月内，特朗普及其家族持有的与加密货币相关的股票和代币均大幅下跌。

特朗普家族的加密货币投资组合包括Trump Media & Technology Group，以及区块链公司World Liberty Financial和比特币矿企American Bitcoin。World Liberty Financial代币以及American Bitcoin和DJT的股票自比特币10月高点以来均下跌约30%。

根据特朗普6月中旬的政府财务披露表，总统通过其子Don Jr.名下的可撤销信托间接持有近1.15亿股DJT股份，按周五价格计算价值约13亿美元，较10月初的近20亿美元大幅缩水。

World Liberty网站显示，特朗普及其家族持有约225亿枚World Liberty Financial代币，按周五价格计算价值约34亿美元，低于45亿美元的峰值。Eric Trump持有American Bitcoin 7.5%的股份，该持股目前价值约3.4亿美元，较峰值的4.8亿美元下降。

尽管特朗普政府为推动加密货币行业做出了诸多努力——包括建立比特币"战略储备"、美国证券交易委员会撤销对Coinbase和Binance等公司的诉讼——但这些政策利好未能阻止加密货币市场的大幅回调。

来源：华尔街见闻

叙利亚首都大马士革14日晚传出爆炸声。叙官方媒体报道说，爆炸由火箭弹所致，造成平民受伤。目前暂无任何组织"认领"袭击。

按照多家媒体说法，这次火箭弹袭击极不寻常，叙利亚政局去年年底发生剧变后，首都安全局势整体平静，鲜少遭遇类似袭击。

不明"喀秋莎"火箭弹袭击

叙利亚国家通讯社14日援引叙政权国防部门消息说，大马士革当晚遭到两枚不明来源的"喀秋莎"火箭弹袭击，造成平民受伤及财产损失。

报道称，两枚火箭弹从大马士革城郊发射，袭击了市区西南部的迈宰区及附近居民区。叙政权国防和内政部门已对这起袭击事件展开联合调查。

叙通社援引叙卫生部门消息说，一名女性伤者已被送往大马士革一家医院接受治疗。

10月6日，在叙利亚首都大马士革，行人从立法机构大楼前经过。新华社发（阿马尔·萨法尔贾拉尼摄）

另据叙国家电视台援引一名叙安全人员的话说，有关"迈宰区爆炸事件系叙政权武装在演习训练中发生故障所致"的说法不实。

14日晚，迈宰区传出巨大爆炸声。据总部设在英国的"叙利亚人权观察组织"消息，大马士革当晚共传出三次爆炸声。

目前尚无任何组织声称对此次袭击负责。不久前，叙政权在全国范围内开展了针对极端组织"伊斯兰国"残余势力的反恐行动。

叙政权领导人刚从美国返回

日前，叙利亚政权领导人沙拉刚结束美国之行，成为1946年叙利亚独立以来首位访美的叙领导人。

沙拉10日与美国总统特朗普在白宫举行闭门会谈。与通常接待外国领导人不同，特朗普此次未在白宫正门迎接沙拉，沙拉也未乘坐装饰国旗的车辆，而是从侧门进入白宫。两人在椭圆形办公室进行闭门会谈之前，未允许媒体提问和拍照。

10月5日，在叙利亚首都大马士革，叙政权领导人艾哈迈德·沙拉（中）出现在立法机构选举投票现场。新华社发（阿马尔·萨法尔贾拉尼摄）

会谈后，特朗普向媒体表示，沙拉是一位"强有力的领导人"，美国政府将帮助政治过渡进程中的叙利亚取得"成功"。美国财政部当天宣布，将今年5月特朗普发布的对叙制裁豁免行政令再延长180天。

舆论普遍认为，沙拉此访的主要目标是争取美国尽快全面解除对叙制裁并为叙政权争取国际社会认可，从而为恢复国内经济、重返国际舞台"打开突破口"。

叙方在美方关切的反恐合作领域展现出积极姿态。叙政权新闻部门负责人穆斯塔法10日在社交媒体上发文说，叙利亚近期与打击"伊斯兰国"的国际联盟签署一份政治合作宣言，确认叙利亚在打击恐怖主义和维护地区稳定方面的伙伴地位。另据媒体报道，叙政权近日在叙多地展开打击"伊斯兰国"行动，逮捕70多名嫌疑人。

来源：央视网

国家央行也开始入场"炒币"了。

2025年11月，捷克国家银行宣布购买总计100万美元的加密资产，作为一种"数字资产试验组合"。这是捷克央行历史上首次直接购入加密货币，同时也是各国央行中的首例。

捷克央行试点百万数字资产储备组合

根据捷克央行披露，在该组合的资产构成中，比特币占据大头，辅以部分与美元挂钩的稳定币以及一项代币化的银行存款。所有资产均通过受监管的交易平台购入。央行明确表示，此举纯属测试性质，不计入官方外汇储备，并在会计上归类为无形资产。

而该试点投资仅占央行总资产的0.0006%，并不代表任何投资建议或对加密资产的正式立场。

根据捷克央行声明，此试点的目的是获得持有数字资产的实践经验，并测试所需的相关流程。

为此，央行团队将演练从私钥托管、多级审批、安全机制到反洗钱合规等完整流程链，以确保对数字资产管理有全面认识。整个投资将与央行传统储备相隔离，规模在试验评估完成前不会主动扩大。

按照计划，捷克央行将在两到三年后评估该项目效果，再决定下一步行动。在此期间，组合价值会随市场波动或小规模试验交易而变化。

"作为中央银行，我们希望测试这条路径"。捷克央行行长Aleš Michl指出，新兴的支付和投资方式层出不穷，央行希望提前做好准备。他设想未来人们可轻松使用捷克克朗购买代币化的国债等资产，正如"一次点击可以买咖啡，另一次点击即可投资曾经只有大投资者才能涉足的资产"。

国家比特币储备提案阻力重重

实际上，在本次正式推出试点投资组合之前不久，捷克就已围绕"国家比特币储备"开展了一场引发各方关注的讨论。

今年年初，Aleš Michl公开表示将考虑在外汇储备中持有比特币，初步设想最高可配置相当于外储5%的比特币资产，价值高达70亿欧元。然而，此提议一经透露立即引发了多方博弈和质疑。

在捷克国内及央行内部，意见也并不统一，而反对的声音主要集中在对比特币的高风险属性有所顾忌。捷克央行董事会成员Jan Kubicek对将比特币纳入该银行庞大的储备资产持"怀疑态度"，主要担忧其法律不确定性以及数字货币的波动性。捷克财政部长Zbyněk Stanjura也公开表达了虽尊重央行独立性，但该举措让人担忧。他警告称，比特币价格剧烈波动，"央行应象征稳定，而比特币显然不是稳定的资产"。

扩大到欧洲层面，欧洲央行（ECB）更是明确表态反对。ECB行长Christine Lagarde在1月末的一次发布会上直接泼冷水，她称已与Michl沟通，相信欧盟成员国央行都不会将比特币纳入储备。Lagarde强调，央行的储备资产应当"高流动性、可靠且安全"，不认为加密货币符合这些要求。尽管捷克不在欧元区，但其央行属于欧洲央行体系的一员，这番强硬表态等于对捷克的比特币储备计划亮起红灯。

在内部和外部双重压力下，捷克央行董事会宣布同意对包括比特币在内的新资产类别是否适合作为储备进行分析评估，但在研究完成之前不会在这方面实施任何变动。央行的官方声明中并未直接提及"比特币"，只是原则上同意评估更广泛的储备多元化选项。

这次建立国家比特币储备的提案被搁置，使得其短期内不再有付诸实施的可能。即使捷克国内有Aleš Michl为代表的官员推动加密资产入储的意愿，但来自欧盟央行体系的压力和政府内部持有谨慎态度的声音，使此类突破性举措难以快速落地。

不过，Michl这股力量也并未放弃"游说"，他仍坚持为比特币站台。在Meme热潮引发诸多负面评价时，Michl直言加密货币市场会经历"失败和成功"，但比特币与其他加密资产有显著区别，不应将之与加密货币混为一谈。

购入Coinbase股票，捷克央行却并不在意其"加密概念"？

自2022年以来，捷克央行逐步提高了黄金和股票在官方储备中的比重，以寻求更稳健的长期收益，这也是Michl上任后的多元化策略之一。

在比特币储备计划告吹后，捷克央行出人意料地在其风险敞口中配置了"加密股"——今年第二季度，捷克央行首次建仓Coinbase Global，斥资约1800万美元，购入51732股，平均成本价格在350美元左右。

在第二季度，Coinbase股票价格大涨，从每股约142美元的低点一路飙升，在6月底已经来到350美元上方，涨幅远超所有主流加密货币。这一时期，加密货币行业整体市场还处在低潮，上市公司的以太坊储备计划的"起飞"也尚在酝酿之中。

不过，捷克央行愿意购入Coinbase股票，似乎与其"加密货币"属性并无关联，也未对其做深入的分析研究。在回应《巴伦周刊》时，其虽然未对该购买行为置评，但实际上也披露了背后动因——捷克央行表示，其指数被动复制策略并没有改变。

2023年，捷克央行在发布的一篇博客文章中，表示已多次声明"投资方式为被动式股票指数复制。"其在美国市场的投资与标普500指数挂钩，并力求最大程度地复制标普500指数的结构，精确复制指数中各个股的权重。

因此，捷克央行购买Coinbase股票，显然完全得益于该公司在今年5月创造了历史，成为首家被纳入标普500指数的加密货币原生公司。

捷克国内监管的审慎与开放

在监管政策层面，捷克近年来展现出对加密产业审慎开放的态度。一方面，政府和央行清醒地认识到加密资产的风险，强调投资者保护和防范系统性风险；另一方面，又积极顺应欧盟统一监管框架，更新本国法律以支持加密行业合规发展。

2024年末，捷克议会高票通过了《金融市场数字化法案》，随后于2025年2月由总统彼得·帕维尔正式签署生效。该法案内容包括对个人长期持有加密货币的资本利得实行免税、设立每年10万捷克克朗（约合4,100美元）的"小额交易免申报"门槛、明确赋予加密货币企业和投资者有权开立银行账户且不受歧视，以及将欧盟《加密资产市场条例（MiCA）》融入了捷克国内法体系。

除了监管规则，捷克在加密基础设施和行业培育方面也有所动作。央行旗下的CNB创新实验室（CNB Lab）正是支持金融科技探索的平台，此次数字资产试点组合便诞生于该创新中心。同时，政府层面支持行业组织和智库研究加密产业潜力。

在具体监管实践上，捷克央行和相关机构依然秉持稳健原则。CNB多次强调加密资产的高风险性质。例如在公布本次试点投资组合时，央行强调比特币高度易波动，价格可能骤升但也可能在极端情况下归零，并表示该测试投资组合并不代表其提供的任何形式的投资建议。

此外，捷克央行也指出监管无法避免所有崩盘和欺诈行为，一些项目和基金未来可能会陷入困境或失败。"因此，即使提供商已获得CNB或其他欧洲监管机构的许可，人们也应该意识到与这些资产相关的风险。"

来源：PA News