2025 FastBull交易大赛亚洲S1圆满落幕，前五强榜单揭晓！

未来货币与财政政策连续性以及二者能否有效协同，成为土耳其央行决定通胀走势、重塑市场信心的关键。

土耳其央行近日宣布维持2026年中期通胀目标不变，同时上调2025年末通胀预测区间。央行在"维稳"长远目标的同时，对当前物价压力保持警惕，释放出偏紧的政策信号。分析认为，未来货币与财政政策连续性以及二者能否有效协同，成为决定通胀走势、重塑市场信心的关键。

通胀回落进程持续承压，央行上调年末预测区间

土耳其央行本月初最新发布的通胀报告显示，2025年末通胀预测区间从25%至29%上调至31%至33%，但维持年内中期通胀目标24%不变，同时坚持将2026年底通胀率中期目标设定为16%。

土耳其央行行长法提赫·卡拉汉称，过去两个月通胀率均高于此前预测区间，食品价格上涨是主要推动因素，住房租金、水电燃气及服务业等关键领域核心物价仍具粘性，持续对整体通胀下行构成阻力。他强调，央行将继续坚持以通胀为核心的谨慎政策取向，并通过逐次会议决策的方式，进一步引导和改善通胀预期。

目前来看，土耳其通胀水平虽从高位总体放缓，但仍维持在较高区间。今年8月年通胀率降至32.95%，为2021年11月以来最低水平，但排除季节性因素，专家核算显示8月环比仍有上涨，表明物价增长态势仍需关注。

9月，土耳其年通胀率在连续16个月放缓后意外反弹，居民对部分商品价格上涨的感受更为明显。进入10月，通胀率同比降至32.87%，重新回到放缓轨道，为央行维持谨慎的降息节奏提供了一定政策空间。

受此前两个月物价压力超预期影响，央行已开始放缓降息步伐。在10月23日的货币政策会议上，央行将政策利率下调100个基点至39.5%，并警示通胀风险再度上升，可能延缓去通胀进程。此前9月的会议将降息幅度从7月的300个基点缩减至250个基点，显示出重启宽松周期后谨慎的政策取向。

土耳其财政部长穆罕默德·希姆谢克日前公开承认，实现年底通胀预测区间"难度较大"。央行方面也表示，若未来通胀走势明显偏离目标区间，将进一步收紧货币政策，以稳定市场预期。

市场对央行目标保持审慎，政策协同或成控通胀关键

最新通胀报告发布后，当日里拉兑美元微跌，伊斯坦布尔证券交易所银行指数下跌3.4%，主要指数跌幅达1.26%。分析认为，这反映出市场对央行通胀目标的可行性及其政策连贯性保持审慎，预计在未来通胀路径明朗前，里拉汇率与股市或持续承压。

土耳其经济学者达拉尔·厄兹坎表示，现行政策利率水平可能不足以实现2026年目标，央行对需求状况的判断略显乐观，鹰鸽信号交织。他预测，央行将在12月政策会议上降息150个基点，预计2026年底通胀率达22.5%且存在上行风险。

为应对通胀压力，近年来土耳其政府持续推行紧缩货币政策并强化财政纪律，同时通过补贴基本生活品、稳定汇率及推进结构性改革等综合措施，力求缓解民生成本压力并增强经济韧性。

伊斯坦布尔金融分析师瑟尔皮尔·通杰尔认为，尽管明年通胀率预计将持续回落，但月度环比涨幅仍可能保持高位，整体通胀水平也高于全球均值，通胀下行或面临一定粘性。

"货币与财政政策的连续性以及协同节奏，正成为衡量整体政策有效性的关键变量。"他说，若政策环境持续改善，将有助于稳定本币汇率、降低风险溢价，同时稳定长期通胀预期。

来源：中国金融信息网

周三，美国国务卿鲁比奥（Marco Rubio）对一些美国盟友针对美国在加勒比海域进行军事打击的合法性所提出的批评进行了回击，他表示欧洲人无权决定美国如何保卫自己的国家安全。

鲁比奥在加拿大尼亚加拉地区出席了七国集团（G7）外长会议，会议的重点是俄乌和加沙冲突，但一些与会国家对美国打击船只的行动表示了担忧。特朗普政府称这些船只涉嫌贩运毒品。

法国外交部长让-诺埃尔·巴罗（Jean-Noël Barrot）周二在会议开始时表示，美国的打击行动"违反了国际法"，并令法国在该地区的领土感到担忧。

迄今为止，美国军方已在加勒比海和拉丁美洲太平洋沿岸地区对涉嫌贩毒的船只进行了至少19次打击，造成至少76人死亡。

鲁比奥在离开加拿大前对记者表示，G7会议期间没有人向他提出有关这些行动的问题。然而，他为瞄准他所称的"贩毒恐怖分子"的行动进行了辩护，并表示毒品也通过委内瑞拉运往欧洲，因此美国应该因为采取行动铲除他们而受到感谢。

鲁比奥说："我不认为欧盟有权决定什么是国际法。他们当然也无权决定美国如何保卫其国家安全。"

欧盟外交政策负责人卡娅·卡拉斯（Kaja Kallas）在会议间隙对路透社表示，此类打击行动只有在自卫或获得联合国安理会决议的情况下才能被证明是正当的。

当被问及美国有线电视新闻网（CNN）关于英国因担忧这些打击行动而暂停共享毒品贩运情报的报道时，鲁比奥称其为"虚假报道"，并表示美国与英国保持着非常牢固的伙伴关系。

鲁比奥说："没有任何事情发生变化或阻碍我们执行任务的能力。我们也没有要求任何人来协助我们的行动。"

特朗普政府坚称，被打击的目标正在运输毒品，但没有提供证据，也没有公开解释决定攻击这些船只而非将其拦截并逮捕船上人员的法律正当性。

美国公开宣称其行动符合联合国创始宪章第51条的规定，该条要求一国在采取自卫措施抵抗武装袭击时，必须立即通知联合国安理会。

G7外长们在他们的声明中重申了一项共同承诺，即"加强伙伴关系，确保海上港口和航线免受非法毒品贩运的侵害"，但没有具体提及美国在拉丁美洲海域加紧的军事行动。

一组独立的联合国专家上个月表示，尽管承认美国的打击正当性，但"即使这些指控属实，在没有适当法律依据的情况下在国际水域使用致命武力也违反了国际海洋法，并构成了法外处决"。

哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗（Gustavo Petro）已命令哥伦比亚公共安全部队暂停与美国情报机构的情报共享，直到美国停止在加勒比海域进行船只打击。

在G7会议上，乌克兰外交部长安德里·西比哈（Andrii Sybiha）推动盟友加强其远程导弹能力，并在乌克兰进入另一个冲突之冬时，支持其能源部门。

美国总统特朗普一直寻求与俄罗斯和解，并于8月在阿拉斯加与普京举行了峰会，但特朗普支持在现有阵地立即停火的呼吁，而俄罗斯则表示希望基辅放弃更多领土。

鲁比奥说："他们想要的是顿涅茨克州剩下的部分。显然，乌克兰人不会同意这一点。"他补充说，美国的结论是，俄罗斯目前对寻求和平不感兴趣。

部长们发表了最终联合声明，其中重申了立即停火的呼吁，并表示"我们正在增加对俄罗斯的经济成本，并探讨针对那些帮助俄罗斯战事提供资金的国家和实体的措施"。

由于俄罗斯拒绝在乌克兰立即停火，为俄罗斯总统普京和特朗普之间组织峰会的努力于上个月被搁置，这给谈判尝试蒙上了一层阴影。

乌克兰的西比哈在会见G7外长后，赞扬了美国上个月对俄罗斯石油公司实施的新能源制裁。

他在X上发帖说："我们需要继续增加普京及其政权的战争成本，迫使俄罗斯结束冲突。"

加拿大外交部长安妮塔·阿南德（Anita Anand）早些时候发表声明，宣布对俄罗斯实施额外制裁，目标包括俄罗斯的无人机计划、液化天然气实体以及俄罗斯"影子舰队"的船只等。

来源：金十数据

韩国官员表示，包括三星电子（Samsung Electronics）在内的韩国企业，正对越南拟改革高科技产业激励政策的计划感到担忧。这些企业警告，该计划可能导致外国投资者成本上升，并可能影响新投资的流入。

此次担忧的背景是，越南与其最大出口市场美国的贸易关系仍存在不确定性。除了自今年8月起对越南输美商品征收20% 关税外，美国白宫还威胁要对依赖外国零部件的商品加征40% 关税，并可能对电子类产品征税 —— 而越南电子产业主要由韩国制造商主导。

数十年来，韩国一直是越南最大的投资来源国之一。截至2024年底，韩国对越累计投资额达920亿美元，约占越南国内生产总值（GDP）的五分之一。其中，最大投资者三星不仅贡献了越南超十分之一的出口额，其全球销量中60% 的手机也在越南生产。

在本周一的一场公开活动中，越南韩国商会（Kocham）会长向越南总理范明政（Pham Minh Chinh）表达了对《高科技法》修订的担忧，称此次修订 "可能对以往授予的投资激励政策产生重大影响"。

对 "投资扩张" 的影响

根据公开的演讲内容，高泰妍（Ko Tae Yeon，音译）表示："这可能对越南的中长期发展目标产生不利影响，包括投资扩张、技术转移及人力资源开发等领域。"

越南国民议会目前正讨论《高科技法》修订草案，其中删除了现有条款中 "向部分高科技企业提供税收、关税及土地方面最高级别激励" 的内容。该修订案计划于12月正式通过。

多年来，三星在越南实际缴纳的税率低至5%。但去年，越南开始对大型跨国企业征收15% 的全球最低企业税 —— 这一政策由经济合作与发展组织（OECD）推动，直接削弱了此前的低税率安排。

河内方面已承诺向重点投资者提供补偿，但企业多次表达了对补偿获取难度的担忧。

一位因需畅所欲言而不愿具名的韩国官员称，三星是对改革表达担忧的企业之一，但他同时表示，三星尚未威胁要冻结在越投资。

另一位因未获媒体发言许可而拒绝透露身份的韩国官员则指出，激励政策的潜在缩减可能导致韩国投资者税负加重。

三星方面拒绝对此事置评。

越南政府数据显示，今年前10个月，韩国企业对越承诺投资额同比增长15%，达37亿美元。不过，越南政府自今年起已停止公布撤资相关数据。

贸易担忧

在全球贸易紧张局势下，依赖出口的越南已启动一系列广泛改革，旨在通过优惠政策扶持本国龙头企业。

根据越南韩国商会发布的声明，该商会还呼吁越南与美国在贸易谈判中达成 "公平合理的转口规则"，为投资者创造 "稳定且可预测的营商环境"。

美国政府已威胁要对越南及其他东南亚国家输美商品加征40% 关税，称这些商品过度依赖从中国及其他第三国进口的零部件。然而，目前尚未出台明确标准，界定哪些商品将面临这一更高税率。

来源：新浪财经

在特朗普支持的停火协议破裂仅数天后，泰柬边境冲突升温，一名平民被枪杀。

7月，泰柬军队爆发持续五天的冲突，造成43人死亡、30万人流离失所，成为十年来边境最严重的武装对抗。随后，特朗普威胁两国，若不停火将取消贸易优惠，双方最终于今年10月在马来西亚监督双方签署停火协议。

但据泰国当局称，自周一（11月10日）起，这份新签署的停火协议摇摇欲坠。一名泰国士兵在边境巡逻时因地雷爆炸失去一只脚，泰方指责柬埔寨埋设新地雷，并宣布暂停执行协议条款。

两天后，双方官员均报告称，泰国沙缴府（Sa Kaeo）与柬埔寨班迭棉吉省（Banteay Meanchey）边境地区发生交火。

柬埔寨首相洪玛奈（Hun Manet）表示，西北部柏威夏省（Preah Vihear）的波列占（Prey Chan）地区有三名平民受伤、一人死亡。

"这一行为违背人道主义精神，也违反了近期和平解决边境问题的协议，"他在声明中说。

当地居民胡尔·马利斯（Hul Malis）告诉媒体，她所在区域至少有三人被越境而来的炮火击伤。"他们朝我们开枪，我们什么也没做，"她说，"我太害怕了，现在正在逃离。"

她的丈夫通·金良（Thong Kimleang）称，泰国士兵持续开火约15分钟。

泰国军方发言人温泰·苏瓦里（Winthai Suvaree）指责柬埔寨军队"向泰国领土开火"。

这场边境争端可追溯至数百年前，根源在于柬埔寨在法国殖民时期绘制的地图。泰国认为这些地图不准确，双方对边境沿线的多座寺庙均宣称主权。

停火协议并未解决争端的核心基础，也未弥合边境划定的长期分歧。然而，特朗普却将其作为自己总统任期内"缔造和平"的证据。

周二（11月12日），泰国总理阿努廷·参威拉军（Anutin Charnvirakul）视察边境前线部队时对记者表示："今天，我们认为为实现和平而达成的协议已结束。"

泰国外交部发言人尼孔德杰·巴兰库拉（Nikorndej Balankura）随后澄清，泰国仅暂停协议执行，并未正式退出。

来源：金十数据

美国东部时间03:05(北京时间16:05)，德国DAX指数上涨0.%，法国CAC 40指数攀升0.6%，而英国FTSE 100指数下跌0.3%。

美国政府停摆结束

周四市场情绪受到提振，此前美国总统唐纳德·特朗普于周三晚间签署了一项法案，解锁资金并结束了史上最长的政府停摆。

这项将保证政府至少获得资金支持到1月30日的法案，此前在众议院以222票对209票获得通过，其中216名共和党人和6名民主党人投票支持该法案。

美国参议院本周早些时候已经通过了该法案。

此次政府停摆导致联邦服务广泛中断，最明显的是在空中交通和旅行安全人员配置方面，这进而导致全国数千架航班被取消，可能对世界最大经济体的经济增长产生负面影响。

英国经济第三季度几乎停滞

回到欧洲，周四早些时候公布的数据显示，英国经济在第三季度几乎没有扩张，凸显了财政大臣雷切尔·里夫斯准备预算案的背景下增长缓慢的现状，该预算案将于本月晚些时候发布。

英国国家统计局表示，2025年第三季度经济增长0.1%，较第二季度0.3%的增长有所放缓。

仅9月份，经济就萎缩了0.1%。

Financial Markets Online的董事詹姆斯·本特利表示："上周英格兰银行表示，在其看来，通胀已经见顶。尽管以微弱多数投票决定不立即降低基准利率，但英国央行货币政策委员会为12月降息敞开了大门。"

"今天的GDP数据给了英国央行充分理由在下个月迈出这一步。随着通胀担忧消退，其优先事项将是启动英国停滞的增长——12月降息现在几乎已成定局。"

企业财报继续涌现

在欧洲企业板块，西门子(ETR:SIEGn)报告称，2025财年实现创纪录的利润和自由现金流，这标志着这家德国工业和技术集团连续第三年创下净利润纪录，其数字工业和智能基础设施部门的增长抵消了移动业务订单的疲软。

德国科技公司默沙东集团(ETR:MRCG)在报告第三季度盈利增长后收紧了2025年全年展望，称其医疗保健和生命科学部门的强劲表现帮助抵消了电子业务的疲软。

德国电信(ETR:DTEGn)提高了2025年指引，以反映其最近收购UScellular的整合，这家德国电信巨头还表示计划增加股息，同时报告第三季度收入增长。

Aviva(LON:AV)表示，预计未来三年每股运营收益增长11%，此前这家英国保险公司披露了从收购规模较小的同行Direct Line中获得的升级成本协同效应。

英国奢侈品集团博柏利(LON:BRBY)公布第二季度可比店铺销售增长强于预期，表明其转型战略取得了早期进展，中国市场表现趋于稳定。

德国集装箱航运公司赫伯罗特(ETR:HLAG)公布九个月净利润下降50%，并下调了全年盈利展望的上限，理由是市场波动和成本上升。

劳斯莱斯(LON:RR)重申了2025年全年展望，此前这家英国航空发动机制造商报告称，截至10月的交易强劲，得益于其民用航空航天和动力系统部门的持续需求以及国防业务的稳步进展。

原油价格下跌

周四油价小幅下跌，延续前一交易日的跌势，此前美国原油库存增加，加强了对全球最大消费国需求的担忧。

布伦特期货下跌0.1%至每桶$62.63，美国WTI原油期货下跌0.2%至每桶$58.39。

两种合约周三均下跌约4%，此前美国石油协会表示，截至11月7日当周，美国原油库存增加了130万桶。

同样施压的还有石油输出国组织表示，2026年全球石油供应将略微超过需求的消息。

来源：英为财情

在特朗普政府谋求扩大对美联储人事影响力之际，当地时间11月12日，亚特兰大联储主席博斯蒂克意外宣布将于2026年2月28日任期届满时退休，现年59岁的博斯蒂克距离美联储强制退休年龄还有五年多，他本可以再连任一届。

与此同时，亚特兰大联储董事会已启动遴选程序，预计将在明年2月底前敲定继任者。

需要注意的是，博斯蒂克是"鹰派"官员的代表。他表示，在看到"明确证据"显示通胀正朝美联储2%的目标回落前，他倾向于维持利率在当前水平。在评估美联储"双重使命"所面临的风险时，他认为"更明确且更紧迫的风险仍然在于物价稳定"。

随着"大鹰派"意外提前退休，美联储货币政策不确定性愈发浓厚。

意料之外，情理之中

博斯蒂克主动回避了一场可能的连任争议。白宫正寻求重塑美联储决策层，美联储理事丽莎·库克正遭遇罢免危机，明年美联储主席也将换人。

根据现行制度，美国总统并不直接提名12家地区联储主席人选，但相关任命需经美联储理事会批准。所有12位地区联储主席都需在五年任期结束后重新寻求连任，这一过程通常低调且例行化。但如果特朗普政府试图在人事上施加更大影响，这一传统流程恐生变数。

博斯蒂克也曾卷入美联储官员"交易丑闻"的内部调查。美联储监察长去年表示，亚特兰大联储主席在管理及申报个人投资时，制造了"基于机密信息交易"以及"利益冲突"的风险。而在2021年，另有两位地方联储主席因类似的财务披露问题辞职。

一些美联储内部人士认为，博斯蒂克的财务问题已使其连任变得艰难，尤其是在特朗普政府对美联储频频发起政治攻击的背景下。

白宫影响几何？

虽然美国总统特朗普对美联储持非常负面的态度，但野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文（Rob Subbaraman）认为，特朗普很难影响美联储的政策，美联储有很多保障措施和强大的制度基础，美国政府很难真正控制货币政策。

一方面，无论特朗普选择谁，都必须得到参议院的批准。另一方面，货币政策并非仅由美联储主席决定，联邦公开市场委员会有19名成员，12名有投票权。即使特朗普任命了一个能按他意愿行事的美联储主席，也不清楚这是否足以影响整个联邦公开市场委员会。

未来也有一些风险，苏博文对记者表示，明年美联储主席鲍威尔卸任后，美联储可能会迎来一位与特朗普立场更一致的新主席。虽然美联储失去独立性并非基本预期，但风险已经升至几十年来的高点。如果真的出现这种情况，对美国经济和市场将非常不利。如果利率过低，通胀风险会上升，外国投资者也会对美国资产失去信心，长期利率会上升，美元下跌。

苏博文分析称，美国政府的任期只有四年，因此有短期动机，试图在这段时间内尽可能多地做事，这可能会引发通货膨胀。人们希望美联储独立于政府，并更加注重长期发展，避免短期内刺激经济增长，否则会导致永久性的通货膨胀问题。

美联储内部分歧加剧

目前美联储独立性尚未遭遇根本性威胁，但分歧加剧已是不争的事实。

美联储上月将联邦基金利率目标区间下调25个基点。市场原本预计美联储将在12月继续降息25个基点，但自10月会议以来，包括鲍威尔在内的多位决策者普遍表示，12月降息并非板上钉钉。

作为鹰派的代表，波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，尽管她在上次政策会议上支持降息，但进一步降息的门槛"相对较高"，她预计利率将在"一段时间内"保持在当前水平。

她还警告称，通过降息为经济提供更多支持，可能会减缓甚至阻碍通胀回落至美联储2%的目标水平。美国经济中的需求"具有韧性"，尽管失业率存在上行风险，但她认为就业市场自夏季以来并未进一步恶化。

与此形成鲜明对比的是，"鸽王"美联储理事斯蒂芬·米兰倾向于在最近两次政策会议上各降息50个基点，他认为通胀指标过于滞后，且住房通胀已有所下降，当前利率水平过高。

今年8月，在美联储理事库格勒意外提前辞职后不到一周，特朗普火速提名米兰担任美联储理事。

美联储年底是否降息仍是未知数，美国政府结束停摆后的经济数据将是关键。芝商所美联储观察显示，美联储12月降息25个基点的概率约为60%，维持利率不变的概率约为40%。

来源：21经济网