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多方消息人士表示，加沙地带事实上的"一分为二"正变得越来越有可能。以色列控制一片区域，哈马斯统治另一片区域，而美国总统特朗普旨在结束冲突的"停火后"计划在推进上陷入了困境。

六位直接了解该计划第二阶段执行工作的欧洲官员告诉路透社，该计划已"实际停滞"，重建工作目前看来很可能仅限于以色列控制的区域。他们警告称，这可能导致多年的分离状态。

根据该计划的第一阶段（于10月10日生效），以色列军方目前控制着这片地中海沿岸领土的53%，包括大部分农田、南部的拉法、加沙城的部分地区以及其他城市区域。

加沙地带近200万人口几乎都挤在帐篷营地和被夷为平地的城市废墟中，这些区域处于哈马斯的控制之下。

路透社在11月拍摄的无人机画面显示，在停火前以色列进行了最后一次突击，此前又进行了数月的轰炸，加沙城东北部遭受了灾难性的破坏。该区域目前被以色列和哈马斯分别控制。

该计划的下一阶段设想以色列进一步从特朗普计划中约定的所谓"黄线"后撤，同时建立一个过渡管理机构来治理加沙，部署一支多国安全部队以接替以色列军方，解除哈马斯的武装，并启动重建工作。

但该计划没有提供任何时间表或实施机制。与此同时，哈马斯拒绝解除武装，以色列拒绝任何西方支持的巴勒斯坦权力机构参与，多国部队的部署也仍存在不确定性。

"我们仍在研究想法，"约旦外交大臣萨法迪（Ayman Safadi）本月在麦纳麦安全会议上表示，"每个人都希望这场冲突结束，我们都希望达到同样的最终目标。问题是，我们如何才能实现它？"

据18位消息人士透露（其中包括六名欧洲官员和一名前熟悉谈判的美国官员），如果美国不施加重大压力来打破僵局，"黄线"很可能成为无限期划分加沙的事实边界。

美国起草了一份联合国安理会决议，旨在授予多国部队和过渡管理机构两年的授权。但十位外交官表示，各国政府对于派兵仍犹豫不决。他们说，特别是欧洲和阿拉伯国家，如果责任超出维和范围，意味着要与哈马斯或其他巴勒斯坦组织直接对抗，它们就不太可能参与。

美国副总统万斯和特朗普极具影响力的女婿库什纳（Jared Kushner）上月都表示，即使不进入下一阶段的计划，重建资金也可以很快开始流向以色列控制的区域，目的是为一些加沙居民创建"模范生活区"。

智库国际危机组织（International Crisis Group）的美国项目主任迈克尔·瓦希德·汉纳（Michael Wahid Hanna）表示，美国的这些提议表明，实地的分裂现实有"演变为长期状态"的风险。

美国国务院发言人表示，在推进特朗普计划方面"取得了巨大进展"，仍有更多工作要做，但没有回应关于重建是否会仅限于以色列控制区域的问题。

以色列总理内塔尼亚胡表示，以色列无意重新占领或管理加沙，尽管其内阁中的极右翼部长敦促恢复2005年拆除的定居点。军方也抵制了对永久占领或直接监管加沙平民的要求。相反，内塔尼亚胡承诺沿着边界在加沙内部维持一个"缓冲区"，以阻止哈马斯2023年10月引发冲突的袭击重演。

黄色标记边界

以色列军队放置了大型黄色水泥障碍物来划定撤军线，并在其控制的加沙一侧建设基础设施。在上周，军方带领记者参观了加沙城谢贾亚社区的一个自停火以来得到加固的哨所。

卫星图像显示，那里被推土机将泥土和建筑瓦砾推成了陡峭的土堆，形成了一个受保护的制高点供士兵观察。此外，还铺设了新的沥青。

以色列军方发言人纳达夫·肖沙尼（Nadav Shoshani）表示，士兵们驻扎在那里是为了阻止武装分子越境进入以色列控制区域。他表示，一旦哈马斯满足包括解除武装在内的条件，并且国际安全部队到位，以色列就会进一步从这条线后撤。

肖沙尼说，一旦"哈马斯履行了协议的那部分，我们准备向前推进。"一位以色列政府官员在回应本文的书面问题时表示，以色列遵守协议，并指责哈马斯拖延。

作为该计划第一阶段的一部分，哈马斯释放了在加沙被扣押的最后20名活着的人质，以及24名人质的遗骸。另外4名人质的遗骸仍留在加沙。

最近几周，在加沙城的巴勒斯坦区域，哈马斯重新确立了自己的地位，通过杀害对手来维护其权威。路透社视频显示，哈马斯派出了警察维持治安和民事工作人员，他们使用破旧的挖掘机在被破坏的地区清理道路和看守食品摊位。

德国外交部长约翰·瓦德普尔（Johann Wadephul）在麦纳麦会议上表示："我们确实需要填补加沙地带内部的安全真空"，他敦促加快速度，并警告称哈马斯卷土重来可能会引发以色列在加沙的新一轮军事行动。

哈马斯驻加沙城发言人哈泽姆·卡西姆（Hazem Qassem）表示，该组织已准备好将权力移交给一个巴勒斯坦技术官僚实体，以便重建工作可以开始。他说："加沙的所有地区都应该得到平等的重建。"

据两名欧洲官员和一名西方外交官称，正在讨论的一个想法是，哈马斯是否可以在国际监督下"解除"武器，而不是将其交给以色列或其他外国部队。

欧洲和阿拉伯国家希望驻扎在西岸的巴勒斯坦权力机构及其警察与多国部队一起返回加沙，以接替哈马斯。数千名在埃及和约旦接受过培训的巴勒斯坦权力机构官员已准备就绪，但以色列反对巴勒斯坦权力机构的任何参与。

以色列占领下的重建之困

六位欧洲官员表示，如果哈马斯或以色列的立场没有重大转变，或者美国不向以色列施压以接受巴勒斯坦权力机构的角色和国家建立的路径，他们看不到特朗普的计划能超越停火阶段。

英国外交大臣伊维特·库珀（Yvette Cooper）在麦纳麦会议上表示："加沙绝不能陷入和平与冲突之间的'无人区'。"

62岁的加沙城居民萨拉赫·阿布·阿姆鲁（Salah Abu Amr）说，如果解除哈马斯武装没有进展，而重建工作又在"黄线"一侧开始，人们可能会考虑搬到那里。但他表示，很难想象一个分裂的加沙所面临的现实。

他问道："我们都能搬进那个区域吗？还是以色列会对我们某些人的进入有否决权？他们也要将家人划分为'好人'和'坏人'吗？"

目前尚不清楚谁将为以色列占领下的加沙部分地区重建提供资金，海湾国家不愿在没有巴勒斯坦权力机构参与和建国路径（以色列反对）的情况下介入。重建成本估计高达700亿美元。

加沙地带任何事实上的领土分裂，都将进一步阻碍巴勒斯坦建立一个包括西岸在内的独立国家的愿望，并加剧人道主义灾难，那里的民众缺乏足够的住所，生活几乎完全依赖援助。

约旦的萨法迪说："我们不能让加沙碎片化。加沙是统一的，它是被占领巴勒斯坦领土的一部分。"

巴勒斯坦外交部长瓦尔森·阿加贝基安·沙欣（Varsen Aghabekian Shahin）也反对加沙的领土分裂，并表示巴勒斯坦权力机构已准备好承担"全面的国家责任"。她在回应路透社的提问时发表声明说："没有对该领土的全面巴勒斯坦主权，就不可能有真正的重建或持久的稳定。"

来源：金十数据

印度和巴基斯坦首都在24小时内接连发生致命爆炸，造成至少20人死亡、多人受伤，加剧了这两个核武装邻国之间紧张局势重启的担忧。

周一晚间，印度总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）领导的政府仍在调查新德里爆炸事件的原因——当时一辆汽车在历史悠久的红堡（Red Fort）附近的红绿灯处减速后发生爆炸。而周二下午，伊斯兰堡一座拥挤的法院外，一名自杀式袭击者在被拒绝进入院内后引爆了自身。

巴基斯坦总理办公室在一份声明中指控印度从阿富汗领土支持针对巴基斯坦的恐怖袭击，并将周二的事件描述为"印度在该地区发起的国家支持恐怖主义的最恶劣例子之一"。声明未提供任何将爆炸与新德里关联的证据，而伊斯兰堡此前也多次提出类似指控。

当天早些时候，莫迪承诺将惩罚新德里爆炸案的"阴谋策划者"，但未点名任何嫌疑人，也未将该爆炸定性为恐怖袭击。

今年早些时候，两国曾爆发为期四天的军事冲突，双方使用导弹、无人机、火炮及其他武器相互打击。此次爆炸事件发生后，双方的猜忌进一步加深。5月的冲突是自1971年全面战争以来两国间最致命的一次，起因是有争议的克什米尔（Kashmir）地区发生针对印度游客的袭击，新德里指责该袭击由巴基斯坦支持的恐怖分子实施。

伦敦大学亚非学院（SOAS）南亚研究所所长苏比尔·辛哈（Subir Sinha）表示，这些袭击事件增加了两国再次发生冲突的风险。"尽管此前针对巴基斯坦的行动取得了一定成功，但印度许多人仍渴望再次发生冲突，"他说，"对大部分公众而言，那次行动是一次彻底的胜利。"

据了解情况的印度官员透露，新德里爆炸案中的汽车是由一名克什米尔居民购买的，爆炸发生时该居民就在车内。这些官员表示，嫌疑人是自杀式袭击者的可能性正在调查中。由于细节尚未公开，这些要求匿名的人士称，印度政府已要求其反恐调查机构介入此事。

在周二的声明中，伊斯兰堡表示也已下令对该事件展开调查，并"誓言将责任人绳之以法"。

来源：金十数据

周二（11月11日）欧元兑美元近期延续反弹态势，在1.1500区间中值附近持续横盘整理后逐步攀升，成功收复前期失地，目前交投于1.1572附近涨0.14%。

尽管德国经济景气数据表现疲软，但市场基本未予反应，受美国政府停摆解决方案达成后风险偏好温和回暖的支撑，欧元兑美元稳步上行。

美国政府停摆破局，市场风险偏好回暖

美国参议院通过一项政府拨款法案，法案计划最快于11月12日（周三）投票，特朗普表示将签署该法案，政府有望本周末前重启，终结为期41天的政府停摆，八位民主党议员与共和党阵营联手支持该法案推进，目前已提交众议院等待审批。

此举有望结束已持续41天的史上最长政府停摆迈出关键一步，该协议由两党普通议员与参议院多数党领袖约翰?图恩共同促成，打破了持续数周的党派僵局。

法案包含三项"迷你拨款法案"，为农业部、食品药品监督管理局、退伍军人事务部、军事建设项目及国会运作提供本财年全年资金，其余联邦机构资金将保障至次年1月30日。

同时，法案明确要求复聘停摆期间被解雇的联邦雇员并补发工资，撤回裁员通知且需向国会报备欠薪细节，还禁止各机构在1月30日前实施裁员。

作为妥协，共和党同意民主党在12月中旬就年底到期的《平价医疗法案》（ACA）强化补贴延长问题单独投票，但该投票被普遍认为难获共和党控制的参议院通过。

不过两党内部争议激烈：民主党8名参议员倒戈支持法案引发党内愤怒，进步派呼吁参议院少数党领袖舒默辞职，舒默本人则批评法案未解决医保危机，称停摆暴露了特朗普的"残酷"

此次停摆已造成数千次航班延误取消、联邦食品援助发放陷入法律纠纷等民生冲击。

尽管法案为短期"止血"，但12月的医保补贴谈判及明年1月的资金到期仍可能引发新的僵局。

德国与欧元区景气数据瑕瑜互见

当前经济形势指数从-80.0微升至-78.7，但仍未达到市场预期的-77.5，反映出德国投资者对11月经济前景仍持悲观立场，对当前经济形势的评估亦维持疲软态势。

不过，市场对整个欧元区经济的景气度改善幅度超出预期，一定程度上抵消了德国单一经济体数据的负面影响。即德国ZEW数据不及预期，欧元区景气度超预期改善。

数据黑洞或恢复，有利于给美联储继续降息提供理由

美联储内部政策分歧显著，多位官员近期发表公开讲话传递不同信号。

美联储理事斯蒂芬·米兰呼吁进一步实施降息，而圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆与旧金山联储主席玛丽·戴利则曾对货币政策持更为谨慎的态度。

不过，随着美国国内疲软数据显现，部分美联储官员已暗示支持降息，玛丽·戴利在周一的声明中明确表示，她将支持12月再次降息，并警告称，长期高利率将导致劳动力市场进一步疲软。

市场对美联储降息的预期持续升温，芝商所联邦基金期货工具显示，进一步降息的概率已升至70%；

Polymarket、Kalshi等预测市场的交易员也在押注美联储下一次降息，这一预期成为支撑欧元兑美元汇率同步走高的重要因素。

后续催化：拉加德讲话成关键，短期风险仍需警惕

欧元兑美元汇率的下一个关键催化因素，将是欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德即将发表的声明。她的讲话将为未来会议的政策走向提供更多线索，多数交易员预计欧洲央行将维持利率不变。

尽管当前市场风险偏好回暖、降息预期支撑欧元，但仍需警惕潜在风险。

美国政府拨款法案虽获参议院通过，但后续众议院表决仍存在不确定性，且12月的医保补贴谈判及明年1月的资金到期仍可能引发新的僵局；同时，美联储政策最终走向仍需等待更多宏观数据验证，短期欧元兑美元或维持区间震荡格局，方向性突破需依赖关键数据与政策信号的指引。

技术分析：

欧元兑美元日线图显示，汇价跌破1.1500关键位的动作是一个典型的空头陷阱即多头翻多前的诱空或者恐慌释放的非理性卖出点，之后汇价快速回升反弹，目前压力位在1.1600的交易密集区以红色颈线围城的三角区域。

支撑位5日线以及1.1500的关键价位。

（欧元兑美元日线图，来源:易汇通）

来源：汇通网

11月11日，人民银行发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称"三季度货币政策报告"）显示，前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%。人民银行实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，综合运用数量、价格、结构等多种货币政策工具，为经济回升向好和金融市场稳定运行创造了适宜的货币金融环境。

今年以来，人民银行适度宽松的货币政策效果不断显现。业内专家指出，下一步实施好适度宽松的货币政策，要抓好政策落实，充分释放政策效应。在财政、货币、产业等宏观政策协同配合发力下，全年5%左右的经济发展目标有望顺利完成。

适度宽松的货币政策持续发力

三季度货币政策报告显示，今年以来，人民银行综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。

今年以来，适度宽松的货币政策持续发力。人民银行数据显示，金融总量较快增长，9月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.7%和8.4%，人民币贷款余额270.4万亿元。社会融资成本处于低位，9月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点。

信贷结构也在不断优化，有力地支持了重点领域、重大战略和经济结构的转型升级。9月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速。

央行三季度货政报告显示，9月末，支持做好金融"五篇大文章"的结构性货币政策工具余额已经接近4万亿元。专家表示，央行的结构性工具，主要是激励引导金融机构支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节。这些领域，初期社会资金进入意愿比较低，需要中央银行的资金先期进入、发挥引导作用。

"民营、小微、三农、就业创业、就学助学等领域的主体，既是经济发展中的薄弱环节，也是优化结构的重要着力点，金融支持的主体类型和覆盖范围不断扩大，对经济来说，既是补短板，也是增活力。"有业内人士指出，总体看，适度宽松货币政策效果在不断累积，对实体经济的支持效果还会逐步显现。

观察金融总量要多看社会融资规模和货币供应量

人民银行三季度货币政策执行报告在首个专栏中指出，要科学看待金融总量指标。有专家表示，过去市场更关注贷款，但在融资结构变化、经济转型加快的背景下，要更多看社会融资规模。

"随着直接融资发展，企业发债融资更加便利，融资成本也明显降低，企业尤其是大中型企业，更愿意发债替换贷款。"上述专家指出，地方政府也更倾向于用政府债券解决项目建设的资金需求，化债和置换存量债务，对银行贷款也都有一定替代作用。但无论是贷款等间接融资，还是债券等直接融资，二者都是信用扩张支持实体经济的表现，从涵盖直接融资的社会融资规模角度看，增速持续保持在8%以上，表明"宽信用"效果正在显现。

上述专家还表示，经济结构转型正在加快推进。房地产、基建、地方融资平台等信贷依赖度较高的传统领域增势放缓，技术密集型产业、服务业加快发展，但其具有"轻资产、轻负债"特征，贷款需求难以填上传统动能留下的"坑"，长远看信贷增速中枢也会下移。同时，近年来银行为了提高资产质量、防风险，加大了不良贷款的核销处置力度，客观上也对贷款增速造成了一定影响，但这部分资金实际上已经投放给了经营主体，在实体经济中会持续周转使用，社融中也会有体现。

"从深层次看，高质量发展阶段也不需要片面追求垒高信贷规模，如果还像过去那样，只盯着贷款增速，既不符合经济规律，也可能带来僵尸企业难以出清、资金空转等问题。"专家还指出，中央金融工作会议提出，"随着经济从高速增长转向高质量发展，货币信贷要从外延式扩张转向内涵式发展"，是对新形势下做好宏观金融调控的深刻阐述，未来重点是盘活存量金融资源，提升信贷资产质效。

"三季度货币政策执行报告指出，金融总量增速要与实体经济发展阶段相适配。"该专栏还指出，当前我国人民币贷款余额已达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，随着基数变大，未来金融总量增速有所下降是自然的。

事实上，这与此前人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上的发言一脉相承。潘功胜曾指出，目前我国宏观金融总量规模已经很大，金融总量增速有所下降也是自然的，这与我国经济从高速增长转向高质量发展是一致的。

市场专家指出，金融是实体经济的镜像，我国经济正在由高速增长阶段向高质量发展阶段转型，实体经济需要的货币信贷增长也在发生变化。静态对比金融总量的绝对增速，或是一味追求金融总量高速增长，这些方面难以持续下去。货币金融环境要与实体经济发展需要相适应，未来要更加注重盘活低效利用的存量金融资源。

货币政策和财政政策协调配合持续加强

今年以来，货币政策和财政政策协调配合的效果也在持续增强。人民银行三季度货币政策执行报告强调，要灵活把握公开市场操作力度和节奏，及时熨平财政税收、政府债券发行等短期波动因素，体现了长期以来货币政策和财政政策的有效协同配合。

专家表示，宏观政策之间的协同配合十分重要，可以产生"1+1大于2"的效果，共同支持稳增长、调结构。

数据显示，2024年我国政府债券净融资额已达11万亿元，今年有望突破12万亿元，人民银行综合施策维护了资金面平稳，有力地支持了政府债券顺利发行。同时，在促进结构优化、补充金融机构资本等方面，货币政策和财政政策经过多年的持续沟通和配合，也有很好的基础和政策实践。如财政部门对部分结构性货币政策工具的配套贴息，对消费贷款的贴息等，以及地方政府和财政的奖补、融资担保等机制，都有效强化了财政、信贷资金联动，推动社会综合融资成本稳中有降，支持经济结构调整、转型升级。

今年，财政和人民银行密切配合，发行特别国债5000亿元为国有大型商业银行补充资本，增强了银行支持实体经济可持续性和防范金融风险的能力。

在货币政策和财政政策的配合之下，今年前三季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，经济运行展现出了韧性和活力。

三季度货币政策执行报告指出，当前外部不稳定不确定性因素较多，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，世界经济增长动能不足，主要经济体经济表现有所分化，我国经济运行依然面临不少风险挑战，国内经济回升向好基础仍需加力巩固。

"下阶段，人民银行将进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。"人民银行指出，要平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。

业内专家指出，对于未来政策把握，央行依然强调了短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部、支持经济与银行自身健康性四方面关系的平衡，同时，考虑到外部不稳定不确定性因素较多、内需不足，下一步实施好适度宽松的货币政策，要抓好政策落实，充分释放政策效应。

来源：网易财经

与会各方仍然发出多边合作、反对干涉的共同声音，并通过联合宣言，在维护区域持久和平、捍卫多边主义、深化贸易与投资合作、推动可再生能源发展等方面达成共识。

第四届拉美和加勒比国家共同体（拉共体）-欧盟峰会10日在哥伦比亚海滨城市圣玛尔塔落幕。分析人士指出，近期，美国在加勒比海域加强军力部署、军事行动频频，并向多个拉美国家施压，此次峰会可谓"被美国阴影笼罩"。

尽管如此，与会各方仍然发出多边合作、反对干涉的共同声音，并通过联合宣言，在维护区域持久和平、捍卫多边主义、深化贸易与投资合作、推动可再生能源发展等方面达成共识。

谈合作、谈多边

本届峰会由拉共体轮值主席国哥伦比亚总统佩特罗和欧洲理事会主席科斯塔共同主持，巴西总统卢拉、西班牙首相桑切斯、葡萄牙总理蒙特内格罗等参会。

为期两天的峰会通过联合宣言，重申双方遵守联合国宪章宗旨和原则，特别是各国主权平等、尊重领土完整和政治独立、不干涉他国内政以及和平解决争端，反对以武力相威胁或使用武力。宣言强调双方支持推进哥伦比亚和平进程，讨论了加勒比地区海上安全和区域稳定的重要性。

此外，双方在捍卫多边主义、深化贸易与投资合作、打击跨国有组织犯罪等方面达成共识，提出在可再生能源、粮食安全、技术创新与人文交流等领域深化合作。欧洲投资银行在峰会期间宣布，在欧盟"全球门户"计划框架下，将提供约11.5亿美元的融资用于加强中美洲能源安全。

分析人士指出，本届峰会召开正值单边主义抬头、地区局势趋紧之际。在此背景下，与会各方呼吁加强合作，体现了拉共体和欧盟以对话和多边主义回应对抗与单边主义的态度。

"我们选择对话，而非分裂；选择合作，而非对抗；选择伙伴关系，而非孤立。"科斯塔在会后的声明中说，"在我们这个多极化世界中，需要的是多边应对方案。"

反侵略、反干涉

峰会召开前，欧盟委员会主席冯德莱恩、德国总理默茨等欧洲国家领导人宣布将不出席峰会，引发国际关注。欧盟和德国政府表示，二人缺席峰会是因为其他国家领导人参与度较低。分析人士指出，美国对拉美多国施压是欧洲多国领导人选择缺席峰会的重要原因，"美国阴影笼罩了峰会"。

近几个月来，美国以"打击拉美贩毒集团"为由在加勒比海域加强军力部署，并对委内瑞拉、哥伦比亚等国施压威胁，近期还宣布对哥总统佩特罗实施制裁。有分析指出，一些欧洲国家担心，在美国实施制裁后不久就参加由佩特罗主持的峰会，可能会被美方视为外交"挑衅"，因此纷纷降低参会级别。

哥伦比亚国际问题分析人士吉列尔莫·普亚纳认为，多个欧洲国家及欧盟领导人选择不出席峰会，是为了避免被认为在禁毒和委内瑞拉问题上与美国"唱反调"。哥伦比亚对外大学教授莉娜·卢纳认为，一些欧洲国家领导人出于美国的压力取消参会，体现出部分欧洲国家的外交政策仍在"看美国脸色"。

峰会发出反对军事干涉、加强团结合作的共同呼声。卢拉在峰会开幕式上警告说："以武力相威胁再次成为拉丁美洲和加勒比地区的日常现象。"古巴国家副主席萨尔瓦多·梅萨表示，面对美国"不可接受的侵略威胁"，国际社会"必须行动起来"。

佩特罗则表示，希望此次峰会能成为"野蛮丛林中的灯塔"。峰会前，他在美国《时代》周刊撰文说，"维护人类利益的最佳途径是合作而非对抗，因为后者只会把世界分为一个个由现代殖民统治者主导的不平等利益圈"，拉共体和欧盟有决心、有能力避免这一局面。

来源：中国金融信息网

覆盖全球的证券监管机构——国际证券事务监察委员会组织(IOSCO)在周二发布的一份报告中表示，与股票、债券等全球范围内的主流金融资产挂钩的加密代币可能会给投资者们带来新的重大风险，并且全球金融行业在"代币化"的优劣问题上仍存在巨大分歧。

IOSCO最新表态可谓给全球RWA大浪潮泼了一盆冷水，该机构强调道，将股票、债券、基金和私人信贷等传统资产置于区块链轨道上的前沿链上金融理念，不仅存在诸多监管风险，并且尚未赢得华尔街大型机构投资者们集体青睐。

RWA大浪潮与链上金融

所谓的"tokenization(即"代币化")"以RWA(Real-World Assets，现实资产上链)为核心——包括国债、贷款、基金份额、房地产资产、应收账款、碳信用等可衡量价值的传统金融/任何实体资产上链条，指任何原本存在于传统金融体系或实体经济中的可计量价值，被映射为区块链上可编程、可转让的数字化资产代币。

今年以来，稳定币已成功验证链上支付路径以及"链上金融"逻辑(链上金融也被称作RWA浪潮的子集)，《State of Crypto 2025》统计数据显示，月度稳定币结算量已达1.25万亿美元，较一年前翻倍有余，甚至传统银行业巨头们陆续计划发行自有稳定币。

多数研究将RWA概念描述为"将有形或离链资产的所有权，通过智能合约发行的代币在区块链上表示"，世界经济论坛指出，代币化让这些资产获得统一的共享账本、实时结算与可编程属性，从而降低交割风险并提高效率。对于传统银行巨头们而言，继稳定币之后，广义上的RWA代币化浪潮既可大举拓宽营收来源，也能在合规框架下进一步探索区块链效率红利。

因此，"代币化"即意味着将股票或债券等现实世界资产映射为基于区块链的代币的整个过程——今年在加密货币拥趸中重新引发兴趣，新兴的代币化产品正通过中小型的互联网券商平台向公众们进行出售。

IOSCO表示，与代币化相关的大部分风险都属于既有监管框架的范畴，但也可能出现源自底层区块链技术的新监管风险以及交易过程中的脆弱性或者漏洞。

IOSCO董事会层面金融科技特别工作组主席Tuang Lee Lim在最新采访中表示："尽管采纳程度仍然非常有限，但是代币化非常有潜力重塑金融资产的发行、交易以及具体的私人金融定制服务方式。"

IOSCO在一份报告中补充表示，代币化资产的不同结构化方式可能让投资者们不确定自己到底是拥有基础资产，还是仅仅拥有加密代币这一加密货币资产而言，而第三方代币化资产的发行方则会带来交易对手相关的重大风险，这呼应了欧盟证券监管机构在9月提出的一些核心担忧因素。

IOSCO在报告中表示："代币化也可能因与剧烈波动的加密货币资产交易市场的关联度提高而遭遇潜在的溢出抛售效应。"

包括纳斯达克公司在内的一些全球主流金融机构正积极推进现实世界资产代币化布局，但华尔街的其他重要金融市场参与者们则提出了一些担忧。

效率提升"并不均衡"

自今年以来，美国国内的各家大型金融机构一直在积极试验以区块链形式发行资产的前沿代币化版本。

IOSCO对此表示，全球商业界对代币化的兴趣确实处于积极上升态势，但实际采用仍然非常有限。

代币化资产的支持机构投资者们普遍表示，使用区块链交易模式(也被称为"链上金融")可以降低交易成本、加快结算速度、促进24小时不间断交易，甚至吸引更年轻的投资者。

尽管全球数十亿美元被投入到宣称将重塑金融市场的区块链+金融(即所谓的"链上金融"，也被称作RWA浪潮的子集)项目中，但将股票、债券、基金和私人信贷等传统资产置于区块链轨道上的前沿链上金融理念，尚未赢得华尔街大型机构投资者们集体青睐。

IOSCO表示，该监管机构接触到的华尔街大型资管机构们普遍表示"实际的效率提升并不均衡"，主要因为市场参与者们在交易过程中仍需要大规模使用传统金融市场基础设施，而不是以区块链取而代之。IOSCO表示："代币化资产的发行方往往不会公开披露实际可量化的效率提升(如果有的话)。"

IOSCO表示，就目前而言，传统机构投资者们仍然认为RWA效用非常有限。现有金融体系自身在变得更快且更加高效——这削弱了对激进结算与交易变革的需求，与此同时，关于法律清晰度、运营与操作风险以及生态碎片化的担忧依旧存在。

来源：智通财经