铜价高位闪崩，多空绞杀上演

“失速”与“领跑”

风还能吹多久？

来源：经济观察报

本周三，当最高法院就关税合法性进行口头辩论时，唐纳德·特朗普总统的全面关税政策可能将再次成为焦点。

此案被提交至最高法院，此前下级法院裁定总统超越了其权限，利用联邦紧急措施对众多国家实施提高关税。

目前尚不确定最高法院6-3的保守派多数是否会支持特朗普使用1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）的做法，尽管最高法院今年迄今在其他关键决定中已多次站在特朗普一边。

特朗普成为首位以IEEPA作为实施广泛关税的法律依据的美国总统，他认为2024年1.2万亿美元的美国商品贸易逆差以及美国人因止痛药芬太尼死亡构成国家紧急情况。

如果关税被推翻，特朗普将失去他在第二任期内与外国谈判时使用的关键工具。

不过，美国财政部长斯科特·贝森特表示，他预计最高法院将支持基于IEEPA的关税。贝森特补充说，如果最高法院不支持，白宫可以利用其他关税权力，包括允许实施15%关税长达150天以解决贸易不平衡的权力。

"我们预计市场将对这些辩论作出反应，但我们提醒大家，法官对美国政府论点的怀疑态度本身并不是他们将推翻关税的明确信号，"雷蒙德·詹姆斯公司的分析师包括埃德·米尔斯和艾伦·埃恩鲁斯在一份声明中表示。

但分析师特别关注最高法院大法官约翰·罗伯茨和尼尔·戈萨奇的提问，称如果他们"表达怀疑"，关税被推翻的"可能性"可能会增加。

来源：英为财情

英国财政大臣里夫斯（Rachel Reeves）周二发出信号，表示将在本月的预算案中提高税收。她认为，与本届政府去年上任时所了解的情况相比，英国经济的境况更为糟糕。

在11月26日预算案公布前三周，里夫斯发表了一场极不寻常的演讲，以说服选民和金融市场，她很有可能会打破此前不提高所得税或销售税的竞选承诺。

周二，英镑兑美元一度下跌多达0.6%，至$1.3059，创下自4月美国贸易关税扰乱全球市场以来的最弱水平。里夫斯提及需要解决高昂的借贷成本，随后30年期英债收益率也跌至同期低点。但由于缺乏具体的政策细节令投资者感到失望，英债收益率随后回升。

她暗示将进行广泛的增税，称："如果我们想共同建设英国的未来，我们就必须都为这份努力做出贡献。"她还表示："为了我们国家的安全和光明的未来，我们每个人都必须尽自己的一份力量。"

里夫斯列举了她的决定所依据的因素，包括英国2.6万亿英镑（约合3.4万亿美元）国债的利息支付，以及政府经济预测机构对生产率低于预期的评估。

里夫斯说："我们从上届政府继承的生产率表现比我们最初想象的要弱。"她指出："我们投入更多，但产出却更少。"

她补充道，除此之外，"世界也给我们带来了更多的挑战"，包括特朗普的关税、动荡的供应链，以及政府借贷成本的上升。

里夫斯表示，虽然许多经济挑战是全球性的，但英国尤其脆弱，原因是在野14年的保守党"多年来经济管理不善"留下了高额债务。

作为世界第六大经济体，英国自2008-2009年全球金融危机以来，表现一直低于其长期平均水平。2024年7月当选的中左翼工党政府一直在艰难地兑现其承诺的经济增长。

通胀依然居高不下，经济增长持续低迷，这使得修复破败的公共服务和缓解生活成本压力的努力受挫。

批评人士认为，里夫斯在去年的预算案中过度悲观并对企业增税，反而使情况变得更糟。

里夫斯的演讲没有透露她计划提高哪些税种的细节。她表示，预算案将实现"增长与公平"，并将重点放在加强负担过重的公共卫生服务、减少国家债务以及降低通胀以改善生活成本上。

除了准备这份对国家和政府具有重大影响的预算案之外，里夫斯还面临批评。上周有报纸报道称，她违反了法律，在没有获得地方当局许可的情况下出租了她的伦敦房产。她为她的"无心之失"进行了道歉，英国首相斯塔默表示不会采取行动。

摩根大通资产管理（JPMorgan Asset Management）国际固定收益首席投资官伊恩·斯蒂利（Iain Stealey）表示："我认为我们今天早上其实并没有了解到太多新东西。"但他补充说，政府已经意识到它必须避免采取通胀性政策，这对固定收益投资者来说"是最重要的事情"。

里夫斯表示，削减政府债务是她预算案的首要任务，因为她力求让国家走上更可持续发展的道路。不过，她拒绝重申工党宣言中关于不进行广泛加税的承诺。

LB Macro SA的高级宏观经济学家西蒙·哈维（Simon Harvey）说，里夫斯选择在预算案前进行铺垫，但却未透露任何政策预览，"揭示了在英国预算监督机构——预算责任办公室（OBR）下调经济预测后的严峻现实"。

哈维认为："在我们看来，这更像是孤注一掷地尝试压低国债收益率，并发出正确的信号，以期能影响本周英国央行会议的降息倾向。" 他补充道："毋庸置疑，市场并没有那么容易被愚弄，鉴于缺乏实质内容，国债的买盘在她演讲期间逐渐消退。"

向离境的富裕英国公民征收费用以及提高对高价房产的征税，是这位财政大臣正考虑的潜在加税措施"长名单"上的一部分。财政部官员表示，她只有在收到OBR的最终财政预测后才会做出决定。

市场预期里夫斯本月晚些时候的一揽子措施将抑制经济增长，这已促使包括高盛集团在内的多家银行呼吁最早在本周降息。

与此同时，英国央行行长贝利——这位九人货币政策委员会的关键"摇摆票"——已经对英国经济"低于潜在水平"运行和就业市场疲软表示担忧。

安联全球投资者（Allianz Global Investors）高级投资组合经理兰吉夫·曼恩（Ranjiv Mann）表示："我们认为，英国通胀前景可能正在好转的迹象，以及可能实施的收缩性财政政策立场，为英债市场提供了有利的背景。"

来源：金十数据

作为特斯拉(TSLA.US)第九大股东的挪威主权财富基金投票反对特斯拉为其首席执行官埃隆·马斯克提供的史无前例的1万亿美元薪酬方案。这是目前来自特斯拉大股东之一的最强烈反对信号。截至发稿，特斯拉周二美股盘前跌超2%。

由挪威央行投资管理公司(NBIM)运营的挪威主权财富基金在其官网中表示："尽管我们认可马斯克以其远见卓识为公司创造了巨大的价值，但我们对该奖励方案的总体规模、稀释效应以及缺乏关键人物风险缓解措施表示担忧。"

据悉，挪威主权财富基金此前也曾投票反对马斯克的薪酬方案。该方案于去年6月获股东再次批准，但随后被特拉华州法院裁定无效。特斯拉董事会在提起上诉的同时，又重新为马斯克设计了新的奖励方案。

此外，该基金还反对股东提议特斯拉投资马斯克的人工智能初创公司xAI，并反对艾拉·埃伦普瑞斯(Ira Ehrenpreis)和凯瑟琳·威尔逊-汤普森(Kathleen Wilson-Thompson)连任特斯拉董事会成员。该基金支持的一位即将连任的董事是爱彼迎的联合创始人乔•杰比亚(Joe Gebbia)。

该基金在解释反对两位董事连任的投票理由时写道："当董事会未能以股东的最佳利益为导向行事时，股东应有权寻求对董事会作出调整。"该基金未说明其反对特斯拉投资xAI的原因，也未解释支持杰比亚连任的理由。

特斯拉股东大会召开在即

特斯拉将于美东时间11月6日召开年度股东大会，届时将对9月提出的一份高达1万亿美元的薪酬方案进行表决。该薪酬方案显示，如果马斯克实现一系列业绩目标，他将获得最高达1万亿美元的股票奖励。这些目标包括：特斯拉市值达到8.5万亿美元、销售1200万辆汽车、交付100万台人形机器人、投放100万辆自动驾驶出租车(Robotaxi)，以及将调整后盈利从2024年的166亿美元提高至4000亿美元。

若获通过，这将成为企业史上规模最大的薪酬方案。此外，如果该薪酬方案获通过，马斯克在特斯拉的持股比例将从13%提升至近29%，这将赋予他更大的控制权。

不过，这项薪酬提案引发机构股东服务公司(ISS)等代理咨询机构的批评。ISS呼吁投资者投反对票，理由是该方案规模过于庞大且缺乏有效约束机制。

与此同时，特斯拉董事长丹霍姆(Robyn Denholm)在上周一致股东的一封信中警告称，如果马斯克的1万亿美元薪酬方案未获批准，这位首席执行官可能会离开特斯拉。丹霍姆在股东信中呼吁投票支持这份薪酬方案，并敦促投资者重新选举三位与马斯克密切合作的资深董事。她表示，这一基于业绩的薪酬方案旨在留住并激励马斯克，让他在未来至少再领导特斯拉七年半。

丹霍姆指出，随着特斯拉致力于成为全球人工智能(AI)与自动驾驶技术的领导者，马斯克的角色尤为关键。她补充称，马斯克的领导对特斯拉的成功"至关重要"，并警告如果没有一个能有效激励马斯克的计划，公司可能会失去他的"时间、才华与远见"。

丹霍姆还表示："他一直在坚持这一观点——未来应确保自己在特斯拉拥有足够的投票影响力，以防止AI相关的坏事发生。因此，这次薪酬方案的核心并非金钱，而是投票权的影响力。"

值得一提的是，特斯拉董事会近年来一直因与马斯克关系过于密切而受到外界批评，并被指未能充分维护股东利益，而治理专家和维权团体也对其独立性及对马斯克影响力的监督提出质疑。今年早些时候，特拉华州法院撤销了马斯克2018年的薪酬协议，裁定该协议授予不当，且谈判过程由缺乏独立性的董事主导。

来源：英为财情

美联邦政府缘何“停摆”

“停摆”意味着什么？

“最好的时代已经过去”

来源：新京报评论

周二（11月4日）亚欧时段现货黄金走出探底回升走势，黄金回踩了周一的黄金利空的低点，以及上周五的低点。目前小幅下跌0.21%交投于3992美元附近。

近期美国对委内瑞拉和尼日利亚的军事威胁使市场风险情绪回升推升避险需求，黄金吸引部分低位抄底资金介入，同时美国政府长期停摆进一步为黄金提供支撑动能。

但美联储鹰派倾向利好美元多头，或对无收益属性的黄金形成明确涨幅压制，与此同时，美元冲破100后自8月初以来的高位小幅回落，为黄金带来小幅支撑。

但需注意，美联储的鹰派倾向或限制美元大幅回调，对无收益属性的黄金构成压制，另外，近期黄金走势为区间震荡在选择方向，因此近期额外的信息都会对金价产生直接的反应。

本文结合信息对近期黄金走势进行了点评和分析。

美联储鹰派降息金价二次探底

实际上，鲍威尔明确表示，12月会议进一步下调政策利率并非既定事实。

交易员迅速做出反应，当前市场对12月9-10日联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议降息的定价概率约为65%，这一预期持续引导资金流向美元，同时触发对无收益属性黄金的新一轮抛售压力。

这轮抛售显示在图中1号圈的位置，这次下杀并没有创出新低，被看做是市场的二次探底。

同时之后由于中美高层领导人会晤结束，金价利空出尽，开始快速反弹，由圈1的低点反弹至圈2的高点附近。

美国委内瑞拉冲突升级，黄金借机出逃

这里也看出来黄金内部看涨动能较弱，技术上走弱的瞬间都会被市场捕捉。

费率调整，市场下跌应对

市场解读为短期利空，导致圈3的开盘下杀，也是对3963关键价位的回踩确认。

（现货黄金分时图）

美国继续停摆黄金区间震荡

共和党参议员约翰·肯尼迪表示，尽管总统呼吁取消60票通过门槛，但若无法争取到民主党支持，议员们不会为推动政府重开而废除冗长辩论程序。参议院多数党领袖约翰·图恩则称，其对本周内结束政府停摆持乐观态度。

总结：

从上图中可以看出黄金受事件驱动明显，市场都在等在新的驱动线索，但是黄金上涨过后，部分资金开始借利好出逃，证明了近期交易者对黄金价格敏感，受此影响金价大概率依然处于区间整荡状态。

由于美国依然停摆，因此今日JOLTS（职位空缺及劳动力流动调查）数据将不会发布，从而使明日ADP数据变得非常关键，也是美国的小非农数据。

同时由于3963.10今天早盘已经测试过，后期金价任何靠近3963.10的行为都会被认为是空头准备向下突破的信号，一旦出现金价或向3886以及3751发展。

（美元指数日线图，来源:易汇通）

来源：汇通网