“聪明钱”嗅到油价反弹气息？美国加码制裁俄油之后，对冲基金创纪录削减原油看跌仓位

在美国联邦政府关门期间公布的未经调整的州政府级失业金申领数据基础上，私营统计机构们的最新分析显示，美国初请失业救济金申请数量在上周呈现出意外下降，意味着美国劳动力市场虽然相比于火热时期明显降温，但是韧性十足，暂未步入持续萎靡的负增长阶段。私营机构根据州政府统计的汇编数据显示，预计截至10月25日当周，初请人数从前一周修正之后的23.1万人显著降至约21.8万人。

由于美国联邦政府持续停摆，自9月25日以来美国劳工部未发布每周基准的全美失业金申请报告，但为大多数州提供了可下载的细分统计数据。私营统计机构们使用劳工统计局预先发布的每周季节性因素对这些原始的州政府失业金申请数字进行了调整。

当纳入所有州的数据时，这种方法与官方的季调之后数据非常接近。然而，马萨诸塞州、亚利桑那州、哥伦比亚特区和美属维尔京群岛的最新周度数据仍然不可用。对于这些地区，私营机构普遍以前四周的平均值替代。

市场当前聚焦的续请失业金人数方面——这一指标可作为正在持续领取失业福利人数的替代衡量指标，私营机构统计显示，截至10月18日当周可能将从194万人小幅升至195万人。

私营统计机构们普遍表示，美国联邦雇员群体中的失业救济金申请数量在近期有所下降，但仍处于极高水平。根据劳工部网站发布的一些数据，截至10月25日当周，全美国在联邦雇员失业补偿(UCFE)项目下的新初请数量为8,865件。上述四个地区的统计数据同样缺失。

因此，私营机构们预计美国联邦雇员的续请失业金人数截至10月18日当周大幅升至20,594人，为上一次美国联邦政府停摆结束以来的最高水平。

值得注意的是，无论数据来源ADP还是Revelio就业统计，都显示出美国企业招聘活动相比较于就业市场火热时期已显著放缓，但是仍然显示出韧性十足的小幅增长态势，并且无论是这些统计机构还是高盛等华尔街大行，仍然期待美国经济实现"金发姑娘式的软着陆"。

近期公布的消费者支出上行+PCE符合预期曲线+GDP数据上修的组合，以及近期的初请失业金数据显示出劳动力市场暂未进一步显著恶化，叠加市场押注美联储本轮降息强度将强于2024年年末，确实提高了"金发姑娘"宏观情境的主观概率：即增长不弱、通胀不过热、市场预期更"偏向降息"的低利率轨迹。

所谓"金发姑娘"(Goldilocks)式美国宏观经济环境，即指代美国经济不冷不热、刚刚好，维持GDP与消费者支出适度增长和长期稳定的温和通胀趋势，与此同时基准利率位于下行轨迹。

来源：智通财经

随着主席鲍威尔的鹰派表态与美联储内部罕见分歧的公开化，市场的不确定性骤然升温，就连"老债王"格罗斯也开始布局做空美国国债。

美联储主席鲍威尔在本周美联储利率会议后表示，12月的降息远非"板上钉钉"。此外，这次利率决议中部分官员主张更大幅度的降息，而另一些官员则倾向于按兵不动。

这是六年来首次出现如此复杂的内部分歧。据芝商所联邦利率观察工具，美联储12月降息的概率已一周前的91.7%降至63%。

（芝商所联邦利率观察工具显示12月美联储降息概率）

美联储政策路径不再明朗之际，PIMCO联合创始人、传奇投资人比尔.格罗斯透露他正在抛售美国国债期货，押注高额赤字和国债发行过剩将持续推高收益率。

六年来首次双向异议，美联储共识不再

美联储内部日益公开化的分歧，正在成为市场新的关注焦点。美联储主席鲍威尔在讲话中承认FOMC内部存在"强烈不同的观点"。

在本周的利率决议中，12名投票委员里有两人投下反对票。其中，理事米兰主张降息50个基点，而堪萨斯城联储主席Jeff Schmid则认为应维持利率不变。

达拉斯联储主席Lorie Logan、克利夫兰联储主席Beth Hammack和堪萨斯城联储主席Jeff Schmid均各自解释了他们更倾向于维持利率不变的理由。

Jeff Schmid认为劳动力市场基本平衡，而通胀"仍然过高"。Logan则表示，除非有明确证据表明通胀降速超预期，否则她"很难在12月再次支持降息"。

然而美联储理事沃勒发声，继续主张在12月降息，理由是"最大的担忧是劳动力市场"，且通胀数据正朝着正确的方向发展。

这种罕见的双向异议是过去六年来首次出现。一些市场人士认为，如果未来的经济数据表现复杂，这种分歧可能会持续更长时间。摩根大通Bob Michele表示：

如果未来美国经济数据好坏参半，你将会看到更多反对意见。鲍威尔正在失去对美联储成员的控制。看看他，他实际上已经处于任期的'跛脚鸭'阶段。

"老债王"出手，做空十年期美债期货

在美联储政策路径不确定性增加的背景下，曾经的"债券之王"比尔.格罗斯选择卖出美国国债期货。

据报道，这位Pimco的联合创始人对美国国债保持看跌立场。格罗斯曾警告称，美国金融体系中存在过度扩张的风险。

如今他表示，不断膨胀的赤字和美元走弱让他对美国国债持悲观态度。格罗斯在一封电子邮件中写道：

交易？我正在卖出10年期（国债）期货，即使经济放缓至1%到2%，（美债）供应也太多了。

分析认为在当前环境下，对短期利率变动最敏感的交易看起来已不再便宜。投资者需调整策略，转向期限较长的债券，这类债券受短期政策波动的影响较小。Loomis Sayles的Dan Fuss建议投资者保持谨慎：

你要做的不是站在车流中，而是走到中间的安全岛上。

居高不下的美国国债收益率为美元指数提供了支撑，因为这将使全球投资者持有美元现金更具吸引力。摩根士丹利Jim Caron在一次采访中表示：

如果你预期美联储不会那么快或那么大幅度地降息，那应该会支撑美元。

据报道，摩根士丹利长期看空美元的货币团队，在美联储10月会议后已将对美元的看法转为中性，并建议平仓对欧元和日元的空头头寸。

TS Lombard的Daniel Von Ahlen和Andrea Cicione则押注美国短期利率在年底前将超过日本，他们的交易策略是做空美国12月担保隔夜融资利率（SOFR）期货，同时做多日本的等价物。

来源：华尔街见闻

何以突破5万亿？

5万亿是起点还是泡沫？

来源：中国经营报

尽管人们都在大肆宣传"特朗普时代"可能出现的加密热潮，但比特币的表现几乎落后于所有主要资产类别。回顾比特币2025年至今的表现，2025可以称之为"失意之年"。

自今年1月美国总统就职以来，比特币的回报率仅为5.8% 左右，而纳斯达克指数和标准普尔500指数都实现了两位数的涨幅，就连黄金这种经典的避险资产也大幅跑赢比特币。

期待"Trump trade"提振的投资者如今面临残酷的现实：宏观环境不利、资金轮动至AI股票以及长期投资者获利了结，这些因素在这一年中的大部分时间里都限制了比特币的上涨空间。

自特朗普1月20日就职以来：比特币上涨5.78%、标普500指数上涨11.95%、纳斯达克指数上涨16.17%。来源：X

10万美元的阻力位

所有人都在问的关键问题是：为什么比特币无法突破？

简单来说，10万美元已成为一个心理获利区。链上数据显示，每当比特币突破这一价位时，长期持有者的抛售量就会大幅上升。

这些人包括早期采用者、巨鲸和长期坚定的支持者，他们并非恐慌性抛售；只是在降低风险，并将资金转移到其他表现优异的领域，例如AI和科技股。每当比特币突破10万美元，都会引发一波抛售潮：这不是恐慌，而是获利了结。

这形成了一个结构性卖压，使得比特币价格很难维持在新高水平。

需求疲软与市场结构

市场低迷的另一原因是需求疲软。比特币目前的交易价格低于短期持有者的成本基数：大约106,100美元（截至10月30日），且难以在11万美元以上维持，可以将其称为0.85支撑位。

这一点很重要，因为从过往历史看，当比特币未能守住这一区间时，往往预示着更大幅度的回调——可能会跌至9.7万美元，即0.75支撑位所在的价位。

当前周期中已第三次看到这种模式：强劲反弹、需求耗尽，随后是长期盘整。

简而言之，市场需要重置。目前没有看到大规模的新资金流入。散户情绪低迷。机构投资者也持谨慎态度。倘若没有新的需求，每次反弹都消退得更快。

目前上市公司持有比特币总供应量超5%，数据来源：CoinMarketCap

矿工和宏观因素

此外，矿工和宏观因素带来了双重压力。

首先从矿工说起：比特币减半之后，矿工的利润空间受到挤压。许多矿工不得不抛售部分持仓以支付运营成本。再加上今年早些时候美国实际收益率的上升，导致矿工从净买入者变成了净卖出者。

不过从宏观层面来看，9月份消费者价格指数（CPI）低于预期，这带来了一丝宽慰，主要是因为住房通胀有所缓解。

这为美联储在10月和12月降息提供了空间，而市场目前已基本消化了这一预期。

如果这种宽松周期得以实现，可能会在第四季度末提振风险情绪。但目前，这种利好尚未转化为比特币的强势：流动性状况依然紧张，资金仍在追逐高贝塔值指数（PANews注：反映高波动性股票市场表现的金融指标）的AI股票，而非加密资产。

期权热潮与市场演变

今年的一个重大结构性变化出现在衍生品领域。比特币期权未平仓合约量已创下历史新高，并且仍在持续增长。这实际上是市场走向成熟的积极信号。

这也改变了投资者的行为。他们不再直接出售现货比特币，而是利用期权来对冲风险或押注波动性。

这减轻了现货市场的直接抛售压力，但也放大了短期波动。如今，每一次大幅波动都会引发交易商的对冲操作，从而加剧日内价格波动。

当前正在进入一个新阶段，在这个阶段，价格走势更多地受到衍生品持仓的影响，而非长期信念的驱动。这表明比特币已成为一种完全金融化的宏观资产。

当前市场处于周期的哪个阶段？

综合来看，此时似乎是一轮周期末期的盘整阶段。长期持有者在降低风险，矿工在抛售，短期买家处于亏损状态，而衍生品占据主导地位。

这种组合通常会导致在下一次真正行情到来之前出现长时间的盘整。从历史上看，比特币在周期性重置中蓬勃发展——弱手离场，强手重建仓位，宏观流动性最终回归。

当前或正处于重建阶段。

加密市场正处于重建阶段，数据来源：CoinMarketCap

未来之路

那么接下来会怎样？9.7万至10万美元区间将至关重要。如果比特币能在两次美联储会议期间守住这一区间，那么2026年初的形势看起来会很乐观——尤其是如果降息和财政扩张开始重新激发风险偏好的话。

但如果这一支撑位被跌破，可能会看到一轮投降式的抛售，然后才会迎来下一轮上涨——这与2019年和2022年中期的调整颇为相似。

要点在于：当前并非崩盘，而是一次重新校准。比特币今年表现不佳并非源于基本面，而是受资金轮动以及成熟资产类别自然波动所致。

一旦宏观环境再度转为有利环境，比特币有望重新成为全球市场中首选的高贝塔系数避险资产。

来源：PA News

美国一家联邦法院已下令特朗普政府继续向数千万美国人支付食品券福利，阻止了白宫利用中断关键社会福利作为政治筹码的举动。

当地时间周五，美国罗德岛州联邦法官Jack McConnell阻止了原定于次日生效的"补充营养援助计划"（SNAP）福利切断措施。"补充营养援助计划"为全美约4200万民众提供食品援助。

McConnell法官在裁决中指示，特朗普政府需动用国会预留的应急资金，以维持至少部分的SNAP福利发放。此外，法官还要求政府审查是否存在其他联邦资金可用于在国会拨款缺失的情况下维持该计划的运作。

原告诉讼团队在法庭上辩称，切断SNAP福利是"武断和反复无常的行为"，并为依赖食品券的美国人制造了"一场危机"。McConnell说：

毫无疑问，停止"补充营养援助计划"的消息已经给一些人造成了恐慌，让他们担心能否获得足够的食物来养家糊口。

几乎在同一时间，波士顿的另一位联邦法官Indira Talwani也表达了相似观点。她在审理另一起相关诉讼时表示，原告方很可能证明暂停福利是"非法的"。

面对司法压力，美国总统特朗普在社交媒体上回应称，他已指示律师团队向法院寻求澄清，"如何才能尽快合法地为SNAP提供资金"，并将政府停摆的责任归咎于民主党。

白宫质疑支付合法性，称国会失职酿成危机

特朗普政府方面则坚称其行为具有法律依据。

在法庭上，美国司法部律师Tyler Becker辩称，由于美国国会未能通过拨款法案，SNAP计划在法律意义上"已不复存在"，因此政府无法支付福利。

Becker同时主张，是否动用高达60亿美元的应急储备金属于行政部门的自由裁量权。他强调：

政府停摆并非紧急情况。如果存在紧急情况，那也是国会未能拨款维持政府运作所造成的。

特朗普总统本人也表达了类似的立场。他在社交平台Truth Social上发文称：

我们的政府律师认为，我们没有法律授权用我们现有的某些资金来支付SNAP，而现在两个法院就我们能做什么和不能做什么发表了相互矛盾的意见。

他重申，如果法院能给出"适当的法律指导"，他将"很荣幸地提供资金"。

两党反应迥异，凸显政治博弈

法院的裁决立即引发了两党的激烈反应。

参议院少数党领袖、民主党人Chuck Schumer在社交媒体X上发帖称赞这一裁决，并表示特朗普"切断SNAP的决定是报复性的、冷酷无情的"。

他认为，这是特朗普试图"制造一场饥饿危机"，从而不必在医疗保健问题上做出让步。

与此相反，白宫官员则对裁决表示强烈不满。白宫国家经济委员会主任哈塞特在接受福克斯新闻采访时批评称：

我们即将因为一位自由派法官的裁决而动用农业部的应急资金，但我们在法律上并不同意这一裁决。

哈塞特警告说：

这样做会带来风险，届时，如果我们遇到飓风或食物紧急情况，我们将没有应急资金可用。

他指责民主党人没有提出解决方案，并应为政府停摆负责。

来源：华尔街见闻

2025年10月31日，加沙地带南部汗尤尼斯，纳赛尔医疗中心的员工正转运一个尸袋。这是以色列释放的30名巴勒斯坦被扣押人员遗体中的一具，此次遗体移交是人员交换协议的一部分 (法国媒体)

以色列拘留的30具巴勒斯坦人尸体已被送回被围困的加沙地带，其中一些尸体显示出遭受酷刑的迹象。

通过红十字国际委员会归还巴勒斯坦人遗体之际，尽管停火摇摇欲坠，以色列军队仍继续对加沙地带进行空袭，周五至少造成三人死亡。

据瓦法社报道，一名巴勒斯坦人在加沙城东部舒贾耶亚社区被以色列枪击身亡，其兄弟受伤；另一名巴勒斯坦人在贾巴利亚难民营被以色列炮击身亡。报道补充说，第三名巴勒斯坦人死于此前以色列炮击造成的伤势。

另外，加沙中部的民防工作人员表示，他们从扎赫拉社区阿布·麦丁家族住宅的废墟中找到了一具巴勒斯坦人的尸体。

以色列战机周五还袭击了加沙南部汗尤尼斯的多栋建筑。

归还被杀害的巴勒斯坦被拘留者遗体是10月初达成的囚犯交换协议的一部分。巴勒斯坦卫生部在一份声明中表示，最新移交使收到的尸体总数达到225具。

声明称，医疗团队正在按照标准规程识别尸体，然后进行记录并通知家属。

医疗消息人士称，在之前的移交中，囚犯尸体显示出遭受酷刑的迹象，包括被蒙眼和戴手铐。许多尸体看起来已经腐烂或烧焦，而另一些则缺少肢体或牙齿。

以色列监狱中关押着数千名巴勒斯坦人，其中许多人未经正式指控就被行政拘留。多年来，关于以色列在其监狱中折磨巴勒斯坦被拘留者的报道屡见不鲜，自其对加沙开战以来，此类报道有所增加。

根据美国斡旋的停止以色列对加沙两年战争的协议，哈马斯释放了20名活着的俘虏，以换取以色列释放近2000名巴勒斯坦政治犯。以色列军队也已完成从加沙城市中心的局部撤离。

但自10月10日停火生效以来，以色列的袭击已造成该飞地数十名巴勒斯坦人死亡。加沙卫生部表示，从周二到周三，以色列的袭击造成104人死亡，其中包括46名儿童和20名妇女。

以色列犯下最致命违规行为后，加沙巴勒斯坦人对停火失去希望

巴勒斯坦人仍然"举步维艰"

红十字会表示，它于周五晚些时候将三具身份不明的遗体移交给以色列，但尚不清楚他们是否是已故俘虏。

一名以色列军方消息人士告诉法新社，这些尸体已被转移到"法医研究实验室"以确认其身份。

前一天，哈马斯移交了两具已故以色列俘虏的尸体。迄今为止，该组织已归还了17名俘虏的遗体，不包括周五的三具尸体。

作为协议的一部分，巴勒斯坦团体承诺归还所有28名俘虏的遗体，以换取在战争中丧生的巴勒斯坦人的尸体。

该组织继续争取获得适当的设备和支持，以清理大量的瓦砾和碎片——那里仍然埋葬着数千名在以色列轰炸中丧生的巴勒斯坦人。

武装团体消息人士告诉半岛电视台，红十字会和哈马斯军事部门卡桑旅的成员周五前往汗尤尼斯东部搜寻以色列俘虏的遗体。

尽管哈马斯似乎致力于停火协议，但以色列仍拒绝开放重要的边境口岸，并拒绝允许急需的人道主义援助卡车进入该飞地，该地北部今年早些时候已宣布发生饥荒。

半岛电视台记者塔里克·阿布·阿祖姆从加沙中部扎韦达报道称，尽管以色列周五允许新一批援助卡车进入加沙，但"人道主义援助卡车仍然受到部分限制"。

他说，巴勒斯坦人"很难从联合国仓库获得援助"。

"情况仍然非常艰难，对于许多巴勒斯坦人来说，停火不仅是为了运送食物，也是为了确保庇护物资能够送达有需要的人。"

尽管以色列违反停火协议，哈马斯仍"保持承诺"

对停火的担忧

土耳其外交部长哈坎·菲丹宣布，多国外长将于周一会面，讨论加沙停火及其下一步行动。

菲丹在安卡拉举行的新闻发布会上表示，此次会议将包括9月份在纽约会见美国总统唐纳德·特朗普的官员，并补充说，关于组建加沙特遣部队和稳定部队的讨论仍在继续。

他补充说，土耳其担心停火能否持续。

以色列前司法部长兼外交部长尤西·贝林表示，尽管有迹象表明停火面临越来越大的压力，但他"会感到惊讶"，如果以色列总理本雅明·内塔尼亚胡在停火问题上改变立场。

贝林告诉半岛电视台："这是他对自己，主要是对特朗普总统做出的承诺，如果他不继续执行协议，我会感到非常惊讶。"

与此同时，以色列军队的首席律师伊法特·托默-耶鲁沙尔米已被解职，原因是一段去年泄露的视频显示，一名巴勒斯坦被拘留者在斯德泰曼拘留所据称遭到以色列士兵的性侵犯。

该拘留中心因侵犯人权而受到广泛批评。人权组织表示，在战争期间，巴勒斯坦人在以色列拘留期间遭受了严重虐待。以色列军方表示正在调查数十起案件，但否认存在系统性虐待，尽管此类调查往往以不追究责任告终。

来源：半岛电视台