原油需求过剩报警，全球巨头却疯狂增产！背后的豪赌浮出水面

特斯拉CEO埃隆·马斯克的新薪酬计划将于下周四（11月6日）进行股东表决，若获通过，这将成为企业史上规模最大的薪酬方案。

若马斯克能在未来十年内完成一系列雄心勃勃的营收与产品目标，他将获得高达1万亿美元的薪酬。而截至周四美股收盘，特斯拉的总市值为1.46万亿美元。

这些目标包括：特斯拉市值达到8.5万亿美元、销售1200万辆汽车、交付100万台人形机器人、投放100万辆自动驾驶出租车（Robotaxi），以及将调整后盈利从2024年的166亿美元提高至4000亿美元。

这份薪酬计划遭到部分机构的强烈反对。两家主要投票顾问公司 ISS 与 Glass Lewis 均建议股东投下反对票。这促使马斯克在上周特斯拉财报电话会议上愤怒回击，称他们是"企业恐怖分子"。

不过，也有不少知名股东公开表示支持。

特斯拉董事长罗宾·丹霍姆周一警告称，如果下周公司年度股东大会未能通过这项巨额薪酬计划，马斯克可能会选择离开特斯拉。

投票临近之际，以下是特斯拉主要股东的立场。

支持者阵营

佛罗里达州行政管理委员会管理着超过2800亿美元资产，包括价值逾10亿美元的特斯拉股票，由该州州长罗恩·德桑蒂斯担任主席。

该机构周一表示将支持这项薪酬方案，并称这份薪酬计划是"大胆的、以绩效为导向的激励机制"。

作为特斯拉多年来的坚定投资者，方舟投资创始人、"木头姐" 凯茜·伍德（Cathie Wood）上周表示，她预计马斯克的新薪酬计划将在股东投票中轻松过关。

伍德同时表示，不同意Glass Lewis与ISS的立场。

特斯拉是ARK基金组合中最大持仓，持股市值约10亿美元。

华尔街知名分析师、特斯拉的长期看多者丹·艾夫斯同样支持马斯克的薪酬方案，他在特斯拉公布该方案后发布报告称，这将有助于让马斯克继续聚焦公司，并加速特斯拉的"自动驾驶与机器人化未来"。

投资机构Atreides Management的管理合伙人Gavin Baker上周四在社交媒体平台X上发文称，Atreides将投赞成票，并表示希望自己投资的所有公司都有类似的CEO薪酬机制。

贝克写道："马斯克的参与对维持特斯拉当前的发展路径至关重要。"

截至2025年6月，Atreides持有约32.1万股特斯拉股票，当时市值约1.41亿美元。

反对者阵营

纽约州审计长托马斯·迪纳波利周一致信特斯拉股东，敦促他们投下反对票，并批评董事会"缺乏独立性，令人担忧"。

根据美国证交会（SEC）最新文件，纽约州退休基金持有约350万股特斯拉股票，价值约17亿美元。

作为全美第二大教师工会，美国教师联合会（American Federation of Teachers）本月与多家工会、州财政官员及投资机构联合呼吁股东投反对票，理由是该方案未能确保马斯克对特斯拉保持足够专注。

作为美国最大的公共养老金基金，加州公务员退休基金（CalPERS）去年就曾投票反对马斯克此前价值460亿美元的薪酬方案，这次立场依旧。

该基金全球股票投资主管周四表示，CalPERS将投反对票，原因是该方案远超其他CEO的薪酬水平，并将过多权力集中于单一股东。

据估算，CalPERS持有特斯拉约500万股，是此次公开反对薪酬方案的最大机构股东之一。

来源: 财联社

乌克兰外交部长安德烈·西比哈（Andrii Sybiha）证实，俄罗斯近几个月来使用陆基9M729型导弹袭击乌克兰，而该导弹的秘密研发正是特朗普在其首任美国总统任期退出美俄核军控条约的关键原因。这是首次有官方确认俄罗斯在实战（无论乌克兰境内或其他地区）中使用了这款巡航导弹 。

一名乌克兰高级官员向路透社透露，自今年8月以来，俄罗斯已向乌克兰发射该型导弹23次，此外2022年乌克兰也曾记录到两次该导弹的发射痕迹。俄罗斯国防部尚未对相关询问作出即时回应。

导弹性能引发争议，射程突破条约限制

9M729导弹的研发与部署长期深陷争议，正是这款武器导致美国于2019年退出《中导条约》（INF Treaty）。该条约明确禁止条约规定两国不再保有、生产或试验射程在500公里至5500公里的陆基巡航导弹和弹道导弹。

美国指控9M729导弹实际射程远超500公里的限制，违反了条约规定，而俄罗斯则坚称其公布的475公里最大射程并未违规。

据华盛顿战略与国际研究中心旗下的"导弹威胁"网站显示，9M729导弹可搭载核弹头或常规弹头，实际射程可达2500公里。

军事消息源透露，10月5日俄罗斯发射的一枚9M729导弹飞行距离超1200公里后击中乌克兰目标。路透社核查了当日乌克兰拉帕伊夫卡村袭击事件的残骸图片，发现带有9M729标识的导弹碎片（包括含线缆的发射管），明德学院全球安全杰出学者杰弗里·刘易斯（Jeffrey Lewis）及其团队经分析确认，这些残骸的结构特征与9M729导弹高度吻合。此次袭击造成一座居民楼被毁，4人死亡，而该村庄距离俄罗斯领土超600公里。

这款导弹具备独特战术优势：其搭载的雷达匹配制导系统可将误差控制在2米以内，能实现精准打击，且可配备温压弹头、电磁脉冲弹等多种弹头类型，其中电磁脉冲弹可直接瘫痪防空雷达系统。它通常与9M728导弹共同搭载于多发射单元系统中，成为俄军远程打击体系的重要组成部分。

地缘政治博弈升级，欧洲安全风险加剧

西比哈在书面声明中指出，俄罗斯使用这款遭《中导条约》禁止的导弹，彰显了普京对美国及特朗普推动乌克兰和平的外交努力的漠视。

他强调基辅支持特朗普的和平提案，主张应向俄罗斯施加最大压力，并呼吁美国提供远程"战斧"导弹以增强乌克兰的反击能力——这类导弹因当时仅为海基发射模式未被《中导条约》禁止，但俄罗斯警告此举将导致冲突危险升级。

西方军事分析师认为，俄罗斯在特朗普寻求和平解决方案之际动用9M729导弹，既是对乌克兰远程打击能力的补充，也是对欧洲发出的威慑信号。

太平洋论坛高级研究员威廉·阿尔伯克（William Alberque）指出，该导弹的设计初衷就是打击欧洲目标，普京意在通过此举增加乌克兰问题谈判的筹码。

前英国驻莫斯科和基辅国防武官约翰·福尔曼（John Foreman）则警告，若俄罗斯在乌克兰战场使用可搭载核弹头的中程导弹，将不再是单纯的俄乌冲突问题，而是关乎整个欧洲安全的重大隐患。

值得注意的是，俄罗斯近期密集开展新型核武器试验：上周测试了核动力"海燕"巡航导弹，本周三又宣布成功试射核动力鱼雷"波塞冬"。

与此同时，特朗普政府于周四下令美军恢复核试验，理由是"其他国家的试验计划"，这一系列举动进一步加剧了全球核安全体系的紧张态势。

条约失效后的军备扩张

2019年美国退出《中导条约》后，俄罗斯曾宣布暂停部署中程导弹，但西方始终认为俄方早已部署了部分9M729导弹。今年8月4日，俄罗斯宣布不再限制可携带核弹头的中程导弹部署范围，而乌克兰官员证实的首次导弹袭击发生在8月21日——距特朗普与普京的阿拉斯加峰会不足一周。

国际战略研究所军事航空领域高级研究员道格拉斯·巴里（Douglas Barrie）分析，9M729导弹的陆基发射装置具备高机动性和隐蔽性，使俄罗斯能从本土纵深的安全区域发动打击，这给乌克兰防空系统带来新挑战。巴里还称，俄罗斯也可借此在乌克兰战场环境中测试该系统，不过23次的使用频率表明其更侧重军事作战用途。

此外，有分析显示，俄军发射的部分9M729导弹可能未配备爆炸物，而是安装了遥测仪器或重型诱饵，此次实战或兼具测试与战略威慑双重目的，其分导式弹头的独特投放模式也引发了各方对该导弹技术细节的广泛猜测。

来源：金十数据

当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。习近平主席指出，中美经贸关系近期经历曲折，也给双方带来一些启示。经贸应该继续成为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石和冲突点。双方应该算大账，多看合作带来的长远利益，而不应陷入相互报复的恶性循环。

中美两国作为世界前两大经济体，时而发生摩擦实属正常。两国元首此次会晤为中美关系打下一个稳固的基础，也为两国各自发展营造良好的环境。

此前，中美两国经贸团队在吉隆坡举行了新一轮磋商，就解决各自当前的主要关切达成初步共识，也为两国元首此次的会晤提供了必要条件。此次磋商不仅关乎双边经贸关系的走向，也深刻揭示了中美经贸关系互利共赢的内在本质。

博弈中求共识：互利共赢本质的直观呈现

吉隆坡谈判磋商的过程充分体现了中美经贸关系的复杂性和韧性，更凸显了互利共赢是化解分歧的唯一可行路径。此次磋商中，"美方态度强硬，中方维护利益立场坚定"，这种"强硬"与"坚定"的碰撞，客观反映出双方对自身核心利益和关切的坚守。这种"博弈中求共识"的过程，正是中美经贸关系互利共赢本质的生动体现。

经贸联系的稳定性：互利共赢本质的客观支撑

阶段性经贸摩擦并未改变中美经贸关系的本质属性，双方在贸易规模、产业协作等方面的深度联结，为互利共赢提供了坚实基础。从贸易体量看，尽管2025年前三季度中美贸易额同比下降15.6%，但高达4258.16亿美元的贸易规模仍凸显了合作的刚性需求，其中9月单月457.92亿美元的贸易额及中方对美方出口降幅从8月的33.1%收窄至27%的变化，更反映出双边贸易的复苏韧性。这一态势与中美贸易从1979年不足25亿美元增长至2024年6882.8亿美元的长期趋势形成延续，表明中美经贸联系具有内在稳定性。

同时，对抗带来的双重损害，也从反面佐证了互利共赢的必要性。中美贸易摩擦导致美国大豆种植户面临库存积压，中国制造业企业承受成本上升压力，而美方依据301条款实施的船舶收费措施，既冲击了中国造船业，也因供应链中断增加了美国航运企业的运营成本。事实反复证明，中美经贸"合则两利、斗则俱伤"，任何偏离互利共赢轨道的行为，最终都会损害双方利益。

全球经济复苏的压舱石：互利共赢本质的延伸

作为全球前两大经济体，中美经贸关系的走向不仅关乎双边利益，更对世界经济稳定具有系统性影响。两国经济的高度互嵌性在全球产业链中形成了不可替代的协作生态——中国的超大规模市场与完整工业体系与美国的高端技术、农业资源形成互补，这种协作关系是经济规律作用的必然结果。美国战略与国际研究中心的研究显示，中美经济相互依存度极高，任何形式的"脱钩断链"都将对全球经济造成灾难性后果。

妥善处理分歧：互利共赢本质的实现保障

正确把握中美经贸关系的发展方向，需要摒弃"零和思维"的认知误区。中美作为全球前两大经济体，经贸交往规模庞大、内涵丰富、覆盖面广、涉及主体多元，存在分歧具有必然性，关键在于双方能否有效的处理分歧。双方通过平等对话而非单边施压，寻求互利解决方案而非零和博弈，是处理分歧的正确路径。

希望美方能真正坚守互利共赢的关系本质，切实推动双边经贸关系行稳致远。未来的中美经贸关系，或许仍将充满磋商与博弈，但基于相互尊重和平等互利的合作模式已经逐步明确。

来源：第一财经

10月欧元/美元持续走低，对于仍坚持押注该货币对上涨动能的投机者而言，11月可能同样面临挑战。

10月欧元/美元交易波动剧烈，且有一点十分明确：该货币对未能维持显著的上涨趋势。目前欧元/美元汇率接近1.16280，暂无明确催化剂推动其突然反弹走高。尽管10月中旬曾出现上涨，但汇率很快回落至较低水平。

美联储昨夜再次降息25个基点，但这一举措已提前反映在欧元/美元汇率中。市场对美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的声明也反应平淡，原因是美联储主席鲍威尔并未暗示12月将再次降息。

美国政府停摆与不确定性

全球金融市场股市普遍上涨势头强劲，但包括欧元/美元在内的外汇市场仍处于剧烈波动状态。金融机构对美元的态度依然谨慎。自10月17日触及1.17320附近的高点后，欧元/美元便持续承压。

尽管欧元/美元看似已超卖，但金融机构显然不愿在中期内押注其上涨。受美国政府停摆导致经济数据缺失影响，美联储未来利率政策的不确定性进一步加剧了市场担忧。认为欧元/美元必然走强的日内交易者应保持谨慎，10月的波动行情已明确显示该货币对呈渐进式下跌态势。

市场对欧元/美元低点的投机反应

随着10月接近尾声，欧元/美元面临强劲阻力，走势承压。10月中旬，特朗普总统针对中国发出强硬关税威胁，引发金融市场剧烈波动，欧元/美元一度触及1.15450附近的低点。尽管随后从该低位反弹，但当前价格走势对欧元而言难言乐观。

欧元/美元的波动态势在外汇市场中普遍存在，交易者需认清当前市场整体环境的复杂性。交易者需谨记，主观预期并不等同于市场现实。

押注欧元/美元上涨需保持谨慎，短期内该货币对的波动格局可能持续。

原本预期美联储会明确12月必然降息的金融机构今日可能感到失望，这无疑也导致欧元/美元在今日早盘出现部分抛售压力。

欧元/美元的有效支撑位在哪里、何时会形成上涨趋势，这些问题目前仍存在高度不确定性。

2025年11月欧元/美元展望：欧元/美元投机性价格区间：1.15700-1.18100

（欧元/美元1小时图 来源：易汇通）

美国政府停摆似乎注定将持续更长时间，此次停摆已超过4周，引发市场广泛关注。但截至目前，两党均未感受到足够压力，尚未结束这场由政治博弈和财政担忧引发的停摆。不过，欧元/美元的走势更多受美联储政策不确定性引发的谨慎情绪影响，若停摆结束，可能有助于欧元/美元走强。

未来几周，许多金融机构将保持保守姿态，以研判下月市场走势。若美国经济数据的不确定性持续，欧元/美元可能维持在当前价格区间的较低水平——该货币对曾在9月17日短暂突破1.18800。11月日内交易者应谨慎对待欧元/美元，技术交易者若仅围绕高低点进行投机交易，可能仍具备优势。

来源：汇通网

导语：10月FOMC会议上，鲍威尔重现鹰派卫道士姿态，却又欲拒还迎地接纳年末再次降息的发生。

7月底至今，鲍威尔对联储双重目标的侧重反复横跳：

7月FOMC表达了对通胀风险更大的关注，认为在GDP增速稳健的情况下，货币政策就理应更紧从而压制通胀。但随后公布的非农"急坠"，鲍威尔在8月中旬上演了"杰克逊霍尔大撤退"，迅速转向鸽派，开始极度担忧就业下行风险，年内连续降息预期升温。

9月FOMC会议在新理事米兰火速加入、理事库克面临法律诉讼、理事沃勒和鲍曼7月投下反对票的情况之下，如期降息25bp，通过SEP强化了年内连续降息预期。此后，非农连续迎来大幅下修，通胀连续符合乃至小幅低于预期，停摆导致官方就业数据"真空"，市场基本完全定价10月、12月各降25bp（年内共75bp）。

在10月FOMC会议静默期前的最后一次演讲中，鲍威尔仍着重强调了就业市场的下行风险，且表示缩表即将结束。彼时看来，这基本消除了年内货币政策路径的不确定性，导致10月FOMC会议关注的焦点一直在于是否给出明确缩表路径，而并非对12月降息预期的博弈。

尽管10月FOMC会议如期降息25bp，并宣布将于12月1日停止缩表，到期的MBS将全部置换为T-Bills从而缩短整体持有久期；但从内容上看，鲍威尔选择了激进的鹰派表达，开门见山地表示"12月降息远非一锤定音（far from foregone conclusion）"，明显打压了几乎完全定价的降息预期，7月FOMC那位"鹰派卫道士"又回来了。

同时，鲍威尔直白表达了此次会议联储内部关于未来降息路径的分歧巨大(strongly differing views)。此次会议再次出现"10比2"的决策（堪萨斯联储主席施密特支持不降息，理事米兰支持降息50基点），不由回望7月FOMC会议，彼时是时隔32年再次有两位理事投下反对票，鲍威尔都并未如此形容，这意味着可能有不少委员在本次FOMC中质疑12月降息的必要性。

我们理解，委员间对经济认知的分歧是客观存在的，但联储主席的任务之一本就是协调决策结果。米兰加入理事会后协调统一的难度越来越大，这次公开暴露分歧的目的，既想打压过满的降息预期，体现联储的独立性，又不想独自承担潜在货币政策决策"失误"的风险，强调集体决策。像一个政治"不粘锅"。

这种既要又要的考量导致鲍威尔有些技术变形，他所引用的对就业不悲观的依据实质上仍然指向了需求正在进一步放缓，给未来降息的现实性铺路。

鲍威尔表示部分委员开始更加关注劳动力的下行风险是否"真实存在或仍在加剧"，他认为当下就业趋势并未进一步走弱，尤其提到了职位空缺数以及失业金申领人数。但他所提到的数据都在进一步走弱而非企稳，这似乎应该支撑12月降息的发生。

例如，9月小非农ADP在经过基准调整后录得-3.2万人，过去四个月月均新增就业仅为1.1万人；而高频职位空缺数在夏季小幅反弹后，9月至今再度走弱。

加总后的失业金数据尽管较为稳定，但弊端在于（相较于裁员）其存在滞后性，且去年同期有"海伦"飓风冲击，可对比性有限；如果与2023年比较，可以发现过去四周的差异幅度明显高于此前平均水平。同时，地方联储就业指标以及谘商会就业充足率也指向一个持续放缓的就业市场，美国劳动力市场仍面临需求问题。

这些非官方数据足以让联储对就业的下行风险保持警惕，且以上数据都尚未完全计入政府停摆的影响。

超50万暂时休假的联邦公务员并非全貌，与之对应的上百万联邦承包商也可能因为付款流程暂停而被迫休假，如此造成的冲击将延续更长的时间。联邦公务员在政府停摆结束后可以获得薪资补偿，但广义联邦承包商的薪资则难以回溯弥补，对就业的冲击将延续更长时间。

对就业不悲观的同时，鲍威尔也表达了对去通胀的乐观态度。他开发了一个新的观察维度：非关税核心PCE(non-tariff core PCE)，并认为该指标的去通胀方向并未明显偏离2%的物价目标。

自从鲍威尔在杰克逊霍尔会议上将关税通胀动态的基准情形调整为"一次性冲击"后，通胀数据的"影响力"明显降低。一方面是过去几个月的通胀大多符合或者低于预期，另一方面是关税的不确定性下降，降低了物价螺旋式上升的尾部风险。

在美国关税通胀出现二阶导变化之前，联储将维持"一次性冲击"的认知；但这并不代表关税通胀不显著，或不会对美国经济增长带来新的变化。

尤其是随着关税税率更加清晰，企业间运营成本的差异可能带来价格策略的变化：既可能通过直接涨价的方式转嫁成本，也可能通过裁员等方式来缩减人力支出成本。如何演进则主要取决于美国经济需求侧的韧性以及降息对实体经济传导效率的高低，并非"万事大吉"，仍需密切观察。

另外，此次会议选择结束缩表更像是顺水推舟：此前联储缩表节奏仅为每个月50亿美元国债，及350亿美元MBS，绝对规模较小。

隔夜逆回购用量接近归零，储备金水平也接近不同方法所估计的充裕水平下限范围附近，回购市场利率频繁跳升以及流动性工具使用频率的增加都指向了一个逐渐收紧的美元流动性环境，结束缩表的必要性正在增加。

联储从2022年6月开始的缩表进程虽遭遇硅谷银行危机等扰动，但迄今为止的177周时间内仍成功缩减了30.3%的资产负债表规模，相较于上一轮周期99周时间内削减15.5%的资产负债表规模接近翻番。但当前转向自然扩表仍不具备明显的必要性，未来再度QE可能需要具体流动性风险事件催化。

最后，鲍威尔不免被频繁问到AI话题。尽管AI相关投资对美国实际GDP的拉动在2025年上半年就已较为明显，他认为当下AI资本开支对利率依然不敏感，且相较于当年的科网泡沫，当下企业的商业模式更清晰，也有了明确的盈利增长。鲍威尔从措辞到预期实际上对AI和经济增长间的关系保持相对谨慎的态度。

从基本面的角度看，联储降息的现实路径依然比较清晰，但预期路径可能波动较大。当前正面临特朗普不确定性下降，但鲍威尔不确定性上升的局面，在官方非农数据公布前，降息预期的博弈仍将延续。

风险提示：居民特朗普的政策不确定性加大，带来金融市场更明显的动荡和海外资金更快逃离美元。全球经济在关税越发明确的情况下受到更大影响，下半年全球同步宽松幅度超预期，甚至带来全球共振扩表，明显缓解长端利率压力。技术突破带来制造业回流加剧，美国生产成本明显降息，信用需求激增。

来源：新浪财经

即将在11月6日举行的特斯拉股东大会已进入倒计时，马斯克万亿薪酬方案的结果将在一周后揭晓。这场投票不仅关乎他个人的巨额收益，更将决定特斯拉在自动驾驶、人工智能与机器人赛道的长期战略走向。

这场关键的股东大会将对三个关键提案投票，包括CEO马斯克薪酬方案、股权激励计划及董事选举。投票结果将成为特斯拉命运的分水岭，如果薪酬方案获批，马斯克将获得价值高达1万亿美元的股票奖励。

马斯克本人也在X平台发文强调投票结果的重要性，"此次股东投票将决定特斯拉的未来，也可能影响世界的未来。"如果薪酬方案被否决，他也明确表示，自己可能会离开特斯拉或辞去CEO职务。

临近股东大会，围绕马斯克天价薪酬方案的博弈已进入白热化阶段，双方的焦点集中于治理权分配与公司长期战略方向。支持者认为，该计划能绑定马斯克对关键技术的投入，确保特斯拉在长期赛道保持领先；反对者警告，健康的企业不应将未来绑定于单一负责人，过度依赖个人意志可能加剧战略风险。

特斯拉董事长罗宾·丹霍姆在周一发给股东的一封信中表示，如果股东们不批准马斯克1万亿美元薪酬方案，特斯拉可能会失去其首席执行官，进而失去作为人工智能和机器人领域"变革力量"的价值。

机构投资者和股东顾问机构普遍质疑，1万亿美元的薪酬计划远超行业常规，不仅可能稀释股东权益，更暴露出公司治理的深层矛盾。他们指出，特斯拉董事会与马斯克关系密切，独立性不足，这种"天价薪酬"更像是对创始人控制权的巩固。

从本质上看，马斯克的薪酬计划并非传统意义上的劳动报酬，而是一场高门槛的对赌协议。这份为期10年的激励方案设定了12项分阶段目标，马斯克每完成一项任务，即可获得约占特斯拉市值1%的股票。若全部达标，他将获得12%的股权，届时他手中的特斯拉股票市值将达到1万亿美元。

具体来看，运营目标涵盖四大核心领域，电动车年交付量需突破1200万辆；人工智能机器人销售量达100万台；自动驾驶出租车商业化运营车辆突破100万辆；FSD订阅用户增至1000万。此外，特斯拉调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）需从2024年的170亿美元跃升至4000亿美元，增幅超20倍。

特斯拉当前市值不到1.5万亿美元，而上述薪酬计划中，公司董事会希望特斯拉未来市值能达到8.5万亿美元。相反，如果特斯拉市值未能在薪酬计划实施的10年内达到2万亿美元，马斯克拿不到任何薪酬。

特斯拉近期公布的2025年第三季度财报显示，公司营收虽创历史新高，但盈利却不及预期。特斯拉将利润下降的原因归咎于三季度推出更低价的车型以及运营成本增加。有分析认为，这一财务表现或将影响股东对薪酬方案的支持度，若短期盈利能力承压，部分股东可能质疑其是否具备兑现8.5万亿美元市值目标的能力。

"1万亿美元的薪酬规模空前，史无前例。"前奥纬咨询全球董事合伙人张君毅告诉界面新闻，目前全球市值最高的科技公司是‌英伟达，市值刚刚突破5万亿美元，CEO黄仁勋2025财年总薪酬为4990万美元，仅占公司市值的极小比例。如果未来10年内特斯拉的市值能够突破8.5万亿美元，马斯克1万亿美元的薪酬其实是合理的。

有观点认为，薪酬方案表面上旨在激励马斯克实现战略目标，深层则涉及多重考量。首先是技术路线的长期押注，特斯拉近年战略重心已由汽车制造转向AI与自动驾驶，FSD订阅服务被视为其继汽车硬件后的第二增长曲线。

其次，Robotaxi与人形机器人已成为突破传统汽车边界的关键支点。董事会通过高难度目标，迫使管理层加速技术迭代。从目标上看，FSD订阅用户需从十万级跃升至千万级，意味着自动驾驶技术必须通过监管审查并获得主流市场认可。

除了上述因素外，科技行业一直稀缺核心型的领导者。以苹果CEO库克、英伟达联合创始人黄仁勋为例，他们的薪酬均未突破行业常规，而马斯克对特斯拉的潜在回报或远超这一水平。这种"All-in"式激励，本质是特斯拉对高管人才的竞争策略，通过深度股权绑定，锁定核心战略决策权。

根据测算，若方案通过且马斯克能够完成所有目标，他在特斯拉的持股比例将从13%升至近25%，大幅增强对公司的控制权。不过据《金融时报》报道，即使获得更多特斯拉股票，马斯克也难以立即成为"万亿富豪"（持有1万亿美元资产）。他获得公司股票后7.5年内不得出售，且大额抛售股票需事先与董事会协商。

张君毅认为，马斯克通过股权占比提升进一步强化对公司的控制权，核心目标是获取特斯拉在芯片与机器人领域未来发展的关键机遇。这正是特斯拉试图通过创始人绑定实现的战略意图，将技术路线与商业价值深度耦合，确保在颠覆性赛道中占据先发优势。

实际上，特斯拉曾在2018年为马斯克设计过类似激励机制，要求其在10年内将公司市值从约600亿美元提升至6500亿美元。马斯克已提前数年达成目标，但该计划去年初遭遇法律挑战，被美国特拉华州一名联邦法官否决，特斯拉随即提起上诉。据《华尔街日报》报道，特拉华州相关法律近期有所调整，特斯拉董事会因而相信最新薪酬计划不会再遇阻。

不过对于身家超过3000亿美元的世界首富马斯克而言，财富或许已经不是唯一目标。他在10月23日的第三季度财报电话会上表示，"自动驾驶的大规模推进和无人驾驶网约车的发展，将从根本上改变交通运输的本质。人形机器人和自动驾驶技术能够帮助创造一个没有贫困的世界，社会将迈向可持续富足。"

"特斯拉具备现实世界人工智能所需的全部要素：人工智能能力、卓越的机电工程能力，以及规模化生产的能力。特斯拉在现实世界人工智能领域处于领先地位。"马斯克强调。

来源：新浪财经