油市明年或现史上最严重供应过剩，35美元地狱价要来？

没有任何改善迹象

来源：德国热线

周五（10月31日）亚欧时段现货黄金再度尝试回升并站稳每盎司4000美元关口，此为本周第六次冲击该关键价位；在中美贸易缓和、且全球规模最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF（GLD）出现创纪录大额资金流出的双重影响下，10月以美元计价的金价涨幅已收窄至4.0%。

本文回顾了这两周现货黄金经历的加速，回调，同时对未来黄金的表现做了展望。

害怕踏空心理放大避险情绪推升黄金主升浪

"这种情绪进一步放大了本已强劲的避险资金流入——此类资金动向核心由全球地缘政治风险溢价所驱动。"

当时的避险情绪来自中美贸易问题，俄乌冲突，巴以冲突，美国政府停摆等。

"错失恐惧情绪驱动的资金流入，与持续的避险买盘形成共振，共同推升了此前金价，"世界黄金协会在最新发布的第三季度需求报告中表示，但同时指出黄金供应端也同步创下季度新高——矿产金产量实现大幅增长，再生金回收规模同比亦出现回升，"尽管此次金价波动幅度较大，但再生金回收量的反应却出人意料地平淡，低于历史同期弹性水平。"

"随着10月进入收官阶段，北美地区矿业及金属企业——以黄金生产商为绝对主力——已通过185笔融资交易募集29亿美元资金，"最新市场分析指出，"这一加速的融资节奏，将使该板块上市公司单月新股发行规模创下2013年11月以来的峰值。"

机构减仓成回调主因，白银流动性危机加剧抛售恐慌心理

自上周初GLD黄金持仓量触及1058.7吨的三年峰值以来，其持仓已累计减少22.6吨，这是2022年7月以来该基金录得的最大单周持仓流出。

按市值计算，叠加同期金价6.7%的跌幅，此次资金流出对应的净清算规模达127亿美元，创下该ETF自下月迎来成立21周年以来，净资产价值（NAV）的最大单周（7个交易日）跌幅。

而就在此前7个交易日，该基金还曾录得152亿美元的创纪录净资产（NAV）增长，呈现出极致的多空反转行情。

与此同时，现货白银周四回升至每金衡盎司48美元上方，推动10月以美元计价的银价涨幅回升至5.2%，但较两周前创下的54美元历史峰值仍相差近6美元，回调幅度达11.1%。

"印度市场白银溢价已出现显著回落，核心因过去两周节日消费旺季结束后终端需求放缓，这直接导致潜在买家进入观望期并推迟采购，"工银标准银行在报告中分析称。

社交媒体流传的信息显示，美国部分钱币零售商已出现"暂停收购白银"的情况，私人持有者透露，在突发的获利了结潮冲击下，零售商对白银回购报价的折价幅度高达5美元/盎司甚至更高，市场流动性出现阶段性紧张。

伦敦金银市场协会（LBMA）本周年度会议上，黄金市场高管们重点提及了这一白银抛售潮；此现象意味着，美国白银精炼商正紧急将零售规格白银制品重铸为批发市场标准银条，与欧洲同行共同应对零售端的集中持仓清算压力。

美联储鹰派降息叠加贸易缓和导致黄金最后一跌

鲍威尔讲话虽然削弱了12月降息的概率，但也提出QT即将结束，且美国总统持续政治干预，白宫顾问斯蒂芬·米兰（StephenMiran）已加入联邦公开市场委员会（FOMC）的背景下，市场预计将整体处于宽松基调。

同时次日中美高层会晤结束,黄金空头兑现利好，黄金展开反弹。

黄金走势机构展望

黄金价格在不到两周时间内录得显著下跌，吸引部分买家介入兴趣。不过，法国外贸银行市场分析师伯纳德·达赫达（BernardDahdah）向投资者警示，金价仍有可能进一步下行。

当前达赫达在其最新研究报告中，提出黄金的三种潜在下行情景：终极底部：达赫达明确指出，黄金的终极底部接近生产成本，约为每盎司2000美元。

该价位略高于矿业板块每盎司1600美元左右的平均综合维持成本。各国央行需求减弱与ETF资金外流：金价处于高位或导致各国央行购金需求回落，同时黄金ETF或面临进一步资金外流压力。

在此情景下，金价或被压制至每盎司2800美元。投资需求稳定、各国央行购金降温：若投资需求维持相对平稳，但各国央行收缩购金规模，金价或测试每盎司3450美元附近的支撑水平。

尽管存在上述情景，达赫达认为，结合近年黄金市场格局变化，上述情景大概率难以兑现。他指出，若金价跌破每盎司3400美元，中国投资者将大举进场吸纳，同时珠宝消费需求亦将迎来强劲反弹。

尽管达赫达着重强调下行风险，但其基准预期为，2026年全年金价将在当前水平区间震荡。他预计明年黄金均价将维持在每盎司3800美元左右。

达赫达认为，当前市场缺乏支撑金价持续突破每盎司4000美元关口的动能。

他解释称，此前金价突破该关口的涨势，部分由轧空行情驱动，而该轧空行情目前已基本消退。要实现金价持续上行，市场需出现需求增量，但当前价位下该类需求增长尚未显现。此外，此前市场对美元大幅走弱及美国经济显著衰退的预期，目前来看已难以兑现。

达赫达指出，尽管各国央行购金规模仍维持高位，但受金价持续高企影响，预计其购金节奏将继续放缓。分析师预计，今年全球央行黄金购买量约为900吨，略低于过去三年年均1000吨的规模。

尽管法国外贸银行对新一年黄金走势展望相对中性，但达赫达表示，他认为黄金上行概率已超过下行风险。他预计，2026年投资需求仍将是黄金市场的核心驱动因素。

他补充称，债券市场若出现任何波动，均可能促使投资者将资金从短期货币市场基金中撤出，这或推动金价实现10%的涨幅。他总结道，市场仍充满不确定性，而持续攀升的美国政府债务，则构成了需重点关注的市场变量。

技术分析：

现货黄金回调至上涨斐波那契0.618分位后展开反弹，如果持续收在3973.58之上则有机会继续上行，压力在4100附近，如果守不住3973.58则金价大概率回踩3886.51低点，之后是斐波那契0.5分位的3750附近，同时也是金价头肩顶大形态的量度跌幅位置。

（现货黄金日线图）

北京时间15:36，现货黄金现报4119美元/盎司。

来源：汇通网

英伟达正在韩国推进一项具有里程碑意义的AI基础设施部署计划，为该国最大的科技企业供应超过26万颗AI芯片。

据媒体报道，英伟达与韩国科学技术情报通信部及三星电子、现代汽车集团和SK集团达成协议，将提供超过26万颗AI芯片以启动韩国AI项目。英伟达未披露交易的财务条款。

英伟达首席执行官黄仁勋周五出席在韩国举行的亚太经济合作组织CEO峰会。此次访问是他在全球推广人工智能计算应用的延续，旨在进一步提升公司产品需求。

三星、现代、SK集团各自部署超5万颗芯片

根据协议，韩国政府将建设所谓的"主权AI"——即政府控制的计算基础设施。未来将在数据中心部署超过5万颗英伟达最新AI加速器，包括国家AI计算中心以及Kakao、Naver和NHN Cloud等公司的设施。

这一部署规模体现了韩国在AI领域的战略雄心。通过建立自主可控的计算基础设施，韩国政府试图在全球AI竞争中占据有利位置，同时为本土科技企业提供强大的技术支撑。

企业层面，韩国的科技巨头也制定了雄心勃勃的计划。

作为全球最大的半导体制造商之一，三星电子将建设一个拥有超过5万颗英伟达芯片的"AI工厂"。与此同时，现代汽车集团也承诺采购类似数量的基于英伟达Blackwell架构的处理器，用于开发公司的AI模型，并推动其在智能制造和自动驾驶领域的进展。

亚洲首个"工业AI云"

在与SK集团的合作中，英伟达的布局更侧重于工业应用领域，计划打造一个具有开创性的项目。

SK集团旗下包括SK电讯和SK海力士，正在部署一系列英伟达RTX Pro 6000 Blackwell服务器芯片。

英伟达称，此举旨在建设亚洲首个"工业AI云"。该设施将专注于机器人技术和AI在物理世界中的其他应用，标志着AI技术从云端向实体工业场景的进一步渗透。

三星寻求向英伟达供应HBM4芯片

值得注意的是，英伟达与韩国巨头的合作并非单向。

三星电子周五表示，正就向英伟达供应其下一代高带宽存储（HBM）芯片HBM4进行"密切讨论"。

这一动态揭示了双方之间互利共生的关系。

在AI芯片的竞赛中，三星不仅是英伟达芯片的大客户，同时也在积极争取成为其关键的供应商，力求在竞争激烈的高性能存储芯片市场追赶竞争对手。这进一步凸显了韩国在全球半导体供应链的枢纽地位。

5000亿美元强劲收入预期

AI热潮在过去两年推动英伟达销售额和市值飙升。本周早些时候，英伟达成为首家市值突破5万亿美元的公司。

10月28日，英伟达CEO黄仁勋在GTC大会上透露。公司对在2025至2026年期间实现累计5000亿美元的数据中心业务收入具备"可见性"。该收入预期将涵盖其Blackwell及下一代Rubin架构的产品。

对此高盛评论认为，尽管他们对英伟达2026财年的预测已经比市场共识高出约7%，但基于最新的管理层评论，他们认为自己的预测数字仍存在"进一步上调的倾向"。远期收入能见度的提升，对英伟达股价是一个"增量的积极因素"，重申了对其的"买入"评级。

来源：华尔街见闻

美国财政部长贝森特于当地时间10月30日接受媒体采访时，对美联储最新货币政策决定作出回应。他一方面认可美联储于10月30日宣布的25个基点降息举措，另一方面严厉批评其政策声明中体现出的"固步自封的思维模式"，并呼吁对美联储体制机制进行彻底改革。

贝森特指出，美联储今年以来对通胀和国内生产总值（GDP）的预测"一直存在错误"，其分析模型"已形同虚设"。他特别质疑美联储在降息决定后释放出"12月会议可能不再降息"的信号，称无法理解该立场背后的逻辑。

"我们要找的领导者，必须能从流程和内部运作层面，对整个机构进行彻底改革，"贝森特强调。

据其透露，现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。贝森特表示，此次遴选旨在为美联储物色一位能够推动系统性变革的领导人。

此前，鲍威尔在10月30日货币政策会议后的记者会上解释称，由于美联储内部存在政策分歧，加之联邦政府部分停摆导致关键经济数据缺失，年内再次降息的可能性较低。他指出，若持续无法获取就业与通胀报告，决策者或将采取更为审慎的立场。

值得注意的是，特朗普政府对鲍威尔的批评由来已久。在10月29日于东京与商界领袖的会晤中，特朗普再度公开指责鲍威尔"庸碌无能"。

根据贝森特10月28日披露的信息，目前已有5位候选人进入美联储主席继任最终名单，包括：白宫经济顾问凯文·哈西特、前美联储理事凯文·沃什、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒、美联储监管副主席米歇尔·鲍曼，以及贝莱德高管里克·里德。

分析人士指出，若美联储主席人选更替进程加速，可能对2026年货币政策路径及全球金融市场预期产生深远影响。然而，新任主席的最终任命仍需经过法定程序，具体时间表及人选尚待官方确认。

来源：中国金融信息网

野村资产管理公司一直在大量购入英国国债，因为其收益率相比其他欧洲国家更具吸引力。尽管本月英国国债收益率有所下降，但10年期英国国债收益率仍约为4.4%，这对日本投资者颇具吸引力，因为日本同期限的国内债券收益率约为1.6%。野村证券并非唯一看好英国国债的日本资产管理公司，Amova资产管理公司也略微超配了此类债券。

这家资产规模达6460亿美元的公司全球固定收益投资主管Yuji Maeda在东京接受采访时说道："在欧洲范围内，英国国债是最具吸引力的投资选择，鉴于英国国债收益率仍高于德国国债，且与法国等国相比，英国看起来更容易投资。"他补充称，英国央行在降息方面"不慌不忙"。

今年，Maeda一直在增加野村的英国国债头寸，投资的是10年期债券。他指出，英国最糟糕的时期已经过去，因为通胀正在下降，财政状况也将改善。他表示："在前首相利兹·特拉斯执政期间我们所目睹的市场动荡，很可能促使政府在财政方面更加谨慎。"他还补充道，预计在11月预算计划中会增加税收，这对投资者来说是个积极的信号。

下月即将公布的削减开支和增税计划，以及上周显示英国通胀正在缓解的数据，可能会增加降息的可能性。高盛经济学家预测，英国央行最早可能在下周就降低借贷成本。掉期交易员目前预计，到明年年底，英国央行至少还会再降息两次，每次25个基点。

尽管Maeda认为未来6到12个月英国国债颇具吸引力，但他也承认该国经济面临的长期风险，包括持续的预算难题以及英国脱欧带来的持续影响。从长期来看，鉴于与移民相关的通胀风险以及财政纪律方面持续存在的问题，Maeda说："我对英国(经济)的稳定持怀疑态度。但就近期而言，我们青睐这些收益率水平。"

来源：智通财经

美国媒体10月30日报道，美国国会参议院当天以51票赞成、47票反对的投票结果通过一项决议，要求取消特朗普政府4月初推出"对等关税"所援引的"国家紧急状态"。

当天投票中，大多数共和党人投了反对票，但仍有4名共和党人加入民主党阵营，投票支持结束"国家紧急状态"。本周早些时候，参议院还象征性通过决议，旨在取消对加拿大和巴西商品加征的关税。

美国媒体报道，由于众议院至明年3月底前禁止就任何旨在阻止特朗普关税措施实施的法案进行投票表决，且特朗普本人对立法拥有否决权，因此最新的投票结果只具有象征性意义。不过，参议院投票表明，越来越多美国议员不赞同通过激进关税措施重塑美国对外贸易关系的做法。

今年4月，美国宣布对所有贸易伙伴实施所谓"对等关税"政策，设立10%的"最低基准关税"，并针对包括最不发达国家在内的部分贸易伙伴实施更高税率。

目前，美国联邦最高法院正在快速审议特朗普政府征收的多数关税的合法性，定于11月首周听取口头辩论。

来源：人民网国际频道