黄金牛市叙事再强化！这次美国政府停摆大概率乃史上最久，市场押注关门到11月中旬

国际货币基金组织（IMF）亚太部门主任克里希纳·斯里尼瓦桑表示，若美元走强与低利率反弹导致金融环境收紧，亚洲经济体应对美国关税的韧性可能面临考验。

美元升值引爆三重危机

他表示，低利率与长期收益率下行趋势为亚洲各国政府及企业创造了低成本融资环境，助力其抵御美国加征关税的冲击。

但斯里尼瓦桑警告，当前有利的金融条件可能发生逆转。他于上周在华盛顿接受专访时坦言："若利率开始攀升，特别是长期利率，将对亚洲产生重大冲击——该地区偿债成本占收入比重始终居高不下，这将成为严峻挑战。"

他强调："美元若进入升值通道，同样会波及亚洲，虽然金融条件至今提供着有力支撑，但其随时可能转向。这正是亚洲面临的最大风险。"

短期抢出口难掩长期隐忧

但报告警告风险倾向下行，并预计2026年增速将放缓至4.1%。报告指出，多数经济体可能需要实施额外货币宽松政策，以使通胀回归目标区间并确保通胀预期稳固锚定。

尽管疫情期间需求反弹及俄乌冲突推升原材料价格引发全球通胀浪潮，亚洲地区的通胀表现始终较其他区域更为温和。

斯里尼瓦桑指出，这印证了亚洲央行凭借其不受政府干预的公信力，成功锚定通胀预期并控制物价水平。

斯里尼瓦桑表示："央行保持独立性至关重要，这样才能实现其目标，尤其是价格稳定的目标。"

他说道："但当你谈及独立性时，他们也必须对广大公众负责。同样重要的是，他们不应背负多性向职责。"

增长引擎面临保护主义逆风

国际货币基金组织的分析描绘了这样一个场景："美元弱势逆转"（即由弱转强）将是亚洲面临"最大风险"的导火索。它意味着亚洲赖以缓冲的宽松金融环境可能发生逆转，使其在应对贸易冲击时变得更加脆弱。

对于美元而言，这使其陷入一个两难境地：它的强势虽然是其地位的体现，但在当前特定环境下，却可能成为催化一场区域性甚至全球性经济压力的关键变量，最终反噬自身。因此，美元的任何趋势性走强，其可持续性都将与亚洲经济的"韧性"能否经受住考验紧密相连。

来源：汇通网

承诺向阿根廷提供200亿美元的货币互换额度之后，美国政府再一次决定加大对阿根廷的支持，希望通过进口更多阿根廷牛肉来稳定该国市场的信心。

白宫官员周四表示，美国总统特朗普政府将把对阿根廷牛肉的进口配额增加三倍至80000公吨，此举将有效降低美国国内牛肉价格，并向阿根廷汇入更多美元以稳定汇率。

然而这一决定激怒了美国农场主，这些人原本是特朗普的铁杆票仓。农场主们指出，美国政府应该支持国内生产商，增加进口会威胁到他们的生计。

美国养牛业协会主席Justin Tupper警告，美国与阿根廷达成如此大规模的协议将削弱美国养牛业的基础。

阿根廷肉类行业商会CICCRA主席Miguel Schiariti则对媒体表示，出口到美国的肉类包括阿根廷传统的牛肉切块和汉堡行业用来降低脂肪含量的肉类。

无用功？

特朗普早就表示过，可能通过进口更多牛肉来降低美国牛肉价格，但对于仍陷在财务困境中的养殖业来说，这无疑是一种背叛。

美国农业部长罗林斯在一档节目中表示，他与特朗普见面时，特朗普对自己为减税、降低美国消费者成本的一切都感到沮丧。但政府正在努力支持牛肉消费者和农场主。

周三，美国农业部宣布了一项扩大美国牛群养殖并支持美国牧场主的计划。但经济学家们指出，该计划可能无法快速降低牛肉价格。

由于干旱，美国大量用于放牧的牧场被毁，饲养成本飙升，迫使牧场主减少牛群规模，导致美国牛供应量降至数十年来的最低水平，牛肉价格则飙升至历史新高。

还有分析人士则警告，增加对阿根廷牛肉的进口配额不会大幅降低美国牛肉的价格。美国经常从阿根廷进口瘦牛肉，然后与国内供应的牛肉混合，制作汉堡肉。因此，进口更多阿根廷牛肉将有助于餐厅经营者和食品公司提高利润率，但并不一定能降低消费者的价格。

来源：财联社

美联储下周在准备设定利率时面临着前所未有的挑战——几乎没有可用的经济数据来支持其决策。

政府停摆已经停止了大多数美国经济统计数据的发布，包括月度非农就业报告。然而，美联储最近还失去了其主要的私人备份数据来源之一。

薪资处理巨头ADP在8月下旬悄然停止与央行分享其内部数据，这使得美联储的经济学家们失去了一项覆盖美国约五分之一私营部门劳动力的实时衡量指标。多年来，该数据在劳工统计局的月度报告更新之间起到了对就业市场状况的实时核查作用。前劳工统计局局长埃丽卡·格罗申（Erica Groshen）表示，这可能会让美联储"盲目飞行"。

格罗申告诉《财富》杂志，凭她于劳工统计局和美联储内部工作几十年里的经验，ADP数据的丢失"对货币政策来说非常令人担忧"。

这位经济学家警告说，在政策制定者已经在驾驭脆弱经济的时候——美联储主席鲍威尔多次表示，目前没有避免衰退或滞胀的"无风险路径"，而数据缺失增加了严重失误的风险。

"美联储可能会过度收紧或收紧不足，"格罗申说，"这些行动往往来得太少且太晚，但信息越少，它们就更有可能做得太少且太晚。"

多年合作后的破裂

至少从2018年起，ADP就免费向美联储提供匿名的薪资和收入数据，使工作人员经济学家能够构建每周的就业趋势衡量指标。这种合作关系为美联储内部人士和普通市场观察者所熟知。然而，据《美国展望》报道，在美联储理事沃勒8月28日在一次关于劳动力市场降温的演讲中引用了该数据后不久，ADP就暂停了数据访问。

据《美国展望》报道，鲍威尔此后要求ADP恢复这一安排。

ADP的代表没有回应《财富》杂志的置评请求。美联储也拒绝置评。

格罗申说，ADP可能有几个合理的原因停止提供数据。她说，一种可能性是该公司在其数据中发现了一个方法学问题，并希望在继续分享用于货币政策的信息之前加以修复。

"这实际上可能是一个负责任的决定，"她告诉《财富》杂志，并指出私人公司比联邦机构有更多的灵活性，但在错误保持透明度方面的义务较少。

格罗申说，另一种解释可能是内部或声誉压力。在沃勒公开提及这种合作之后，ADP可能担心这会给客户或股东留下什么印象。

"你可以想象投资者会说，'我们为什么要免费提供这个？美联储有的是钱，'"她说。该公司可能也希望避免被视为影响央行的决策，尤其是在政治氛围浓厚的环境中。

无论动机是什么，格罗申说，这一事件凸显了公私数据关系仍然是多么脆弱。没有明确的框架或长期协议，公司可以随时撤回数据。

"如果政策制定者围绕可能一夜之间消失的数据构建系统，"她说，"这对经济治理来说是一个真正的弱点。"

关键时刻的数据空白

数据缺失的时机再糟糕不过了。

下周联邦公开市场委员会（FOMC）将开会决定是否在9月期待已久的降息之后再次降息。由于劳工统计局根据其停摆应急计划暂停了大多数数据的发布，就业、失业和工资的官方数据已经推迟。

在没有实时数据的情况下，美联储的经济学家们依赖于各种替代数据：州失业救济申请、地区银行调查以及来自商业联系人的传闻报告。格罗申称这些数据"有用但不完整"，并补充说，缺乏一致的统计基线使得货币政策更容易出错。

她主张劳工统计局从国会获得"多年期资金"，以便即使在政府停摆期间也能继续运作。

"我希望所有这些困难的一线希望是，包括国会和公众在内的所有利益相关者都能意识到，我们的统计系统是至关重要的基础设施，目前需要一些关爱，"格罗申说。

来源：金十数据

分项数据显示，非食品类商店销售环比增长0.9%，成为主要拉动因素。其中，服装店表现尤为突出，受益于7月至8月的良好天气条件，季节性商品需求强劲。同时，无店铺零售商（主要为线上渠道）销售跃升至2022年2月以来最高水平。在线珠宝商亦报告黄金需求旺盛，进一步支撑非必需品类消费。

线上零售持续扩张。9月在线销售价值环比增长1.4%，同比增长5.6%，实现连续第八个月同比增长，显示数字消费渠道已成为英国零售增长的关键引擎。

从季度表现看，2025年第三季度零售销售总量环比增长0.9%，同比增长1.0%，表明在高利率环境下，英国消费者支出仍具韧性。

夏季良好天气不仅提振了户外及服装消费，也促进了线上购物活跃度。

来源: 中国金融信息网

"约旦河西岸不会被以色列吞并。特朗普政府的政策是，不允许以色列吞并约旦河西岸。"万斯本周访问以色列后离境时表示，"如果有人想搞象征性投票，那是他们的事，但我们显然对此不满。"

一个月前，特朗普曾在白宫椭圆形办公室告诉记者，他不会允许以色列吞并这片有争议的领土——约旦河西岸被视为未来任何巴勒斯坦国的核心区域。

"如果这是一场政治噱头，那也是场极其愚蠢的政治噱头，我个人觉得受到了冒犯。"万斯周四说道。

此前一天，以色列议会通过了一项初步法案，计划吞并其在约旦河西岸的所有定居点。分析师表示，此次投票更多是出于以色列国内激烈的政治斗争，而非真的要实施这一举措——因为在华盛顿、欧洲各国及阿拉伯世界看来，该举措极具挑衅性。

该法案由一名极右翼议员提交，并得到当前执政联盟中两个极右翼政党的支持。但多数议员（包括以色列总理内塔尼亚胡领导的利库德集团几乎所有议员）均抵制该法案，最终法案仅以微弱优势通过。

"以色列议会关于吞并约旦河西岸的投票，是反对党在美国副总统访以期间蓄意制造的政治挑衅，目的是挑拨离间。"内塔尼亚胡办公室周四表示。

此次投票正值特朗普推动加沙停火计划的敏感时期——该计划此前获得阿拉伯各国政府的广泛支持，部分原因正是特朗普承诺将阻止以色列吞并约旦河西岸。

目前，哈马斯已释放其在加沙扣押的所有活着的人质；尽管冲突双方仍有零星交火，但停火协议已基本维持两周。

谈判代表正着手处理协议下一阶段更具争议的问题，包括解除哈马斯武装，以及建立替代机构为加沙提供治理与安全保障。

本周，除万斯外，美国特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）、特朗普女婿贾里德·库什纳（Jared Kushner）、国务卿马可·卢比奥（Marco Rubio）等多名美方重量级人物也访问了以色列，以维持当前谈判势头。

周四发布的《时代》周刊10月15日专访中，特朗普向其阿拉伯盟友重申了承诺。

当被问及约旦河西岸吞并问题时，特朗普表示："这种事不会发生，因为我已向阿拉伯国家承诺。一旦发生，以色列将失去美国的所有支持。"

在离境讲话中，万斯还详细阐述了库什纳提出的一项计划：在哈马斯被彻底消灭前，将加沙实质上分为两部分；重建资金仅流向以色列控制区域，而哈马斯控制区域则将陷入停滞。

"我认为，我们实际上可以让数万加沙人迁往加沙南部——那里将是'无哈马斯区域'。"万斯表示，"我们希望未来两到三年内重建拉法；理论上，重建后的拉法可容纳50万人居住……让50万人在安全、舒适的环境中生活，且不再对以色列邻国构成威胁。"

阿拉伯各国政府强烈反对这一计划，担忧其可能导致以色列控制加沙部分区域，使加沙像约旦河西岸一样陷入分裂。

特朗普政府第一任期曾支持以色列在约旦河西岸的定居点建设；以色列定居者曾将特朗普连任视为实现长期目标的机会——即让以色列法律覆盖所有以色列定居点。

如今特朗普在该问题上的立场转变，给内塔尼亚胡带来了严峻的政治挑战——以色列大选最迟将在一年内举行。分析师表示，各政党或将利用"吞并"等议题在选举前巩固自身立场。

目前，该吞并法案仍需再通过三次投票才能正式生效。政治分析师表示，其完成这一流程的可能性极小。

此外，以色列部分反对党还提出了另一项初步法案，计划吞并位于耶路撒冷附近的大型以色列定居点马阿勒阿杜明（Ma'ale Adumim）。该法案以32票赞成、9票反对通过，同样需再经三次投票才能成为法律。

来源：金十数据

随着全球经济风云变幻，日本央行即将在10月30日迎来备受瞩目的利率决议会议。这场会议不仅将决定日本短期内的货币政策走向，还可能为全球金融市场带来新的波澜。在美国关税威胁阴霾逐渐消散、日元汇率波动加剧以及国内政治局势变化的背景下，日本央行是否会选择加息？何时加息？这些问题无疑牵动着市场神经。

经济复苏的曙光与加息的契机

出口增长与企业信心回暖

近期数据显示，日本经济展现出一定的韧性。9月份出口数据实现增长，第三季度企业信心显著改善，许多企业维持了乐观的资本支出计划。这些积极信号表明，美国提高关税的潜在威胁并未对日本经济造成明显冲击。经济复苏的迹象为日本央行提供了加息的底气，尤其是当通胀压力逐渐显现时，恢复加息的条件似乎正在成熟。

通胀压力与薪资增长的推动

日本国内食品价格居高不下，薪资持续上涨的前景也为通胀目标的实现增添了信心。日本央行长期以来追求2%的通胀目标，而当前的物价和工资动态让部分决策者认为，加息的时机或许已经到来。特别是鹰派委员田村直树和高田创在9月会议上提出的将利率从0.5%上调至0.75%的提议，虽然当时被否决，但反映了委员会内部对加息的热烈讨论。田村甚至预测，2%的通胀目标可能在2025财年下半年提前实现，高田则认为日本已基本达成通胀目标。

内外压力交织下的谨慎抉择

政治因素的复杂影响

尽管经济数据向好，日本央行却面临着复杂的政治环境。新上任的日本首相高市早苗呼吁央行与政府加强合作，优先推动由薪资增长驱动的通胀。这一表态被市场解读为对加息节奏的潜在制约。此外，日元近期持续贬值，部分原因是市场担忧高市政府的政策压力可能减缓日本央行的紧缩步伐。日元走弱推高了进口商品价格，进一步加剧了通胀压力，这在一定程度上为加息提供了理由，但也让央行在决策时更加谨慎。

美国经济不确定性与特朗普访日

美国经济的不确定性是日本央行必须面对的外部风险。日本央行行长植田和男在本月早些时候的讲话中警告，美国经济的不确定性以及关税政策可能对日本经济增长构成威胁。由于美国政府停摆，最新经济数据尚未公布，这让植田的担忧难以在短期内消散。

三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma表示："在当前数据真空的情况下，日本央行很难消除对外部风险的顾虑。"

与此同时，美国总统特朗普计划在下周携财政部长贝森特访问东京，并多次公开表达希望日元走强以及日本采取更紧缩的货币政策的立场。这无疑为日本央行的决策增添了新的外部压力。

委员会内部的鹰派与鸽派博弈

鹰派呼声升温

在日本央行内部，关于加息的争论从未停歇。鹰派委员田村直树和高田创在9月会议中力主加息至0.75%，尽管未能通过，但他们的观点在委员会中引发了广泛讨论。7月和9月的会议记录显示，央行内部对近期加息的倾向逐渐增强，讨论的焦点集中在通胀压力的扩大上。前日本央行理事前田荣治在接受路透社采访时直言："日本央行在应对通胀风险方面可能已经有些滞后，这导致了经济的某些扭曲。"这种观点进一步强化了鹰派加息的立场。

鸽派的谨慎态度

然而，植田和男领导下的日本央行整体仍保持谨慎。植田在公开场合多次强调外部风险的不确定性，尤其是美国经济和关税政策的影响。分析师普遍预计，在10月29日至30日的会议上，央行将维持利率在0.5%不变，以观察国内外经济形势的进一步发展。植田将在10月30日0630 GMT召开记者会，届时他的表态可能为市场提供更多线索。

日元贬值与通胀目标的再平衡

日元贬值的双刃剑

日元近期加速贬值成为市场关注的焦点。日元走弱推高了进口商品价格，加速了通胀的上升，这在一定程度上支持了加息的理由。然而，日元贬值也可能引发资本外流和市场动荡，这让日本央行在加息时机的选择上更加谨慎。一些分析师认为，如果日元贬值趋势加剧，央行可能被迫提前加息以稳定汇率和物价。

周五（10月24日）亚市，日元继续走弱，美元兑日元一度上涨0.32%至153.03，为近两周新高。

通胀目标的措辞调整

在即将召开的会议上，日本央行可能讨论调整关于通胀目标的措辞，以反映鹰派委员的观点。田村和高田的立场表明，央行可能更明确地承认通胀目标接近实现的可能性。这种措辞上的微调不仅是对内部鹰派声音的回应，也可能是对市场预期的一种引导。

增长预测上调与未来的展望

经济预测的乐观调整

除了利率决议，市场还关注日本央行对经济增长和通胀的最新预测。分析师预计，央行将在本次会议上上调今年的经济增长预测，以反映出口和企业信心的改善。这将为未来的货币政策提供更多灵活性，同时也可能为加息铺平道路。

加息时机的悬念

尽管加息的呼声日益高涨，但政治压力、外部不确定性以及日元汇率的波动让日本央行在决策时如履薄冰。植田和男需要在鹰派与鸽派之间找到平衡，既要应对国内通胀压力，又要避免过快的政策收紧对经济复苏造成冲击。10月30日的利率决议和随后的记者会将成为市场判断日本央行未来走向的重要窗口。

结语：加息还是观望？日本央行的关键抉择

来源：汇通网