日本新政府重磅支出计划曝光！高市早苗掌舵，能否重振经济？

来源：币海财经

英国私营部门经济在10月份获得动力，标普全球闪电英国PMI综合产出指数从9月份的50.1上升至51.1，创下两个月新高。

制造业产出12个月来首次扩张，而服务业继续保持温和增长趋势。制造业产出指数从9月份的45.7跃升至51.2，达到13个月高点，而制造业PMI从46.2上升至49.6。

10月份新业务量增加，促使私营部门裁员速度降至5月以来最慢水平。投入价格通胀缓和至2024年11月以来的最低水平，导致产出价格上涨速度放缓。

服务经济增长缓慢，许多公司表示消费者信心低迷，企业在11月预算案出台前推迟决策。制造商将产出增长归因于补库存努力和国内需求的初步改善，尽管捷豹路虎遭受网络攻击继续影响汽车供应链，但已逐步重启运营。

出口销售继续下降，尤其是制造业，企业指出全球需求疲软以及美国关税的影响。就业岗位减少有所缓和但仍在持续，因为企业面临高薪资压力和产能过剩问题。

商业信心略有改善，达到2024年10月以来的第二高水平。服务提供商将此归因于市场改善的早期迹象和计划中的产品发布，而制造商则提到长期投资策略和进入新出口市场的计划。

标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，虽然10月数据带来改善希望，但增长速度仍与GDP仅约0.1%的缓慢扩张相符。

他补充说，企业在即将到来的预算案前"谨慎行事"，这可能在未来几个月显著影响商业信心。

来源：英为财情

本周，随着一连串美国高级官员到访以色列，以色列总理内塔尼亚胡经历了一个尴尬时刻。

甚至一些记者当着美国副总统万斯的面询问内塔尼亚胡，即他的国家是否已成为美国的附庸国。内塔尼亚胡反驳道："一派胡言。我们是伙伴关系，是盟友。"

然而，这段对话凸显了以色列当下的复杂情绪：华盛顿现在说了算，因为特朗普正在加大压力，要求内塔尼亚胡的极右翼政府遵守他那份脆弱的加沙停火协议，这是一份以色列当初被迫不情愿地接受的协议。

本周，美国发起了一轮异常密集的重磅外交攻势，将注意力转向了20点加沙停火计划的关键第二阶段。美国的特使威特科夫和特朗普的女婿、该协议主要设计者之一的库什纳都已到访，而国务卿鲁比奥则于周四万斯离开几小时后抵达。

一位熟悉以色列政府想法的人士表示："现在是美国在主导一切。美国明白，他们不能把特朗普的计划扔下就走，让以色列自己去搞。"

一位外交官透露，特朗普已向内塔尼亚胡明确表示，他对以色列上周末的行动感到恼火。

当时，在哈马斯杀害两名以色列士兵后，以色列发动了一连串空袭并暂停了援助物资运送，这是对停火协议迄今为止最严峻的考验。

"特朗普对以色列人很不满，因为以色列当时正想方设法摆脱这个协议，"该外交官说。"特朗普让他们'消停点'，并明确表示协议必须继续。"

另一位知情人士称，正是美国施压内塔尼亚胡，才让他撤销了暂停向加沙提供援助的决定。

特朗普也试图向哈马斯施压，威胁称如果该组织违反协议，将"铲除"他们。但对于以色列议员（包括执政联盟成员）周三投票支持吞并被占领的约旦河西岸部分地区的行为，美国政府提出了异常严厉的批评。

当天正在与内塔尼亚胡会面的万斯称这次投票是"愚蠢的政治噱头"，也是对他个人的"侮辱"。万斯还利用他为期两天的行程，试图平息以色列因哈马斯归还人质遗体速度缓慢而产生的怒火。

在2023年10月7日，哈马斯劫持了28名人质。虽然20名幸存人质在停火协议生效后不久于10天前获释，但迄今为止只有15具遗体被送回。"有些人质，甚至没人知道他们在哪儿，"万斯说。"这正好提醒我们，需要多一点耐心。"

在本周的访问中，万斯、威特科夫和库什纳在以色列启动了一个由美国领导、驻有200名美国士兵的军民协调中心，以监督停火并协调协议的后续步骤。这是该协议迈向第二阶段的最具体迹象。

加沙停火协议的第二阶段要求部署一支国际稳定部队（ISF）来监督加沙的安全，并成立一个巴勒斯坦技术官僚委员会来管理该地区的日常运作，该委员会将由特朗普领导的"和平委员会"监督。

白宫发言人安娜·凯利表示，政府正"与以色列密切合作以实施"特朗普的计划，并补充说，总统派遣其"顶级团队"前往以色列，"这反映了他致力于完成这项艰巨工作的承诺，以在加沙实现前所未有的成就"。

但外交官们警告说，在国际稳定部队、加沙治理结构以及哈马斯解除武装等最具争议的问题上，美国、以色列、哈马斯和阿拉伯大国之间仍未达成一致。熟悉以色列政府想法的人士称，威特科夫告诉内塔尼亚胡，未来30天至关重要，因为局势"仍然非常初步和脆弱"。

外交官们表示，哈马斯已暗示可以同意部分解除武装，但附带了无数条件——包括他们将放弃哪些武器、保证以色列不会攻击他们以及以色列从加沙撤军。

最紧迫的问题是部署国际稳定部队，这被认为是维持停火并为哈马斯放弃对加沙控制权创造环境的关键，但在其授权、规模或哪些国家将派遣部队等问题上，各方仍未达成共识。

另一位外交官说，美国已同意国际稳定部队应获得联合国授权，这也是阿拉伯和穆斯林国家的诉求，预计这些国家将提供大部分军队，美国自身不会在加沙部署地面部队。

美国、英国和法国正在联合国安理会起草决议草案，外交官说，"这需要一个牵头国家来领导这件事，并真正让它运转起来，但这个国家还没定下来，所有人都指望埃及人来领导这支部队，但埃及方面还没同意，而且他们提了一大堆条件，如果有任何一个出兵国认为他们可能得跟哈马斯交火，他们就不会派兵。"

鲁比奥在前往以色列时承认挑战重重，他说"还有很多工作要做"。第一位外交官还提到，以色列希望对国际稳定部队和巴勒斯坦委员会的构成拥有否决权。尽管美国在努力推进该计划，但人们依然担心，特朗普政府仍会允许内塔尼亚胡政府试探协议的底线。

其中一位外交官指出，自停火生效以来，已有数十名加沙人被以色列杀害，而且以色列不允许足够的人道主义援助进入这个满目疮痍的地区。"这是特朗普标志性的外交成就，"这位外交官说。"但我认为他们还是会给以色列一些回旋余地。"

当被问及为何如此多的美国官员齐聚以色列时，万斯说："这需要监督，需要做大量的工作。" 他接着说："这种监督不是像看管一个蹒跚学步的小孩那样。我们不想要一个附庸国，以色列也不是。我们想要的是伙伴关系。"

来源：金十数据

据近期报道，美联储已向其他美国监管机构展示了一份《巴塞尔协议III》终局规则的修订方案，该方案将大幅放松对华尔街大型银行的资本金要求。报道称，部分官员估算，新方案将使多数大型银行的资本金总体增幅降至3%至7%之间，这一数字远低于2023年提案中19%的增幅，也低于去年折中版本提出的9%。拥有较大交易业务组合的银行资本金增幅可能更小，甚至可能出现下降。

《巴塞尔协议III》终局规则旨在明确银行需预留多少资本以抵御经济衰退。华尔街银行此前强烈反对2023年《巴塞尔协议III》终局规则的原方案，批评者认为大幅提高资本金要求会增加贷款成本，削弱美国银行相对国际竞争对手的地位。但支持者则强调，这对金融稳定至关重要。

报道称，美联储计划最早在2026年第一季度公布新方案，由今年早些时候被特朗普任命的美联储负责监管的副主席鲍曼(Michelle Bowman)牵头制定。

对此，摩根士丹利在近日发布的一份研报中表示，《巴塞尔协议III》终局规则新方案公布的时间可能接近2026年第一季度。这也意味着，补充杠杆率(SLR)最终规则以及全球系统重要性银行附加费(GSIB surcharge)的新提案可能在2025年底前同步推进。

如果《巴塞尔协议III》终局规则在2026年第一季度重新提案，并设有90天公众评议期(至2026年第二季度结束)，大摩预计，最终规则可于2026年第四季度出台。届时，银行将在2027年发布更新后的资本要求与缓冲安排，为该行在2030年实现模型中资本配置的完全优化铺平道路。

大摩指出，截至2025年第二季度，大型银行合计拥有1570亿美元的超额资本。粗略计算，即便资本要求上升7%，大型银行仍将保留至少1460亿美元的超额资本。随着后续资本规则(如GSIB附加费、SLR、压力测试透明度)的进一步调整，银行的资本充足状况可能继续改善。大摩补充称，对于持有大规模交易型投资组合的银行而言，资本要求的下调最有利于该行所覆盖的高盛(GS.US)。

对于机构抵押贷款支持证券投资者而言，若资本减免幅度低于预期，将对银行需求构成轻微利空，但对美国政府国民抵押贷款协会(Ginnie Mae)和房利美(Fannie Mae)则构成轻微利好。然而，更重要的是监管规则的明确性与最终落地所带来的确定性提升。大摩表示，仍需等待新提案的详细内容。

大摩称，如果《巴塞尔协议III》终局规则和其他资本监管变化能够明确落地，将是积极信号，有助于银行更快地优化超额资本配置。若报道准确，拟议的3%至7%资本要求增幅略高于该行此前预计的"资本中性"方案，但该行认为，具体细节仍可能在规则制定和公众评议期中发生变化。

来源：新浪财经

据报道，SpaceX或将为苹果的iPhone提供卫星通信服务。为了推进与苹果的合作，SpaceX的星链部门正在将iPhone用于现有卫星功能的无线电频谱纳入其新的卫星设计之中。

SpaceX旗下星链预计将在未来数年内部署完成新一代卫星网络，而苹果成了其潜在客户。

目前，苹果iPhone现有卫星功能使用的无线电频谱由全球星（Globalstar）提供，但是随着时间推移，全球星公司的网络出现速度迟缓且技术陈旧的问题。

这也就意味着，尽管苹果与马斯克旗下企业的关系并非一直融洽，但苹果有充分动机与马斯克修复关系。

恩怨史

2022年苹果推出首个卫星功能之前，马斯克曾向苹果提议让SpaceX成为iPhone独家卫星服务提供商18个月。

他提出苹果预付50亿美元，独家期结束后每年再支付10亿美元。苹果拒绝了这一提议。

此外马斯克曾因苹果App Store收费对其社交网络X造成的财务影响而公开抨击苹果。

去年8月，马斯克的人工智能初创公司xAI起诉苹果操纵App Store排名，损害其Grok聊天机器人并偏袒OpenAI的ChatGPT。

但现在，事关苹果卫星通信服务的潜在合作让双方之间稍有缓和。据此前报道，苹果内部一些高管长期以来对全球星的合作持怀疑态度，认为苹果应该转而与SpaceX合作。

全球星或成为过去

全球星公司是一家电信企业，其收入来源于提供移动卫星服务。这些服务通常用于那些地面有线和无线通信受到阻碍或完全不存在的地区。该公司提供双向语音和数据传输，以及单向数据传输，使用的是移动或固定设备。

不过，全球星公司近期预警，若失去苹果这一客户将面临重大财务冲击。

在此之际，全球星董事长James Monroe正在讨论以超过100亿美元估值出售公司的可能性。受此消息提振，全球星股价在周四（10月23日）收涨近5%。

虽然苹果有权在全球星寻求买家时行使优先认购权，但该公司收购可能性极低。据报道，苹果无意收购全球星，原因主要是避免自己成为受监管的电信运营商。

接受采访的分析师表示，如今马斯克已掌握回声星通信的频谱资源，对于苹果这类企业而言，想要绕开SpaceX开展业务正变得愈发困难。

卫星咨询公司TMF Associates总裁总裁Tim Farrar表示，"若苹果放弃与SpaceX竞争，星链在该市场将几乎毫无对手，这也将巩固星链的主导地位。"

来源：财联社

周三（10月24日）美元兑日元继续反弹，日本9月CPI录得2.9超出预期，由于市场对高市交易的押注，日元并没有停止贬值，同时日本首相高市早苗周五表态称，"经济优先、财政随后"的原则将是其施政方针的基础。高市早苗进一步指出，她会在"负责任的积极财政政策"理念下，战略性推进财政支出落地，市场押注日本央行保持利率不变，并且之后政府将出台更多宽松政策，这些推升了美元兑日元的上涨。

自从高市早苗上台之后，其就被当做是安倍经济学的继任者，市场开始押注日元的贬值交易，但事实真是如此吗，之前虽然高市早苗说过反对央行加息等言论但是自从开启选举，其就明确自己与鸽派主义进行了分割。由此可知如果继续惯性的押注日元大幅贬值将会是对高市团队方针的误读。

高市早苗的主要方针可能被误读

市场通常认为这代表宽松的货币政策+财政政策，以及扩张性的政府干预，但实际其原则可能指向，看重财政刺激与债务可持续性的平衡，能源转型成本与长期收益的平衡，加强与同盟国沟通深化与经济主权让渡的平衡。

如果如其计划能源独立和结构性改革若能落地，将改善日本经济基本面，若改革取得突破，汇率将逐步企稳。同时日元持续贬值增加了其出口产品的竞争力，抑制了其对外进口有助于其获得贸易顺差，这均指向日元持续贬值缺乏基本面支持。

高市经济学与安倍经济学的本质差异：日元贬值空间受限

此前日本储蓄大规模流向收益更高的美国资产（正是这一行为催生了套利交易，也为全球风险敞口提供了资金支撑），如今这种模式突然显得过时。沉睡已久的资本回流浪潮，正悄然涌动。

市场仍在试图解读"高市经济学"（Takaichinomics）的内核，但当下局势已与2012年截然不同。

当年安倍晋三重新掌权时，蓄意推动日元贬值是他拉动经济增长的核心抓手——如同一门对准通缩"堡垒"的货币大炮。而这一次，局势完全反转。日元汇率已深陷疲弱区间，实际汇率更是触及数十年低点。若再让日元大幅贬值，势必将触发地缘政治反噬，当前已无操作空间。

日本央行政策宽中藏鹰

尽管高市早苗政治立场偏鹰派、言论风格偏保守，但日本央行的制度性节奏仍由植田和男（Ueda）主导，且日本央行对自身信誉的敏感度正持续攀升。

正因如此，日本央行下次会议对"市场共识"而言，暗藏风险陷阱。此前市场曾短暂将加息预期计入定价，但在高市早苗掌权后，这一预期又明显回落。

然而，隔夜指数掉期（OIS）曲线却传递出另一种信号：核心矛盾在于"时机"，而非"趋势方向"。

若日本央行像去年7月那样，即便释放出温和鹰派信号，也可能引发日本国债与日元汇率的剧烈异动。押注日元单向贬值的交易员或许会发现，自身立足的"根基"并非磐石，而是易崩的页岩。

传统交易逻辑松动：东京股市与日元汇率负相关性趋弱

"日本企业"已不再只是一群出口商，而是由在海外开展组装、销售并实现收益的跨国企业构成的多元矩阵。从日元贬值中攫取"轻松阿尔法"（easyalpha）的窗口已彻底关闭，剩下的是艰巨且枯燥的改革攻坚——这正是安倍晋三当年开启却未能完成的任务。

而真正的投资机遇恰在于此。日本上市公司数量超过全球任何一个主要市场，但许多公司存在机构臃肿、盈利疲软且效率低下的问题。若监管机构与企业董事会能最终破除对并购、出售及私募股权合作的"文化桎梏"，企业整合的潜力将极为巨大。高市早苗已明确指出，过剩产能正拖累日本企业的经营效率。

若她与日本金融厅（FSA）能推动下一阶段公司治理改革，或许能触发市场对日本"价值陷阱"板块的重估。当前，MSCI日本价值指数的市盈率仍仅为美国的一半，这种估值分化极为显著。

当下的改革已不再是"宏观休克疗法"，而是需要精准化的"微观手术"。

高市经济学的核心定位：从短期刺激转向长期企业"治理整顿

日元的命运或许将不再绑定"全球流动性"叙事，而可能很快转向"全球回购"叙事主线。对外汇交易员而言，这意味着日本市场的下一个重大交易机会，或许不是做空日元，而是跟随资金"回流本土"。

交易提醒：

市场已将下一次加息预期推迟至最早12月落地，多数观点甚至认为会延迟至明年初。这一预期反过来可能压制日元的上行空间。然而，金融市场的谨慎情绪与不确定性，或许会助推日元这类避险货币走强，并对交叉货币对（如日元兑其他货币）形成压制。

技术分析：

152.00附近是第一支撑，即5日线与近期汇价突破的点位，之后是150.70附近即8月1日高点，最后是149也是这波日元贬值的起点，高市早苗夺得党魁当日汇价的最低点。

（美元兑日元日线图）

来源：汇通网