越南股市创半年最大跌幅，企业债违规引发抛售潮

以色列总理本雅明·内塔尼亚胡 (法国媒体)

随着加沙战争的结束，世界期待着一个基于和平与稳定的新时代降临该地区。美国总统在沙姆沙伊赫发表的讲话中明确表达了这一点，地区和世界领导人在出席签署结束这场战争的协议的仪式上，也表达了同样的观点。

然而，在以色列极右翼政府的领导之下，情况似乎并不乐观——该政府不断试图逃避其面临的诸多国内挑战。在加沙遭遇战略惨败之后，以色列认为，自己拥有改变该地区战略环境的绝佳机会。战争持续了两年，却带来了巨大的政治、经济和地缘政治损失，无论是加沙的毁灭场景还是数万巴勒斯坦人的遇害都无法弥补。与以色列的意图相反，这场持续两年的战争并没有在地缘政治层面给以色列带来任何额外价值，反而削弱了它的地位以及其在地区和全球范围内的影响力。

这种情况加剧了以色列极右翼精英的狂热能量，并促使他们在该地区寻求新一轮的暴力活动，以处置其过剩的权力，或将其用于实现切实的战略成就。在以色列极端主义领导人眼中，叙利亚似乎是其中最重要的舞台之一，并足以释放犹太复国主义极端力量的愤怒。

为什么是叙利亚？

在过去一段时间内，叙利亚在以色列战略思维中占据了核心地位，其中的原因如下。

首先：叙利亚代表着以色列地缘政治计划的核心，该计划旨在改变中东版图。以色列官员表示，其计划的改变是基于瓦解该地区的国家，并根据种族和宗派划分来建立小型实体。

鉴于叙利亚与伊拉克和土耳其在社会和地理上的相互联系，以及叙利亚在种族和宗派构成方面与伊朗的相似性，因此，叙利亚成为了实现以色列愿景的理想场地，其变化动态将对该地区上述其他国家产生影响，而正是这些国家构成了当前中东的基本支柱。

其次：以色列在叙利亚建立的项目不同于该地区的其他国家，例如“大卫走廊”项目、在苏韦达省设立的人道主义走廊，以及在该国南部设立的缓冲区。

这些项目要么已经在实地执行，例如叙利亚南部的缓冲区项目——以色列已经投入了军事资源来实现这些项目。要么，它们仍处于概念设计阶段，并且正在等待时机以实地实施这些项目，例如“大卫走廊”和“大以色列”项目。

第三：叙利亚局势的脆弱性和动荡性构成了干预的诱因。叙利亚仍然面临许多可能性，至少在以色列当局的评估中是如此。以色列领导人并未放弃叙利亚是该地区力量平衡的实验室和构建新格局的沃土这一理念。目前，叙利亚仍然处于4支军队的控制之下，而它们都在争夺未来地区安排中的地位。由于叙利亚各组成部分之间的裂痕以及当地行为体之间持续的政治僵局，叙利亚局势依然一触即发。

第四：以真空为借口。以色列阻止大马士革当局重新部署以控制和管理该地区，从而在叙利亚南部制造了真空。以色列以安全真空为借口，继续维持现状，并开展行动，以便在适当的时候实施其计划。

通往战争之路

以色列在叙利亚制造了一种特殊局势，并且只留下了两种选择：要么开战，要么屈辱地投降——这不仅包括割让戈兰高地，还包括叙利亚南部的大片地区。这样的局势基于两大事实：以色列的实力和叙利亚的虚弱。以色列通过推翻阿萨德政权和摧毁伊朗在叙利亚的武器装备，而最终导致了当前的局势。此外，以色列还声称，叙利亚现政权对安全局势的控制极其脆弱，伊朗的影响力极有可能重返叙利亚南部。因此，以色列不准备坐等叙利亚南部出现任何风险。

这些借口加重了以色列的谈判地位，并使之失去了在与叙利亚达成任何安全协议（这类协议最近备受瞩目）时所需的灵活性。开放通往苏韦达的过境点问题，是以色列最近用来避免与大马士革签署协议的借口。

这在以色列摩萨德前任官员及其部分退役陆军将领的声明中显而易见——他们可以说出现役人员不能说的话，因为现役人员的话会被视为代表政府立场的官方声明。

他们都强调，以色列无意在现阶段与叙利亚达成安全协议，因为这将束缚以色列的手脚，并迫使其承诺从边境地带撤军，而无法获得相应的利益，例如对叙利亚南部大片地区的控制，使叙利亚首都大马士革处于以色列的火力威胁之下，以及控制库奈特拉和德拉的一个大型水库。另一方面，鉴于武器撤出和派系斗争的瓦解，这也降低了以色列面临的风险。因此，以色列没有必要放弃这些宝贵的地缘政治利益。

然而，这些都是以色列方面的评估，尽管其基于大部分正确的数据，但这仍然只是眼下的数据，而不能完全基于它而在叙利亚南部建立军事存在。事实上，这种存在的持续将产生阻碍以色列试图建立平衡的动态。

如果大马士革的任何政权——无论其立场如何——无法通过谈判和调解来摆脱这种局面，那么它都将被迫作出艰难的抉择。以色列对叙利亚首都的控制日益增强，再加上它对其周边乡村的侵占，这些情况大大削弱了叙利亚领导层的灵活性，并且破坏了其在实地的务实态度。如果以色列继续沿着这条道路前进，那么战争将成为唯一且不可避免的选择。

我们能寄希望于特朗普的计划吗？

特朗普政府正寻求在中东地区建立一个新的安全体系，其驱动力源于地缘政治考量，而地缘政治考量又源于其对全球主要参与者持续霸权的认知。这一新的安全体系将取代20世纪90年代初苏联解体后建立的体系。在以色列近期对该地区发动的战争之后，旧的体系已经衰落，甚至陷入了僵局。

特朗普政府为叙利亚新政权提供的便利表明，叙利亚正是这一体系的一部分——无论是出于美国在该地区的盟友的意愿，还是出于美国试图消除伊朗和俄罗斯在叙利亚的影响力的考量。

然而，美国对地区国家的拉拢并不能保证其能够阻止以色列入侵叙利亚。归根结底，美国的所有盟友都与美国有着深厚的安全和政治共识。在停止以色列对加沙的战争和缓解叙利亚局势的问题上，并不能完全指望特朗普的热情，至少，在特朗普政府看来，加沙战争已不再重要，相反，它给美国人和以色列人带来的损失大于收益。

此外，美国支持以色列和叙利亚之间安全协议的形式和内容，其依据是以色列的意愿，而非政治逻辑或国际法规则。因此，美国不会反对以色列对叙利亚新政权施加压力。这一点从美国并未对以色列侵犯叙利亚主权的行为（尽管缺乏正当理由）提出任何异议就可以看出——哪怕是口头上的批评都没有。这也意味着美国将建立中东安全体系的进程与以色列在叙利亚的安全利益割裂开来。

叙利亚面临的主要威胁在于以色列政府当中持续存在的极右翼结构。自该极右翼政府掌权以来，它就毫不掩饰其基于圣经的政治方针。

鉴于福音派思想在美国决策中心的广泛影响，只要以色列极右翼政府在叙利亚的所有项目都基于诸如“大卫走廊”和“大以色列”等圣经神话，并将控制大马士革视为一项神圣的宗教使命，那么特朗普的美好梦想就无法实现，尤其是在叙利亚问题上。

来源：半岛电视台

周一（10月20日）欧市时段，美元兑日元温和上涨，此前有报道称日本自民党与维新会已同意组建联合政府。这一最新进展为高市早苗成为日本首相铺平道路，并引发市场对大规模财政支出与宽松货币政策的预期。在此背景下，市场押注日本央行可能推迟进一步加息，导致日元在新交易周开局承压。

然而，日本央行官员近期表态显示，该行将坚持政策正常化路径，并为今年底前再次加息敞开大门。这与市场预期美联储将在2025年再降息两次形成显著政策分化。这种预期压制了美元上周五的反弹尝试，美日利差收窄进而为低收益日元提供支撑，或将在一定程度上限制美元兑日元上行空间。

日元交易员在政治不确定性中持观望态度

高市早苗支持前首相安倍晋三倡导的大规模财政支出与货币刺激相结合的经济政策。市场预计她将反对日本央行进一步收紧政策，这被视为对日元构成下行压力。

此外，全球贸易不确定性可能促使日本央行在本月会议上维持现行政策。但日本央行副行长内田真一上周五明确表示，若经济与物价走势符合预期，日本央行将继续加息。

当前日本通胀水平已连续三年维持在央行2%目标之上，且截至6月的经济数据已实现连续五个季度增长。这为日本央行在12月或明年1月再次加息留下政策窗口。

与之形成鲜明对比的是，CME美联储观察工具显示市场已完全定价美联储将在10月与12月各降息25个基点。这既压制了美元延续上周五涨势的动能，又为低收益的日元提供支撑。

美国联邦政府停摆已进入第20天，周一晚些时候将进行第11次投票，提出民主共和两党政治僵局仍未打破，政府停摆恐将继续持续下去。这种政治不确定性同样限制着美元兑日元的上涨空间。

美元兑日元需跌破150关口方能确立看跌趋势

下行方面，150.50-150.45区域现已成为150.25支撑区（即23.6%斐波那契回撤位）与150.00心理关口前的首道防线。若有效跌破150.00关口，可能下探149.40-149.35区域（即上周五触及的近两周低点）。美元兑日元后续或进一步滑向149.00整数关口，最终跌向148.45-148.40的强水平阻力转化支撑带。

（美元兑日元小时图）

来源：汇通网

摩根大通策略师认为，第三季度财报季将再次凸显美国与欧元区利润表现之间的差距，市场预期标普500指数盈利同比增长6%，而斯托克600指数则下降1%。

分析师预期在财报季前保持稳定，这与通常的下调模式不同，策略师们指出，"季度活动动能有所改善"，受益于更加稳固的PMI数据。

由Mislav Matejka领导的团队还强调，过去两个月预期的稳定性增加了出现正面惊喜的可能性。

在未来两周内，标普500指数约60%的市值公司将公布业绩，而欧洲这一比例约为50%。

大型科技股仍是主要驱动力，所谓的"华丽7"预计将实现15%的盈利增长，此前一个季度它们实现了27%的增长，几乎是初始预测的两倍。

标普500指数的其余公司预计盈利增长约4%，摩根大通指出，非"华丽7"成员上季度实现了三年来最强劲的9%增长。策略师表示，类似的超预期表现可能会再次出现。

相比之下，欧元区公司在上一季度令人失望，盈利收缩1%，这强化了该银行自3月以来对该地区的谨慎立场。

虽然欧元区表现在本季度可能再次落后于美国，但策略师们预计差距将"以较小幅度"略微缩小，这要归功于已经大幅调整基数的出口商盈利，有可能出现"拐点"。

中值盈利增长讲述了一个更加平衡的故事，两个地区同比增长率均约为4%，这表明如果顶线趋势保持，可能会有超预期表现的空间。

不过，一个令人担忧的领域是收入动能，布伦特原油价格走弱以及美国劳动力和零售数据疲软的迹象表明销售增长可能面临压力。

债券收益率已从峰值回落超过60个基点，帮助公用事业和医疗保健等防御性板块在过去一到三个月内在美国和欧洲均表现出色。

策略师认为这证实了他们的长久期定位，但补充说，"周期性板块盈利可能开始看起来更好"，随着活动指标改善，进入明年。

他们指出PMI读数上升、欧洲信贷脉冲改善以及消费者情绪和流动性条件改善的迹象。

展望2026年，摩根大通认为周期性板块可能受益于更强劲的宏观趋势，包括中国消费需求潜在回升，这应该支持奢侈品和工业类股。

虽然欧元区2025年盈利预期仍在下调，但2026年的预测显示，在基数效应较低以及国内外需求改善的情况下，将出现近15%的反弹。

"在横向交易和各种阻力之后，我们现在看好欧元区，"策略师们写道。

"如果最新的关税僵局和信贷担忧导致股市进一步走弱，我们认为欧元区不需要在下跌过程中成为贝塔，因为定位和估值更为有利，且考虑到最近相对表现已经疲软，"他们补充道。

策略师们在最近几周认为，法国政治局势混乱应被视为买入机会，并继续持有这一观点。

来源：英为财情

报告指出，iPhone 17在中美上市后的10天内，销量比iPhone 16系列高出14%。其中，iPhone 17基本款在中国的销量与iPhone 16相比几乎翻了一番，两个市场的销量平均增长了 31%。

该公司高级分析师Mengmeng Zhang在报告中指出，iPhone 17基本款对消费者来说非常有吸引力，该机型拥有更好的芯片、改进的显示屏、更高的基本存储空间以及升级后的自拍相机，但价格却与去年的iPhone 16相同。

另一份来自Deepwater的报告也强调，iPhone 17开启了苹果自新冠疫情以来的最强劲销售势头，新款iPhone等待时间比去年拉长了13%，显示出市场需求之旺盛。

扭转困境的关键

iPhone 17系列的极高性价比吸引了众多消费者，但另一方面，iPhone 17 Air超薄机型却被爆销量不佳，并导致苹果调整生产计划以减少该款机型的生产。

日本瑞穗证券上周的一份报告显示，由于市场表现未达预期，苹果决定减少100万台超薄机型17 Air的产量，并增加其他机型的生产规模。调整后，17系列出货预期从8800万台上升至9400万台，预计在2026年初完成生产。

供应链消息也称，苹果已通知零部件供应商调整生产配额，优先满足17系列基本款以及Pro机型的组件供应。而为Air预留的产能可能转移，也可能储备下一代产品技术。

分析师目前预测，苹果智能手机收入将在最新财年增长4%至2093亿美元，2026财年则更进一步增长5%至2189亿美元。

苹果将于下周四公布其第四财季季报，并透露iPhone 17系列的早期销售数据。智能手机仍占到苹果年收入的一半以上，因此iPhone销售数据向好将帮助减轻市场对苹果的担忧。由于苹果在人工智能领域的落后，该公司股价今年来较其他科技巨头一直表现疲软。

来源: 财联社

来源：长江有色金属网

欧盟各国的能源部长们旨在就2027年底前禁运所有俄罗斯天然气供应的计划达成共同立场，此举意味着该联盟寻求彻底终结对莫斯科的能源依赖。

各国官员周一在卢森堡举行会议，就该项立法进一步磋商以明确立场。该法律首先将于6月中旬起禁止根据现有短期合同进口俄罗斯天然气，但对匈牙利和斯洛伐克等内陆国家予以豁免。18个月后，将进一步禁止长期合约。

欧洲一直面临美国压力，要求其加快切断与俄罗斯的能源联系，并购买更多美国液化天然气。一份关于欧美贸易的联合声明承诺，未来三年双方将达成7500亿美元的能源交易。

欧盟能源专员卡德里·西姆森上周表示："我们正与美国政府在能源领域紧密合作，正在实现天然气进口的多元化。"

该项欧盟禁令需要获得特定多数成员国的支持才能通过，因此即使如匈牙利和斯洛伐克等批评者反对，该计划仍应能获得通过。此外仍需与欧洲议会进行谈判，后者呼吁更快退出俄罗斯天然气并从明年起停止进口俄罗斯石油。目标是在年底前达成最终协议。

自2022年俄罗斯总统普京入侵乌克兰后，欧盟一直推行双管齐下的战略，以最终摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。除名为"RepowerEU"的禁令外，欧盟委员会还提议在年底前禁止进口俄罗斯液化天然气。各国领导人很可能在本周晚些时候的布鲁塞尔会议上讨论此事。

欧盟约15%的液化天然气供应来自俄罗斯，使该国成为欧洲第二大液化天然气供应国，仅次于美国，每月进口额在5亿至7亿欧元之间。

周一各部长有待解决的禁令问题大多涉及技术细节，包括如何对进口天然气实施进入欧盟的预授权。部长们还将讨论乌克兰能源状况及欧盟电气化计划。

来源：智通财经