日本政治风暴席卷汇市！宽松政权VS鹰派央行，日元何去何从？

摩根大通策略师认为，第三季度财报季将再次凸显美国与欧元区利润表现之间的差距，市场预期标普500指数盈利同比增长6%，而斯托克600指数则下降1%。

分析师预期在财报季前保持稳定，这与通常的下调模式不同，策略师们指出，"季度活动动能有所改善"，受益于更加稳固的PMI数据。

由Mislav Matejka领导的团队还强调，过去两个月预期的稳定性增加了出现正面惊喜的可能性。

在未来两周内，标普500指数约60%的市值公司将公布业绩，而欧洲这一比例约为50%。

大型科技股仍是主要驱动力，所谓的"华丽7"预计将实现15%的盈利增长，此前一个季度它们实现了27%的增长，几乎是初始预测的两倍。

标普500指数的其余公司预计盈利增长约4%，摩根大通指出，非"华丽7"成员上季度实现了三年来最强劲的9%增长。策略师表示，类似的超预期表现可能会再次出现。

相比之下，欧元区公司在上一季度令人失望，盈利收缩1%，这强化了该银行自3月以来对该地区的谨慎立场。

虽然欧元区表现在本季度可能再次落后于美国，但策略师们预计差距将"以较小幅度"略微缩小，这要归功于已经大幅调整基数的出口商盈利，有可能出现"拐点"。

中值盈利增长讲述了一个更加平衡的故事，两个地区同比增长率均约为4%，这表明如果顶线趋势保持，可能会有超预期表现的空间。

不过，一个令人担忧的领域是收入动能，布伦特原油价格走弱以及美国劳动力和零售数据疲软的迹象表明销售增长可能面临压力。

债券收益率已从峰值回落超过60个基点，帮助公用事业和医疗保健等防御性板块在过去一到三个月内在美国和欧洲均表现出色。

策略师认为这证实了他们的长久期定位，但补充说，"周期性板块盈利可能开始看起来更好"，随着活动指标改善，进入明年。

他们指出PMI读数上升、欧洲信贷脉冲改善以及消费者情绪和流动性条件改善的迹象。

展望2026年，摩根大通认为周期性板块可能受益于更强劲的宏观趋势，包括中国消费需求潜在回升，这应该支持奢侈品和工业类股。

虽然欧元区2025年盈利预期仍在下调，但2026年的预测显示，在基数效应较低以及国内外需求改善的情况下，将出现近15%的反弹。

"在横向交易和各种阻力之后，我们现在看好欧元区，"策略师们写道。

"如果最新的关税僵局和信贷担忧导致股市进一步走弱，我们认为欧元区不需要在下跌过程中成为贝塔，因为定位和估值更为有利，且考虑到最近相对表现已经疲软，"他们补充道。

策略师们在最近几周认为，法国政治局势混乱应被视为买入机会，并继续持有这一观点。

来源：英为财情

报告指出，iPhone 17在中美上市后的10天内，销量比iPhone 16系列高出14%。其中，iPhone 17基本款在中国的销量与iPhone 16相比几乎翻了一番，两个市场的销量平均增长了 31%。

该公司高级分析师Mengmeng Zhang在报告中指出，iPhone 17基本款对消费者来说非常有吸引力，该机型拥有更好的芯片、改进的显示屏、更高的基本存储空间以及升级后的自拍相机，但价格却与去年的iPhone 16相同。

另一份来自Deepwater的报告也强调，iPhone 17开启了苹果自新冠疫情以来的最强劲销售势头，新款iPhone等待时间比去年拉长了13%，显示出市场需求之旺盛。

扭转困境的关键

iPhone 17系列的极高性价比吸引了众多消费者，但另一方面，iPhone 17 Air超薄机型却被爆销量不佳，并导致苹果调整生产计划以减少该款机型的生产。

日本瑞穗证券上周的一份报告显示，由于市场表现未达预期，苹果决定减少100万台超薄机型17 Air的产量，并增加其他机型的生产规模。调整后，17系列出货预期从8800万台上升至9400万台，预计在2026年初完成生产。

供应链消息也称，苹果已通知零部件供应商调整生产配额，优先满足17系列基本款以及Pro机型的组件供应。而为Air预留的产能可能转移，也可能储备下一代产品技术。

分析师目前预测，苹果智能手机收入将在最新财年增长4%至2093亿美元，2026财年则更进一步增长5%至2189亿美元。

苹果将于下周四公布其第四财季季报，并透露iPhone 17系列的早期销售数据。智能手机仍占到苹果年收入的一半以上，因此iPhone销售数据向好将帮助减轻市场对苹果的担忧。由于苹果在人工智能领域的落后，该公司股价今年来较其他科技巨头一直表现疲软。

来源: 财联社

来源：长江有色金属网

欧盟各国的能源部长们旨在就2027年底前禁运所有俄罗斯天然气供应的计划达成共同立场，此举意味着该联盟寻求彻底终结对莫斯科的能源依赖。

各国官员周一在卢森堡举行会议，就该项立法进一步磋商以明确立场。该法律首先将于6月中旬起禁止根据现有短期合同进口俄罗斯天然气，但对匈牙利和斯洛伐克等内陆国家予以豁免。18个月后，将进一步禁止长期合约。

欧洲一直面临美国压力，要求其加快切断与俄罗斯的能源联系，并购买更多美国液化天然气。一份关于欧美贸易的联合声明承诺，未来三年双方将达成7500亿美元的能源交易。

欧盟能源专员卡德里·西姆森上周表示："我们正与美国政府在能源领域紧密合作，正在实现天然气进口的多元化。"

该项欧盟禁令需要获得特定多数成员国的支持才能通过，因此即使如匈牙利和斯洛伐克等批评者反对，该计划仍应能获得通过。此外仍需与欧洲议会进行谈判，后者呼吁更快退出俄罗斯天然气并从明年起停止进口俄罗斯石油。目标是在年底前达成最终协议。

自2022年俄罗斯总统普京入侵乌克兰后，欧盟一直推行双管齐下的战略，以最终摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。除名为"RepowerEU"的禁令外，欧盟委员会还提议在年底前禁止进口俄罗斯液化天然气。各国领导人很可能在本周晚些时候的布鲁塞尔会议上讨论此事。

欧盟约15%的液化天然气供应来自俄罗斯，使该国成为欧洲第二大液化天然气供应国，仅次于美国，每月进口额在5亿至7亿欧元之间。

周一各部长有待解决的禁令问题大多涉及技术细节，包括如何对进口天然气实施进入欧盟的预授权。部长们还将讨论乌克兰能源状况及欧盟电气化计划。

来源：智通财经

来源: 网易财经

今年黄金价格已创下约50次历史新高，成为全球市场中表现最为突出的资产。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的策略师表示，黄金的涨势不仅仅是由于有利的宏观条件，更主要是受到持续累积的"复合不确定性"推动。他们认为，这种持续的不安情绪增强了黄金作为对冲工具、避险资产和投资组合多元化工具的吸引力。

由Christopher Louney领导的RBC策略师团队在一份报告中指出，美国政府可能关门的政治紧张局势、重新升温的中美贸易摩擦、对美联储独立性的担忧、财政压力、通胀焦虑以及对货币贬值的恐惧，这些因素"共同导致了一种持续的不确定感"，投资者正通过增加黄金配置来应对这种情况。

该团队指出，即使是从债券和股票市场的小幅资金流动，也能产生超乎寻常的影响，因为全球投资组合的微小变化会转化为黄金市场上有意义的吨位变化。

他们还指出，虽然黄金的表现正被与过去的重大涨势相比较，但这轮涨势——大约持续了700天——仍然比之前延续超过1,000天的周期要短，这表明进一步上涨并非没有先例。

RBC现已再次上调了其价格预测，将中间情景定为第四季度每盎司$4,227，2026年为$4,427，而高位情景则从第四季度的$4,963到明年的$5,108不等。

该券商不再认为突破$5,000的走势不太可能发生，并认为最合理的交易区间现在位于其修订后的中间和高位情景之间。

尽管价格大幅上涨，投资者的仓位并不显得极端。以黄金为支持的交易所交易产品(ETP)持有量在吨位方面尚未达到历史最高水平，而管理资金的仓位仍有"上升空间"，同时市场对上行期权的兴趣仍然高涨。

RBC表示，他们与资产管理公司的交流显示，黄金在投资组合中的占比传统上上限为5%左右，现在公开讨论的范围已达到5-10%，几乎没有获利了结的迹象。

央行仍然是另一个关键支撑因素，预计今年官方部门购金量将超过850吨。

策略师们表示，这些购买行为是战略性而非战术性的，增强了黄金作为储备资产的整体"认可结构"，在某些情况下，黄金在央行资产负债表上的排名高于欧元或美国国债。

虽然高价格预计将抑制印度和中国的消费者需求（以吨位计），但RBC认为文化亲和力和对进一步上涨的预期将使买家保持参与。同时，废金供应可能会低于预期，因为持有者会推迟出售。

该券商不排除出现类似4月中旬至8月中旬暂停期的临时整固，但表示更深层次的调整将需要宏观条件的急剧转变和不确定性的崩溃，而这两种情况他们都认为不太可能出现。

用该公司策略师的话说，"泡沫确实往往会破裂，但它们也能继续漂浮"，目前，黄金似乎仍然保持着强劲势头。

来源：英为财情