美国政府“停摆”还要多久？

Isaac Bennett

政治

经济

摘要:

美国联邦政府“停摆”进入第三周，参议院十次表决临时拨款法案未果，两党僵局凸显政治私利。超75万雇员受影响，公共服务停滞，经济与国家形象持续受创，分析认为此次“停摆”恐成“持久战”。

美国联邦政府“停摆”进入第三周，参议院十次表决临时拨款法案未果。两党僵局致公共服务停滞，航班延误、数据延迟发布，超75万雇员受影响。分析认为，两党各谋政治私利，停摆或成“持久战”，已开始重创经济与国家形象。

美国国会参议院16日对临时拨款法案进行第十次表决，法案依旧未能通过。美国联邦政府“停摆”已进入第三周，多项公共服务陷入停滞，美国经济运行和社会运转正承受冲击。

媒体和分析人士认为，目前美国共和、民主两党在关键问题上互不妥协，加上两党都试图利用“停摆”服务各自政治目的，政府“停摆”恐仍将持续，其多重负面影响也将加剧。

多领域遭波及

两周以来，美国政府“停摆”已波及航空运输、公共服务、数据发布等多个领域，在影响民众日常生活的同时给美国经济前景带来不确定性。

据媒体报道，政府“停摆”期间，已有约75万所谓“非必要岗位”的联邦雇员被迫无薪休假，数十万“必要岗位”政府雇员无薪上班；另有数据显示，截至本月10日，有超过4000名联邦雇员收到解雇通知。

政府“停摆”对经济社会的影响正在蔓延。空中交通管制员、机场安检员等“必要岗位”联邦雇员的缺勤现象和请假比例高于平时，导致旅客安检时间延长、航班延误或取消。美国交通部长肖恩·达菲月初表示，由于空中交通管制员人手不足，53%的航班出现延误，远超平时的5%水平。

美国部分博物馆等公共设施以及国家公园的游客中心、公共厕所也因政府“停摆”而关闭。行政审批、签证办理以及福利发放等也可能延迟。

美国关键通胀数据也因政府“停摆”推迟发布。美国劳工部原定15日公布的9月消费者价格指数（CPI)目前被推迟至24日发布。摩根大通财富管理部门在分析报告中指出，政策制定者和投资者在决策时高度依赖CPI及其他联邦数据，月度报告的延迟可能导致相关政策的不确定性增加。美国财政部长贝森特13日表示，本轮“停摆”已“开始影响美国实体经济”，“情况愈发糟糕”。

两党各有私心

分析人士和媒体认为，美国政府“停摆”持续的核心原因在于两党就医保福利支出问题僵持不下，临时拨款法案无法通过。而另一方面，两党也在利用“停摆”推进各自政治议程，对于结束“停摆”并无迫切意愿。

特朗普政府利用“停摆”来“精简政府”。中国现代国际关系研究院美国研究所研究员张帆认为，这次政府“停摆”为特朗普解雇更多“非必要员工”提供机会。据报道，此前已推进一系列裁员减支政策的白宫管理和预算办公室在“停摆”后表现得更为积极，该机构负责人沃特预计，政府“停摆”将导致超过1万个联邦职位被削减。

民主党方面则借助“停摆”来强化党内团结。分析人士认为，民主党“硬刚”共和党是其作为弱势党加强内部团结的手段。民主党今年3月在拨款法案上向共和党妥协，导致党内支持率大幅下滑。美国《新闻周刊》网站评论文章认为，为了明年的中期选举，民主党需要通过“痛苦的反抗”来增强党内凝聚力、巩固选民信心。共和党籍众议院议长迈克·约翰逊日前称，民主党人“为取悦其‘激进的基本盘’而刻意让‘停摆’持续”。

此外，一些暂时性应急措施让特朗普政府认为“停摆”仍有延续的空间。英国广播公司报道认为，特朗普政府近日通过调拨资金给美军士兵发放薪水并维持一些关键食品项目运转，使得一些原本有望促成两党谈判的压力点消失，短期内两党解决分歧的希望变得渺茫。

“持久战”带来持久伤害

2018年底至2019年初美国联邦政府“关门”持续35天，时长创下历史纪录。有分析认为，在两党各有私心、相互“甩锅”的背景下，此次政府“停摆”可能成为“持久战”，甚至打破35天的纪录。

雅虎财经报道说，政府“停摆”持续到11月的可能性正在增加。有市场平台预测，眼下这场“停摆”持续超过35天、创历史纪录的概率已达65%。众议院议长约翰逊日前说，美国或将迎来“历史上最长的政府停摆之一”。

随着美国政府“停摆”持续，其负面影响也将加剧。首先，更多行业受到冲击。美国智库战略与国际问题研究中心分析说，此次“停摆”将对美国制造业产生重大影响，且随时间的延长而加剧；美国科学促进会研究员特拉维斯·约克表示，“停摆”越久，美国科技界永久性人才流失的风险就越大，美国作为研究伙伴的可信度也将越低。

其次，美国经济受到影响。多位富国银行的分析师认为，此次“停摆”造成的经济影响范围较广，如果“停摆”持续到下周，“我们将进入一个未知领域”。供职于美国商业银行领域的李·斯蒂芬斯分析，美国政府似乎在此次“停摆”中不计后果，这可能会影响美元的主导地位。

此外，美国国家形象受损。哈佛大学学者琳达·比尔姆斯表示，政府“停摆”极具破坏性，将直接导致美国民众对政府有效运行的信心丧失。美国布鲁金斯学会高级研究员达雷尔·韦斯特说，政府“停摆”还显得美国领导人缺乏治理能力，不知如何治理国家，直接削弱美国的国家形象。

来源：中国金融信息网

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Cohen

外汇

央行

经济

周五亚欧时段，欧元兑美元在美股开盘前回吐日内涨幅，目前交投于1.1677附近，日内早些时候曾触及1.1727高点。尽管如此，该货币对兑由于美元的走软仍有望实现0.6%的周度涨幅。

受到周五晚间特朗普在社交平台上的最新关税言论影响，市场担忧情绪降低，美元指数拉升20个点，受此影响欧元走低。欧元受挫后是否能继续反弹，以下是近期市场信息。

欧元数据支持央行结束降息周期

周五公布的欧元区数据显示，9月消费者物价环比上涨0.1%，与8月持平；同比通胀增速从上月的2%升至2.2%。值得注意的是，核心调和消费者物价指数（HICP）同比涨幅从先前预估的2.3%上修至2.4%，为今年4月以来的最高水平。

上述数据印证了欧洲央行（ECB）官员文施与科赫尔周四的表态——两人均指出，欧洲央行或已处于降息周期尾声，或已非常接近这一节点。

周四，欧洲央行行长皮埃尔·文施表示，进一步降息的可能性正逐步下降；而欧洲央行行长马丁·科赫尔则确认，央行“已处于降息周期尾声，或已非常接近尾声”。

贸易局势、美联储降息信号压制美元走势

受中美贸易局势持续发酵、美联储未来数月可能多次降息的信号不断增多，以及政府拨款谈判毫无进展（意味着美国政府停摆或将持续较长时间）等因素叠加影响，虽然周五晚上特朗普在社交平台上关于贸易的发言短期提振了美元但美元料依然将创下数月来最差单周表现。

本周早些时候，美联储《褐皮书》进一步对美元构成压力，报告明确警示美国经济正面临放缓风险：消费者支出开始显现疲软迹象，劳动力市场呈现停滞态势，企业则对经济前景的不确定性及关税上调的影响表达担忧。

法国政局缓和短期支撑欧元

过去几个交易日，欧元呈现小幅走高态势，原因是投资者对法国近期政治不确定性的消除松了一口气。勒科尔尼在意外辞职后重新被任命为总理，同时总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼周四顶住两次不信任投票，这一结果缓解了市场对法国政治前景不确定性的担忧，也为欧元提供了额外支撑。

同时受美联储进一步降息预期的显著压制，美元上涨空间有限。美联储理事克里斯托弗·沃勒周四明确表示，支持10月再实施一次降息；而特朗普近期提名的美联储理事会成员斯蒂芬·米兰则重申，有必要采取更激进的降息操作。

他在2026年预算案上做出的让步获得了社会党人的积极回应，这也使得政府的预算法案有望顺利完成立法程序。不过，重大挑战依然存在，尤其是延迟提高退休年龄的问题——法国当前退休年龄定为62岁，且至少要到2028年1月才会调整（目前为欧盟成员国中并列最低水平），他仍需在年底前推动紧缩预算案在分歧严重的议会中获得通过，这仍是一项艰巨挑战。

这一情况对欧元区而言并非长期利好信号，因为在政府分歧严重的背景下，当局若无法通过此类关键养老金改革，将导致纳税人承担更重负担，以支撑日益失衡的人口结构（老年人口占比过高）。

这不仅可能推升债务的风险溢价，还将限制政府通过扩大财政支出支撑经济增长的政策空间。

技术分析：

之前讲过1.1600是多空分界线，欧元兑美元守住1.1600后直接继续上涨突破了下降压力线。

目前受20、30日均线压制，短期重拾了上涨形态，支撑在1.1600和下降压力线上。

压力在1.1720附近的前期成交密集区。

突发！特朗普一句话搅局汇市，欧元能否继续上涨？_1

（欧元兑美元日线图，来源:易汇通）

来源：汇通网

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Micheal

经济

政治

唐纳德·特朗普总统周五表示，对中国商品征收的高额关税不会长期存在，这预示着在他即将与中国最高领导人会面前，中美贸易关系可能出现转变。

"这是不可持续的，"当被问及当前的关税水平是否会持续时，特朗普在接受福克斯商业频道采访时表示。"它可以维持，但他们迫使我这样做。"

特朗普透露，他将在两周后在韩国与中国最高领导人会面，暗示这次会晤可能会促成贸易谈判。"我认为我们与中国的关系会好转，"特朗普在周五播出的采访片段中表示。

总统对中国过去的贸易做法保持批评态度，称："他们总是寻找优势。他们多年来掠夺了我们的国家。"他补充道，"中国——他们确实在我们国家做了一番手脚。他们拿走了钱。现在，情况已经逆转。"

特朗普强调了他处理与北京关系的方式："我们有一个非常强大的对手，他们只尊重实力。"

这些言论是在特朗普上周威胁从11月1日起对中国商品加征100%关税，以及对中国采取其他贸易措施之后发表的。这些威胁是对中国限制稀土矿物出口的回应。

金融市场对特朗普软化的言论立即做出反应，在他发表评论后，标普500和纳斯达克期货收窄了早些时候的跌幅，尽管它们仍然下跌。

来源: 英为财情

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Alexander

央行

经济

欧洲央行管理委员会委员西姆库斯强调，当前增长与通胀的风险“都偏向下行”，货币政策应采取“风险管理式”路径，以确保通胀不会跌破2%的中期目标。

欧洲央行管理委员会委员西姆库斯17日表示，面对日益增强的经济逆风，未来数月“可能需要进一步降息”。他强调，当前增长与通胀的风险“都偏向下行”，货币政策应采取“风险管理式”路径，以确保通胀不会跌破2%的中期目标。

西姆库斯指出，德国工业近期出现恶化迹象，而法国政治局势可能推动财政整合进程。他解释称，财政整合通常意味着更低的经济增长前景，将进一步压制总需求。与此同时，工资增速正在放缓，这一趋势“与央行判断一致”，并表明服务业动能出现减弱。

西姆库斯表示，“在本轮八次降息之后，可能还需要进一步行动”，并重申其支持“风险管理式降息”的理念。他强调，货币政策需主动管理风险，“而当前风险显然偏向下行”。

多位长期主张保留宽松选项的官员亦持类似观点，认为当前主要风险并非通胀过高，而是实际通胀可能持续低于预测水平。在此背景下，维持政策灵活性、适时采取额外宽松措施被视为必要之举。

来源：中国金融信息网

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Devin

大宗商品

黄金价格在2025年创下历史新高，突破4300美元/盎司，涨幅超过60%。

表面上看，这得益于美联储连续降息预期（从4.25%-4.50%利率区间逐步下调）、美国区域中小银行的信贷暴雷、国际去美元化浪潮（BRICS国家推动本地货币结算，美元指数DXY下跌11%），以及关税战的不确定性（特朗普政府对华100%关税威胁，引发全球贸易碎片化）。这些因素确实点燃了避险需求，但为何它们能如此迅猛地推动价格飙升？

答案在于一场隐秘却剧烈的“黄金挤兑”：纸黄金（期货和ETF等衍生品）交易规模已远超全球实际黄金储备（纸黄金合约量约为实物存量的10-20倍）。当市场恐慌情绪集体转向实物黄金时，供需失衡引发兑付危机，价格如踩踏般暴涨。伦敦金银市场协会（LBMA）数据显示，2025年全球黄金库存仅约3.8万吨，而衍生品未平仓合约超过5万吨。这不是简单的供需波动，而是系统性风险的暴露——类似于银行挤兑，但发生在黄金市场。

黄金挤兑的3个核心表现

这场挤兑并非空穴来风，而是通过具体迹象显现。以下是其核心表现，结合2025年市场数据进行佐证：

1. 实物提取难：传统几天即可完成的黄金提取周期，在2025年暴延长至4-8周。英格兰银行（BoE）金库外排起长龙，甚至美国黄金运输装甲车“一车难求”，交易商需加价20%-30%并排队数周。自特朗普胜选以来，393吨黄金从伦敦空运至纽约COMEX仓库，库存激增75%，但这反而加剧了全球流动性瓶颈。瑞士炼金厂需将伦敦400盎司金条重铸为纽约100盎司标准，进一步拖延交付。

2. 精炼产能爆仓：瑞士四大冶炼厂（PAMP、Argor-Heraeus、Metalor、Valcambi）包揽全球超70%的黄金精炼产能，却因订单积压而瘫痪。2025年上半年，亚洲客户（如中国和印度）订单被迫推迟2-4个月，部分交易商转向迪拜和香港“扫货”，后者进口量暴增37.7吨。这反映出供应链断裂：全球矿产黄金产量仅约3500吨/年，而需求已超4000吨。

3. 伦敦金与纽约金价差失控：正常价差仅10美元/盎司，但2025年一度突破100美元（峰值达150美元），创历史纪录。本质上是纽约纸黄金交易商为规避实物交割，高价回购平仓所致。COMEX期货价格包含时间溢价（contango），而伦敦现货价更贴近实物供需，导致套利资金狂涌纽约，进一步放大挤兑。

这些因素合力放大挤兑：央行买入相当于全球矿产量的20%，而纸黄金杠杆放大投机风险，一旦转为实物需求，库存瞬间枯竭。

不仅是黄金，而且暴涨风暴蔓延至白银

黄金挤兑的“余震”迅速波及白银，后者复制了类似路径，但更剧烈。2025年白银价格飙升70%，突破50美元/盎司，创1980年以来新高。世界最大白银基金（如iShares Silver Trust, SLV）实物库存月增超1000吨（约3200万盎司），全球ETF持仓达1.13亿盎司，价值超400亿美元。看空机构被迫平仓，租赁率飙至35%，伦敦银库存暴跌33%。

银矿生产商更惨。2024年低价锁价合约在现价暴涨下导致巨亏（预计2025年全球赤字1.18亿盎司），被迫加入“抢银”行列，进一步推高银价。工业需求（太阳能、EV电池占59%）与投资需求双重挤压，供应短缺预计持续至2028年。

总结

2025年的黄金与白银暴涨，不是泡沫，而是全球金融体系重塑的信号。美联储降息与关税不确定性虽是催化剂，但“挤兑”暴露了纸面资产的脆弱性。投资者应优先实物资产（如金银ETF或实物持有），并监控央行购金与库存数据。展望2026年，分析师预测黄金或达5000美元/盎司，白银超60美元——但风险犹存：若美联储紧缩或贸易缓和，价格或回调。在不确定时代，黄金不仅是财富保值，更是信心锚定。

来源：币海财经

风险提示及免责条款

John Adams

债券

央行

经济

受美国地区性银行担忧情绪推动，市场对美联储降息的押注升温，美国国债延续上涨态势，短端收益率跌至三年多来最低水平。

两年期美国国债收益率最多下跌5个基点，至3.37%，为2022年8月以来最低；五年期收益率同步跌至3.50%，创一年来新低；而基准十年期国债收益率则跌破4% 关口。

此次资金涌入美国国债，是全球市场范围内避险买盘浪潮的一部分。目前市场担忧情绪日益加剧，原因是两家美国地区性银行披露的问题贷款，可能意味着危机正逐步扩大。

“今日美国国债的涨势，本质上是一场‘寻找避险资产’的行情，” 范艾克投资公司（Van Eck Associates）跨资产策略师吴安娜（Anna Wu）表示，“在信贷担忧引发不确定性飙升的背景下，当前市场走势可以说是一种应激反应。”

欧洲和英国国债也呈现类似走势。德国十年期国债收益率最多下跌4个基点，至2.53%，为6月以来最低；与此同时，英国两年期和十年期国债收益率分别最多下跌5个基点，至3.80% 和4.45%。

“经典的‘避险模式’已回归市场，” 德国商业银行（Commerzbank AG）利率与信贷研究主管克里斯托夫・里格（Christoph Rieger）表示，并补充称德国国债（ bund ）收益率可能跌破2.5%，“目前来看，国债的上涨趋势没有明显阻碍。”

美国地区性银行的焦虑情绪，为投资者增添了又一重担忧。此外，美国政府停摆以及持续发酵的贸易紧张局势，也对全球经济增长前景构成压力。

交易员对美联储降息的押注进一步升温，目前市场定价显示，到明年年底，美联储可能累计降息5次（每次25个基点），同时存在约30% 的概率会进行第6次降息。

美联储官员的表态进一步强化了市场对更多宽松政策的预期。美联储理事克里斯托弗・沃勒（Christopher Waller）周四表示，利率可继续以每次25个基点的幅度下调；而另一位理事斯蒂芬・米兰（Stephen Miran）则主张更大幅度的降息。

“在官方经济数据缺失的情况下，投资者将注意力集中在负面消息流上，并加大了对美联储降息的押注，” 星展银行（DBS Bank Ltd．）高级利率策略师尤金・廖（Eugene Leow）在一份报告中写道，“我们维持观点：短期内美国国债收益率将呈下行趋势，若市场情绪进一步恶化，这一趋势可能会更加明显。”

来源：新浪财经

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Oliver Scott

经济

IMF特别提醒，贸易政策不确定性可能推高利率，导致金融条件收紧，进而加剧债务脆弱性并抑制增长。

国际货币基金组织（IMF）最新评估指出，亚洲经济2025年表现优于预期，已将区域经济增长预测上调至4.5%，但强调“不容自满”。

IMF指出，当前韧性部分依赖临时性因素，包括为规避美国关税而提前锁定采购所推动的出口超预期增长，以及人工智能热潮对消费电子等传统出口品类的提振。韩国和日本等经济体的高科技出口显著受益于全球人工智能投资激增。

IMF分析称，2025年上半年亚洲经济还受到宽松宏观政策、股市繁荣、长期借贷成本下降及美元走弱的共同支撑。然而，该机构同时警示，历史增长引擎正在减弱，人口老龄化、生产率增长放缓及青年失业率上升等因素加剧了不确定贸易环境对区域经济的冲击。

在此背景下，IMF呼吁亚洲经济体“更多转向内需并深化区域整合”，以维持可持续增长。政策建议包括：针对受关税冲击部门提供定向财政支持、在适当时机降息，以及推进贸易与投资改革。

IMF特别提醒，贸易政策不确定性可能推高利率，导致金融条件收紧，进而加剧债务脆弱性并抑制增长。

IMF指出，尽管印度经济增长保持强劲，但美国高关税政策将对其构成影响。IMF亚太部主任表示，印度有机会通过“放宽劳动法”和“推动贸易自由化”进一步融入全球供应链。该机构肯定印度商品与服务税（GST）改革的积极作用，认为其有助于部分抵消关税带来的不利影响，同时呼吁改善营商环境，解决限制私营部门发展的监管障碍。

IMF最新报告预测，韩国经济2025年增速为0.9%，2026年将回升至1.8%。增长动力主要来自国内政治不确定性缓解带动的消费回暖，以及宏观经济政策的支持。但受美国关税累积效应拖累，其增速仍无法恢复至2024年2.0%的水平。

IMF亚太部副主任指出，韩国当前具备财政空间，但应审慎使用。长期来看，需为人口快速老龄化带来的财政压力做好准备，特别是养老金和医疗支出持续上升的挑战。