油价创五年新低！主要大宗商品“形同陌路”：黄金向北，石油向南

美国总统特朗普抵达阿拉斯加，本期望与俄罗斯总统普京达成协议，以结束俄罗斯对乌克兰的冲突。然而，这位俄罗斯总统断然拒绝了他的提议，并展开了一场冗长的历史讲座。

两位领导人周四再次通话，并同意在布达佩斯会晤，但那次充满争议、特朗普差点退场的安克雷奇峰会，已经重塑了他们之间的关系。

​​阿拉斯加会议内幕

有关阿拉斯加峰会的描述基于对八名了解会议情况的西方和乌克兰官员及外交官，以及外媒对莫斯科接近旨在结束冲突的秘密人士的采访。

普京在阿拉斯加受到了特朗普灿烂笑容的欢迎，势头似乎在他一边。但据多位了解会谈情况的人士透露，一进入闭门会议，热情很快就消退了。

在只有少数顾问在场的情况下，普京拒绝了美国以停火换取制裁减免的提议，坚称只有在乌克兰投降并割让顿巴斯更多领土的情况下，冲突才会结束。随后，这位俄罗斯总统发表了一通漫无边际的历史性离题演讲，内容涵盖了诺夫哥罗德的留里克和智者雅罗斯拉夫等中世纪王子，以及17世纪的哥萨克首领博格丹·赫梅利尼茨基——他经常引用这些人物来支持他关于乌克兰和俄罗斯是一个民族的主张。

据知情人士称，特朗普对此感到吃惊，几次提高了嗓门，并一度威胁要退出会谈。他最终缩短了会议，并取消了原计划举行的午餐会，该午餐会本应有更广泛的美俄代表团讨论经济关系与合作。​

当特朗普称赞阿拉斯加是“伟大而成功的一天”时，乌克兰总统泽连斯基和欧洲领导人纷纷赶往白宫，劝说他不要出卖乌克兰。然而，这次峰会却证明了是另一种转折点：特朗普与普京关系的低谷，引发了美国转向有利于乌克兰的政策。

随着泽连斯基准备在周五会见特朗普，他将怀着对经济协议和额外支持的希望进入白宫，而这位总统此前曾斥责他“在玩火，拿第三次世界大战当赌注”。

特朗普尚未完全转向

由于特朗普对普京越来越不耐烦，他的政府已允许欧洲盟友从美国库存中为乌克兰购买武器，协助指导对俄罗斯能源基础设施的打击，并威胁普京要向基辅出售能够打到莫斯科的远程导弹。

华盛顿还对印度的进口商品增收了25%的关税，以回应其继续购买俄罗斯石油的行为，同时敦促其他国家采取行动。

但这一转变尚不完整，华盛顿尚未兑现其制裁俄罗斯能源出口的威胁，不过美国已经朝一个方向发展：迫使普京重返乌克兰问题的谈判桌。​

乌克兰前总理亚采纽克在本月与美国高级官员讨论后表示：“特朗普真的以为他能和普京达成和平协议……（在阿拉斯加）摆在普京面前的提议非常好。但普京做得太过火了。”

有一些迹象表明，普京可能意识到阿拉斯加会谈本可以进行得更好。本月早些时候，当被问及是否向特朗普解释了乌克兰的历史时，普京说：“这不好笑。我确实和我的其他美国对话者谈过（这件事）。我不隐瞒：我们只是非常坦诚和诚实地讨论了不同的解决方案。我不知道结果会怎样。但我们准备继续那场讨论。”

不过，一位白宫官员称此次峰会“富有成效”，并驳斥了其进行得不顺利的说法。该官员表示，政府将任何能更好地了解俄罗斯立场的机会视为“有帮助的”。

一场“误会”

特朗普促成协议的努力在春季陷入停滞，当时俄罗斯高级官员表示，普京对讨论美国与乌克兰和欧洲共同制定的和平计划不感兴趣。另一场定于5月举行的会议被取消了。

但在8月初，美国特使威特科夫飞往莫斯科，试图重启和平谈判。在威特科夫与普京在克里姆林宫会谈三小时后，美国官员告诉盟友，协议突然变得可能了。他们说，普京在领土问题上似乎比之前与威特科夫的会晤中更为灵活。他们还怀疑普京担心美国对印度进口俄罗斯石油的制裁。他们决定普京和特朗普应该会晤。

据两位知情人士称，在阿拉斯加，特朗普表示，如果俄罗斯停止战斗，美国愿意承认俄罗斯2014年吞并克里米亚，并推动乌克兰从该国东部顿巴斯地区的一些前线阵地后撤。

然而，这项初步协议是基于误解的。正如威特科夫所呈现的，俄罗斯的领土“让步”，实际上只是接受在一些其无法通过武力夺取的地区冻结前线——同时仍然要求乌克兰交出整个顿巴斯。“他完全误解了普京关于峰会将要讨论什么的所有说法，”一位了解会谈情况的人士说。白宫官员否认了威特科夫曲解了俄罗斯立场的说法。

这位俄罗斯领导人坚称，如果协议不解决他所谓的冲突“根源”，即基辅政权更迭、北约停止扩张以及西方停止向乌克兰提供武器，那么任何协议都是不可能的。

对普京而言，特朗普的提议根本行不通。他想要的是乌克兰的投降。由于担心在泽连斯基不知情的情况下达成协议，且不了解普京在阿拉斯加的强硬态度，欧洲盟友担心特朗普已决定性地倒向俄罗斯阵营。特朗普放弃了对莫斯科实施严厉新制裁的威胁，似乎转而支持普京关于永久解决方案的要求，而不是他曾承诺的立即停火。泽连斯基和几位欧洲领导人急忙前往白宫与特朗普会面。

令他们松了一口气的是，特朗普表示，如果冲突结束，他将同意支持对乌克兰的广泛安全保障，建议美国可以支持欧洲加强基辅防御的努力，并提议促成普京和泽连斯基的会晤。这次会晤大大缓解了欧洲对特朗普同意将乌克兰置于普京摆布之下的担忧。这也给了俄罗斯一个理由，将阿拉斯加缺乏进展归咎于乌克兰和欧洲。

俄罗斯外长拉夫罗夫表示，普京在峰会上告诉特朗普，他“准备同意”在阿拉斯加达成协议，但这位美国总统需要时间“征求”华盛顿盟友的建议，让俄罗斯悬着。

拉夫罗夫在周三发表的俄罗斯报纸《生意人报》的采访中说：“他们在向他施压。他们试图说服他，不是泽连斯基和欧洲在捣乱，而是普京总统不想要和平。”

乌克兰现在更有希望得到美国支持？

泽连斯基周五抵达白宫时，比自特朗普1月份重返执政以来的任何时候都更有希望，认为美国现在站在他这一边。

美国的情报援助和关于用战斧远程巡航导弹武装乌克兰的讨论，对基辅及其欧洲盟友来说是令人鼓舞的迹象，表明特朗普终于愿意对俄罗斯施加压力，尽管是直接和通过他们施压。

美国已向欧洲各国施压，要求“扣押或以其他方式使用”俄罗斯被冻结的主权资产来武装乌克兰。白宫还有一件事没有做，那就是兑现特朗普一再威胁要增加对俄罗斯制裁的承诺。美国和欧洲官员说，特朗普认为这样做会破坏他与普京的任何调解角色。

与此同时，普京在阿拉斯加峰会至本周通话期间的公开露面中，一再对特朗普大加赞扬。在本月早些时候的一场冗长的外交政策讨论中，这位俄罗斯领导人就保守派活动家查理·柯克的遇害表示哀悼，并表示如果2022年冲突开始时特朗普是总统，乌克兰的冲突就绝不会发生。

上周，普京表示，特朗普本应获得今年的诺贝尔和平奖——这为他赢得了公开感谢，这位美国总统一直在公开争取该奖项。

在周四的通话中，奉承仍在继续。特朗普说，普京祝贺他“在中东取得了和平的伟大成就”，这是“几个世纪以来的梦想”。当两人在布达佩斯会晤时，无法保证这位美国领导人不会被动摇。“和特朗普打交道就像一场持续的拔河比赛，”一位参与与白宫就乌克兰问题谈判的欧洲高级官员说。“你和他谈，帮助他认识到普京是个问题，然后你走开，他又会转向普京的立场。所以你必须再他谈一次。就是这样，一遍又一遍。”

但这位俄罗斯总统似乎已经算计好了，只要他在战场上占有优势，他就不需要做出任何让步——即使他的战时经济似乎出现了不好的苗头。“这对普京来说不是钱的问题。这是他的政治遗产——他想作为自彼得大帝以来最伟大的俄罗斯统治者载入史册，”另一位欧洲高级官员说。“他原以为可以给特朗普一个胜利，但他决定不这么做。”

据两位知情人士称，普京的军事和安全部门定期向他提供报告，颂扬俄罗斯的战术成功，声称乌克兰伤亡人数更高，并强调俄罗斯的资源优势。那位西方高级情报官员说，“整件事对他来说都是意识形态的。他仍然认为他能赢。”

来源：金十数据

裁决来龙去脉：从资产冻结到全面接管

离岸信托是否纳入接管范围

“接管令”是否等同于被“击穿”？

离岸信托合法与独立是底线

来源：财联社

双方的贸易谈判已僵持超过两个月，两国在3500亿美元投资基金的实施问题上存在分歧。

韩国正与美国进行密集磋商，以敲定其价值3500亿美元投资承诺的最终细节，其中可能包括一项货币互换安排，旨在保护韩国免受潜在金融不稳定的影响。

本周，包括韩国总统府政策室长Kim Yong-beom和贸易部长Yeo Han-koo在内的多名首尔高级官员正在华盛顿寻求在亚太经济合作峰会前敲定协议。双方的贸易谈判已僵持超过两个月，两国在3500亿美元投资基金的实施问题上存在分歧。

该投资承诺是双方贸易协议的核心内容，该协议将美国对韩国产品的关税上限设为15%。由于细节尚未敲定，美国尚未将汽车关税从25%下调，使韩国汽车制造商在与日本竞争对手的竞争中处于不利地位。

来源：中国金融信息网

英国经济“滞胀”的背后，英国财政部的税收政策是造成这一现状的重要因素。市场机构预计，英国财政部在新的财年将把加税重点由企业转向个体，但这会影响个体的消费倾向，同样不利于英国的消费经济。

最新数据证实了研究机构的担忧：英国经济已经陷入了滞胀状态。

英国国家统计局16日公布的数据显示，8月，英国GDP环比微弱增长0.1%，符合市场预期。令市场担忧的是，尽管8月英国经济有微弱增长，但作为英国经济主要推动力的服务业却没有增长，陷入停滞，建筑业萎缩了0.3%，仅制造业实现了增长。但制造业却无法持续推动英国经济在未来继续增长。9月，由于豪华汽车制造商捷豹路虎的暂时停产，英国制造业可能会再次重回收缩区间。

8月，英国经济还有轻微增长，但7月则是萎缩状态。英国国家统计局将7月英国经济环比增长数据由此前的零增长调整为下跌0.1%。

对于眼下的英国经济现状，即便是英国政府主管部门也承认是存在问题的。对于8月的经济数据，英国财政部发言人指出，自今年初以来，英国一直是G7国家中发展最快的经济体之一，但这和英国普通民众的体感严重不符，大多数人感觉英国经济其实是停滞不前的。

英国影子财政大臣Mel Stride指出，最新的数据表明英国经济增长持续疲软。

相对党派之间的争论而言，英国行业组织和研究机构对英国经济的研究和观察可能更为客观和准确。针对最新的经济数据，英国商会（BCC）研究主管Stuart Morrison用“脆弱”来形容。Stuart Morrison指出，在截至8月的三个月里，英国经济仅增长了0.3%，8月当月也仅增长了0.1%，这难以缓解英国企业长期以来的担忧。媒体BBC援引Capital Economics英国副首席经济学家Ruth Gregory的意见称，英国8月的经济增长是“微不足道”的。

“滞胀”已经成为准确描绘英国经济现阶段的词语。在“滞”的方面，对于英国经济来说，增长陷入停滞状态，主要原因是个人消费意愿不足和企业家投资趋于谨慎。对于英国普通民众而言，进入今年下半年，生活成本压力重新来临，这源于两个方面的因素：收入减少和支出增加。英国国家统计局的数据显示，6-8月，不包括奖金在内，英国雇员的薪酬同比上升4.8%，包括奖金在内的薪酬同比上升5.0%，尽管看上去不少，但除去通胀因素，上涨幅度非常有限。而在支出方面，从4月开始，英国民众的水费、能源费、网络费等基本的生活开销全面上涨，导致民众消费信心持续低迷，不得不提高储蓄率，以应对未来的不确定性。研究机构毕马威近日公布的调查结果显示，英国消费者对英国经济的信心创今年以来的最低水平。在那些认为经济状况正在恶化的受访者中，56%的人正在削减日常用品的支出，而在上一季度这一比例为51%。38%的受访者表示正在推迟大件购买，高于上一季度的35%。38%的受访者表示正在增加储蓄以备不时之需，这也高于上一季度的36%。在企业家投资趋于谨慎方面，Stuart Morrison指出，商会的最新调查显示，英国企业的信心和投资水平持续低迷。五分之一的企业预计未来一年的营业额将下降，四分之一的企业已经缩减了投资计划。

在“胀”方面，英国通胀压力持续，通胀水平在G7国家中处于前列。对于通胀前景，英国央行给出的预期是，还将进一步升至4%。IMF最新给出的预测是，即使到2026年，英国的平均通胀也将达2.5%，是G7国家中最严重的。

目前英国经济“滞”和“胀”的背后，英国财政部的税收政策是造成这一现状的重要因素。因为财政部在新财年的加税措施，企业家投资积极性受挫。也因为加税，零售商不得不转嫁压力，从而提高了英国的通胀压力和通胀持续时间。

这已经形成了“死局”，目前还看不到破局的可能性。英国的研究机构和行业组织呼吁，在新的财年，政府不能再给企业加税。但迫于财政压力，英国财政大臣已经表示，在新的财年还将进一步增加税收。市场机构预计，英国财政部在新的财年将把加税重点由企业转向个体，但这会影响个体的消费倾向，同样不利于英国的消费经济。众多机构已经下调了英国明年的增长预期，原因即在此。

来源：中国金融信息网

以色列周四表示，正为加沙地带与埃及之间的拉法口岸重开做准备，以允许巴勒斯坦人出入，但未设定具体日期——与此同时，以方与哈马斯就“违反美国斡旋停火协议”互相指责。

哈马斯的人质遗体归还问题引发争议，可能导致停火协议破裂；此外，武装分子解除武装、加沙未来治理等协议未决事项也悬而未决。

以色列政府发言人肖什·贝德罗西安（Shosh Bedrosian）向记者表示，以色列仍致力于履行协议，同时要求哈马斯归还尚未移交的19名遇难人质遗体。

目前，哈马斯已移交10具遗体，但以色列称其中1具并非人质遗体。

哈马斯则表示，仍承诺遵守加沙相关协议，并归还所有剩余人质遗体，但指出遗体归还可能需要时间——部分遗体埋在被以色列摧毁的隧道中，另有部分位于以色列轰炸后的建筑废墟下。

哈马斯旗下武装派别称，加沙经战争已沦为大片废墟，要移交更多遗体，需允许重型机械和挖掘设备进入这片被以色列封锁的巴勒斯坦飞地。

周四，一名哈马斯高级官员指控以色列自上周五以来通过枪击造成至少24人死亡，违反停火协议，并表示已将违规清单提交给调解方。

“占领国正日夜不停通过实地违规行为破坏协议。”该官员称。

以色列军方未立即回应“违反停火”的指控。此前以方曾表示，部分巴勒斯坦人无视“禁止靠近以军停火阵地”的警告，军方“开火是为消除威胁”。

加沙当地卫生部门称，以色列在加沙南部汗尤尼斯发动空袭致2人死亡，以色列军方则回应称，其部队向“从隧道井口出现并靠近士兵”的数人开火，称这些人构成“即时威胁”。

巴勒斯坦当地卫生部门表示，周四加沙地带至少有7人死于以色列枪击。加沙民众称，在加沙南部上空看到无人机和战机，并不时听到零星枪声。

解除武装争议与特朗普计划的下一阶段

以色列表示，由特朗普政府制定的“20点计划”进入下一阶段，要求哈马斯解除武装并交出权力，但哈马斯目前已拒绝这一要求。

相反，哈马斯在以色列军队撤离的城市区域展开安全镇压，通过公开处决、与当地武装宗族冲突等方式彰显控制力。

特朗普再次对哈马斯发出威胁，他在帖子中称：“若哈马斯继续在加沙杀人（这不符合协议内容），我们将别无选择，只能介入并消灭他们。”

在椭圆形办公室活动中，当被问及近期对哈马斯的威胁时，特朗普向记者表示：“若他们安分守己，那很好；若不老实，我们会处理。”

他补充称，相关行动不会动用美军，而是在美国支持下开展。

周一，20名仍在世的以色列人质已获释，作为交换，以色列释放了数千名在押巴勒斯坦人。

加沙卫生部周四表示，以色列已移交30具冲突期间死亡的巴勒斯坦人遗体，至此自周一起接收的遗体总数已达120具。

特朗普计划的长期内容尚未敲定，包括为这片人口稠密地区组建国际“稳定部队”、推动建立巴勒斯坦国（以色列已拒绝这一提议）等。

加沙人道危机加剧，亟需更多援助

以色列军方援助机构COGAT周四在声明中表示，正与埃及协调，在完成必要准备后确定拉法口岸重开日期，以允许人员通行。

COGAT指出，拉法口岸不会用于援助物资入境——停火协议各阶段均未对此作出规定，所有运往加沙的人道物资需经以色列控制的凯雷姆沙洛姆口岸，且需通过安全检查。

加沙部分地区已出现饥荒，联合国主管人道事务副秘书长汤姆·弗莱彻（Tom Fletcher）周三接受路透社采访时表示，目前每周需有数千辆援助车辆进入加沙，以缓解危机。

周三已有援助卡车进入加沙，但医疗资源仍稀缺，220万加沙人口中多数无家可归。哈马斯运营的加沙媒体办公室负责人伊斯梅尔·萨瓦布塔（Ismail Al-Thawabta）表示，冲突平息后进入加沙的援助“杯水车薪”。

据加沙卫生部门统计，以色列的轰炸和空袭已导致近6.8万名巴勒斯坦人死亡，这片高度城市化的飞地大部分区域已沦为废墟。

来源：金十数据

“美联储传声筒”、《华尔街日报》记者Nick Timiraos周四撰文称，一场持续的政府停摆正使美联储官员面临在缺乏关键经济数据的情况下作出下一次利率决策的可能性，而这些数据本可平息关于降息幅度与速度的激烈争论。

具有讽刺意味的是：如果没有这些报告所能提供的劳动力市场急剧恶化的明确证据，特朗普及其盟友寻求更大幅度降息的努力很可能徒劳无功。

文章称，政府新数据的缺席，实质上锁定了美联储在两周后下一次会议上再次降息25个基点的前景——上月联储刚完成了同等幅度的降息。上月，对就业市场急剧下滑的担忧压倒了对通胀粘性的忧虑，而美联储主席鲍威尔本周表示，在近期的数据空白期内，这种担忧平衡并未改变。

自10月1日开始的联邦资金中断已导致9月就业报告暂停发布，并将推迟原定于本周公布的通胀数据。

劳工部正召回部分休假员工编制消费者价格指数（CPI）。该数据原定周三发布，现推迟至10月24日公布，届时距美联储下次会议仅有数日。央行官员依靠月度统计数据来校准其经济预测，而这些预测正是利率决策的指南。

“从我们的立场看，我们将开始错过这些数据，”鲍威尔在周二的经济会议上表示，“如果这种情况持续一段时间，他们将无法收集数据，局面可能变得更具挑战性。”

新的通胀数据将有助于美联储官员决策，但仍无法提供全貌。对于缺失的消费者支出与就业市场指标，他们正依赖二线私营部门数据源及企业的零星信息。

数据空白出现在一个异常尴尬的时刻，因为官员们正努力应对由特朗普政府政策实验重塑的经济格局。关税已推高制造商和小型企业的成本，随着企业转嫁这些成本，可能推升消费者价格。贸易不确定性也导致企业缩减招聘以保护利润。与此同时，更严格的移民限制可能通过抑制劳动力增长，导致就业增长放缓。

在失去这些被视为经济数据黄金标准的统计报告之前，官员们对劳动力市场与通胀前景的看法已然分化。部分官员对劳动力需求的突然恶化感到不安，对通胀则较为乐观。

其他官员则认为就业增长放缓并不值得过分担忧，因其与人口增长放缓同时发生；他们更担心若劳动力市场企稳，通胀可能被证明更具粘性。

在没有通胀或就业市场读数的情况下，化解这些分歧变得极为困难，更不用说为特朗普及其盟友寻求的更大幅度降息构建支持。

“数据缺失使得推动委员会多数成员支持更激进行动变得非常困难，”德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，“这使你陷入只能选择再次降息25个基点作为10月最稳妥路径的境地。”

另一方面，若要维持利率不变，决策者至少需要看到9月强劲的就业数据并结合前几个月的上修数据。

过去30年间的三次政府停摆均曾推迟经济数据发布。1996年初，因政府停摆21天，1995年12月的就业报告推迟两周发布。衡量消费者生活成本变化的消费者价格指数则延迟近三周，于美联储1996年1月政策会议次日发布——当时官员们刚刚决定降息。

2013年10月，因政府停摆16天，前一个月通胀与就业报告也推迟近两周发布。“停摆延迟了部分数据发布，但我们远未到盲目飞行的地步，”时任旧金山联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）在该月底政策会议首日表示。

现任纽约联储主席的威廉姆斯当时引用替代数据源来填补延迟的政府通胀报告。2018年底开始的部分政府停摆推迟了商务部数据发布，但未影响负责编制CPI与就业报告的劳工部——其资金已获国会和白宫批准。

近年来，美联储官员与其他华尔街预测机构已用私营数据补充政府报告。例如，美联储经济学家使用薪资处理公司ADP的数据计算私营就业指标。

Indeed等招聘网站发布自身统计的职位空缺指标。信用卡公司及其他金融机构汇编每周消费者支出数据。

但这些数字常需与历史更悠久的政府数据（尤其是就业数据）结合使用，后者被视为最能严谨反映美国经济活动的指标之一。

“私营部门数据不如政府数据全面、不具有同等经济代表性，但若获得足够多的信息片段，你基本可以拼凑出情况概貌，”美联储理事克里斯·沃勒（Chris Waller）上周表示。他称现有数据表明劳动力市场依然疲软。

Timiraos在文章中称，若政府停摆导致数据发布延迟至美联储下次会议之后，这些统计报告的恢复发布或有助于弥合分歧，或为12月如何设定利率引发更实质性辩论。

“我们可能会获得一系列数据，从而更清晰地了解过去几个月劳动力市场的真实状况，”卢泽蒂表示。

Timiraos发表文章之际，市场加码对美联储今年降息三次的押注。

据CME“美联储观察”的更新数据：美联储10月降息25个基点的概率为96.3%，降息50个基点概率为3.7%。美联储12月累计降息25个基点的概率为0%，累计降息50个基点的概率为85%，累计降息75个基点的概率为14.6%（昨日概率为0%），累计降息100个基点概率为0.4%。

来源: 金十数据