英特尔转型路上的博弈：政府、科技巨头与市场的三重考验

周一（9月30日），美元兑多数主要货币汇率下滑；今日，由于美国政府今晚停摆的风险不断上升，美元延续下滑态势。目前，美国国会议员正难以就新财年的支出法案达成共识。

上周，美元汇率有所上涨，原因是一系列好于预期的数据（包括国内生产总值/GDP的上修以及初请失业金人数的大幅下降）促使投资者下调对美联储降息的押注。根据联邦基金期货数据，市场预计到今年年底，美联储降息幅度将为42个基点；而到2026年12月，累计降息基点已降至104个，较几周前的市场预期减少了约25个基点。

尽管如此，美国政府停摆风险逼近仍对美元构成压力，因为这将导致本周至关重要的非农就业报告延迟发布。美国劳工部已确认，若共和党与民主党无法达成共识，将暂停发布经济数据。

话虽如此，若此次停摆持续时间较短，美联储大概率不会改变其政策策略。毕竟，下一次联邦公开市场委员会（FOMC）决议定于10月29日召开，官员们在开会前仍有可能拿到非农就业数据。然而，若停摆时间延长，不仅政策制定者将缺乏制定政策所需的关键信息，还可能加剧经济增长的下行风险。这可能会重新点燃市场对美联储极度宽松政策的押注，进而对美元造成更大打击。

股市走高，黄金涨势延续至历史新高

在华尔街，三大主要股指均收于正值区间，这印证了“投资者对短期政府停摆并不担忧”的观点。但如果政府今晚暂停运作，且在没有解决迹象的情况下持续停摆较长时间，投资者可能会变得更加焦虑——即便这会推升市场对“借贷成本进一步下降”的预期，也可能导致股市出现回调性下跌。

目前，投资者似乎已决定通过增持黄金来增加对冲仓位。美国政府停摆风险，叠加市场对美联储进一步降息的预期，对黄金而言堪称“双赢局面”：今日，金价攀升至3872美元/盎司的历史新高。

澳洲联储决议支撑澳元，日本央行会议纪要提振日元

在其他市场方面，澳大利亚储备银行（RBA/澳洲联储）今日决定维持利率不变，并调整了对通胀的看法。此前，澳洲联储一直重申“通胀持续放缓”，而此次官员们表示“核心通胀的下降速度有所放缓”。他们还指出，此前降息的全面效果仍需时日才能显现，这进一步印证了“澳洲联储并不急于再次降息”的观点。投资者将这一信号解读为“略有鹰派倾向”：决议发布后，澳元汇率上涨，市场对11月降息的概率也从40%降至35%。

昨日，日元兑美元汇率显著上涨；今日，涨势进一步延续。原因是日本央行（BoJ）最新会议的“意见摘要”显示，政策制定者已就“近期加息的可能性”展开讨论，部分官员表示“采取行动的时机正在临近”。目前，市场对日本央行在12月加息25个基点的概率预期已升至76%，而对明年1月加息25个基点的预期已完全反映在价格中。

来源：汇通网

俄罗斯周一表示，其军方正分析美国是否会向乌克兰提供“战斧”巡航导弹，以用于打击俄罗斯腹地。俄官员称，此举可能引发局势大幅升级。

美国副总统JD·万斯（JD Vance）上周日透露，美国政府正考虑乌克兰提出的获取“战斧”导弹的请求。

美国总统特朗普尚未作出最终决定，且他一直警惕俄乌冲突升级为美俄直接对抗。但如今他权衡这一举措的事实表明，自上月在阿拉斯加峰会接待俄罗斯总统普京以来，后者拒绝达成停火协议的态度已让特朗普深感不满。

“战斧”导弹射程达2500公里（1550英里），若从乌克兰发射，足以击中莫斯科及俄罗斯欧洲部分的大部分地区。乌克兰总统泽连斯基上周曾向克里姆林宫官员发出警告，称他们“应该知道防空洞在哪里”。

俄对多种场景展开“深入分析”

目前尚不清楚美国将通过何种方式、经哪些国家向乌克兰提供“战斧”导弹。泽连斯基已请求美国将导弹出售给欧洲国家，再由这些国家转交乌克兰。

对克里姆林宫而言，美国的参与——即向乌提供此类导弹以打击俄罗斯腹地——对于局势的升级风险显而易见。

在被问及万斯的言论时，克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫（Dmitry Peskov）向记者表示：“关键问题在于：谁能发射这些导弹？只有乌克兰人能发射，还是需要美国士兵操作？”

“谁来决定这些导弹的打击目标？是美方还是乌克兰自己？”佩斯科夫补充称，“这需要进行非常深入的分析。”

普京此前已发出警告，对于“允许乌克兰使用其导弹袭击俄罗斯”的国家，俄罗斯保留打击其境内军事设施的权利。

俄罗斯国家杜马国防委员会主席安德烈·卡尔塔波洛夫（Andrei Kartapolov）向国内媒体表示，任何协助乌克兰发射“战斧”导弹袭击俄罗斯的美国军事专家，都将成为俄罗斯的打击目标。

“没人会保护他们，无论是特朗普、凯洛格，还是其他任何人。”他说。

美国驻乌克兰特使基思·凯洛格（Keith Kellogg）上周日称，特朗普已表明，乌克兰现在应具备对俄罗斯实施远程打击的能力。

“运用远程打击能力，不存在所谓的‘安全区’。”凯洛格向福克斯新闻（Fox News）表示。

克里姆林宫：“战斧”导弹无助于“基辅政权”

不过，克里姆林宫发言人佩斯科夫周一也表示，即便乌克兰使用“战斧”导弹，也不会改变战局走向。

“即便此事发生，目前也没有任何‘灵丹妙药’能为基辅政权改变前线局势……无论使用的是‘战斧’导弹还是其他导弹，都无法扭转当前态势。”佩斯科夫说道，其口中的“态势”指俄罗斯军队在乌克兰东部缓慢但稳步推进的局面。

俄罗斯前总统德米特里·梅德韦杰夫（Dmitry Medvedev）周一称，欧洲“根本承受不起与俄罗斯开战的代价”，但“发生致命意外的可能性始终存在”。

来源：金十数据

布伦特原油价格在周一大跌3.1%（近两个月最大单日跌幅）后，进一步跌至每桶67美元附近。欧佩克 + 联盟将于周日召开会议，预计将同意在11月提高产量，但增幅或与10月相近，幅度较为温和。

油价已从上周高点回落。上周，由于乌克兰对俄罗斯能源基础设施的威胁不断加剧，交易员为规避风险，在周末前了结了多头头寸。目前市场焦点转向：周一大幅下跌是否会在未来几天引发趋势跟踪基金的抛售行为。

原油期货本月有望小幅下跌，但在欧佩克 + 多次增产的背景下，油价仍保持了相对稳健的表现，部分原因是中国正大量采购原油用于储备。

“我们的资产负债表数据明确显示，市场无需额外供应，” 荷兰国际集团（ING Groep NV）的分析师（包括沃伦・帕特森）在一份报告中写道，“我们预计，市场将在第四季度陷入大幅过剩状态，并在2026年全年持续处于过剩区间。”

与此同时，美国和以色列达成了一项包含20点内容的计划，旨在结束加沙战争，但由于激进组织哈马斯未直接参与，和平前景仍不明朗。美国总统唐纳德・特朗普表示，该框架计划已获得中东其他领导人的支持。

来源: 新浪财经

瑞士央行进行了三年多来规模最大的瑞士法郎抛售操作，此举旨在遏制因特朗普推行关税政策而导致的瑞士法郎汇率飙升。据周二公布的数据，瑞士央行在第二季度购入了价值51亿瑞士法郎(约合64亿美元)的外汇，这一数字与瑞银在宣布前的预测相符。

这些干预措施标志着瑞士央行在市场干预方面长达15个月的停滞期宣告结束，这反映出自特朗普4月2日宣布“对等关税”以来市场形势变得动荡。在4月至6月期间，瑞士法郎兑美元汇率上涨了约10%，而兑欧元汇率则上涨了约2%。

在最新数据公布的前夕，瑞士和美国发表了一份联合声明，誓言不会操纵货币，瑞士央行承诺将其货币政策重点放在价格稳定上。在该文件中，双方都承诺不会影响瑞士法郎与美元的汇率，以获取经济优势。

自6月以来，瑞士一直被列入美国财政部监控的经济体名单之中，以对其外汇政策进行审查。当时，瑞士政府的一位发言人坚称两国之间正在进行“建设性的对话”，但那是在美国对瑞士出口产品征收39%关税之前所发表的评论。在特朗普在白宫的第一任期期间，瑞士被贴上了“汇率操纵国”的标签。

瑞士央行行长马丁·施莱格尔多次强调，该央行的干预措施仅仅是为了防止瑞士的通货膨胀出现过高或过低的情况。尽管该机构在其政策声明中强调其完全愿意使用这一工具(无论是在何种方向上)但政策制定者们似乎已确立了针对瑞士法郎的新的原则，即更谨慎地与交易商进行交涉。在过去几年里，他们曾投入数十亿资金来控制瑞士法郎汇率，并坚称该货币被高估了。

在瑞士央行将借贷成本降至零之后，它面临着一个选择：是再次加大货币购买力度，还是引入负利率。而上周的政策决策中，它并未采取这一措施。

瑞士央行每季度会公布其交易数据，但会滞后三个月。7月至9月期间的数据将于12月31日公布。

来源：智通财经

周二，由于投资者担心美国政府可能关门导致美元走弱，贵金属价格飙升。现货黄金一度将历史新高刷新至3870美元左右，随后因投资者获利了结持续下挫，回落至3800美元/盎司下方，较日高低70美元以上，日内跌近1%。

黄金价格突破新高，反映出宏观面多重压力叠加——美国政府停摆风险、持续的地缘政治摩擦，以及美联储独立性面临的威胁。

隔夜特朗普与国会民主党领袖会面，但未就临时拨款法案达成共识。投资者担忧政府资金断裂可能导致非农就业报告乃至消费者价格指数（CPI）延迟发布，避险需求因此上升。美国国债价格在周一的买盘推动后保持坚挺，与此同时同时美元走软。

市场策略师指出，以往多次“最后一刻达成妥协”的经历已削弱了政府停摆的冲击力度，但“数据真空”却是本轮周期的新风险：及时公布的经济数据减少，可能会让美联储的“政策调整”路径变得复杂，并导致风险溢价维持高位。

Pepperstone的研究策略师艾Ahmad Assiri表示，“宏观环境进一步支撑了金价，美联储仍在降息道路上，劳动力市场指标正在走软，美国股市估值处于高位。在这种背景下，黄金作为对冲工具和分散风险工具的地位依然稳固。”

他补充道，美国政府关门的可能性也促使投资者转向黄金和美国国债。他指出，尽管短期内黄金可能出现疲软，但任何获利回吐都将被需求迅速消化。

Assiri认为，尽管受投机性资金流和结构性需求的支撑，黄金价格已触及新高，但其未来涨幅似乎找不到上限。他表示，各国央行仍然是积极的买家，而机构投资组合的黄金配置比例也日益提升，超过传统的5%基准。

Fxstreet分析师Jasper Osita指出，尽管基本面依然支撑金价，但技术指标却呈现出不同的景象。黄金走势依然看涨，但4小时RSI指标显示看跌背离，表明在过去10天上涨超过5%、过去五周上涨超过15%之后，黄金上涨趋势可能正在减弱。

尽管如此，从4小时图来看，金价在3825-3835美元区间形成了公允价值缺口，目前该缺口有望成为进一步上涨的潜在跳板。如果金价回落至该区域并找到支撑，买家可能会坚定地再次入场。 反之，若此处未能吸引强劲买家，金价将面临回调的风险。

如果金价彻底突破该区域，则表明卖家在乘胜追击。金价或因此回落至3800美元。如果果断跌破3800美元，此处将转为阻力位，下行目标位为3770美元至3740美元。

但Osita也指出，在美联储宽松政策的稳定推进、央行结构性需求以及持续的避险资金流入的背景下，看涨黄金的理由远远超过任何做空尝试。除非美联储强硬立场的冲击出现，或通胀数据逆转走势，否则阻力最小的趋势仍将是上行。

数据方面，日内值得注意的是美国劳工统计局（BLS）公布8月份JOLTS职位空缺数据。尽管该数据被普遍视为滞后指标，但若出现明显下降（例如低于700万），或录得显著超出预期的750万以上，都可能引发市场直接反应。

来源: 金十数据

美国联邦政府“关门”似乎越来越不可避免，因为国会议员在距离当地时间10月1日截止日期只剩数小时之际，仍就2026财年的政府资金问题僵持不下。目前，所有常规的拨款法案均未获得国会批准，导致各机构面临关门的境地。

此次事件对经济的影响非同寻常。白宫威胁称，如果政府“关门”，将永久解雇联邦雇员，这一举动可能会颠覆本已脆弱的劳动力市场，并可能使正在进行的初步复苏脱轨。

经济学家警告说，如果经济像许多分析师认为的那样接近衰退，政府的大幅削减可能会将其推向悬崖边缘。

GDP影响有限

美联储的经验法则是，每“关门”一周，受影响季度的年化GDP增长率就会被削减0.2个百分点。但一旦政府重新开放，损失的产出通常会得到恢复，这意味着如果事件控制在一个季度内，经济的长期轨迹几乎不会改变。

这种动态有助于解释为什么2018年末持续34天的“关门”（这是自1981年以来最长的一次）对当年第四季度的增长几乎没有可衡量的影响。

如果即将到来的“关门”从10月1日开始并在11月中旬结束，那么大部分经济影响可能会在年底前逆转，从而第四季度的GDP得以保全。

劳动力市场扭曲

对就业数据的影响可能更直接和明显。如果被临时解雇的联邦雇员在10月12日至18日的参考周内仍处于闲置状态，美国劳工统计局的月度家庭调查会将其计为失业人员。经济学家估计，多达64万名工人可能被迫休假，从而使失业率上升0.4个百分点至4.7%，这对于单月数据而言是一个急剧的上升。

相比之下，作为非农就业人数基础的机构调查不太可能登记同样的干扰，因为被临时解雇的雇员最终会获得补发工资并留在数据中。

如果“关门”得到解决，随着被临时解雇的工人被召回，失业率可能会恢复到先前水平。但如果特朗普兑现永久解雇的威胁，失业率可能会在4.5%以上的高位维持数月。

例如，美国卫生与公众服务部正准备临时解雇其41%的员工（约32460名工人），这将扰乱公共卫生运营、研究和监督。在该部门内部，疾病控制与预防中心将临时解雇约64%的员工，美国国立卫生研究院将临时解雇约75%。医疗保险、医疗补助以及基本的食品和药品安全职能等关键项目将部分持续运行，尽管其能力可能会受到限制。

与此同时，白宫管理和预算办公室已要求各机构确定“裁员”（reduction-in-force，简称RIF）计划的最终方案，即永久性裁撤职位而非仅仅暂时停职的框架。民主党方面的政治领导人称该指令是一种恐吓战术，并承诺抵制。

在航空领域，影响可能是立竿见影的。资金的缺失将暂停空中交通管制员的招聘和培训，鉴于美国联邦航空管理局（FAA）目前已经短缺约3000名管制员，这个问题尤为严重。美国旅游协会（U.S. Travel Association）警告说，由于延误、取消和运营中断，每周损失可能高达10亿美元。

决策者的“数据盲点”

政府“关门”给美联储带来了额外的麻烦：数据中断。如果政府在当地时间10月1日“关门”，原定于10月2日发布的首次申请失业救济金数据和10月3日的9月份工资报告可能会被推迟。长期关闭还可能推迟10月份的关键数据发布，包括消费者价格指数（10月15日）、零售销售（10月16日）和生产者价格指数（10月16日）。

这将使美联储官员在10月28日至29日政策会议前对劳动力市场和通胀趋势几乎一无所知，如果衰退风险正在累积，这将是一个特别不稳定的时刻。

自1981年以来，大多数政府“关门”持续时间不到一周。只有三次延长超过两周：分别在1995年、2013年和2018年。2018年至2019年的事件持续了34天，扰乱了从航空旅行到食品检查的方方面面。

如果即将到来的“关门”持续时间与之相当，联邦政府为公众提供各种服务和维持正常运作的能力将面临又一次严峻的挑战，并可能使美联储和市场在11月的大部分时间里对经济状况一无所知。

来源：金十数据