铀：正在形成的核能瓶颈与地缘政治压力点？

据Politico报道，白宫预算管理机构正指示联邦各部门为可能发生的政府停摆制定“减员”计划，准备进行大规模裁员，特别针对那些法律未要求必须保留的项目雇员。

根据行政管理和预算局将于当地时间周三晚向各机构下发的备忘录，该局计划在政府停摆时永久性缩减政府人员规模，这使下周可能发生的政府停摆风险骤然升级。

备忘录中，行政管理和预算局要求各机构识别那些自由支配资金将于10月1日中断且无其他资金来源的项目、工程及活动。对于这些领域，该局指示各部门着手起草“减员”计划，其范围将超出常规的无薪休假安排：一旦政府停摆，将永久性裁撤不符合特朗普优先事项的项目岗位。

此举标志着与近几十年来政府停摆处理方式的重大背离。以往停摆期间，大多数无薪休假是临时性的，雇员在国会投票恢复政府运作和资金后即可返岗。而此次，行政管理和预算局局长拉斯·沃特（Russ Vought）以永久性裁员作为筹码，加剧了与国会民主党人在政府支出问题上的对峙。

“未获得强制性拨款注入的项目将首当其冲受到停摆冲击，”行政管理和预算局在备忘录中写道。各机构被要求将起草的“减员”计划提交该局，并向雇员发出通知——即使这些员工在资金中断期间本属于豁免休假或常规休假范畴。

一位获匿名授权披露未公开信息的行政管理和预算局官员表示，无论是否停摆都将继续运作的项目包括：社会保障、医疗保险、退伍军人福利、军事行动、执法部门、移民及海关执法局、海关及边境保护局以及空中交通管制系统。

此指导方针出台之际，国会山的共和党人与民主党人在资金问题上陷入僵局，而本财年将于9月30日结束，所剩时间无几。众议院已通过一项临时支出措施以维持联邦政府运作至11月21日，但参议院民主党人拒绝推进该法案，要求共和党回到谈判桌，协商一项可能包括延长即将到期的《平价医疗法案》补贴的两党一揽子计划。

行政管理和预算局的信函指出，若国会能在9月30日前成功通过一项无附加条件的临时支出法案，则本邮件中概述的额外步骤将不再必要。

该备忘录似乎印证了某些民主党人在3月上次停摆危机期间发出的警告，最突出的是参议院少数党领袖查克·舒默。舒默当时推动通过了一项由共和党起草的支出法案，其理由为政府停摆将是一份“礼物”，使特朗普及其下属“能够以远快于当前的速度摧毁关键政府服务”。

舒默表示他已改变这一看法，本月他声称“政府对联邦机构的攻击无论是否停摆都将恶化，因为特朗普是无视法纪的”。

来源：金十数据

随着越来越多的数据中心项目和投资在近期官宣和落地，美国万亿AI基建潮中的部分领域可能将严重依赖外国供应商的问题，似乎也逐渐被置于了聚光灯下……

在美国，AI的尽头显然是电力。市场领先的供应链人工智能公司Exiger首席执行官Brandon Daniels表示，建设传统的发电厂——无论是燃气电厂还是核电站，目前都亟需一系列美国无法大量生产的专业部件。

Daniels警告称，“有四大类设备和商品极其昂贵又主要依赖外国来源，而这种依赖正值美国电力建设已面临严重积压和短缺之际。”

燃气轮机

Exiger供应链数据显示，全球重型公用事业级燃气轮机市场由三大原始设备制造商（OEM）主导：美国通用电气旗下Vernova、德国西门子以及日本三菱重工。

Daniels指出，这三家企业掌控着新型涡轮机的供应，其中美国近50%的供应来自国外进口。

他指出，“这些公司对于支撑如此大规模的AI基础设施的电力供应，将是不可或缺的。"

超大型核电站锻件和组件

Daniels指出，美国已不再生产大型一体式反应堆压力容器及配套硬件。例如，位于佐治亚州、美国近二十年来首座新建的核电站沃格特勒核电站，其近期建造的反应堆所使用的压力容器和蒸汽发生器就是由韩国的斗山公司制造的。

大型变压器

用于将发电厂电力输送到电网的大型变压器，是美国供应链中第三个依赖海外供应商的部分。

Daniels称，超过80%的此类高压变压器是由来自韩国、德国、加拿大等国的供应商制造的。

钢材

钢铁及钢材则是这条供应链中可能增加成本的第四类商品。

“尽管美国及英国等盟国仍是重要钢铁生产国，但项目开发商常依赖进口以满足成本与产能需求，”Daniels指出。

关税影响不容小觑

Daniels认为，进口商品关税的上调，进一步加剧了AI基建项目的复杂性。

“关税影响并非均匀分布，因为建设规模和规划需要数年而非数月时间，而美国国内产能在此期间可能扩大，”Daniels解释道。“部分盟国供应商还享受较低关税待遇，例如英国目前被豁免于美国50%的钢铁关税。但即便存在这些豁免条款，所需材料和设备的规模仍将导致成本上升。”

Daniels指出，在数十亿美元的能源项目中，因关税导致的3%-6%的预算增加，就将转化为数亿美元的成本。

“这还仅限于钢铁和铝材领域，”Daniels强调，“额外的压力来自涡轮机、反应堆容器和变压器等外国来源的组件，这些部件的积压和进口依赖放大了风险。关税和采购现实加在一起，使得这次人工智能基础设施的建设不仅是一项工程挑战，也是一项重大的供应链和贸易政策挑战。”

此外，项目落地还需大量劳动力支持。

Daniels指出，“这需要一场近乎战时状态的工业基础领域劳动力扩张。我们根本没有足够的熟练劳动力来实现如此快速的扩张。美国建筑行业已呈衰退态势，焊工、机械师和电工严重短缺——这可能成为与硬件本身同等关键的瓶颈。未来五年我们必须直面这个现实，才能让项目有实现的可能。”

来源: 财联社

今日，中国人民银行开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。由于本月有3000亿元MLF到期，这意味着9月央行MLF净投放达到3000亿元。

央行连续七个月加量续做MLF符合市场预期，跨季临近，央行公开市场到期额升至高点。多位业内专家对财联社记者表示，9月商业银行同业存单到期量约3.5万亿元，买断式逆回购以及MLF等中长期流动性到期量较8月明显增加，缴税规模环比上升。而9月是政府债券发行高峰期，又是信贷投放大月，对市场流动性形成一定压力。

“近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动性有所收紧。央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。”有专家表示。

央行连续加量续作MLF政府债高峰期呵护流动性

9月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。由于本月有3000亿元MLF到期，这意味着9月央行MLF净投放达到3000亿元。

“9月商业银行同业存单到期量约3.5万亿元，买断式逆回购以及MLF等中长期流动性到期量较8月明显增加，缴税规模环比上升。而9月是政府债券发行高峰期，又是信贷投放大月，对市场流动性形成一定压力。”招联首席研究员董希淼对财联社记者表示。

“现阶段处于政府债券持续发行高峰期，同时监管层也在引导金融机构加大信贷投放力度，央行持续注入中期流动性，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合，有助于政府债券顺利发行，同时更好满足企业和居民的信贷融资需求。”东方金诚首席宏观分析师王青叶对财联社记者表示。

此外，今日财政部将招标第一次续发行2025年记账式附息(十五期)国债，为3年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额1570亿元。不过，有专家指出，后续看，政府债的发行节奏或相应放缓。

民生银行首席经济学家温彬对财联社记者指出，1-8月，新增专项债累计发行3.26万亿元，占全年额度74%；超长期特别国债累计发行规模9960亿元，发行进度已近八成；再融资专项债用于置换隐性债务的规模达1.93万亿元，全年仅剩约700亿元额度，年内发行进度约97%，步入收尾阶段。“但若‘置换隐债专项债’的明年额度提前发行，后续地方债供给还会相应提速。”

临近月底，资金面隔夜利率略紧。截至发稿，隔夜shibor报1.4340%，上涨2.10个基点；7天shibor报1.5900%，上涨12.80个基点；14天shibor报1.6560%，上涨8.90个基点；1月shibor报1.5560%，上涨0.50个基点。

“受反内卷牵动市场预期，以及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动性有所收紧。央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。”王青还指出，央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，显示货币政策延续支持性立场。

四季度货币政策或加力 国债买卖或适时恢复

随着美联储降息，外部掣肘减弱，市场认为货币政策操作空间拓宽，自主性也有望进一步增强，四季度降准的预期增强。

王青指出，三季度以来，受极端天气、稳增长政策节奏、外部波动、房地产市场调整等多重因素影响，消费、投资、工业生产等宏观数据有所下行。往后看，美国高关税政策对全球贸易及我国出口的影响有可能在四季度进一步体现，加之上年同期一揽子增量政策带来高基数效应，四季度加力稳增长、稳就业的必要性上升。

“综合当前经济增长动能变化，物价走势，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳的要求，预计四季度数量型货币政策工具会进一步发力，央行有可能实施新一轮降准，并适时恢复国债买卖。”王青指出，在通过这两项政策工具向银行体系注入长期流动性的同时，四季度央行还将综合运用买断式逆回购和MLF操作，持续向市场注入中期流动性。

“三四季度，中国人民银行可能降准0.25到0.5个百分点，适时向市场投放长期流动性，进一步优化流动性期限结构。国盛证券首席经济学家熊园认为，当前经济发展仍面临挑战，表明政策“适时加力”的必要性和可能性提升，四季度降息的可能性也在提升。”董希淼预计。

中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成认为，当前仍具备适度降息的条件，但应继续坚持“降准优于降息”的政策取向。降准既能释放长期流动性，又不直接冲击银行净息差；既能支持财政发力，又能避免过度刺激带来的金融风险。

来源: 英为财情

试图从阿根廷市场抛售潮中获利的投机者们，被一个愿意进行反向交易的强大投资者彻底阻止：美国政府。

美国财政部长贝森特对阿根廷总统米莱的强力支持迅速遏制了一场消耗政府外汇储备的市场崩盘，当时政府正竭力抵御对本币的挤兑。 美国先是承诺动用“所有选项”，继而宣布可能提供200亿美元救助并购买阿根廷债券的计划。

无论资金是否最终到位，投资者表示，仅凭这一前景就足以在10月下旬关键阿根廷全国选举前为阿根廷的股票、债券和货币设置底线。这是因为几乎没有投资者愿意坚持做空押注，这种押注可能因美国再次释放支持信号而爆仓。

“这是一个超大规模的救助方案，而且出自深谙市场的斯科特·贝森特之手，应该能稳住局面，”迈阿密RVX资产管理公司首席投资官雷·祖卡罗表示，他目前对阿根廷债券持中性看法，“现在做空很难。”

此次潜在干预被交易员比作比尔·克林顿在1990年代中期对墨西哥的救援——标志着特朗普政府对其经济民族主义立场的一次罕见突破，旨在帮助一位陷入困境的意识形态盟友，尽管该国的金融危机对美国影响甚微。

作为自由意志主义经济学家，米莱推行旨在终结困扰该国数十年危机的自由市场休克疗法，在遏制恶性通胀方面取得了一定成功。但围绕其政府内部人员的政治丑闻，以及选民对其部分支出削减措施的愤怒，导致其在近期地方选举中意外遭遇重大失利，这加剧了投资者的担忧，即如果他在10月26日的全国中期选举中受挫，其改革进程可能停滞。

选举结果引发了一场剧烈抛售，波及从美元债券到比索和阿根廷股市的所有资产，迫使政府消耗外汇储备以防止本币跌破与美元的挂钩汇率。在贝森特于周一和周三宣布措施缓解了对选举可能将阿根廷推向另一场危机的担忧后，市场出现反弹。

“这可能会限制10月出现不利结果时的损失，”Neuberger Berman新兴市场债券团队联席主管戈尔基·乌尔基塔表示。

这一举措也增强了市场对阿根廷将避免货币挤兑升级并有足够资金偿还即将到期债务的信心。米莱政府定于明年1月支付超过40亿美元的债务。

“米莱任期内发生债务违约的概率已显著降低，”伦敦EMFI Securities策略主管马蒂亚斯·蒙特斯表示。

特朗普政府可能动用财政部外汇稳定基金，该基金旨在促进有序的外汇市场。此举将发出了一个强烈信号，表明其愿意动用美国力量支持被贝森特称为“具有系统重要性的美国盟友”的米莱。

截至周三，这一承诺推动阿根廷比索连续三日反弹，达到近一个月最高水平。美元债券全线走高，几乎收复了9月7日布宜诺斯艾利斯选举失利后的跌幅。该国主要股市连续三日上涨，累计涨幅超过9%。

Aegon Asset Management美国跨资产及新兴市场债券主管杰夫·格里尔斯表示，现在注意力转向米莱能否在10月获得足够政治支持以推进其政策。他表示阿根廷政府可能需要修订其先前与国际货币基金组织达成的协议中的汇率目标。但总体而言，他认为美国的援助是积极的。“这为他们赢得了时间，”他说。

来源：金十数据

据报道，六名知情人士透露，美国总统特朗普已向阿拉伯和穆斯林领导人承诺，他不会允许以色列吞并被占领的约旦河西岸地区。内塔尼亚胡的政府正考虑采取此举，以回应本周多个国家正式承认巴勒斯坦国的行动。

特朗普是在周三于纽约联合国大会期间举行的一次会议上做出这一承诺的，会上，阿拉伯和穆斯林领导人对以色列在中东各地的行动表达了日益增长的警惕，并敦促他约束内塔尼亚胡，帮助结束加沙战争。

一位参加了会议的人士说，他的评论帮助缓解了人们对内塔尼亚胡会推进吞并的担忧。该人士说，“没有美国的绿灯，内塔尼亚胡在中东什么也做不成。”另一位与会者也证实特朗普做出了这一承诺。

其中两名知情人士表示，特朗普在这个问题上立场坚定，他承诺不会允许以色列吞并西岸，西岸将由巴勒斯坦权力机构而非哈马斯管理。

沙特、埃及、土耳其、阿联酋、卡塔尔、约旦和巴基斯坦的领导人和官员出席了这次会议。

据一位听取了会议简报的人士称，除了吞并问题，他们还讨论了他们对以色列可能占领或在加沙修建定居点，或从被围困的飞地强行驱逐巴勒斯坦人的恐惧。他们还对内塔尼亚胡政府可能改变耶路撒冷圣地的法律和历史地位表示了担忧。该人士说，“特朗普对这次会议以及阿拉伯领导人提出的观点做出了积极回应。”

尽管特朗普做出了保证，但结束以色列对哈马斯近两年战争的停火协议远未达成。

本周，在国际社会对以色列在加沙对哈马斯的战争日益愤怒的背景下，英国、加拿大、法国和澳大利亚等以色列的一些传统盟友正式承认了巴勒斯坦国，以此作为对内塔尼亚胡的斥责。他们的领导人表示，在以色列扩大其对巴勒斯坦领土的控制之际，此举对于维护解决这场长达数十年的巴以冲突的“两国方案”的可能性是必要的。

直到现在，特朗普政府的官员一直将承认巴勒斯坦国地位描述为给哈马斯的“一份礼物”，呼应了以色列政府的立场。

承认巴勒斯坦国的举动在以色列引发了骚动，内塔尼亚胡内阁中的极右翼部长们重申了立即吞并自1967年以来一直被以色列占领的西岸的要求，这位以色列总理曾表示，他将在下周一与特朗普举行会谈后，宣布其关于吞并的决定。

如果内塔尼亚胡推进吞并，可能会危及促使四个阿拉伯国家在2020年与以色列关系正常化的《亚伯拉罕协议》。作为第一个签署该协议且最具影响力的阿拉伯国家，阿联酋已警告称，吞并将是一条“红线”。

该协议是特朗普第一个总统任期的一项标志性外交政策成功。

一位与会者表示，直到本周，白宫似乎才完全理解西岸吞并在该地区可能产生的严重后果。阿拉伯和欧洲领导人已利用本周的联合国大会会议，向特朗普政府施压，要求其采取更多行动来结束以色列在加沙的战争。

另外两名知情人士说，特朗普及其团队提交了一份白皮书，概述了结束中东战争的计划，包括不吞并承诺以及战后治理与安全等其他细节。

美国国务卿鲁比奥周三告诉海湾地区的官员，本届政府“非常清楚地”理解，“以色列在加沙的局势，是今天在座各位的一个关键关切。”然而，他没有提及西岸。

来源：金十数据

技术分析

美日天图，昨天行情收出坚决阳线且突破了压力线压制，只是上方还面临周线压力线以及149.14的水平压制作用，密切关注该压制的得失表现，只有强势突破格局空间才更大。

美日4小时图，调整过后行情一路向上运行突破了水平压制目前面临更为关键的压制作用，不要追买，密切关注高点压制附近的横盘调整形态，等待坚决阳线突破多头，否则不要追买。

美日小时图，短期单边拉升较为顺利，但不要追买，等待必要回调结束，只是因为客观原因下方回调的支撑位置较远，所以一方面关注均线动态支撑，另一方面要关注蜡烛形态的配合，否则不要追买行情。

交易思路

风险提示