市场监管总局对英伟达实施进一步反垄断调查，涉违反迈络思收购限制性条件

股市

摘要:

市场监管总局决定对英伟达公司实施进一步反垄断调查，指控该公司违反反垄断法及此前收购迈络思时设定的限制性条件，市场监管总局已于去年12月9日对英伟达开展立案调查。

9月12日，据市场监管局公告，市场监管总局决定对英伟达公司实施进一步反垄断调查，指控该公司违反反垄断法及此前收购迈络思时设定的限制性条件，标志着对这家AI芯片巨头的监管审查正在升级。

经初步调查，市场监管总局认定英伟达违反了《中华人民共和国反垄断法》和相关监管决定，该机构已于去年12月9日对英伟达开展立案调查。

据央视新闻此前报道，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》（市场监管总局公告〔2020〕第16号），市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。

此次调查聚焦英伟达2020年完成的69亿美元收购迈络思交易。该交易当时获得中国政府附加限制性条件批准，但监管机构现在认为英伟达未能遵守相关承诺，进一步调查的实施将对英伟达在华业务前景产生不确定性影响，

消息发布后，英伟达美股盘前跌超2%。

市场监管总局对英伟达实施进一步反垄断调查，涉违反迈络思收购限制性条件_1

监管升级：从立案到进一步调查

市场监管总局的最新决定表明，对英伟达的反垄断审查正在深化。去年12月的立案调查经过初步调查后，监管机构认定存在违法行为，决定实施更为严格的进一步调查程序。

根据监管机构通报，英伟达涉嫌违反的具体法规包括《中华人民共和国反垄断法》，以及2020年市场监管总局第16号公告中设定的限制性条件。这些限制性条件是当年批准英伟达收购迈络思时的必要前提。

市场监管总局对英伟达实施进一步反垄断调查，涉违反迈络思收购限制性条件_2

69亿美元收购案始末

英伟达对迈络思的收购始于2019年3月10日的协议签署，拟收购迈络思全部股份。经过漫长的监管审查程序，该交易最终在2020年4月获得中国政府的附加限制性条件批准。

这笔成交价高达69亿美元的收购让英伟达正式进军“网卡”市场，标志着该公司从GPU制造商向数据中心公司的重要转型。收购完成后，迈络思成为英伟达的全资子公司。

审批过程显示出监管机构的谨慎态度。2019年4月市场监管总局收到申报后，申报方曾在2020年2月9日申请撤回案件，随后于2月12日再次申报并获得立案审查。

市场监管总局在当时的评估中认为，英伟达收购迈络思对全球和中国的关键技术市场具有重大影响。具体涉及GPU加速器、专用网络互联设备和高速以太网适配器等三个重要市场领域。

监管机构判断，此项经营者集中对相关市场"具有或者可能具有排除、限制竞争效果"。这一评估为后续设定限制性条件提供了依据，也成为当前指控英伟达违法的重要基础。

来源: 华尔街见闻

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Owen Li

股市

韩国政府在6月上任后公布了一系列雄心勃勃的改革计划，包括提高企业税率，降低股票投资者资本利得税门槛等争议性政策。然而，由于选民的抗议，韩国政府放弃了扩大资本利得税缴纳群体范围的尝试。

李在明政府原计划将股票资本利得税起征点从50亿韩元降至10亿韩元，将更多的投资者纳入缴税范围内，但这项政策引发了韩国市场广泛的担忧，并导致数十亿美元市值蒸发。

据报道，韩国财政部长9月15日表示将维持资本利得税规定不变。消息公布后，基准韩国综合股价指数Kospi盘中一度刷新历史高点，收涨0.35%，延续了上周的涨势，反映出市场预期韩国将逆转政策后的乐观情绪。

受企业改革势头和全球人工智能热潮的推动，Kospi今年已上涨约42%，位居全球最佳表现指数之列。

新的弊端

韩国政府原计划通过税收提案等措施增加收入，并抵消美国关税带来的经济压力。但该计划屡遭批评人士反对，认为该计划将削弱投资者信心，并扼杀韩国成为今年全球表现最佳股市的希望。

然而，放弃的决定同样也存在弊端。有经济学家指出，韩国政府的政策逆转代表着政府在政策一致性上的脆弱，也暴露了资本利得税的缺陷，可能进一步动摇韩国散户的信心。

韩国目前大约有三分之一的家庭活跃于金融市场，几乎占到每日韩国股票交易量的三分之二，因此散户在韩国拥有日益壮大的影响力。

作为李在明上任后的第一项关键政策，此次逆转也可能意味着韩国新总统在平衡财政需求与政治承诺方面政面临着不小挑战。他曾在竞选时承诺，将推动Kospi指数突破5000点。

韩国股东联盟主席Jung Eui-jung指出，Kospi指数到达5000点与10亿韩元起的资本利得税起征点无法共存，降低资本利得税的门槛必然会引发民众抗议。

来源: 财联社

风险提示及免责条款

Thomas

中美贸易战

经济

当地时间9月14日下午，中美在西班牙马德里开始举行会谈，讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。

落实两国元首重要共识符合中美双方以及国际社会共同利益，因此在两国代表团举行新一轮经贸会谈之际，双方应当目标明确：通过平等对话化解分歧，以实际行动缓解贸易紧张局势。

过去几个月，在中美两国元首重要共识指引下，双方经贸团队保持密切沟通，在日内瓦、伦敦、斯德哥尔摩举行三次会谈，达成积极共识，为稳定双边经贸关系发挥了积极作用。这些会谈表明，在平等和相互尊重基础上开展对话能够取得成果。国际社会也普遍期待马德里会谈取得更多建设性成果。

然而，就在此次会谈之前，美商务部宣布将23个中国实体列入出口管制“实体清单”，涉及半导体、生物科技、航空航天、商贸物流等领域。美方选择此时对中国企业实施制裁，令人质疑华盛顿推动经贸磋商与合作的诚意。美国此举不利于双方达成互利共赢的成果。尽管如此，中国仍坚持对话协商，以开放和真诚的态度参与马德里会谈。

随着世界经济和贸易的不确定性与风险日益增加，中美两国为双边经贸关系注入确定性和稳定性，有助于稳定国际贸易，为全球经济稳定作出贡献。两国经济存在巨大共同利益，合作领域广泛。马德里会谈也体现这一点，会谈议题广泛，涵盖关税、出口管制以及TikTok等一系列经贸问题。

关于关税问题，历史经验表明，避免关税战不仅能缓解双方企业和消费者的压力，更能巩固全球供应链体系。在出口管制方面，相关讨论必须以公平透明为准则，避免政治化操弄或歧视性做法扭曲市场、扼杀创新。

关于TikTok，该平台在美国运营多年，大受欢迎，拥有约1.7亿美国用户。其合法合规的运营理应得到公平对待，享有开放、非歧视的营商环境。

中方始终强调，任何涉及技术转让或投资的商业安排，都必须遵循相关法规和程序。这不仅关乎维护中国国家安全和发展利益，也是确保国际合作健康有序发展的必要举措。

中方愿在平等互尊基础上，与美方妥善处理有关分歧，通过对话寻求平衡解决方案。对话是双向过程，如果一方一味寻求以牺牲另一方利益为代价获取单边优势，就不可能达成共识。美方应与中方相向而行，在相互尊重、平等协商的基础上，通过对话解决各自关切，找到解决问题的办法。

中美应充分发挥双边经贸磋商机制作用，妥善处理分歧，拓展合作领域，稳定两国经贸关系。我们期待马德里会谈延续此前势头，推动世界两个最大的经济体解决经贸问题，为双边关系和全球经济稳定作出贡献。保护主义和单边主义有悖于各国共同利益。以诚相待、寻求理性方案，既符合双方共同利益，也符合世界的期待。

来源：中国日报网

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

James Riley

政治

美国与委内瑞拉之间军事紧张持续，加勒比海域剑拔弩张。美军持续增加在加勒比海域军事部署，5架F-35战机13日抵达与委内瑞拉隔加勒比海相望的波多黎各一处军事基地。委内瑞拉则加强国内战备，以应对可能的入侵。

拉美专家认为，美国以“缉毒”为名对委施压，意在颠覆委内瑞拉政权，同时谋求继续增强在拉美地区的掌控力。对于美国的“门罗主义”霸权思维，拉美国家集体说“不”。

加勒比海域“大军压境”

美国近期对委内瑞拉持续施压。8月，美国以“涉嫌通过犯罪组织向美国输送毒品”为由，悬赏5000万美元缉拿委总统马杜罗；随后又以“打击拉美贩毒集团”为由，在委附近加勒比海域部署多艘军舰。马杜罗说，8艘总计携带1200枚导弹的美军战舰和一艘核潜艇正“瞄准”委内瑞拉，给委方造成100年来“最大威胁”。

进入9月，美国动作进一步升级。美军2日在南加勒比海袭击一艘据称“从委内瑞拉出发的运毒船”，打死船上11人，但未就美方说法公开任何证据。委方谴责美军此举是“未经法定程序的谋杀”。

五角大楼4日称两架委军战机从加勒比海上一艘美军战舰附近飞过，指责这是“高度挑衅举动”。美国总统特朗普声称，委方战机如果把美国军舰“置于危险境地，将被击落”。

美国驻圭亚那使馆7日发布两架美军战机当天低空飞越圭亚那首都乔治敦的视频，声称表达对圭亚那的“持续支持”。圭亚那与委内瑞拉围绕油气、矿产等资源丰富的埃塞奎博地区的主权归属，长期存在争端。

13日，委内瑞拉政府指责一艘美国驱逐舰在委专属经济区内非法截停一艘委方渔船，并扣押渔船长达8个小时。此外，据报道，美国下令在海外属地波多黎各增派10架F-35战机，其中5架已于13日抵达。

“缉毒”幌子下的三重目的

美国声称向加勒比海派兵是为“缉毒”，但委方多次指出，美国所谓“涉毒指控”实为政治污名化。

委内瑞拉官员和媒体指出，联合国毒品和犯罪问题办公室《2025年世界毒品报告》显示，自委过境的贩毒活动很少；另外美国毒品管制局发布的2024年和2025年“国家毒品威胁评估”报告，也从未提及委内瑞拉是对美贩毒活动的重要相关方。

委内瑞拉方面认为，美国政府强化在加勒比海军事部署有三个目的。

其一，企图颠覆委内瑞拉政权。马杜罗5日指责美方所谓贩毒问题是“完全虚假”的说辞，其目的是攻击委政府。委防长帕德里诺·洛佩斯8日说，美国举动意在引发委“政权更迭”，企图煽动叛变，“从内部瓦解委内瑞拉国家机构”。

其二，觊觎委内瑞拉战略资源。委内瑞拉卡拉沃沃大学社会科学院教授路易斯·德尔加多认为，美方最新举动意在觊觎委内瑞拉的石油、天然气、黄金和钶钽铁矿等战略资源，“根本目的在于使委内瑞拉丰富的资源服务于美国战略利益”。

委内瑞拉是重要产油国，今年以来原油日产量已超过100万桶。美国对委实施禁止原油出口等经济制裁，却允许美国雪佛龙石油公司在委开展有限业务。

其三，威慑拉美地区其他国家。德尔加多说，委内瑞拉位于加勒比海南岸，是连接南北美洲的重要通道，美国增兵加勒比海也是为强化对这一地缘博弈要冲的控制，同时对地区形成压力，谋求迫使相关国家在经贸、航道等问题上对美妥协。

“搬起石头砸自己的脚”

对于美国霸道行径，委内瑞拉政府强硬应对。马杜罗11日宣布启动“独立200计划”，在全国284个“前线”地点部署军队、警察和民兵。他说，委内瑞拉不侵犯他国，也绝不接受被任何国家威胁，这次部署旨在捍卫委内瑞拉的和平权利。

委政府近期多次开展全国征兵。在征兵现场，委内瑞拉民众表现出高昂士气，抗议美国军事威胁。德尔加多说，美国的军事施压强化了委各界反对外来干涉的意志和决心。

德尔加多指出，美国以“缉毒”为名，在拉美地区继续推行“门罗主义”，视拉美为“后院”，不惜代价维护自身霸权地位，引发多国强烈反对。

玻利维亚总统阿尔塞、哥伦比亚总统佩特罗、墨西哥总统辛鲍姆、洪都拉斯总统卡斯特罗等多国领导人以及古巴外交部纷纷对委内瑞拉表示支持，反对美国霸权干涉行径，批评美国行为威胁地区和平、侵犯相关国家主权、违反国际法基本原则。

英国《经济学人》周刊网站刊文说，美国政府近期对拉美地区的一系列强硬举措引发地区国家普遍不满，“可能会搬起石头砸自己的脚”。

来源: 人民网国际频道

风险提示及免责条款

Kevin Morgan

股市

央行

经济

上周，疲软的劳动力市场数据盖过了一份粘性通胀数据的风头，使得投资者对美联储将在本周四的政策会议上降息的预期保持不变。

上周四公布的政府数据显示，8月CPI通胀环比上涨0.4%，较7月份0.2%的增幅有所加快。与此同时，另一份数据显示，每周初请失业金人数上升至26.3万人，为近四年来最高水平，高于前一周修正后的23.6万人。

在决定是否改变利率时，美联储会权衡其充分就业和物价稳定的双重使命。

鉴于就业市场放缓与物价上涨粘性并存的动态，大部分华尔街策略师认为美联储未来将面临一个复杂的决定。

“这对美联储来说是最糟糕的一种局面，”New Century Advisors首席经济学家、前美联储理事会经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）指出。“他们降息不会是因为我们在通胀方面有好消息。他们降息将是因为我们在就业方面有坏消息。”

萨姆预计，美联储将在本周为期两天的会议上降息25个基点。不过，她指出，通胀“仍然过于坚挺”。

其他策略师也同意这一观点，嘉信理财金融研究中心的固定收益策略师Collin Martin表示，“通胀仍然高企。它一直都很高，而且现在正朝着错误的方向发展。”

RSM首席经济学家Joe Brusuelas表示，粘性通胀可能会让美联储在9月之后保持谨慎。他指出，“降息是肯定的，但我必须告诉你们，数据的潜在基调并不表明年底前肯定会得到三次降息。”

截至上周五，根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具，投资者定价今年将有三次降息的概率为76%，因为劳动力市场正显示出越来越多的裂痕。

上周四的初请失业金数据是凸显美国经济放缓的最新证据。此外，早些时候发布的一份全面的就业修正报告显示，从2024年4月到2025年3月，美国实际就业人数比最初报告的要少91.1万人。

尽管如此，这种放缓似乎并未将美国经济推下悬崖。

经济周期研究所（ECRI）联合创始人Lakshman Achuthan说，“我们没有看到就业市场出现那种硬着陆式的崩溃，在某个时候情况可能会变得艰难……但现在还没有。”

尽管对经济和就业市场存在担忧，但华尔街策略师们仍然乐观地认为，人工智能将推动股市的牛市进一步延续到2026年。

上周，甲骨文公司（ ORCL）强劲的人工智能积压订单震惊了投资者，凸显了科技行业的实力。

瑞银全球财富管理全球股票主管Ulrike Hoffmann-Burchardi说，“鉴于强劲的科技盈利势头和即将到来的美联储降息，我们不认为高估值是回避对该行业进行多元化敞口配置的理由。”她补充道：

“更广泛地说，我们认为美国股市还有进一步的上行空间，我们对2025年底的标普500指数目标是6600点，2026年6月底的目标是6800点。”

来源: 金十数据

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Alex Li

央行

经济

超级央行周来临，黄金连续四个交易日涨势停滞！

市场迎来超级央行周，美联储、日央行、英央行、加央行均于本周迎来利率决议公布。市场最大的焦点无疑在美联储利率决议上，但鉴于此前的美国非农就业、PPI 和 CPI 等一系列经济数据印证了美国劳动力市场处于脆弱平衡状态，市场当前完全消化美联储9月降息25基点预期，这或意味美联储此次会议将偏向鸽派。

值得留意的是，此次美联储利率决议上还将公布点阵图，投资者更关注的是，美联储此次是否将打开快速降息的通道，即是否在允许较高通胀情况下，配合美国政府压低收益率曲线。

其次，美国最高法院将在11月辩论会的第一周听取特朗普关税案口头辩论，预计在关税被推翻风险到来之前，特朗普或加快与各国达成贸易谈判、落地232关税或加征二级关税，短期关税风险可能上升。美中贸易代表目前正在西班牙德里进行贸易谈判，市场普遍认为，此次会谈难以产生实际成果。

不过，基于更高的关税将推高通胀，限制FED降息，并进而加剧美国债务利息压力，笔者认为基本情景仍是贸易缓解趋于缓和，通胀压力缓和，美联储重启降息通道。

GoalVest Advisory 首席执行官Sevasti Balafas表示，我们正处于一个特殊的时刻。投资者面临的最大未知数是经济放缓的程度，以及美联储需要降息多少。这很棘手。

美联储独立性冲击有望缓解，美元存止跌可能

对于黄金而言，由于债券收益率和实际利率的下行，这对无息资产黄金构成支撑。但考虑到美联储大幅降息基于通胀压力缓解，这或意味实际利率下行压力有所缓解，而后续金价关键影响因素或回归到去美元化的主题上。

综上所述，黄金整体趋势有望因去美元化而延续趋势上行，但就短期而言，考虑到美联储在数据支撑下重启降息将缓解市场对美国政府冲击美联储独立性冲击的担忧，不排除美元短期止跌企稳，投资者需警惕黄金在时间窗口临近情况下调整压力加剧的可能。

黄金技术分析：3720-3760为强阻力区域，警惕调整压力加剧可能

美联储利率决议前夕金价涨势停滞，黄金或因这点迎调整！_1

黄金日线图

日线图显示，RSI进入超买区域，而黄金在近四个交易日中涨势停滞，加之上方面临3720-3760为强阻力区域以及时间窗口将至（9月19日），一系列因素均表明金价短期波动性有望加剧，同时调整可能性正进一步增加。

若黄金有效击穿3600美元关口，需警惕进一步下行考验3450美元支撑的可能。若突破历史高位3674美元，则有望进一步冲击3720-3760美元区域阻力。

来源: 投资慧眼

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Damon

经济

外国人在美国购买的二手房数量同比大增4成。在房价高涨导致美国人购房放缓的背景下，以中国人为中心的富裕群体将此视为良机。尽管外国人的购房量仅占美国二手房总销量的2%，但美国国内对国家安全的担忧和对房价上涨的不满叠加在一起，通过法律来限制外国人购房的动向增强。

外国购房者里15%是中国人

美国房地产经纪人协会（NAR）汇总了2024年4月～2025年3月的数据。卖给外国人的二手房数量同比增长4成，达到7.81万套，增幅为2010年以后15年以来的最高水平，占全美二手房销量的2%。在美国二手房是市场主流，占总销量（包括新房在内）的8成以上。

外国人购房量增加的主要原因在于美国房价持续高涨，而且房贷利率居高不下，普通收入的美国人购房难度加大。

美国二手房价格（中位数）为42.24万美元，与4年前的2020年7月相比上涨了4成。30年期固定利率房贷利率在3月底前后达到6.65%，与美联储（FRB）启动加息前的2021年底（约3%）相比已经达到两倍。

受此影响，7月美国的二手房销量为401万套（经季节调整，按年率换算），与达到峰值的2022年1月（643万套）相比减少了4成左右。

美国房地产经纪人协会的Matt Christopherson介绍说：“在房贷利率居高不下、美国国内需求低迷的情况下，房源库存增加，对外国富裕群体来说是个好机会”。

中国人的购房价格比全美中位数高9成

在外国购房者里中国人最多，占到15%。其次是加拿大人（14%）和墨西哥人（8%）。约10年前中国购房者的占比曾一度上升至16%（2014～2015年），后来在新冠疫情期间的2021年降至6%，如今势头已经恢复。

中国大型房地产门户网站“居外IQI”的创始人兼首席执行官（CEO）Kashif Ansari指出：“在美国拥有房产是一种身份象征”。

还有很多人的购房目的是获取美国面向投资者的永久居留签证，或者用于子女留学时居住。房地产中介公司Compass的苏苗（音译）表示，中国购房者认为，在美国租房时要求外国租户进行额外担保等，会产生额外的麻烦和费用，还是买房更高效。

不过，美国国内的警惕感正在提高。这是因为外国人买房增加被认为是安全方面的隐忧以及房价上涨的原因之一。

特别是中国人的购房价格（中位数）为75.96万美元，在各国购房者中最高，比全美的住宅价格（进行调查的3月时的中位数、40.31万美元）高出9成。而且7成中国购房者不贷款，直接用现金买。

美国房地产经纪人协会的统计显示，外国人在城市地区购买住宅的比例占整体的4成，比上年提高1成。这是有数据可追溯的2010年以来的最高水平。外国人本来就以高价购买，城市地区再加上通货膨胀等因素，房屋转卖时更容易涨价。

美国30个州限制外国人购买

华裔美国人会员较多的美国非营利组织Committee of 100（百人会）的数据显示，截至8月20日限制外国人拥有房地产的州级法案通过了54项。美国50个州中超过一半的30个州通过相关法案。

此外，仅2025年就有133个限制法案被提出。得克萨斯州6月修改了州法律，授予州长指定对象国家并限制其持有本州房地产的权力，新法律于9月1日施行。

Greenberg Traurig LLP律师事务所表示，新的州法律规定，如果符合一定条件，例如相关国家出身者没有美国永久居留权等，就不得拥有用于非自住目的的住宅或商业设施，也不得进行超过1年的住宅或商业设施租赁。适用对象不仅包括住宅和商业设施，还包括农地和水源等广泛领域。不仅是政府相关人员，对象国的普通民众和企业也会受到限制。

有观点对限制外国人在美国买房表示欢迎，认为这会让收入一般的美国人买房变得容易。但另一方面，如果指定特定国家或地区，可能会导致与排斥移民风潮相关的歧视行为。