同比猛增225%！比亚迪7月在欧销量比特斯拉高出五成

经济

摘要:

①欧洲汽车制造商协会(ACEA)周四公布的最新数据显示，7月份比亚迪车型在欧盟的新车注册量同比增长了206.4%，达到9698辆；②如果算上英国、冰岛、列支敦士登、挪威和瑞士这五个非欧盟市场，比亚迪7月新车注册量则更是达到了13503辆，同比上升225.3%。

由于马斯克今年一系列政治行为持续引发欧洲消费者反感，特斯拉在过去大半年里始终未能走出在欧销量大幅下滑的泥潭。而与此同时，以比亚迪为代表的中国电动车企则正在持续发力……

欧洲汽车制造商协会(ACEA)周四公布的最新数据显示，7月份比亚迪车型在欧盟的新车注册量同比增长了206.4%，达到9698辆。而如果算上英国、冰岛、列支敦士登、挪威和瑞士这五个非欧盟市场，比亚迪7月新车注册量则更是达到了13503辆，同比上升225.3%。新车注册量通常能反映销量表现。

同比猛增225%！比亚迪7月在欧销量比特斯拉高出五成_1

作为对比，特斯拉车型7月在欧盟的注册量则萎缩了逾42%，至6600辆，在涵盖英国等五国的更广泛欧洲市场上新车注册量也大降了40%，至8837辆，延续了该公司今年在欧洲市场上令人失望的月度销售颓势。

这也意味着，7月比亚迪在上述欧洲市场上的新车注册量，比特斯拉多出了52.8%。7月，比亚迪在欧洲市场的份额为1.2%，特斯拉则仅为0.8%。

根据消费者研究机构JATO Dynamics的统计，比亚迪的销量今年4月首次在欧洲市场上超越了特斯拉，而眼下的优势似乎正变得更为巨大。

不少业内人士指出，中国汽车制造商当前正凭借着更为具有竞争力的售价，以及丰富的产品线优势，不断在欧洲市场积极扩张，从全球竞争对手手中抢占市场份额。

值得一提的是，当地时间8月25日，比亚迪汽车(泰国)有限公司也已宣布，其泰国工厂生产的电动车首次出口至欧洲市场，共计超过900辆，目的地包括英国、德国和比利时。

欧洲汽车制造商协会的数据显示，7月上汽集团旗下车型在欧洲市场的销量也达到了23316辆，同比增长13.1%。

整体来看，7月份欧盟乘用车总注册量增长了7.4%，至914680辆。按国别区分，德国销量增长了11%，但法国和意大利分别下降7.7%和5.1%。

同比猛增225%！比亚迪7月在欧销量比特斯拉高出五成_2

在当月，欧盟新能源汽车市场其实呈现了较为明显的复苏迹象。纯电动汽车、混合动力汽车和插电式混合动力汽车的注册量分别增长了39.1%、56.9%和14.3%，合计占欧盟汽车注册量的59.8%，高于2024年7月的51.1%。

然而，即便在此情形下，特斯拉旗下车型7月在欧盟的销量仍出现了严重下滑。对此，业内人士指出，除了面临更为激烈的全球竞争外，特斯拉数月来也在应对马斯克此前参与特朗普政府所带来的影响。投资者担心，这位亿万富翁在华盛顿任职期间没有在公司上投入足够的时间。

根据特斯拉早先公布的财报，其第二财季净利润下降16%。该公司最近已在调整产品线，以试图吸引更多买家。

来源: 财联社

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招商银行

经济

外汇

一、热点回顾

小币种系列：墨西哥比索的年内升值是否会延续？

【要点速览】1、USDMXN年初至今升值原因：高息差吸引套息资金流入+受到关税冲击较小。2、墨西哥比索或将落入围绕18.5为中枢的区间震荡：①近期利差优势略有削弱但仍能维持，年内汇率强势表现不会逆转。②美指震荡背景下，比索进一步升值空间受限。③风险点：关注9月底10月初即将展开的USMCA谈判中，特朗普对墨在关税上施压的风险。

【详细解析】

墨西哥比索兑美元年初至今已升值11%，原因为何？

①高息差是今年市场做多MXN最核心的逻辑。2025年上半年，美墨政策利差保持了4%-5%的水平，高息环境持续吸引着套息资金涌入。②得益于美墨加协议（USMCA）的庇护，今年墨西哥受到关税的冲击较小。今年3月，墨西哥虽然基于毒品管制不力和移民问题，被美国加征25%关税，但USMCA框架内的商品（占墨向美出口大头）可以得到豁免，仅框架外的少量商品被加征关税，未引发市场过度担忧。此外，墨西哥也在4月的对等关税加征中幸免于难，在8月虽被特朗普进一步提升关税税率（25%→30%），但又获延期90天执行。目前墨西哥对美出口商品的平均关税水平仅7.5%，在全球其他国家被加征的关税税率中形成“比较优势”。

墨西哥比索汇率前景：区间震荡

①利差优势稍有削弱，但仍能维持，比索强势表现不会逆转。墨西哥央行Bankxico自2025年初起以每次50bp的步伐连续降息，美墨利差受到侵蚀。但随着CPI反弹，墨央行8月会议决定将降息节奏从50bp调整为25bp。与此同时，鲍威尔在8月杰克逊霍尔会议上发出降息信号。目前市场预计美、墨至年底前均有两次降息，美墨利差在25Q4或仍能稳定在3%以上，对墨西哥比索年内的强势表现形成支持。②美元指数震荡背景下，进一步升值空间受限。今年比索的强势表现，除高利差优势外，也受益于美指的下行。但进入7月，前期利空美指的三重逻辑均面临一定程度重估，美指落入区间震荡，难以再助推比索获得更大涨幅。综合上述两点，近期USDMXN或继续呈现围绕18.5为中枢的区间震荡。③风险点：关注关税协议谈判动态。目前关税对墨西哥比索的影响虽相对较小，但美对墨的关税提升（25%→30%）是延迟而非取消。墨经济部长马塞洛·埃布拉德已表示，墨西哥、美国和加拿大之间的 USMCA 修订正式谈判将于九月底或十月初开始，需关注临近谈判，特朗普对墨在关税上施压以博取谈判中更多利益的风险。

二、交易员看汇市

昨日市场行情：

美财长再次喊话联储，美元指数冲高回落。亚欧时段，美元指数在月末资金流驱动美元小幅走强至98.7上方，但晚间美财长贝森特再次喊话呼吁美联储展开内部审查，美元回落，最终收跌0.04%报98.19。法国政局动荡引发持续担忧，欧元为代表的非美货币也并未表现强势，美元指数在50日均线附近徘徊。

【美元兑在岸人民币走势】：昨日随美元指数冲高回落，大致在7.15~7.1650之间。波动率在经历了前两日小幅抬升后短端重新回落，7.15一线的支撑力量令人民币暂未顺利进一步升值。但CNH即期日内一度试探7.1441的年内低点，中间价亦持续偏强，密切关注人民币在此水平是否有进一步突破的机会。

三、主要图表一览

来源：招银避险

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Devin

经济

能源

卡塔尔投资公司Al Mansour Holding与莫桑比克政府签署了价值200亿美元的战略合作协议，旨在支持当地政府优先发展的能源、农业、基础设施、健康、教育及旅游等领域。

Al Mansour Holding董事长谢赫·曼苏尔（Sheikh Mansour）表示，这些项目将为可持续发展打下持久基础，创造就业机会，并带来长期的社会经济效益。

石油与天然气收购

Al Mansour Holding还宣布计划以2450万美元收购澳大利亚石油与天然气公司Invictus Energy 19.9%的股份，并承诺提供最高5亿美元的未来融资，用于开发津巴布韦的Cabora Bassa天然气项目。该投资将支持包括优先钻探的Musuma-1号井在内的短期开发活动。

作为合作的一部分，Al Mansour Holding与Invictus将成立合资公司——Al Mansour Oil & Gas，专注于在非洲收购石油和天然气资产。

来自Cabora Bassa盆地东部的勘测数据显示，已发现8个潜力巨大的油气资源点，预计储量为29万亿立方英尺（约8200亿立方米）的天然气和1.84亿桶凝析油。

卡塔尔在非洲的投资扩展

此次合作协议是卡塔尔近年来在非洲投资浪潮的一部分，Al Mansour Holding近期还与刚果民主共和国、赞比亚和博茨瓦纳签署了类似协议。

非洲丰富的土地资源、基础设施发展潜力大以及拥有全球可再生能源转型所需的矿产资源，吸引了中东国家和企业的日益关注。

此外，赞比亚总统本月早些时候宣布，Al Mansour Holding已承诺为该国投资190亿美元，进一步加强与非洲国家的合作。

来源: 财联社

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Alex

外汇

去年底至今，美元已从历史高位下跌至本轮美元周期的阻力位，期间也助力了包括大国在内的新兴市场和新兴资产的大幅反弹。从技术层面而言，在这十余年形成的上行通道线附近，美元的确有展开反弹的可能性。

图1：美元尚未跌破自2011年以来的上行通道

然而，8月22日杰克森霍尔会议上鲍威尔的鸽派讲话，又的确让市场笃定了9月份降息的预期（概率86.2%，见图2），使得美元继续承压，并跌破了7月以来的反弹趋势线（图3）。

图2：CME美联储观察工具-未来一年美联储的降息节奏概率图

图3：在杰克森霍尔会议后，美元指数跌破夏季以来的短期支撑线

于是，美元指数目前形成了一个长期支撑位有反弹动力（图1）、然后短期处于向下趋势（图2、图3）的纠结局面，或许几周之内就将面临方向选择。

当技术面和基本面出现较大分歧，或者，技术面可能发生重大突破或反弹的时候，就有必要再对两种剧本进行考虑——是美元就此一路向南奔向80，还是重新回到一个96-106的中等强势美元环境。

在美元一路向南的情况下，我们将会面临一生中很难得的弱美元机遇期，包括亚洲在内的新兴市场股市、现在新兴的某些MEME股、数字资产，都会呈现井喷般的上涨；近期大国股市的大幅反弹，除了上市公司的业绩修复、内部政策刺激和预期的改善，也离不开外部环境改善的助力。

而如果美元一旦受某些因素影响反弹、亦或是特朗普班子对导致弱美元的政策不再追求，那么不仅是新兴市场股市会受短期影响，整个宏观环境也会发生一些变化。

不过纠结本就是交易的真实一面，人性很难下大力气去押注一场史诗级别的突破，相反还常在支撑附近为均值回归找些道理。更何况，如果真的发生了重大突破（比如突破图1的支撑线），再去追也不迟，不仅能把之前押注反弹的钱赚回来，还能跟随趋势赚更多。而盲目押注图3的短期突破会发展为图1的长期突破、在长期支撑线附近不顾及均值回归的可能性，则可能会让本金带来永久性亏损。这篇文章，我们还是继续给美元在十余年支撑线的短期反弹“找道理”。

首先来看通胀。如果看美国的通胀态势，仍然不算乐观，美国核心服务通胀继续稳定在3.5%以上，工资粘性依然很强。在关税的推动下，核心商品CPI还在继续上升。

图4：美国通胀走势仍不乐观

不过，更值得关注的是PPI，尤其是“贸易服务”分项同比飙升10%，这一指标本质上反映了企业利润率。美国经济的大部分行业竞争不足，行业龙头事实上拥有寡头式的定价权。虽然距离疫情时期的“贪婪通胀”高点还有差距，但企业显然又在大幅通过提价来抬升利润空间。考虑到与商品价格的联动关系，更高的企业利润率将推动核心商品PCE升至3%。如果工资粘性继续支撑服务价格，那么核心PCE（美联储最关注的通胀指标）在未来几个月可能从2.8%跃升至3.4%。

观察美国通胀预期图表，虽然密歇根联储的调查通胀预期或许受到党派政治的影响，但是纽约联储的调查数据也已经开始抬头。如果未来一两个月美国的核心通胀真的上行到3.4%附近，那么市场对未来的降息预期又会回缩从而支撑美元指数。

图5：美国核心通胀仍在向上

图6：企业利润暗示商品通胀或进一步上行

再来看就业市场，之前美国劳动力市场统计数据大幅下调导致美元大幅下挫，甚至激进的分析师认为美国可能面临衰退风险。然而，索赔和裁员数据没有显示出重大压力。失业保险（UI）索赔保持稳定，企业裁员率也极低，JOLTS数据显示，裁员和解雇人数远低于疫情前水平。这两个指标都没有指向劳动力市场的巨大压力，即使在考虑到劳动力增长放缓后也是如此。

不仅如此，目前美国企业利润增长依然强劲。从历史上看，即使在短暂的利润疲软时期，公司也倾向于留住员工、停止招人而不是裁员。裁员通常只有在公司面临清盘压力或利润被持续通缩、成本飙升或产出下降压垮时才会激增。所以，之前的就业数据不佳对美元的冲击，也只是暂时的。

总之，目前美国通胀可能面临上行，就业市场依然总体稳健的情况下，豪赌美联储降息预期继续加速从而拉崩美元，有些激进，我们认为接下来9月初的非农才能给出答案（虽然如今的非农数据已愈发被政治掺水，但其他类似数据也可一起佐证）。

我们需要关注，美国短期利率1年远期的1年期利率（下图白线）是否能够破3%？这在非农数据之前是不太可能的。但如果非农再次出现了大幅低于预期的情况，则就意味者美国劳动力市场真出了大问题（说明经济基本面的数据可能滞后），那么它就有可能低于3%，届时美元才会有下破图1的十余年长期趋势线的可能。

总结，虽然我们认为在特朗普财政货币双宽松的背景下，美元有跌破自2011年长期趋势线的倾向，但不是8~9月的当下，短期内去押注长期向下突破的概率要低于反弹；而如果美元不再继续下跌，则近几月受益于弱美元红利的新兴市场和新兴资产则要面临短期的回调压力。

来源：三思期权

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Kevin Morgan

央行

经济

· 委员会成员SHIN SUNG-HWAN对央行维持利率于2.50%不变表示异议

· 委员会七名成员中有五名认为有必要降息

· 总裁李昌镛表示，关税不利因素使得增长持续疲弱

韩国央行周四连续第二次审议维持政策利率不变，顾虑抵押贷款债务迅速增加可能导致金融失衡的风险，但强调将进一步宽松，以应对美国关税对经济增长的冲击。

韩国央行货币政策委员会以6比1的投票结果维持指标利率于2.50%不变，符合预期。央行也将对今年经济增长的预估从之前的0.8%上修至0.9%，但这仍将是2020年来最缓慢的增速。

央行总裁李昌镛在新闻发布会上表示："目前的宽松立场很有可能至少维持到明年上半年，因为按季度计算，经济成长在下半年达到接近潜在的增长率之前，很有可能一直处于低位。"

偏好降息的委员会成员SHIN SUNG-HWAN是周四唯一投下反对票的成员，他支持立即降息25个基点。

随着美联储朝着降息的方向迈进，分析师预计，韩国央行将在第四季度恢复宽松政策，因经济复苏乏力，降低对通胀升高的担忧。

韩国央行强调新关税的不利因素，料将对韩国经济造成冲击，韩国汽车、智能手机和机械的主要制造商已被征收15%关税。

不过李昌镛补充表示，任何进一步的宽松政策都应谨慎而为，以确保不会给首尔房地产市场增添不必要的流动性，首尔的房价-收入比为21.3，高于伦敦的19.4和悉尼的12.4。

韩国央行在声明中表示："有必要进一步评估，在首尔及其周边地区房价上涨和家庭债务增长趋缓的情况下，其是否能继续保持稳定。"

去年以来的四次降息，加剧人们对家庭债务上升的担忧，与此同时，美国关税的不确定性，对韩国经济与投资产生巨大的影响。

由于芯片和汽车销售稳健，韩国7月出口连续第二个月增长，归因于为了避免美国加征关税而提前出货。

Korea Investment Securities分析师Ahn Jae-kyun表示："李昌镛对上半年经济增长将持续疲软的说法，与市场再降息两次的预期一致。"

Ahn预估到明年6月底，政策利率将达到2.0%。

李昌镛不愿就终端利率表示看法，但他曾多次表示，韩国央行可能不必像全球其他央行那样大幅降息，因为央行在疫情期间并未大幅收紧政策。

来源：路透

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Samantha Luan

债券

尽管日本央行持中立态度的委员发表谨慎讲话，市场仍押注加息最早将在10月到来。这既导致日本长债收益率攀升至高位，也导致最新的短债拍债遇冷。

周四，日本央行审议委员中川顺子（Junko Nakagawa）重申，只要条件允许，央行将继续加息，同时也提到贸易相关的不确定性。她的讲话措辞谨慎，避免引发市场对再次加息的预期。

她表示，如果经济与通胀前景得以实现，“央行将相应继续上调政策利率，并调整货币宽松的程度”。

通过重申既有政策立场，中川顺子明显是在避免在9月会议前加剧市场的加息猜测。目前迹象显示，该次会议上采取行动的可能性极低。

在美国财长罕见地批评日本央行在抗击通胀上行动落后之后，加息的猜测进一步升温。日本经济活动保持稳定、物价增速顽固，这些迹象强化了预期，并推动日本10年期国债收益率本周早些时候升至17年来的最高水平。

中川顺子曾任野村资产管理董事长，自2021年6月加入日本央行审议委员会以来，她从未对政策决策投反对票，被视为九人委员会中的中立声音。不过，她过去也曾释放过重要政策信号。2024年3月，日本央行正式结束负利率政策与收益率曲线控制（YCC）的数日前，她就明确暗示了这种可能性。

日本央行行长植田和男在辩护渐进式政策路径时，强调仍需观察物价走势。但他在杰克逊霍尔会议上发表的讲话表现出乐观，显示日本央行仍走在进一步加息的道路上。

他说：“工资增长正从大企业向中小企业扩散。除非出现严重的需求冲击，劳动力市场预计将保持紧张，并继续对工资形成上行压力。”

中川顺子也在讲话中提到，企业行为可能影响工资与通胀循环，这是潜在下行风险，但她也指出，紧张的劳动力市场有助于推升通胀。她表示：“企业的行为更倾向于提高工资和价格，市场对劳动力条件持续紧张的预期不断增强。”

根据周四隔夜掉期指数的走势，交易员认为日本央行在10月底前加息的概率约为六成，较上月初的约四成明显上升。

随着市场仍在不断计入央行即将加息的预期，日本两年期国债周四的拍卖需求跌至16年来最弱的水平。

本次拍卖的平均投标倍数为2.84，创下自2009年以来最低水平，而上一次拍卖为4.47，过去12个月的平均值为4.01。另一个投资需求疲软的迹象是“尾差”，即平均中标价与最低接受价之间的差距，本次为0.022，而上次仅为0.005。

“拍卖结果较弱，是因为对日本央行加息的猜测，以及对短期债券发行量增加的预期，投资者难以在曲线的短端建立仓位。”明治安田资产管理公司固定收益部门资深投资组合经理大崎秀一（Shuichi Ohsaki）表示。

“本月日本国债各期限的拍卖结果都不佳，表明在更好的经济前景以及日本央行不断释放的鹰派信号下，市场需求趋弱。”纽约梅隆银行亚太区高级市场策略师庄伟坤（Wee Khoon Chong）表示，“我们将看到收益率曲线趋陡，长期端将在供给担忧与通胀前景下承压。”

来源: 金十数据

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Justin

经济

大宗商品

外汇

一、重点资讯

根据大型企业联合会（The Conference Board）的数据，由于认为“很难找到工作”的消费者比例显著增加，8月份衡量就业市场信心的劳动力市场差值已降至9.7，为近期新低。该指标的持续走软反映出美国就业市场出现更多闲置，情绪趋于悲观。从历史数据看，该差值是失业率的领先指标，其持续下行通常预示着未来失业率将面临上行压力。美联储纽约联储总裁威廉姆斯表示，可能在某个时候降息，但决策者需要看到即将公布的数据所反映出的经济状况，才能决定在9月16-17日的会议上是否适合降息。Wisdom Tree全球研究主管克里斯·甘纳蒂（Chris Gannatti）表示，如果美联储失去独立性，“黄金将成为投资者的首选避风港”，该公司认为，任何对美联储独立性的威胁都是对“黄金需求的强大催化剂”。当金融资产风险上升时，黄金和房地产等实物资产将成为避风港，如果美联储失去独立性，这种情况更可能成为定局。黄金没有交易对手风险，不依赖政府信誉，并且作为‘最终价值储存手段’拥有数千年的历史”，在政治或货币不确定时期，投资者最信任的资产便是黄金。为满足特朗普的要求，以换取美国将欧盟汽车进口关税从27.5%降至15%，欧盟计划在本周末前加速推进立法程序，全面取消对美国工业品的关税，以满足特朗普的要求。调查显示，德国企业认为美国与欧盟之间的关税协议由于缺乏明确性，只会成为企业的负担，呼吁布鲁塞尔采取更强硬行动。德国工商联会(DIHK)表示，8月对企业进行的调查显示，他们希望欧盟制定明确的战略，即使这会影响到他们自己的业务。

法国总理贝鲁将于下周一开始与反对党谈判。因投资者对法国政治前景和财政状况的担忧加剧，法国30年期国债收益率创14年以来新高，法德10年期国债收益率利差升至4月以来新高。此外，未来数月对法国的三场信用评级审查（惠誉将于9月12日率先公布结果）也可能成为市场进一步波动的催化剂。

据外媒报道，印度养老金监管机构正考虑取消对部分投资的限制，包括黄金ETF。7月底，印度黄金ETF资产管理规模达到6760亿卢比（约78.5亿美元），同比大增96%，黄金持仓升至68吨。若取消养老金对黄金ETF 5%的投资上限，可能为本就活跃的黄金投资市场再添动力。世界黄金协会数据显示，印度黄金ETF在7月已连续第三个月实现净流入，尽管流入速度有所放缓，仍高于2024年月均水平。

二、重点资讯解读

世界大型企业联合会（The Conference Board）最新数据显示，美国8月谘商会消费者信心指数由7月的98.7回落至97.4，主要因民众对就业和收入前景的忧虑加剧。其中，反映当前商业与劳动力市场状况的现状指数下降至131.2；而衡量未来六个月收入、商业及就业前景的预期指数亦降至74.8，已连续低于80这一预示经济衰退的关键临界水平。

与此同时，消费者对未来12个月的通胀预期在连续三个月下降后出现反弹，从7月的5.7%回升至6.2%，仍明显低于今年4月7.0%的高点。调查显示，公众对关税政策的关注持续上升，且普遍将其与物价上涨压力相联系，成为影响信心的重要负面因素。尽管消费者在耐用品购买意愿方面有所提升，但整体信心水平仍远低于新冠疫情前。值得关注的是，认为“工作难找”的受访者比例连续第二个月上升，达到自2021年以来的最高水平；而认为“工作充足”的比例则基本持平。世界大型企业研究会高级经济学家斯蒂芬妮·吉夏尔指出，消费者对当前就业状况的评价已连续八个月下滑，不过对当前商业状况的预期略有改善，部分缓解了现状指数的下行压力。她同时表示，消费者对未来就业前景的悲观情绪有所上升，而对收入增长的乐观心态则出现减弱。

当前劳动力市场增长势头放缓，加之特朗普政府关税政策带来的不确定性，共同抑制了消费者信心。就业与薪资增长明显降温，失业者再就业难度加大，劳动力市场状况的恶化已成为美联储评估货币政策的重要依据。美联储主席鲍威尔在上周杰克逊霍尔年度会议上明确表示，鉴于就业市场风险上升，美联储在9月会议中仍有可能实施降息，以应对经济下行压力。

三、地缘政治

美联社报道，当地时间周二（8月26日），一位外交官表示，英法德三个欧洲国家的代表威胁要就伊朗核计划重新实施联合国制裁，但未能就如何在截止日期前几天避免这些措施与伊朗同行达成一致。三国将继续努力在本月底最后期限之前寻求解决方案，以援引2015年伊朗核协议的所谓“快速恢复机制”，解决各国认为伊朗不遵守核协议的问题。核协议中的“快速恢复机制”指的是，如果任何一方发现伊朗不遵守要求，就可以在不被包括常任理事国俄罗斯和中国在内的联合国安理会成员否决的情况下，迅速重新实施所有交易前制裁。这一反弹将意味着联合国将恢复协议达成前实施的广泛制裁，包括常规武器禁运、弹道导弹开发限制、资产冻结、旅行禁令和禁止生产核相关技术。早些时候，欧洲国家与美国达成协议，如果伊朗未能满足几个条件，包括恢复与美国就其核计划进行的谈判、允许联合国核核查人员进入其核设施以及清点400多公斤高浓缩铀，则将在8月底为启动该机制设定最后期限。

四、重点数据事件

17:00 欧元区8月工业景气指数

17:00 欧元区8月经济景气指数

19:30 欧洲央行公布7月货币政策会议纪要

20:30 加拿大第二季度经常帐

20:30 美国至8月23日当周初请失业金人数

20:30 *美国第二季度实际GDP年化李率修正值

22:00 美国7月成屋签约销售指数月率

明日06:00 *美联储理事沃勒就货币政策发表讲话

五、黄金（XAUUSD)分析

行情数据消息回顾

周三国际黄金价格呈现探底回升W型走势，日内最高触及3398.8美元，最低下探至3373.8美元。亚洲时段金价自3392美元震荡回落至3373.8美元后反弹至3381美元，随后再度回探3374附近形成W型震荡；欧洲时段回升至3385美元后又一次回踩3374美元一线；进入美盘，金价二次下探3376美元后强势拉升至3398.8美元，最终收于高位，日线收出一根小锤头阳线。

基本面方面，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，即将召开的政策会议将基于实时数据决策，暗示利率调整的可能性，但未明确表态其倾向。与此同时，政治层面干扰加剧：据报道特朗普政府正考虑扩大对12家地区联储的影响，甚至可能介入人事任命。地区联储主席任命通常独立于政治干预，若白宫介入，将意味着货币政策面临前所未有的政治压力。明年2月美联储理事会将进行五年一度的授权审议，届时地区联储主席人选可能迎来重大调整。财政部长贝森特亦透露，下一任美联储主席人选预计将于今年秋季公布，预示未来半年美联储治理结构或将发生显著变动。

贸易政策亦带来不确定性。欧盟计划于周末前加速立法，以全面取消美国工业品关税，换取对等优惠；而美国对印度输美商品加征的关税已正式生效，税率由25%升至50%，成为美国目前最高关税水平之一。作为全球第二大黄金消费国，印度投资者历来视黄金为避险资产，2024年印度黄金ETF资产管理规模已达3740亿卢比（约44亿美元），同比增长54%。关税上调预计将进一步刺激民间购金需求，市场预期短期黄金ETF资金流入将环比增长30%，金条与金币需求也有望从2024年的46吨上升至60吨以上。

地缘政治方面，俄罗斯对乌克兰城市发动了大规模空袭，用弹道导弹袭击了基辅。欧盟正考虑引入二级制裁机制，以遏制第三国协助俄罗斯规避现有制裁，目前第19轮对俄制裁方案正在拟定中，相关议题将于本周外长会议中讨论。展望后市，短期金价走势仍受政治与经济不确定性主导。市场重点关注本周四美国初请失业金人数及二季度GDP修正值，更关键的焦点则集中于周五公布的美联储首选通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数。在鲍威尔于全球央行年会释放鸽派信号之后，市场对通胀数据的敏感度显著提升，以期从中研判美联储下一步货币政策动向。

日内技术分析

周三黄金在持续回调至3375美元区域多空激烈震荡止跌，美盘受特朗普寻求对货币政策施加更多控制消息支撑下，黄金再次震荡走高破昨日高点至3398美元附近，最终以小锤头线报收。从4小时图观察，有继续走高的动能，但价格接近上方3400美元阻力区域，若不能收破可能有回调风险。而下方3375美元支撑区域，则是短期重要位置。若下破，金价将面临再次回调的风险，将会向低点3351美元寻求支撑。若再次失守，则可能会继续向下方3330美元区域支撑靠近。而上方阻力若能上破3400美元之上，将有机会继续上行挑战3435美元阻力区域，不排除上冲至3450美元的可能。目前金价趋势整体仍在区间大位置未有改变，行情短期在区间内震荡波动，建议短线继续以区间策略交易为宜。

日内操作策略上，关注金价3400美元区域的阻力位置，若能站稳该位，有机会继续上探至3435美元阻力区域，若在消息刺激下不排除可能会继续推动金价上冲至3450美元阻力区域的可能。小时图操作上，若金价回升触破至3408美元高点回落至3400美元下方，激进交易者可考虑轻仓试空，止损设于3408美元上方，下行目标看向3375美元附近。若金价继续上冲至3435美元区域，出现反转回撤信号，激进交易者仍可考虑轻仓试空，止损设于高点上方，下行目标看向3410美元附近。

在下方支撑方面，金价3384美元是日内回撤短线支撑位。若能守住该位置区域，则有望再反弹再测试3400美元区域，甚至不排除上冲再回升至3408美元附近的可能。但若金价回撤失守3384美元低点，则有可能会继续下探至3375美元低点支撑区域，下破甚至不排除会继续下探至3351美元低点附近的可能。操作上，若金价下破3375美元，激进交易者仍可考虑轻仓试空，止损设于3383美元上方，下行目标看向3355美元附近。若金价下破至3351美元低点区域，届时有可能会吸引短线买盘支撑介入。若能止跌出现回升反转信号，激进交易者可短线多单进场，止损设于反弹低点区域下方，反弹目标看至3372美元附近。

需要特别注意的是，任何交易都应严格控制仓位并设置止损，短线接近目标可见好即收。整体而言，建议等待关键位突破确认后再顺势而为，同时注意控制风险，防范价格剧烈波动的可能。