韩国7月前20天芯片出口同比飙升近30%

过去两天，加密市场再次回调，主流币种接连跌破关键支撑，ETH领跌。

OKX行情显示，BTC最低跌至112500美元，现报113580美元，24小时内最大跌幅超3%；ETH跌势更为剧烈，日内最低触及4062美元，最大跌幅达5%，现暂报4180美元；过去48小时，ETH累计回调幅度已超过8%，几乎吞没上周全部涨幅。

其他资产方面，SOL曾短时跌破176美元关口，现报180.51美元；DOGE、PEPE、TRUMP等高Beta山寨币同步回调，跌幅集中在7% – 10%区间。

板块方面，根据 SoSoValue 数据，截至8月20日，昨日表现相对坚挺的PayFi板块今日下跌5.65%，其中XRP跌5.52%、TEL跌7.17%；Layer 1板块下跌3.35%，Cardano（ADA）跌幅高达8.83%；Layer 2板块下跌3.75%，Mantle（MNT）盘中逆势上涨5.51%；DeFi板块下跌4.25%，Lido DAO（LDO）小幅上涨1.01%；Meme板块整体下跌5.25%，其中MemeCore（M）逆势上涨6.91%。

衍生品市场方面，据 Coinglass 数据，过去24小时内全网爆仓金额高达4.52亿美元，其中多单爆仓3.73亿美元。BTC爆仓金额约为1.02亿美元，而ETH爆仓则高达1.75亿美元，成为当前爆仓“重灾区”。

Lookonchain监测显示，仅过去12小时，多个巨鲸地址累计向中心化交易所转入逾3.4万枚ETH，总价值约1.4亿美元，巨鲸的集中性减仓正在加剧市场恐慌情绪。

资金层面也未见明显支撑。据SoSoValue数据，昨日（8月19日）以太坊现货ETF单日净流出高达1.97亿美元，为历史第二高。其中，贝莱德和富达两大ETF产品分别录得超8000万美元流出。

比特币与以太坊连续两日下探关键支撑，市场情绪急转悲观，资金外流、巨鲸减仓与ETF净流出形成共振。在投资者分歧加剧的当下，行情究竟是阶段性调整，还是更深层次回调的前奏？

Odaily星球日报将梳理来自链上数据平台、机构投研以及交易员的最新观点，供读者参考。

比特币止跌未稳，以太坊后市如何演绎？

链上数据平台Santiment表示，在BTC跌破113000美元后，散户交易者的情绪在过去24小时内急剧转向悲观，创下自6月22日地缘冲突引发抛售潮以来的最低水平。

历史经验显示，极度悲观情绪往往是潜在反弹的重要信号之一，这可能为长期投资者提供布局机会。

尽管ETH领跌，但加密市场的主线依旧在比特币。在BTC跌破113000美元之际，机构也开始给出自己的预期判断。

Delphi Digital发文表示，美国财政部将在未来数周启动财政部一般账户（TGA）回补，计划在两个月内从市场抽走约5000亿至6000亿美元流动性。与以往不同，本轮回补缺乏缓冲：美联储仍在通过量化紧缩（QT）抽水，逆回购工具（RRP）几近耗尽，银行受资本规则和账面损失限制，来自中日等海外买盘也明显退潮。换言之，本次筹资将直接从市场流动性中抽取资金。

这一变化对加密市场尤为敏感。历史数据显示：2021年流动性宽松时，稳定币供应仍随TGA回升而扩张；而在2023年，稳定币供应缩减逾50亿美元，加密市场陷入停滞。2025年的流动性环境更为紧绷，稳定币供应若再度收缩，ETH等高Beta资产可能面临相对BTC更大的跌幅，除非获得ETF或企业资金流入对冲。

期权分析平台Greeks.Live在社区简报中指出，当前市场对BTC的走势存在明显分歧：一部分交易者认为短期偏弱，仍有进一步下探空间；另一部分则认为多头清算已近尾声，反弹即将启动。

技术面来看，BTC仍运行于震荡区间，关键观察位为11.2万至13万美元。在期权策略上，交易者普遍在11.2万–12万美元区间采用“双卖”策略，静待市场突破信号。

BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示，尽管当前市场押注9月会议降息25个基点的概率高达80%，甚至有32.5万份期权押注降息50个基点，但真正的风险在于本周五鲍威尔讲话“泼冷水”，打击市场对激进宽松的预期。

若美联储坚持鹰派立场，可能引发更广泛的风险资产波动，包括BTC在内的加密市场或将继续承压。

BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示，对于即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会，他“完全无法判断市场将作何反应”，因此选择“享受夏末时光”，暂不参与过度预测。

这一表态虽显轻松，却也反映出当前市场对宏观变量的不确定性极高，投资者预期分化。

BitMine董事会主席Tom Lee表示，多数机构投资者预计鲍威尔在杰克逊霍尔将维持鹰派基调，但因市场已将此作为预设条件，讲话反而可能被“鸽派解读”，从而在讲话结束后推动美股与风险资产阶段性反弹。

对于BTC来说，这意味着短线下行后存在技术性修复的窗口。

伯恩斯坦分析师发布研报称，当前周期的加密牛市受到美国政策支持与机构参与度提升的推动，有望延续至2027年。

其中，比特币未来一年的价格目标被上调至15–20万美元区间，成为中长期投资者的重要定价参考。

小结：短期承压未解，反弹信号待确认

美联储偏鹰基调扰动市场情绪，加密资产在资金流出、巨鲸减仓等多重因素影响下出现集中回调。ETH跌破4100美元，BTC下探11.3万美元，衍生品市场爆仓规模扩大。

尽管短期承压明显，但Santiment数据显示散户情绪已触及极度悲观区域，历史上往往对应市场阶段性反弹起点。随着鲍威尔即将发表关键讲话，BTC走势能否止跌企稳，或将成为判断行情方向的关键信号。

来源: PA News

周四（8月21日）亚市早盘，美原油10月期货合约小幅上涨0.24%尝试挑战近期高档区域，目前交投于62.86美元/桶附近，周三油价一度上涨1.7%，主要受全球供应潜在中断担忧催生的买盘推动。当前，买盘压力小幅回升引发市场波动性加剧，投资者重点追踪乌克兰局势——若当地紧张态势进一步升级，可能触发对俄新制裁，进而扰乱全球原油运输链路。短期内，若供应端风险预期持续发酵，油价有望重拾看涨动能。

乌克兰局势对原油供应的潜在冲击

乌克兰冲突僵局未破，近期新增袭击已开始威胁俄罗斯石油生产。最新事件发生于坦波夫地区，导致通过“友谊”输油管道向欧洲的原油输送部分中断。市场担忧此类袭击或在短期内对俄罗斯原油产量形成实质性冲击。

目前俄乌直接和谈陷入停滞，尽管欧盟与美国持续斡旋，但普京与乌克兰方面尚未取得谈判进展。这一外交僵局显著提升西方国家加码制裁的风险，届时俄罗斯原油出口或遭进一步限制，以此作为地缘政治施压手段。

据4月数据显示，俄罗斯当前原油日产量约985万桶，占全球供应总量的10%，与沙特阿拉伯竞争全球第二大产油国地位。鉴于其产量规模，一旦出现重大供应中断，将直接打破全球原油市场平衡；若冲突局势进一步恶化，全球供应失衡风险将显著上升，进而推动油价上行。在可靠的和平协议达成前，短期内原油市场买盘支撑或维持强劲。

（主要产油国日产量一览）

投资者信心偏谨慎

尽管地缘风险升温，但信心指标暂未对油价形成强力支撑。MM情绪指标显示，仅11.81%的投资者对未来三个月持乐观预期，43.06%维持中立，45.14%偏向悲观。这一数据反映出市场对冲突实际影响的不确定性，整体处于犹豫观望状态。

值得关注的是，近月中立情绪持续攀升。若该趋势延续，WTI价格或维持方向模糊的震荡走势，直至关键性数据落地，为短期趋势提供明确指引。

（MM情绪指标图，图中显示市场情绪偏悲观）

技术面

油价守住上半箱体下沿，每次遇到箱体下沿都是做多的机会得到验证。后续有望继续在上半箱体中运行。

自从上涨趋势线被跌破后，市场预期的油价弱势震荡转为下跌并未得到验证，油价始终未能创下更低低点，暗示横盘整理格局正在形成。在此背景下，中立情绪料将主导短期价格波动，需等待更强催化剂打破僵局。

RSI线维持上行斜率，逐步逼近50中性关口，表明短期多空动能趋于平衡，市场情绪偏向中性。MACD柱状图在0轴附近震荡，进一步印证短期走势缺乏明确方向。

主要阻力位（50日与200日移动平均线交汇）若持续突破，将确认看涨趋势，打开上行空间，64美元即时阻力位（61.8%斐波那契回撤位）突破后或激活新一轮买盘动能，目前可以观察近期的高点63美元，作为多头进攻的前哨。60美元心理关口是关键支撑位跌破将验证看跌格局，下行动力增强。

（美原油10月期货合约日线）

来源: 汇通网

大欧亚伙伴关系

来源：路透

7月纪要显示，官员们围绕关税对通胀的影响，以及当前政策立场的“限制性”程度，展开了激烈辩论。部分决策者指出，当前联邦基金利率可能已接近中性水平——即既不刺激也不抑制经济活动的临界点。

当地时间周三，美联储7月份会议纪要显示，在上月决定维持基准利率不变的会议上，仅有两位官员（主张降息）投下反对票，并未获得其他同僚的公开声援。

纪要写道：“几乎所有与会者都认为，在本次会议上将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%是合适的。”

美联储副主席鲍曼与理事沃勒则主张立即降息25个基点，以防范劳动力市场进一步恶化。这是自1993年以来，首次有多位美联储理事在利率决策上公开唱反调，关税问题正在央行内部撕开一道越来越深的裂痕。

然而，会议结束后不到48小时，美国劳工部发布的7月非农就业数据似乎印证了鲍曼和沃勒的担忧：当月新增就业岗位远低于预期，失业率攀升，劳动参与率更跌至2022年末以来最低水平。

更令人震惊的是，劳工部对5月和6月非农就业数据进行了历史性的下修，合计削减逾25万个岗位，直接动摇了“就业市场依然强劲”的主流叙事。这一修正激怒了美国总统特朗普，他随后解雇了劳工统计局（BLS)局长。

不过，近期数据也为“通胀担忧派”提供了论据。7月核心消费者物价指数（CPI)同比涨幅超预期，生产者价格指数（PPI)也意外大幅飙升，加剧了市场对特朗普激进关税政策可能重新点燃通胀的担忧。

纪要显示，官员们围绕关税对通胀的影响，以及当前政策立场的“限制性”程度，展开了激烈辩论。部分决策者指出，当前联邦基金利率可能已接近中性水平——即既不刺激也不抑制经济活动的临界点。

美联储决策者评估认为，较高的关税已在部分商品价格中有所体现，但对整体经济和通胀的全面影响仍有待观察。

展望未来，官员们表示，若通胀居高不下而劳动力市场持续恶化，他们将面临“两难抉择”。

会议纪要显示，官员们就金融稳定问题进行了讨论，部分人对资产估值压力处于高位感到担忧。

值得注意的是，会议纪要还提到了稳定币相关问题，官员们预计，《GENIUS法案》落地后，支付型稳定币的使用或将加速扩张；在提升支付效率的同时，也可能推高对储备资产（包括国债）的需求。官员们强调，稳定币对银行业、金融体系及货币政策执行均可能产生深远影响，须密切跟踪其储备资产构成及风险传导。

关注全球央行年会

在纪要发布前，芝商所“美联储利率观察”工具显示，市场预期9月会议降息25个基点的概率高达85%。今年以来，美联储始终按兵不动。

纪要出炉后不久，美联储主席鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会上发表重磅讲话。这将是鲍威尔任内最后一次在该场合发声，市场高度关注他是否会转向“保就业”阵营，抑或继续警惕通胀风险。

特朗普重返白宫后，对美联储迟迟不降息愈发不满，多次公开抨击鲍威尔。目前，特朗普已启动甄选下任主席的程序。本月早些时候，一位美联储理事意外辞职，令特朗普有机会提前“布局”。他已提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补前理事库格勒留下的空缺，任期至明年1月底。不过，米兰能否在9月会议前通过参议院确认仍是未知数。

周三当天，特朗普公开要求美联储理事丽莎·库克辞职，指控其在佐治亚州和密歇根州的房产抵押贷款中存在欺诈行为。

来源: 中国金融信息网

当地时间周三（20日），英国国家统计局发布的数据显示，英国7月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，高于预期，创下18个月新高，使英国再度成为全球主要发达经济体中物价增速最快的国家。

虽然这一水平显著低于2022年10月能源价格飙升时曾达到的11.1%峰值，但仍表明英国通胀正处于顽固高位。与此相比，美国7月通胀同比增速为2.7%，欧元区仅为2%。

什么推高了英国CPI？

物价上涨的直接推手主要来自交通和能源等领域。7月通胀加速的最大推动因素是交通运输成本，特别是航空机票价格的大幅上涨。暑期出行高峰导致英国出境航班票价单月跳涨约30%。此外，汽油等燃料价格相比去年同期有所回升，对通胀增速贡献了0.1%。酒店住宿价格和软饮料价格的上涨，同样推高了6月至7月间CPI的年化增速。

从分项数据看，英国服务业价格涨势尤其引人关注。7月服务业通胀率攀升至5.0%，高于6月的4.7%。服务业通胀被视为衡量国内潜在价格压力的关键指标，其走高显示本土通胀动力依然强劲。

剔除能源、食品等波动项目后，英国7月核心通胀率也略有上行，从6月的3.7%同比增速升至3.8%。与此同时，生活必需品价格仍在上涨，7月食品和非酒精饮料价格同比上涨4.9%，创下2024年2月以来新高。

英国通胀为何高于其他发达经济体？

首先，能源价格监管方式导致统计上的滞后效应。英国的能源和公用事业价格受监管机制影响较大，今年4月家庭能源账单的大幅上调显著推高了同比增速。这种“行政调价”因素意味着，即使国际能源价格回稳，监管层面的价格调整仍会令通胀数据居高不下。

其次，英国劳动力市场的供需失衡推升了内生通胀压力。英国脱欧后劳动力供应趋紧，就业市场更显僵化，这为薪资和物价上涨埋下伏笔。当前英国名义工资增速虽然较两年前的近8%有所放缓，但仍维持在约5%的高位。企业在人力成本高企的情况下提高商品和服务价格，从而形成“薪资-物价”螺旋上升的风险。

再者，英国近期的财政政策举措也带来了一定的通胀上行压力。财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）在今年4月上调了一系列税收并提高了法定最低工资标准。大量分析指出，企业正通过涨价将这些新增的数十亿英镑成本转嫁给消费者。

英国央行：降不降息，这是个问题

英国通胀数据公布后，英镑汇率一度扭转跌势，小幅走强，显示投资者预计英国央行将在更长时间内保持紧缩立场。有分析指出，疲软的增长前景，叠加爆表的通胀数据，已使英国央行陷入两难：既要防止过早放松导致通胀高烧不退，又要考虑经济增长乏力下过度紧缩的代价。

对于英国央行下一步举措，各方观点不一。德勤（Deloitte）英国首席经济学家伊恩·斯图尔特（Ian Stewart）指出，英国经济正同时经历高通胀和低增长的困境，这种局面可能会持续到明年春季，使得英国央行是否会在2025年再次降息充满不确定性。

“虽然英国央行预料到通胀压力会有所回升，但通胀率已令人警惕地逼近4%，”GTC集团首席分析师贾米尔·艾哈迈德（Jameel Ahmad）在接受第一财经采访时指出，“在这种情况下，（英国央行）进一步降息的理由正在减弱。”

然而，英国国家经济社会研究院（NIESR）预计，如果未来数月通胀回落、就业市场走弱态势明朗，英国央行仍可能在今年稍晚酌情放松货币政策。

来源: 第一财经

北京时间周四（21日）凌晨，美联储公布今年7月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。

纪要显示，由于新贸易关税的不确定影响，通胀风险仍然很高。虽然有呼吁降息的声音，大多数政策制定者认为，货币政策可以再等一段时间，以获得更多关于关税对通胀影响的证据。

7月会议立场仍偏谨慎

在上月的表决中，联邦公开市场委员会以9-2的表决结果决定按兵不动。美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼和美联储理事克里斯托弗·沃勒都投票反对维持基准利率不变的决定，转而支持降息25个基点。这是自1993年以来，首次有多名美联储理事投下反对票。

会议纪要称：“几乎所有与会者都认为，在本次会议上将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%至4.50%是合适的。”

会议纪要显示，官员们继续就关税对通胀的影响及其政策立场的限制程度进行积极辩论。“关于通胀前景，与会者普遍预计通胀将在短期内上升。”

一些政策制定者评论说，目前的联邦基金利率水平可能不会远高于中性水平——既不刺激也不限制经济活动。

虽然有降息的提议，会议纪要并没有显示出其他美联储官员对行动的支持，也没有显示出对9月份降息的任何暗示。“一些”官员表示，在完全清楚关税的影响之前，才敦促美联储放松政策。“少数”美联储官员对通胀表示了更高的担忧。

展望未来，与会者指出，如果通胀持续上升，而就业市场前景减弱，他们可能会面临艰难的权衡。大多数美联储官员表示，他们希望在未来几个月从即将公布的数据中了解更多关于适当设定利率的信息。

政策前景如何

由于在7月利率会议两天后发布的美国劳动力市场报告疲软，有市场观点认为这份会议纪要略显“陈旧”。

数据显示，美国7月非农就业新增远低于预期，失业率上升，劳动力参与率降至2022年底以来的最低水平。更令人不安的是，此前两个月（5月和6月）的就业数据出现了历史性下修，抹去了超25万个新增就业岗位，大大削弱了普遍认为就业市场仍然强劲的说法。这一事件激怒了美国总统特朗普，他随后解雇了劳工统计局局长。

衍生品市场上，投资者已经大幅提高了对9月降息的预期。联邦基金利率期货定价显示，下月美联储下调利率25个基点的概率维持在85%左右。

然而，美联储也有谨慎的理由，特朗普政府的激进关税有可能重新引发通货膨胀。7月份美国核心消费者价格指数（CPI）升至3.1%的五个月高位，美国生产者价格指数（PPI）环比上涨0.9%，核心PPI同比增幅3.7%，为今年3月份以来的最高水平。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示， 尽管9月降息的前景更多地取决于即将公布的劳动力市场数据，但7月的混合通胀数据使美联储感到不舒服。目前，关税的传导不均，并将在未来几个月继续推高通胀。他认为，政策制定者可能很难从长期通胀压力中梳理出一次性关税效应。

当地时间本周五，美联储主席鲍威尔将在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度经济研讨会上发表备受期待的演讲。这可能表明他是否与那些认为保护就业市场免受进一步疲软的时机已经到来的人站在一起，或者他是否仍然与那些因通胀偏离美联储2%目标而对通胀持更谨慎态度的人结盟。

高盛认为，鲍威尔可能会对7月非农报告中就业增长大幅下调的问题进行解读。“随着劳动力市场已经接近所谓的最大就业极限，我们怀疑就业增长疲软以及对进一步下行风险的担忧已经说服美联储领导层恢复降息。”

富国银行在发给第一财经记者的报告中称，美联储的双重使命面临困境。最有可能的是，鲍威尔将表示，降息的速度将取决于通胀升温在多大程度上被劳动力市场放缓所抵消，这可能会导致一些人减少对年底降息的押注。

来源: 第一财经资讯