白银预测：贸易战刺激避险需求，白银看涨

当一位美国总统威胁要对你的行业征收200%的关税时，这通常不是什么好消息。然而，自上周二美国总统特朗普在内阁会议上表示将对进口药品征收巨额关税以来，该行业的高管和投资者们，却似乎并没有流露出过多恐慌的情绪……

尽管上周五美股市场出现了广泛的抛售，但过去一周，纽交所Arca制药指数却依然上涨了约1%，而标普500指数当周的表现其实仅基本持平。

新闻报道，当地时间7月8日，特朗普在内阁会议上曾表示，“我们很快将在医药领域宣布一些重要举措”。特朗普当时称：“我们会给相关企业大约一年到一年半的时间来调整，之后他们将面临关税。如果他们必须将药品和其他相关产品进口到国内，关税将高达200%。”

200%税率威胁下药品行业为何还能涨？

这一药品行业面临的超高关税威胁，与股价上涨背后的组合，似乎多多少少会令人感到费解。但对眼下聚焦于该行业的华尔街人士而言，关税的幅度其实可能并不如时机重要。

200%的药品关税数字，确实在许多电视新闻的滚动字幕中不断闪烁，但该行业的投资者眼下更关注的似乎特朗普提出的宽限期——有长达一年到一年半的时间可供企业调整。

事实上，在现实场景中，这个特朗普划定的宽限期，留给企业筹谋应对的时间甚至可能会更长。

在一份题为“Tariffs Schmariffs”的报告中，杰富瑞分析师Akash Tewari就认为，如果宽限期于今年下半年的某个时间开始并持续一年半，企业可继续免税进口药品直至2027年。而若他们在此期间囤积药品以满足需求，这甚至可以争取到更多时间——至少可以撑到2028年的某个时候。

Tewari指出，这可能也将给这些企业足够的时间在美国建立全新的制造设施——这通常需要大约四年时间。

长宽限期反而遂了特朗普的意？

而分析人士表示，“看似大方”的宽限期背后，可能也并不意味着特朗普没有得到他想要的……

毕竟，特朗普征收关税本身就是为了作为一种威胁，迫使公司在美国生产更多的产品。而在眼下这种情况下，这个威胁似乎正在部分奏效……

有迹象显示，自从特朗普开始用关税威胁制药业以来，美国药品行业已经采取了两方面的行动。

首先，各公司一直在以疯狂的速度囤积药品以建立库存缓冲。例如，上月有报道称，今年从爱尔兰出口的激素治疗药物(用于治疗肥胖症和糖尿病的热门药物)价值已达到了360亿美元，是去年总额的两倍多。

其次，该行业确实宣布了一些在美国的重大投资。虽然其中部分可能是政治姿态，但一定程度上也反映了一些企业的态度转变——它们越来越觉得别无选择，只能将生产转移回美国，至少对于销售给美国患者的药物而言是如此。例如，礼来公司此前就已宣布了一项270亿美元的计划，以扩大其在美国的制造业务。

“大而美法案”安了企业心？

值得一提的是，在美国生产药品——并将知识产权注册在这里，过往会给制药企业带来税务冲击。这原本也是该行业将生产离岸外包到爱尔兰等低税收国家的一个重要原因。

不过，特朗普的“大而美法案”提供了一些缓解措施来抵消这种痛苦。该法案允许企业立即扣除研发费用和设备采购成本，并提高了可抵扣利息的上限——这使得在美国国内建设新工厂的成本大幅降低。

其结果是：有随着更多时间的准备和更友好的税收环境，制药公司感受到的关税冲击，可能会大大降低。

以默克公司为例——该公司正计划在美国生产其畅销药Keytruda的新版本。杰富瑞估计，通过囤积库存、逐步转移生产和削减部分成本等措施，关税对默克公司2027年和2028年利润的影响，可能仅为1%至2%。这实际上比杰富瑞此前针对较低25%关税的模型预测更乐观，该模型假设的规避措施较少。

对特朗普第二任期新政策的感知，或许也有助于解释为何该行业的交易活动已经恢复。默克公司上周宣布了一项价值约100亿美元收购Verona Pharma的交易。此前，该行业还有一系列其他交易公告，包括礼来公司以13亿美元收购Verve Therapeutics的协议。

当然，考虑到特朗普政府，目前依然未对药品行业的关税制定作出最终决定，眼下该行业的前景其实依然存在着一定的变数。

美国商务部长卢特尼克上周二在内阁会议后称，药品关税细节“将于月底公布”。 他表示，针对药品等特定行业的调查将在7月底完成，届时总统将制定政策，以决定如何实施。

来源: 财联社

周一公布的海关数据显示，贸易顺差扩大至1147.7亿美元，高于预期的1132亿美元。这一顺差也较上月的1032.2亿美元明显增加。

这一健康的顺差主要由强于预期的出口所推动。6月份，中国出口按美元计算同比增长5.8%，高于预期的5%，也远高于上月4.8%的增幅。

出口从今年早些时候的低迷中稳步恢复，特别是在北京和华盛顿于5月中旬同意削减各自贸易关税后。双方于6月确认了这一协议。

海关数据显示，中国稀土出口在6月份较上月有所增加，这是因为中美贸易谈判取得进展后，中国向本地生产商发放了更多出口许可证。华盛顿本月早些时候放宽了对北京的部分芯片技术出口限制。

但中国国内需求似乎疲软，6月进口同比增长1.1%，低于预期的1.3%。尽管如此，进口仍从上月3.4%的下降恢复到扩张区间。

周一的数据显示，中国6月贸易活动大幅改善，为第二季度国内生产总值取得积极表现奠定了基础。该数据将于周二公布，预计增长将超过北京5%的年度目标。

来源: 英为财情

创纪录的机构资金流入和“加密货币周”的到来，推动比特币不断新高。

比特币（BTC）上涨势头猛烈，7月13日，比特币突破11.9万美元。截至7月14日发稿，比特币涨至119970美元，即将冲破12万美元关口。

2025年初至今，比特币价格累计涨超28%，超越黄金价格26%的涨幅。

图：2025年比特币（BTC）价格走势

比特币上涨背后，受到机构买盘、乐观的立法进展以及投机情绪的支撑。随着7月14日至17日举行的“加密货币周”到来，投资者的热情高涨。

分析师认为，如果比特币能够清晰地突破11.9-12万美元并重新开启交易量，可能标志着本轮牛市周期的下一阶段，并为2025年第三季度奠定基调。

“比特币在11.9万美元至12万美元之间面临主要阻力位。但在此之后，还有很大的上涨空间。”Ted Labs联合创始人Niels说道。“如果BTC成功突破12万美元，则将开启通往13.5万至14万美元的道路。反之，BTC可能会重新测试11.4万至11.5万美元。”

交易员BitBull对BTC价格走势的近期前景保持坚定乐观。

“现在没有理由看跌BTC。这是自2024年11月以来最强劲的周度突破，上次突破导致其价格上涨了50%。”

BitBull指出了影响比特币的多个看涨催化剂，包括创纪录的机构资金流入、即将到来的美国加密周以及美联储主席鲍威尔辞职的传闻。

而根据Bitwise预测，如果目前的供需失衡持续下去，到年底比特币的价格可能会接近 20万美元。

“我们正目睹机构投资者持续强劲的需求与极度有限的供应之间的博弈。比特币网络每日仅创造450枚比特币，然而，仅ETF昨天就收购了10,000个比特币。”Bitwise投资总监Matt Hougan表示。

“这一机构投资浪潮将持续多年。在此期间，需求持续超过供应的均衡状态将自然形成，进而推动比特币价格上涨。”

来源: 投资慧眼

白宫与美联储的紧张关系：特朗普为何执意要求鲍威尔下台？

自2025年1月特朗普再次入主白宫以来，他与美联储主席鲍威尔之间的矛盾便从未停歇。特朗普多次公开要求鲍威尔辞职，原因直指其未能及时降低利率以刺激经济增长。副总统万斯也在社交媒体平台X上毫不留情地批评美联储，称其在抗击拜登时期的高通胀和如今的降息问题上“彻底懈怠失职”。万斯的言论反映了特朗普政府对美联储货币政策的不满，认为其反应迟缓，未能有效应对经济挑战。

白宫经济顾问哈西特在接受ABC《This Week》节目采访时进一步点燃了这一话题。他明确表示，特朗普有权基于“正当理由”解雇鲍威尔，而所谓的“正当理由”可能与美联储总部大楼翻修项目的超支问题密切相关。哈西特强调，美联储在成本管理上的失误“责任重大”，这为特朗普政府提供了潜在的施压点。这一表态不仅加剧了白宫与美联储之间的紧张关系，也让外界开始猜测鲍威尔是否能在2026年5月任期结束前保住主席之位。

美联储大楼翻修风波：25亿美元的“凡尔赛宫”？

这场争议的导火索之一是美联储总部大楼的翻修项目。据美国行政管理和预算办公室主任沃特透露，该项目耗资高达25亿美元，远超预算7亿美元。沃特在致鲍威尔的信中严厉批评美联储的财政管理，指责其在翻修中追求奢华，项目内容包括屋顶花园、水景设计以及“高级大理石”等装饰，堪比法国凡尔赛宫的浮夸风格。这一指控迅速引发舆论哗然，让公众对美联储的资金使用效率产生了质疑。

然而，美联储对这些指控进行了反驳。在其发布的项目“常见问题”中，美联储澄清称，大楼翻修是自1930年代建成以来的首次全面改造，工程涉及清除铅污染和比预期更多的石棉，这导致了成本的增加。美联储还否认了关于设置贵宾餐厅或贵宾电梯的说法，强调项目并未包含新的水景、蜂箱或屋顶露台花园。鲍威尔本人在6月的参议院听证会上也对超支问题做出回应，承认成本有所增加，但否认项目存在过度奢华的设计。

尽管如此，白宫显然不打算轻易放过这一话题。哈西特表示，特朗普是否会以翻修超支为由解雇鲍威尔，很大程度上取决于美联储如何回应沃特的质询。这场围绕翻修项目的争论不仅暴露了美联储在项目管理上的漏洞，也为特朗普政府提供了一个施压的绝佳机会。

鲍威尔去留的法律争议：特朗普真有权解雇他吗？

关于特朗普是否有权解雇美联储主席的问题，哈西特的回答引发了广泛关注。他在节目中表示，这一问题“正在研究中”，但如果有充分的理由，特朗普“肯定有这个权力”。这一言论暗示白宫可能正在寻找法律依据，为解雇鲍威尔铺平道路。然而，这一观点并非没有争议。众议院金融服务委员会主席、共和党籍众议员French Hill在CBS《Face the Nation》节目中明确表示，特朗普无权直接解雇美联储主席，强调美联储的独立性是美国经济体系的重要支柱。

美联储作为独立机构的地位由来已久，其主席的任命和去留通常受到严格的法律约束。尽管特朗普政府可能试图通过翻修超支等理由施压，但解雇鲍威尔在法律程序上仍面临重重障碍。哈西特本人也被传为接替鲍威尔的潜在人选之一，这一背景让他的言论更显耐人寻味。

美联储的未来：体制改革呼声高涨

除了鲍威尔的去留问题，美联储的整体运作方式也成为讨论的焦点。前美联储理事瓦尔许（Kevin Warsh）在接受福克斯《Sunday Morning Futures》节目采访时直言，美联储“迷失了方向”，无论是在监管还是货币政策上都存在严重问题。他呼吁对美联储进行“体制变革”，认为仅仅更换主席不足以解决问题，而需要打破现有的思维模式，重新审视其运作方式。

瓦尔许的言论反映了部分人士对美联储现状的不满。他指出，美联储在应对通胀、利率调整以及金融监管等方面表现不佳，亟需全面改革。作为鲍威尔潜在的接班人选之一，瓦尔许的表态无疑为美联储的未来走向增添了更多可能性。

总结：美联储何去何从？

白宫与美联储之间的这场博弈，不仅关乎鲍威尔的个人命运，更折射出美国政治与经济体系的深层矛盾。特朗普政府以翻修超支为由施压美联储，试图通过法律和舆论手段推动鲍威尔的离职，同时为潜在的体制改革铺路。然而，美联储的独立性、复杂的法律程序以及公众的关注，都让这一计划充满变数。未来，美联储将如何应对白宫的质询？鲍威尔能否稳住主席之位？这些问题无疑将成为2025年美国经济领域的最大看点之一。

来源: 汇通网

特朗普欲采取“强硬换和平”

俄罗斯寻求军事“临界点”

“新想法”与“路线图”

来源：上观新闻

此次注资占xAI 50亿美元股权融资的近一半，该轮融资由摩根士丹利牵头，于上月宣布完成。随着xAI与OpenAI等头部AI企业展开激烈竞争，马斯克正不断调动旗下企业资源，加速推动xAI的发展。

今年早些时候，马斯克将xAI与X(前身为Twitter)合并，打造出一家融合社交媒体平台与AI研究实验室的实体。这一举措扩大了xAI旗下聊天机器人Grok的分发潜力，合并后新公司的估值达1130亿美元。

从AI训练到星链支持

在上周发布xAI的最新版Grok模型后，马斯克称其为“全球最智能的AI”，这一评价源于基准测试机构Artificial Analysis给出的优异成绩。

尽管备受关注，Grok的用户增长仍难敌ChatGPT等竞争对手，且近期因在X平台生成带有种族主义和攻击性的内容而遭到批评。对此，xAI已致歉并表示已采取措施解决该问题。

目前，Grok已在马斯克旗下其他公司投入使用，例如在SpaceX中，它为星链(Starlink)卫星互联网服务的客户支持功能提供技术支持。报道称，据知情投资者透露，马斯克团队预计两家公司将开展进一步合作。

展望未来，马斯克表示计划将Grok整合到特斯拉的人形机器人Optimus中，进一步扩大xAI在其商业帝国中的应用范围。

跨公司支持的一贯模式

马斯克并非首次依靠SpaceX支持其旗下其他业务。在特斯拉创立初期，他曾从这家火箭公司借款2000万美元，帮助这家车企渡过难关。此外，SpaceX的资源还曾用于支持The Boring Company的启动;在马斯克收购Twitter期间，SpaceX还为其提供了10亿美元贷款，而马斯克不久后便偿还了这笔资金。

尽管近年来SpaceX营收大幅增长，但公司仍属于资本密集型企业——仅下一代“星舰”(Starship)火箭的研发就投入了数十亿美元。该项目多次遭遇延迟和挫折，包括数次测试飞行失败，以及上月在一次发动机测试中发生的重大爆炸事故。

据此前报道，SpaceX的现金储备超过30亿美元，但其极少对外投资。值得注意的例外是2021年，当时它以逾5亿美元收购了一家卫星通信公司。

xAI的高额投入与融资策略

与许多新兴AI企业一样，xAI为训练大型语言模型消耗着巨额资金，其高风险的投入模式与竞争对手如出一辙。报道称，除股权融资外，该公司已获得50亿美元债务融资，且计划在今年晚些时候进一步募集资金。

报道指出，接近该公司的投资者表示，马斯克正豪赌AI将成为其庞大科技生态系统的核心支柱，并正调动包括SpaceX在内的所有可用资源以实现这一目标。

来源: 智通财经