特朗普关税升级刺激避险情绪，金价三连阳但受制于美联储短期不降息预期

美联储的货币政策动向一直是全球经济关注的焦点。周四（7月10日），多位美联储高官的最新表态，涉及降息时机、资产负债表缩减（缩表）以及关税对通胀的影响等关键议题。旧金山联储主席戴利、美联储理事沃勒以及圣路易斯联储主席穆萨莱姆的发言，勾勒出美联储在当前经济环境下的谨慎态度与政策考量。以下将详细解读这些内容，分析其背后的经济逻辑与潜在影响。

戴利：降息时机临近，但需谨慎权衡

1． 两次降息可能性存在，但不确定性仍高

旧金山联储主席戴利在7月10日的公开活动中明确表示，降息的时机正在临近。她认为，当前经济表现稳健，通胀逐步回归2%的目标水平，但尚未完全达标。因此，美联储需要权衡是否通过降息来维持经济良好运行。戴利特别提到，“今年两次降息是一个可能的结果”，但也强调这一预测存在诸多变数。

2． 秋季降息或成主流，但7月仍有争议

戴利倾向于考虑在秋季启动降息，这与许多美联储官员的立场一致。然而，她并未完全排除7月降息的可能性。相比之下，美联储理事沃勒则更为激进，明确支持7月降息，但他也承认自己属于“少数派”。这种分歧反映出美联储内部对经济形势的判断尚未统一。

3． 关税影响或被高估，政策需避免滞后

戴利还提到，近期关税上调对通胀的实际影响可能低于市场预期。她指出，企业正在适应关税政策，而非完全转嫁成本。此外，她警告美联储不应过度等待通胀数据，以免政策调整滞后于经济实际需求。

沃勒：缩表持续进行，7月降息理由充分

1． 缩表目标逐渐清晰

美联储理事沃勒在另一场活动中透露，美联储的缩表行动（即缩减资产负债表）可能还会持续一段时间。目前，美联储资产负债表规模已降至6.7万亿美元，银行准备金为3.3万亿美元。沃勒认为，若准备金占GDP比重不低于8%，缩表目标可能设定在5.8万亿美元左右。

2． 坚定支持7月降息

尽管沃勒承认自己是“少数派”，但他坚持认为当前货币政策过紧，7月降息是合理选择。他强调，这一立场基于经济数据，与政治无关。沃勒的言论显示出美联储内部对降息时机的激烈争论。

3． 资产负债表结构或需调整

沃勒还提到，美联储持有的债券长期化问题突出，未来可能需要逐步转向短期债券（如国库券）。不过，这一过程将非常缓慢，除非采取大规模出售长期债券的举措。

穆萨莱姆：关税影响年底才能明朗

圣路易斯联储总裁穆萨莱姆则对关税问题持更为谨慎的态度。他认为，关税对通胀的影响可能需要到2025年底或2026年初才能清晰显现。由于企业库存调整和中间产品价格传导的滞后性，现在判断关税的全面影响为时过早。这一观点解释了为何部分美联储官员对降息持观望态度。

总结：美联储政策走向的三条主线

降息分歧明显：戴利和沃勒分别代表“秋季派”和“7月派”，反映出美联储内部对经济形势的不同解读。缩表持续推进：沃勒的表态表明，缩表仍是美联储政策正常化的重要一环，但目标已逐渐清晰。关税影响待观察：穆萨莱姆的谨慎态度提醒市场，关税对通胀的冲击可能被高估，但需更多时间验证。对市场的启示：投资者需密切关注美联储7月会议结果，同时警惕秋季降息预期的变化。缩表进程和关税影响的进一步明朗化，也将成为下半年市场波动的关键因素。

来源: 新浪财经

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据外媒报道，越南原本以为与美国已达成初步协议，将显着降低关税水平，但在最后关头，美国特朗普却决定提高税率。

虽然特朗普上周在社交媒体上称越南领导人苏林已接受协议条款，但据多位熟悉谈判的人士透露，越南政府迄今未正式接受这一关键内容。双方均未公布正式文件，令人怀疑是否真正达成协议，而白宫正试图证明与众多主要贸易伙伴的谈判正在取得进展。

特朗普7月2日在Truth Social上宣布这份框架协议，时间距离白宫自定的7月9日谈判截止日仅有几天。当时，这是特朗普政府为避免执行“对等”关税威胁而达成的第二份协议，尽管他曾声称在4月已“达成200份协议”。

按照特朗普在帖子中的说法，越南出口将面临20%关税，低于4月宣布但暂停执行的46%税率，或在货物原产于第三国时征收的40%税率。作为交换，特朗普表示越南将“向美国开放市场”，允许美国产品以零关税进入越南。

据美国政治新闻网站Politico报道，这则消息在越南引发强烈反应，因为越南谈判代表并未接受20%的税率，他们据称同意的水平约为11%。特朗普在与未直接参与谈判的苏林通话时，直接无视这一数字，单方面宣布将关税提高近一倍。

一位与越南及其他亚洲国家有合作的华盛顿说客指出，连美国内部一些知情人士也感到意外，形容越南方面的反应是“惊讶、失望与愤怒”。一名白宫助手则坚称越南在通话前已了解关税水平，称两国贸易团队基本敲定细节，领导人通话只是“最后拍板”。

然而，迄今双方均未公布包含这些税率的最终协议文件，也未正式批准协议。外界不清楚新税率将何时、是否生效。

美国前代理副贸易代表温迪·卡特勒（Wendy Cutler）指出，这种做法只会加剧不确定性，让人质疑即便以为协议已谈成，特朗普仍可能随时推翻，并强调此次似乎完全是美方单方面做出的公开调整。

特朗普对贸易谈判的缓慢感到不满，并称自己更愿意直接发函告知关税水平，而不是与“全世界各国艰难谈判全面协议”。他在白宫表示：“一封信就意味着一份协议，我们不可能与200个国家逐一会谈。”

本周，特朗普向其他亚洲国家发布新关税决定，包括对菲律宾也征收20%税率，并计划自8月1日起生效，但未包含越南希望在原产地规则方面获得的让步。

自特朗普公开关税计划后，河内几乎没有发表公开评论，仅有越南国家媒体在7月2日报道中称，特朗普与苏林的通话促成了一份“公平、平衡、互惠的贸易协议联合声明”，但未提及具体税率，声明至今也未公布，这可能反映河内对特朗普破坏原协议的失望。

此事引发地区专家担忧，认为可能破坏两国自越战结束以来数十年重建的外交关系及日益增长的经贸往来。数据显示，自2001年签署双边贸易协定以来，美越贸易额从2002年的29亿美元增长到2022年的逾1390亿美元，越南已成为美国第六大进口来源国。

与此同时，其他国家也注意到这场关税风波，美国贸易伙伴的焦虑与日俱增，认为他们在与一位可能随意改变谈判结果的总统打交道。

曾在老布什和比尔·克林顿政府时期负责贸易事务的前助理贸易代表哈里·布罗德曼（Harry Broadman）评论说，特朗普的做法削弱了谈判代表的公信力，当其他国家看到协议可能随时被推翻时，会质疑“我们为什么要浪费时间与你谈判？怎么确定这里谈妥的条款就真的是最终协议？”

来源: 亚汇网

美国总统唐纳德·特朗普在Truth Social上发文称，将对美国从加拿大进口的商品征收35%的关税。该关税将于8月1日起生效。

美国官员稍后称，特朗普势将维持对美墨加协定项下商品的关税豁免。

特朗普周四在接受NBC News采访时表示，他还计划对多数贸易伙伴征收15%或20%的统一关税，并补充正在研究具体税率。目前的统一关税税率为10%。

上述措施表明特朗普并未收敛其标志性经济政策。他接受NBC采访时表示，尽管有对主要贸易伙伴提高关税的计划，但美国股市近期仍在上涨。

特朗普本周一直在向贸易伙伴发出公函，告知其若无法协商达成更优的条件，新关税将于8月1日生效。预计很快还将致函欧盟成员国。

来源: 新浪财经

美国财长贝森特被传在最近的一场闭门会议上爆特朗普的料，暗示他可能在特朗普的贸易政策上有影响力。

美东时间7月10日周四，媒体援引知情者消息称，本周三，纽约精品投行Allen & Co.举行的公司年会上，主持人要求贝森特比较他的现任和前任老板，贝森特表示，特朗普和索罗斯两人的脾气和要求、以及对待事情不耐烦这点都相似。他建议特朗普，在双方讨论贸易公告时保持耐心。

知情者称，在上述不公开的公司年会闭门讨论期间，贝森特称赞特朗普，拥有发现问题和找到解决方案的独到能力，但也表示，特朗普在执行过程中有时缺乏耐心。

据知情者，贝森特在回答现场听众提问时试图淡化特朗普政府关税对通胀的影响，并预测，今年美联储将有两次降息。他还说，长期借贷成本可能与新冠疫情前持平。

目前不清楚贝森特对最近特朗普的关税决策有多大影响。据央视新闻，7月7日周一，也就是对日韩等14国发函通知8月1日起新对等关税生效当天，特朗普签署了行政命令，延长所谓“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。

特朗普的行政令相当于将7月9日这个之前的关税“大限”推迟到了三周多之后的8月1日。这实际上为贸易伙伴延长了谈判时间，将谈判截止期延迟到8月1日。

本周二有媒体获悉，贝森特等顾问告诉特朗普，推迟关税“大限”可能为达成贸易协议争取更多时间，然后特朗普做出了上述决定。随着7月9日临近，贝森特等特朗普政府的官员觉得，他们同印度和欧盟等贸易伙伴的协议在取得进展。

该媒体称，在周一决定推迟“大限”之前，上周末，特朗普在他位于新泽西州的私人高尔夫俱乐部与盟友通过电话，还进行了私人谈话。他当时在权衡，是应该设定一个新的8月“大限”，还是发出不设具体日期、仅通知新关税税率的信函。

据悉特朗普在通话时告诉助手和盟友，他对谈判缺乏进展感到沮丧，指责谈判的国家没有提出他认为对美国足够好的条件。最终，他决定将征税函和延迟大限作为一种谈判策略，以此迫使贸易伙伴在最后一刻做出让步。

来源: 华尔街见闻

周四，特朗普一系列新的关税警告并未像4月宣布“对等关税”时那样扰动市场，标普500和纳斯达克指数收盘仍创下新高，英伟达收盘市值首次突破4万亿美元。另外，比特币也创下历史新高。

“华尔街一哥”：市场过于松懈，美联储加息概率近50%

摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）警告称，金融市场对于特朗普一再发出的关税威胁已变得过于松懈，“不幸的是，我认为市场对此感到过于自满。”

他指出，特朗普此前多次在最严厉的关税威胁上最终选择妥协，市场甚至形成了一种所谓“TACO交易”的投资逻辑，即认为“特朗普总会临阵退缩”。戴蒙说：

“我不喜欢用‘TACO交易’这个词，因为我认为他选择退缩是正确的。”

戴蒙同时表示，如果美国经济出现任何疲软，特朗普将面临很大挑战：“我认为如果美国经济哪怕稍有减弱，他的日子都会很难过。”

他认为，美欧之间达成协议非常重要，并补充称“需要制定一个关税框架”。

他的讲话正值欧盟寻求与美国达成初步贸易协议之际，这项协议可能使欧盟在8月1日最后期限前锁定10%的关税税率，同时为未来谈判一项永久性协议赢得时间。戴蒙提到，欧盟目前在竞争力方面“有一个巨大的问题”，并指出该地区的增长疲软。

戴蒙：美联储加息概率高于市场预估

戴蒙还惊人地表示，他认为美联储可能加息——尽管市场对此有不同预期。市场对通胀走强的担忧已让美联储今年未采取降息行动，仍在观望局势发展。

“我认为加息的可能性比其他人预期的更高，”他说，

“如果市场给出20%的概率，我认为应该有40%到50%的概率……我会把这当作一个令人担忧的原因。”

戴蒙指出，他给出更高概率的原因在于价格压力，并称关税、美国政府的移民政策以及预算赤字都是通胀推手，而且全球贸易重组和全球人口结构变化同样“有点通胀性”。

今年以来，美联储一直维持利率不变，但内部对2025年降息次数的预期已出现分歧。美联储将于7月29-30日召开会议。根据期货市场定价，交易员目前预期美联储年内还将降息两次。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，通胀面临上行风险，但目前尚不清楚关税是否会对价格产生持久影响。旧金山联储主席戴利则称，她仍预计今年可能降息两次，并认为关税对物价的冲击可能较预期温和。

The Sevens Report的汤姆·埃赛耶（Tom Essaye）指出：“到8月1日我们几乎不可能获得关税明朗化，这使7月降息不可能。”他补充称，关税政策一再推迟，降低了9月降息的可能性，这可能使利率在高位维持更长时间，并增加经济放缓的风险。

华尔街转向关注二季度财报

华尔街整体氛围较为平静，投资者转向解读一系列企业前景展望。尽管市场对美国赤字和关税影响心存担忧，价值220亿美元的30年期国债拍卖仍显示出市场对长期债务的需求，推动美债从盘中低点反弹。

投资者正为即将到来的第二季度财报季做准备，密切关注特朗普4月2日启动的关税战对企业盈利的潜在影响。

Granite Wealth Management董事总经理布鲁斯·扎罗（Bruce Zaro）表示，

“分析师对标普500公司普遍持怀疑态度，纷纷下调预期，主要基于关税及其带来的不确定性。但我们认为，最终那些成长型公司，特别是科技公司，仍将交出亮眼的成绩单。市场目前处于等待阶段。”

彭博社分析师表示，华尔街对标普500企业此轮财报季的预期极低，仅预计盈利增长2%，利润率将出现下滑，这是两年来最弱的增长。

但他们也指出：“市场或许仍需确认盈利增长势头将在下半年改善。我们的预测模型显示，盈利应能轻松超越市场一致预期，强化经济复苏的主线叙事。”

汇丰策略师马克斯·凯特纳（Max Kettner）带领的团队表示，风险资产有望保持支撑，二季度财报季和对关税的敏感度降低将成为关键催化剂。

“除投资者仓位仍具支撑外，我们认为市场对二季度财报季的悲观预期被夸大。美元走弱、公司盈利指引改善及低预期足以带来正面意外。在本周再度宣布关税措施后，任何降息举措也可能被市场解读为利好。”

来源: 金十数据