Jason

美联储9月19日凌晨宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，标志着货币政策由紧缩周期转向宽松周期。随着美联储降息靴子落地，全球多个经济体也开始加入降息队伍。与此同时，仍有不少经济体的央行出于对通胀的担忧，保持加息态势。

交易员和策略师的共识是，特朗普当选将刺激受益于宽松财政政策和更大保护主义的通胀组合交易——美元走强，美国债券收益率上升，银行、医疗保健和能源股上涨。

美国中期选举已经落下帷幕，但从候选人们的推文中，可以看到一些很有意思的东西。

目前的转向交易全靠市场预期，并且，本周最为重磅的两个数据还未出炉，只有当GDP和PCE公布后，才能判断市场趋势。目前市场的走势仅仅是试探性的。在没有确切的数据支撑及美联储清晰的措辞之前，转向交易需格外谨慎。

本次通胀报告几乎没有让人乐观的理由，也令市场对11月和12月加息75基点的预期激增。对于美联储而言，11月加息75个基点本就无太大悬念，但12月若通胀发展为出乎美联储意料之外，大概率只会加息50基点。

9月非农就业报告中没有任何东西能阻止美联储继续其激进的货币紧缩之路。尽管新增就业岗位数量为去年4月以来最疲弱，同时失业率下降，从表面上看是件好事，但这在很大程度上反映了参与率的下降。这并不是能令美联储满意的数据。

英国的养老金计划似乎陷入了利率衍生品追加保证金的恶性循环，迫使它们抛售期限较长的英国国债。英国央行周一的举措，旨在帮助银行缓解许多养老金所使用的LDI策略的压力。

这份数据已经打乱了市场原本的加息预期，令场观点也与美联储达成统一。同时，美联储需要大幅提高利率，人为地制造衰退，而不是等待。

失业率的回升并不是劳动力市场的热度有所减缓，而是目标群体的扩大所致。即之前退出或未参与劳动力市场的人可能正在寻找就业机会。