CPI令降息预期降温，美元短线存在反弹空间

Jason

摘要:

预计美元未来几个交易日可能会经历降息预期降温，直到新的数据令市场重新定价，并且达成共识。

BUY USDX

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基本面

昨天市场聚焦的美国7月CPI公布了，总体CPI环比增长0.2%，同比增长2.9%；核心CPI环比增长0.2%，同比增长3.2%。数据并不完美，但已经足够好了，能够锁定美联储9月降息，但并没有强烈迹象暗示9月降息50基点。

究其原因，是本月数据的主要贡献者来自于住房，去通胀进程中的“顽疾”。充分显示出核心通胀的韧性，也意味着核心通胀虽然整体走低，但并不会很快降下去。

由于市场已经充分定价美联储将于9月降息，加上这次数据并不足以支持9月降息50个基点，故而在数据公布后，美元反应不大，小幅下跌后便开始反弹，收复行情所带来的跌势。

数据公布后，芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话称，愈加担心劳动力市场而不是通胀。最近失业率上升可能反映出更多人进入劳动力市场，但也可能表明我们没有处于稳定的水平上，而是迈向从短期来看更糟糕的情况。如果这种情况开始发生，那么我们的重点必须明显更多地放在就业方面的使命。

讲话的意图很明显，在双重使命方面，他开始偏向于劳动力市场。至于美联储内部是否也是这样认为，还需要更多官员讲话内容的判断。古尔斯比作为美联储官员中的大鸽派，这段话很值得推敲。

此前在8月8日（当地时间）时，古尔斯比就曾在讲话中表示，就业市场正在降温，但在回落到充分就业的稳定水平时，能够持稳还是继续恶化，这不是一个月的数据能够解答的，需要关注的不仅仅是当下的就业数据，还要看更长时间的趋势。

在知道古尔斯比前面说的话之后再看他昨天的讲话，就很好理解了。即担心劳动力市场表现不仅仅是疲软，而是恶化。如果劳动力市场恶化，那常见的手段是什么？降息刺激就业。如果“短期处于更糟糕的情况”，那么可能就会加大降息力度，比如50个基点。当然，这并不说明古尔斯比就一定支持降息50个基点，这一切都将处决于劳动力市场相关的数据。不过这至少说明他现阶段是不反对的。

这就很有意思了。周二在PPI数据全面超预期后，亚特兰大联储主席博斯蒂克就在讲话中明确表示，支持在2024年底前降息。在支持降息之前希望看到“更多一点数据”，希望确保美联储开启宽松后不必改弦易辙。

讲话符合他的一贯表态。他是少数愿意说出降息时间框架的美联储决策者之一。

当时由于PPI全面超预期，市场对9月降息50基点的预期升温。然后有了博斯蒂克这段讲话。意图也很明显，似乎想让市场不要因为PPI全面降温而过于乐观。

而现在，古尔斯比又并不反对50个基点的降息，因此可以认为美联储官员之间在降息幅度的问题上有出现分歧的可能性。这也和目前市场的预期一样，现阶段市场的主要问题就是9月降息25个基点还是50个基点，这将在未来几周内决定。华尔街顶级投行已经形成了共识，如果8月非农数据和7月一样疲软，那么美联储将倾向于降息50基点。如果8月非农就业数据好转，那么美联储将降息25基点。但难点是，市场对美联储全年降息幅度的预期已经提升至100基点。这意味着美联储要在今年剩余的三次会议上下降100基点，那么应该在9月降息 50 基点。

而从目前的数据来看，这几乎不太可能。因此预计美元未来几个交易日可能会经历降息预期降温，直到新的数据令市场重新定价，并且达成共识。

技术面

日线图中，美元指数暂时被上行趋势线所支撑。此线为周线图中上行趋势线，曾支撑过2023年7月、12月的美元低点。若跌破此线，美指将开启新一轮跌势。上方暂时受到下行通道底部的压制，同时斐波那契额回撤线0.5亦在此线附近，可视作短线强阻力，只有上破此线，美元才能止跌。短线来看，美指肯能将在这个区间震荡。

指标方面，一目均衡表中，基准线和转折线均呈现出下行，显示出美指跌势强劲，但现价所在K线预与基准线拉开较大距离。考虑到美指对7月CPI的反应以及目前所面临的关键为止，因此可以尝试做多。 CPI令降息预期降温，美元短线存在反弹空间_1

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交易方向：多

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